1. 行业概况 * **晶圆厂设备支出**：2024年预计为950亿美元，其中领先边缘晶圆厂和逻辑芯片、DRAM表现良好，NAND芯片市场疲软，预计2025年将有所回升。[6] * **2025年展望**：预计2025年将实现增长，NAND芯片支出将比过去几年更强，领先边缘晶圆厂和逻辑芯片市场将持续强劲，而落后边缘晶圆厂和逻辑芯片市场将保持疲软状态。[10] * **中国晶圆厂设备市场**：预计2025年将低于2024年，并可能低于12月季度的集中度。[14] 2. 市场份额和增长动力 * **领先边缘晶圆厂和逻辑芯片市场**：预计将持续强劲，可能由一个客户引领。[12] * **落后边缘晶圆厂和逻辑芯片市场**：预计将持续疲软，因为许多市场正处于库存周期中。[13] * **DRAM市场**：预计将持续强劲，并将继续投资于高带宽内存和DDR5的过渡。[13] * **NAND市场**：预计2025年将实现增长，主要由于现有基础设施的升级。[11] * **先进封装**：预计将成为一个重要的增长领域，预计2024年将超过10亿美元，并将在未来几年继续增长。[22] * **全环绕栅极结构**：预计将成为一个重要的增长领域，预计2024年将产生10亿美元的收益，并将在未来几年继续增长。[25] * **背面电源**：预计将在2025年底或2026年开始产生收益，预计将成为一个重要的增长领域。[28] 3. 中国市场 * **晶圆厂设备销售**：所有设备都已部署，预计2025年将低于2024年，并可能低于12月季度的集中度。[48] * **投资趋势**：预计将持续，但将有所放缓，因为客户正在学习如何满足中国需求并提高利用率。[52] 4. 竞争对手 * **BIS公告**：对Lam Research的影响相对较小，主要影响是几个客户被列入最终用户限制名单，以及一些技术上的调整。[54] 5. 业务部门 * **CSBG**：预计2025年将实现增长，主要得益于备件、服务和升级。[60] * **Reliant产品线**：预计将面临一些挑战，因为成熟节点投资有所放缓。[62] 6. 财务状况 * **毛利率**：预计将有所下降，主要由于中国收入集中度较高，但将被马来西亚工厂网络的成本优势所抵消。[68] * **现金回报**：预计将用于研发、资本支出、基础设施、股票回购和增长股息。[73]

文章核心观点 - 分析师旨在通过对不同行业股息和成长型股票进行基本面分析，引导新的和缺乏经验的投资者在实现财务独立的道路上获得长期回报，对人们的财务生活产生积极影响 [2] 分组1 - Seeking Alpha欢迎Sivanand Birusumanti成为新的贡献分析师，鼓励其他人提交文章分享投资想法，以获得发表、赚钱和解锁SA Premium专属访问权限 [1]

文章核心观点 - 美国政府宣布进一步限制半导体技术对华出口措施，公司初步评估其对业务影响与先前预期大体一致，暂无更新2024年12月季度财务指引计划 [1] 公司介绍 - 公司是全球半导体行业创新晶圆制造设备和服务供应商，设备和服务助客户制造更小、性能更好设备，如今几乎所有先进芯片都用其技术制造 [2] - 公司结合卓越系统工程、技术领先地位和强大价值观文化，坚定服务客户，是《财富》美国500强公司，总部位于加州弗里蒙特，业务遍布全球 [2] 公司联系方式 - 投资者关系联系人Ram Ganesh，电话(510) 572 - 1615，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 半导体资本设备股常被投资者忽视 半导体设备龙头拉姆研究公司在从夏季高点大幅回调后 是长期投资者的绝佳买入选择 [1][2] 分组1：技术领先且护城河深厚 - 公司是少数为芯片制造生产先进蚀刻和沉积设备的企业之一 芯片制造中精确放置和去除半导体材料的过程极为复杂 [3] - 公司专注于以垂直方式堆叠芯片组件的蚀刻和沉积工艺 如今先进逻辑和DRAM芯片也在向垂直化发展 [4] - 先进逻辑芯片向环绕栅极晶体管过渡、更多芯片采用小芯片架构以及高带宽DRAM内存兴起等趋势契合公司优势 加深其技术护城河 [5][6] 分组2：强大的现金生成能力 - 公司上季度营业利润率达30.3% 历史表现稳定 对于硬件公司而言相当高 [7] - 公司凭借先进研发形成竞争优势 无需像客户那样在半导体工厂投入大量资金 高利润率和相对较低的资本需求使其净资产收益率接近50% 远高于标普500指数的15%和科技板块的25% [8] - 公司长期将75% - 100%的自由现金流返还给股东 过去五年通过回购使流通股数量减少约12% 并持续提高股息 9月股息提高15% 目前收益率为1.25% [9] - 公司在返还现金的同时保持了良好的资产负债表 拥有61亿美元现金 债务略低于50亿美元 [10] 分组3：回调后估值具有吸引力 - 公司市盈率为23倍 目前的盈利处于低谷 许多非人工智能终端市场刚从新冠疫情影响中恢复 且股价较7月的历史高点下跌了35% [11] - 当前人工智能需求强劲 许多半导体终端市场刚走出疫情影响 美联储正在降息 此时公司股价大幅回调 现在是长期买入的好时机 [14]

文章核心观点 - Lam Research股票投资者今年处境艰难，股价下跌超5%，过去六个月情况更糟，股价下跌24%，与2023年的高涨幅形成对比 [1] 公司情况 - Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX）今年股价下跌超5%，过去六个月股价下跌24% [1]

文章核心观点 - 拉姆研究公司（Lam Research Corporation）进入2025财年后营收实现两位数增长，主要得益于内存的DRAM和NAND技术的强劲贡献 [1] 公司情况 - 拉姆研究公司2024财年营收下降近15%，进入2025财年后营收实现两位数增长 [1] - 营收增长得益于内存的DRAM和NAND技术的强劲贡献 [1]

文章核心观点 - 拉姆研究公司（Lam Research）在半导体行业掀起波澜，投资者应采取综合方法看待该公司，其先进芯片制造技术的需求推动公司第一季度业绩表现稳健 [1] 公司情况 - 拉姆研究公司因先进芯片制造技术需求，第一季度业绩表现稳健 [1]

公司活动 - Lam Research Corp.（纳斯达克：LRCX）的执行副总裁兼首席财务官Doug Bettinger将参加两个即将到来的投资者活动分别为2024年12月3日太平洋时间下午1:15（山地时间下午2:15）的瑞银全球技术与人工智能会议和2024年12月11日太平洋时间上午8:40的巴克莱第22届年度全球技术会议 [1] - 这些展示的实时音频网络广播将对公众开放可从Lam公司网站（www.lamresearch.com）的投资者板块访问展示日期后两周内可重播音频网络广播 [1] 公司概况 - Lam Research Corporation（纳斯达克：LRCX）是半导体行业创新晶圆制造设备和服务的全球供应商其设备和服务能让客户制造更小性能更好的设备几乎所有先进芯片都采用Lam技术公司结合卓越的系统工程技术领导力和基于价值观的强大文化并坚定不移地为客户服务是财富500强公司总部位于加利福尼亚州弗里蒙特在全球开展业务 [2] 公司联系 - 投资者关系联系人Ram Ganesh联系电话(510) 572 - 1615邮箱[email protected] [3]

文章核心观点 - 公司当前估值有吸引力，技术基础强且聚焦高增长市场，是有潜力的长期投资选择，但短期面临地缘政治和行业周期性压力，目前建议持有其股票 [17][18][19] 公司估值情况 - 公司远期12个月市盈率为18.74，低于行业平均的27.63，也低于同行ASML Holding、Advanced Energy Industries和KLA Corporation的26.29、24.21和19.61，可能被低估 [1][3] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌10.4%，表现逊于行业43.2%的涨幅 [4] 2025财年第一季度业绩 - 10月23日公布的2025财年第一季度财报显示，营收同比增长19.7%至41.7亿美元，非GAAP每股收益增长28.4%至86美分，超分析师预期 [5] 业绩预期 - Zacks共识预测显示公司2025和2026财年营收和盈利将持续增长，2025财年销售预计达172.9亿美元，2026财年达189.2亿美元；2025财年每股收益预计为3.52美元，2026财年为4.07美元 [8][9] 创新驱动增长 - 公司对高深宽比蚀刻和沉积工艺等先进技术的投资，有助于其在新兴应用市场增长，Semiverse平台可优化生产流程，加速生产并降低成本 [10][11] - 公司在环绕栅极晶体管和高带宽内存方面的进展，契合客户需求，对提升芯片性能和效率至关重要 [12] 市场增长驱动因素 - 公司有望受益于2025年末内存支出的反弹，其在DRAM和NAND技术方面的专长，使其成为内存制造商提高生产效率的首选供应商 [13][14] - 逻辑业务领域，公司的工具对生产用于5G、自动驾驶和AI应用的先进逻辑芯片至关重要，随着需求增长，公司营收潜力增加 [14] 短期挑战 - 美中贸易紧张局势升级可能影响公司在中国市场的销售，2025财年第一季度约37%的营收来自中国 [15] - 半导体市场的周期性，NAND定价压力和客户谨慎的资本支出，可能限制公司近期增长 [16]

文章核心观点 2024年股票拆分热潮感染众多投资者 已有超450次股票拆分 部分拆分股票表现出色 拉姆研究公司虽股价下跌但华尔街仍看好其未来表现 因其有增长前景和合理估值 长期有望成为赢家 [1][2][3][4] 股票拆分市场情况 - 2024年股票拆分热潮感染众多投资者 年初至今已有超450次正向股票拆分 未来几周还有更多拆分 [1] - 部分已拆分公司股票表现出色 如微策略股价飙升超420% 英伟达上涨约190% [1] 拉姆研究公司情况 股票拆分与表现 - 2024年10月2日收盘后进行10比1股票拆分 5月宣布拆分计划及100亿美元股票回购 称拆分可让更多员工参与员工持股计划 [3] - 宣布拆分计划后股价上涨 7月开始下跌 现较峰值低约36% [3] 华尔街预期 - 华尔街对其仍乐观 平均12个月目标价有29%上涨潜力 高于对标准普尔500指数预测 [4] - 11月接受调查的32位分析师中 16位评级为“买入” 4位为“强力买入” 12位建议持有 无人建议卖出 [5] 受青睐原因 - 公司增长前景好 预计NAND闪存支出将反弹 更多客户2025年转向先进节点 公司有望受益 还可能扩大先进极紫外光刻图案市场份额 并在先进封装领域领先 [7] - 估值合理 基于五年盈利增长预测的PEG比率为1.44 低于竞争对手应用材料公司的1.72 [8] 风险与长期潜力 - 面临风险 中国市场占第三季度总收入37% 可能不稳定 美国进口高额关税可能影响财务状况 [9] - 预计NAND闪存需求将反弹 公司有望受益 长期来看是可靠赢家 [10]