涉及的行业和公司 * **行业**：半导体资本设备 (Wafer Fab Equipment, WFE) 和存储 (DRAM, NAND, HDD) 行业 [1][7] * **公司**：Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), KLA (KLAC), MKS Instruments (MKSI), Teradyne (TER), Entegris (ENTG), SanDisk (SNDK), Western Digital (WDC), Seagate (STX), GlobalFoundries (GFS), Amkor (AMKR), Micron (MU) [2][3][7][20][28][36][45][52][60][68][76][84][93][102][110] 核心观点和论据 全球WFE市场展望上调 * 由于DRAM和NAND市场供需趋紧，以及先进制程Foundry/Logic的持续增长，将2025/26/27年全球WFE市场预测平均上调10% [1][7] * 具体调整：2025年WFE预测从1060亿美元上调至1100亿美元 (+4%)，2026年从1080亿美元上调至1200亿美元 (+11%)，2027年从1150亿美元上调至1280亿美元 (+11%) [7][9][14] * 2026年WFE增长100亿美元的主要驱动力：DRAM (30亿美元)，NAND (30亿美元)，Foundry (40亿美元) [7] * 人工智能数据中心建设持续以及内存/存储需求增长是上调预测的主要原因 [1][7] * 预计中国WFE增长将低于全球其他地区，2025-2027年增长率分别为1%, 4%, 6%，而全球WFE（除中国外）同期增长率为13%, 12%, 7% [7][12] 各应用领域WFE展望 * **Foundry**：2025/26/27年WFE支出预测上调至410/450/510亿美元 (同比+18%/+10%/+15%)，主要受台积电（TSMC）N2产能和三星（Samsung）投资推动 [7][14] * **DRAM**：2025/26/27年WFE支出预测上调至310/340/340亿美元 (同比+16%/+10%/0%)，高带宽内存（HBM）竞争加剧是主要驱动力，美光（Micron）FY26资本支出从约140亿美元增至180亿美元 [7][15] * **NAND**：2026/27年WFE支出预测上调至130/140亿美元 (同比+30%/+10%)，市场条件趋紧，层数增加和企业级SSD需求增长 [7][16][17] * **Logic/Other**：预计支出将正常化，2025/26/27年WFE预测为290/290/290亿美元 [7][18] 公司特定观点与三季度业绩预览 * **Applied Materials (AMAT, 买入)**：预计季度业绩将超预期，受内存支出前景改善推动，但投资者预期已升高，需关注2026年WFE评论、Foundry/Logic和DRAM支出轨迹以及中国业务敞口 [2][20][21][22][23] * **Lam Research (LRCX, 买入)**：预计将因内存支出强劲而跑赢WFE市场，投资者将关注其超越市场增长的能力、CSBG增长和毛利率轨迹 [28][29][30][31] * **KLA (KLAC, 中性)**：预计季度有温和上行空间，但公司在内存市场敞口相对较小，投资者将关注2026年WFE趋势、先进封装收入和中国收入预期 [36][37][38][39] * **Seagate (STX, 买入)**：预计季度表现强劲，但鉴于投资者预期极高，存在交易风险，需关注HDD定价可持续性和HAMR进展 [3][84][85][86][87] * **Micron (MU, 中性)**：因供应紧张和定价动能，上调2026/27年非GAAP每股收益预测平均12%，2026年收入预测从542.42亿美元上调至571.70亿美元 (+5.4%) [110][111] 其他重要内容 风险因素 * 普遍存在的风险包括美国出口管制进一步收紧、中国本地供应商份额增长、行业超供终端需求、以及主要内存和晶圆厂资本支出指引的修订 [2][3][26][34][43][50][58][66][74][82][91][100][108][112] * 对于存储公司（如SNDK, WDC, STX），关键风险在于定价复苏未能实现、行业超供、以及新技术（如HAMR）的资格认证困难 [68][76][84] 预期调整 * 多数公司的收入和每股收益预测因内存支出趋势、定价改善或出口限制而被上调或下调 [25][33][49][54][62][70][73][77][81][86][90][95][104][110] * 目标价和估值倍数普遍因同业估值上升和基本面展望改善而被上调 [26][34][43][50][58][66][74][82][91][100][108][112]

涉及的行业或公司 * 行业：半导体行业、半导体资本设备行业 [1][2][6] * 公司：应用材料、拉姆研究、科天 [2] 闪迪、美光、英伟达、博通、Astera Labs [18] 亚德诺、恩智浦 [18] MKS、泰瑞达 [18] 以及众多其他半导体及设备公司 [55][125][127][129] 核心观点和论据 * 对内存设备投资持乐观态度 预计2026年同比增长22% 但对SEMICON West活动持谨慎态度 认为其是技术活动而非金融催化剂 不太可能成为行业重新评级的催化剂 [2] * 8月半导体行业协会数据整体积极 销售额环比增长11.3% 高于预期的4.5%和十年平均的7.9% 三个月同比增长从20.6%加速至21.7% [3][8] * 内存表现强劲 超越整体市场 DRAM销售额环比增长45.4% 高于预期的30.3%和五年平均的32.6% NAND销售额环比增长39.0% 高于预期的36.1%和五年平均的30.6% [3][16] * 人工智能是半导体行业的强劲长期顺风 但对内存贸易的支持最为明显 可能正开启一个新的超级周期 在非AI直接相关领域 复苏稳步进行 [13][17] * 更新了预测 将2025年增长预测从17.7%上调至22.2% 将2026年增长预测从10.6%上调至15.1% 营收预测从8210亿美元上调至8870亿美元 主要由于内存定价 并首次给出2027年增长预测为8.3% [14] * 近期地缘政治和政策干扰增加 包括针对模拟厂商的反倾销调查和影响设备供应商的新BIS附属规则 但短期数据点使公司对内存和AI相关公司保持乐观 [18] 其他重要内容 * 各地区表现差异显著 亚太地区同比增长53.5% 美洲增长15.7% 中国增长15.1% 欧洲增长2.5% 日本下降9.1% [8] * 不同产品类别表现不一 模拟业务势头持续改善 三个月同比增长在8月提高250个基点至10.6% 为2022年11月以来最高水平 MCU提高180个基点至2.8% 为2023年11月以来最高水平 [10] * 半导体公司库存天数为114天 环比增加5天 符合季节性增长 但比历史中位数高出26天 [63] * 提供了详细的股票评级、目标价及与市场预期的对比 例如对英伟达、博通、Astera Labs、亚德诺、恩智浦、应用材料、MKS给予增持评级 对美光、闪迪、拉姆研究、科天、泰瑞达等给予持股观望评级 [55] * 短期利率数据显示各公司做空比例 例如NVTS做空比例达22.2% AEVA为15.8% IONQ为14.9% [72]

股价表现 - 泛林集团股价在周三上涨 此前周二该股下跌近6% [1] - 周一出现股价将走低的信号 该股周二开盘价为14990美元 最高触及15370美元 但收盘时跌至14915美元 [1][7] 技术分析原理 - 技术分析是对市场供需关系的研究 股价下跌表明空方主导 卖单供应超过买单需求 导致下行趋势 [2] - 股价上涨则表明需求超过供应 买方被迫提高出价以吸引卖方 形成上升趋势 [2] - 市场趋势最终都会结束 但不会永久持续 [3] 技术形态识别 - 当市场主导权在多头和空头之间转换时 图表上会形成反转形态 [4] - 若主导权缓慢转变 会形成圆弧顶或圆弧底 若快速转变则形成V形顶或V形底 [4] - 单日反转被称为反转日 泛林集团图表形成的倒锤形形态表明卖方在周一取得控制权 [5][7]

文章核心观点 - 文章对比分析了半导体行业两大关键公司Lam Research (LRCX) 和台积电 (TSM) 认为两家公司均受益于人工智能浪潮 但Lam Research因其更稳定的增长曲线和较低的地缘政治风险 在当前是更具吸引力的投资选择 [1][2][19] 公司业务与市场地位 - Lam Research是全球领先的半导体设备制造商 为台积电等芯片制造商提供生产下一代芯片所需的工具 其产品对AI和云数据中心至关重要 [1][3] - 台积电是全球最大的芯片代工厂 以其先进的生产技术著称 已进入3纳米生产阶段 并即将推出2纳米工艺 是NVIDIA、Marvell和博通等公司AI加速器的首选制造伙伴 [1][7] 财务表现与增长动力 - Lam Research在2025财年第四季度营收达51.7亿美元 同比增长34% 非GAAP每股收益为1.33美元 同比增长64% [6] - 2024年 Lam Research在环绕栅极节点和先进封装领域的出货额超过10亿美元 管理层预计2025年该数字将增长两倍至超过30亿美元 [5] - 台积电在2025年第二季度营收飙升至300.7亿美元 同比增长44% 每股收益跃升61%至2.47美元 [8] - 台积电的AI相关收入在2024年增长了两倍 并预计在2025年将再次翻倍 [8] 资本支出与运营挑战 - 为满足AI芯片需求 台积电2025年资本支出计划在380亿至420亿美元之间 远高于2024年的298亿美元投资 [9] - 台积电在美国、日本和德国新建的晶圆厂预计将在未来三到五年内 因更高的劳动力和能源成本以及初期较低的利用率 每年拖累毛利率2-3个百分点 [11] 盈利增长趋势与估值比较 - Zacks共识预期显示 Lam Research的盈利增长更为稳定 其2026财年和2027财年盈利预计将分别同比增长8.7%和10.9% [12] - 台积电2025年和2026年的每股收益预计将分别同比增长39.6%和13.3% 显示明年增长将放缓 [12] - 今年以来 Lam Research股价上涨94.3% 台积电股价上涨49.5% [15] - Lam Research的远期市盈率为30.31倍 高于台积电的27.13倍 但其积极的盈利势头支撑了这一溢价 [16] 投资结论 - 尽管两家公司均处于增长行业 但Lam Research因受益于相同的AI趋势 且面临的地缘政治风险和资本支出压力更小 其稳定的增长、强劲的需求和坚实的利润使其成为当前更明智的投资选择 [19]

事件概述 - 美国众议院中国问题特别委员会指控半导体设备公司向中国国有及军方关联企业销售设备 助长了中国的半导体产业和军事发展 [1][2] - 该委员会呼吁美国政府大幅扩大对华设备出口的禁令和许可要求 引发市场对进一步出口管制的担忧 [4] - 半导体行业已成为中美紧张局势升级的主要目标 美国政府要求对本国及盟友的出口实施更严格限制 [5] 受影响公司及市场反应 - ASML股价在阿姆斯特丹盘中一度下跌7.1% 为自7月以来最大盘中跌幅 [3] - 东京电子在东京市场下跌2.8% [3] - 应用材料、KLA和泛林研究在纽约交易所开盘前的盘后交易中分别下跌约1%、1.5%和2% [3] - ASML是全球唯一能生产用于制造从电动汽车到军事装备等高端芯片所需的光刻机的厂商 [7] 行业背景与现有限制 - 委员会指控设备制造商直接向已知为中国军方生产芯片的实体销售 并支持中国建设芯片制造业 [6] - 中国在芯片制造方面的进步对美国家安全构成威胁 [6] - 受美国主导的出口限制影响 ASML从未能向中国销售其最先进的机器 [7] - 上月美国取消了拜登时代的授权 该授权曾允许ASML客户三星电子、SK海力士和台积电无需每次征得华盛顿许可即可向中国工厂供应产品 [5]

美国对华芯片设备出口限制 - 美国两党议员推动扩大对华芯片制造设备销售限制 因调查发现中国半导体公司在过去一年花费数十亿美元购买先进设备[3] - 美国、日本和荷兰的规则不一致导致非美国芯片设备制造商可以向一些中国企业销售产品 而这些企业是美国公司无法接触的[4] - 美国众议院中国问题特别委员会报告显示 五家顶级半导体设备供应商向中国销售了380亿美元的产品和服务 较2022年增长66%[5] - 上述采购额占应用材料、拉姆研究、KLA、阿斯麦和东京电子这五大芯片设备制造商总销售额的近39%[6] - 报告指出这些销售使中国半导体制造厂 包括华为旗下的网络和SMIC 获得了现有的生产能力和技术复杂度[6] 航空交通管制人员短缺 - 美国航空交通管制员短缺导致全国范围内航班延误和取消[7] - 美国联邦航空管理局表示系统内人员短缺情况加剧 为此需要放慢部分机场的交通流量以确保运营安全[8] - 根据FlightAware数据 从周一到周三凌晨 进出美国机场的超过10000架次航班遭遇延误 同时期间有超过100架次航班被取消[9] - 美国交通部预计有13294名航空交通管制员在停工期间无薪工作[9] - 交通部长肖恩·达菲指出全国范围内请病假的管制员数量略有增加 某些地方管制人员配备减少了高达50%[9] 人工智能公司亚太市场扩张 - 人工智能公司Anthropic计划于2026年初在印度班加罗尔设立首个办事处 这将是其在东京之后的第二个亚太办公室[10] - Anthropic获得Alphabet旗下谷歌和亚马逊的支持 公司首席执行官达里奥·阿莫代伊本周访问印度会见官员和合作伙伴[10] - 印度现已成为Anthropic的Claude聊天机器人第二大用户基地 当地AI应用因技术投资、人才增长和企业需求上升而快速发展[11] - OpenAI于2025年在印度正式注册 并计划今年晚些时候在新德里开设首个办事处[11] - OpenAI和Anthropic在印度面临来自谷歌Gemini和AI初创公司Perplexity等竞争对手日益激烈的竞争 后者已向许多印度用户免费推出高级功能[12] 其他行业动态 - ABB将以53.8亿美元的价格向软银出售其机器人部门[12] - 宝马因下调预期而股价下挫 梅赛德斯跟随下跌 受关税和中国市场放缓影响[12] - 英特尔将于周四公布即将推出的Panther Lake笔记本电脑芯片的技术细节[13] - 视频游戏硬件和软件销售方面 投资者关注EA Sports和任天堂新游戏的影响 以及夏季推出的Switch 2游戏机的持续销售推动[14]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ： 整合自网络 根据美国国会议员的一项两党联合调查，美国及其盟友为限制中国制造先进计算芯片能力所做的努力中存在漏 洞，这使得中国能够购买近 400 亿美元的尖端芯片制造设备。美国民主党和共和党政府都曾试图限制中国制造微 芯片的能力，认为该行业对国家安全至关重要。 这份报告发布的几天前，美国商务部工业与安全局扩大了对敏感产品（包括芯片制造工具）的出口管制，从仅指 定公司扩展到包括这些公司直接或间接拥有 50% 或以上股份的任何公司。 但众议院委员会在其报告中表示，这些限制措施还不够。包括委员会民主党领袖、伊利诺伊州议员拉贾·克里希纳 穆尔蒂在内的议员写道，中国实体"无需官方企业联系即可有效合作以规避美国出口管制"。 具体来说，立法者希望对中国实施全国范围的管制，并采用推定拒绝的许可政策，适用于任何用于制造先进和传 统芯片的芯片制造工具和相关组件。 他们还建议扩大受限制实体名单，并禁止所有盟国制造商向更多中国军事实体出售产品。 根据路透社看到的美国众议院中国问题特别委员会（U.S. House of Representatives Select Committ ...

来源：市场资讯 综合来看，影响拉姆研究股价波动的因素包括宏观经济的变化、行业趋势以及公司自身的战略调整。在 当前的半导体市场中，AI技术的发展和内存芯片设备的需求激增，为公司提供了新的增长契机。然 而，投资者也需密切关注全球经济环境的变化，因为宏观经济的波动往往会对企业的营收和市场表现产 生深远影响。 （来源：美股情报站） 对于投资者来说，尽管股价的短期波动可能让人心生疑虑，但对于像拉姆研究这样在技术和市场上具有 领先地位的公司而言，长期持有可能会带来可观的回报。当然，投资者在决策时仍需根据自己的风险承 受能力和投资目标来进行综合考量。 近日，有关拉姆研究的几则新闻引起了市场的关注。首先，投资公司Jefferies在10月6日决定将拉姆研究 的目标价从110美元上调至175美元，这是对公司未来增长潜力的信心体现。无疑，这一消息为市场注入 了一剂强心针，提振了投资者的信心。 此外，AI需求的强劲增长成为半导体市场的重要驱动因素。OpenAI最近与三星和SK Hynix达成协议， 将绿色通道开通至内存供应，预示着对内存芯片生产设备的需求将大幅增加。拉姆研究作为一家专攻晶 圆沉积和蚀刻技术的半导体设备制造商，预计将 ...

Lam Research Corporation (NASDAQ:LRCX) is one of the AI Stocks Investors Are Watching Closely. On September 29, Deutsche Bank upgraded the stock to “Buy” from Hold with a price target increase to $150 from $100. The firm stated that the semis company is best positioned amid a booming semiconductor-equipment market. In particular, the firm believes that LRCX’s exposure to memory and leading-edge logic chips positions it for growth. “Despite the impressive move in shares YTD (+77%) and even in the last 3 ...

I recommended buying Lam Research twice in 2025. The stock has risen by 85.18% since the March 17 publication and by 53.16% since the publication of my June 24 article , to its marketI have been a Merchant Seaman that has traveled the world for over 30 years. Within the last 15 years, I developed a very intense interest in investing. I learned a lot of what I know about investing from The MF. Also because I have a engineering background, I often tend to gravitate to Tech stocksAnalyst’s Disclosure:I/we have ...