文章核心观点 - 美国政府宣布进一步限制半导体技术对华出口措施，公司初步评估其对业务影响与先前预期大体一致，暂无更新2024年12月季度财务指引计划 [1] 公司介绍 - 公司是全球半导体行业创新晶圆制造设备和服务供应商，设备和服务助客户制造更小、性能更好设备，如今几乎所有先进芯片都用其技术制造 [2] - 公司结合卓越系统工程、技术领先地位和强大价值观文化，坚定服务客户，是《财富》美国500强公司，总部位于加州弗里蒙特，业务遍布全球 [2] 公司联系方式 - 投资者关系联系人Ram Ganesh，电话(510) 572 - 1615，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 半导体资本设备股常被投资者忽视 半导体设备龙头拉姆研究公司在从夏季高点大幅回调后 是长期投资者的绝佳买入选择 [1][2] 分组1：技术领先且护城河深厚 - 公司是少数为芯片制造生产先进蚀刻和沉积设备的企业之一 芯片制造中精确放置和去除半导体材料的过程极为复杂 [3] - 公司专注于以垂直方式堆叠芯片组件的蚀刻和沉积工艺 如今先进逻辑和DRAM芯片也在向垂直化发展 [4] - 先进逻辑芯片向环绕栅极晶体管过渡、更多芯片采用小芯片架构以及高带宽DRAM内存兴起等趋势契合公司优势 加深其技术护城河 [5][6] 分组2：强大的现金生成能力 - 公司上季度营业利润率达30.3% 历史表现稳定 对于硬件公司而言相当高 [7] - 公司凭借先进研发形成竞争优势 无需像客户那样在半导体工厂投入大量资金 高利润率和相对较低的资本需求使其净资产收益率接近50% 远高于标普500指数的15%和科技板块的25% [8] - 公司长期将75% - 100%的自由现金流返还给股东 过去五年通过回购使流通股数量减少约12% 并持续提高股息 9月股息提高15% 目前收益率为1.25% [9] - 公司在返还现金的同时保持了良好的资产负债表 拥有61亿美元现金 债务略低于50亿美元 [10] 分组3：回调后估值具有吸引力 - 公司市盈率为23倍 目前的盈利处于低谷 许多非人工智能终端市场刚从新冠疫情影响中恢复 且股价较7月的历史高点下跌了35% [11] - 当前人工智能需求强劲 许多半导体终端市场刚走出疫情影响 美联储正在降息 此时公司股价大幅回调 现在是长期买入的好时机 [14]

文章核心观点 - Lam Research股票投资者今年处境艰难，股价下跌超5%，过去六个月情况更糟，股价下跌24%，与2023年的高涨幅形成对比 [1] 公司情况 - Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX）今年股价下跌超5%，过去六个月股价下跌24% [1]

文章核心观点 - 拉姆研究公司（Lam Research Corporation）进入2025财年后营收实现两位数增长，主要得益于内存的DRAM和NAND技术的强劲贡献 [1] 公司情况 - 拉姆研究公司2024财年营收下降近15%，进入2025财年后营收实现两位数增长 [1] - 营收增长得益于内存的DRAM和NAND技术的强劲贡献 [1]

文章核心观点 - 拉姆研究公司（Lam Research）在半导体行业掀起波澜，投资者应采取综合方法看待该公司，其先进芯片制造技术的需求推动公司第一季度业绩表现稳健 [1] 公司情况 - 拉姆研究公司因先进芯片制造技术需求，第一季度业绩表现稳健 [1]

公司活动 - Lam Research Corp.（纳斯达克：LRCX）的执行副总裁兼首席财务官Doug Bettinger将参加两个即将到来的投资者活动分别为2024年12月3日太平洋时间下午1:15（山地时间下午2:15）的瑞银全球技术与人工智能会议和2024年12月11日太平洋时间上午8:40的巴克莱第22届年度全球技术会议 [1] - 这些展示的实时音频网络广播将对公众开放可从Lam公司网站（www.lamresearch.com）的投资者板块访问展示日期后两周内可重播音频网络广播 [1] 公司概况 - Lam Research Corporation（纳斯达克：LRCX）是半导体行业创新晶圆制造设备和服务的全球供应商其设备和服务能让客户制造更小性能更好的设备几乎所有先进芯片都采用Lam技术公司结合卓越的系统工程技术领导力和基于价值观的强大文化并坚定不移地为客户服务是财富500强公司总部位于加利福尼亚州弗里蒙特在全球开展业务 [2] 公司联系 - 投资者关系联系人Ram Ganesh联系电话(510) 572 - 1615邮箱[email protected] [3]

文章核心观点 - 公司当前估值有吸引力，技术基础强且聚焦高增长市场，是有潜力的长期投资选择，但短期面临地缘政治和行业周期性压力，目前建议持有其股票 [17][18][19] 公司估值情况 - 公司远期12个月市盈率为18.74，低于行业平均的27.63，也低于同行ASML Holding、Advanced Energy Industries和KLA Corporation的26.29、24.21和19.61，可能被低估 [1][3] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌10.4%，表现逊于行业43.2%的涨幅 [4] 2025财年第一季度业绩 - 10月23日公布的2025财年第一季度财报显示，营收同比增长19.7%至41.7亿美元，非GAAP每股收益增长28.4%至86美分，超分析师预期 [5] 业绩预期 - Zacks共识预测显示公司2025和2026财年营收和盈利将持续增长，2025财年销售预计达172.9亿美元，2026财年达189.2亿美元；2025财年每股收益预计为3.52美元，2026财年为4.07美元 [8][9] 创新驱动增长 - 公司对高深宽比蚀刻和沉积工艺等先进技术的投资，有助于其在新兴应用市场增长，Semiverse平台可优化生产流程，加速生产并降低成本 [10][11] - 公司在环绕栅极晶体管和高带宽内存方面的进展，契合客户需求，对提升芯片性能和效率至关重要 [12] 市场增长驱动因素 - 公司有望受益于2025年末内存支出的反弹，其在DRAM和NAND技术方面的专长，使其成为内存制造商提高生产效率的首选供应商 [13][14] - 逻辑业务领域，公司的工具对生产用于5G、自动驾驶和AI应用的先进逻辑芯片至关重要，随着需求增长，公司营收潜力增加 [14] 短期挑战 - 美中贸易紧张局势升级可能影响公司在中国市场的销售，2025财年第一季度约37%的营收来自中国 [15] - 半导体市场的周期性，NAND定价压力和客户谨慎的资本支出，可能限制公司近期增长 [16]

文章核心观点 2024年股票拆分热潮感染众多投资者 已有超450次股票拆分 部分拆分股票表现出色 拉姆研究公司虽股价下跌但华尔街仍看好其未来表现 因其有增长前景和合理估值 长期有望成为赢家 [1][2][3][4] 股票拆分市场情况 - 2024年股票拆分热潮感染众多投资者 年初至今已有超450次正向股票拆分 未来几周还有更多拆分 [1] - 部分已拆分公司股票表现出色 如微策略股价飙升超420% 英伟达上涨约190% [1] 拉姆研究公司情况 股票拆分与表现 - 2024年10月2日收盘后进行10比1股票拆分 5月宣布拆分计划及100亿美元股票回购 称拆分可让更多员工参与员工持股计划 [3] - 宣布拆分计划后股价上涨 7月开始下跌 现较峰值低约36% [3] 华尔街预期 - 华尔街对其仍乐观 平均12个月目标价有29%上涨潜力 高于对标准普尔500指数预测 [4] - 11月接受调查的32位分析师中 16位评级为“买入” 4位为“强力买入” 12位建议持有 无人建议卖出 [5] 受青睐原因 - 公司增长前景好 预计NAND闪存支出将反弹 更多客户2025年转向先进节点 公司有望受益 还可能扩大先进极紫外光刻图案市场份额 并在先进封装领域领先 [7] - 估值合理 基于五年盈利增长预测的PEG比率为1.44 低于竞争对手应用材料公司的1.72 [8] 风险与长期潜力 - 面临风险 中国市场占第三季度总收入37% 可能不稳定 美国进口高额关税可能影响财务状况 [9] - 预计NAND闪存需求将反弹 公司有望受益 长期来看是可靠赢家 [10]

文章核心观点 - 公司为会员提供利用股市实现长期投资成功的机会，Zacks Premium服务可助力投资者识别股票买卖和热门行业，其中Focus List是长期投资组合起点且过往表现良好，选股依赖盈利预测修正，还介绍了名单中的Lam Research公司情况 [1][2][3] Zacks Premium服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权、Equity Research报告和Premium股票筛选器等，帮助投资者识别股票买卖和热门行业 [2] - 包含Focus List，是有潜力跑赢市场的顶级股票长期投资组合 [2][3] Focus List介绍 - 是包含50只股票的投资组合，为长期投资者构建个人投资组合提供起点，入选股票预计未来12个月跑赢市场 [3] - 每只入选股票都配有Zacks分析师报告，解释选股原因和长期投资价值 [4] - 2020年该组合年化收益率13.85%，高于标普500的9.38%；1996年2月1日至2021年3月31日累计回报率2519.23%，高于标普500的854.95% [5] Focus List选股方法 - 选股依赖盈利预测修正，盈利预测由经纪分析师确定，分析师会考虑利率、经济、行业乐观情绪等影响未来盈利的因素 [6] - 盈利预测上调的股票未来更可能继续上调，Zacks Rank利用盈利预测修正构建投资组合 [7][8] - Zacks Rank由Agreement、Magnitude、Upside和Surprise四个主要因素构成，股票分为“Strong Buy”到“Strong Sell”五组，Focus List股票从排名为1（Strong Buy）或2（Buy）的公司中挑选 [9] - 买入盈利预测上升的股票可能获利，Focus List股票让投资者有机会投资未来盈利预测上调的公司 [10] Focus List股票案例：Lam Research - 总部位于加州弗里蒙特，为半导体行业提供晶圆制造设备和服务，还服务依赖半导体工艺的相关市场 [11] - 2016年12月5日以每股10.05美元加入Focus List，股价涨至74.79美元，涨幅644.18% [12] - 过去60天内四位分析师上调2025财年盈利预测，Zacks共识预测从0美元增至3.52美元，平均盈利惊喜为7.4%，分析师预计本财年盈利增长17.7% [12]

文章核心观点 - 公司因人工智能需求超预期实现连续两个季度两位数营收增长，业绩表现优于阿斯麦，且业务多元化有望驱动未来增长，但面临特朗普政府上台后对中业务审查及股价呈下降三角形形态的潜在风险 [2][5][9] 公司概况 - 公司是半导体设备制造商，制造用于生产计算机芯片的机器，其晶圆制造设备专注于前端晶圆处理 [1] - 公司机器在半导体生产过程中与阿斯麦的极紫外光刻（EUV）机器同样重要，二者拥有相同主要客户，包括台积电、三星电子和英特尔 [2] - 公司机器对硅晶圆进行沉积、蚀刻和化学机械平面化处理，阿斯麦的光刻机器在芯片上创建复杂电路图案，二者生产过程相互交织，财务表现密切相关 [3] 财务表现 - 公司2025财年第一季度连续第二个季度实现两位数营收增长，主要受人工智能需求推动 [2] - 公司2025财年第一季度财报超出分析师预期，每股收益86美分，较共识预期高出5美分；营收同比增长19.7%至41.7亿美元，高于共识预期的40.6亿美元 [5][6] - 公司提供的2025财年第二季度预测与市场预期相符，预计每股收益77 - 97美分，营收40 - 46亿美元 [6] 业务优势 - 公司服务范围更广，不像阿斯麦专注于EUV光刻，NAND支出的复苏有望推动2025年业务增长 [7] - 材料从钨向钼的转变将为公司带来额外机会，NAND生产胜利将在2025年扩大规模，铸造/逻辑和DRAM业务预计随后跟进 [8] - 公司SABRE 3D先进封装业务收入预计在2024年增长一倍以上，并在2025年获得更多市场份额 [8] 潜在风险 - 特朗普政府上台后，市场担忧公司对中业务，2025财年第一季度公司37%的收入来自中国 [9] - 2024年11月5日，公司和其他半导体制造设备制造商收到美国众议院特别委员会关于其对中业务的信件 [10] - 市场担心半导体设备公司可能被解放军利用，投资者需关注特朗普政府上台后对中销售限制增加的可能性 [11] 股价分析 - 公司股价形成下降三角形形态，上趋势线代表较低高点，下趋势线为平坦底部，指示强劲支撑，股价可能突破上趋势线或跌破下趋势线 [12][13] - 公司股价正在测试每日锚定成交量加权平均价格（VWAP）和上下降趋势线，每日相对强弱指数（RSI）在52波段停滞 [13][46] - 斐波那契回调支撑位分别为76.26美元、71.39美元、66.91美元和55.76美元 [46] 投资建议 - 公司平均共识目标价为97.03美元，意味着有24%的上涨空间，最高分析师目标价为120美元，有14位分析师给予买入评级，6位给予持有评级，股票年股息收益率为1.18% [47] - 看涨期权投资者可在回调时使用现金担保看跌期权在斐波那契回调支撑位买入公司股票，或采用看涨期权借方价差策略，以较少资金参与股价突破上趋势线阻力的行情 [47]