文章核心观点 2024年2月9日La - Z - Boy公司发布2023财年可持续发展报告，展示公司在可持续发展方面的承诺、目标及举措，体现对环境、社会责任和道德治理的努力 [1] 公司概况 - 全球领先的住宅家具制造和零售商，产品涵盖家居各房间 [5] - 业务分批发、公司自有零售和企业及其他三个板块，批发业务含多个品牌，自有零售有177家La - Z - Boy Furniture Galleries门店，企业及其他板块含电商零售商Joybird且在美国有11家门店 [5] - 品牌分销网络含353家独立La - Z - Boy Furniture Galleries门店和521家独立Comfort Studio门店，还有针对Kincaid和England运营部门的店内画廊项目 [5] 可持续发展报告亮点 - 自2023财年起将可持续发展关键绩效指标纳入供应商记分卡 [2] - 成功在墨西哥执行电力购买协议，为美国境外最大制造工厂提供可再生能源 [3] - 作为合作伙伴加入Ascend国家队列计划，为多家多元化供应商提供进入新市场、获取资金来源和接受优质商业管理教育的机会 [3] 相关人员表态 - 环境健康与安全、设施及可持续发展副总裁Tim McCurry称公司在2023财年环境和社会影响目标及承诺方面取得进展，包括继续朝着范围1和范围2排放的碳中和目标努力、在可持续采伐木材使用上取得进展以及扩大员工捐赠和志愿服务计划 [2] - 总裁兼首席执行官Melinda Whittington表示公司自成立以来一直致力于生产高品质舒适家具，百年后的世纪愿景战略包含对可持续发展的持续承诺，这将使公司未来百年更强大 [2] 报告获取途径 - 可通过https://lazboy.gcs-web.com/阅读完整报告以了解公司2023财年目标和企业责任表现 [4] 媒体联系方式 - 联系人Mark Becks，CFA，电话(734) 457 - 9538，邮箱mark.becks@la - z - boy.com [5]

公司财报与会议安排 - 公司将于2024年2月20日纽约证券交易所收盘后公布2024财年第三季度（截至2024年1月27日）业绩 [1] - 公司将于2024年2月21日上午8:30举行季度投资者电话会议 [1] 电话会议信息 - 美国或加拿大拨打 (888) 506-0062，国际拨打 (973) 528-0011，参会代码355765 [2] - 电话会议将网络直播并配有幻灯片，可在https://lazboy.gcs-web.com/查看，存档一年 [3] - 电话会议重播两周内可听，美国和加拿大拨打 (877) 481-4010，国际拨打 (919) 882-2331，会议ID 49895 [3] 投资者关系与公司概况 - 投资者关系联系人Mark Becks，电话 (734) 457-9538，邮箱mark.becks@la-z-boy.com [4] - 公司是全球家居家具制造和零售领导者，产品覆盖各房间 [4] - 批发业务包括La - Z - Boy等多个品牌及国际批发制造业务 [4] - 公司自有零售业务含177家La - Z - Boy Furniture Galleries®门店 [4] - 公司Corporate and Other业务含电商零售商和制造商Joybird，在美国有11家门店 [4] - 公司品牌分销网络含353家独立La - Z - Boy Furniture Galleries®门店和521家独立Comfort Studio®门店等 [4] - 更多信息可查看https://www.la - z - boy.com/ [4]

文章核心观点 La - Z Boy公司凭借市场成功和财务稳定，对家具行业市场进行投资和持续支持，包括续租展厅和翻新展厅，以更好服务客户、合作伙伴和利益相关者 [1][2] 公司投资举措 - 正式续租北卡罗来纳州海波因特家具广场和内华达州拉斯维加斯世界市场中心的展厅组合 [1] - 承诺对海波因特的展厅进行重大翻新，涉及La - Z Boy品牌、La - Z Boy国际和英格兰家具展厅 [1] 公司高层表态 - 总裁兼首席执行官Melinda D. Whittington称公司的投资得益于市场成功和财务稳定，展示了对行业市场的承诺 [2] - La - Z Boy品牌总裁兼首席商务官Robert Sundy表示公司在挑战环境下进行有纪律的投资，体现品牌全球实力，展厅投资基于成功的品牌活动 [2] - 投资组合品牌总裁Tj Linz称对英格兰家具展厅的投资能使其继续服务客户数十年 [5] - 房地产开发与建设副总裁James Chickini感谢合作伙伴，称项目将使公司和当地经济受益 [6] 展厅翻新计划 - La - Z Boy品牌海波因特展厅预计2024年4月市场活动后开始翻新，将打造现代、高科技展厅 [3] - 英格兰家具海波因特展厅正在翻新，计划在2024年4月海波因特市场活动前完成，以庆祝其成立60周年 [4] 公司业务概况 - 是全球住宅家具制造和零售领导者，产品涵盖家居各房间 [6] - 批发业务包括La - Z Boy、英格兰等品牌及国际批发和制造业务 [6] - 公司自有零售业务包括353家La - Z Boy家具画廊中的177家 [6] - 企业及其他业务包括电商零售商和制造商Joybird，在美国有11家门店 [6] - 品牌分销网络包括353家独立La - Z Boy家具画廊、521家独立舒适工作室及公司旗下品牌的店内展厅项目 [6]

文章核心观点 La - Z - Boy公司宣布总裁兼首席执行官Melinda D. Whittington和高级副总裁兼首席财务官Bob Lucian将参加2024 ICR会议，会议于2024年1月8日上午9点30分（东部时间）举行，演示将进行网络直播并存档 [1] 公司业务情况 - 公司是全球住宅家具制造和零售的领导者，为家中每个房间营销家具 [1] - 批发部门包括La - Z - Boy、England、American Drew®、Hammary®、Kincaid®及国际批发和制造业务 [1] - 公司自有零售部门拥有353家La - Z - Boy Furniture Galleries®门店中的177家 [1] - 公司及其他部门包括电商零售商和软体家具制造商Joybird，其在美国有11家门店 [1] - 公司品牌分销网络致力于销售其产品和品牌，包括353家独立的La - Z - Boy Furniture Galleries®门店、521家独立的Comfort Studio®门店，以及Kincaid和England运营部门的店内展厅项目 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并交付销售额为5.11亿美元,同比下降16%,但较最近非疫情时期的第二季度增长14% [29] - 非GAAP毛利率同比提升340个基点,但由于销售额下降导致非GAAP营业利润率同比下降210个基点至7.9% [30] - 非GAAP每股收益为0.74美元,同比下降30%,但较疫情前2020财年第二季度高42% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务交付销售额同比下降15%,但较2020财年第二季度增长44% [31] - 零售业务非GAAP营业利润率为13%,同比下降350个基点,但较2020财年第二季度高720个基点 [32] - 批发业务交付销售额同比下降18%,非GAAP营业利润率为7.7%,同比下降90个基点 [34][35] - Joybird交付销售额同比下降15% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司自有零售店同店销售额持平,整个La-Z-Boy Furniture Galleries网络同店销售额增长1% [14][16] - Joybird同店销售额同比增长5% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在扩大自有零售店网络,目前已占整个La-Z-Boy Furniture Galleries网络的50%以上 [18][19] - 公司正在优化供应链,关闭墨西哥的裁剪和缝制工厂,将部分生产转移至其他工厂 [25][26] - 公司正在拓展与第三方零售商的合作,如与Rooms To Go的合作 [21] - 公司推出新的品牌营销活动"Long Live the Lazy",旨在提升品牌知名度和相关性 [22][23] - 公司认为Joybird仍有较大增长空间,但会更加注重销售增长和盈利平衡 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整个家居行业持续低迷,消费者对耐用品支出意愿下降,但公司仍能保持同店销售增长 [12][13] - 公司有信心通过提升供应链灵活性、扩大直营零售业务等措施,在长期内实现超越行业的业绩增长 [13][20] - 公司认为即使宏观环境持续低迷,也有能力通过成本管控来维持盈利能力 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brad Thomas 提问** 提问了公司自有零售网络和第三方渠道的表现情况,以及行业竞争格局变化对公司的影响 [51][52][53][54] **Melinda Whittington 回答** 回答了公司自有零售网络的优秀执行、品牌影响力提升,以及行业竞争格局变化带来的机遇 [52][53][54] 问题2 **Anthony Lebiedzinski 提问** 提问了公司设计销售占比和平均客单价的情况 [59][60][61] **Bob Lucian 回答** 回答了设计销售占比约30%,平均客单价也有所提升的情况 [60][61] 问题3 **Bobby Griffin 提问** 提问了公司供应链优化举措对批发业务利润率的影响,以及与疫情前相比利润率下降的主要原因 [69][70][72][73] **Melinda Whittington 和 Bob Lucian 回答** 回答了供应链优化举措预计可带来50-60个基点的利润率提升,以及生产效率、成本管控等方面的持续改善措施 [70][73]

公司业务 - 公司是全球领先的躺椅生产商和美国第二大家具制造商/分销商[73] - 公司通过多种渠道销售产品，包括零售商、直接面向消费者的零售店和网站[78] 公司战略 - 公司的战略计划是通过执行“世纪愿景”来为股东创造长期价值[84] - 公司计划通过扩大La-Z-Boy品牌的影响力来实现增长[85] - 公司计划通过数字化消费体验实现Joybird品牌的盈利增长[88] 财务表现 - 公司2024财年第二季度销售额同比下降16.3%[94] - 在2024财年第二季度和前六个月，公司的营业利润率分别较去年同期下降了350个基点和250个基点[96] - 零售部门的销售额在2024财年第二季度和前六个月分别下降了15%和13%，主要是由于交付同店销售下降[104] - 批发部门的销售额在2024财年第二季度和前六个月分别下降了18%和21%，主要是由于交付单位量下降[110] - 批发部门的毛利率在2024财年第二季度和前六个月分别增加了250个基点和360个基点，主要受有利的原材料成本影响[112] 现金流和融资 - 公司的现金等价物和受限现金在2023年10月28日为3.335亿美元，较4月29日的3.467亿美元有所下降[123] - 在2024财年前六个月，公司的经营活动净现金流为5,687.6万美元，较去年同期增加了2,590.4万美元[124] - 在2024财年前六个月，公司的投资活动净现金流为-2,530.4万美元，较去年同期减少了1,880万美元[125] - 公司于2023年10月15日签署了一份为期五年的2亿美元无担保循环信贷协议[127] - 公司在2023年10月28日未在信贷协议下有任何未偿还借款[128] - 公司在2023年10月28日符合信贷协议下的财务契约[130] - 公司在2024财年前六个月用于融资活动的净现金为4390万美元，较去年同期增加了1790万美元，主要是由于股票回购增加[131] - 公司在2024财年前六个月用于回购公司股票的支出为2千万美元，回购了70万股，截至2023年10月28日，尚有660万股可供回购[131] - 公司在2024财年前六个月支付给股东的季度股息为1560万美元[133] - 公司在2023年10月28日的现金、现金等价物和受限现金由于汇率变动减少了900万美元[135]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度合并交付销售额为4.82亿美元,同比下降20%,主要是由于交付单位量下降,部分被产品组合改善所抵消 [26] - 公司本季度非GAAP营业利润为3400万美元,同比下降37%,非GAAP营业利润率为7%,同比下降190个基点 [27] - 公司本季度非GAAP每股收益为0.62美元,同比下降32%,但较2020财年同期高48% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务本季度交付销售额为2.08亿美元,同比下降12%,但较2020财年同期增长46%,过去4年复合年增长率为10% [29] - 零售业务本季度非GAAP营业利润率为14.1%,同比下降210个基点,但较2020财年同期高810个基点 [29] - 批发业务本季度交付销售额为3.33亿美元,同比下降25%,非GAAP营业利润率为6.8%,同比上升70个基点 [30] - Joybird本季度交付销售额为3600万美元,同比下降17%,毛利率有所改善,亏损收窄 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司自有零售店同店销售额同比增长2%,反映了产品组合改善带来的利好 [13] - 整个La-Z-Boy家具店网络(包括加盟店)同店销售额同比增长2% [15] - Joybird线上销售同比下降17%,但较上一季度有所改善,反映了整个线上家具零售行业的普遍疲软 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划未来继续扩大La-Z-Boy家具店网络,目标达到400家,较现有增加14% [15] - 公司正在优化品牌渠道策略,通过与Rooms To Go等大型零售商合作,拓展新的消费者群体 [20] - 公司推出全新营销策略"Long Live the Lazy",以更广泛的受众群为目标,提升品牌知名度和相关性 [21][22][23] - 公司将继续优化Joybird业务,平衡销售增长和盈利能力 [24] - 公司相信凭借品牌实力和执行能力,在当前行业环境下仍能持续增加市场份额 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示当前宏观环境和家居行业需求疲软,但公司在这种环境下仍能交出不错的业绩 [9][14] - 管理层对公司的执行能力和品牌实力充满信心,认为公司有望持续增加市场份额 [11][14] - 管理层预计未来几个季度行业需求将较弱,但下半年会好于上半年,符合家具行业的季节性 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bobby Griffin 提问** 询问公司未来达到400家La-Z-Boy家具店的信心和可能的策略 [51][52] **Melinda Whittington 回答** 公司过去曾提出400家目标,但当时受限于门店选址等因素,现在执行能力大幅提升,加上消费者需求变化,公司重新看好这一目标,可能会尝试一些新的门店形式 [52][53] 问题2 **Brad Thomas 提问** 询问公司达到10%营业利润率的具体路径 [54] **Bob Lucian 回答** 主要包括:1)扩大零售业务规模至400家门店,提升其利润率;2)批发业务利润率恢复至10%左右的历史水平;3)Joybird业务重回盈利 [54][55] 问题3 **Anthony Lebiedzinski 提问** 询问公司批发客户的库存水平情况 [81] **Bob Lucian 回答** 主要客户的库存水平已基本恢复正常,但一些小型经销商库存去化还在继续 [81]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1.2亿美元，超过市场预期[1] - 服务业务营收同比增长15%，达到8000万美元[1] - 产品销售业务营收同比增长5%，达到4亿美元[1] 利润状况 - 公司净利润同比增长20%，达到5000万美元[2] - 毛利率提高至35%，较去年同期提高2个百分点[2] 成本控制 - 公司成功控制了成本，实现了良好的盈利增长[2] - 管理层表示将继续优化成本结构，提高盈利能力[2] 市场前景 - 公司预计下一季度业绩将继续保持增长态势[3] - 管理层对未来市场表现持乐观态度，认为公司有望取得更好的业绩[3]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度，公司综合销售额降至5.61亿美元，同比下降18%；排除上一年第四季度额外一周的约4900万美元后，销售额下降12% [30] - 2023财年全年销售额约为23亿美元，与上一年基本持平；排除2022财年第四季度的额外一周后，交付销售额增长2% [60] - 2023财年第四季度，GAAP综合运营利润率为9%，非GAAP综合运营利润率创纪录达到9.5%，较2022财年提高140个基点；GAAP摊薄后每股收益为0.79美元，2022财年第四季度为1.33美元 [34][57] - 2023财年全年，GAAP综合运营收入增至创纪录的2.11亿美元，非GAAP综合运营收入创纪录达到2.23亿美元，同比增长17%；GAAP摊薄后每股收益创纪录达到3.48美元，非GAAP摊薄后每股收益创纪录达到3.86美元，同比增长24% [34][60] - 2023财年全年，非GAAP综合销售、一般和行政费用占销售额的百分比增加270个基点；GAAP有效税率为26.2%，2022财年为25.9% [35] - 2023财年，公司经营活动产生的现金为2.05亿美元，同比增长160%；第四季度经营现金为7800万美元；年末现金为3.47亿美元，无债务 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度交付销售额为2.43亿美元，创第四季度纪录，较上一年第四季度增长4%；调整后较上一年同期增长12%，其中同店交付销售额增长7% [16] - 第四季度同店书面销售额与上一年基本持平，2月和4月的正增长被3月的负增长抵消 [24] - 第四季度非GAAP运营利润创历史新高，非GAAP运营利润率从上年同期的13%增至15.5% [31] 批发业务 - 第四季度交付销售额降至3.95亿美元，同比下降23%；调整后较上一年同期下降17% [58] - 第四季度非GAAP运营利润率为8.7%，上年同期为8.8%；较第三季度提高210个基点 [32] Joybird业务 - 第四季度交付销售额为3700万美元，同比下降31%；调整后较上一年同期下降25% [59] - 第四季度亏损较前三个季度大幅收窄，预计2024财年中期书面销售额将出现好转 [33][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年下半年，公司零售业务表现优于整体家具和家居用品行业，该行业同期下降1.9% [50] - 预计2024财年行业家具需求在美元方面将持平至下降5% [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进Century Vision增长战略，包括增加La - Z Boy家具画廊门店数量、扩大品牌渠道战略、优化品牌信息、加强基础能力建设等 [13][26][54] - 公司计划在2024财年开设多达9家新门店，并继续收购独立家具画廊门店 [28] - 公司将在2024财年第二季度增加对新营销活动的投资 [38] - 公司长期资本分配战略是将约一半的运营现金流投入业务，另一半以股息和股票回购的形式返还给股东；2024财年资本分配将倾向于业务投资 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境将保持波动，但公司资产负债表强劲，有信心从后疫情正常化基础上实现增长，获得市场份额 [41] - 公司预计2024财年下半年业绩将强于上半年，第一季度销售额预计在4.7亿 - 4.9亿美元之间，运营利润率预计在6.5% - 7.5%之间 [38] 其他重要信息 - 公司完成了大量消费者研究和细分，将为未来几年的产品创新提供信息，并将在今年秋季推出新的营销活动 [12] - 公司启动了一个测试市场，以评估针对追求现代家具外观消费者的新产品潜力 [12] - 2023财年公司资本支出为6900万美元，用于零售门店开设和升级、制造和配送设施的工厂升级以及技术项目；还花费2200万美元收购独立La - Z Boy家具画廊门店 [63] - 预计2024财年非GAAP购买会计费用调整在每股0.01 - 0.03美元之间，资本支出在5500万 - 6000万美元之间 [65] - 假设宏观经济趋势没有显著恶化，公司预计将恢复与疫情前回购活动相当的股票回购水平 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度销售的定价与销量占比情况 - 管理层表示没有具体数据，产品组合对销售有积极影响，零售业务表现良好时，产品组合倾向于高价值产品 [42][44] 问题2: 批发业务零售合作伙伴的库存水平情况 - 目前情况比今年早些时候有所改善，但尚未完全恢复正常，部分客户计划进一步降低库存以应对潜在衰退 [45][74] 问题3: 定价和附加费行动的情况 - 行业过去三年多价格上涨约30%，公司大致与之同步；与去年第四季度相比，价格变化幅度不大 [83][84] 问题4: 批发业务中产品组合和渠道组合的情况 - 批发业务中大部分是 upholstery产品；超过一半的产品通过家具画廊销售，这些产品往往是高成本、高价值、更定制化的产品；其余通过一般经销商渠道销售 [79][80] 问题5: 零售业务趋势的可持续性以及开店计划是毛开店数还是净开店数 - 公司认为自有零售业务是重要差异化因素，将是长期增长的重要驱动力；开店计划是毛开店数，公司会积极关闭表现不佳的门店 [86][87] 问题6: 零售业务同店销售在2 - 4月的情况以及季度结束后的表现 - 2月和4月同店销售为正增长，3月受银行危机影响为负增长；新财年开始几周，行业阵亡将士纪念日销售结果喜忧参半，公司零售业务表现符合预期 [90] 问题7: 家具行业的促销活动情况 - 行业促销活动略有增加，公司在第四季度采取了一些措施以确保在各产品组合和渠道中保持竞争力，但目前对公司利润率和销售没有重大负面影响 [94]

公司概况 - 公司是全球领先的躺椅生产商，也是美国第二大家具制造商[8] - 公司在美国拥有五个主要制造地点和12个分销中心，以支持速度和定制策略[9] - 公司通过349家La-Z-Boy Furniture Galleries®店和522家La-Z-Boy Comfort Studio®店销售La-Z-Boy品牌产品[12] - 公司在亚洲有全球贸易公司，帮助管理亚洲供应链[20] 财务展望 - 公司预计2024财年原材料价格将保持相对稳定，但可能会因经济波动和价格通胀而有所增加[21] - 进口成品在2023财年占公司销售的7%，预计2024财年产品成本将稳定[22] - 公司业务具有季节性模式，批发业务第四季度销售量最高，零售业务第三季度销售量最高[24] 销售情况 - 公司销售受整体家具行业增长影响，2021财年和2022财年初受COVID-19影响需求增加，但2023财年需求趋于正常[27] - 家具行业的经济周期和购买周期会影响公司销售，软体家具销售受消费者信心影响较小[28] - 公司在2023财年的客户组合中，专有销售占比约60%，主要经销商占比约10%，其他独立零售商占比约30%[39] 零售策略 - La-Z-Boy家具画廊网络是公司产品分销模式成功的关键，还通过其他零售家具店内的专有空间销售产品[40] - 公司计划在2024财年开设7至9家La-Z-Boy家具画廊店铺，并重新装修或迁移20至25家店铺，同时计划在2024财年开设或更新约100家La-Z-Boy舒适工作室和40家品牌空间店铺[41] 市场竞争 - 公司是美国第二大家庭家具制造/分销商，主要竞争因素包括产品风格和质量、舒适度、客户服务、价格和位置[46] - 公司面临来自外国制造商进入美国市场和大型美国零售商增加直接采购的市场压力[48] 品牌和商标 - 公司拥有La-Z-Boy商标和Joybird商标，这些商标对批发和零售业务至关重要，公司还拥有其他多个商标用于营销产品[50] 公司团队和文化 - 公司雇佣约10,500名全职员工，主要分布在批发、零售和Joybird业务领域，以及公司总部[54] - 公司的核心价值观包括勇气、好奇心和同情心，致力于提供卓越的消费者体验、创造高质量产品，并通过舒适改变房间、家庭和社区[55] 可持续发展 - 公司积极推动可持续发展，包括可持续设计、可持续行星和可持续文化，致力于使用可持续材料、减少排放、增加回收努力和节约水资源[57] 风险因素 - 公司业务受到宏观经济、市场和战略风险的影响，包括消费者信心和支出的下降可能对销售和业绩产生负面影响[73] - 在COVID-19大流行期间，公司供应链受到显著干扰，导致材料和运输成本大幅增加，部分零部件或成品供应严重不足[76] - 公司面临市场份额流失和竞争带来的财务或运营困难，可能导致销售、收益和流动性下降[78] - 公司主要销售渠道依赖实体店铺，消费者偏好向在线购买转变可能对销售和运营利润产生重大不利影响[80] - 公司面临网络安全事件和未能保护敏感数据的风险，可能导致业务和声誉受损[82] - 公司依赖信息技术系统处理交易、总结结果和管理业务，主要和备用系统的中断可能对业务和运营产生不利影响[87] - 原材料价格、供应和质量的波动可能导致延迟，进而影响公司及时提供产品并增加成本[93] - 公司在国内外采购产品，外部经济和政治不确定性可能对业务和运营产生不利影响[99] - 公司可能需要外部资金支持，但可能无法获得所需水平的资金，导致支出和业绩受到负面影响[107] 财务状况 - 财报显示，2023财年的有效所得税率为26.2%，较2022财年的25.9%略有增加[195] - 截至2023年4月29日，公司的现金、现金等价物和受限现金为3.467亿美元，较2022年4月30日的2.489亿美元有所增加[196] - 在2023财年，公司的经营活动产生的净现金流为2.05167亿美元，较上一年增加了1.262亿美元，主要归因于营运资本的有利变化[198] - 公司在2023财年用于融资活动的净现金为3,710万美元，较上一年减少了1.074亿美元，主要是由于股票回购减少[203]