公司业绩表现 - 季度每股收益092美元 低于Zacks共识预期的093美元 同比去年095美元下降 [1] - 季度营收57087亿美元 超出共识预期221% 同比去年55353亿美元增长 [2] - 过去四个季度中 两次超过EPS预期 四次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 本季度业绩公布后 股价年内累计下跌107% 同期标普500指数上涨26% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下季度共识EPS预期064美元 营收预期5024亿美元 [7] - 当前财年共识EPS预期323美元 营收预期216亿美元 [7] 行业对比 - 家具行业在Zacks行业排名中位列前38% 前50%行业平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Bassett Furniture预计季度EPS015美元 同比+179% 营收预期812亿美元 同比-27% [9]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended April 26, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NUMBER 1-9656 LA-Z-BOY INCORPORATED (Exact name of registrant as specified in its charter) Michigan 38-0751137 (State or other ju ...

财务数据关键指标变化 - 2025财年第四季度综合交付销售额为5.71亿美元，同比增长3%；全年综合交付销售额为21亿美元，同比增长3%[3][4] - 第四季度GAAP运营利润率为5.2%，调整后运营利润率为9.4%；全年GAAP运营利润率为6.4%，调整后运营利润率为7.6%[4] - 第四季度GAAP摊薄每股收益为0.36美元，调整后为0.92美元；全年GAAP摊薄每股收益为2.35美元，调整后为2.92美元，均受0.1美元不利外国税收离散项目影响[3][4] - 第四季度运营现金流为6200万美元，同比增长17%；全年运营现金流为1.87亿美元，同比增长18%[4] - 公司全年向股东返还1.13亿美元，同比增长超30%，第三季度季度股息提高10%至0.22美元[3][4] - 2025财年第四季度销售额为5.70871亿美元，2024财年同期为5.53535亿美元[33] - 2025财年全年销售额为21.09207亿美元，2024财年为20.47027亿美元[33] - 2025财年第四季度净利润为1535万美元，2024财年同期为4033.2万美元[33] - 2025财年全年净利润为1.00952亿美元，2024财年为1.24636亿美元[33] - 2025财年公司净收入为100,952千美元，较2024财年的124,636千美元有所下降[37] - 2025财年经营活动提供的净现金为187,271千美元，2024财年为158,127千美元[37] - 2025财年投资活动使用的净现金为98,389千美元，2024财年为81,554千美元[37] - 2025财年融资活动使用的净现金为102,612千美元，2024财年为81,227千美元[37] - 2025财年公司合并销售额为2,109,207千美元，2024财年为2,047,027千美元[39] - 2025财年公司合并经营收入为135,837千美元，2024财年为150,796千美元[39] - 2025财年第四季度销售额为570,871千美元，高于2024财年同期的553,535千美元[39][41][43] - 2025财年第四季度经营收入为29,527千美元，低于2024财年同期的50,097千美元[39][41][43] - 2025财年第四季度净收入为15,350千美元，低于2024财年同期的40,332千美元[41][43] - 2025财年第四季度稀释后每股归属于公司的净收入为0.36美元，2024财年同期为0.91美元[41][43] - 2025年4月26日季度GAAP毛利为251,062千美元，2024年4月27日为240,083千美元；2025财年为926,418千美元，2024财年为881,670千美元[44] - 2025年4月26日季度GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为200,954千美元，2024年4月27日为189,986千美元；2025财年为770,000千美元，2024财年为730,874千美元[44] - 2025年4月26日季度GAAP营业利润为29,527千美元，2024年4月27日为50,097千美元；2025财年为135,837千美元，2024财年为150,796千美元[44] - 2025年4月26日季度调整后营业利润为53,611千美元，2024年4月27日为52,114千美元；2025财年为160,826千美元，2024财年为159,398千美元[44] - 2025年4月26日季度GAAP摊薄后每股收益为0.36美元，2024年4月27日为0.91美元；2025财年为2.35美元，2024财年为2.83美元[44] - 2025年4月26日季度调整后摊薄后每股收益为0.92美元，2024年4月27日为0.95美元；2025财年为2.92美元，2024财年为2.98美元[44] - 2025年4月26日季度批发业务GAAP营业利润为10,120千美元，占销售额2.5%；2024年4月27日为31,709千美元，占8.1%；2025财年为82,213千美元，占5.6%；2024财年为99,373千美元，占6.9%[48] - 2025年4月26日季度零售业务GAAP营业利润为32,414千美元，占销售额13.1%；2024年4月27日为32,170千美元，占14.1%；2025财年为105,417千美元，占11.7%；2024财年为111,682千美元，占13.1%[48] - 2025年4月26日季度合并GAAP营业利润为29,527千美元，占销售额5.2%；2024年4月27日为50,097千美元，占9.1%；2025财年为135,837千美元，占6.4%；2024财年为150,796千美元，占7.4%[48] - 2025年4月26日季度合并调整后营业利润为53,611千美元，占销售额9.4%；2024年4月27日为52,114千美元，占9.4%；2025财年为160,826千美元，占7.6%；2024财年为159,398千美元，占7.8%[48] 各条业务线表现 - 第四季度零售部门交付销售额增长8%，全年增长5%；批发部门第四季度和全年交付销售额均增长2%；Joybird全年交付销售额增长5%[4] - 零售部门公司自有门店本季度新增6家，全年新增11家并收购7家独立门店，公司自有门店达203家，占总网络的55%[4] - 第四季度零售部门书面销售额增长3%，书面同店销售额下降5%；批发部门销售额增长2%；Joybird书面销售额下降21%，交付销售额下降2%[3][12][17] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年第一季度销售额在4.9 - 5.1亿美元，调整后运营利润率在5.5 - 7.0%[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 第四季度自由现金流为1.13亿美元，现金及现金等价物为3.28亿美元[9] - 2025财年第四季度调整后金额排除项目含2060万美元税前商誉减值费用（每股摊薄0.49美元）等[23] - 2024财年全年调整后金额排除项目含2060万美元税前商誉减值费用（每股摊薄0.48美元）等[28] - 截至2025年4月26日，现金及现金等价物为3.28449亿美元，2024年同期为3.41098亿美元[35] - 截至2025年4月26日，总资产为19.22162亿美元，2024年同期为19.13442亿美元[35] - 截至2025年4月26日，总负债和权益为19.22162亿美元，2024年同期为19.13442亿美元[35] - 自2025财年第四季度起，公司将所有非公认会计原则财务指标重命名为调整后财务指标[20]

Fiscal 2025 Fourth Quarter Highlights: Consolidated delivered sales of $571 million Up 3% versus prior year Retail segment delivered sales increased 8% Company-owned La-Z-Boy Furniture Galleries® network grew by a total of six stores; 203 company-owned store base now represents 55% of total network Wholesale segment delivered sales increased 2%GAAP operating margin of 5.2%; adjusted(1) operating margin of 9.4%, flat versus the year ago periodGAAP diluted EPS of $0.36 and adjusted(1) diluted EPS of $0.92, bo ...

文章核心观点 公司将在2025年6月17日纽约证券交易所收盘后公布2025财年第四季度财报，并于次日举行投资者电话会议 [1] 财报与会议信息 - 公司将于2025年6月17日纽约证券交易所收盘后公布2025财年第四季度财报，财报统计期截至2025年4月26日 [1] - 公司将于2025年6月18日上午8:30举行季度投资者电话会议 [1] - 电话会议将在https://lazboy.gcs-web.com/进行网络直播并配有相应幻灯片 [2] - 美国或加拿大境内拨打(888) 506-0062，国际拨打(973) 528-0011参加电话会议，参会代码为546047 [2] - 电话会议将在互联网存档一年，电话重播两周内可使用，美国和加拿大拨打(877) 481-4010，国际拨打(919) 882-2331，重播密码为52510 [3] 公司信息 - 公司投资者关系联系人是Mark Becks，电话(734) 457-9538，邮箱mark.becks@la-z-boy.com [4] - 公司自1927年创始人发明标志性躺椅开始，致力于为全球人们、家庭和社区带来舒适变革，如今是垂直整合的家具零售商和制造商 [4] - 零售部门有近200家公司自有La-Z-Boy家具展厅，属于超360家展厅的更广泛网络，与La-Z-Boy.com一起为全国客户服务；Joybird是现代软装家具电商零售商和制造商，在美国有12家门店 [5] - 批发部门为家具展厅和各种零售渠道制造舒适定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等箱柜品牌提供让每个房间有家的感觉的家具 [5] - 更多信息可访问https://www.la-z-boy.com/ [5]

文章核心观点 - 全球住宅家具零售和制造商La - Z Boy宣布普通股季度现金股息为每股0.22美元，将于2025年6月16日支付给6月3日登记在册的股东 [1] 公司信息 - 公司使命是为全球人们、家庭和社区带来舒适变革力量，1927年创始人发明标志性躺椅开启使命，如今是垂直整合的家具零售商和制造商，注重品质和关怀消费者 [2] - 零售部门有近200家公司自有La - Z Boy家具展厅，属于超360家展厅的更广泛网络，与La - Z - Boy.com一起服务全国客户；Joybird是现代软装家具电商零售商和制造商，在美国有12家门店 [3] - 批发部门为家具展厅和各种零售渠道制造舒适定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等箱柜类品牌提供让房间有家的感觉的家具 [3] 投资者关系 - 投资者关系联系人Mark Becks，CFA，联系电话(734) 457 - 9538，邮箱mark.becks@la - z - boy.com [2] 公司官网 - 更多信息可访问https://www.la - z - boy.com/ [3]

公司业绩表现 - La-Z-Boy在2025财年第三季度表现优异 各业务线均实现同比增长 其中直接面向消费者(D2C)的在线品牌Joybird增长最为显著 [1] 投资策略 - 投资重点聚焦于中小市值股票 利用市场低效性寻找价值机会 [1] - 偏好选择暂时受挫但基本面良好的行业龙头 以及资产负债表强劲且现金流稳定的企业 [1] - 分析方法侧重资产负债表信用评估 短期现金流预测和未来12个月盈利预期 对金融类投资特别关注账面价值分析 [1] 行业研究专长 - 在银行 保险和支付领域拥有10年专业咨询经验 能够发现市场普遍忽视的投资机会 [1] - 采用务实价值投资原则 结合行业专业知识和长期持有策略 [1] 注：文档2和文档3内容涉及分析师持仓披露和平台免责声明 根据任务要求不予总结

公司活动 - 公司董事会主席、总裁兼首席执行官Melinda D. Whittington、高级副总裁兼首席财务官Taylor Luebke和投资者关系与企业发展总监Mark Becks将参加在佛罗里达州奥兰多JW万豪格兰德湖酒店举行的Raymond James第46届年度机构投资者会议的炉边谈话演示 [1] - 演示将于2025年3月3日星期一下午4点（美国东部时间）进行网络直播，并将存档在公司投资者关系网站https://lazboy.gcs-web.com/ 上 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人Mark Becks，电话(734) 457-9538，邮箱mark.becks@la-z-boy.com [2] - 媒体联系人Cara Klaer，电话(734) 598-0652，邮箱cara.klaer@la-z-boy.com [2] 公司概况 - 公司是全球住宅家具零售和制造的领导者，自1927年创始人发明标志性躺椅开始，致力于为全球人们、家庭和社区带来舒适的变革力量 [2] - 公司是一家垂直整合的家具零售商和制造商，致力于为消费者提供高品质产品和关怀 [2] 业务板块 - 零售板块包括近200家公司自有La-Z-Boy家具画廊门店，是超360家La-Z-Boy家具画廊更广泛网络的一部分，与La-Z-Boy.com一起为全国客户服务 [3] - Joybird是现代软装家具的电子商务零售商和制造商，在美国有12家门店 [3] - 批发板块中，La-Z-Boy为其家具画廊和各种零售渠道制造舒适的定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等箱柜类品牌提供让每个房间有家的感觉的家具 [3] - 更多信息可访问https://www.la-z-boy.com/ [3]

文章核心观点 家具零售商和批发商La - Z - Boy Incorporated目前表现出色，2月19日其股价上涨4% [1] 公司情况 - La - Z - Boy Incorporated是家具零售商和批发商，2月19日公司股价跳涨4% [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，公司综合交付销售额达5.22亿美元，同比增长4% [8] - 非GAAP运营利润率同比提升20个基点 [9] - GAAP和非GAAP摊薄后每股收益均为0.68% [9] - 综合GAAP运营收入为3500万美元，非GAAP运营收入为3500万美元，同比增长7% [36] - 综合GAAP运营利润率为6.7%，非GAAP运营利润率为6.8%，同比提升20个基点 [36] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.68%，上年同期为0.66%；非GAAP摊薄后每股收益为0.68%，上年同期为0.67% [37] - 综合非GAAP毛利率同比提升160个基点 [42] - 非GAAP销售、一般及行政费用占销售额的比例同比增加140个基点 [43] - 第三季度GAAP有效税率为25.1%，上年同期为20.2% [45] - 季度末公司资产负债表表现强劲，现金达3.15亿美元，无外部债务 [46] - 本季度经营活动产生的现金流量为5700万美元，同比增长18%；年初至今，经营活动现金流量为1.25亿美元，同比增长19% [46] - 本季度资本支出1900万美元，主要用于La - Z - Boy家具画廊新店和改造 [47] - 本季度收购支出700万美元 [47] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还约2000万美元，其中股息900万美元，回购27.1万股，现有股票回购授权下还有400万股额度 [48] - 年初至今，已向股东返还9000万美元，同比增长约40% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 本季度交付销售额为2.28亿美元，同比增长11%，得益于同店销售增长、独立La - Z - Boy家具画廊收购和新店开业 [38] - 同店书面销售额增长7%，得益于转化率、平均客单价和设计销售额的提升 [38] - 非GAAP运营利润率为10.7%，上年同期为10.9%，保持相对稳定 [39] 批发业务 - 本季度交付销售额增长2%，达3.63亿美元，受核心北美La - Z - Boy品牌推动，部分被国际业务客户过渡影响抵消 [39] - 非GAAP运营利润率为6.5%，上年同期为6.4%，同比提升10个基点 [40] Joybird业务 - 交付销售额增长至3700万美元，同比增长9%，得益于零售流量改善和业务执行提升 [41] - 运营利润率同比改善，本季度实现盈亏平衡 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据美国人口普查局数据，公司财年第三季度（11月至1月），家具和家居用品行业增长5%；仅反映11月和12月的家具特定子类别增长6% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的Century Vision战略旨在未来百年推动营收增速达到市场两倍，并实现持续两位数的运营利润率 [17] - 扩大La - Z - Boy家具画廊网络，目标是未来几年内将门店数量增至400多家，目前网络共有362家门店，公司自有门店增至197家，占比54% [19][20] - 优化Joybird品牌，实现销售增长和盈利平衡 [27] - 加强供应链敏捷性，提高核心业务毛利率 [30] - 拓展战略分销渠道，增加品牌市场份额 [22] - 采用数据驱动的产品开发方法，推出符合潮流的商品 [23] - 开展营销活动，扩大品牌影响力，吸引更广泛的消费者群体 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经营环境仍不稳定，住房基本面和住房可负担性仍具挑战，全球关税和贸易环境不断变化 [11][33] - 行业结构性住房短缺和积压需求是未来机遇 [33] - 公司对通过Century Vision战略持续跑赢市场并投资业务充满信心 [34] - 预计第四季度宏观环境仍不稳定，但公司有望实现销售增长和利润率提升 [33][50] 其他重要信息 - 公司被评为《新闻周刊》2025年美国负责任公司 [32] - 公司入选《福布斯》2025年美国最佳大型雇主名单 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明本季度销售趋势节奏及第四季度情况 - 本季度销售在假期期间表现强劲，各月同比均有增长 [62] - 2月刚开始，总统日销售结果刚开始显现，整体对执行情况满意，但行业流量不如其他近期假期，可能与天气有关，环境仍不稳定 [63][64] - 去年冬季天气影响产品交付，导致部分销售从第三季度转移到第四季度，预计下半年同比增长2% [65][66] 问题2: 请说明第四季度8.5% - 9.5%运营利润率的影响因素 - 核心北美La - Z - Boy批发业务利润率连续三个季度改善，Joybird实现盈亏平衡，零售业务表现符合预期，这些都是积极因素 [68][69] - 国际业务仍面临挑战，对批发业务利润率有50个基点的影响，且改善需要时间 [69][70] - 新开店铺短期内会对利润率有影响，但长期将带来收益 [70][71] 问题3: 请更新战略合作伙伴关系进展及潜在合作计划 - 与小型合作伙伴的舒适工作室项目持续投入，有500多个此类空间，且有很多待更新 [74] - 大型区域战略合作伙伴多为多品牌零售商，能增加品牌知名度和产品销售范围，如Rooms To Go、Gardner White、Slumberland等，近期还扩大了与Furniture Row的合作 [75][76][77] - 现有合作仍有增长空间，同时也有潜在合作机会 [78] 问题4: 请说明核心批发业务利润率及效率恢复情况 - 核心北美批发业务前三个季度利润率增长，供应链各环节取得进展 [85] - 恢复到长期目标需要行业持续增长带来的销量提升，目前行业受住房市场影响，销量仍低于以往 [86] 问题5: 非La - Z - Boy品牌批发业务情况及效率提升机会 - 整个批发业务受行业健康状况影响，团队在供应链方面持续提升效率和灵活性，虽销量仍受挑战，但各季度仍有进展 [89][90][91] 问题6: 国际业务过渡是否已过高峰期，对2026财年批发利润率影响如何 - 预计会有渐进式改善，但过程缓慢 [93] - 与DFS的合作是全新合作，需要时间发展，同时公司会采取商业和效率提升措施来改善结果 [94][95] 问题7: 请解释第四季度指导中销售增长放缓的原因 - 国际业务短期内仍有影响 [98][99] - 计划新开5 - 7家La - Z - Boy家具画廊，短期内会影响零售业务利润 [99][100] - 天气变化对销售有一定影响，且消费者市场仍不稳定，行业住房基本面无明显改善 [100][101] 问题8: 请说明Joybird品牌的潜力和未来规划 - Joybird在疫情期间调整业务，目前基本面良好，明确了品牌定位和财务纪律 [103][104] - 基于北美供应链，能提供定制化产品，满足消费者个性化需求 [105] - 计划明年以每年3 - 4家的速度开设新店，同时关注盈利情况 [106] 问题9: 第三季度不同市场或地区销售趋势是否有显著差异 - 各市场无显著差异，可能受天气等因素影响，但不明显 [112] 问题10: 零售业务运营利润率下降的原因及费用未来趋势 - 主要原因是短期内新开6家店铺需要时间提升业绩，以及第三季度假期书面销售期带来的佣金增加 [114] 问题11: 请说明对关税潜在影响的应对措施 - 希望关税只是干扰因素，最终会影响消费者 [116] - 自11月起已针对不同市场制定应对方案，包括利用全球供应链和潜在定价行动，以减轻影响 [117]