文章核心观点 - 公司通过战略门店扩张实现增长，虽面临行业逆风但财务表现有韧性，股票被低估，建议买入 [1][9] 公司战略与扩张 - 2024财年公司花费3940万美元收购11家此前独立的家具画廊门店，2013财年至今现金收购共花费2.54亿美元 [2] - 2024财年公司开设6家新的自有门店，资本支出5360万美元，用于有机门店网络扩张 [2] - 公司计划至少到2027财年以每年5 - 10家的速度继续收购家具画廊门店 [6] 财务表现 - 公司营业收入从2011财年的3040万美元增长到2024财年的1.58亿美元，复合年增长率为13.5% [2] - 公司五年平均净资产收益率为14.4% [2] - 过去十年公司股票升值约64%，当前股息收益率为2.22% [5] - 公司回购股份，流通股总数从2015财年的5180万股减少到2024财年的4290万股 [5] - 2024财年公司营收下降12.9%，但优于许多制造商，如Bassett、Haverty和Ethan Allen过去四个季度营收下降超20% [11] - 第一季度公司预计营收4.75 - 4.95亿美元，正常化运营利润率6 - 7% [11] - 第四季度后公司现金和短期投资共3.479亿美元，无计息债务 [11] 行业情况 - 行业因疲软的房地产市场和高利率面临挑战，家具需求远低于疫情时期峰值 [11][23] - 零售商库存管理导致制造商批发收入波动大于实际消费者销售波动 [11] 估值与预测 - 公司股票公允价值估计为50.33美元，比撰写时股价高40% [4] - 预计2025财年公司增长2%，2026财年增长7.5%，之后逐渐放缓至2%的永续增长 [8] - 预计随着行业复苏和门店收购，息税前利润率将达到9.5% [8] - 预计未来几年现金流比收益稍弱，但随着收购放缓现金流转换将改善 [8] 风险因素 - 行业逆风持续可能影响公司盈利，压低股票估值 [21] - 公司对躺椅依赖大，若躺椅过时，需求可能恶化 [21] - Joybird业务表现不佳，是潜在风险 [21]

文章核心观点 - 投资者应关注表现优于同行的消费非必需品类股，建议持续关注La - Z Boy和Naspers Ltd这两只股票 [1][8] 公司表现 - La - Z Boy今年迄今上涨约1%，跑赢消费非必需品类股平均跌幅0.8% [6] - Naspers Ltd今年以来回报率达16.4% [3] 公司评级 - La - Z Boy目前Zacks评级为1（强力买入） [2] - Naspers Ltd目前Zacks评级为1（强力买入） [7] 公司盈利预期 - 过去90天，La - Z Boy全年盈利的Zacks共识预期提高11.8% [9] - 过去三个月，Naspers Ltd当前年度的共识每股收益预期提高24.2% [7] 行业排名 - 消费非必需品类股在Zacks板块排名中位列第12，该排名涵盖16个不同板块 [5] - 有线电视行业包含9只股票，在Zacks行业排名中位列第205 [4] - 家具行业包含11只股票，在Zacks行业排名中位列第83 [10] 行业表现 - 有线电视行业今年迄今下跌16.8% [4] - 家具行业股票今年平均下跌0.4% [10]

文章核心观点 - La-Z-Boy公司被评级机构Zacks上调至"强烈买入"评级,这主要反映了公司的盈利预期呈上升趋势,这是影响股价的最强大力量之一[1][4][6] - 评级机构的评级主要基于对公司未来盈利能力的判断,这种判断通常能较好地预测股价的短期走势[3][5][7] - 公司的盈利预期上升和评级的提升意味着其基本面有所改善,投资者应该通过推高股价来表示对这一改善趋势的认可[6][13] 根据目录分别总结 评级系统及其影响 - Zacks评级系统通过跟踪分析师对公司未来盈利的预测来评级,这种基于盈利预期变化的评级体系能较好地预测股价的短期走势[2][3][7] - Zacks"强烈买入"评级意味着公司未来盈利前景较好,有望带来超越大盘的收益[8][11] 公司基本面分析 - La-Z-Boy公司预计2025财年每股收益为3.13美元,同比增长5%[9] - 过去3个月内,分析师对La-Z-Boy的盈利预测不断上调,上调幅度达11.8%[10] - 公司盈利预期的改善反映了其基本面的改善,值得投资者关注[6][13]

文章核心观点 - 公司关注价值、增长和动量趋势以发现优质公司，LaZBoy（LZB）是值得关注的公司，当前具有较高投资价值 [1][2][3] 公司情况 - LZB目前Zacks排名为1（强力买入），价值评级为A [2] - LZB市盈率为13.73，低于行业平均的13.90，过去一年远期市盈率最高14.43，最低9.12，中位数11.73 [2] - LZB市现率为7.54，低于行业平均的14.34，过去12个月最高8.02，最低6.14，中位数7.13 [5] - LZB市净率为1.67，低于行业平均的3.53，过去一年最高1.76，最低1.22，中位数1.47 [7] 行业情况 - 价值投资是股票市场中流行且在各种市场环境下都成功的策略，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析寻找被低估股票 [6] 系统情况 - Zacks开发了风格评分系统以突出具有特定特征的股票，价值类别中评级为“A”且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [4]

文章核心观点 6月24日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [8] 公司信息 LaZBoy (LZB) - 全球领先的住宅家具生产商 营销适用于家中每个房间的家具 [1] - Zacks评级为1 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长11.8% [1] - 市盈率为12.10 行业为40.00 价值评分为A [5] Navios Maritime Partners (NMM) - 国际干散货船船东和运营商 [3] - Zacks评级为1（强力买入） 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长5.3% [3] - 市盈率为3.27 行业为7.60 价值评分为A [7] The ODP Corporation (ODP) - 为中小企业和大企业提供商业服务、产品和数字办公技术解决方案 [4] - Zacks评级为1 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长5.6% [4] - 市盈率为6.46 行业为10.50 价值评分为A [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度合并销售额为5.54亿美元,较上年同期下降1%,但较2019年同期增长22% [46] - 2024财年合并非GAAP营业利润为1.59亿美元,同比下降29% [54] - 2024财年合并非GAAP营业利润率为7.8%,同比下降170个基点 [54] - 2024财年非GAAP每股收益为2.98美元,较上年的3.86美元下降 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售分部第四季度销售额为2.28亿美元,同比下降6% [48] - 零售分部第四季度非GAAP营业利润率为14.2%,较上年同期的15.5%下降 [49] - 批发分部第四季度销售额为3.92亿美元,同比下降1% [50] - 批发分部第四季度非GAAP营业利润率为8.5%,较上年同期的8.7%略有下降 [50] - Joybird第四季度销售额为3700万美元,基本持平上年同期 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司自有零售店第四季度同店销售下降5% [20] - 整个La-Z-Boy家具画廊网络第四季度同店销售下降3%,但仍优于行业下降8%约500个基点 [22] - 全年La-Z-Boy家具画廊网络同店销售下降2%,优于行业下降6% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是实现长期销售增长是行业两倍,并保持持续的两位数营业利润率 [27] - 公司将继续扩大自有零售网络,未来3年目标达到400家La-Z-Boy家具画廊 [33] - 公司将通过渠道拓展战略,如与Rooms To Go的合作,扩大品牌触达面 [35] - 公司将持续投资于营销活动"Long Live the Lazy"以提升品牌知名度 [36] - 公司将持续优化供应链,提高灵活性和生产效率 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临利率高企和房地产交易低迷的挑战,但公司仍能持续优于行业表现 [16][42] - 公司预计2025财年行业可能下降5%,但公司有信心继续优于行业 [63] - 公司预计2025财年将实现适度增长,并将在行业复苏时获得更大收益 [42][43] 其他重要信息 - 公司2024财年经营活动产生的现金流为1.58亿美元,保持健康水平 [58] - 公司2024财年通过股票回购和股息向股东返还了8500万美元 [59] - 公司2025财年资本支出预计为7000万美元至8000万美元,主要用于零售网络扩张 [66] - 公司预计2025财年税率为25.5%至26.5% [66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bobby Griffin 提问** 询问第四季度毛利率超预期的原因 [77][78] **Bob Lucian 回答** 主要是由于第四季度销量好于预期,而不是制造效率的提升 [78][79] 问题2 **Bobby Griffin 提问** 询问公司重组计划的进展情况 [80] **Bob Lucian 回答** 重组计划进度有所延迟,预计到第一季度末可完成,并带来50-60个基点的毛利率提升 [81][82] 问题3 **Brad Thomas 提问** 询问未来一年的毛利率走势 [103][104] **Bob Lucian 回答** 公司有灵活性通过调整生产和零售门店运营来保护毛利率,同时也在推进提升制造效率的项目 [104][105][106]

文章核心观点 - 公司2024财年第四季度财报超预期，但受家具和家居用品支出减少、高利率致住房市场活动放缓影响，业绩同比下滑 公司预计2025财年行业仍面临挑战，但有信心凭借战略实现适度销售增长并扩大市场份额 [7][20][21] 季度详情 财务指标 - 调整后每股收益95美分，超Zacks共识预期68美分，但同比下降4% [1] - 综合交付销售额5.54亿美元，超共识预期6.7%，但同比下降1% [22] - 非GAAP营业利润1.59亿美元，低于上年的2.23亿美元 非GAAP营业利润率降至7.8%，上年为9.5% [5] - 运营现金流本季度5300万美元，上年同期7800万美元 2024财年为1.58亿美元，2023财年为2.05亿美元 2024财年资本支出5400万美元 [26] 销售情况 - 书面同店销售额同比下降5%，部分被转化率提高和设计销售增加抵消 [10] - 零售业务交付销售额同比下降6%至2.28亿美元，较2019财年第四季度增长50% [2] - 批发业务销售额同比下降1%至3.92亿美元，本季度批发单位销量有所改善 [24] 运营利润率 - 零售业务非GAAP运营利润率同比收缩130个基点至14.2% [3] - 批发业务非GAAP运营利润率同比收缩20个基点至8.5% [11] 2024财年亮点 - 全年每股收益2.98美元，上年为3.86美元 综合交付销售额下降13%至20亿美元 [12] - 截至2024年4月27日，公司流动性为3.411亿美元，现金及等价物较上年减少 [13] 2025财年第一季度指引 - 预计交付销售额在4.75 - 4.95亿美元之间，上年同期为4.82亿美元 [14] - 非GAAP运营利润率预计在6% - 7%之间，上年同期为7% [27] 战略展望 - 公司预计短期内行业状况仍将波动，但有信心超越竞争对手并扩大市场份额 [20] - 2025财年行业可能继续面临挑战，预计下降5% 利率下调后行业趋势有望改善 公司目标是凭借战略实现适度销售增长，计划新开12 - 15家门店 [21] Zacks排名及关键选股 - La - Z - Boy当前Zacks排名为3（持有） [16] - Strategic Education当前Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价上涨46.1%，预计2024年销售额和每股收益分别增长6.4%和33.3% [17][29] - Royal Caribbean Cruises当前Zacks排名为1，过去一年股价上涨56.5%，预计2024年销售额和每股收益分别增长16.8%和63.8% [18][30] - Netflix当前Zacks排名为2（买入），过去一年股价上涨56.5%，预计2024年销售额和每股收益分别增长14.8%和52.2% [19][31]

文章核心观点 - 分析La - Z Boy和MillerKnoll业绩情况及未来股价走势，指出可通过盈利预期和行业排名评估投资价值 [5][11] La - Z Boy业绩情况 - 过去四个季度，公司三次超出市场普遍预期的每股收益（EPS） [1] - 2024年4月季度每股收益0.95美元，击败Zacks共识预期0.68美元，去年同期为0.99美元 [2] - 2024年4月季度营收5.5354亿美元，超出Zacks共识预期6.70%，去年同期为5.6129亿美元，过去四个季度三次超出市场普遍预期营收 [3] La - Z Boy股价表现 - 年初以来，La - Z Boy股价下跌约8.7%，而标准普尔500指数上涨13.9% [4] La - Z Boy未来展望 - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识EPS预期为0.60美元，营收4.785亿美元，本财年共识EPS预期为2.80美元，营收20.6亿美元 [6] - 盈利预期修正趋势目前喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [12] - 即将发布的报告中，预计季度每股收益0.53美元，同比增长29.3%，过去30天该季度共识EPS预期未变 [14] MillerKnoll业绩情况 - 截至2024年5月季度业绩预计6月26日公布，预计营收8.991亿美元，较去年同期下降6% [7][8] - 本季度财报盈利惊喜为39.71%，上一季度盈利惊喜为 - 10.67% [9] 行业情况 - 家具行业在Zacks行业排名中处于前33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [13]

公司业务概况 - La-Z-Boy是全球领先的躺椅生产商，也是美国最大的家具制造/分销商[8] - La-Z-Boy在2024年4月27日的供应链运营包括五个主要制造地点和14个美国分销中心，以及四个墨西哥设施[9] - La-Z-Boy通过多种渠道销售产品，包括家具零售商、直接面向消费者的零售店和网站[10] - La-Z-Boy的零售业务和批发业务是其报告的经营部门，零售业务主要销售家具给终端消费者，而批发业务则销售家具给各种独立零售商[16] 销售与库存管理 - La-Z-Boy的销售受整体家具行业的增长影响，主要受经济增长、房屋活动、消费者福利支出等因素影响[27] - La-Z-Boy的成品进口在2024财年占其综合销售的6%，主要从越南的六家供应商采购[21] - La-Z-Boy的进口产品价格在2024财年大部分时间比2023财年有所下降，但在年底由于全球航运路线的供应挑战而上升[22] - La-Z-Boy的业务具有季节性模式，销售在冬季最高，夏季最低[23] - La-Z-Boy的库存管理策略包括在制品和成品库存的维护，以及在分销中心和制造地点维护成品库存[30] - La-Z-Boy的案头产品业务通常需要维持较高水平的成品库存，以满足长交货时间和客户交付要求[31] - Joybird业务的库存在制造地点维持原材料和在制品库存，Joybird成品库存在我们的分销中心、制造和仓库地点，或者在运输途中到最终消费者处[32] - 我们的库存在2024财年年底与2023财年年底相比减少了1300万美元，因为我们继续稳定库存水平，并将生产与订单趋势对齐。我们持续积极管理库存水平，以确保其相对于销售量是适当的，同时保持对客户服务的关注[33] 财务状况 - 应收账款：与2023财年年底相比，截至2024财年年底，我们的应收账款增加了1370万美元，主要反映了我们的批发业务向外部经销商的销售在2024财年第四季度与去年同期相比有所增加[34] - 我们的应收账款减值准备余额在2024财年年底与2023财年年底相比增加了300万美元，反映了更高的应收账款余额。我们监控客户账户，限制对某些独立经销商的信贷风险，并努力在可能的情况下减少我们的应收账款周转天数[35] - 应付账款：与2023财年年底相比，截至2024财年年底，我们的应付账款减少了1100万美元，主要反映了库存采购减少[36] - 客户存款：与2023财年年底相比，截至2024财年年底，客户存款减少了1700万美元，主要是由于积压订单略微减少[37] 公司文化与社会责任 - 公司鼓励员工成长，提供个人和职业发展机会，包括在工作中提供培训以提高员工效率[63] - 公司定期举行员工大会，让员工与首席执行官、首席财务官等高管互动，以支持公司使命、目标和价值观[64] - 公司长期以来一直致力于回馈社区，通过La-Z-Boy基金会、本地社区参与、灾难救援等慈善项目支持非营利组织[67] - 公司在2024财年继续支持非营利组织，重点关注艺术/文化/人文、社区丰富、教育和健康人道服务领域[68] - 公司员工积极参与慈善活动，包括United Way、Relay for Life、Habitat for Humanity等组织，鼓励和支持员工志愿活动[69]

销售业绩 - La-Z-Boy Incorporated在2024财年第四季度实现了稳健的业绩，销售额达到5.54亿美元，同比增长22%[1] - 公司在2024财年实现了20.5亿美元的交付销售额，净利润达到2.83美元[1] - 公司在2024财年第四季度销售额为553,535千美元，较上年同期561,287千美元略有下降[21] - 公司2024财年全年销售额为2,047,027千美元，较上年同期2,349,433千美元下降[21] 财务状况 - 公司在2024财年实现了1.58亿美元的经营现金流，资产负债表强劲，现金储备达到3.41亿美元[1] - 公司现金及等价物为341,098千美元，较上年同期343,374千美元略有下降[22] - 公司2024财年经营活动产生的净现金流为158,127千美元，较上年同期205,167千美元下降[23] - 公司2024财年投资活动产生的净现金流为-81,554千美元，主要由于资本支出和收购活动[23] - 公司2024财年融资活动产生的净现金流为-81,227千美元，主要由于股票回购和支付股息[23] 部门业绩 - 零售部门的销售额增长1%，但同店销售额下降5%[5] - 零售部门的运营利润率为14.1%，略有下降[6] - 批发部门的销售额下降1%，运营利润率为8.1%[6] - Joybird的销售趋势稳定，利润率有所提高[6] 股东回报 - 公司在2024财年向股东返还了约8500万美元，包括股票回购和股息[5] 展望 - 公司预计在2025财年继续超越行业表现，销售额有望实现适度增长[4]