文章核心观点 - 全球住宅家具零售和制造商La - Z Boy宣布普通股季度现金股息为每股0.22美元，将于2025年6月16日支付给6月3日登记在册的股东 [1] 公司信息 - 公司使命是为全球人们、家庭和社区带来舒适变革力量，1927年创始人发明标志性躺椅开启使命，如今是垂直整合的家具零售商和制造商，注重品质和关怀消费者 [2] - 零售部门有近200家公司自有La - Z Boy家具展厅，属于超360家展厅的更广泛网络，与La - Z - Boy.com一起服务全国客户；Joybird是现代软装家具电商零售商和制造商，在美国有12家门店 [3] - 批发部门为家具展厅和各种零售渠道制造舒适定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等箱柜类品牌提供让房间有家的感觉的家具 [3] 投资者关系 - 投资者关系联系人Mark Becks，CFA，联系电话(734) 457 - 9538，邮箱mark.becks@la - z - boy.com [2] 公司官网 - 更多信息可访问https://www.la - z - boy.com/ [3]

公司业绩表现 - La-Z-Boy在2025财年第三季度表现优异 各业务线均实现同比增长 其中直接面向消费者(D2C)的在线品牌Joybird增长最为显著 [1] 投资策略 - 投资重点聚焦于中小市值股票 利用市场低效性寻找价值机会 [1] - 偏好选择暂时受挫但基本面良好的行业龙头 以及资产负债表强劲且现金流稳定的企业 [1] - 分析方法侧重资产负债表信用评估 短期现金流预测和未来12个月盈利预期 对金融类投资特别关注账面价值分析 [1] 行业研究专长 - 在银行 保险和支付领域拥有10年专业咨询经验 能够发现市场普遍忽视的投资机会 [1] - 采用务实价值投资原则 结合行业专业知识和长期持有策略 [1] 注：文档2和文档3内容涉及分析师持仓披露和平台免责声明 根据任务要求不予总结

公司活动 - 公司董事会主席、总裁兼首席执行官Melinda D. Whittington、高级副总裁兼首席财务官Taylor Luebke和投资者关系与企业发展总监Mark Becks将参加在佛罗里达州奥兰多JW万豪格兰德湖酒店举行的Raymond James第46届年度机构投资者会议的炉边谈话演示 [1] - 演示将于2025年3月3日星期一下午4点（美国东部时间）进行网络直播，并将存档在公司投资者关系网站https://lazboy.gcs-web.com/ 上 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人Mark Becks，电话(734) 457-9538，邮箱mark.becks@la-z-boy.com [2] - 媒体联系人Cara Klaer，电话(734) 598-0652，邮箱cara.klaer@la-z-boy.com [2] 公司概况 - 公司是全球住宅家具零售和制造的领导者，自1927年创始人发明标志性躺椅开始，致力于为全球人们、家庭和社区带来舒适的变革力量 [2] - 公司是一家垂直整合的家具零售商和制造商，致力于为消费者提供高品质产品和关怀 [2] 业务板块 - 零售板块包括近200家公司自有La-Z-Boy家具画廊门店，是超360家La-Z-Boy家具画廊更广泛网络的一部分，与La-Z-Boy.com一起为全国客户服务 [3] - Joybird是现代软装家具的电子商务零售商和制造商，在美国有12家门店 [3] - 批发板块中，La-Z-Boy为其家具画廊和各种零售渠道制造舒适的定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等箱柜类品牌提供让每个房间有家的感觉的家具 [3] - 更多信息可访问https://www.la-z-boy.com/ [3]

文章核心观点 家具零售商和批发商La - Z - Boy Incorporated目前表现出色，2月19日其股价上涨4% [1] 公司情况 - La - Z - Boy Incorporated是家具零售商和批发商，2月19日公司股价跳涨4% [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度，公司综合交付销售额达5.22亿美元，同比增长4% [8] - 非GAAP运营利润率同比提升20个基点 [9] - GAAP和非GAAP摊薄后每股收益均为0.68% [9] - 综合GAAP运营收入为3500万美元，非GAAP运营收入为3500万美元，同比增长7% [36] - 综合GAAP运营利润率为6.7%，非GAAP运营利润率为6.8%，同比提升20个基点 [36] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.68%，上年同期为0.66%；非GAAP摊薄后每股收益为0.68%，上年同期为0.67% [37] - 综合非GAAP毛利率同比提升160个基点 [42] - 非GAAP销售、一般及行政费用占销售额的比例同比增加140个基点 [43] - 第三季度GAAP有效税率为25.1%，上年同期为20.2% [45] - 季度末公司资产负债表表现强劲，现金达3.15亿美元，无外部债务 [46] - 本季度经营活动产生的现金流量为5700万美元，同比增长18%；年初至今，经营活动现金流量为1.25亿美元，同比增长19% [46] - 本季度资本支出1900万美元，主要用于La - Z - Boy家具画廊新店和改造 [47] - 本季度收购支出700万美元 [47] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还约2000万美元，其中股息900万美元，回购27.1万股，现有股票回购授权下还有400万股额度 [48] - 年初至今，已向股东返还9000万美元，同比增长约40% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 本季度交付销售额为2.28亿美元，同比增长11%，得益于同店销售增长、独立La - Z - Boy家具画廊收购和新店开业 [38] - 同店书面销售额增长7%，得益于转化率、平均客单价和设计销售额的提升 [38] - 非GAAP运营利润率为10.7%，上年同期为10.9%，保持相对稳定 [39] 批发业务 - 本季度交付销售额增长2%，达3.63亿美元，受核心北美La - Z - Boy品牌推动，部分被国际业务客户过渡影响抵消 [39] - 非GAAP运营利润率为6.5%，上年同期为6.4%，同比提升10个基点 [40] Joybird业务 - 交付销售额增长至3700万美元，同比增长9%，得益于零售流量改善和业务执行提升 [41] - 运营利润率同比改善，本季度实现盈亏平衡 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据美国人口普查局数据，公司财年第三季度（11月至1月），家具和家居用品行业增长5%；仅反映11月和12月的家具特定子类别增长6% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的Century Vision战略旨在未来百年推动营收增速达到市场两倍，并实现持续两位数的运营利润率 [17] - 扩大La - Z - Boy家具画廊网络，目标是未来几年内将门店数量增至400多家，目前网络共有362家门店，公司自有门店增至197家，占比54% [19][20] - 优化Joybird品牌，实现销售增长和盈利平衡 [27] - 加强供应链敏捷性，提高核心业务毛利率 [30] - 拓展战略分销渠道，增加品牌市场份额 [22] - 采用数据驱动的产品开发方法，推出符合潮流的商品 [23] - 开展营销活动，扩大品牌影响力，吸引更广泛的消费者群体 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经营环境仍不稳定，住房基本面和住房可负担性仍具挑战，全球关税和贸易环境不断变化 [11][33] - 行业结构性住房短缺和积压需求是未来机遇 [33] - 公司对通过Century Vision战略持续跑赢市场并投资业务充满信心 [34] - 预计第四季度宏观环境仍不稳定，但公司有望实现销售增长和利润率提升 [33][50] 其他重要信息 - 公司被评为《新闻周刊》2025年美国负责任公司 [32] - 公司入选《福布斯》2025年美国最佳大型雇主名单 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明本季度销售趋势节奏及第四季度情况 - 本季度销售在假期期间表现强劲，各月同比均有增长 [62] - 2月刚开始，总统日销售结果刚开始显现，整体对执行情况满意，但行业流量不如其他近期假期，可能与天气有关，环境仍不稳定 [63][64] - 去年冬季天气影响产品交付，导致部分销售从第三季度转移到第四季度，预计下半年同比增长2% [65][66] 问题2: 请说明第四季度8.5% - 9.5%运营利润率的影响因素 - 核心北美La - Z - Boy批发业务利润率连续三个季度改善，Joybird实现盈亏平衡，零售业务表现符合预期，这些都是积极因素 [68][69] - 国际业务仍面临挑战，对批发业务利润率有50个基点的影响，且改善需要时间 [69][70] - 新开店铺短期内会对利润率有影响，但长期将带来收益 [70][71] 问题3: 请更新战略合作伙伴关系进展及潜在合作计划 - 与小型合作伙伴的舒适工作室项目持续投入，有500多个此类空间，且有很多待更新 [74] - 大型区域战略合作伙伴多为多品牌零售商，能增加品牌知名度和产品销售范围，如Rooms To Go、Gardner White、Slumberland等，近期还扩大了与Furniture Row的合作 [75][76][77] - 现有合作仍有增长空间，同时也有潜在合作机会 [78] 问题4: 请说明核心批发业务利润率及效率恢复情况 - 核心北美批发业务前三个季度利润率增长，供应链各环节取得进展 [85] - 恢复到长期目标需要行业持续增长带来的销量提升，目前行业受住房市场影响，销量仍低于以往 [86] 问题5: 非La - Z - Boy品牌批发业务情况及效率提升机会 - 整个批发业务受行业健康状况影响，团队在供应链方面持续提升效率和灵活性，虽销量仍受挑战，但各季度仍有进展 [89][90][91] 问题6: 国际业务过渡是否已过高峰期，对2026财年批发利润率影响如何 - 预计会有渐进式改善，但过程缓慢 [93] - 与DFS的合作是全新合作，需要时间发展，同时公司会采取商业和效率提升措施来改善结果 [94][95] 问题7: 请解释第四季度指导中销售增长放缓的原因 - 国际业务短期内仍有影响 [98][99] - 计划新开5 - 7家La - Z - Boy家具画廊，短期内会影响零售业务利润 [99][100] - 天气变化对销售有一定影响，且消费者市场仍不稳定，行业住房基本面无明显改善 [100][101] 问题8: 请说明Joybird品牌的潜力和未来规划 - Joybird在疫情期间调整业务，目前基本面良好，明确了品牌定位和财务纪律 [103][104] - 基于北美供应链，能提供定制化产品，满足消费者个性化需求 [105] - 计划明年以每年3 - 4家的速度开设新店，同时关注盈利情况 [106] 问题9: 第三季度不同市场或地区销售趋势是否有显著差异 - 各市场无显著差异，可能受天气等因素影响，但不明显 [112] 问题10: 零售业务运营利润率下降的原因及费用未来趋势 - 主要原因是短期内新开6家店铺需要时间提升业绩，以及第三季度假期书面销售期带来的佣金增加 [114] 问题11: 请说明对关税潜在影响的应对措施 - 希望关税只是干扰因素，最终会影响消费者 [116] - 自11月起已针对不同市场制定应对方案，包括利用全球供应链和潜在定价行动，以减轻影响 [117]

全球供应链运营优化费用 - 2024财年第二季度公司宣布优化全球供应链运营举措，在2024财年前九个月，批发业务板块记录费用，销售成本中遣散费相关费用400万美元，SG&A费用中固定资产加速折旧300万美元[92] 各品牌销售场地情况 - 公司有362家La - Z - Boy家具画廊门店和537个La - Z - Boy舒适工作室，美国和加拿大有770万平方英尺、其他地区有280万平方英尺专用于销售La - Z - Boy品牌产品的场地，全球专用于销售的场地约1240万平方英尺[96] - Kincaid和England有654个门店和190万平方英尺专用于销售的场地[96] - Joybird主要在线销售，在主要城市市场有12家小型门店[96] - 约2200家其他经销商销售La - Z - Boy产品[101] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度销售额5.21777亿美元，较2024财年第三季度的5.00406亿美元增长4.3%；前九个月销售额15.38336亿美元，较2024财年同期的14.93492亿美元增长3.0% [104] - 2025财年第三季度营业利润3516.8万美元，较2024财年第三季度的3256.1万美元增长8.0%；前九个月营业利润1.0631亿美元，较2024财年同期的1.00699亿美元增长5.6% [104] - 2025财年第三季度营业利润率6.7%，2024财年第三季度为6.5%；2025财年前九个月营业利润率6.9%，2024财年同期为6.7% [104] - 2025财年第三季度销售额较去年同期增加2140万美元（4%），前九个月增加4480万美元（3%）[105] - 2025财年第三季度和前九个月营业利润率较去年同期均提高20个基点[106] - 2025财年第三季度和前九个月毛利率分别同比增加170和90个基点，SG&A费用占销售额百分比分别同比增加150和70个基点[107] - 2025财年第三季度和前九个月利息收入分别同比减少70万美元和增加40万美元[121] - 2025财年第三季度和前九个月其他收入（支出）净额分别为收入10万美元和支出240万美元[122] - 2025财年第三季度和前九个月有效税率分别为25.1%和25.6%，2024财年同期分别为20.2%和24.5%[123] - 2025年1月25日公司现金、现金等价物和受限现金为3.146亿美元，低于2024年4月27日的3.411亿美元[125] - 2025财年前九个月经营活动提供的净现金为1.253亿美元，同比增加1990万美元[127][128] - 2025财年前九个月投资活动使用净现金7119万美元，融资活动使用净现金8121万美元[127] - 2025财年前九个月，投资活动净现金使用量为7120万美元，较去年同期增加1720万美元[129] - 2025财年前九个月，融资活动净现金使用量为8120万美元，较去年同期增加1670万美元[131] - 2025财年前九个月，公司花费6440万美元回购170万股股票，截至1月25日，还有400万股可回购[131][132] - 2025财年前九个月，资本支出为5150万美元，高于2024财年同期的3800万美元，预计2025财年全年资本支出在7000 - 8000万美元[131] - 2025财年收购支出为2480万美元，主要用于收购多地零售业务[131] - 2025财年前九个月，投资出售净收益为490万美元[131] - 因汇率变化，截至2025年1月25日的九个月内，公司现金、现金等价物和受限现金增加60万美元[133] - 2025财年第三季度，公司向股东支付季度股息2590万美元，预计董事会将继续定期宣布季度现金股息[137] 各业务线数据关键指标变化 - 零售部门2025财年第三季度和前九个月销售额分别同比增加2300万美元（11%）和2440万美元（4%），运营利润率分别同比下降20和150个基点[109][110][112] - 批发部门2025财年第三季度和前九个月销售额分别同比增加660万美元（2%）和2300万美元（2%），运营利润率分别同比增加10和30个基点[113][115][116] - 企业及其他部门2025财年第三季度和前九个月销售额分别同比增加250万美元和700万美元，运营亏损分别同比增加40万美元和减少770万美元[116][117][120] 信贷安排情况 - 2021年10月15日，公司签订了一项2亿美元的五年期无担保循环信贷安排，可增加至多1亿美元额度，2026年10月15日到期[129] - 截至2025年1月25日，信贷安排下无未偿还借款，且公司遵守信贷安排的财务契约[129][130]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度销售额达5.22亿美元，同比增长4%[2][3][11] - GAAP运营利润率为6.7%，Non - GAAP运营利润率为6.8%，均较上年提高20个基点[2][3][6][11] - GAAP和Non - GAAP摊薄后每股收益均为0.68美元[2][3][6][11] - 年初至今已向股东返还9000万美元，同比增长约40%[2][18] - 预计2025财年第四季度销售额在5.45 - 5.65亿美元之间，Non - GAAP运营利润率在8.5 - 9.5%之间[5] - 2025年2月18日董事会宣布每股0.22美元的季度现金股息，3月14日支付[14] - 季度末现金达3.15亿美元，无外部债务[18] - 截至2025年1月25日的季度销售额为5.21777亿美元，上年同期为5.00406亿美元；九个月销售额为15.38336亿美元，上年同期为14.93492亿美元[28] - 截至2025年1月25日的季度净利润为2894.5万美元，上年同期为2868.4万美元；九个月净利润为8560.2万美元，上年同期为8430.4万美元[28] - 截至2025年1月25日，公司总资产为19.58884亿美元，上年同期为19.13442亿美元[30] - 截至2025年1月25日，公司总负债和权益为19.58884亿美元，上年同期为19.13442亿美元[30] - 九个月经营活动产生的现金流量净额为1.25269亿美元，上年同期为1.05354亿美元[32] - 九个月投资活动使用的现金流量净额为7119万美元，上年同期为5402.9万美元[32] - 九个月融资活动使用的现金流量净额为8120.8万美元，上年同期为6447.6万美元[32] - 2025年1月25日季度GAAP毛利为231365千美元，2024年1月27日为213254千美元；前九个月2025年为675356千美元，2024年为641587千美元[35] - 2025年1月25日季度GAAP销售、一般及行政费用（SG&A）为196197千美元，2024年1月27日为180693千美元；前九个月2025年为569046千美元，2024年为540888千美元[35] - 2025年1月25日季度GAAP营业利润为35168千美元，2024年1月27日为32561千美元；前九个月2025年为106310千美元，2024年为100699千美元[35] - 2025年1月25日季度GAAP所得税前收入为38628千美元，2024年1月27日为35940千美元；前九个月2025年为115118千美元，2024年为111613千美元[35] - 2025年1月25日季度GAAP归属于公司的净利润为28429千美元，2024年1月27日为28640千美元；前九个月2025年为84625千美元，2024年为83318千美元[35] - 2025年1月25日季度GAAP摊薄后每股收益（Diluted EPS）为0.68美元，2024年1月27日为0.66美元；前九个月2025年为2.00美元，2024年为1.92美元[35] - 2025年1月25日季度合并GAAP营业利润为35168千美元，占销售额6.7%；2024年1月27日为32561千美元，占6.5%；前九个月2025年为106310千美元，占6.9%，2024年为100699千美元，占6.7%[40] - 2024财年前九个月包括3000000美元固定资产加速折旧和1200000美元租赁义务结算收益[37] 零售部门业务线数据关键指标变化 - 零售部门公司自有门店书面销售额同比增长15%，同店书面销售额增长7%[2] - 零售部门交付销售额增长11%至2.28亿美元[10] - 截至2025年1月25日，零售业务部门销售额为2.27667亿美元，上年同期为2.04696亿美元；九个月销售额为6.51601亿美元，上年同期为6.27248亿美元[34] - 2025年1月25日季度零售业务GAAP营业利润为24457千美元，占销售额10.7%；2024年1月27日为22313千美元，占10.9%；前九个月2025年为73003千美元，占11.2%，2024年为79512千美元，占12.7%[40] 批发部门业务线数据关键指标变化 - 批发部门销售额增长2%至3.63亿美元[10] - 截至2025年1月25日，批发业务部门销售额为3.62998亿美元，上年同期为3.56375亿美元；九个月销售额为10.77795亿美元，上年同期为10.54817亿美元[34] - 2025年1月25日季度批发业务GAAP营业利润为23565千美元，占销售额6.5%；2024年1月27日为22711千美元，占6.4%；前九个月2025年为72093千美元，占6.7%，2024年为67664千美元，占6.4%[40]

文章核心观点 - 2025年La - Z - Boy Incorporated被《福布斯》评为美国最佳大型雇主之一，这体现了公司对员工的重视及员工的奉献，也反映其人力投入对业务成功的贡献 [1][3] 评选信息 - 《福布斯》与Statista合作推出2025年美国最佳雇主榜单，通过对超21.7万名美国员工独立调查，考量超650万条雇主评价，员工个人评价权重高于公众评价，得分最高的组织入选 [2] 公司表态 - 公司董事会主席、总裁兼首席执行官Melinda Whittington称公司以创新、工艺、诚信和对员工的承诺为基础，获此荣誉证明员工的热情和奉献，强化了营造员工成长环境的努力 [3] - 公司副总裁兼首席人力资源官Katie Vanderjagt表示为团队骄傲，致力于支持团队成长，入选榜单反映团队对核心价值观的坚持 [5] 公司举措 - 过去几年公司重视员工与公司的联系、安全、福祉、绩效和职业规划，这些人力投入促进了整体绩效、持续学习和业务成功，可阅读2024年影响报告了解其以人为本的方法 [4] 公司概况 - La - Z - Boy Incorporated是全球家居家具制造和零售领导者，1927年发明标志性躺椅，如今是垂直整合的家具零售商和制造商，注重品质和对消费者的关怀 [6] - 零售部门有近200家自有La - Z - Boy Furniture Galleries®门店，属于超360家该品牌门店网络一部分，与La - Z - Boy.com一起服务全国客户；Joybird®是电商零售商和现代软装家具制造商，在美国有12家门店 [7] - 批发部门为Furniture Galleries®和多种零售渠道制造舒适定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid®、American Drew®和Hammary®等橱柜品牌提供家居用品 [7]

文章核心观点 - 2025年La - Z - Boy Incorporated被《福布斯》评为美国最佳大型雇主之一，这体现了公司对员工的重视及员工的奉献，也反映出公司以员工为中心的努力对业务成功有贡献 [1][3][4] 评选情况 - 《福布斯》与Statista合作，通过对超21.7万名美国员工的独立调查评选出2025年美国最佳雇主，考虑超650万条雇主评价，员工个人评价权重高于公众评价，得分最高的组织入选名单 [2] 公司表态 - 公司董事会主席、总裁兼首席执行官Melinda Whittington称公司以创新、工艺、诚信和对员工的承诺为基础，获此荣誉证明员工的热情和奉献，强化了公司为员工创造良好环境的努力 [3] - 公司副总裁兼首席人力资源官Katie Vanderjagt表示为团队骄傲，会支持员工成长，入选名单反映团队对核心价值观的坚持 [5] 公司举措 - 过去几年公司优先关注员工与公司的联系、人身安全、个人福祉、工作表现和职业规划，这些努力和对员工的投资促进了整体业绩、持续学习和业务成功 [4] 公司概况 - La - Z - Boy Incorporated是全球住宅家具制造和零售的领导者，1927年创始人发明标志性躺椅，如今是垂直整合的家具零售商和制造商，致力于为全球消费者提供高品质产品和关怀 [6] - 零售部门有近200家公司自有La - Z - Boy Furniture Galleries®门店，属于超360家该品牌门店网络一部分，与La - Z - Boy.com一起服务全国客户；Joybird®是现代软装家具电商零售商和制造商，在美国有12家门店 [7] - 批发部门中，La - Z - Boy为其家具店和各种零售渠道制造舒适定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid®、American Drew®和Hammary®等橱柜品牌提供家居用品 [7]

文章核心观点 La - Z - Boy公司将在2025年2月18日收盘后公布2025财年第三季度财报，并于次日举行投资者电话会议 [1] 财报与会议信息 - 公司将于2025年2月18日纽约证券交易所收盘后公布2025财年第三季度（截至2025年1月25日）财报 [1] - 公司将于2025年2月19日上午8:30举行季度投资者电话会议 [1] 会议参与方式 - 电话会议将在https://lazboy.gcs - web.com/进行网络直播并配有相应幻灯片 [2] - 美国或加拿大境内拨打 (888) 506 - 0062，国际拨打 (973) 528 - 0011，参会代码为837177 [2] 会议存档信息 - 电话会议将在互联网存档一年，电话重播两周 [3] - 美国和加拿大拨打 (877) 481 - 4010，国际拨打 (919) 882 - 2331，重播密码为51987 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人Mark Becks，电话 (734) 457 - 9538，邮箱mark.becks@la - z - boy.com [4] 公司简介 - 公司自1927年创始人发明标志性躺椅开始，致力于为全球人们、家庭和社区带来舒适变革 [4] - 公司是垂直整合的家具零售商和制造商，注重产品质量和对消费者的关怀 [4] 业务板块 - 零售板块包括193家公司自有La - Z - Boy家具展厅，是超350家展厅网络一部分，与La - Z - Boy.com共同服务全国客户 [5] - Joybird是现代软装家具电商零售商和制造商，在美国有12家门店 [5] - 批发板块中，La - Z - Boy为家具展厅和多种零售渠道生产定制家具，England Furniture Co.提供定制软装家具，Kincaid、American Drew和Hammary等橱柜品牌提供家居用品 [5] 公司官网 - 更多信息可访问https://www.la - z - boy.com/ [5]