财务业绩表现 - Visa第四财季收入增长12%至近110亿美元 调整后每股收益增长10% 支付额增长9% 跨境交易额增长11% [2] - Visa产生近60亿美元自由现金流 股息提高14% 回购近50亿美元股票 维持低双位数盈利增长预期 [3] - Mastercard净收入增长17%至90亿美元 调整后每股收益增长13% 总美元交易额增长9% 跨境消费增长15% [4] - Mastercard增值服务与解决方案业务增长25% 远超其核心支付网络12%的增幅 营业利润率扩大至近60% [4] 战略定位转型 - Visa首席执行官将公司描述为支付生态系统中的“超大规模服务商” 借鉴云计算术语重塑其金融基础设施形象 [6] - Mastercard首席执行官称公司为“数字价值交换的多轨网络” 推广其API、代币化系统和人工智能工具 [6] - 公司将自身定位为资金流动的云规模平台 以捍卫其高股票估值和持续相关性 传统卡片增长放缓而新型实时支付网络兴起 [7] - 在数字货币和人工智能结账时代 货币本身可被视为一种软件形式 Visa和Mastercard在金融服务领域扮演着超大规模服务商的角色 [8]

核心财务表现 - 第三季度调整后净利润为40亿美元，合每股4.38美元，超过华尔街预期的39.1亿美元和每股4.31美元 [1][1] - 第三季度营收为86亿美元，同比增长16.7%，超出分析师预期 [1][1] - 公司维持2025年净收入将实现“百分之十几的中高段”增长的预测，与7月预期一致 [1] 运营数据与增长驱动力 - 第三季度总交易额为2.75万亿美元，符合市场预期，高于第二季度的2.63万亿美元和2024年同期的2.50万亿美元 [1][1] - 卡片数量同比增长6%，从2024年第三季度的34.2亿张增至36.4亿张 [1] - 业绩由健康的消费者和商业支出以及公司差异化服务的强劲表现所推动 [1] 行业背景 - 支付网络竞争对手Visa本周早些时候也公布了强劲的季度业绩，同样强调了支出的韧性 [1]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为86.02亿美元，同比增长17%，按货币中性计算增长15%[3] - 调整后的运营收入为51.44亿美元，同比增长18%，按货币中性计算增长15%[3] - 调整后的净收入为39.61亿美元，同比增长10%，调整后的每股收益为4.38美元，同比增长13%[3][9] 用户数据 - 全球毛额交易量（GDV）同比增长9%，美国增长7%，美国以外地区增长10%[14][15] - 跨境交易量全球增长15%，反映出旅行和非旅行相关支出的持续增长[17] - 刷卡交易量同比增长10%，全球发卡量达到36亿张[20][22] 费用与税务 - 调整后的运营费用为34.59亿美元，同比增长15%，其中收购贡献了4个百分点[6] - 调整后的有效税率为21.4%，高于预期，主要由于Pillar 2和收益地理组合的变化[8] 诉讼与重组 - 2025年第三季度，诉讼准备金的税前费用为8300万美元，主要与美国责任转移诉讼相关[52] - 2024年第三季度，诉讼准备金的税前费用为1.76亿美元，主要由于商家选择退出美国商家集体诉讼的估计变更[53] - 2024年第三季度，重组费用为1.9亿美元，旨在简化组织结构并提高效率[53] 未来展望 - 2025年财年预测，净收入增长预计为中高单位数，运营费用增长为低双位数[55] - 2025年第四季度，预计净收入增长为高单位数，运营费用增长为高个位数[59] - 2025年财年，预计货币影响将导致净收入下降1-2%[55] - 2025年财年，预计收购将导致净收入下降1-1.5%[55] - 2025年第四季度，非GAAP增长（排除收购和货币影响）预计为低双位数的高端[59] 股票回购 - 公司在第三季度回购股票价值33亿美元，截止到10月27日再回购12亿美元[10]

行业表现 - 银行卡网络行业持续录得支出增长 [1] - 行业表现未受经济裂痕的阻碍 [1]

公司财务表现 - 公司第三季度利润实现增长 [1] - 公司第三季度销售额实现增长 [1] 业务驱动因素 - 强劲的消费者支出是业绩增长的驱动因素 [1] - 强劲的企业支出是业绩增长的驱动因素 [1]

财务业绩表现 - 公司第三季度净营收为86亿美元，超出市场预期的85.2亿美元 [1] - 公司第三季度调整后每股收益为4.38美元，超出市场预期的4.31美元 [1]

支付与食品行业公司业绩 - 支付巨头万事达卡第三季度调整后每股收益为4.38美元，超过预期的4.31美元，净收入86亿美元，高于预期的85.2亿美元，跨境交易量增长15%，高于预期的14.3%，购买量达2.28万亿美元，略高于预期的2.27万亿美元 [2] - 食品饮料公司Kellanova第三季度调整后每股收益为94美分，高于预期的87美分，净销售额为32.6亿美元，超过预期的32.4亿美元，但有机净销售额小幅下降0.5%，未达到预期的下降0.21% [3] 科技巨头业绩与市场反应 - 阿尔法贝特第三季度每股收益、收入和云收入均超出分析师预期，推动其股价在盘前交易中大涨7.5% [4] - 元宇宙平台公司第三季度净利润为27.1亿美元，合每股1.05美元，因一笔159.3亿美元的一次性非现金税费支出而大幅未达预期，导致股价下跌9%，摩根大通将其目标价从875美元下调至800美元 [5] - 微软第三季度每股收益和收入均超预期，但股价下跌2.2%，市场担忧其资本支出和下一季度指引 [6] - 亚马逊和苹果在盘后发布财报前，股价分别变动-0.7%和+0.9% [6] - 游戏平台Roblox第三季度平均日活跃用户达1.515亿，当季预订量19.2亿美元，显著超过预期的16.5亿美元，公司对第四季度持乐观态度，预计预订量在20亿至20.5亿美元之间，全年收入指引为48.3亿至48.8亿美元 [7] 宏观经济与地缘政治评论 - 评论观点预测明年将出现“平行繁荣”，预计2026年第一季度消费者将获得“大笔退税”从而提振支出，就业增长将非常强劲地反弹，并对25个基点的美联储降息表示赞赏但对伴随的措辞有所保留 [8] - 评论指出与中国的一项协议已敲定，可能于下周签署，并预计TikTok交易将在未来几周或几个月内取得进展，同时评论认为美国在核电方面落后于中国但正全力追赶 [8][10] - 美国能源部长表示，如果中国减少从俄罗斯购买能源，美国可能会介入，美国准备向韩国供应天然气和石油，并相信日本将逐步停止购买俄罗斯石油 [11]

公司业绩表现 - 公司第三季度利润实现跃升 [1] - 支付网络上的支付额因持续的消费者支出而增长 [1]

收购交易核心信息 - 万事达卡正以约15亿至20亿美元的价格就收购区块链基础设施初创公司Zerohash进行深入谈判 [1] - 谈判尚未结束 交易仍存在失败的可能性 [1] - 若交易完成 这将是万事达卡在稳定币相关技术领域规模较大的举措之一 [2] 收购标的Zerohash概况 - Zerohash成立于2017年 总部位于芝加哥 提供支持稳定币和加密货币交易的基础设施 [1] - 公司服务包括为企业部署加密交易平台的工具 以及将传统金融资产转换为基于区块链的代币的API [2] - 该公司在2024年9月以约10亿美元的估值完成了1.04亿美元的融资 投资者包括盈透证券、阿波罗、Point72 Ventures和Nyca等 [2] 行业竞争与战略背景 - 万事达卡的竞争对手Visa在2024年5月通过其Visa Ventures部门投资了南非稳定币支付公司BVNK [4] - 万事达卡此前曾就收购稳定币公司BVNK进行过讨论 而Coinbase似乎已获得与BVNK的独家谈判权 [3] - 万事达卡过去的加密货币相关活动包括在2021年收购区块链分析公司CipherTrace 但该公司的部分核心产品随后已停用 [5] - 公司近期持续参与稳定币计划 包括与Robinhood和Kraken等公司组成联盟 [5]

收入和利润（同比） - 第三季度净收入86亿美元，同比增长17%（货币中性增长15%）[4][6] - 第三季度净利润39亿美元，同比增长20%；调整后净利润40亿美元，同比增长10%[4][5][6] - 第三季度稀释后每股收益4.34美元，同比增长23%；调整后稀释后每股收益4.38美元，同比增长13%[4][5][6] - 第三季度运营收入51亿美元，同比增长26%；运营利润率58.8%，提升4.5个百分点[4] - 年初至今净收入240亿美元，同比增长16%；净利润109亿美元，同比增长14%[11] - 第三季度净收入为86.02亿美元，同比增长16.7%[26] - 第三季度运营收入为50.61亿美元，同比增长26.4%[26] - 前九个月净收入为239.85亿美元，同比增长16.0%[26] - 前九个月运营收入为139.87亿美元，同比增长20.1%[26] - 第三季度净收入为39.27亿美元，同比增长20.3%[26] - 前九个月净收入为109.08亿美元，同比增长14.4%[26] - 第三季度非GAAP摊薄每股收益为4.38美元，同比增长13%，GAAP摊薄每股收益为4.34美元[34] - 第三季度非GAAP净收入为39.61亿美元，同比增长10%，GAAP净收入为39.27亿美元，同比增长20%[34][36] - 前九个月非GAAP摊薄每股收益为12.25美元，同比增长14%，GAAP摊薄每股收益为12.00美元[40] - 前九个月非GAAP净收入为111.36亿美元，同比增长11%，GAAP净收入为109.08亿美元，同比增长14%[40] - 按固定汇率计算，前九个月非GAAP摊薄每股收益增长13%，净收入增长11%[40] 成本和费用（同比） - 第三季度非GAAP运营支出为34.59亿美元，同比增长15%，非GAAP运营利润率为59.8%，提升0.5个百分点[34][36] - 前九个月非GAAP运营支出为96.68亿美元，同比增长14%，非GAAP运营利润率为59.7%，提升0.5个百分点[40] 交易额表现 - 第三季度总交易额（本地货币计）增长9%，达2.7万亿美元；跨境交易额增长15%；处理交易笔数增长10%[8][10] - 年初至今总交易额（本地货币计）达7.8万亿美元，增长9%[12][14] - 全球总GDV（总美元交易额）第三季度为2.747万亿美元，同比增长9.8%（按美元计算）或8.7%（按本地货币计算）[45] - 全球消费交易量第三季度为2.280万亿美元，按本地货币计算同比增长10.1%，交易笔数增长9.8%至54.236亿笔[45] - 全球借记卡项目表现强劲，第三季度GDV达1.476万亿美元，同比增长10.7%，消费交易量增长11.5%[45] - 前三季度全球GDV累计达7.795万亿美元，按本地货币计算同比增长9.0%[45] - 前三季度全球借记卡项目消费交易量达2.988万亿美元，按本地货币计算同比增长12.3%，交易笔数增长11.3%至906.73亿笔[45] - 全球总GDV（Gross Dollar Volume）第三季度达2.502万亿美元，按美元计算同比增长8.7%，按本币计算增长10.6%[46] - 全球借记卡项目GDV增长强劲，第三季度达1.334万亿美元，按本币计算同比增长12.1%[46] - 前三季度累计全球GDV达7.198万亿美元，按本币计算同比增长10.2%[46] 各地区表现 - 欧洲地区第三季度GDV为9960亿美元，按本地货币计算同比增长11.4%，消费交易量增长13.1%[45] - 拉丁美洲地区第三季度消费交易量按本地货币计算同比大幅增长17.0%，交易笔数增长15.0%[45] - 美国以外地区第三季度借记卡项目GDV增长12.2%，消费交易量增长13.6%，交易笔数增长12.8%[45] - 前三季度欧洲地区GDV为2.734万亿美元，按本地货币计算同比增长12.5%，消费交易量增长14.2%[45] - APMEA（亚太、中东、非洲）地区前三季度消费交易量按本地货币计算增长7.3%，交易笔数增长9.8%[45] - 欧洲地区表现突出，第三季度GDV为8660亿美元，按本币计算同比增长15.1%[46] - 拉丁美洲地区购买量（Purchase Volume）增长迅猛，第三季度按本币计算同比增长22.0%[46] - 美国以外地区（Worldwide less United States）第三季度GDV为1.734万亿美元，按本币计算同比增长12.4%[46] - 加拿大地区现金量（Cash Volume）前三季度按本币计算同比增长13.8%[46] - 前三季度美国地区信用卡和签账卡项目现金量按本币计算微降0.9%[46] 业务线表现 - 增值服务与解决方案净收入同比增长25%（货币中性增长22%）[3][10] - 截至2025年9月30日，客户发行的Mastercard和Maestro品牌卡共计36亿张[10] - 全球购买交易量（Purchase Transactions）第三季度达493.86亿笔，同比增长11.3%[46] - 前三季度全球借记卡项目购买交易量达814.81亿笔，同比增长13.5%[46] 管理层讨论和指引（非GAAP调整项） - 第三季度诉讼相关支出为8300万美元，重组相关支出为1.9亿美元（仅2024年）[34][39] - 前九个月诉讼相关支出为3.3亿美元（2025年）和4.0亿美元（2024年）[40][44] - 权益投资损益影响：第三季度为4100万美元收益（2025年）和6200万美元损失（2024年）[34][37] 资本回报活动 - 第三季度公司回购580万股股票，成本33亿美元；支付股息6.87亿美元[15] - 前九个月公司用于回购股票的净现金为81.69亿美元[28] - 前九个月公司支付股息20.72亿美元[28] 现金流 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为103.13亿美元，较2024年底增加18.7%[27] - 前九个月经营活动产生的净现金为126.46亿美元，同比增长27.2%[28]