核心观点 - 迈凯伦车队与ONEflight国际公司达成多年期合作，ONEflight成为迈凯伦万事达F1车队的官方私人航空合作伙伴，双方将基于对精准性能、创新和卓越的共同追求展开合作 [1] 合作详情 - 合作性质为多年期合作，ONEflight成为迈凯伦万事达F1车队的官方私人航空合作伙伴 [1] - ONEflight的品牌标识将出现在迈凯伦F1赛车上以及车手奥斯卡·皮亚斯特里和兰多·诺里斯的赛车服上，合作至少覆盖2026赛季及以后 [3] - 双方将通过合作在全球范围内开展豪华品牌激活活动 [3] - 迈凯伦车队将利用ONEflight的专业知识和世界级旅行解决方案，以应对2026年F1赛季 [3] 合作方背景与战略意图 - ONEflight国际公司成立于2010年，是一家全球私人航空企业，通过其BAJit专有在线预订平台为会员提供全球私人飞机网络的无缝接入服务 [2][7] - ONEflight拥有超过700家精选的世界级飞机包机运营商合作伙伴，网络覆盖全球7,000架私人飞机 [7] - 该公司正通过BAJit技术扩大全球业务版图并提升其专有航空预订技术，此次合作旨在巩固其在豪华生活方式、精英体育和高性能旅行交叉领域的地位 [2] - 迈凯伦车队由车手布鲁斯·迈凯伦于1963年创立，自1966年参加首场F1比赛以来，已赢得23次F1世界冠军、超过200场F1大奖赛、3次印第安纳波利斯500冠军，并在首次尝试中就赢得了勒芒24小时耐力赛 [5] - 迈凯伦车队目前参与四项赛事系列赛：FIA F1世界锦标赛、NTT印地赛车系列赛、F1学院赛以及F1模拟赛车锦标赛 [6] - 迈凯伦车队是体育界可持续发展的倡导者，签署了联合国体育促进气候行动承诺，致力于到2040年实现净零排放，并培育多元包容的赛车文化 [7] 管理层评论 - 迈凯伦车队首席商务官尼克·马丁表示，欢迎ONEflight加入迈凯伦大家庭，其提供的旅行解决方案与车队在赛车领域追求的卓越相匹配，并对2026赛季感到兴奋 [4] - ONEflight国际公司总裁兼首席执行官费伦·拉杰普特表示，迈凯伦车队代表了性能、工程和全球体育卓越的绝对巅峰，此次合作反映了双方对精准、创新和卓越执行的共同价值观，将提升其为会员创造非凡旅行体验的能力 [4]

投资理念与策略 - 投资核心原则是只购买优质且价格便宜的公司[1] - 投资组合曾高度集中于加拿大股息支付者 涉及电信 管道和银行业[1] - 投资范围已扩展至支付 美国区域银行 中国和巴西股票 REITs 科技公司及其他新兴市场机会 市值覆盖从微型股到巨型股[1] - 当前专注于持有最高质量的公司并持续研究其竞争优势[1] 关注领域与估值方法 - 主要关注拥有数十亿用户 交叉销售机会和内容库不断扩大的大型科技公司[1] - 认为庞大用户基础带来的交叉销售潜力被市场低估[1] - 偏好使用EBIT加研发投入（EBIT+R&D）水平对公司进行估值 因其相信特定研发投资的潜力[1] 投资表现与展望 - 从2022年1月1日至2025年12月18日 个人投资四年年化回报率为15.07% 总回报率为74.3%[1] - 同期市场年化回报率为10.82% 总回报率为50.15% 个人表现小幅超越市场[1] - 相信自2022年以来积累的知识为未来持续跑赢市场提供了工具[1] - 相信所学原则将使投资组合换手率保持在最低水平 未来大部分收益将来自持有现有公司而非卖出[1] 投资评级观点 - 不认同传统的“买入”和“卖出”建议[1] - 在全球约5万只股票中 若追求总回报并寻找价格公道的卓越公司 则配置资本的门槛应仅为“强力买入” 其他皆为“强力卖出”以筹集现金等待下一个“强力买入”机会[1] - 对于某些优质公司 若价格不合适 会采取“持有”评级[1]

核心观点 - 万事达卡公司通过其与数字旅游平台Agoda的合作，正在推动忠诚度计划向体验驱动和数字化优先的现代化方向转型 [1][4] - 该合作整合了Agoda的全球旅游库存至万事达卡的全球兑换平台，使银行能够为持卡人提供即时、灵活的全球旅行奖励，旨在提升持卡人参与度和用卡频率 [2][3][8] - 此举反映了行业趋势，即通过结合金融网络与全球平台的战略合作伙伴关系，构建注重整合性、可扩展性和长期持卡人价值的下一代忠诚度计划模型 [1][4] 合作细节与战略意义 - 万事达卡与Agoda合作，允许其奖励网络内的银行将Agoda的旅行兑换方案整合进自身忠诚度计划 [2] - 持卡人可使用积分即时兑换全球航班和住宿，创造流畅的数字化体验 [2] - 对万事达卡而言，此举超越了传统奖励，通过利用数据、商户合作和灵活的兑换选项来增强增值服务，深化持卡人互动并增加使用量 [3] - 对Agoda而言，其获得了接触万事达卡庞大全球持卡人网络的机会，可能带来更多预订和回头客 [3] 行业竞争格局 - 万事达卡在增值服务领域的主要竞争对手包括Visa和美国运通 [5] - Visa通过与Collinson International等平台的战略合作，扩展旅行和奖励体验，例如让持卡人享受机场贵宾厅和旅行特权，并提供数字忠诚度解决方案以增强互动和兑换灵活性 [5] - 美国运通通过其会员奖励计划持续专注于高端旅行和生活方式奖励，提供灵活积分兑换、独家体验以及与航空公司和酒店的合作伙伴关系，巩固了其在高端体验驱动忠诚度领域的地位 [6] 公司财务表现与估值 - 过去一年，万事达卡股价下跌1.2%，同期行业指数下跌15.8% [7] - 公司远期市盈率为27.45倍，高于行业平均的19.44倍，价值评分为D [9] - Zacks对万事达卡2025年收益的一致预期意味着较上年同期增长12.5% [11] - 具体每股收益预期及增长：当前季度（2025年12月）为4.20美元，同比增长9.95%；下一季度（2026年3月）为4.28美元，同比增长14.75%；当前财年（2025年）为16.43美元，同比增长12.53%；下一财年（2026年）为19.04美元，同比增长15.90% [12]

AI行业的能源需求与挑战 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动ChatGPT等大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正将全球电网推向极限，电力需求激增导致电网压力增大、电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告“AI的未来取决于能源突破”，Elon Musk更预测“AI明年将耗尽电力” [2] 被忽视的能源基础设施投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产，定位于满足即将到来的AI能源激增需求 [3] - 该公司并非芯片制造商或云平台，但可能成为美国最重要的AI股票，因为它从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3][6] - 该公司是“AI能源热潮的收费站运营商”，在AI、能源、关税和制造业回流等多个趋势中处于交汇点 [4][6] 公司的核心业务与资产 - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数能在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业在“美国优先”能源政策下有望爆发式增长 [5][7] 公司的财务与估值优势 - 公司完全无负债，且持有大量现金，现金储备相当于其总市值的近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司还持有一家热门AI公司的巨额股权，使投资者能以非溢价方式间接接触多个AI增长引擎 [9] 宏观趋势与增长驱动力 - AI基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域的独特布局，共同构成公司的增长背景 [14] - 全球最聪明的人才正涌入AI领域，人才的汇聚保证了突破性想法和快速进步的持续涌现 [12] - 人工智能是终极颠覆者，正在动摇传统行业的根基，拥抱AI的公司将蓬勃发展 [11]

行业趋势与公司定位 - 全球支付行业正日益向数字化、跨境和实时交易转变，重塑资金在消费者、商户和金融机构间的流动方式 [1] - Visa和Mastercard处于全球金融交易服务的前沿，运营着庞大的全球支付网络，每年处理数万亿美元的交易 [1] - 两家公司均采用轻资产、高利润率的支付系统模式，其增长与交易量同步，使其成为电子支付长期扩张的关键参与者 [1] Visa核心优势与表现 - Visa的核心优势在于其无与伦比的全球覆盖，市值达5936亿美元，是全球最大的支付网络之一 [3] - 在2025财年第四季度，以不变美元计算的支付额同比增长9%，处理交易量达677亿笔，同比增长10% [4] - 跨境交易量表现突出，同比增长12% [4] - 公司已连续四个季度盈利超预期，平均超出幅度为2.7% [4] - 增值服务收入占总收入近30%，并以20%中段的速度增长 [5] - 公司现金储备达172亿美元，长期债务与资本比率为34.1%，低于行业平均的37.8%和Mastercard的70.6% [6] - 在2025财年第四季度，通过股票回购和股息向股东返还了61亿美元 [6] Mastercard核心优势与表现 - Mastercard市值为4775亿美元，运营着连接消费者、银行、商户和数字平台的一流全球支付网络 [10] - 在2025年第三季度，净收入同比增长17%，支付网络净收入增长12% [11] - 增值服务与解决方案净收入在当季同比增长25% [11] - 公司已连续四个季度盈利超预期，平均超出幅度为3.1% [11] - 公司现金储备为104亿美元，且无短期债务 [13] - 其股息收益率为0.65%，低于Visa的0.82% [13] 战略与创新重点 - Visa正将焦点从传统卡网络扩展至AI驱动的欺诈预防、代币化和新的数字商务用例等领域 [5] - 公司在稳定币和区块链结算基础设施方面的工作，旨在确保其在支付轨道演变中保持相关性 [5] - Mastercard持续投资于代币化、网络安全、稳定币、数字身份、开放银行和实时支付等领域 [12] - Mastercard同样强调AI驱动的解决方案，并通过一系列新的和续签的合作伙伴关系来巩固其长期关系和全球网络 [12] 财务与运营挑战 - Visa在2025财年第四季度的调整后运营费用同比增长13.1% [7] - Mastercard在2025年第三季度的调整后运营费用同比增长15%，预计2025年全年该指标将增长15.8% [14] - Mastercard在2025年第三季度的调整后净利润率为46%，而Visa在2025财年第四季度的调整后净利润率为54.1% [14] - 两家公司在美国和欧洲都面临监管和法律风险，可能涉及费用上限或新的合规要求 [7] 市场预期与估值比较 - 市场对Visa 2026财年盈利的共识预期为同比增长11.7%，收入预期增长11.1% [15] - 对Mastercard 2025年每股收益的共识预期为同比增长12.5%，收入预期增长16.3% [16] - 对Mastercard 2026年每股收益的共识预期为增长15.9% [16] - Visa的远期市盈率为24.44倍，Mastercard为27.68倍，行业平均为19.76倍 [17] - 过去三个月，Visa的价值跌幅小于Mastercard和整个行业 [18]

Aquamarine Capital第四季度投资组合变动分析 - 投资组合在第四季度全面减持 未进行任何买入操作 所有交易均为卖出[2][3] - 减持行为发生在市场估值处于高位时期 符合价值投资风格[3] - 减持时机早于巴菲特最终退休 且发生在近期市场波动加剧(1月标普500指数年内下跌近1%)之前[2][3] 伯克希尔哈撒韦(BRK-B)减持分析 - 该股票为基金最大持仓 占投资组合近三分之一[3][4] - 第四季度减持幅度略超30%[3] - 减持原因可能与整体市场估值较高有关 而非针对公司本身 尽管公司股价近期表现不佳[4] - 当前股价可能尚未达到足够便宜的买入区间 需等待市场调整或公司更积极的股票回购[5] 美国运通(AXP)减持分析 - 该股票为基金第二大公开市场持仓 与伯克希尔哈撒韦持仓结构类似[6] - 第四季度减持幅度约为69%[6] - 减持时公司股价处于上涨趋势 是获利了结的主要候选对象[6] - 减持时公司股票的追踪市盈率为23.6倍 估值较高[7] - 减持背景包括特朗普政府可能推出的信用卡费率上限计划[6] 万事达(MA)减持分析 - 第四季度减持幅度约为39%[9] - 此举与美国运通的减持类似 同属获利了结操作[9] - 尽管存在人工智能等新年催化剂 但公司股票估值不低 追踪市盈率达34倍[9] 法拉利(RACE)减持分析 - 第四季度减持幅度为50%[10] - 减持时机把握较好 减持后股价在近一个月内下跌近11%[10] - 减持考虑因素包括公司评级下调 增长前景疲软以及未来缺乏兴奋点[10]

公司事件 - 巴西中央银行于周三下令对Will Financeira SA进行清算 该机构是陷入困境的贷款机构Banco Master的子公司[1] - 这是涉及与大型企业集团相关的缺乏流动性金融机构的最新严厉举措[1] 行业动态 - 巴西金融监管机构近期对缺乏流动性的金融机构采取了一系列行动[1]

公司概况 - 万事达卡是全球支付行业的领导者 在全球范围内提供金融交易服务 为消费者、企业和政府提供电子支付和一系列支付解决方案 在金融服务领域与Visa和美国运通等主要参与者竞争 [1] 机构目标价与评级 - 2026年1月20日 Truist Financial为万事达卡设定609美元的目标价 较当前534.12美元的价格有约14.02%的潜在上涨空间 该目标价从之前的630美元下调 反映了更为保守的展望 但仍显示出对公司增长潜力的信心 [2][6] 机构持仓变动 - Dynasty Wealth Management LLC在第三季度减持了万事达卡22.7%的持仓 出售了2,757股 根据其最新SEC文件 目前持有9,363股 价值约530万美元 这可能反映了其资产配置策略调整或对市场状况的应对 [3][6] - 其他对冲基金和财务顾问对万事达卡表现出兴趣 LGT Financial Advisors LLC、Evolution Wealth Management Inc.和IMG Wealth Management Inc.分别建立了价值2.5万美元、2.9万美元和3.1万美元的新头寸 Robbins Farley将其持股增加了50% 目前持有54股 显示出投资者情绪的分化 [4] 股票市场表现 - 万事达卡当前股价约为534.39美元 下跌约0.95%或5.10美元 当日交易价格在529.53美元的低点和536.09美元的高点之间波动 过去52周 其股价最高达到601.77美元 最低为465.59美元 公司市值约为4831亿美元 纽约证券交易所当日成交量为1,182,463股 [5]

公司动态 - Mastercard 在收购谈判未果后，正评估对区块链基础设施公司 Zerohash 进行战略投资 [1] - 双方此前就整体收购进行过磋商，估值最高曾达约 20 亿美元 [1] - Zerohash 选择保持独立，相关收购谈判已结束，目前双方仍在讨论投资事宜 [1] - Zerohash 表示不考虑被收购，并将继续与 Mastercard 扩展商业合作 [1] 行业趋势 - 传统支付巨头（如 Mastercard）正通过投资或收购方式，积极布局区块链基础设施领域 [1]

万事达卡对Zerohash的战略投资意向 - 万事达卡正考虑对区块链基础设施公司Zerohash进行战略投资 此前收购谈判因Zerohash选择保持独立而终止 [1] - 投资讨论仍在进行中 但Zerohash发言人明确表示公司不打算接受万事达卡的收购 更倾向于扩大商业合作伙伴关系并保持独立 [2][3] Zerohash公司概况与业务 - Zerohash是一家成立于2017年的区块链基础设施公司 提供托管、结算和法币出入金通道等API和嵌入式开发工具 使金融科技公司和券商无需自建底层设施即可提供数字资产服务 [2][7] - 其平台服务于包括盈透证券、Stripe、贝莱德的BUIDL基金、富兰克林邓普顿和DraftKings在内的客户 覆盖超过190个国家的500多万用户 [7] - 公司在去年10月由盈透证券领投的D-2轮融资中筹集了1.04亿美元 估值达到10亿美元 新投资者包括摩根士丹利、阿波罗管理基金、SoFi等 [5][6] 加密货币行业并购动态 - 加密货币行业的并购活动正在升温 例如加密货币数据平台CoinGecko据报正在寻求以约5亿美元的价格出售 [3][8] - 随着交易活动回归 最具吸引力的并购目标不再是投机性协议 而是那些拥有收入、监管基础且经过验证的基础设施项目 例如持牌交易所、托管服务商以及高利润率的数据和合规公司 [4] 万事达卡在数字资产领域的其他动向 - 万事达卡在数字资产领域与其他潜在收购目标有过关联 据报道 万事达卡和加密货币交易所Coinbase都曾考虑收购总部位于伦敦的稳定币支付基础设施金融科技公司BVNK [5]