公司业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为3.89美元，超出市场预期4.3%，同比增长15% [3] - 净营业收入增长13%至74亿美元，超出预期1.6% [3] - 公司股票在过去六个月上涨14.6%，接近52周高点528.84美元 [2] - 公司预计第四季度净收入将实现低双位数同比增长 [4] 业务增长驱动因素 - 跨境交易量和增值服务需求强劲推动业绩增长 [1] - 公司在网络安全、欺诈预防和个性化洞察方面的投资满足消费者需求 [5] - 公司创新如tap-on-phone技术和开放环通支付应对全球数字支付趋势 [5] - 增值服务和解决方案在2024年前九个月贡献总收入的37.5%，高于2023年的37% [6] 战略举措与市场拓展 - 公司以26.5亿美元收购Recorded Future，增强网络安全能力 [7] - 公司收购Minna Technologies，提升增值服务领域的订阅管理解决方案 [9] - 公司与Yallo、Fundbot和Citi等公司建立合作伙伴关系 [9] - 公司积极拓展CEMEA、拉丁美洲和亚太地区市场 [8] 技术创新与支付体验 - 公司通过tokenization、Click-to-Pay和Payment passkeys提升在线支付体验 [10] - Cloud Tap on Phone解决方案使智能手机成为非接触式支付终端 [10] - 公司计划通过生物识别技术提升店内支付体验 [10] 股东回报与财务表现 - 公司在2024年前九个月回购1650万股普通股，并在10月1日至28日回购200万股 [11] - 公司在2024年前九个月支付18亿美元股息 [11] - 公司2024年收益在过去30天内获得上调，预计同比增长17.9% [12] - 公司2025年收益预计进一步增长13.7% [12] 估值与行业比较 - 公司股票12个月远期市盈率为32.49倍，高于行业平均的25.17倍 [15] - 公司估值高于同行American Express（19.29倍）和Visa（27.13倍） [15] 长期增长前景 - 公司通过收购和合作伙伴关系扩大市场覆盖和产品供应 [9] - 公司致力于在现金使用率高的市场重新部署资源 [9] - 公司持续推动交易量增长并增强用户对其安全支付网络的信任 [10]

行业分析 - 支付行业高度集中 Visa和Mastercard合计占据美国信用卡和借记卡市场86%的份额 剩余14%由另外两家竞争对手控制 [3] - 支付网络具有显著的规模效应 网络越大越能连接更多终端 从而形成良性循环 这是Visa和Mastercard长期主导市场的主要原因 [4] - 支付行业具有轻资产特征 主要依赖软件而非实体基础设施 这使得Visa和Mastercard能够保持45%-55%的高利润率和高股本回报率 [5] 公司分析 - Visa和Mastercard自2011年以来股价累计上涨约2000% 是伯克希尔哈撒韦原始投资的20倍 [2] - 两家公司形成了天然的双头垄断格局 拥有极佳的经济效益 这种优势有望长期持续 [6] - 尽管面临反垄断诉讼等压力 但Visa和Mastercard的双头垄断地位并未受到影响 [7] 投资策略 - 建议同时投资Visa和Mastercard 而不是单独押注其中一家 这样可以分散风险 确保整体收益 [7] - 在重仓Visa和Mastercard的同时 可少量配置Block等替代支付网络 以应对未来市场份额变化的风险 [8] - 构建以Visa和Mastercard为主 辅以少量替代支付网络的组合 这种策略有望在未来几十年持续带来良好回报 [9]

核心观点 - 公司第三季度业绩超出华尔街预期，主要得益于强劲的消费者支出和价值增值服务的战略增长 [1] - 尽管面临经济不确定性，公司调整后的每股收益（EPS）达到3.89美元，超过市场预期的3.74美元 [1] - 公司股价在业绩公布后一度上涨3%，创下历史新高，随后因欧盟对某些卡计划服务的反竞争行为调查而略有回落 [1] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨18%，当前交易价格为499.50美元 [2] - 公司在美国借记市场中的表现优于Visa，10月份切换交易量同比增长12%，第四季度初增长8% [7][8] 消费者支出与跨境需求 - 尽管美国家庭面临财务压力，每月信用卡债务达到创纪录的6280亿美元，但公司受益于稳定的消费水平 [3] - 公司在美国的业绩反映了稳定的经济条件，强劲的劳动力市场和温和的通胀提振了消费者信心 [3] - 公司在欧洲的支出也有所增加，经济信心的改善加强了其全球足迹 [3] - 公司总美元交易量同比增长10%，达到2.5万亿美元，跨境交易量同比增长17% [3] 价值增值服务 - 公司的价值增值服务收入同比增长19%，显示出其多元化战略的成功 [4][5] - 公司在欺诈保护和咨询服务方面的投入被证明是关键的，因为企业越来越寻求全面的支付解决方案 [5] - 切换交易量同比增长11%，交易处理评估增长14% [5] 财务表现与展望 - 公司第三季度收入增长13%，净利润达到33亿美元，同比增长 [9] - 公司运营费用同比增长25%，但通过29亿美元的股票回购平衡了这一点 [9] - 公司预计第四季度收入将实现低两位数的增长，运营费用也将有所增加 [9] 竞争地位 - 公司在美国借记市场的领先地位进一步扩大，分析师认为这是其与Visa的关键区别 [7][8] - 分析师预计公司将继续在国内支出中占据更多市场份额 [8] - Piper Sandler重申对公司的“买入”评级，并将目标价从536美元上调至565美元 [8]

文章核心观点 - 公司第三季度业绩超预期,调整后每股收益为3.89美元,同比增长15% [1] - 公司净收入同比增长13%至74亿美元,超出市场预期 [1] - 公司业绩增长得益于交易量增加、跨境交易量上升、增值服务需求强劲以及交易笔数增长 [2] - 但运营成本上升和返现及激励计划增加抵消了部分增长 [2] 公司经营情况 - 总交易额同比增长10%至2.5万亿美元,但低于预期 [3] - 跨境交易量同比增长17% [4] - 交易笔数同比增长11%至411亿笔,超出预期 [4] - 增值服务及解决方案收入同比增长18%至27亿美元,符合预期 [5] - 返现及激励计划支出同比增长17% [5] - 公司发行的Mastercard和Maestro品牌卡达34亿张 [6] - 运营成本同比增长12%至30亿美元 [6] - 营业利润同比增长4%至40亿美元,略低于预期 [6] 财务状况 - 现金及现金等价物达111亿美元,较2023年末增长近29% [7] - 总资产达472亿美元,较2023年末增长11.3% [7] - 长期债务达176亿美元,较2023年末增长22.8% [7] - 股东权益达75亿美元,较2023年末增长7.2% [7] - 前9个月经营活动产生的现金流同比增长26.7%至99亿美元 [8] 资本运营 - 第三季度回购6.3百万股,共耗资29亿美元,截至10月28日剩余56亿美元回购额度 [9] - 第三季度派发611百万美元股息 [9] 未来展望 - 预计第四季度净收入同比增长低个位数,运营成本增长高个位数 [10] - 全年净收入预计低个位数增长,运营成本预计低个位数增长 [11]

文章核心观点 - 消费者支出仍然强劲,消费情绪健康,受益于劳动力市场的韧性和美联储9月降息[1][2] - 公司收入增长14%至74亿美元,受益于健康的消费支出和跨境交易量增长17%[1] - 商业交易量同比增长11%,交易笔数增长11%,消费者持有的卡数增长6%至34亿张[2] 数字支付转型 - 数字交易的持续增长,人对商户支付的结构性转移仍有很长的发展空间[3] - 公司的受理网络在过去5年里实际上翻了一番,Tap on Phone已在110多个市场上线,今年以来门店数量翻倍[3] 美国市场表现 - 美国市场支付量增长7%,其中信用卡增长6%,借记卡增长8%[4] - 非接触式支付占实体交易的70%,推动了卡片现场交易的增长[4] - 增值服务和解决方案收入增长19%,得益于欺诈和安全产品以及身份认证解决方案的规模化[4] 未来展望 - 10月前几周交易量保持总体稳定,收入增长预计将在低个位数百分点[5] - 消费支出的强劲得益于美联储的降息[6] - 公司已在中国上线单次使用卡,并正在投资拓展受理网络,获得中国政府的支持[6][7] - 公司对司法部针对Visa的反垄断诉讼保持谨慎,表示要在竞争市场中竞争[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长14%，调整后的净收入增长13% [7][27] - 第三季度运营费用增长12%，运营收入增长15% [28][33] - 每股收益（EPS）为3.89美元，同比增长16% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球总交易量（GDV）同比增长10%，美国GDV增长7% [29] - 跨境交易量全球增长17%，反映出旅行和非旅行相关支出的强劲增长 [30] - 价值增值服务和解决方案的净收入同比增长19% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲的GDV同比增长19% [18] - 欧洲市场表现良好，消费者信心持续改善 [52] - 在中国推出的单次使用卡获得积极反响，正在扩大接受度 [91][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购Recorded Future和Minna Technologies，以增强网络安全和订阅管理能力 [7][21][22] - 继续专注于数字支付的转型，增加接受度和市场份额 [9][15] - 在商业支付和新支付流领域寻求增长机会 [13][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对消费者支出持乐观态度，认为经济环境支持增长 [8][35] - 预计第四季度净收入增长将在低十位数范围内 [36] - 继续关注经济环境的变化，保持灵活应对 [35] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了29亿美元的股票 [28] - 预计第四季度的运营费用增长将处于低双位数的高端 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国交易量的增长 - 管理层表示消费者支出健康，尽管有一些一次性因素影响了数据 [40][41] 问题: 关于接受度和代币化的趋势 - 管理层强调代币化技术的安全性和对商家的好处，正在全球范围内快速推广 [43][44] 问题: 关于网络安全的价值增值服务 - 管理层指出网络安全解决方案在公司价值增值服务中占据重要份额，正在不断扩展 [46][49] 问题: 关于欧洲市场的宏观经济情况 - 管理层提到欧洲市场正在改善，消费者信心增强，预计将继续获得市场份额 [51][53] 问题: 关于激励措施的变化 - 管理层表示市场竞争依然激烈，激励措施的使用与过去相似 [56][58] 问题: 关于Mastercard Move的表现 - 管理层指出Mastercard Move在跨境和国内支付中表现良好，交易增长超过40% [63] 问题: 关于B2B和商业交易的增长 - 管理层认为商业支付领域有巨大的增长潜力，当前增长率为11% [76][79] 问题: 关于定价策略 - 管理层表示定价策略与过去相似，依然在竞争中保持灵活性 [95][98] 问题: 关于Visa的反垄断诉讼 - 管理层认为竞争市场中，Mastercard将继续通过投资产品和解决方案来赢得市场份额 [99][101] 问题: 关于多轨道战略的进展 - 管理层强调在非Mastercard交易中提供安全解决方案的机会 [106][107]

财务业绩 - 公司回购了1650万股普通股,总金额为76亿美元,并支付了18亿美元的股息[83] - 公司在三个月和九个月内分别录得6200万美元和6900万美元的权益投资损失,主要是由于对上市和非上市股权证券的未实现公允价值调整[83] - 公司的经营利润率在三个月和九个月内分别为59.3%和59.2%,剔除特殊项目影响后[87] - 公司的每股收益在三个月和九个月内分别为3.89美元和10.78美元,剔除特殊项目影响后[87] - 公司的经营利润率和每股收益同比分别增长0.6个百分点和19%,剔除汇率和特殊项目影响后[89] - 经营利润率是公司重点关注的关键指标,反映了公司的盈利能力[90] 收入增长 - 总体净收入同比增长13%，其中支付网络业务增长10%，增值服务和解决方案业务增长18%[96] - 支付网络业务收入增长主要由于国内和跨境交易量增长以及交易处理量增加[96] - 增值服务和解决方案业务收入增长主要由于关键驱动因素增长、咨询和营销服务以及欺诈安全和身份认证解决方案的增长[97] - 国内和跨境交易量以及交易处理量持续增长是主要的收入增长驱动因素[91] - 向客户提供的回扣和激励金额同比增长17%[96,97] 运营费用 - 总运营费用同比增长25%，其中一般及行政费用增长20%，广告及营销费用增长14%[100] - 一般及行政费用增长主要由于人工成本增加21%[103] - 外汇活动产生的收益同比下降31%[103] - 总体运营费用(不含特殊项目)同比增长12%[100] - 广告和营销费用在2024年9月30日结束的三个月内同比增长14%，主要由于营销活动时间的调整[104] - 广告和营销费用在2024年9月30日结束的九个月内同比下降7%，主要由于赞助活动支出和营销活动时间的调整[104] - 折旧和摊销费用在2024年9月30日结束的三个月内同比增长7%，在2024年9月30日结束的九个月内同比增长12%，主要由于业务持续增长带来的软件资本化增加[105] 诉讼准备金 - 公司在三个月和九个月内分别计提1.76亿美元和4亿美元的诉讼拨备,主要是由于美国商户集体诉讼中脱离的商户索赔估计发生变化,以及与英国商户的和解和与ATM非歧视规则附加费投诉相关的法律拨备[84] - 2024年9月30日结束的三个月内计提1.76亿美元诉讼准备金，2024年9月30日结束的九个月内计提4亿美元诉讼准备金，主要由于美国商户集体诉讼和英国商户和解以及ATM非歧视规则附加费投诉相关的法律准备金[106] 税率 - 2024年第三季度的实际和调整后的有效所得税率分别为15.6%和16.3%，高于2023年同期，主要由于2022年和2023年可申报的美国外国税收抵免增加以及地理收益组合的变化[108] - 2024年前九个月的实际和调整后的有效所得税率分别为16.1%和16.6%，低于2023年同期，主要由于2023年确认的与美国外国税收抵免递延税资产相关的估值准备金计提[108] 现金流 - 2024年9月30日现金、现金等价物和投资总额为114亿美元，未使用的信用额度为80亿美元[109,110] - 2024年前九个月经营活动产生的现金流量净额增加21亿美元，主要由于净收入增加和诉讼和解付款减少，部分被客户激励支付增加所抵消[111] - 2024年前九个月投资活动使用的现金流量净额减少4.13亿美元，主要由于投资证券到期和出售收回的现金增加[111] - 2024年前九个月筹资活动使用的现金流量净额减少3.43亿美元，主要由于债务发行收到的现金增加，部分被偿还债务和回购股票以及支付股利所抵消[111,113,116] 债券发行 - 公司完成了总本金额为40亿美元的债券发行[83] 重组费用 - 公司在三个月和九个月内计提1.9亿美元的重组费用,旨在精简组织架构,提高效率,为实现长期增长机会进行再投资[84]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为3.89美元 超出Zacks共识预期的3.73美元 同比增长14.7% [1] - 公司最新季度营收为73.7亿美元 超出Zacks共识预期的1.6% 同比增长12.9% [2] - 公司过去四个季度均超出每股收益和营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨20.4% 略低于标普500指数的21.9%涨幅 [3] - 当前市场对公司未来季度每股收益预期为3.68美元 营收预期为74亿美元 [7] - 当前市场对公司本财年每股收益预期为14.33美元 营收预期为279.5亿美元 [7] 行业与同行表现 - 公司所属的金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列前32% [8] - 同行PagSeguro Digital预计最新季度每股收益为0.30美元 同比增长7.1% [9] - PagSeguro Digital预计最新季度营收为7.89亿美元 同比下降4.4% [9] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] - 近期盈利预期修正趋势对公司有利 但可能随最新财报发布而改变 [6]

关于Josh Lamb - Josh Lamb于2022年夏从肯特大学历史系毕业 同年加入Proactive成为英国编辑团队记者 [1] - Josh Lamb在Proactive报道过多个领域包括全球危机时的能源公司疫情后复苏的航空业以及经济社会和治理问题 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速可获取信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - Proactive新闻团队遍布世界主要金融和投资中心在伦敦纽约多伦多温哥华悉尼和珀斯设有办事处和工作室 [2] - 公司擅长中小盘市场也会向大众更新蓝筹公司大宗商品和更广泛的投资故事 [2] - 公司团队提供包括但不限于生物技术和制药矿业和自然资源电池金属油气加密和新兴数字及电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 关于技术使用 - Proactive一直是积极采用技术的前瞻性公司 [3] - 公司内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验并且会使用技术辅助和优化工作流程 [3] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具包括生成式人工智能但所有内容都由人类编辑和撰写符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [4]

业绩总结 - 第三季度净收入同比增长14%，达到73.69亿美元[4] - 调整后的运营收入同比增长15%，达到43.70亿美元[5] - 净收入和每股收益分别增长13%和16%，净收入为35.93亿美元，每股收益为3.89美元[4] - 第三季度支付网络净收入增长11%，增幅主要来自国内和跨境交易及交易量的增长[17] - 增值服务和解决方案的净收入增长19%，主要受咨询和市场服务需求强劲的推动[17] 用户数据 - 全球毛额交易量(GDV)同比增长10%，美国增长7%，美国以外地区增长12%[8][10] - 刷卡交易量同比增长11%，全球发卡的万事达卡和Maestro卡数量达到34.4亿张[15] - 跨境交易量全球增长17%，反映出旅行和非旅行相关支出的强劲增长[11] 未来展望 - 预计2024年第四季度的GAAP增长为低十位数，非GAAP增长为低十位数的高端[52] - 预计2024年第四季度的诉讼准备金影响为3.08亿美元[53] - 预计2024年第四季度的货币影响为0-1%[52] - 预计2024年第四季度的收购影响约为0%[52] - 非GAAP增长（排除收购的货币中性）预计为低十位数的高端[52] 费用与损失 - 调整后的运营费用同比增长12%，达到29.99亿美元[35] - Q3'24净收入前税损失为6200万美元，较Q3'23的600万美元显著增加[50] - Q3'24前税费用为1.76亿美元，主要由于美国商户集体诉讼的索赔估计变更[50] - Q3'24前税费用为1.9亿美元，因重组行动旨在精简组织并提高效率[50] 其他信息 - 跨境评估增长22%，而跨境交易量增长17%，两者之间的差异主要由国际市场的定价和组合驱动[30]