财务指标亮点 - 第二季度总营收（扣除TAC）同比增长23%至323.3百万美元，其中CTV业务营收（扣除TAC）同比增长73%至72.3百万美元，占总营收（扣除TAC）的42%[15] - 调整后EBITDA同比增长38%至58.3百万美元，利润率为34%；非GAAP每股收益从2021年Q2的0.03美元增至0.05美元[15] - 运营现金流为29.5百万美元[15] 业绩指引与长期目标 - 预计Q3营收（扣除TAC）在320 - 325百万美元之间，其中CTV业务营收（扣除TAC）在72 - 75百万美元之间[16] - 预计2022年营收（扣除TAC）超500百万美元，自由现金流超100百万美元，资本支出约45百万美元[16] 财务数据对比 - 2022年Q2与2021年Q2相比，营收增长18%，营收（扣除TAC）增长23%，毛利润增长13%，但净亏损12.3百万美元，而去年同期净利润为26.7百万美元[17] 现金流与资产负债表 - 2022年Q2调整后EBITDA为58.3百万美元，资本支出28.8百万美元，运营现金流（不包括营运资金变化）为29.5百万美元[19] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为122.3百万美元，债务为422.3百万美元[19] 风险因素 - 公司面临并购效益实现、疫情、宏观经济挑战、CTV业务增长、数字广告竞争、技术基础设施、数据使用限制等多方面风险[2]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q2总营收1.38亿美元，扣除流量获取成本（TAC）后的营收为1.23亿美元，按报告基准同比增长23%，按预估基准同比增长7% [21] - 2022年Q2 CTV业务扣除TAC后的营收为5200万美元，按报告基准较去年增长52%，按预估基准增长19% [21] - 2022年Q2 DV+业务扣除TAC后的营收按预估基准与上年持平，移动业务扣除TAC后的营收同比增长6%，桌面业务扣除TAC后的营收同比下降8% [22] - 2022年Q2总运营费用略降至1.61亿美元，调整后的EBITDA运营费用为8200万美元，较上一季度增加400万美元，较2021年Q2增加1300万美元 [23][24] - 2022年Q2净亏损2500万美元，而2021年同期为净收入3700万美元，主要归因于2021年Q2因收购SpotX获得的一次性8800万美元税收优惠 [25] - 2022年Q2调整后的EBITDA为4100万美元，同比增长30%，利润率为34%，而2021年Q2调整后的EBITDA为3200万美元，利润率为32% [26] - 2022年Q2 GAAP每股基本和摊薄亏损为0.19美元，2021年同期GAAP摊薄后每股收益为0.26美元；2022年Q2非GAAP每股收益为0.14美元，高于2021年同期的0.11美元 [27] - 2022年Q2加权平均流通股和摊薄后股份为1.32亿股，用于非GAAP每股收益计算的完全摊薄加权平均股份为1.42亿股 [28] - 2022年Q2资本支出为1200万美元，符合预期；运营现金流为2900万美元；利息支出为700万美元，其中约600万美元为现金支出 [28][29][30] - 截至2022年Q2末，公司资产负债表上有2.33亿美元现金，净杠杆率约为3.8倍，较2021年4月底收购SpotX时的6.2倍有所下降 [31] - 2022年Q2公司回购31.2万股，花费约400万美元，截至季度末，5000万美元股票回购计划还剩2800万美元；季度内常规限制性股票单位（RSU）归属时，公司采用预扣方式支付员工税款，预扣46.3万股，价值约500万美元 [32] - 公司预计2022年Q3扣除TAC后的营收在1.22 - 1.26亿美元之间，其中CTV业务扣除TAC后的营收在5200 - 5400万美元之间；预计调整后的EBITDA运营费用在8500 - 8700万美元之间，中点对应的调整后EBITDA利润率为31% [34][35] - 公司预计2022年Q4季度调整后的EBITDA运营费用较Q3增加约500万美元，主要由技术运营成本和增加的员工数量驱动 [35] - 公司预计2022年全年扣除TAC后的营收超过5亿美元，资本支出约为4500万美元，其中约800万美元在Q3；预计产生超过1亿美元的自由现金流 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务是公司本季度的增长驱动力，扣除TAC后的营收按报告基准同比增长52%，按预估基准增长19%，Q3开局更强，公司对下半年CTV业务的增长率提升持乐观态度 [11][21] - DV+业务在本季度受到宏观经济挑战和强势美元的影响，尤其是在EMEA和APAC地区，美国市场相对更具韧性，这些趋势在Q3仍在持续；上半年广告请求量较去年几乎翻番，公司正努力将广告请求转化为广告支出 [11][16] - 移动业务扣除TAC后的营收同比增长6%，桌面业务扣除TAC后的营收同比下降8%，均按预估基准计算 [22] - 需求管理业务表现良好，近期赢得了迪士尼、时代和Buzzfeed等大型知名出版商的合作，预计将在未来几个季度上线 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济挑战和强势美元对公司业务产生影响，尤其是在EMEA和APAC地区的DV+业务，导致整体广告支出承压 [11] - 美国市场在DV+业务中相对更具韧性 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续招聘关键人才，投资CTV平台，在受众和身份识别方面构建更多能力，引入新的广告服务器功能，并优化DV+业务以实现更好的增长和市场份额提升 [18] - 公司平台集成进展顺利，功能预计今年完成，客户迁移将于明年开始 [18] - 公司认为在CTV市场，与大型广播公司和CTV程序员的直接销售相比，自身具有竞争优势，在当前市场环境下，出版商更愿意与程序化库存和合作伙伴合作，公司将从中受益 [42] - 对于Netflix选择微软一事，公司认为这虽提升了微软的可信度，但微软在正常的招标驱动层面尚未证明其竞争能力，公司对自身的市场地位有信心，但也不会轻视微软的资源和野心 [51][52] - 行业可能正从围墙花园向开放互联网转移，因为买家希望有更多选择，能够使用自己的数据，跟踪广告效果并将学习经验应用到其他购买中，而围墙花园限制了数据的流通和利用 [54] - 在CTV市场，由于优质视频内容来源广泛，难以形成垄断，这为公司提供了机会 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队在更具挑战性的广告支出环境中实现与三个月前沟通一致的营收和EBITDA感到满意，CTV业务达到指引中点，调整后的EBITDA实现了30%的同比增长，利润率为34%，也处于指引中点 [10] - 公司认为宏观经济挑战对业务产生了影响，但CTV业务仍将是增长驱动力，Q3开局良好，对下半年CTV业务的增长持乐观态度 [11] - 公司预计广告预算的削减更多是暂停而非取消，随着下半年的推进，有望看到广告预算的恢复，这给公司带来了信心 [41] - 公司认为在当前市场环境下，出版商更愿意与程序化库存和合作伙伴合作，公司的CTV业务将从中受益；同时，公司的管理服务团队业务有所回升，政治广告库存有望成为增长驱动力 [42][43] - 公司对与迪士尼的合作关系感到满意，认为合作关系在不断拓展，迪士尼采用需求管理系统将带来更多收益 [46][47] - 公司认为在DV+业务方面，尽管目前业绩未达预期，但幕后工作取得了进展，实施的拍卖机制取得了有希望的早期成果，随着更多库存的上线，有望推动业务增长 [61][62] - 公司认为只要第三方cookie存在，买家对其依赖就难以快速改变，但CTV市场的LG合作案例展示了第一方数据的应用前景 [64][65] - 公司认为随着更多广告支持的内容进入CTV市场，将吸引更多线性广告资金流入，市场规模将扩大，而非相互蚕食 [72][73] - 公司对下半年的业务持谨慎乐观态度，在制定指引时采取了保守策略，考虑了宏观环境进一步恶化的可能性和政治广告支出的不确定性 [75][76] - 公司认为Netflix和迪士尼等进入AVOD市场将加速程序化广告的采用，公司作为能够进行拍卖的SSP将从中受益 [80][81] - 公司认为自身在政治广告市场具有技术和团队优势，有望受益于政治广告支出的增长 [85][86] - 公司的管理服务业务有所改善，业务组合向高利润率业务倾斜，将成为政治广告支出的最大受益者 [90] - 公司认为桌面业务在未来不会是主要增长驱动力，但仍有机会从低个位数增长中获取份额 [96] - 公司认为与华纳兄弟探索频道的合作关系良好，随着其推出广告支持的免费服务，将带来更多库存机会 [102] - 公司认为政治广告是最具季节性和可量化的增长机会，其他驱动因素如LG的ACR合作、迪士尼+的AVOD推出等对Q3和Q4有帮助，但更具持续性 [104] 其他重要信息 - 公司在财报中提及的“按报告”比较包含2022年Q2 SpotX和SpringServe的财务结果，但不包含2021年4月SpotX的结果和2021年Q2 SpringServe的结果，因为这两家公司分别于2021年4月30日和7月1日被收购；“预估”比较则包含相关收购前时期的SpotX和SpringServe数据，以提供同类比较 [4][5] - 公司在财报电话会议中提及的内容可能包含前瞻性陈述，这些陈述不保证未来业绩，受已知和未知风险、不确定性和其他因素影响，实际结果可能与预期有重大差异 [6] - 公司在财报电话会议中使用了非GAAP财务指标，包括扣除TAC后的营收、调整后的EBITDA和非GAAP每股收益，GAAP和非GAAP指标的 reconciliations可在公司的收益新闻稿和投资者关系网站上的财务亮点资料中找到 [7] - 公司在回答问题时可能会提供额外的指标，但这些细节可能是一次性的，公司可能不会对这些指标的未来情况进行更新 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的展望以及CTV业务的增长机会和时间趋势 - 公司认为广告预算的削减更多是暂停而非取消，随着下半年的推进，有望看到广告预算的恢复；在CTV市场，出版商更愿意与程序化库存和合作伙伴合作，公司将从中受益；管理服务团队业务有所回升，政治广告库存有望成为增长驱动力 [41][42][43] 问题2: 公司与迪士尼的合作关系以及拓展合作和经济效益的能力 - 公司与迪士尼的合作关系良好，合作范围不断扩大，迪士尼采用需求管理系统将带来更多收益 [46][47] 问题3: Netflix选择微软是否会使微软成为其他SSP的有力竞争对手，是否会重振Xandr - 公司认为这虽提升了微软的可信度，但微软在正常的招标驱动层面尚未证明其竞争能力，公司对自身的市场地位有信心，但也不会轻视微软的资源和野心 [51][52] 问题4: 行业是否正从围墙花园向开放互联网转移，原因是什么 - 行业可能正从围墙花园向开放互联网转移，因为买家希望有更多选择，能够使用自己的数据，跟踪广告效果并将学习经验应用到其他购买中，而围墙花园限制了数据的流通和利用；在CTV市场，由于优质视频内容来源广泛，难以形成垄断，这为开放互联网提供了机会 [54][55] 问题5: DV+业务的趋势以及公司在该业务的机会和战略 - 公司认为在DV+业务方面，尽管目前业绩未达预期，但幕后工作取得了进展，实施的拍卖机制取得了有希望的早期成果，随着更多库存的上线，有望推动业务增长 [61][62] 问题6: 第三方cookie延迟淘汰是否会影响行业对第一方数据的采用 - 只要第三方cookie存在，买家对其依赖就难以快速改变，但CTV市场的LG合作案例展示了第一方数据的应用前景 [64][65] 问题7: 大量广告支持的内容进入CTV市场将如何影响广告商和现有出版商 - 随着更多广告支持的内容进入CTV市场，将吸引更多线性广告资金流入，市场规模将扩大，而非相互蚕食 [72][73] 问题8: 公司对下半年的谨慎乐观态度和保守指引的原因，以及Q2到Q3的趋势变化和政治广告的季节性假设 - 公司对下半年的业务持谨慎乐观态度，在制定指引时采取了保守策略，考虑了宏观环境进一步恶化的可能性和政治广告支出的不确定性；Q2后期业务有所疲软，强势美元对EMEA和DV+业务产生影响；政治广告支出预计在9月增长，10月更为显著，但公司目前对其可见性有限 [75][76][77] 问题9: Netflix和迪士尼进入AVOD市场对程序化广告采用的影响 - Netflix和迪士尼等进入AVOD市场将加速程序化广告的采用，公司作为能够进行拍卖的SSP将从中受益 [80][81] 问题10: 公司在政治广告市场的技术能力和市场份额获取情况 - 公司认为自身在政治广告市场具有技术和团队优势，有望受益于政治广告支出的增长；在2020年总统大选期间，政治广告收入占总营收的中个位数，如果能达到类似水平并执行好相关策略，将有一定的上升空间 [85][86][87] 问题11: 管理服务业务的更新情况 - 公司的管理服务业务有所改善，业务组合向高利润率业务倾斜，将成为政治广告支出的最大受益者，是公司Q1到Q2增长最强劲的领域之一 [90][93] 问题12: 桌面业务在DV+中同比下降的具体原因 - 桌面业务在未来不会是主要增长驱动力，但仍有机会从低个位数增长中获取份额 [96] 问题13: 公司的货币风险敞口以及与华纳兄弟探索频道合作的潜在机会和风险 - 公司的系统以美元为基础，外币预算在输入阶段转换为美元，难以量化货币影响，但欧洲市场的CPM下降10% - 15%可能与货币影响有关；公司与华纳兄弟探索频道的合作关系良好，随着其推出广告支持的免费服务，将带来更多库存机会 [101][102] 问题14: 公司下半年的增长驱动因素中，哪个最为重要，哪些可能是2023年的驱动因素 - 政治广告是最具季节性和可量化的增长机会，其他驱动因素如LG的ACR合作、迪士尼+的AVOD推出等对Q3和Q4有帮助，但更具持续性 [104] 问题15: Q3除政治广告外，行业垂直领域的增长假设是否保守 - 公司在制定指引时假设零售、健康和健身、家居和园艺等行业的疲软趋势以及技术和计算行业的优势趋势将持续，并为宏观趋势进一步恶化预留了缓冲空间 [109] 问题16: SpringServe在CTV业务中的作用和现状 - SpringServe专为CTV构建，具有其他广告服务器所没有的固有功能，公司目前与顶级客户现有的广告服务器合作，提供增强的程序化功能和收益优化；对于OEM和快速服务提供商，SpringServe更适合作为主要广告服务器，与Magnite结合将提供强大的竞争优势 [114][115]

公司收购情况 - 2020年4月1日公司完成与Telaria的股票换股合并，2021年4月30日完成对SpotX的收购，2021年7月1日收购SpringServe[155][159] - 2020年4月1日完成Telaria合并，2021年4月30日完成SpotX收购，2021年7月完成SpringServe收购，这些交易使公司成为全球最大的独立卖方广告平台和广告服务器[184] 公司业务基础情况 - 公司平台每月处理数万亿次广告请求[157] - 公司营收主要基于平台广告支出的一定百分比，部分客户或交易类型按固定每千次展示费用收费，插播订单按广告支出全额收费，还收取SpringServe广告服务器、SpotX平台和Demand Manager头标竞价产品的使用费用[165] - 公司为数字广告库存的卖家和买家提供应用和服务，拥有透明独立的市场[157] - 公司通过平台买卖数字广告库存、收取客户使用广告服务器和产品的费用来产生收入，收入确认取决于合同义务的履行和其他收入确认标准[192] 市场趋势与行业前景 - 公司认为随着数字内容消费增加，数字渠道广告支出的百分比将继续增长[166] - 程序化广告已成为桌面和移动库存交易的主要方式，预计其在CTV广告中的占比将继续增长[167] - CTV观众数量快速增长，推动广告预算从线性电视向CTV转移，公司预计CTV将成为未来收入增长的重要驱动力[168,185] - 第三方cookie的淘汰可能会使程序化生态系统从由买方驱动的身份模式转变为卖方驱动的模式，公司已投资并打算进一步投资开发和增强行业领先的身份和受众解决方案[169] - 供应路径优化（SPO）有助于买家提高广告支出回报率，公司凭借透明度、广泛独特的库存供应、买家工具和品牌安全措施，有望从SPO中长期受益[171,172] - 头部竞价技术在桌面和移动渠道迅速普及，在CTV渠道也有适度采用，公司投资了Demand Manager等技术解决方案，帮助发布商管理头部竞价库存[173] 公司面临的风险 - 公司面临实现收购预期收益、新冠疫情、宏观经济挑战等风险[146] - 公司历史上有亏损情况，经营业绩可能大幅波动且难以预测[148] - 公司业务易受新兴隐私法规影响，如GDPR、UK GDPR、CCPA、CPRA等，这些法规增加了合规成本和不确定性[174,177,178] - 新冠疫情和其他宏观经济因素对公司业务产生不利影响，2020年上半年收入显著下降，近期因供应链中断、通胀等因素面临下行压力[188,189] - 公司业务受广告市场整体健康状况影响，宏观经济挑战可能影响未来营收[209] 公司办公模式变化 - 公司全球员工在2020年3月至2022年4月实行居家办公政策，多数地区近期已转为混合办公模式[162] 收购协同效应情况 - 最初目标是在两年内从SpotX收购中实现超过3500万美元的运营成本协同效应，后不再将协同效应作为一项独立的成本节约活动进行跟踪[186] 按毛额报告收入占比变化 - 2021年第一季度（SpotX收购前），公司按毛额报告的收入占总收入的比例不到3%；2022年3月31日和6月30日止三个月和六个月，该比例分别增至18%和17%[193] 2022年财务关键指标变化 - 2022年Q2营收1.3778亿美元，同比增长20%；H1营收2.55855亿美元，同比增长46%，增长主要源于CTV和移动业务增长及收购带来的增量收入[204][206][207] - 2022年Q2成本收入比为47%，H1为49%；2022年Q2成本收入6500.1万美元，同比增长29%；H1成本收入1.24397亿美元，同比增长75%，主要因收购后规模扩大、营收增长及流量获取成本增加[204][205][210][211] - 2022年Q2销售和营销费用5182.7万美元，同比增长20%；H1为1.01827亿美元，同比增长55%，主要因收购及相关人员和资产摊销增加[204][214][215] - 2022年Q2技术和开发费用2303.7万美元，同比增长27%；H1为4608万美元，同比增长42%[204] - 2022年Q2一般和行政费用2046.6万美元，同比增长21%；H1为3917万美元，同比增长26%[204] - 2022年Q2并购和重组成本71.2万美元，同比下降98%；H1为746.8万美元，同比下降79%[204] - 2022年Q2运营亏损2326.3万美元，同比收窄50%；H1为6308.7万美元，同比扩大4%[204] - 2022年Q2净亏损2495.4万美元，上年同期净利润3680.8万美元；H1净亏损6954.7万美元，上年同期净利润2393.1万美元[204] - 2022年第二季度技术与开发费用增加490万美元，增幅27%；上半年增加1370万美元，增幅42%[218][219] - 2022年第二季度一般及行政费用增加350万美元，增幅21%；上半年增加800万美元，增幅26%[222][223] - 2022年第二季度并购及重组成本减少3190万美元，降幅98%；上半年减少2790万美元，降幅79%[226][227] - 2022年第二季度和上半年其他（收入）费用净额中，利息（收入）费用净额分别增加200万美元和890万美元[228] - 2022年第二季度和上半年公司分别录得所得税收益10万美元和8770万美元，以及210万美元和8750万美元[231] - 2022年第二季度收入为1.3778亿美元，同比增长20%；上半年收入为2.55855亿美元，同比增长46%[233] - 2022年第二季度扣除流量获取成本后的收入（Revenue ex - TAC）为1.23264亿美元，同比增长23%；上半年为2.30348亿美元，同比增长44%[233] - 2022年第二季度毛利润为7277.9万美元，同比增长14%；上半年为1.31458亿美元，同比增长26%[233] - 2022年第二季度净亏损2495.4万美元，上年同期净利润3680.8万美元；上半年净亏损6954.7万美元，上年同期净利润2393.1万美元[233] - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为4132.1万美元，同比增长30%；上半年为7016.2万美元，同比增长70%[233] - 2022年第二季度调整后EBITDA为4132.1万美元，较2021年同期的3179.3万美元增加950万美元；2022年上半年调整后EBITDA为7016.2万美元，较2021年同期的4115.5万美元增加2900万美元[244][245] 公司财务预期 - 公司预计2022年剩余时间营收将高于2021年，储备拍卖对营收贡献将增加[208] - 公司预计2022年剩余时间调整后EBITDA将继续增加，经营活动现金流总体将随业务增长而增加[245][262] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为2.331亿美元，其中2340万美元为外币现金账户持有；未偿还债务总额为7.564亿美元[246] - 2021年3月，公司出售可转换高级票据，总收益为4亿美元，年利率为0.25%；截至2022年6月30日，可转换高级票据余额为3.915亿美元，应计利息为30万美元[244][252] - 2021年4月30日，公司获得3.6亿美元的七年期高级担保定期贷款和5250万美元的高级担保循环信贷额度，循环信贷额度于2021年6月增至6500万美元；截至2022年6月30日，循环信贷额度可用金额为5970万美元，定期贷款应计利息为130万美元[244][254] - 2021年12月13日，董事会批准了一项股票回购计划，授权公司在12个月内回购至多5000万美元的普通股；截至2022年6月30日，约2830万美元的股票仍可根据该计划购买[255] 公司现金流情况 - 2022年上半年经营活动提供的净现金为6400万美元，2021年同期为2740万美元；投资活动使用的现金为3674.3万美元，2021年同期为6.40091亿美元；融资活动使用的现金为2356.8万美元，2021年同期为6.88281亿美元[259] - 2022年上半年净亏损6950万美元，2021年同期净收入2390万美元；非现金调整分别为1.273亿美元和1950万美元；营运资金净变化分别使经营活动提供的现金增加620万美元和2300万美元[261] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，投资活动净现金使用量分别为3670万美元和6.401亿美元[264] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，购置财产和设备的现金使用量分别为870万美元和1090万美元，内部开发软件的投资现金使用量分别为730万美元和520万美元[264] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，收购Carbon和SpotX的净现金使用量分别为2080万美元和6.24亿美元[264] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，融资活动净现金使用量为2360万美元，2021年为提供净现金6.883亿美元[267] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，转租租金收入分别为130万美元和260万美元，2021年分别为110万美元和240万美元[271] 公司债务承诺与利息情况 - 截至2022年6月30日，可转换高级票据本金承诺为4亿美元，利息为3708万美元[273] - 截至2022年6月30日，定期贷款B本金承诺为3.564亿美元，利息为1.23459亿美元[273] 利率与汇率影响 - 利率每上升100个基点，定期贷款B设施的年化利息费用影响约为360万美元[284] - 2022年6月30日，外汇汇率立即发生10%的不利变化，外币账户将产生约810万美元的损失[286] 公司投资预期 - 公司预计投资活动现金流量将增加以支持整体增长，尤其在财产设备和内部开发软件投资方面[265] 成本通胀影响 - 公司认为成本通胀未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响[287] - 若成本面临显著通胀压力，公司可能无法通过提价完全抵消成本上升[287] - 无法抵消成本上升可能损害公司业务、财务状况和经营成果[287] - 整体经济通胀可能导致广告支出减少，间接损害公司业务、财务状况和经营成果[287] 公司地位 - 公司是全球最大的独立全渠道卖方广告平台和最大的独立程序化CTV市场[156]

财务亮点 - 2022年Q1总营收（扣除TAC）同比增长31%至13730万美元[15] - 2022年Q1 CTV业务营收（扣除TAC）同比增长123%至5930万美元，按预估计算增长13%，占总营收（扣除TAC）的40%[15] - 2022年Q1调整后EBITDA为1990万美元，利润率为27%[15] - 2022年Q1非GAAP每股收益从2021年Q1的0.02美元增至0.07美元[15] - 2022年Q1经营现金流为2010万美元[15] 业绩指引与长期目标 - 2022年Q2营收（扣除TAC）预计在123 - 125百万美元之间，CTV业务营收（扣除TAC）预计在73 - 75百万美元之间[17] - 2022年营收（扣除TAC）预计远超5亿美元，自由现金流预计至少1亿美元，资本支出预计在30 - 35百万美元之间[17] - 长期营收（扣除TAC）增长目标保持在25%以上，调整后EBITDA利润率目标保持在35 - 40%[17] 风险因素 - 公司面临并购预期收益无法实现、新冠疫情、通胀和供应链问题等风险[2] - 行业竞争激烈，“围墙花园”占据数字广告支出比例增加，公司需应对产品差异化和数据使用限制等挑战[2] 非GAAP财务指标 - 公司使用营收（扣除TAC）、调整后EBITDA、非GAAP收入（亏损）和非GAAP每股收益等非GAAP财务指标评估业务，但这些指标有局限性[6][7][10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.181亿美元；营收（扣除TAC）为1.071亿美元，按报告基准较2021年第一季度增长79%，按预估基准增长15% [34] - 第一季度CTV营收（扣除TAC）为4230万美元，按报告基准较去年增长253%，按预估基准增长27%；移动业务营收（扣除TAC）按预估基准同比增长12%，桌面业务营收（扣除TAC）按预估基准同比增长3% [34] - 2022年第一季度营收（扣除TAC）占比为：CTV 40%、移动35%、桌面25% [35] - 第一季度运营费用为1.579亿美元，去年同期为7450万美元，增长主要因收购SpotX及人员相关费用增加 [35] - 第一季度调整后EBITDA运营费用为7820万美元，较上一季度增加370万美元，较2021年第一季度的5000万美元有所增加，主要因收购SpotX [36] - 2022年第一季度净亏损4460万美元，2021年第一季度净亏损1290万美元，净亏损增加主要因与SpotX收购相关的无形资产摊销增加 [37] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2880万美元，较上年增长208%，利润率为27%，2021年第一季度调整后EBITDA为940万美元，利润率为16% [37] - 2022年第一季度GAAP每股亏损0.34美元，2021年同期为0.11美元；2022年第一季度非GAAP每股收益0.08美元，2021年同期为0.03美元；2022年第一季度加权平均基本和摊薄股份为1.322亿股，用于非GAAP每股收益的完全摊薄股份为1.437亿股 [38] - 2022年第一季度资本支出为870万美元，符合预期；运营现金流为2010万美元 [39] - 2022年第一季度利息支出为710万美元，其中约570万美元为现金支出；第一季度末资产负债表上有2.046亿美元现金；第一季度现金流出包括2100万美元用于收购Carbon [40] - 第一季度末净杠杆率约为3.1倍，收购SpotX结束时为6.2倍，目标是降至2倍或更低 [41] - 12月宣布的5000万美元股票回购计划，第一季度回购93.1万股，花费1200万美元，季度末该计划剩余3190万美元；第一季度通过预扣方式减少约120万股股份稀释 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务第一季度营收（扣除TAC）为4230万美元，按报告基准较去年增长253%，按预估基准增长27%；预计第二季度CTV营收（扣除TAC）在5100 - 5300万美元之间 [34][43] - 移动业务营收（扣除TAC）按预估基准同比增长12%，桌面业务营收（扣除TAC）按预估基准同比增长3% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 受乌克兰危机影响，第一季度公司在EMEA地区的CPMs大幅下降，许多大型CPG跨国公司暂停支出；同时美元走强也对CPMs产生影响 [58][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为独立的卖方可平台（SSP）正变得比以往更有价值，其独立的全渠道方法使其能够长期引领行业 [14] - 公司通过帮助提高头部竞价的透明度和灵活性，共同创立Prebid.org和开发Demand Manager软件，在收益管理方面处于领先地位 [19] - 随着行业从第三方cookie和其他买方标识符转向以卖方为中心的解决方案，公司通过收购Nth Party和Carbon增强了受众技术，其交易管理工具也处于行业领先水平 [25] - 公司与品牌和机构的关系不断加强，如与GroupM的合作，为卖方客户带来新的需求 [26] - 公司的全渠道业务覆盖范围使其能够满足客户在更广泛渠道和格式的需求，特别是在CTV领域，其他独立SSP无法比拟其能力 [26] - 在CTV领域，公司为众多行业参与者构建定制软件和独特功能，通过集成SpringServe提供整体收益管理解决方案，并不断创新以满足CTV卖方的需求 [29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观逆风，第一季度营收符合指引，调整后EBITDA高于隐含指引，带来强劲现金流和非GAAP每股收益，对第二季度前景持积极态度 [33] - 预计2022年全年营收（扣除TAC）远高于5亿美元；第二季度营收（扣除TAC）在1.23 - 1.27亿美元之间；第二季度调整后EBITDA运营费用在8300 - 8500万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为33% [43] - 2022年下半年，预计季度调整后EBITDA运营费用每季度增加约300 - 400万美元，主要因重返办公室成本、员工人数增加和其他技术运营成本增加 [44] - 预计2022年资本支出在4000 - 4500万美元之间，全年自由现金流超过1亿美元；长期目标是营收（扣除TAC）年增长率达到25%，调整后EBITDA利润率达到35% - 40% [45] 其他重要信息 - 财报中“按报告”的比较包含SpotX和SpringServe 2022年第一季度的财务结果，但收购日期之前的结果不包含这两家公司；“预估”比较则包含相关收购前时期的这两家公司数据，且此前季度结果为估计且未经审计 [3][4] - 会议中的评论包含非GAAP财务指标，GAAP和非GAAP指标的对账可在收益新闻稿和投资者关系网站的财务亮点资料中找到 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Netflix和Disney增加广告层级对生态系统每千次展示成本（CPM）的影响 - 公司认为这是好事，随着越来越多消费者选择通过CTV消费内容，广告支出将从线性电视转向CTV；虽然市场上库存增加，但由于CTV的精准定向能力，预计不会对CPMs产生重大影响 [50] 问题：为何说卖家总是需要独立的卖方可平台（SSP），这是否适用于大型卖家 - 大多数出版商没有能力将主要技术合作伙伴纳入内部；一些公司尝试内部运营SSP但效果不佳；独立的SSP没有利益冲突，能为出版商提供透明和公正的服务，因此大多数出版商需要这样的公司 [53][54] 问题：解析第一季度和第二季度业务进展差异及Q2指引更强劲的原因 - 第一季度受乌克兰危机影响，CPMs大幅下降，许多大型CPG跨国公司暂停支出；第二季度预计政治广告将增加，一些垂直行业有所复苏，CTV托管服务业务也有所加强 [58][59] 问题：量化俄罗斯或EMEA地区对第一季度和第二季度指引的影响 - 公司不再有少量俄罗斯出版商，对业务影响较小；EMEA地区DV+业务的CPMs因乌克兰局势、广告商偏好和美元走强而有所下降 [61][62] 问题：与迪士尼的合作关系更新及在Disney+中的潜在参与情况 - 与迪士尼的关系依然强劲，合作协议即将续签，预计不会有重大变化；Disney+推出广告支持层验证了公司的模式，公司为Drax提供支持，认为这是积极的机会 [63][64] 问题：关于OpenPass与大型出版商合作伙伴的对话情况及Magnite未来的经济和市场份额展望，以及CTV全年的预估增长情况 - OpenPass尚处于初期阶段，除参与测试的出版商外，公司未从其他出版商处听到太多反馈；机构寻求与出版商建立直接关系，但缺乏相关技术，因此与公司合作的趋势将持续；出版商对以卖方为中心的第一方数据的需求不断增加，公司收购的工具将在其中发挥重要作用；第一季度CTV业务按预估基准增长27%，下半年有显著顺风因素，预计增长将超过市场平均水平（目前市场预期为低30%） [70][71][75][76] 问题：Q2指引相关的供应链问题及其他影响因素，以及在新前沿和前期广告活动中的角色和新闻动态 - 汽车供应链问题仍然是挑战，预计今年无法完全解决；乌克兰局势对EMEA业务仍有一定影响；旅游行业有所反弹，但尚未完全恢复到疫情前水平；今年与以往不同的是，公司等参与者在前期广告活动中更直接地参与讨论，更多资金将通过程序化方式分配，预计这将对下半年业绩产生积极影响 [85][86][87] 问题：对DV+业务投资的进展和回报情况 - DV+业务需要不断进行维护和创新，包括优化交易速度、硬件设置、连接质量等；过去因收购CTV资产，该业务的维护和创新不足，目前公司已分析出可改进的领域，并在这些方面取得了进展 [95][96][97] 问题：如何看待今年的政治广告支出，是否会向CTV转移 - 若有政治广告支出，预计主要通过CTV进行，也会有一些在线视频广告；CTV将成为主要焦点，且将高度针对关键州；公司与相关机构合作，预计中期选举在CTV方面的表现将更像两年前的大选；政治广告支出预计在第二季度有一定流入，但大部分将在第三季度和第四季度；近期的相关新闻可能会进一步推动支出 [99][100][101] 问题：作为SSP，是否会面临政治广告支出导致非政治广告收入增长受抑制的情况 - 在线视频领域供应限制较少，因此位移效应较小；在CTV领域，虽然存在一定位移，但由于政治广告的CPMs较高，总体上对公司是净积极影响；历史上，即使存在位移，由于价格因素，对公司仍有积极影响 [104][105][107] 问题：如何看待赢得新AVOD服务业务的能力，以及这些大型流媒体服务建立广告业务所需的时间 - 从无到有建立广告业务是一个多季度的过程，涉及向客户推销广告层级、评估潜在的市场蚕食等多个方面；公司在广告技术方面具有优势，拥有领先的CTV广告服务器，能够帮助新服务开展广告业务，无论是有直接销售团队还是依赖公司获取需求的服务 [111][112][113] 问题：关于CTV中卖方定义受众的建设情况，是否已实现受众细分和创建的货币化，以及整体路线图 - 目前仍处于早期阶段，只要第三方cookie存在，出版商对该需求的紧迫性就较低；但一旦第三方cookie消失，买家将迫切需要这些目标参数；公司正在为未来做准备，认为其拥有的资产和正在进行的工作将发挥重要作用；CTV在数据导向的套餐方面比DV+更先进，由于用户登录的性质，更容易进行受众分析，预计随着cookie的消失，CTV将成为买家需求的核心 [116][117] 问题：Trade Desk远离Google开放竞价的影响，以及合并平台的进展和推出后的好处 - Trade Desk已逐渐远离Google开放竞价，从Trade Desk通过开放竞价的资金流已减少；目前难以确定资金是否流向Prebid，也难以判断对公司市场份额的影响，仍处于早期阶段；平台整合按计划进行，迁移客户的时间预计在2023年第一季度；虽然难以直接指出对收入的提升，但构建下一代平台有望带来更多收入机会，同时在技术基础设施成本方面实现更高效率 [123][124][125] 问题：公司全年评论和指引是否考虑了Disney推出AVOD、Warner Discovery合并等增量机会 - 公司在制定预测时会考虑新业务机会，许多业务增长来自现有客户和新客户关系；这些机会通常是逐步发展的，不会对公司收入产生巨大影响，但会有助于公司获取市场份额 [130][131]

公司收购情况 - 公司于2020年4月1日完成与Telaria的合并，2021年4月30日完成对SpotX的收购，2021年7月1日收购SpringServe[158][162] - 2021年12月收购Nth Party，2022年2月收购Carbon业务，以发展和增强身份与受众解决方案[172] - 2020年4月1日完成Telaria合并，2021年4月30日完成SpotX收购，2021年7月完成SpringServe收购[188][190][191] 公司平台业务情况 - 公司平台每月处理数万亿次广告请求，为买家提供全球、规模化、独立于“围墙花园”的替代方案[160] - 公司通过平台促成数字广告库存的买卖来获取收入，一般基于平台广告支出的一定比例，部分情况收取固定CPM或全额广告支出[168] - 公司通过平台买卖数字广告库存、收取产品使用费用等方式产生收入，按净额或毛额确认收入[197] 行业趋势与业务驱动力 - 随着数字内容消费增加，公司认为数字渠道广告支出的百分比将持续增长[169] - 程序化广告已成为桌面和移动库存交易的主要方式，预计其在CTV广告中的占比将继续增长[170] - CTV观众数量快速增长，预计CTV将在可预见的未来成为公司收入增长的重要驱动力[171] 公司面临的风险 - 公司面临实现收购预期收益、新冠疫情影响、通胀和供应链问题等风险[149] - 公司运营的市场竞争激烈，面临来自拥有更多资源的公司的竞争[151] - 公司面临销售普通股、可转换优先票据转换等对股价和财务状况产生不利影响的风险[156] - 公司业务易受新兴隐私法规影响，需遵守多项法规，如COPPA、GDPR、CCPA、CPRA等[177][179][180][181] - 受COVID - 19、供应链中断、通胀等因素影响，公司广告收入先降后升，近期又面临下行压力[192][193] - 公司面临利率、外汇和通胀等市场风险，且可能受新冠疫情影响加剧[278] 公司运营目标 - 目标在两年内实现超过3500万美元的运营成本协同效应[190] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度（SpotX收购前），按毛额报告的收入占总收入不到3%；2022年3月31日止三个月，该比例增至15%[198] - 2022年第一季度营收为1.18075亿美元，较2021年同期的6071.5万美元增长94%，主要源于有机增长及收购带来的增量收入，按备考基础计算增长6%[209][211] - 2022年第一季度成本收入为5939.6万美元，较2021年同期的2075.6万美元增长186%，主要因收购后规模扩大、有机收入增长及流量获取成本增加[209][214] - 2022年第一季度销售和营销费用为5000万美元，较2021年同期的2258.9万美元增长121%，主要因收购及相关人员和无形资产摊销增加[209][217] - 2022年第一季度技术和开发费用为2304.3万美元，较2021年同期的1426.6万美元增长62%，主要因收购带来的人员成本增加[209][219] - 2022年第一季度一般和行政费用为1870.4万美元，较2021年同期的1415.8万美元增长32%，主要因收购带来的人员费用增加[209][222] - 2022年第一季度并购和重组成本为675.6万美元，较2021年同期的272.2万美元增长148%，2022年主要是收购后的重组活动成本[209][226] - 2022年第一季度运营亏损为3982.4万美元，较2021年同期的1377.6万美元亏损扩大189%[209] - 2022年第一季度税前亏损为4659.8万美元，较2021年同期的1271.1万美元亏损扩大267%[209] - 2022年第一季度净亏损为4459.3万美元，较2021年同期的1287.7万美元亏损扩大246%[209] - 2022年第一季度其他（收入）费用净额为677.4万美元，较2021年同期的 - 106.5万美元变化 - 736%，主要因利息费用增加[209][227] - 2022年第一季度所得税收益为200万美元，2021年同期费用为20万美元[230] - 2022年第一季度收入为1.18075亿美元，2021年同期为6071.5万美元，同比增长94%[233] - 2022年第一季度扣除流量获取成本后的收入为1.07084亿美元，2021年同期为5986万美元，同比增长79%[233] - 2022年第一季度毛利润为5867.9万美元，2021年同期为3995.9万美元，同比增长47%[233] - 2022年第一季度净亏损为4459.3万美元，2021年同期为1287.7万美元，同比扩大246%[233] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为2884.1万美元，2021年同期为936.2万美元，同比增长208%[233] - 2022年第一季度经营活动提供净现金2160万美元，2021年同期使用净现金120万美元[257][259] - 2022年第一季度投资活动使用净现金3130万美元，2021年同期为330万美元[257][262] - 2022年第一季度融资活动使用净现金1640万美元，2021年同期提供净现金3.556亿美元[257][265] - 2022年和2021年第一季度，公司分别获得转租租金收入130万美元和120万美元[270] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度各渠道扣除流量获取成本后的收入中，CTV为4230.3万美元，同比增长253%；桌面端为2648.4万美元，同比增长32%；移动端为3829.7万美元，同比增长37%[236] 公司资金与债务情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为2.046亿美元，其中3730万美元为外币现金账户持有，未偿还债务总额为7.573亿美元[246] - 公司有6500万美元的循环信贷安排，其中约530万美元分配给未使用的信用证[246] - 2021年3月公司出售可转换优先票据，总收益4亿美元，年利率0.25%，2022年3月31日余额为3.909亿美元[251] - 2021年4月30日公司签订信贷协议，获得3.6亿美元七年期高级有担保定期贷款和5250万美元高级有担保循环信贷额度，后者于2021年6月增至6500万美元[253] - 2022年3月31日，循环信贷额度可用金额为5970万美元，定期贷款B应计利息为180万美元[253] - 截至2022年3月31日，公司未来租赁义务、债务协议本金和利息支付等总计9.93305亿美元[271] 可转换优先票据情况 - 可转换优先票据将于2026年3月15日到期，初始转换率为每1000美元本金15.6539股，初始转换价格约为每股63.88美元[251] - 若公司股价超过91.260美元/股，提前转换时公司可能需向可转换优先票据持有人支付额外现金或股份[252] 公司财务假设与估计 - 公司认为对合并财务报表影响最大的假设和估计包括收入确认、软件成本使用年限、无形资产和商誉可收回性等六项[276] 公司市场风险情况 - 公司现金、现金等价物和投资短期到期，组合公允价值对利率变化不敏感，但利息收入会随利率变化[279] - 公司可转换优先票据为固定利率，无经济利率费用风险，但公允价值会随市场利率变化[280] - 公司定期贷款B根据协议有浮动利率，下限为0.75%，截至2022年3月31日，循环信贷安排无未偿还借款[281] - 利率每上升100个基点，定期贷款B设施的年化利息费用影响约为360万美元，实际影响预计低于此[282] - 公司面临外币风险，主要涉及英镑、澳元、加元和欧元，2022年3月31日汇率不利变动10%将导致约490万美元外币损失[283] - 公司认为成本通胀目前未对业务产生重大影响，若成本面临通胀压力，可能无法完全通过提价抵消[284] 公司员工办公政策 - 公司全球员工在2020年3月至2022年4月实行居家办公政策，多数地区近期已返回办公室[165] 行业技术与法规影响 - 第三方cookie的消除可能使程序化生态系统从买方驱动的身份模式转变为卖方驱动的模式[172] - 供应路径优化（SPO）有助于买家提高广告支出回报率，公司有望从SPO中长期受益[174][175] - 头部竞价技术增加了广告展示次数和处理成本，公司投资技术解决方案帮助出版商管理库存[176] 公司财务预期 - 公司预计2022年剩余时间扣除流量获取成本后的收入和调整后息税折旧摊销前利润将继续增长[238][245]

财务亮点 - Q4 2021总Revenue ex - TAC同比增长23%至329.3百万美元[12] - Q4 2021 CTV的Revenue ex - TAC同比增长123%至88.9百万美元，占总Revenue ex - TAC的38%[12] - Q4 2021 Adjusted EBITDA为53.7百万美元，利润率48%[12] - Q4 2021 Non - GAAP EPS从Q4 2020的0.08美元增长25%至0.10美元[12] - Q4 2021运营现金流为60.2百万美元[12] 业绩指引与长期目标 - Q1 Revenue ex - TAC预计在345 - 348百万美元，CTV的Revenue ex - TAC预计在54 - 56百万美元[14] - 2022年Revenue ex - TAC预计远超500百万美元，自由现金流至少100百万美元，资本支出预计在54 - 56百万美元[14] - 长期Revenue ex - TAC增长目标保持25%以上，Adjusted EBITDA利润率目标保持35 - 40%[14] 风险因素 - 公司面临多项风险，如无法实现并购预期收益、债务违约风险、COVID - 19影响、行业竞争等[2] 非GAAP财务指标 - 公司使用Revenue ex - TAC、Adjusted EBITDA、Non - GAAP Income (Loss)和Non - GAAP Earnings (Loss) per share等非GAAP财务指标评估业务，但这些指标有局限性[6]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收（扣除TAC）为4.16亿美元，上一年为2.2亿美元；CTV业务全年营收（扣除TAC）为1.43亿美元，2020年为3400万美元；按预估数据计算，CTV业务增长52%，占总营收（扣除TAC）近40%，DV+业务同比增长20% [14] - Q4总营收为1.613亿美元，营收（扣除TAC）为1.421亿美元，按报告数据较Q4 2020增长76%，按预估数据增长10%；CTV业务营收（扣除TAC）为5400万美元，按报告数据较去年增长超3倍，按预估数据增长23%；移动业务营收（扣除TAC）同比增长6%，桌面业务营收（扣除TAC）同比增长1%；Q4营收（扣除TAC）占比为CTV 38%、移动36%、桌面26% [35] - Q4运营费用为1.577亿美元，去年同期为7400万美元；调整后EBITDA运营费用为7460万美元，与上一季度基本持平，高于Q4 2020的5090万美元；净利润为50万美元，2020年Q4为590万美元；调整后EBITDA为6750万美元，利润率为48%，2020年Q4为3000万美元，利润率为37% [36][37] - Q4 GAAP每股收益为盈亏平衡，2020年同期为0.05美元；非GAAP每股收益为0.26美元，较2020年同期的0.19美元增长37%；Q4加权平均基本股数为1.321亿股，加权平均摊薄股数为1.395亿股 [39] - Q4资本支出为730万美元，运营现金流为6020万美元；Q4利息支出为730万美元，其中约520万美元为现金支出；Q4末资产负债表上现金为2.3亿美元，较Q3增加4200万美元 [40][41][42] - 预计2022年营收（扣除TAC）远超5亿美元，第一季度营收（扣除TAC）在1.05 - 1.09亿美元之间，CTV业务第一季度营收（扣除TAC）在4000 - 4200万美元之间；预计Q1调整后EBITDA运营费用在8300 - 8500万美元之间，调整后EBITDA利润率处于20%低位；预计2022年剩余季度调整后EBITDA运营费用每季度增加约300 - 400万美元；预计2022年资本支出在4000 - 4500万美元之间，产生超1亿美元自由现金流；继续目标为年度营收（扣除TAC）增长25%，调整后EBITDA占营收（扣除TAC）利润率在35% - 40% [47][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 CTV业务 - 2021年CTV业务有机增长超50%，通过战略收购，成为独立SSP中CTV领域的明确领导者；CTV业务收入主要来自三个产品类别，广告服务和发布商销售交易占CTV营收（扣除TAC）超40%，Magnite CTV市场销售交易占超40%，托管服务插入订单业务约占15% [12][16][18][21] - 推出Live Stream Acceleration（LSA）技术，Sling TV使用该技术后广告转化率较前5周提升47% [20] DV+业务 - 2021年表现良好，未来将继续专注高端储备市场，同时重新关注扩大公开拍卖市场份额；在公开拍卖方面，加快引入库存、优化系统速度、改进拍卖机制、为DSP合作伙伴提供新的投标信号；与买家和发布商的商业合作深化了供应路径优化伙伴关系 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - CTV市场处于早期发展阶段，季度营收增长可能不稳定；公司认为CTV市场增长速度在30% - 50%之间，公司有信心实现高于市场的增长 [15][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续投资观众创建领域，通过收购Party增加人才和技术，加速为卖方提供观众创建解决方案推向市场，在身份定位方面发挥更重要作用，为CTV和DV+的发布商创造价值 [32] - 2022年预计产生超1亿美元自由现金流，优先事项包括考虑小型并购活动以扩大人才库或加速产品功能，降低净杠杆率至2倍，实施5000万美元的股票回购计划 [43][44][45] 行业竞争 - 在CTV领域，通过并购成为最大且领先的独立卖方平台，与众多大型程序员、广播公司、虚拟MVPD、数字原生流媒体服务和设备制造商合作，与大型广告公司和品牌密切合作，市场份额超20% [12][24][25] - 在DV+领域，Trade Desk停止在谷歌公开竞价服务上的支出并推出OpenPass服务，公司认为这对生态系统、Prebid和自身有利，预计Trade Desk会将广告支出重新分配到公司平台；公司认为大多数发布商不会仅依赖直接连接，而会选择功能全面的SSP，公司的Demand Manager软件可帮助发布商激活与买家的直接连接 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是变革性的一年，公司在CTV和DV+业务取得良好增长，对2022年持乐观态度，预计季度同比增长率将随着时间推移而改善 [12][13] - CTV业务虽在2021年底受汽车和旅游行业广告支出疲软影响，但目前预订情况好转，预计今年将表现出色；DV+业务增长速度正在改善，预计2022年将取得更好的发展 [53][54][111] 其他重要信息 - 财报电话会议中提及的比较数据，“按报告数据”指10 - K报告中的财务结果，“预估数据”为包含Telaria、SpotX和SpringServe相关收购前期间的数据，SpotX和SpringServe的先前季度结果为估计且未经审计 [3][4] - 会议中使用非GAAP财务指标，包括营收（扣除TAC）、调整后EBITDA和非GAAP每股收益，GAAP和非GAAP指标的对账可在财报新闻稿和投资者关系网站的财务亮点资料中找到 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CTV业务中托管服务的情况、下半年及长期增长预期，以及OpenPass何时带来收益及对前景的影响 - CTV业务在2021年表现出色，但年底受汽车和旅游行业影响出现疲软，目前预订情况好转，预计今年将表现良好；市场增长速度在30% - 50%之间，公司有信心实现高于市场的增长；OpenPass方面，Trade Desk在公司的公开竞价支出较少，预计其退出公开竞价和OpenPass的推出可能会使部分预算流向公司，但未将其纳入指导或数据增长考虑，需持续观察 [52][53][55] 问题2：CTV业务各产品类别利润率的猜测是否准确，以及在招聘困难的情况下能否实现运营费用每季度增长300 - 400万美元 - 出于竞争原因，公司不公开分享利润率，提问者猜测的平均利润率与实际情况相差不大；公司认为能够实现招聘计划以支持成本增长，但招聘市场具有挑战性，若情况恶化可能有一定空间 [58][59][62] 问题3：展望未来1 - 2年CTV业务各产品类别组合的变化，以及今年前期周期中各产品类别是否有带来需求的变化 - 从2 - 3年的时间跨度来看，Magnite主导的交易类别将受益最大，托管服务业务将逐渐萎缩；今年前期，公司与大型广告公司就协助其向发布商和CTV平台投放广告进行了深入讨论，情况与往年有明显变化 [65][66][68] 问题4：公司在Connected TV领域赢得更多独家或优先交易的情况，以及正式RFP流程的活动情况和赢得交易的关键因素 - 产品套件广度的增加，特别是SpringServe的加入，使公司能够将广告服务与其他服务捆绑，向客户展示完整的产品组合，从而在Connected TV领域赢得更多交易，并非主要通过RFP流程 [71][72][73] 问题5：发布商选择通过Trade Desk直接与代理商合作的原因，广告商和代理商要求这种直接关系的原因，以及未来趋势；2022年EBITDA利润率的影响因素 - 从发布商角度，Trade Desk的OpenPass可能增加投标密度和提高收益率，且可作为统一拍卖的一部分；从广告商角度，他们希望减少中间环节，更直接地接触供应方；2022年EBITDA利润率增长速度可能会因部分成本的回归（如办公成本、营销活动成本、差旅成本）、年度加薪周期提前以及人员成本增加而放缓，但长期目标利润率仍保持在35% - 40% [75][76][81] 问题6：谷歌安卓隐私政策变化对公司的影响，以及Managed Service业务中汽车零售广告支出的情况 - 谷歌的做法比苹果更具思考性，会在2年内逐步实施，且与生态系统合作并征求反馈；公司受此类隐私政策变化的影响有限，因为合作的广告商多为上漏斗广告商，对目标参数的成本获取关注较低；Managed Service业务中汽车和旅游行业广告支出在Q1仍处于低迷状态，但有迹象表明情况正在改善，预计Q2会有所回升，且政治广告支出也将增加 [84][85][91] 问题7：2021年政治广告对业务的影响程度，货币因素对业务的影响，CTV 2.0平台的推出时间和协同效应，以及Xandr与微软合并对市场的影响 - 2021年受影响季度中，政治广告对业务有低至中个位数的影响，主要涉及Connected TV和在线视频业务；公司超95%的业务以美元交易，货币因素影响极小；CTV 2.0平台预计在2022年Q4至2023年Q1推出，客户将在全年逐步迁移，主要关注其带来的收入协同效应；Xandr与微软合并是微软整合广告业务的尝试，对公司来说可能是积极的，但仍有待观察 [93][95][99] 问题8：媒体测量标准从尼尔森标准转变对市场和公司的影响 - 公司不会进入测量领域，而是与所有测量公司合作，通过广告服务器协助行业获得更清晰的信号，数字世界中非完全基于面板的测量方式可能更具优势，公司将在其中发挥适当作用 [103][104][106] 问题9：对DV+业务再投资的具体含义、原因，以及对2022年指导的影响和投资回报时间 - 再投资包括引入更广泛的库存、优化拍卖机制等，但具体细节因竞争原因不便透露；公司内部有详细的项目路线图，目前增长速度正在改善，但仍需时间，预计2022年将取得更好的发展；再投资已纳入成本指导，预计随着时间推移将实现更高的增长率 [108][109][112] 问题10：公司竞争地位在去年的演变，在各渠道（包括Connected TV、移动、桌面）的市场份额变化，以及竞争激烈程度的变化 - 在CTV领域，公司与竞争对手拉开了更大差距，成为全服务CTV公司，仅次于FreeWheel；在DV+领域，公司增长超过市场，但仍有提升空间，竞争激烈，公司将重新聚焦公开拍卖市场，结合Demand Manager和高端战略，预计2022年将处于更有利的竞争地位 [114][116][117]

公司收购与发展历程 - 2020年4月1日公司完成与Telaria的换股合并，2021年4月30日完成对SpotX的收购，2021年7月1日收购SpringServe[20][24] - 2021年4月完成SpotX收购，成为最大的独立程序化CTV市场[52] - 2021年7月完成SpringServe收购，为平台增加广告服务器功能[52] - 2021年12月收购Nth Party，用于开发和增强身份和受众解决方案[54] - 2020年4月1日公司完成与Telaria的股票换股合并，2021年4月30日完成对SpotX的收购，7月1日完成对SpringServe的收购[449] 公司平台业务情况 - 公司平台每月处理数万亿次广告请求[22] - 公司为数字广告库存的卖家和买家提供应用和服务，拥有透明独立的市场[22] - 公司为卖家提供控制广告业务和保护消费者观看体验的工具，如“广告组”功能等[23] - 买家利用公司平台管理广告支出、触达目标受众等，公司规模、平台功能和全渠道服务使其成为买家重要合作伙伴[25] - 公司业务遍布全球，在北美、澳大利亚和欧洲有成熟业务，在亚洲和南美业务正在发展[26] - 公司是全球最大的独立全渠道卖方广告平台和最大的独立程序化CTV市场[21] - 公司为数字广告买卖双方提供技术解决方案，客户包括全球领先的数字广告库存买卖方[451] 市场趋势与业务驱动力 - 数字广告支出占比将持续增长，程序化广告在CTV广告中的占比预计也将继续增长[27][29] - CTV预计将在可预见的未来成为公司收入增长的重要驱动力[30] 公司收入来源 - 公司通过平台促成数字广告库存的买卖来获取收入，一般基于平台广告支出的一定比例，部分情况收取固定CPM或全额广告支出，还从Demand Manager和SpringServe产品收费中获取收入[37] - 公司收入主要来自数字广告库存交易平台，按广告支出一定比例收费，部分客户或交易类型有固定CPM或全额广告支出收入[459] 公司未来发展计划 - 计划投资CTV相关的技术、销售和支持，以推动增长[52] - 投资买方销售团队，以利用供应路径优化机会[53] - 持续投资流量优化和出价过滤技术，提高平台广告请求的货币化比例[55] - 计划增加高质量卖家，扩大与现有卖家的关系，提高CTV和OTT库存份额[56] - 计划继续扩大国际业务，投资销售、营销和基础设施[57] - 开发全球分布式基础设施和混合基础设施，支持不同类型的交易[60] 公司面临的风险与挑战 - 市场竞争激烈，需在多方面保持竞争力以实现增长[65] - 2018年加州立法机构通过《加州消费者隐私法案》（CCPA），于2020年1月1日生效，公司需投入大量资源以确保合规[93] - 《加州隐私权利法案》（CPRA）将于2023年1月生效，公司将产生额外合规成本并面临更多限制[93] - 公司业务受新兴隐私法规和监管影响，需关注国内外相关动态并采取负责任的隐私措施[89] 公司财务指标关键数据变化 - 公司的广告支出、收入、运营现金流、调整后息税折旧摊销前利润等关键指标会因买家支出的季节性而季度波动，预计第四季度高于其他季度[99] - 公司的现金、现金等价物和投资期限较短，投资组合公允价值对利率变化相对不敏感，但利息收入会随利率变化[396] - 公司的可转换优先票据为固定利率，不承担经济利率费用风险，但票据公允价值会随市场利率变化[397] - 公司的定期贷款B根据信贷协议按浮动利率计息，浮动利率有0.75%的下限[398] - 截至2021年12月31日，公司在循环信贷安排下无未偿还借款，未来借款将面临利率风险[398] - 每100个基点的利率上升，对定期贷款B工具的年化利息支出影响约为360万美元[399] - 2021年12月31日，外汇汇率立即发生10%的不利变化，将导致约620万美元的外汇损失[401] - 2021年收购的SpotX业务中，被排除在财务报告内部控制评估之外的部分，约占公司收入的34%和总资产的10%[410] - 2021年4月30日，公司以12亿美元收购SpotX，其中现金6.4亿美元，股票4.956亿美元，技术、客户关系和积压无形资产分别为2.804亿美元、1.303亿美元和1110万美元[417] - 2021年7月1日，公司以约3110万美元现金收购SpringServe，总购买价4210万美元，技术无形资产为1550万美元[419][420] - 2021年3月，公司私募发行4亿美元本金的0.25%可转换优先票据，使用约3900万美元净收益支付上限看涨期权交易[427] - 2021年12月31日公司总资产为27.12612亿美元，2020年为9.3896亿美元[433] - 2021年12月31日公司总负债为18.31855亿美元，2020年为5.57347亿美元[433] - 2021年12月31日公司股东权益为8.80757亿美元，2020年为3.81613亿美元[433] - 2021年公司收入为4.68413亿美元，2020年为2.21628亿美元，2019年为1.56414亿美元[435] - 2021年公司总费用为5.49483亿美元，2020年为2.75862亿美元，2019年为1.83997亿美元[435] - 2021年公司净收入为6.5万美元，2020年净亏损为5343.2万美元，2019年净亏损为2547.8万美元[435] - 2021年公司综合亏损为35.4万美元，2020年为5434.4万美元，2019年为2526.4万美元[438] - 2021年基本加权平均股数为12629.4万股，摊薄加权平均股数为13626.1万股[435] - 2020年基本和摊薄加权平均股数均为9670万股，2019年为5261.4万股[435] - 2018 - 2021年公司普通股数量从51,159股增至132,553股，股东权益从118,013美元增至880,757美元[441] - 2021年净收入为65,000美元，2020年净亏损为53,432,000美元，2019年净亏损为25,478,000美元[443] - 2021年经营活动提供净现金126,589,000美元，2020年使用净现金12,065,000美元，2019年提供净现金31,983,000美元[443] - 2021年投资活动使用净现金690,997,000美元，2020年提供净现金32,636,000美元，2019年使用净现金23,388,000美元[443] - 2021年融资活动提供净现金678,053,000美元，2020年提供净现金7,354,000美元，2019年使用净现金205,000美元[443] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金为230,693,000美元，2020年末为117,731,000美元，2019年末为88,888,000美元[443] - 2021年现金支付所得税2,141,000美元，支付利息12,908,000美元[446] - 2021年12月31日和2020年12月31日，公司受限现金分别为0.3百万美元和0.1百万美元[485] 公司其他相关信息 - 截至2021年12月31日，公司有876名全职员工[72] - 公司与几乎所有主要的需求方平台（DSPs）建立了合作关系，这些关系对公司很重要[82] - 公司自2018年起聘请德勤为审计机构[429] - 2020年6月8日公司普通股从纽交所自愿退市，6月30日公司名称从The Rubicon Project, Inc.变更为Magnite, Inc.，股票代码从RUBI变更为MGNI[450] - 公司运营为一个业务板块，首席运营决策者以汇总和合并的基础审查财务信息[454] - 2021年12月31日止年度，因新冠疫情经济不确定性，公司估计和假设的判断水平提高[455] - 公司费用分为成本、销售与营销、技术与开发、一般与行政、合并收购与重组成本等类别[462][464][465][466][467] - 公司授予员工基于服务、绩效和市场条件的股票奖励，采用不同模型估计公允价值[468] - 公司使用Black - Scholes模型估计含服务和/或绩效条件期权奖励公允价值，使用蒙特卡罗格子模型估计含市场条件奖励公允价值[468] - 公司对国内净递延所得税资产建立了全额估值备抵[476] - 公司授权股本包括5亿股普通股和1000万股优先股，已发行普通股，2021年有回购[478] - 截至2021年12月31日，公司为股票奖励计划预留28574088股普通股[479] - 基本每股收益按净利润（亏损）除以加权平均流通普通股股数计算，摊薄每股收益考虑潜在稀释性证券影响[481] - 公司计算机设备和网络硬件预计使用寿命为3年，家具、固定装置和办公设备为5至7年[488] - 内部使用软件开发成本在项目完成规划阶段、管理层批准进一步资金且项目很可能完成并按预期运行时资本化，按直线法在3年估计使用寿命内摊销[490] - 云计算安排的资本化实施成本在服务合同期（一般为3年）内摊销[492] - 公司无形资产中，开发技术摊销年限为5年，在研研发项目为3至5年，客户关系为2至4年，积压订单为0.75年，非竞争协议为1至2年，其他无形资产为0.25至1.5年[495] - 商誉每年第四季度进行减值测试，或在有迹象表明可能减值时更频繁测试[501] - 公司确定安排是否为租赁，对经营租赁租金费用按直线法在租赁期确认，使用权资产按租赁期摊销，融资租赁计入财产和设备净值[504][506] - 公司现金等价物、应收账款、应付账款、应计费用和卖方应付款账面价值因短期性质接近公允价值[507] - 公司将业务合并购买价格分配至可辨认资产和负债，超出部分记为商誉[497] - 公司对收购无形资产公允价值一般采用现金流折现法估计[499]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.319亿美元，扣除流量获取成本（TAC）后的营收为1.141亿美元，按报告基准较2020年第三季度增长89%，按预估基准增长26% [21] - 第三季度CTV扣除TAC后的营收为4310万美元，几乎是去年1110万美元的四倍，按预估基准增长51% [21] - 第三季度移动业务扣除TAC后的营收同比按预估基准增长18%，桌面业务扣除TAC后的营收同比按预估基准增长11% [21] - 2021年第三季度运营费用为1.558亿美元，去年同期为7190万美元，主要因纳入SpotX所致 [22] - 2021年第三季度调整后EBITDA运营费用为7410万美元，2020年第三季度为4660万美元，同样主要因纳入SpotX [22] - 2021年第三季度净亏损为2430万美元，2020年第三季度净亏损为1050万美元，净亏损增加主要归因于与SpotX收购相关的无形资产摊销增加 [23] - 2021年第三季度调整后EBITDA为4000万美元，利润率为35%，2020年第三季度调整后EBITDA为1370万美元，利润率为23% [23] - 2021年第三季度GAAP每股亏损为0.18美元，2020年同期为0.10美元 [24] - 2021年第三季度非GAAP每股收益为0.14美元，2020年同期为0.06美元 [25] - 2021年第三季度资本支出为600万美元，符合预期，运营自由现金流为3400万美元 [26] - 预计第四季度扣除TAC后的营收在1.38亿美元至1.42亿美元之间，CTV扣除TAC后的营收在5200万美元至5600万美元之间 [27] - 预计第四季度调整后EBITDA运营费用在7900万美元至8100万美元之间，基于预期扣除TAC后的营收和调整后EBITDA运营费用范围的中点，预计第四季度调整后EBITDA利润率约为43% [27][28] - 预计2021年第四季度资本支出约为800万美元，2022年资本支出在3500万美元至4000万美元之间 [28][29] - 公司继续目标是长期年度扣除TAC后的营收增长25%，调整后EBITDA占扣除TAC后营收的利润率在35%至40%之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务：第三季度CTV扣除TAC后的营收为4310万美元，几乎是去年的四倍，按预估基准增长51%，占2021年第三季度扣除TAC后营收的38%，成为公司最大业务板块 [11][21] - DV+业务：由移动和桌面业务组成，第三季度扣除TAC后的营收同比按预估基准实现中两位数增长，其中移动业务增长18%，桌面业务增长11%，2021年第三季度扣除TAC后营收占比分别为36%和26% [11][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度表现强劲的行业包括科技、健康与健身、家居与园艺、零售和金融等，同比增长率在16%至45%之间，与疫情前水平相比，两年累计增长率均超过45%，最高达88%；艺术与娱乐行业同比增长超70% [15] - 第三季度表现较弱的行业包括政治、汽车、爱好以及食品和饮料；旅游行业两年累计仍呈两位数下降，但较去年第三季度的低基数增长超50% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购SpringServe后，凭借战略广告服务器，在CTV领域占据更有利地位，成为唯一的独立端到端货币化平台，服务的客户群体涵盖设备OEM、虚拟MVPD、数字优先平台以及主要广播公司和节目制作商等 [12] - 公司扩大服务范围，参与CTV购买过程的各个环节，包括直接、前期和程序化购买，CTV营收不仅包括Magnite管理拍卖的费用，还包括出版商直接销售交易、管理服务收入、广告服务费用和增值服务费用 [13] - 公司认为以合规方式收集的第一方出版商数据将是身份解决方案的未来，SSP将推动这一转变，公司在该领域具有优势 [14] - 公司宣布与Trade Desk和AMC Networks合作推出新解决方案，允许电视节目制作商在线性电视上以程序化方式投放可寻址广告；Quigley Simpson选定Magnite作为其首选SSP；Fubo选择公司作为其CTV直播体育的首选SSP；澳大利亚Network 7在奥运会期间成功使用公司平台 [18] - 公司的CTV平台获得最佳视频技术媒体供应商奖，Demand Manager解决方案获得最佳卖方聚焦技术奖 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度末出现与供应链相关的广告取消情况，且面临去年政治广告高基数的挑战，但公司本季度财务业绩依然强劲 [10] - 预计第四季度CTV业务将实现稳健增长，尽管面临汽车和旅游支出压力、政治广告高基数以及2020年第四季度异常强劲的收尾等因素，但这些因素是暂时的，预计2022年将有所改善 [27] - 公司对团队的进展感到满意，业务模式具有强大的财务杠杆，随着营收增长，调整后EBITDA利润率将显著扩大 [29] 其他重要信息 - 财报中2021年第三季度数据包含SpotX和SpringServe的财务结果，但2020年第三季度数据不包含，因收购日期分别为2021年4月30日和7月1日 [2] - 会议中提及的预估比较是将2020年第三季度的SpotX和SpringServe纳入计算，以提供同类比较，此前季度结果为估计且未经审计 [3] - 会议中的评论包含非GAAP财务指标，GAAP和非GAAP指标的对账可在公司收益新闻稿和投资者关系网站上的财务亮点资料中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CTV增长的驱动因素是什么 - 公司认为是多方面因素共同作用，包括与现有供应客户和出版商的合作机会增加，随着时间推移，出版商逐渐认识到程序化广告的优势，释放更多库存；CPM全年保持强劲，无显著变化，CTV的CPM通常在20美元以上 [32][33] 问题2：收购SpringServe后，公司在竞争中的地位如何，是否有新业务斩获 - 目前暂无可透露的新业务，但进展积极，SpringServe作为Magnite的一部分，并非要取代Freewheel，而是为CTV出版商提供广告服务选项，使公司能够接触到此前无法获取的库存，如私有市场交易或程序化保证交易 [34] 问题3：公司在CTV领域的定位和执行情况如何，第四季度CTV面临哪些逆风因素；若全球供应链问题在第四季度恶化，会对哪些领域产生影响 - 供应链问题对不同行业影响不同，部分行业不受影响，部分行业受严重影响，且在各平台分布较为均匀，但CTV的托管服务业务受影响较大，其中汽车和旅游行业的影响尤为突出；从同比增长角度看，若剔除2020年第四季度的政治广告因素，公司CTV业务指引显示同比增长约23%，若再剔除汽车和旅游行业的疲软影响，同比增长率可达约40% [39][40][41] 问题4：第四季度业绩指引的制定方法是怎样的 - 业绩指引考虑了部分行业的疲软情况，并假设9月和10月出现的疲软状况将持续到年底 [45] 问题5：收购SpringServe后，如何利用Magnite的市场推广SpringServe广告服务器并增加其使用量 - SpringServe独立广告业务有自己的销售团队，在Magnite与出版商有深厚关系的情况下，会利用这种关系进行推广；当涉及Magnite需求通过SpringServe与客户合作时，由Magnite主导协调；此外，SpringServe可借助Magnite在亚太和欧洲、中东及非洲地区的业务布局，实现全球扩张 [46] 问题6：CTV是否正在成为广告投放的安全避风港 - 对于一些低漏斗、高度复杂的移动广告商来说，从移动广告转向CTV广告可能有难度，但对于一些进行社交视频广告、考虑品牌归因且有全国预算的营销商来说，CTV是合适的选择，公司在这方面取得了一定成功，CTV广告正在实现民主化 [49] 问题7：能否按收入贡献拆分CTV业务中与不同出版商群体（如MVPD、OEM、主要内容制作商）的合作规模，并指出增长最快的细分市场 - 公司未对外公布相关拆分数据，且各细分市场的增长速度没有显著差异，整体发展势头良好 [52] 问题8：Demand Manager的采用率能否达到50%以上，进展如何 - 公司对Demand Manager非常看好，它不仅是独立产品，也是从出版商获取更多业务的切入点；最初的目标客户是有一定规模但无法自行运营Prebid的出版商，随着产品改进，公司开始攻克大型企业出版商；若能赢得大型企业客户，凭借其大量的广告展示量，无需太多客户就能使采用率达到50%；随着行业从基于cookie的模式转向服务器到服务解决方案，Demand Manager的优势将更加明显 [53][54] 问题9：能否提供更多关于供应链问题对第三季度影响的信息，以及9月上旬或中旬的业务趋势 - 公司量化的300万至400万美元的影响是针对整个季度的，这些趋势可能从9月开始显现，第三季度的影响约为该水平的三分之一 [57] 问题10：如何看待长期25%以上的营收增长指引与CTV在营收中占比增加的关系 - CTV营收增长可持续，公司有信心夺取市场份额；除CTV外，桌面业务本季度增长11%，显示公司在其他领域也在夺取份额；随着CTV在总营收中的占比不断增加，将对整体营收增长率起到支撑作用 [59] 问题11：公司使用哪些测量服务，未来一两年电视和CTV测量将如何发展 - 作为出版商的交易平台，公司与各种买家合作，需配合他们使用不同的测量服务；公司会主动与部分测量服务提供商合作，创建基于其测量结果的受众细分，以帮助买家；行业对测量的关注度不断提高，若行业能在测量方面取得进展，将推动CTV业务进一步增长 [63] 问题12：如何看待CTV领域的广告欺诈问题，公司采取了哪些措施预防 - 公司与欺诈领域的领先供应商合作，确保库存质量；由于公司与出版商有直接关系，能直接获取信号，因此平台上的广告欺诈率较低 [64] 问题13：苹果隐私政策变化是否导致广告支出从社交媒体转移到开放互联网或CTV，这对公司业绩是否有帮助，是否会成为开放互联网发展的催化剂 - 从长期来看，开放网络将受益于苹果隐私政策变化，但部分习惯了移动生态系统并依赖IDFA的广告商不会立即转移广告支出，需要一定时间来调整模型和适应新的归因方法 [68] 问题14：迪士尼创建数据洁净室对公司有何影响，是否参与其中，是否预计其他出版商也会效仿 - 若迪士尼的数据洁净室业务以程序化方式进行且与公司现有业务相关，将通过公司平台进行，不会对公司产生不利影响；预计会有更多大型平台效仿创建数据洁净室，因为出版商越来越重视保护用户信息，且买家也开始认识到第一方数据的价值 [69]