文章核心观点 - 2024年第三季度The Middleby Corporation调整后每股收益未达预期，受销售下滑影响同比下降，各业务板块销售有不同表现，利润率有变化，资产负债和现金流情况有改善，公司对第四季度各业务板块销售有预期 [1][2] 财务业绩 盈利情况 - 2024年第三季度调整后每股收益2.33美元，未达Zacks共识预期的2.47美元，同比下降1.7% [1] 销售情况 - 净销售额9.428亿美元，未达共识预期的9.97亿美元，同比下降3.9%，有机销售额下降4.1%，收购资产使销售额提升0.2%，外汇变动带来0.1%的积极影响 [2] 各业务板块销售情况 - 商业餐饮设备集团板块销售额6.001亿美元，占净销售额63.7%，同比下降5.3%，有机销售额下降5.3%，收购无重大影响，外汇换算有0.1%的不利影响 [3] - 住宅厨房设备集团板块销售额1.732亿美元，占比18.3%，同比下降3.8%，预期为1.892亿美元，有机销售额暴跌4.5%，收购使销售额提升0.1%，外汇换算有0.6%的积极影响 [4] - 食品加工设备集团板块销售额1.695亿美元，占比18%，同比增长1.7%，预期为1.8亿美元，有机销售额同比增长0.7%，收购使销售额提升0.8%，外汇变动有0.2%的积极影响 [5] 利润率情况 - 销售成本同比下降3%至5.874亿美元，毛利润下降5.3%至3.554亿美元，毛利率从去年同期的38.3%降至37.7% [6] - 销售、一般和行政费用同比下降8.6%至1.795亿美元，营业收入同比下降0.6%至1.734亿美元，营业利润率提高60个基点至18.4% [6] - 调整后EBITDA同比下降5.4%至2.13亿美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至22.6% [7] 资产负债和现金流情况 - 第三季度末现金及现金等价物为6.06亿美元，2023年12月底为2.475亿美元，长期债务为23.6亿美元，2023年底为23.8亿美元 [8] - 2024年前九个月经营活动产生净现金4.471亿美元，去年同期为3.731亿美元，资本支出为3620万美元，去年同期为6960万美元，自由现金流为4.109亿美元，去年同期为3.035亿美元 [9] 第四季度展望 - 商业餐饮板块销售额预计环比持平，住宅厨房板块销售额预计接近去年同期水平且环比增长，食品加工板块销售额预计同比和环比均增长 [10] 评级与推荐 - The Middleby Corporation目前Zacks排名为3（持有） [12] - Graham Corporation目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为133.2%，过去60天对其2025财年盈利的Zacks共识预期保持稳定 [12] - Ingersoll - Rand plc目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为11%，过去60天对其2024年盈利的共识预期微升0.6% [13] - Parker - Hannifin Corporation目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，过去60天对其2025财年（截至2025年6月）盈利的共识预期提高0.3% [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司收入为9.43亿美元，较第二季度下降5%，较去年同期下降4% [26] - 调整后的EBITDA为2.13亿美元，EBITDA利润率为22.6%，较第二季度上升80个基点 [26] - 第三季度GAAP每股收益为2.11美元，调整后的每股收益为2.33美元 [28] - 年初至今的现金流为4.47亿美元，较2023年创纪录的水平高出约20% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业食品服务业务收入较去年同期下降4%，调整后的EBITDA利润率接近27.5% [28] - 食品加工业务收入接近1.7亿美元，同比增长近1%，调整后的EBITDA利润率超过24.5% [29] - 住宅业务收入较去年同期下降4.5%，但调整后的EBITDA利润率接近12% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐饮行业的餐厅流量在第三季度下降了3.5%，导致设备订单和新店开业的延迟 [6] - 预计2024年将关闭约1500家餐厅，而年初时预计将新增6000家 [7] - 住宅市场面临挑战，现有房屋销售和新房开工量处于多年来的低点，单位销量较疫情前水平下降30%至40% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在各产品类别推出了创纪录数量的行业领先新解决方案，预计随着市场条件改善，这些机会将得以实现 [8] - 公司正在向多亿美元的冰饮料类别扩展，预计将进一步增长 [9] - 公司继续专注于运营卓越和成本控制，以应对当前市场条件并实现长期盈利目标 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前面临的宏观经济挑战将转化为未来几季度的有利条件，预计2025年将恢复增长 [36][97] - 尽管面临短期挑战，管理层对长期收入增长和利润扩展的预期依然乐观 [36] 其他重要信息 - 公司通过收购和新产品开发进行了重大投资，扩展到大型未开发市场 [9] - 公司现金流生成能力强，杠杆比率已降至2.2倍 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 商业食品服务业务的增长需要什么条件 - 管理层提到，尽管订单趋势在季度中减弱，但客户的增长计划仍然存在，预计2025年将会恢复 [39] 问题: 住宅业务的利润改善前景 - 管理层表示，住宅业务的利润将回归到疫情前的水平，预计将实现显著的利润扩展 [41] 问题: 第四季度的收入预期 - 管理层预计第四季度的收入将与第三季度持平，可能会有轻微增长，但需要客户活动的改善 [33] 问题: 供应链和成本控制 - 管理层强调，尽管面临材料和运输成本的通胀，但公司在供应链管理上取得了显著进展 [52] 问题: 现金流和资本部署 - 管理层表示，现金余额的增加并不意味着仅用于偿还可转换债券，未来将继续评估资本的最佳配置方式 [93]

文章核心观点 - 2024年第三季度米德贝公司营收和每股收益同比下降且未达预期 部分关键指标表现有差异 近一个月股价表现优于标普500指数 当前评级为持有 [1][3][4] 财务表现 - 2024年第三季度公司营收9.4281亿美元 同比下降3.9% 每股收益2.33美元 去年同期为2.35美元 营收较Zacks共识预期低5.47% 每股收益较共识预期低5.67% [1] 关键指标表现 - 商业餐饮服务营收6.0007亿美元 低于四位分析师平均预期的6.2959亿美元 同比下降5.4% [3] - 住宅厨房营收1.7322亿美元 低于四位分析师平均预期的1.8206亿美元 同比下降3.8% [3] - 食品加工营收1.6952亿美元 低于四位分析师平均预期的1.8660亿美元 同比增长1.7% [3] - 商业餐饮服务运营收入1.4609亿美元 低于四位分析师平均预期的1.6378亿美元 [3] - 住宅厨房运营收入1317万美元 高于四位分析师平均预期的524万美元 [3] - 食品加工运营收入3750万美元 低于四位分析师平均预期的4457万美元 [3] 股价表现与评级 - 过去一个月米德贝公司股价上涨4.4% 而Zacks标普500综合指数上涨1% [4] - 该股目前Zacks评级为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - Middleby公司本季度财报未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Broadwind Energy公司即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][3][9] Middleby公司业绩情况 - 本季度每股收益2.33美元，未达Zacks共识预期的2.47美元，较去年同期的2.35美元略有下降，盈利意外为 -5.67%；上一季度实际每股收益2.39美元，超出预期，盈利意外为5.29% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收9.4281亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的9.8065亿美元有所下降；过去四个季度仅一次超出共识营收预期 [2] Middleby公司股价表现 - 自年初以来，Middleby股价下跌约4.6%，而标准普尔500指数上涨21.9% [3] Middleby公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为2.84美元，营收10.5亿美元；本财年共识每股收益预估为9.59美元，营收39.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，制造业 - 通用工业目前处于前39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Broadwind Energy公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年9月季度财报，预计11月13日公布 [9] - 预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化 -125%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收3685万美元，较去年同期下降35.5% [10]

净销售额相关 - 第三季度净销售额为9.43亿美元，同比下降3.9%，排除收购和汇率影响后下降4.1%[1][4] - 2024年第三季度公司净销售额为9.42809亿美元，2023年同期为9.80651亿美元[13] - 2024年前三季度公司净销售额为28.61281亿美元，2023年同期为30.28029亿美元[15] 每股收益相关 - 摊薄后每股收益为2.11美元，调整后每股净收益为2.33美元[1] - 2024年第三季度公司净收益为1.14166亿美元，摊薄后每股收益为2.11美元；2023年同期净收益为1.0865亿美元，摊薄后每股收益为2.01美元[17] - 2024年前三季度公司净收益为3.16129亿美元，摊薄后每股收益为5.84美元；2023年同期净收益为3.24589亿美元，摊薄后每股收益为5.99美元[18] 营业收入相关 - 第三季度营业收入为1.734亿美元，占净销售额的18.4%，上年同期为1.744亿美元[1][4] 调整后EBITDA相关 - 调整后EBITDA为2.13亿美元，有机调整后EBITDA利润率为22.6%[1] - 2024年第三季度公司调整后EBITDA为2.12972亿美元，占净销售额的22.6%；2023年同期为2.25091亿美元，占净销售额的23.0%[13] - 2024年前三季度公司调整后EBITDA为6.15145亿美元，占净销售额的21.5%；2023年同期为6.65202亿美元，占净销售额的22.0%[15] - 2024年第三季度外汇汇率对调整后EBITDA产生约70万美元的有利影响[14] - 2024年前三季度外汇汇率对调整后EBITDA产生60万美元的有利影响[16] 经营现金流相关 - 第三季度经营现金流为1.567亿美元，上年同期为2.192亿美元[5] - 2024年第三季度经营活动净现金流为156,665美元，2023年同期为219,153美元[19] - 2024年前三季度经营活动净现金流为447,082美元，2023年同期为373,103美元[19] 净杠杆率与净债务相关 - 净杠杆率降至2.2倍[1] - 2024财年第三季度末净债务为18亿美元，2023财年末为22亿美元[6] 借款可用额度相关 - 第三季度末借款可用额度约为28亿美元[6] 收购相关 - 完成对Emery Thompson的收购[1] 行业环境与业务预期相关 - 预计2025年行业宏观环境将改善，三个餐饮服务部门将实现多年复苏和增长[3] 企业及其他一般费用相关 - 2024年第三季度公司企业及其他一般费用为1390万美元，2023年同期为1880万美元[13] - 2024年前三季度公司企业及其他一般费用为4950万美元，2023年同期为5770万美元[15] 投资活动净现金流相关 - 2024年第三季度投资活动净现金流为 - 13,682美元，2023年同期为 - 53,958美元[19] - 2024年前三季度投资活动净现金流为 - 43,999美元，2023年同期为 - 139,224美元[19] 融资活动净现金流相关 - 2024年第三季度融资活动净现金流为 - 3,114美元，2023年同期为 - 150,533美元[19] - 2024年前三季度融资活动净现金流为 - 45,789美元，2023年同期为 - 225,768美元[19] 自由现金流相关 - 2024年第三季度自由现金流为145,176美元，2023年同期为197,823美元[19] - 2024年前三季度自由现金流为410,913美元，2023年同期为303,458美元[19] 财务信息披露相关 - 公司用非GAAP财务信息补充GAAP基础合并财务报表，为投资者提供更多信息[20] 经营业绩衡量指标相关 - 公司认为自由现金流是衡量经营业绩的重要指标[22]

文章核心观点 公司专注新产品推出与现有产品升级，通过收购扩大市场份额、产品种类和客户群体，现金状况良好，但部分业务板块表现疲软，面临国际业务风险和激烈竞争 [1][2][5][6][8] 产品创新 - 过去一年公司推出MP Equipment、Blodgett ImVection等多款产品 [1] - 公司在饮料和冰等新的大型产品类别中获得市场份额，未来有望受益于无通风烹饪产品的强劲需求 [1] 收购扩张 - 2024年2月收购德国GBT GmbH Bakery Technology，补充现有烘焙品牌，加强欧洲大规模烘焙业务布局 [2] - 2023年8月收购Trade - Wind Manufacturing LLC，补充室内外住宅烹饪品牌 [3] - 2023年7月收购TERRY Water Treatment Solutions，加强商业食品服务业务 [3] - 2023年6月收购Filtration Automation Inc.，提升食品加工业务组合，扩大油炸系统产品 [3] - 2023年1月收购Flavor Burst，补充饮料业务产品 [4] - 2022年12月收购Marco Beverage Systems，补充饮料业务组合，扩大冷萃咖啡机等产品 [4] - 2022年11月收购Escher Mixers，降低产品生产成本，提升烘焙产品质量和保质期 [4] - 2024年第二季度收购资产使销售额同比增长0.3% [2] 财务状况 - 第二季度末公司现金及现金等价物为4.595亿美元，高于流动长期债务4430万美元，有足够现金偿还当前债务 [5] - 公司利息保障倍数为5.5，高于上一季度的5.3，且有机会回购普通股，2023年和2024年前六个月分别回购价值7460万美元和1800万美元的普通股 [5] 业务风险 - 住宅厨房设备集团受房地产市场疲软影响，商业食品服务设备集团受餐厅行业低迷影响，需求下降 [6] - 国际业务面临地缘政治问题和外汇不利变动风险，2024年第二季度外汇问题使销售额下降0.2% [7] 行业竞争 - 公司属于制造业 - 通用工业行业，面临来自Graham Corporation、Crane Company和Parker - Hannifin Corporation等公司的激烈竞争 [8]

文章核心观点 公司专注新产品推出和现有产品升级、业务收购，具备良好流动性，但受住宅厨房产品需求下降、餐饮行业疲软影响，且债务水平较高 [1][2][5][6] 公司优势 - 专注新产品推出和现有产品升级，过去一年推出MP Equipment、Blodgett ImVection、PIZZABOT等产品，在饮料和冰等新的大型产品类别中获得市场份额 [1] - 通过收购业务获取新客户、进入新地区和产品线，2024年2月收购德国GBT GmbH Bakery，2023年8月收购Trade - Wind Manufacturing，2023年7月收购TERRY Water Treatment Solutions，2024年第二季度收购对销售增长产生0.3%的积极影响 [2][3] - 流动性状况良好，2024年第二季度末现金及现金等价物为4.595亿美元，高于长期债务当期到期额4430万美元，有足够现金偿还当前债务 [3] - 股价表现优于行业，过去三个月公司股价上涨2.3%，而行业下跌0.3% [4] 公司劣势 - 住宅厨房设备集团业务受房地产市场疲软影响，2024年第二季度业绩同比下降6.2% [5] - 商业餐饮设备集团业务受餐饮行业客流量下降和高工资影响，2024年第二季度收入同比下降4.1% [5] - 债务水平较高，2024年第二季度末长期债务达23.6亿美元，长期债务/资本比率为0.41，高于行业的0.33 [6] 同行业可考虑股票 - Flowserve Corporation（FLS）：Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，过去60天2024年盈利的Zacks共识估计提高3.8% [7] - Crane Company（CR）：Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，过去60天2024年盈利的Zacks共识估计提高2% [8] - Parker - Hannifin Corporation（PH）：Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为2.6%，过去60天2025财年盈利的共识估计提高1.1% [8]

文章核心观点 Powerhouse Dynamics作为餐饮服务行业物联网解决方案领导者，将作为关键赞助商参加2024 FSTEC会议，在展位IA - 55展示Open Kitchen最新进展，该方案可提升运营效率、降低成本和浪费，助力运营商提高盈利能力和可持续性 [1][2][3] 公司信息 - Powerhouse Dynamics成立于2009年，是Middleby公司旗下企业，为多站点餐饮服务和零售设施提供物联网解决方案 [5] - 其物联网平台有两个品牌，Open Kitchen面向餐饮运营商，SiteSage面向零售和其他商业运营商 [5] - 平台连接超50,000件设备，覆盖15,000多个地点 [5] 会议信息 - 2024 FSTEC会议于9月16 - 18日在得克萨斯州格雷普韦恩举行，汇聚餐饮服务领域创新人才和技术 [1][2] - Powerhouse Dynamics是会议关键赞助商，将在展位IA - 55展示Open Kitchen最新进展 [1] Open Kitchen方案优势 - 旨在提高效率、降低成本和浪费，帮助运营商在竞争激烈环境中提高盈利能力和可持续性 [2][3] - 新增DemandSmart功能，可降低客户公用事业需求费用 [3] 现场演示内容 - 能源管理：提供自动化和可操作见解，优化能源使用、减少浪费、降低高峰需求成本 [3] - 主动设备管理：通过实时监控和预测性维护确保设备可靠性和使用寿命 [3] - 全面食品安全：提供工具以确保符合食品安全法规，保护品牌声誉 [3]

文章核心观点 - 公司将The Middleby Corporation（NASDAQ:MIDD）评级从卖出上调至持有，因2Q24业绩和宏观发展重塑业务展望，商业餐饮服务（CF）板块有有机增长加速潜力，但尚不能确定，需继续观察关键指标 [2][7] 投资论点 - 2024年8月1日MIDD公布2Q24财报，总销售额9.92亿美元，CF、住宅厨房（RK）、食品加工（FP）板块分别约6.19亿、1.93亿、1.8亿美元，报告基础上分别下降4%、6.2%、5%，有机下降3.9%、6.7%、5.7%，调整后EBITDA利润率下降22%至21.8%，CF EBITDA利润率同比扩大30个基点，公司调整后EBITDA为2.16亿美元，调整后每股收益从2.48美元降至2.39美元，下降约4% [3] - 此前担忧CF板块订单增长难改善，因通胀粘性和利率高，但最新CPI数据显示通胀降至3%以下，消费者减少支出、零售商降价，预计通胀将进一步下降，美联储可能降息，宏观经济若进入上升周期，需求将随利率降低而恢复 [3] - 2Q24订单环比增长9%，订单趋势正常化，库存过剩情况缓解，6月提价未影响需求，竞争促销环境恢复正常，表明供应过剩改善、需求提升，但公司仍处于过渡阶段，订单增长未转化为收入增长，客户推迟新店开业时间，需关注全国餐饮协会餐厅表现指数，高于100表明行业扩张 [3][4] NRA - RK板块值得关注，2Q24有机销售额下降670个基点，调整后EBITDA利润率同比下降470个基点，但2H24预计好于1H24，因住房需求相关因素改善，住房开工自5月低谷持续改善，现有房屋库存自年初改善，抵押贷款利率下降，且该板块订单环比增长14%，若改善将有助于公司实现FY24 EBITDA估计 [5] 估值 - 因订单表现和宏观发展，对MIDD看法改善，其估值低于Illinois Tool Works（ITW）是因有机增长较低，若CF板块有机增长改善，估值差距可能缩小，历史上疫情前MIDD估值高于ITW约1.1倍，若两公司有机增长相似则估值应相当，若MIDD的CF板块有机增长加速至ITW水平（2Q24 ITW食品设备板块有机增长2.5%），MIDD可能重估至ITW的17倍远期EBITDA倍数，有大幅上涨空间，但目前尚不能确定，因此给予持有评级 [6] 结论 - 鉴于近期表现和宏观经济形势，将MIDD评级上调至持有，但数据不足以证明CF板块将加速增长，这是倍数重估的关键因素，目前应继续监测订单增长和餐饮行业表现等关键指标 [7]

文章核心观点 - 2024年第二季度美迪必集团（MIDD）调整后每股收益超预期但同比下降，净销售额超预期但同比下滑，各业务板块销售大多下降，利润率有不同表现，资产负债和现金流情况有变化；同时介绍了其他工业公司二季度业绩情况 [1][9] 美迪必集团（MIDD）业绩情况 整体业绩 - 2024年第二季度调整后每股收益2.39美元，超Zacks共识预期的2.27美元，因销售下降同比降3.6% [1] - 净销售额9.92亿美元，超共识预期的9.89亿美元，同比降4.7%，有机收入降4.8%，收购资产使销售提升0.3%，外汇变动有-0.2%影响 [1] 各业务板块业绩 - 商用餐饮设备集团板块销售额6.194亿美元，占净销售额62.5%，同比降4.1%，有机销售降3.9%，收购有0.1%积极影响，外汇不利影响使销售降0.2% [2] - 家用厨房设备集团板块销售额1.928亿美元，占比19.4%，同比降6.2%，有机销售暴跌6.7%，收购使销售提升0.5% [3] - 食品加工设备集团板块销售额1.794亿美元，占比18.1%，同比降4.9%，有机销售同比降5.7%，收购使销售提升1%，外汇变动有-0.3%不利影响 [3] 利润率情况 - 销售成本同比降5.4%至6.119亿美元，毛利润降3.5%至3.796亿美元，毛利率从去年同期的37.8%升至38.3% [4] - 销售、一般和行政费用同比降2.4%至1.986亿美元，营业收入同比降4.9%至1.757亿美元，营业利润率降10个基点至17.7% [4] - 调整后EBITDA同比降5.6%至2.164亿美元，调整后EBITDA利润率降20个基点至21.8% [5] 资产负债和现金流情况 - 二季度末现金及现金等价物4.595亿美元，高于2023年12月底的2.475亿美元；长期债务23.6亿美元，低于2023年底的23.8亿美元 [6] - 2024年前六个月经营活动产生净现金2.904亿美元，高于去年同期的1.54亿美元；资本支出2470万美元，低于去年同期的4830万美元；自由现金流2.657亿美元，高于去年同期的1.056亿美元 [7] 评级情况 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [8] 其他工业公司业绩情况 滨特尔公司（PNR） - 二季度调整后每股收益1.22美元，超Zacks共识预期的1.15美元，同比提升18% [9] - 净销售额同比升1.6%至11亿美元，超Zacks共识预期的10.9亿美元 [9] 皇冠控股公司（CCK） - 二季度调整后每股收益1.81美元，超Zacks共识预期的1.59美元，同比提升8% [10] - 净销售额30.4亿美元，同比降2.2%，低于Zacks共识预期的30.6亿美元 [10] A.O.史密斯公司（AOS） - 二季度调整后每股收益1.06美元，未达Zacks共识预期的1.07美元，但同比升5% [10] - 净销售额10.2亿美元，超共识预期的9.92亿美元，同比升7%，受北美住宅和商用热水器强劲需求推动 [11]