公司重申2024年指引并提供2028年预期 - 公司于2024年10月23日在其全球总部举行的投资者日上，重申了2024年的所有财务展望，并提供了2028年的预期 [1][2] - 公司预计2024年净销售额增长将达到预测范围的中高端，调整后每股收益将达到预测范围的高端 [2] - 公司预计2025年将继续保持增长势头，预计销量增长将与长期有机增长目标一致，并推动利润率和盈利能力增长接近长期目标 [2] 长期增长目标 - 公司重申了长期增长目标，包括净销售额增长4%至6%，营业利润增长7%至9%，每股收益增长9%至11% [3] - 公司预计在2028年结束的五年期间，以复合年增长率（CAGR）达到这些目标的低端，且不包括收购的影响 [3] - 公司预计到2028年，年净销售额将达到至少80亿美元 [3] 公司战略与领导力 - 公司总裁兼首席执行官Brendan M. Foley表示，公司将继续投资于核心类别，以推动最大价值 [3] - 公司认为其战略通过驱动增长并在多年来复合增长，已被证明是有效的 [4] - 公司对其领导团队和全球员工的参与度充满信心，认为他们能够实现长期目标并引领行业表现 [4] 公司概况 - McCormick & Company是全球风味领域的领导者，年销售额超过65亿美元，业务遍及150个国家和地区 [8] - 公司通过两个互补的部门——消费者和风味解决方案部门，利用规模、洞察和技术推动可持续增长 [8] - 公司成立于1889年，总部位于美国马里兰州亨特谷，致力于通过其产品和服务实现“世界因风味而团结”的愿景 [9]

关于投资者日 - McCormick & Company将于2024年10月22日在马里兰州亨特谷的全球总部举办投资者日[1] - 公司总裁兼首席执行官Brendan Foley及领导团队成员将讨论公司的长期战略和财务前景[1] - 活动仅受邀者可现场参加 预计美国东部时间上午8:30开始 上午11:30结束[1] - 活动将进行网络直播 可通过公司投资者关系网站ir.mccormick.com访问 活动结束后可在同一网站获取重播和演示材料[1] 关于公司概况 - McCormick & Company是风味领域的全球领导者 年销售额超过65亿美元 业务遍及150个国家和地区[2] - 公司为整个食品和饮料行业（包括零售商、食品制造商和餐饮服务企业）生产、营销和分销香草、香料、调味料、调味品和风味产品[2] - 公司拥有多个受欢迎的品牌 包括McCormick、French's、Frank's RedHot等[2] - 公司运营消费者和风味解决方案两个互补的部门 这有助于强化公司的差异化 两个部门的规模、洞察力和技术有助于推动可持续增长[2] 关于公司基本信息 - 公司成立于1889年 总部位于美国马里兰州亨特谷[3] - 公司以其原则为指导 致力于实现“为风味的未来站在一起”的目标 愿景是建立一个风味联合的世界 让健康、可持续和美味相伴[3] - 可通过www.mccormickcorporation.com了解更多信息 也可在Instagram和LinkedIn上关注公司[3]

报告公司投资评级 - 维持中性评级 [3] 报告的核心观点 - 公司3Q24业绩公告,在固定汇率场景下收入同比增长0.1% [3] - 消费者业务和定制餐调业务收入分别同比增长0.2%和下降0.2% [3] - 销量同比增长0.6%,实现10个季度以来的首次同比增长,价格同比下降0.2% [3] - 消费者需求在美洲和欧洲中东非洲地区有所增长,但在亚太地区尤其是中国市场有所下滑 [3][7] - 定制餐调业务在全球多个地区的连锁快餐需求疲软 [7] - 公司通过价格管理、包装更新和产品创新等措施提升了销量和利润率 [7][8] 财务数据总结 - 2024年收入预计为67亿美元,同比增长0.3% [9] - 2024年毛利率预计为38.9%,同比提升1.7个百分点 [8] - 2024年营业利润率预计为17.1%,同比提升2.6个百分点 [8] - 2024年EPS预计为2.98美元,对应PE为26.63倍 [9]

公司表现与投资机会 - McCormick和Stanley Black & Decker过去三年表现落后于标普500指数，但具备长期稳定业务和可观股息收益率 [2][10] - 两家公司正在努力提升运营效率和降低成本，未来有望反弹 [10] McCormick (MKC) - 全球领先的香料和调味品公司，年销售额超过65亿美元，覆盖150个国家和地区 [3] - 拥有多个知名品牌，在许多市场占据领先份额 [3] - 最近宣布每股0.42美元的季度股息，连续100年派发股息，当前股息收益率为2% [3] - 通过全面持续改进(CCI)计划，第二季度毛利率同比提升60个基点，预计2024年下半年毛利率将继续改善 [4] - 管理层专注于高增长产品机会，以扭转整体销售放缓趋势 [5] - 剥离小型罐头业务对当前销售业绩产生负面影响 [5] Stanley Black & Decker (SWK) - 全球领先的工具和户外产品公司，拥有DeWalt和Craftsman等知名品牌 [6] - 第二季度毛利率同比提升28.4%，即600个基点 [7] - 通过成本削减和强劲的现金流，第二季度减少12亿美元债务 [8] - 当前股息收益率为3% [8] - 公司持续削减成本并投资于高潜力产品和品牌，适合长期持有 [9]

文章核心观点 - 公司应该从居家用餐趋势中获益,因为消费者减少了外食支出,这推动了对公司产品的需求 [1] - 公司是一家优质公司,具有长期增长潜力,投资者应该以折价买入并长期持有,让公司的收益和股东回报持续增长 [1] 公司概况 - 公司是一家上市公司,股票代码为MKC,主营香料和调味品业务 [1] 行业分析 - 由于消费者减少外食支出,公司应该从居家用餐趋势中获益,推动对公司产品的需求 [1] 投资评级 - 分析师对公司持中性评级 [1] 投资建议 - 分析师认为公司是一家优质公司,具有长期增长潜力,投资者应该以折价买入并长期持有,让公司的收益和股东回报持续增长 [1]

财务业绩 - 公司三个月和九个月的净销售额分别为16.798亿美元和49.257亿美元[13] - 三个月和九个月的毛利润分别为6.499亿美元和18.688亿美元[13] - 三个月和九个月的营业利润分别为2.865亿美元和7.541亿美元[13] - 三个月和九个月的净收入分别为2.231亿美元和5.733亿美元[13] 资产负债情况 - 公司现金及现金等价物为2.008亿美元[17] - 公司总资产为132.049亿美元[17] - 公司总负债为77.539亿美元[17] - 公司股东权益为54.51亿美元[17] 现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额为4.632亿美元[20] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-1.891亿美元[20] 特殊费用 - 公司在三个月内录得1.9百万美元的特殊费用，主要包括0.7百万美元与全球运营效率计划相关以及1.2百万美元与欧洲、中东和非洲地区制造设施转型相关[39] - 公司在九个月内录得7.9百万美元的特殊费用，主要包括5.3百万美元与全球运营效率计划相关以及2.6百万美元与欧洲、中东和非洲地区制造设施转型相关[39] - 公司在三个月内录得6.1百万美元的特殊费用，主要包括3.6百万美元与全球运营效率计划相关、1.7百万美元与欧洲、中东和非洲地区制造设施转型相关以及美洲地区精简行动0.8百万美元[40] - 公司在九个月内录得47.1百万美元的特殊费用，主要包括37.0百万美元与全球运营效率计划相关、3.9百万美元与欧洲、中东和非洲地区制造设施转型相关、美洲地区精简行动5.3百万美元以及欧洲、中东和非洲地区精简行动0.9百万美元[40] 全球运营效率计划 - 公司批准了GOE计划,预计将消除供应链和组织其他部门的成本,计划包括自愿退休计划和其他员工分离行动[41][42][43] - 公司正在英国整合制造业务,预计将通过减少人员和非人员成本来提高盈利能力,预计成本约4000万美元[44] 融资活动 - 公司于2024年8月签订了一笔5亿美元的364天循环信贷融资,利率为SOFR+1.23%[46] - 公司维持了一个非追索性的应收账款出售计划，通过向第三方金融机构出售合格的美国应收账款换取现金，这为公司提供了额外的流动性管理手段[60] 金融工具 - 公司使用衍生金融工具管理外汇、净投资和利率风险敞口,截至2024年8月31日,衍生工具的名义金额为11.107亿美元[50][51][52][53] - 公司利用利率掉期合约实现固定和浮动利率债务的最佳组合[53] - 公司的金融资产和负债公允价值计量主要采用第1层和第2层的估值技术，没有采用第3层的估值技术[61][63][64][65][66][67] - 公司的长期债务的公允价值为32.57亿美元，账面价值为34.07亿美元[67] 退休福利 - 公司在美国和部分海外地区设有定义受益养老金计划，并设有定义提存计划，同时也为部分美国员工和退休人员提供退休后医疗和人寿保险福利[68] - 公司2024财年前三季度和2023财年前三季度的养老金和其他退休福利费用分别为(0.4)百万美元和(4.5)百万美元[69][70] - 公司2024财年前三季度和2023财年前三季度向养老金计划分别贡献了5.2百万美元和7.4百万美元[70] - 公司在2024年8月31日三个月和九个月期间的养老金(收入)和其他退休福利费用(不包括服务成本)分别为-190万美元和-620万美元[71] 股权激励 - 公司2024年和2023年第二季度进行了年度股票期权和受限股票单位的授予,2024年第一季度还授予了约38万股股票期权[72] - 公司2024年和2023年授予的股票期权加权平均授予日公允价值分别为17.63美元和19.35美元[73] - 公司2024年9月30日期末股票期权总数为610万股,其中可行权的为440万股,内在价值分别为6890万美元和6210万美元[75] - 公司2024年和2023年9月30日期末受限股票单位分别为55.5万股和47.9万股[76] - 公司2024年和2023年9月30日期末长期绩效计划股票分别为46.8万股和42.4万股[79] 税收优惠 - 公司2024年三个月和九个月期间的所得税费用包含了3630万美元和3490万美元的税收优惠[80,81] 每股收益 - 公司2024年9月30日期末流通在外的普通股加权平均数为2.696亿股[86] - 公司2024年和2023年9月30日期末分别有360万股和180万股未纳入每股收益计算的反稀释性证券[87] 分部经营情况 - 公司第三季度销售额较上年同期下降0.3%[102] - 销量和产品组合对销售额有0.6%的正面影响，其中消费者业务分部销量和产品组合增长1.0%，而调味品解决方案分部保持平稳[102] - 定价因素对销售额下降有0.2%的负面影响，消费者分部定价调整的不利影响大于调味品解决方案分部的有利影响[102] - 剥离业务对销售额有0.3%的负面影响[102] - 汇率波动对销售额有0.4%的负面影响，其中消费者分部下降0.2%，调味品解决方案

公司推荐与投资机会 - 2023年10月推荐重新关注McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC)股票，并在股价触底时买入 [1] - 2024年3月再次重申对McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC)的买入建议 [1] - 建议通过混合交易和投资策略来显著增长财富 [1] 促销信息 - 当前价格有大幅折扣，加入可节省75%的费用，相比部分会员支付的$1,668 [2] - 促销活动将在3名新会员加入后结束 [2] - 提供不满意退款保证 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额与上年同期持平,反映了价格持平、1%的体量和产品组合增长以及剥离罐头业务的影响 [7] - 消费者业务在美洲地区实现1%的体量增长,连续第三个季度实现顺序改善 [8] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区消费者业务实现3%的常汇率销售增长,体量增长4%,部分被1%的价格下降所抵消 [21] - 亚太地区消费者业务的常汇率销售额持平,主要受中国市场环境的影响 [22] - 味觉解决方案业务在美洲地区实现3%的常汇率销售增长,体量增长2%,价格贡献1% [22] - 毛利率较上年同期扩大170个基点,主要受到味觉解决方案业务内部产品组合的有利影响以及持续改善计划的影响 [23] - 销售、一般及管理费用较上年同期下降,主要受到分销成本下降和员工相关福利费用下降的影响 [23] - 调整后的营业利润增长15%,或16%的常汇率增长,受益于毛利率扩张和销售费用下降 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者业务在美洲地区实现1%的体量增长,价格投资抵消了这一增长 [21] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区消费者业务实现4%的体量增长,部分被1%的价格下降所抵消 [21] - 亚太地区消费者业务的体量增长受中国市场环境的影响而放缓 [22] - 味觉解决方案业务在美洲地区实现2%的体量增长,价格贡献1% [22] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区味觉解决方案业务的体量和价格均有所下降,受到快餐客户业务疲软的影响 [22] - 亚太地区味觉解决方案业务的体量受到澳大利亚和东南亚地区部分客户受地缘政治抵制的影响而有所下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区消费者业务实现1%的体量增长,价格投资抵消了这一增长 [21] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区消费者业务实现4%的体量增长,部分被1%的价格下降所抵消 [21] - 亚太地区消费者业务的体量增长受中国市场环境的影响而放缓 [22] - 美洲地区味觉解决方案业务实现2%的体量增长,价格贡献1% [22] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区味觉解决方案业务的体量和价格均有所下降,受到快餐客户业务疲软的影响 [22] - 亚太地区味觉解决方案业务的体量受到澳大利亚和东南亚地区部分客户受地缘政治抵制的影响而有所下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加速创新并与消费者趋势保持一致,同时扩大分销,这些举措支撑了公司的信心,能够实现中高端的常汇率销售增长目标 [8] - 公司正在加强广泛的产品组合以满足不断变化的消费者需求,并通过创新为消费者带来惊喜 [12] - 公司相信其计划能够持续为消费者、客户、公司的类别和McCormick带来胜利,并将继续使其领导地位更加突出和强大 [19] - 公司正在加大对热门类别的投资,如调味品和调味品,以及调味品和酱料,这些类别有望带来长期可持续增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者保持韧性,但仍面临挑战,表现出追求价值的行为,更频繁地到超市购物,但购物篮更小 [10][11] - 餐饮业流量仍然疲软,这一趋势正在推动家庭烹饪和食品消费的增长 [11] - 消费者对风味的需求仍然强劲,香料和调味品仍然是中心店铺增长最快的类别之一 [11] - 公司相信其计划能够持续为消费者、客户、公司的类别和McCormick带来胜利,并将继续使其领导地位更加突出和强大 [19] - 公司预计中国市场环境将继续受到挑战,这已反映在公司的指引中 [9] 其他重要信息 - 公司在第三季度实现了总体正增长,这标志着一个重要的里程碑 [7] - 公司在香料和调味品、调味品和酱料等核心类别实现了良好的单位消费增长 [13][14] - 公司在电子商务渠道实现了两位数的单位消费增长,超过了市场增长 [15] - 公司在品牌食品服务和风味两个高毛利的产品类别实现了强劲表现 [15][16] - 公司在第四季度有望实现强劲的节日销售季 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 询问公司在价格投资方面是否看到了预期的体量提升幅度 [37] **Brendan Foley 回答** 公司的价格投资计划正在按预期发挥作用,公司将继续加强执行,并根据需要进一步调整计划 [38][39] 问题2 **Ken Goldman 提问** 询问第三季度Flavor Solutions业务毛利率大幅改善的原因 [55][56][57] **Mike Smith 和 Marcos Gabriel 回答** Flavor Solutions业务毛利率改善主要得益于产品组合的有利变化,以及持续改善计划带来的成本节约 [55][56][57][58] 问题3 **Rob Dickerson 提问** 询问第四季度业绩指引中SG&A费用大幅增加的原因 [77][79][80] **Marcos Gabriel 回答** 第四季度SG&A费用增加主要是由

公司业绩表现 - 公司第三季度财报显示，营收和利润均超出市场预期，每股收益同比增长至83美分，超出Zacks共识预期的68美分，涨幅达22.1% [1][4] - 公司全球销量实现正增长，消费者板块在宏观经济环境不佳的中国市场仍录得稳健销量增长，风味解决方案板块则因品牌餐饮服务的强劲增长实现销量改善 [2] - 公司销售额为16.798亿美元，与去年同期持平，其中消费者板块销量增长1%，但被价格调整抵消 [5] - 公司毛利率扩大170个基点，调整后营业利润同比增长15%至2.88亿美元，主要得益于毛利率提升和销售及管理费用减少 [6] 板块表现 - 消费者板块销售额为9.374亿美元，与去年同期持平，美洲和欧洲、中东及非洲地区销量增长被亚太地区销量下滑部分抵消 [7] - 风味解决方案板块销售额下降1%至7.424亿美元，美洲地区销售额增长2%，但欧洲、中东及非洲地区销售额下降8%，亚太地区销售额下降1% [8] 财务状况 - 公司季度末现金及现金等价物为2.008亿美元，长期债务为33.431亿美元，股东权益为54.51亿美元，截至2024年8月31日的九个月内经营活动产生的净现金流为4.632亿美元 [9] 未来展望 - 公司预计2024年销售额将在下降1%至增长1%之间，调整后营业利润预计增长4-6%，调整后每股收益预计在2.85-2.90美元之间，同比增长5-7% [12][13] - 公司计划通过品牌营销、产品创新和成本节约计划推动增长，预计2024年货币波动对业绩影响较小 [11] 行业表现 - 公司股票在过去三个月上涨17.2%，超过行业8.8%的涨幅 [14] - 其他表现优异的消费品股票包括The Chef's Warehouse（CHEF）、Flowers Foods（FLO）和Kimberly-Clark Corporation（KMB），其中CHEF的Zacks排名为1（强力买入），FLO和KMB的Zacks排名为2（买入） [15][16][17]

公司营收与每股收益情况 - 公司在截至2024年8月的季度营收为16.8亿美元同比下降0.3% [1] - 同期每股收益为0.83美元去年为0.65美元 [1] - 营收较Zacks共识预期的16.6亿美元高出0.94% [1] - 每股收益较共识预期0.68美元高出22.06% [1] 关键指标对公司业绩的影响 - 投资者关注营收和收益同比变化以及与华尔街预期对比来决定行动关键指标有助于深入了解公司潜在业绩 [2] - 关键指标对推动营收和利润数字起关键作用对比这些指标有助于投资者更好预测股票价格表现 [2] 公司各项指标表现 - 风味解决方案净销售额为7.424亿美元两位分析师平均预估为7.3415亿美元较去年同期下降0.7% [3] - 消费者净销售额为9.374亿美元两位分析师平均预估为9.2675亿美元同比变化为0% [3] - 风味解决方案不含特殊费用及交易和整合费用的营业利润为1.016亿美元两位分析师平均预估为0.9023亿美元 [3] - 消费者不含特殊费用及交易和整合费用的营业利润为1.868亿美元两位分析师平均预估为1.7342亿美元 [3] 公司股票表现 - 公司股票过去一个月回报率为+2.8%而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.2% [4] - 公司股票目前Zacks评级为2(买入)表明近期可能跑赢大盘 [4]