财务表现 - 2025年第一季度营收2 0858万美元 同比下降08% 低于Zacks一致预期2 1063万美元 预期差-097% [1] - 每股收益187美元 同比下降26% 但超出Zacks一致预期182美元 预期差+275% [1] - 股票过去一个月回报率+11% 略高于标普500指数的+106% 当前Zacks评级为3级(持有) [3] 分项收入 - 信息服务收入1 290万美元 同比增长86% 略低于分析师平均预期1 299万美元 [4] - 佣金收入1 8134万美元 同比下降19% 低于分析师平均预期1 8539万美元 [4] - 技术服务收入324万美元 同比增长144% 略低于分析师平均预期329万美元 [4] - 交易后服务收入1 109万美元 同比增长33% 略低于分析师平均预期1 114万美元 [4] 交易指标 - 信用交易平均每百万美元可变交易费139美元 低于分析师平均预期14375美元 [4] - 总日均交易量4291亿美元 超出分析师平均预期4074亿美元 [4] - 信用交易日均交易量1592亿美元 略低于分析师平均预期1604亿美元 [4] - 利率交易日均交易量2698亿美元 超出分析师平均预期2470亿美元 [4] 佣金细分 - 其他可变交易费收入523万美元 略高于分析师平均预期519万美元 [4] - 利率产品可变交易费收入692万美元 同比增长339% 超出分析师平均预期671万美元 [4] - 信用产品可变交易费收入1 3584万美元 同比下降4% 低于分析师平均预期1 3951万美元 [4] - 固定分销费收入3 335万美元 同比持平 超出分析师平均预期3 236万美元 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为2.09亿美元，较去年同期的2.10亿美元下降1%[3] - 2025年第一季度净收入为1,506.5万美元，同比下降79%[28] - 1Q25的净收入（GAAP基础）为15065万美元，较4Q24的65139万美元有所下降[100] - 1Q25的EBITDA为107434万美元，较4Q24的96734万美元有所上升[101] - 每股收益为0.40美元，剔除显著项目后为1.87美元[3] 用户数据 - 记录的总日均交易量（ADV）增长31%[3] - 美国高等级债券ADV增长6%至159亿美元[3] - 新兴市场ADV增长11%，创下新高[3] - 开放交易的日均交易量达到约50亿美元，同比增长8%[83] - 新兴市场的交易量同比增长9%，三年复合年增长率为8%[85] 收入来源 - 新兴市场、欧元债券和市政债券的佣金收入创下新高，服务收入增长7%[3] - 2025年第一季度的总佣金收入为1.81亿美元，同比下降2%[28] - 信用佣金收入下降4%，每百万的费用下降10%[37] - 总利率佣金收入增长34%，总利率ADV增长53%至270亿美元[36] - 1Q25的佣金收入增长6%[90] 成本与支出 - 总费用增长2%，反映出成本控制和效率提升[3] - 1Q25总支出为120,194千美元，同比增长2%，环比下降2%[40] - 1Q25员工薪酬和福利支出仅增加700千美元（1%）[40] 现金流与股东回报 - 2025年第一季度自由现金流为3.44亿美元[3] - 1Q25自由现金流为344百万美元[47] - 1Q25每股现金分红为0.76美元[47] - 公司回购187,905股股票，花费3,800万美元[47] 市场表现与扩张 - 开放交易的总信用市场份额为35%，较去年同期的34%有所上升[83] - 拉美地区的交易量增长显著，增长率达到61%[90] - 自动化交易的交易量创下约1100亿美元，增长17%[99] - 自动化交易占总信用交易量的11%，占总信用交易数量的29%[99] 财务指标与定义 - 公司使用非GAAP财务指标，包括息税折旧摊销前利润（EBITDA）、EBITDA利润率和自由现金流[110] - 自由现金流定义为非经常性经营活动提供的净现金，扣除交易投资的净变化和证券未交付及未接收的净变化[110] - 公司认为非GAAP财务指标与GAAP财务指标结合使用，可以提供额外的经营结果信息[110]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1 87美元 超出市场预期的1 82美元 但低于去年同期的1 92美元 [1] - 季度营收为2 0858亿美元 低于市场预期0 97% 且同比下滑0 83% [2] - 过去四个季度均超预期每股收益 但营收仅一次超预期 [2] 市场反应与股价走势 - 年初至今股价上涨1 3% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益1 91美元 营收2 1496亿美元 [7] - 本财年预期每股收益7 59美元 营收8 7021亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-投行行业在Zacks行业排名中处于后24% [8] - 同业公司LPL Financial预计季度每股收益4 5美元 同比增长6 9% [9] - LPL Financial预计季度营收36 1亿美元 同比大增27 5% [10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第一季度总收入为2.086亿美元，同比下降1%[3][6] - 2025年第一季度总营收为2.08576亿美元，同比下降1%[30] - 净收入为1510万美元，净收入利润率为7.2%；剔除特殊项目后净收入为7000万美元[3][6] - 2025年第一季度净利润为1506.5万美元，同比下降79%[30] - 2025年第一季度GAAP净收入为1506.5万美元，剔除一次性项目后为7000.4万美元[35] - 2024年第四季度净收入为6513.9万美元，每股收益为1.73美元[35] - 2024年第一季度净收入为7261.5万美元，每股收益为1.92美元[35] - 摊薄后每股收益为0.40美元；剔除特殊项目后为1.87美元[1][6] - 摊薄后每股收益为0.40美元，上年同期为1.92美元[30] - 2025年第一季度GAAP每股收益为0.40美元，剔除一次性项目后为1.87美元[35] - 2025年第一季度净收入利润率为7.2%[36] - 2025年第一季度EBITDA为1.07434亿美元，EBITDA利润率为51.5%[36] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 有效税率高达84.3%；剔除特殊项目后为27.2%[6][22] - 2025年第一季度GAAP有效税率为84.3%，剔除与前期相关的不确定税务状况准备金5493.9万美元后，有效税率为27.2%[35] - 公司更新2025年全年GAAP有效税率指引至41.0%-42.0%，剔除特殊项目后为26.0%-27.0%[22] - 信用产品可变交易费为每百万美元139美元，同比下降10%[31] - 利率产品可变交易费为每百万美元4.20美元，同比下降12%[31] 业务线表现：佣金与交易收入 - 总信用佣金收入为1.691亿美元，同比下降3%，其中美国信用佣金收入下降7%[6][10] - 佣金收入为1.81343亿美元，同比下降2%[30] - 创纪录的服务收入达2720万美元，同比增长7%[6][14] 业务线表现：交易量与交易额 - 创纪录的总投资组合交易日均交易额为13亿美元，同比增长78%[6] - 创纪录的Open Trading日均交易额为48亿美元，同比增长8%[1][6] - 总交易量达2,6239亿美元，同比增长31%[32] - 信用产品总交易量为9759.89亿美元，同比增长6%[32] - 利率产品总交易量达1,6479亿美元，同比增长53%[32] - 美国国债交易量为1,5821亿美元，同比增长51%[32] - 新兴市场和欧元债券大宗交易日均交易额分别增长22%和68%[6] 其他财务数据 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2962.9万美元[37] - 2025年第一季度自由现金流为4706.7万美元[37] - 2025年第一季度资本化软件开发成本为1503.1万美元[37]

公司财报预期 - MarketAxess Holdings Inc (MKTX)将于2025年5月7日盘前公布2025年第一季度财报 市场一致预期每股收益1.82美元 营收2.106亿美元 [1] - 第一季度每股收益预期较60天前下调 同比下滑5.2% 但营收预期同比增长0.2% [1] - 2025全年营收预期8.702亿美元(同比+6.5%) 每股收益7.59美元(同比+4.3%) [2] 历史表现与当前预测 - 过去四个季度均超预期 平均超出幅度达2.9% [3] - 本次预测模型显示可能不及预期 因收益ESP为-0.41%且Zacks评级为3级(持有) [4] 业务驱动因素 - 信贷产品线交易量增长推动佣金收入 总交易量预期同比+23.6% [6] - 国际业务表现强劲 欧元债券交易量预期+15.4%(模型预测+16.5%) 美国高等级债券交易量预期+1%(模型+0.8%) [7][8] - 佣金收入预期1.854亿美元(同比+0.3%) 信息服务收入预期1300万美元(同比+9.3%) [9] 成本与利润率压力 - 信贷产品平均可变交易费同比下降6.7% [10] - 总支出预期1.281亿美元(同比+9%) 主要来自员工薪酬与技术成本上升 [11] 同业公司表现 - Euronet Worldwide(EEFT)第一季度每股收益1.13美元(符合预期) 受数字支付和跨境交易推动 [13] - Virtu Financial(VIRT)第一季度每股收益1.30美元(超预期9.2%) 因做市与执行服务业务增长 [14]

核心观点 - 华尔街分析师预计MarketAxess季度每股收益为1.82美元，同比下降5.2%，营收预计为2.1063亿美元，同比增长0.2% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调0.2%，反映分析师对股票的重新评估 [1] - 收益预期修订趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [2] - MarketAxess股价过去一个月上涨9.1%，低于标普500指数的11.5%涨幅 [9][10] 财务指标预期 营收细分 - 信息服务营收预计1.299亿美元，同比增长9.3% [4] - 佣金营收预计1.8539亿美元，同比增长0.3% [4] - 交易后服务营收预计1114万美元，同比增长3.8% [4] 佣金收入结构 - 利率产品总可变交易费用预计671万美元，同比增长29.9% [5] - 信贷产品平均每百万美元交易费用预计143.75美元，低于去年同期的154.15美元 [5] 交易量指标 整体交易量 - 总日均交易量预计407.4亿美元，去年同期为326.3亿美元 [6] - 信贷交易日均量预计160.4亿美元，去年同期为149.8亿美元 [6] - 利率交易日均量预计247亿美元，去年同期为176.5亿美元 [7] 信贷交易细分 - 新兴市场信贷日均量预计40.3亿美元，去年同期为36.3亿美元 [8] - 高评级信贷日均量预计75.5亿美元，去年同期为74.8亿美元 [8] - 欧元债券日均量预计23.8亿美元，去年同期为20.5亿美元 [9] 费率指标 - 利率产品平均每百万美元交易费用预计4.43美元，低于去年同期的4.79美元 [7]

市场拐点与增长催化剂 - MarketAxess Holdings Inc (NASDAQ: MKTX) 已达到长期预期的市场拐点 这一判断基于市场波动性回归将成为推动这家领先固定收益电子交易平台收入增长的关键催化剂[1] - 行业分析聚焦于市场结构、竞争定位和战略催化剂 这些因素在不同时间维度下形成盈利机会 尤其关注企业战略对行业胜负格局的影响[1] 公司核心业务驱动 - 固定收益电子交易业务直接受益于市场波动性提升 波动环境将显著提振公司主营收入[1] - 分析师背景显示其擅长挖掘战略制胜行业中的赢家 对MarketAxess的研究框架包含市场结构与竞争定位的多维分析[1] 研究视角特征 - 分析角度强调企业战略在行业竞争中的决定性作用 通过市场结构演变识别长期投资机会[1] - 研究时间跨度覆盖不同周期 包括短期波动催化与长期战略价值[1] （注：原文未包含具体财务数据或百分比变化 故未作量化总结；文档2内容均为免责声明与合规披露 已按要求过滤）

文章核心观点 公司在关键交易领域展现强劲增长，虽美国高收益市场有挑战，但整体交易量和国际扩张前景良好，是值得持有的股票 [6] 分组1：MarketAxess Holdings Inc.交易情况 - 2025年第一季度总信贷平均每日交易量近159亿美元，同比增长6%，3月季度总平均每日交易量升至429亿美元，增长31% [1] - 新兴市场平均每日交易量增长9%，欧洲债券平均每日交易量增长15%，3月市政债券平均每日交易量同比跃升52% [1][2] - 美国高收益市场估计份额从去年的13%降至本季度的12.4%，新兴市场交易平均每日交易量增至39亿美元 [2] 分组2：MarketAxess Holdings Inc.业务增长因素 - 单交易商投资组合交易带来显著增长，AxessIQ平均每日交易量达1.59亿美元，同比增长15% [3] - 客户对X - Pro参与度高，第一季度85%的投资组合交易量在交易界面执行 [3] - 2024年末的目标大宗交易解决方案助力新兴市场大宗交易，自推出累计交易量约12亿美元，3月欧洲债券大宗交易平均每日交易量同比飙升106% [4] 分组3：MarketAxess Holdings Inc.财务预期 - Zacks共识预计第一季度每股收益1.84美元，过去一周保持稳定，预计收入2.138亿美元，同比增长1.6% [5] - 公司过去四个季度均超盈利预期，平均超预期2.9% [5] 分组4：其他金融公司情况 - Atlanticus Holdings Corporation当前Zacks排名为1（强力买入），预计今年每股收益6.17美元，较去年增长29.4%，预计收入近15亿美元，同比增长10.8%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期11.41% [7][8] - Oportun Financial Corporation当前Zacks排名为1（强力买入），预计2025年收益同比增长65.3%，过去两个月有四次向上预估修正，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期209.3% [7][9] - Acadian Asset Management Inc.当前Zacks排名为1（强力买入），预计今年每股收益同比提高72美分，过去60天有一次向上预估修正，预计今年收入同比增长4.8% [7][10]

文章核心观点 - MarketAxess Holdings Inc.受益于佣金增长、收购与合作以及稳健财务状况，支持扩张和股东回报，但面临成本上升压力 [1] MarketAxess的Zacks排名与价格表现 - MarketAxess目前Zacks排名为3（持有） [2] - 过去一个月，该公司股票上涨12.9%，而行业下跌4.4%，Zacks金融板块和标准普尔500综合指数分别下跌1.4%和2.8% [2] MarketAxess的增长前景 - 2025年每股收益共识估计为7.70美元，同比增长5.8%，收入共识估计为8.763亿美元，同比增长7.2% [4] - 2026年每股收益共识估计为8.63美元，较2025年估计增长12.1%，收入共识估计为9.69亿美元，较2025年估计增长10.6% [5] MarketAxess的盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司盈利均超预期，平均惊喜率为2.93% [6] MarketAxess的股本回报率 - 公司股本回报率为20.2%，高于行业平均的12%，证明其利用股东资金的效率 [8] MarketAxess的业务顺风因素 - 交易量大增推动佣金收入增长，2024年日均交易量达371亿美元，同比增长19%，且十多年来营收持续增长 [9] - 作为电子交易平台领先运营商，在多类产品中占据显著市场份额 [10] - 积极进行战略收购与合作，Open Trading市场为客户带来定价优势，降低交易成本和市场风险，并通过该平台扩大电子化业务 [11] - 在国际上，通过受监管交易场所服务超1000家活跃客户，对全球客户关系的投资有望推动国际市场收入持续增长 [12] - 财务状况稳健，2024年运营产生的净现金达3.852亿美元，同比增长15.4%，支持扩张计划、股票回购和股息支付 [13] MarketAxess面临的风险 - 公司成本上升，2024年总费用同比增长9%，预计未来因多方面投资费用将进一步增加，2025年总费用预计在5.05亿至5.25亿美元之间 [14] 其他金融类可考虑股票 - Enterprise Financial Services Corp目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜率为9.11%，2025年盈利共识估计同比增长1%，收入增长2.9%，过去60天盈利共识估计上调8.1%，过去一个月股价下跌8.9% [15][16][19] - Intercorp Financial Services Inc.目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜率为2.76%，2025年盈利共识估计同比增长39.6%，收入增长8.2%，过去60天盈利共识估计上调1%，过去一个月股价上涨2.9% [15][17][19] - First Business Financial Services, Inc.目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜率为5.20%，2025年盈利共识估计同比增长11%，收入增长8.7%，过去30天盈利共识估计上调0.6%，过去一个月股价下跌9.4% [15][18][19]

文章核心观点 - 金融投资银行行业中查尔斯·施瓦布公司（SCHW）相比MarketAxess（MKTX）是更具价值的低估股票 [1][7] 公司评级情况 - 查尔斯·施瓦布公司的Zacks评级为2（买入），MarketAxess的Zacks评级为3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，查尔斯·施瓦布公司盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值评估方法 - 发现价值机会的最佳方式是结合强大的Zacks评级和风格评分系统中价值类别的高评级，价值投资者会分析传统数据和指标判断公司是否被低估，风格评分价值等级会考虑多种关键基本面指标 [2][4] 公司估值指标对比 - 查尔斯·施瓦布公司的远期市盈率为18.66，PEG比率为0.97，市净率为3.58，价值等级为B；MarketAxess的远期市盈率为28.15，PEG比率为4.99，市净率为5.89，价值等级为F [5][6]