公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度总运营收入为4.464亿美元，较2020年同期的2.129亿美元增长约110%[1] - 2021年第三季度运营亏损为1.822亿美元，2020年同期为2.75亿美元[1] - 2021年第三季度调整后物业息税折旧及摊销前利润（Adjusted Property EBITDA）为3190万美元，2020年同期为负7670万美元[2] - 2021年第三季度归属于公司的净亏损为2.332亿美元，即每美国存托股份（ADS）亏损0.49美元，2020年同期为3.316亿美元，即每ADS亏损0.70美元[2] - 截至2021年9月30日，公司现金及银行结余总计15.2亿美元，包括40万美元受限现金；第三季度末净债务为61.6亿美元[21] - 2021年第三季度资本支出为2.213亿美元，主要用于新濠影汇二期和地中海梦之城的建设项目[21] - 2021年前三季度总运营收入为15.31748亿美元，2020年同期为11.99921亿美元[40] - 2021年前三季度总运营成本和费用为20.04834亿美元，2020年同期为19.95644亿美元[40] - 2021年前三季度运营亏损为4730.86万美元，2020年同期为7957.23万美元[40] - 2021年前三季度非运营净支出为2932.83万美元，2020年同期为4292.17万美元[40] - 2021年前三季度税前亏损为7663.69万美元，2020年同期为1.22494亿美元[40] - 2021年前三季度净亏损归属于美高梅度假村国际控股有限公司为6518.14万美元，2020年同期为1.063758亿美元[40] - 截至2021年9月30日总资产为87.01048亿美元，截至2020年12月31日为90.20967亿美元[42] - 截至2021年9月30日总负债为76.57755亿美元，截至2020年12月31日为71.82896亿美元[42] - 截至2021年9月30日股东权益为10.43293亿美元，截至2020年12月31日为18.38071亿美元[42] - 2021年前三季度美高梅度假村国际控股有限公司每股基本净亏损为0.454美元，2020年同期为0.743美元[40] - 2021年三季度净亏损2.33221亿美元，2020年同期为3.31581亿美元；2021年前九个月净亏损6.51814亿美元，2020年同期为10.63758亿美元[44] - 2021年三季度调整后净亏损2.06157亿美元，2020年同期为3.11075亿美元；2021年前九个月调整后净亏损5.82625亿美元，2020年同期为9.96898亿美元[44] - 2021年三季度基本每股调整后净亏损0.143美元，2020年同期为0.217美元；2021年前九个月基本每股调整后净亏损0.406美元，2020年同期为0.696美元[44] - 2021年三季度摊薄后每股美国存托股份调整后净亏损0.430美元，2020年同期为0.654美元；2021年前九个月摊薄后每股美国存托股份调整后净亏损1.217美元，2020年同期为2.091美元[44] - 2021年三季度调整后EBITDA为1.505亿美元，2020年同期为 - 9614.6万美元[46][47] - 2021年前九个月调整后EBITDA为8.3677亿美元，2020年同期为 - 22.0855亿美元[49][50] - 2021年三季度调整后物业EBITDA为3.1948亿美元，2020年同期为 - 7.6741亿美元[46][47] - 2021年前九个月调整后物业EBITDA为14.1126亿美元，2020年同期为 - 15.769亿美元[49][50] - 2021年三季度开发成本为2464.8万美元，2020年同期为283.1万美元；2021年前九个月开发成本为3197.9万美元，2020年同期为2263.3万美元[44][46][47][49][50] - 2021年三季度预开业成本为65万美元，2020年同期为42.8万美元；2021年前九个月预开业成本为277.4万美元，2020年同期为104.9万美元[44][46][47][49][50] - 2021年第三季度公司净亏损268,494，2020年同期为386,911；2021年前九个月净亏损766,523，2020年同期为1,219,774[52] - 2021年第三季度调整后EBITDA为15,050，2020年同期为 - 96,146；2021年前九个月调整后EBITDA为83,677，2020年同期为 - 220,855[52] - 2021年第三季度调整后物业EBITDA为31,948，2020年同期为 - 76,741；2021年前九个月调整后物业EBITDA为141,126，2020年同期为 - 157,690[52] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度梦幻之城（City of Dreams）总运营收入为2.52亿美元，2020年同期为9140万美元；调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3270万美元，2020年同期为负4920万美元[7] - 2021年第三季度新濠影汇（Studio City）总运营收入为8180万美元，2020年同期为3080万美元；调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为负1400万美元，2020年同期为负2170万美元[13] - 2021年第三季度澳门新濠锋平均每日房价为104美元，入住率为46%；2021年前九个月平均每日房价为110美元，入住率为51%[55] - 2021年第三季度澳门梦之城平均每日房价为211美元，入住率为46%；2021年前九个月平均每日房价为203美元，入住率为55%[55] - 2021年第三季度澳门巴黎人平均每日房价为123美元，入住率为52%；2021年前九个月平均每日房价为122美元，入住率为54%[55] - 2021年第三季度马尼拉梦之城平均每日房价为117美元，入住率为75%；2021年前九个月平均每日房价为110美元，入住率为69%[55] - 2021年第三季度澳门新濠锋每张赌桌每日赢额为804美元，每台角子机每日赢额为181美元；2021年前九个月每张赌桌每日赢额为2,188美元，每台角子机每日赢额为202美元[55] - 2021年第三季度澳门梦之城每张赌桌每日赢额为5,782美元，每台角子机每日赢额为212美元；2021年前九个月每张赌桌每日赢额为7,090美元，每台角子机每日赢额为297美元[55] - 2021年第三季度澳门巴黎人每张赌桌每日赢额为2,883美元，每台角子机每日赢额为131美元；2021年前九个月每张赌桌每日赢额为3,354美元，每台角子机每日赢额为135美元[55] 公司股份回购情况 - 公司近期回购约310万份美国存托股份（ADS），花费约3100万美元[6] 公司信贷安排情况 - 2021年11月5日，美高梅子公司MCO Nominee One获多数贷款人同意，对2020信贷安排下循环信贷融资的财务状况契约豁免延期，涉及2022年3月31日、6月30日、9月30日和12月31日相关期间，该循环信贷额度为148.5亿港元（相当于19.2亿美元），期限5年[23] 疫情对公司运营影响情况 - 2021年第四季度，新冠疫情持续对公司运营、财务状况和未来前景产生重大影响[24] - 2021年8月初和9月底澳门因疫情实施防控措施，10月19日起防控措施放宽，公司游客量逐渐恢复[25] - 2021年第四季度初至8月5日，马尼拉梦之城有限运营，8月6日因疫情封锁，9月17日以50%容量重新开放，10月16日降至警戒级别3，11月5日降至警戒级别2，8月10日和9月15日分别开展在线真人桌游和老虎机游戏[26] - 2021年第三季度，塞浦路斯赌场全面开放，与第二季度相比有改善，但允许容量限制在50%[27] 公司电话会议安排 - 美高梅将于2021年11月9日上午8:30（美国东部时间）举行电话会议讨论2021年第三季度财务业绩[28] 公司业绩衡量指标说明 - 调整后EBITDA和调整后物业EBITDA作为补充披露，用于衡量博彩公司业绩和估值，但不能替代美国公认会计原则确定的指标[33][34] - 调整后净收入/亏损作为补充披露，用于衡量博彩公司业绩和估值，计算方法可能与其他公司不同，可比性有限[36] 公司业务范围及股东情况 - 公司在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施，包括澳门、菲律宾和塞浦路斯等地项目[37] - 公司最大股东为美高梅国际发展有限公司，由何猷龙先生实质拥有和领导[38] 公司疫苗接种情况 - 公司在澳门的疫苗接种率接近95%[4]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，集团物业EBITDA约为7900万美元，运气调整后物业EBITDA为9100万美元，较上一季度运气调整后集团物业EBITDA增长69% [17] - 第二季度，公司因“Thinking of You”特别休假计划和“New Chapter”自愿离职计划分别产生1400万美元费用，影响物业EBITDA [18] - 5月，Studio City利用有利市场条件增发3.5亿美元2029年到期的5%优先票据，交易增加了Studio City的流动性并延长了加权平均债务到期期限 [19] - 6月底，公司合并现金约18亿美元，加上澳门和马尼拉未提取的循环信贷额度约20亿美元，可用流动性约38亿美元 [19] - 2021年第二季度末，除Studio City、菲律宾和塞浦路斯业务外，公司现金约7.4亿美元，总债务约41亿美元 [20] - 预计第三季度总折旧和摊销费用约1.45 - 1.5亿美元，公司费用约2000 - 2200万美元，合并净利息费用约9000 - 9500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 大众博彩桌游戏业务贡献了绝大部分EBITDA，连续第二个季度实现环比改善，澳门业务和全球整体业务实现正物业EBITDA，澳门业务GGR增长超10%，物业EBITDA增长9倍 [7] - 五一黄金周期间，行业GGR达到2019年水平的50%，公司高端大众市场和高端直销业务表现强劲 [7] 菲律宾业务 - 4月，马尼拉梦之城的博彩和酒店业务因政府检疫措施关闭，5月1日以50%的容量重新开放，大众市场客户需求强劲反弹，公司将部分博彩空间从VIP重新定位为高端大众市场 [8] 塞浦路斯业务 - 5月中旬，赌场业务在政府强制封锁后重新开放，6月10日博彩位置限制解除，6月恢复盈利，本季度EBITDA基本持平 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 自7月中旬以来，澳门疫苗接种率已超过30%，有望在年底前实现群体免疫，公司员工整体疫苗接种率接近65% [6] - 中国疫苗接种率约为55%，香港和澳门分别约为40% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 澳门业务 - 继续推进Studio City二期建设，预计不晚于2022年12月完工，完工后酒店房间库存将增加约60%，并增加博彩和非博彩设施 [10] - 梦之城新装修的Nuwa酒店于3月31日重新开业，Morpheus酒店继续建设额外套房和客房，Canton酒店于2021年3月底关闭，正在改造为豪华酒店，预计2023年重新开业 [11] - Studio City宣布未来3年举办一系列驻场演出，邀请一线巨星参演，以提升品牌和娱乐吸引力 [11] - 从今年第三季度开始，Altira进行战略调整，关闭VIP业务，将业务转移至梦之城和Studio City，重新聚焦高端大众市场，预计转型需约12个月完成，转型后将成为更强大、利润率更高、更稳定的物业 [12][13] 大湾区业务 - 公司香港上市母公司Melco International宣布将在中山市建设主题公园，作为大型综合用途房地产开发项目的一部分，预计使用公司IP，以提升品牌在广东的知名度 [13][14] 塞浦路斯业务 - 地中海梦之城建设继续推进，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [14] 日本业务 - 公司致力于在日本打造世界领先的综合度假村，继续在市场中寻找机会，尽管COVID带来挑战，但日本综合度假村行业仍在向前发展，公司认为日本是全球最具潜力的新博彩市场 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对澳门、香港和中国疫苗接种率的提高感到鼓舞，对博彩业务的复苏保持乐观，尤其是高端大众市场和高端直销业务 [9] - 公司认为澳门仍是世界上最具吸引力的综合度假村市场，将克服近期挑战，实现更大的未来发展 [16] - 公司希望疫苗接种率尽快达到70%，以实现边境开放和业务恢复到2019年水平 [27] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果不同，同时可能讨论非GAAP指标，相关定义和调整已包含在财报发布中 [4] - 公司补充财报幻灯片已发布在投资者关系网站上 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期南京疫情是否对公司预订或日常流量产生影响？ - 到目前为止，公司尚未看到最近疫情的明显影响，7月业务恢复良好，且随着学校假期的到来，越来越多的游客前往澳门 [24] 问题2: 澳门疫苗接种率达到70%是否会导致边境进一步开放和业务更广泛的正常化？ - 公司希望如此，认为达到群体免疫（约70%）将为边境开放提供更多灵活性，使业务回到2019年水平 [26][27] 问题3: 第二季度两个1400万美元的费用是否会在下半年转回？ - 这两笔费用分别在利润表的线上和线下，预计不会转回 [29] 问题4: 距离澳门博彩牌照续约不到一年，政府未公开讨论续约流程或延期，是否感到惊讶？ - 政府过去18个月主要专注于抗击COVID，已宣布将进行公众咨询和立法会讨论，但未给出时间表，公司认为明年6月完成所有步骤并进行招标时间紧张，预计牌照可能会延长1 - 2年，最长3年 [32][33] 问题5: Altira从VIP业务转向高端大众市场业务，未来12个月EBITDA损失是否会收窄？如何看待未来3 - 4个季度的成本结构和转型？ - 预计EBITDA损失将开始收窄，随着大众业务恢复增长，有望实现盈利，转型将减少VIP业务的波动性，专注于公司的核心业务和盈利点 [35][36] 问题6: 第二季度1400万美元的物业级EBITDA费用在各物业间的分配是否与收入和EBITDA贡献比例一致？ - 费用分配在所有物业，但主要集中在梦之城，大致与员工基数和EBITDA成比例 [38] 问题7: 如何看待当前中国监管对公司的影响，以及公司在美国上市的情况？ - 公司被视为本地公司，母公司在香港上市多年，且公司在多元化、非博彩投资和支持中小企业方面做出了贡献，认为博彩行业对澳门至关重要，与政府合作密切，预计不会有意外监管情况 [41][42][43] 问题8: 如何看待日本政治不确定性对公司在日本发展的影响，以及项目的时间表和可能性？ - 公司在日本是一个财团的一部分，政治情况超出公司控制范围，将继续尊重市场并尽力而为，公司维持横滨优先战略，8月22日横滨选举后将有更多信息 [44][45] 问题9: 当GGR恢复正常时，新的成本结构是怎样的，哪些是永久性成本节约，哪些是临时性的？ - 约25%的成本节约将是永久性的，约75%是临时性的，长期来看，这可能使利润率提高至少150个基点，随着一些项目生效，运营费用有望下降，但营销等与业务量相关的费用可能会增加 [47]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司总运营收入为5.664亿美元，较2020年同期的1.759亿美元增长约222%[1] - 2021年第二季度运营亏损为1.281亿美元，2020年同期为3.708亿美元[1] - 2021年第二季度调整后物业息税折旧及摊销前利润（Adjusted Property EBITDA）为7910万美元，2020年同期为负1.563亿美元[2] - 2021年第二季度归属于公司的净亏损为1.857亿美元，即每股美国存托股份（ADS）亏损0.39美元，2020年同期为3.681亿美元，即每股ADS亏损0.77美元[2] - 截至2021年6月30日，公司现金及银行结余总计18.1亿美元，包括2.987亿美元原到期期限超过三个月的银行存款和40万美元受限现金[23] - 2021年第二季度末，公司总债务（扣除未摊销的递延融资成本和原始发行溢价）为61.6亿美元[23] - 2021年第二季度，公司资本支出为1.53亿美元，主要与新濠天地、澳门巴黎人二期和地中海新濠天地的各类建设项目有关[23] - 2021年第一季度总运营收入为566,440美元，2020年同期为175,850美元，同比增长约222%[38] - 2021年上半年总运营收入为1,085,362美元，2020年同期为987,025美元，同比增长约10%[38] - 2021年第一季度运营亏损为128,057美元，2020年同期为370,790美元，亏损幅度收窄约65%[38] - 2021年上半年运营亏损为290,853美元，2020年同期为520,716美元，亏损幅度收窄约44%[38] - 截至2021年6月30日，总资产为9,032,713美元，较2020年12月31日的9,020,967美元略有增长[40] - 截至2021年6月30日，总负债为7,684,664美元，较2020年12月31日的7,182,896美元有所增长[40] - 2021年第一季度净亏损为220,520美元，2020年同期为426,812美元，亏损幅度收窄约48%[38] - 2021年上半年净亏损为498,029美元，2020年同期为832,863美元，亏损幅度收窄约40%[38] - 2021年第一季度归属于美高梅度假村国际酒店集团的净亏损为185,685美元，2020年同期为368,129美元，亏损幅度收窄约49%[38] - 2021年上半年归属于美高梅度假村国际酒店集团的净亏损为418,593美元，2020年同期为732,177美元，亏损幅度收窄约43%[38] - 2021年Q2公司净亏损1.85685亿美元，2020年同期为3.68129亿美元；2021年上半年净亏损4.18593亿美元，2020年同期为7.32177亿美元[42] - 2021年Q2调整后净亏损1.68462亿美元，2020年同期为3.42713亿美元；2021年上半年调整后净亏损3.76468亿美元，2020年同期为6.85823亿美元[42] - 2021年Q2基本每股调整后净亏损0.117美元，2020年同期为0.240美元；2021年上半年为0.262美元，2020年同期为0.479美元[42] - 2021年Q2基本每ADS调整后净亏损0.351美元，2020年同期为0.719美元；2021年上半年为0.787美元，2020年同期为1.436美元[42] - 2021年Q2公司调整后EBITDA为5863.7万美元，2020年同期为亏损1.79636亿美元[44][45] - 2021年上半年公司调整后EBITDA为6862.7万美元，2020年同期为亏损1.24709亿美元[47][48] - 2021年Q2公司调整后物业EBITDA为7905.1万美元，2020年同期为亏损1.5626亿美元[44][45] - 2021年上半年公司调整后物业EBITDA为1.09178亿美元，2020年同期为亏损8094.9万美元[47][48] - 2021年Q2公司开发成本为381.2万美元，2020年同期为637.2万美元；2021年上半年为733.1万美元，2020年同期为1980.2万美元[42][44][45][47][48] - 2021年Q2公司物业费用及其他为1526.8万美元，2020年同期为1889.2万美元；2021年上半年为2099.2万美元，2020年同期为3056.4万美元[42][44][45][47][48] - 2021年第二季度公司净亏损220,520，2020年同期为426,812；2021年上半年净亏损498,029，2020年同期为832,863[50] - 2021年第二季度调整后EBITDA为58,637，2020年同期为 - 179,636；2021年上半年调整后EBITDA为68,627，2020年同期为 - 124,709[50] - 2021年第二季度调整后物业EBITDA为79,051，2020年同期为 - 156,260；2021年上半年调整后物业EBITDA为109,178，2020年同期为 - 80,949[50] 各业务线总运营收入及调整后EBITDA关键指标变化 - 2021年第二季度新濠天地（City of Dreams）总运营收入为3.476亿美元，2020年同期为1.054亿美元；调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7950万美元，2020年同期为负7030万美元[9] - 2021年第二季度澳门皇冠（Altira Macau）总运营收入为1830万美元，2020年同期为1700万美元；调整后EBITDA为负1730万美元，2020年同期为负1940万美元[11] - 2021年第二季度星际酒店（Studio City）总运营收入为1.045亿美元，2020年同期为1090万美元；调整后EBITDA为负120万美元，2020年同期为负4230万美元[14] - 2021年第二季度马尼拉新濠天地（City of Dreams Manila）总运营收入为5270万美元，2020年同期为720万美元；调整后EBITDA为1330万美元，2020年同期为负2260万美元[16] - 2021年第二季度塞浦路斯赌场总运营收入为1000万美元，2020年同期为350万美元；调整后EBITDA为负80万美元，2020年同期为负600万美元[18] 公司业务运营相关事件 - 2021年6月和7月，公司旗下的Melco Resorts Finance和Studio City Finance在澳门金融资产交易所成功上市总计22.5亿美元的优先票据[6] - 2021年3月29日至4月30日，马尼拉新濠天地因政府实施的加强社区隔离措施而关闭，5月1日重新开业，博彩业务运营能力限制在50%，酒店仅能免费接待客人，截至7月26日，博彩业务运营能力限制在40%，酒店可根据政府“宅度假”计划接受菲律宾居民付费客人[26] - 2021年1月1日至5月16日，塞浦路斯的赌场因政府强制封锁而关闭，5月17日恢复运营，运营能力逐步提高[26] - 澳门政府已将澳门巴黎人二期和地中海新濠天地的开发期限从2022年5月31日延长至2022年12月27日，公司预计在该期限内完成建设[27] 公司财务业绩讨论安排 - 公司将于2021年7月27日上午8:30（美国东部时间）或晚上8:30（香港时间）举行电话会议，讨论2021年第二季度财务业绩[29] 公司业绩衡量补充披露信息 - “调整后EBITDA”和“调整后物业EBITDA”作为补充披露信息呈现，用于衡量博彩公司的业绩和估值[33] - “调整后净收入/亏损”作为补充披露信息呈现，用于衡量博彩公司的业绩和估值[34] 公司业务范围 - 公司是亚洲和欧洲综合度假村设施的开发商、所有者和运营商，业务包括澳门新濠锋、新濠天地、摩卡俱乐部、澳门巴黎人、马尼拉新濠天地和地中海新濠天地等[35] 酒店房价、入住率及博彩赢额关键指标变化 - 2021年第二季度新濠影汇平均每日房价为121美元，2020年同期为160美元；入住率为61%，2020年同期为5%[52] - 2021年第二季度澳门新濠天地平均每日房价为206美元，2020年同期为279美元；入住率为63%，2020年同期为6%[52] - 2021年第二季度澳门四季酒店平均每日房价为105美元，2020年同期为165美元；入住率为60%，2020年同期为21%[52] - 2021年第二季度马尼拉新濠天地平均每日房价为73美元，2020年同期为314美元；入住率为63%，2020年同期为26%[52] - 2021年第二季度澳门四季酒店平均每日每桌博彩赢额为2,765美元，2020年同期为2,654美元[52] - 2021年第二季度澳门新濠天地平均每日每桌博彩赢额为8,306美元，2020年同期为2,936美元[52] - 2021年第二季度新濠影汇平均每日每桌博彩赢额为3,709美元，2020年同期为183美元[52]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，集团物业EBITDA约为3000万美元，运气调整后物业EBITDA为5400万美元，运气调整后的集团物业EBITDA环比增长10% [13] - 第一季度，COD、Studio City和Altira的EBITDA分别因不利的VIP赢率受到约1700万美元、400万美元和1000万美元的负面影响；COD Manila的EBITDA因有利的VIP赢率受到约800万美元的正面影响 [13] - 综合来看，整体业绩受到约2300万美元的负面影响 [14] - 1月，Studio City发行了7.5亿美元2029年到期的5%优先票据，所得款项用于再融资2024年到期的6亿美元7.25%优先票据，剩余资金用于二期资本支出和一般公司用途；Melco利用有利的市场条件增发了2.5亿美元2029年到期的5.375%优先票据，实际借款利率约为4.9% [15] - 3月底，公司手头现金约为16亿美元，加上澳门和马尼拉未提取的循环信贷额度约20亿美元，意味着3月底可用流动性约为36亿美元 [15] - 2021年第一季度末，除Studio City、菲律宾和塞浦路斯的业务外，Melco的现金约为7.7亿美元，总债务约为41亿美元 [16] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.45 - 1.5亿美元，公司费用约为2000 - 2200万美元，综合净利息费用约为8500 - 9000万美元，其中包括与马尼拉梦之城相关的700万美元融资租赁利息和500 - 800万美元的资本化利息 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务中，大众博彩桌游戏业务贡献了绝大部分EBITDA增长，连续第二个季度实现环比改善；澳门业务和全球整体业务均实现正物业EBITDA [7] - 菲律宾业务在第一季度的大部分时间里业务趋势持续改善，马尼拉梦之城在博彩和酒店业务按PAGCOR授权的有限试运行基础上运营，实现了正物业EBITDA；但3月下旬，由于疫情担忧，马尼拉所有综合度假村关闭，目前计划关闭至2021年4月底 [8] - 塞浦路斯业务方面，2020年下半年国内博彩需求迅速恢复，但由于疫情病例增加，塞浦路斯政府在第四季度宣布第二次封锁，导致公司赌场从11月13日部分关闭，12月1日全面关闭，这一状态持续到2021年第一季度及第二季度至今；目前预计赌场及其他行业的暂定重新开放日期为5月2日 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场，公司预计高端大众和高端直销细分市场将更快反弹和增长，这将有利于公司的豪华综合度假村组合；零售业务表现良好，接近2019年水平，预计很快将超过2019年水平 [7][39] - 公司在澳门的物业访客量较2020年第四季度下降约45% - 50% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全球发展计划，澳门的Studio City二期正在建设中，完工后将使Studio City的酒店客房数量增加约60%，新增约900间豪华酒店客房和套房，同时扩大博彩空间，增加新的非博彩景点 [9][10] - 5月22日，Studio City将推出水上公园的户外部分，以巩固其作为澳门领先娱乐物业的地位 [10] - 为加强在澳门高端大众市场的竞争优势，梦之城的升级工程正在进行中，全面翻新的Nuwa于3月底重新开业；3月底，Countdown塔楼关闭进行翻新，目标是在2023年重新开业 [10] - 塞浦路斯的地中海梦之城开发项目继续推进，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [11] - 公司致力于在日本引入世界领先的综合度假村，目前正在与多个潜在合作伙伴进行合作，尽管疫情在流程时间和旅行方面带来挑战，但日本的综合度假村项目仍在推进 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于澳门和中国内地政府应对疫情的效率以及边境重新开放的谨慎措施，澳门已超过一年没有本地传播的疫情病例，公司为客人和员工提供了安全的环境 [6] - 公司对澳门市场的复苏持乐观态度，预计高端大众和高端直销细分市场将更快反弹和增长 [7] - 尽管全球疫情仍在持续，但公司对中期和长期增长前景充满信心，认为澳门仍是世界上最具吸引力的综合度假村市场，近期的资本市场交易进一步加强了公司的资产负债表，使其能够克服短期挑战并为未来投资 [12] 其他重要信息 - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果不同；公司可能会讨论非GAAP指标，相关定义和与最可比GAAP财务指标的调节信息包含在收益报告中；补充收益幻灯片已发布在公司投资者关系网站上 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 管理层的乐观态度是否有所减弱，以及如何看待下个月的黄金周假期和年底大众博彩桌游戏能否恢复到2019年水平 - 管理层的观点与上一季度相同，3月业务开始反弹，对5月黄金周的预订情况感到鼓舞，但不确定这种情况是否会持续；认为市场正在逐步复苏，有信心在第四季度末大众市场恢复到2019年水平 [19][24] 问题2: 目前复苏阶段公司物业的客户组合有何变化，以及如何看待香港与澳门建立旅游走廊的可能性 - 梦之城的高端大众和大众+客户推动了复苏，并在零售方面带来了销售增长；Studio City以大众市场为主，但目前大众玩家的表现不如以往；认为香港与澳门建立旅游走廊对公司业务有很大好处，但澳门需要在不影响与中国内地关系的前提下进行平衡，目前对该走廊的前景持乐观态度 [27][29] 问题3: 2月竞争对手开业后，公司在高端大众市场的表现如何，是否获得或失去市场份额，以及第一季度是否有一次性项目 - 未看到竞争对手开业对公司产生明显影响，公司在高端大众市场的份额有所增长；2020年第四季度有一笔约1600万美元的管理奖金应计转回，2021年第一季度有正常的奖金应计，第一季度没有重大一次性费用 [34][35] 问题4: 目前人们前往澳门的最大障碍是什么，第一季度运营费用与上一季度和去年同期相比如何，以及第一季度坏账准备下降的原因 - 最大障碍是电子签证，PCR测试虽然烦人，但在疫苗护照出现之前是旅行的一部分；澳门第一季度运营费用从第四季度的每天约190万美元增加到约210万美元；第一季度坏账准备为1700万美元，低于2020年第四季度的约2300万美元，正逐渐恢复到正常水平 [38][40] 问题5: 如何看待VIP和高端大众市场进一步脱钩的可能性，以及VIP市场对高端大众市场的长期影响，能否分享澳门物业的访客量数据 - 公司认为VIP市场从十年前就不可持续，其业务模式已发生根本变化，部分可能会转向高端直销；VIP市场在初期对高端大众市场有一定影响，但预计未来影响不大；公司澳门物业的访客量较2020年第四季度下降约45% - 50% [43][44] 问题6: 当局在恢复电子签证前会考虑哪些指标 - 中国对疫情零容忍，担心澳门和香港成为疫情进入内地的渠道；疫苗接种在进行中，但由于人口众多且过去一年相对安全，疫苗接种热情不如其他受疫情影响严重的国家；预计当局会等待更多人接种疫苗，达到群体免疫后才会恢复全面旅行和电子签证 [49][51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总运营收入为5.2亿美元，较2020年同期的8.1亿美元下降约36%[1] - 2021年第一季度运营亏损为1.628亿美元，2020年同期为1.499亿美元；调整后物业EBITDA为3010万美元，2020年同期为7530万美元；归属公司净亏损为2.329亿美元，合每股美国存托股份0.49美元，2020年同期为3.64亿美元，合每股美国存托股份0.76美元[2] - 2021年第一季度总运营收入为518,922美元，2020年同期为811,175美元，同比下降约36%[37] - 2021年第一季度总运营成本和费用为681,718美元，2020年同期为961,101美元，同比下降约29%[37] - 2021年第一季度运营亏损为162,796美元，2020年同期为149,926美元，同比增加约8%[37] - 2021年第一季度净亏损为277,509美元，2020年同期为406,051美元，同比下降约32%[37] - 2021年3月31日总资产为8,846,813美元，2020年12月31日为9,020,967美元，环比下降约2%[39] - 2021年3月31日总负债为7,300,237美元，2020年12月31日为7,182,896美元，环比增加约1.6%[39] - 2021年第一季度归属于美高梅度假村国际酒店集团的净亏损为232,908美元，2020年同期为364,048美元，同比下降约36%[37] - 2021年第一季度调整后归属于美高梅度假村国际酒店集团的净亏损为208,006美元，2020年同期为343,110美元，同比下降约39%[41] - 2021年第一季度基本每股调整后净亏损为0.145美元，2020年同期为0.239美元，同比下降约39%[41] - 2021年第一季度摊薄后每美国存托股份调整后净亏损为0.436美元，2020年同期为0.717美元，同比下降约39%[41] - 2021年第一季度公司总经营亏损为162,796千美元，2020年同期为149,926千美元[44][45] - 2021年第一季度调整后EBITDA为9,990千美元，2020年同期为54,927千美元[44][45][47] - 2021年第一季度调整后物业EBITDA为30,127千美元，2020年同期为75,311千美元[44][45][47] - 2021年第一季度净亏损归因于公司为232,908千美元，2020年同期为364,048千美元[47] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度新濠天地总运营收入为3.025亿美元，2020年同期为4.676亿美元；调整后EBITDA为4000万美元，2020年同期为6100万美元；滚动筹码交易量为41.3亿美元，2020年同期为86.5亿美元；滚动筹码赢率为2.36%，2020年同期为4.11%[8] - 2021年第一季度澳门美高梅总运营收入为1430万美元，2020年同期为5290万美元；调整后EBITDA为负2960万美元，2020年同期为负910万美元；滚动筹码交易量为11亿美元，2020年同期为13.8亿美元；滚动筹码赢率为1.60%，2020年同期为4.48%[10] - 2021年第一季度摩卡俱乐部总运营收入为1780万美元，2020年同期为1800万美元；调整后EBITDA为180万美元，2020年同期为10万美元；博彩机投注额为4.152亿美元，2020年同期为3.859亿美元；博彩机赢率为4.3%，2020年同期为4.7%[12] - 2021年第一季度澳门巴黎人总运营收入为9790万美元，2020年同期为1.366亿美元；调整后EBITDA为负520万美元，2020年同期为负940万美元；滚动筹码交易量为5亿美元，2020年同期为13.8亿美元；滚动筹码赢率为0.29%，2020年同期为3.31%[13] - 2021年第一季度马尼拉新濠天地总运营收入为7950万美元，2020年同期为1.103亿美元；调整后EBITDA为2940万美元，2020年同期为2960万美元；滚动筹码交易量为2.7亿美元，2020年同期为11.6亿美元；滚动筹码赢率为7.00%，2020年同期为3.72%[15] - 2021年第一季度塞浦路斯赌场总运营收入微不足道，2020年同期为1880万美元；调整后EBITDA为负640万美元，2020年同期为320万美元[17] - 2021年阿尔蒂拉澳门平均每日房价为121美元，入住率为46%，每间可售房收入为56美元；2020年分别为181美元、58%、105美元[49] - 2021年梦之城平均每日房价为195美元，入住率为58%，每间可售房收入为112美元；2020年分别为231美元、47%、109美元[49] - 2021年新濠影汇平均每日房价为121美元，入住率为50%，每间可售房收入为60美元；2020年分别为137美元、43%、58美元[49] - 2021年马尼拉梦之城平均每日房价为130美元，入住率为70%，每间可售房收入为90美元；2020年分别为200美元、93%、185美元[49] 公司资金与支出情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及银行结余总额为15.8亿美元，包括40万美元受限现金；第一季度末净债务为58亿美元[20] - 2021年第一季度资本支出为1.574亿美元，主要用于新濠天地、澳门巴黎人二期和地中海新濠天地的建设项目[20] - 2021年第一季度向菲律宾方付款为10,625千美元，2020年同期为7,706千美元[44][45][47] - 2021年第一季度土地租金为805千美元，2020年同期为777千美元[44][45][47] 公司业务受疫情影响情况 - 菲律宾吕宋岛自2020年3月起实施社区隔离，公司菲律宾赌场博彩业务关闭；2020年6月马尼拉梦之城进行试运行，后因疫情多次暂停和关闭[22][23] - 2020年11月12日，因地区封锁，公司塞浦路斯利马索尔和帕福斯的赌场业务暂停至11月30日，目前仍因防疫措施关闭[25] - 新冠疫情影响了澳门巴黎人二期项目和地中海梦之城项目的建设进度，预计需额外时间完成[25] 公司其他信息 - 公司将于2021年4月28日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论2021年第一季度财务业绩[27] - 调整后EBITDA和调整后物业EBITDA是公司补充披露指标，用于衡量博彩公司业绩和估值，但有局限性[32] - 调整后净收入/亏损及每股调整后净收入/亏损是补充披露指标，用于评估公司业务业绩，不同公司计算方法可能不同[33] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施[34] - 公司最大股东为在港交所主板上市的美高梅国际发展有限公司，由何猷龙先生实控并领导[35] - 投资者关系联系人为Robin Yuen，电话+852 2598 3619，邮箱robinyuen@melco - resorts.com[35] - 媒体咨询联系人为Chimmy Leung，电话+852 3151 3765，邮箱chimmyleung@melco - resorts.com[35]

总资本支出情况 - 2020 - 2018年总资本支出分别为4.643亿美元、4.711亿美元和5.63亿美元，其中开发和建设项目支出分别为2.492亿美元、7820万美元和1.817亿美元[607] - 2020年和2019年建设成本和购置物业及设备的总支出分别为4.365亿美元和4.474亿美元[644] 减值损失情况 - 2020 - 2019年及2018年确认的减值损失分别为810万美元、960万美元和0，2019年有630万美元是一块永久业权土地市值大幅下降所致[610] - 2020年日本滑雪场商誉确认减值损失1390万美元[616] 新收入准则相关情况 - 2018年1月1日采用新收入准则，采用修改追溯法处理未完成合同，采用时累计影响调整累计亏损期初余额，2018年1月1日起按新准则列报[618][625] - 采用新收入准则时，累计亏损期初余额和非控股股东权益分别增加1130万美元和170万美元，应计费用和其他流动负债相应增加[627] 赌场收入来源占比情况 - 2020 - 2019年及2018年，约15.6%、22.5%和27.0%的赌场收入来自滚动筹码博彩推广商带来的客户[628] 成本资本化及摊销政策 - 综合度假村设施开发建设阶段，相关直接和增量成本资本化计入财产和设备，建设完成或开发活动基本暂停时停止资本化[603] - 有有限使用寿命的财产和设备及其他长期资产按直线法在估计使用寿命内折旧和摊销，土地使用权按直线法在估计期限内摊销[604][605] - 内部使用软件开发成本在应用开发阶段资本化，项目基本完成并可投入使用时停止资本化，按直线法在估计使用寿命内摊销[606] 商誉和无形资产减值测试政策 - 至少每年或有迹象表明时，对商誉和无确定使用寿命的购买无形资产进行减值测试，先进行定性评估，必要时进行定量评估[612][613] 赌场信贷损失拨备情况 - 截至2020年和2019年12月31日，公司赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的72.2%和47.7%，2020年占比增加主要因新冠疫情[630] 估值备抵情况 - 截至2020年和2019年12月31日，公司分别记录了2.847亿美元和2.58亿美元的估值备抵，因管理层认为递延税资产不太可能实现[632] 现金及信贷额度情况 - 截至2020年12月31日，公司持有现金及现金等价物和受限现金分别约为17.6亿美元和40万美元，2020年信贷安排下有16.7亿美元、2015年信贷安排下有10万美元的循环信贷额度可供未来提取[634] - 2021年新濠影汇优先有抵押信贷安排下2.33亿港元（约3010万美元）的循环信贷额度，MRP的23.5亿菲律宾比索（约4890万美元）银行信贷额度，截至2020年12月31日可供未来提取[635] 各活动净现金情况 - 2020年经营活动净现金使用量为8.61亿美元，2019年为提供8.362亿美元，主要因业务表现疲软[640] - 2020年投资活动净现金使用量为5330万美元，2019年为10.318亿美元，主要因2020年出售投资证券收益增加[642] - 2020年融资活动提供净现金12.636亿美元，主要因发行票据、提取信贷额度和子公司股份发行所得，部分被赎回票据、偿还贷款等支出抵消[646] - 2019年融资活动提供净现金9710万美元，主要因发行票据和提取信贷额度所得，部分被偿还贷款、赎回票据和股息支付等支出抵消[648] - 2018年融资活动使用净现金3.405亿美元，主要因回购股份、赎回票据和股息支付等支出，部分被提取信贷额度和子公司股份发行所得抵消[649] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司各项债务总计5700.168万美元，其中2025年高级票据为1000000万美元，2029年首批高级票据为900000万美元等[651] - 截至2020年12月31日，公司总长期债务和其他合同义务总计95.293亿美元，其中1年内到期10.135亿美元，1 - 3年到期10.435亿美元，3 - 5年到期29.952亿美元，5年以上到期44.771亿美元[675] - 固定利息支付总计18.776亿美元，其中1年内支付3.12亿美元，1 - 3年支付6.24亿美元，3 - 5年支付5.002亿美元，超过5年支付4.414亿美元[675] - 可变利息支付总计2430万美元，其中1年内支付560万美元，1 - 3年支付1120万美元，3 - 5年支付750万美元[675] - 融资租赁总计6.987亿美元，其中1年内支付8340万美元，1 - 3年支付1.03亿美元，3 - 5年支付1.07亿美元，超过5年支付4.053亿美元[675] - 经营租赁总计1.61亿美元，其中1年内支付2770万美元，1 - 3年支付2470万美元，3 - 5年支付1340万美元，超过5年支付9520万美元[675] - 建设成本及物业和设备保留应付款总计3050万美元，其中1年内支付1290万美元，1 - 3年支付1760万美元[675] - 博彩分包特许权溢价总计2.661亿美元，其中1年内支付3320万美元，1 - 3年支付3060万美元，3 - 5年支付1720万美元，超过5年支付1.851亿美元[675] 2020年信贷及票据发行情况 - 2020年3月，公司从2015年信贷安排的循环信贷额度提取19.5亿港元（相当于2.515亿美元）[652] - 2020年4月29日，公司签订2020年信贷安排，贷款人提供148.5亿港元（相当于19.2亿美元）的五年期循环信贷额度[653] - 2020年7月15日，公司发行2025年和2028年的城市梦幻城票据，本金总额各为5亿美元[654] - 2020年11月26日，多数2020年信贷安排的贷款人同意豁免多项财务状况契约，自2020年12月2日起生效[656] 2021年票据发行及信贷安排修订情况 - 2021年1月14日，公司发行2029年城市梦幻城票据，本金总额为7.5亿美元，用于支付相关款项[657] - 2021年1月14日，Studio City Finance发行7.5亿美元2029年Studio City票据，部分净收益用于支付2024年Studio City票据要约收购，收购金额为3.471亿美元，2月17日赎回剩余本金2.529亿美元[676] - 2021年1月21日，Melco Resorts Finance发行2.5亿美元额外2029年高级票据，净收益用于偿还2020年信贷安排下循环信贷额度的未偿本金及应计利息[676] - 2021年3月15日，Studio City Company修订2021年Studio City高级有担保信贷安排条款，将到期日从2021年11月30日延长至2028年1月15日[676] - 2021年1月14日，新濠影汇财务发行本金总额7.5亿美元的2029年新濠影汇票据，部分净收益用于支付2024年新濠影汇票据要约收购的投标持有人，该部分本金总额为3.471亿美元，2月17日连同应计利息赎回剩余未偿还本金2.529亿美元[676] - 2021年1月21日，美高梅度假村财务发行本金总额2.5亿美元的额外2029年优先票据，净收益用于偿还2020年信贷安排下循环信贷安排的未偿还本金及应计利息[676] - 2021年3月15日，新濠影汇公司修订2021年新濠影汇优先有担保信贷安排条款，将到期日从2021年11月30日延长至2028年1月15日[676] 首次公开发售情况 - 2018年10 - 11月，公司完成首次公开发售，共出售3306.25万份SC ADS，净收益约4.067亿美元[662] - 2018年10月，SCI完成首次公开募股，发售2875万份SC ADS（相当于1.15亿股A类普通股），其中1533万份由子公司MCO Cotai Investments Limited购买；11月，承销商行使超额配售权，额外购买431.25万份SC ADS，Studio City IPO发售的SC ADS总数达3306.25万份，净收益约4.067亿美元，向Melco International私募配售总收益约250万美元[662] 资本承诺情况 - 截至2020年12月31日，公司已签约但未发生的资本承诺总计7.71亿美元，主要用于物业和设备的建设与购置[663] - 截至2020年12月31日，公司已签约但未发生的资本承诺主要用于Studio City、City of Dreams和塞浦路斯业务的物业和设备建设及购置，总计7.71亿美元[663][664] 协议签订情况 - 公司与多家实体签订许可或酒店管理协议，涉及皇冠墨尔本、凯悦集团等[666] 公司面临的趋势和不确定性 - 公司面临多种趋势和不确定性，如COVID - 19疫情、政府政策、市场竞争、监管审查等影响[668] 公司评级情况 - Melco Resorts Macau和Studio City Company的企业评级分别为标准普尔的“BB”和“BB - ”，Melco Resorts Finance和Studio City Finance的企业评级分别为穆迪投资者服务公司的“Ba2”和“B1”[664] 公司管理层人员信息 - 公司董事长兼首席执行官Lawrence Yau Lung Ho，44岁，2004年12月20日被任命为董事，2016年5月重新指定为董事长兼首席执行官[681][682] - 公司董事Clarence Yuk Man Chung，58岁，2006年11月21日被任命为董事，自2006年5月起担任Melco International执行董事[681][688] - 公司总裁兼董事Evan Andrew Winkler，46岁，2016年8月3日被任命为董事，2019年9月4日被任命为总裁[681][690] - 公司独立非执行董事Alec Yiu Wa Tsui，71岁；Thomas Jefferson Wu，48岁；John William Crawford，78岁；Francesca Galante，45岁[681] - 公司执行副总裁兼首席财务官Geoffrey Stuart Davis，52岁；执行副总裁兼首席法律官Stephanie Cheung，58岁；执行副总裁兼董事长及首席执行官幕僚长Akiko Takahashi，67岁[681] - 劳伦斯·邱龙·何（Lawrence Yau Lung Ho）为董事长、首席执行官兼董事，年龄44岁[681] - 克拉伦斯·育文·钟（Clarence Yuk Man Chung）为董事，年龄58岁[681] - 埃文·安德鲁·温克勒（Evan Andrew Winkler）为总裁兼董事，年龄46岁[681] - 亚历克·耀华·徐（Alec Yiu Wa Tsui）为独立非执行董事，年龄71岁[681] - 托马斯·杰斐逊·吴（Thomas Jefferson Wu）为独立非执行董事，年龄48岁[681] - 约翰·威廉·克劳福德（John William Crawford）为独立非执行董事，年龄78岁[681] - 弗朗西斯卡·加兰特（Francesca Galante）为独立非执行董事，年龄45岁[681] 管理层薪酬及股份激励情况 - 2020年12月31日止年度，公司全体董事及高管的薪酬及实物福利总额约为3350万美元[709] - 2020年3月31日，公司根据2011年股份激励计划向董事及高级管理人员授予购股权，可认购1729863股普通股，行使价为每股4.1333美元[711] - 2020年3月31日，公司向董事及高级管理人员授予5477601股受限制股份，授予日公允价值（授予日收盘价）为每股4.1333美元[711] - 2020年11月24日，公司根据2011年股份激励计划向一名高级执行官授予157,152股受限股，授予日公允价值为每股6.3633美元[713] 管理层任命情况 - 2019年9月4日，公司董事会成员Evan Andrew Winkler被任命为公司总裁，负责公司全球日常运营事务[708] - 2018年9月5日，Francesca Galante被任命为独立非执行董事，她拥有20年欧美房地产投资及咨询经验[703] - 2017年1月12日，John William Crawford JP被任命为独立非执行董事，他曾在安永香港担任25年公共会计工作[700][701][702] - 2006年12月18日，Alec Yiu Wa Tsui和Thomas Jefferson Wu JP被任命为独立非执行董事[691][692] - 2011年4月，Geof rey Stuart Davis被任命为公司执行副总裁兼首席财务官，他自2000年起成为CFA持证人[704] - 2008年12月，Stephanie Cheung被任命为公司执行副总裁兼首席法律官，她在多地拥有律师资格[705] - 2019年6月，Akiko Takahashi被任命为公司执行副总裁兼董事长及首席执行官幕僚长[706] - 约翰·威廉·克劳福德于2017年1月12日被任命为独立非执行董事，2018年3月21日起担任审核及风险委员会主席[699] - 杰弗里·斯图尔特·戴维斯于2011年4月被任命为执行副总裁兼首席财务官，自2000年起成为CFA持证人[704] - 斯蒂芬妮·张于2008年12月被任命为执行副总裁兼首席法律官，自加入公司起担任董事会秘书[705] - 约翰·威廉·克劳福德自1997年和2002年起分别担任克劳福德咨询有限公司和国际优质教育有限公司董事总经理[699] - 约翰·威廉·克劳福德自2006年11月起担任富豪房地产投资信托基金组合管理有限公司独立非执行董事及审核委员会主席[701] - 约翰·威廉·克劳福德自2010年3月起担任富豪房地产投资信托基金披露委员会主席[701] - 约翰·威廉·克劳福德自2007年11月至2017年7月3日担任亚洲娱乐博彩公司独立非执行董事[701] - 杰弗里·斯图尔特·戴维斯自2017年12月起担任美高梅国际首席财务官[7

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，集团物业EBITDA约为5300万美元，运气调整后EBITDA为4900万美元；贵宾厅赢率波动使整体业绩正向影响约500万美元 [11] - 2020年第四季度，公司产生约2300万美元的坏账费用，较2019年第四季度的约1200万美元有所增加，同比变化对EBITDA产生约1100万美元的负面影响；第四季度EBITDA还受到1600万美元奖金转回的正向影响 [12][13] - 1月，Studio City发行7.5亿美元2029年到期的5%优先票据，所得款项用于再融资2024年到期的6亿美元7.25%优先票据，剩余资金用于二期资本支出和一般公司用途；同月，美高梅利用有利市场条件增发2.5亿美元2029年到期的5.375%优先票据，实际借款利率约为4.9% [13] - 12月底，公司手头现金约18亿美元；考虑1月资本市场交易后，现金余额约为19亿美元，加上澳门和马尼拉未提取的循环信贷额度约20亿美元，12月底预计可用流动性约为39亿美元 [14] - 2020年第四季度末，不包括Studio City、菲律宾和塞浦路斯业务，美高梅现金约9亿美元，总债务约41亿美元 [14] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.45 - 1.5亿美元，公司费用约为2000 - 2200万美元，合并净利息费用约为9400 - 9800万美元，其中包括与马尼拉梦之城相关的1100万美元融资租赁利息和400万美元资本化利息 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 得益于签证恢复发放，澳门大众博彩桌游戏业务从第三季度到第四季度有显著的环比改善；澳门业务和全球整体业务均实现了所有物业的正EBITDA [5] - 菲律宾业务趋势持续改善，马尼拉梦之城在博彩或酒店业务有限试运行的情况下产生了正物业EBITDA [7] - 2020年第三季度塞浦路斯赌场国内博彩需求迅速恢复，但第四季度因塞浦路斯政府宣布第二次封锁，赌场从11月13日部分关闭，12月1日全面关闭 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场业务量持续改善，预计高端大众和高端直接细分市场将更快反弹和增长 [6] - 随着疫苗推出和旅行限制放宽，预计澳门市场游客数量将在短期内增加，3月中下旬开始将受益于被压抑的需求 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全球发展计划，澳门Studio City二期正在建设中，完工后酒店房间库存将增加约60%，新增约900间豪华酒店客房和套房，还将扩大博彩空间、增加非博彩景点 [8] - 梦之城的升级工程继续进行，全面翻新的Nuwa预计3月底开业；计划在中短期内对倒计时塔进行改造，目标是2023年重新开业，改造后梦之城所有塔楼将提供五星级服务 [8][9] - 塞浦路斯梦之城地中海项目继续推进，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [9] - 公司致力于在日本引入世界领先的综合度假村，继续在该市场寻求机会，尽管日本的进程延迟且复杂，但已重新获得动力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球疫情仍在持续，但得益于澳门和中国内地政府的措施以及谨慎的边境重新开放政策，公司综合度假村业务水平逐渐恢复 [5] - 公司对澳门市场的复苏持乐观态度，预计短期内游客数量将增加，高端大众和高端直接细分市场将更快反弹和增长 [6] - 公司认为日本是全球最具潜力的新博彩市场，但将保持耐心和谨慎的发展态度 [10] - 管理层相信澳门仍是世界上最具吸引力的综合度假村市场，公司近期的资本市场交易进一步加强了资产负债表，使其能够克服短期挑战并为未来投资 [10] 其他重要信息 - 本周早些时候，澳门对中国大陆剩余两个中等风险城市的旅行限制解除，中国大陆公民从澳门返回也无需隔离 [6] - 公司在财报电话会议中的讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果不同；还可能讨论非GAAP指标，相关定义和与最可比GAAP财务指标的调节包含在收益报告中；补充收益幻灯片发布在投资者关系网站上 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司近期乐观情绪增强的原因以及与签证发放的关系 - 公司乐观情绪源于中国农历新年后期需求强劲反弹、中国大陆到澳门的旅行限制解除、疫苗推出以及政府积极推动重启电子签证通道和团体旅游等因素 [18][20][23] 问题2: 边境正常化的时间，包括电子签证通道、香港与澳门重新连接以及其他类型签证的放宽时间 - 管理层认为如果疫苗接种顺利，预计在二季度或二季度末会看到一些正常化迹象；香港若有健康码且每日本地传播病例少于10例，与澳门的通道可能重新开放 [27][28] 问题3: 中国农历新年的客流量与黄金周相比如何，以及游客的消费能力和行为变化 - 与2020年10月的黄金周相比，农历新年表现良好，尤其是最后一周；目前主要由高端细分市场带动，酒店虽未售罄，但入住房间的理论人均消费和玩家表现是2019年第四季度以来最好的 [30][31] 问题4: 香港开放的最新情况以及对香港和澳门居民接种疫苗的现实假设 - 澳门政府认为最重要的市场是中国大陆，不会因香港而冒险关闭与中国大陆的通道；鉴于香港政府采取的措施和疫苗接种计划的启动，如果香港没有重大疫情爆发，预计人员往来将逐渐恢复 [36][37] 问题5: 马尼拉的现金流情况、第四季度与第三季度运营成本的比较以及坏账数字较高的原因 - 马尼拉的物业层面现金流约为1700万美元，扣除一些费用后略低于盈亏平衡；第三季度每日运营成本约为170万美元，第四季度随着业务量回升增加到约190万美元，预计随着业务继续改善，运营成本将继续增加；坏账数字较高是过去一年澳门经营环境挑战的反映，预计2021年将逐渐正常化 [39][40][42] 问题6: 如何评估被压抑的需求以及Studio City二期的建设情况 - 2021年将是重建和恢复的一年，预计到年底市场将接近2019年第四季度的水平，但贵宾厅业务除外；Studio City二期建设未放缓，预计2021年底前完成主体建设，2022年进行内部装修 [45][46] 问题7: 如何看待历史博彩总收入（GGR）和年度游客量 - 公司预计今年市场和公司的游客量和GGR将从目前水平显著提升，2021年将是重建的一年 [48]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，集团物业EBITDA约为负7700万美元，运气调整后EBITDA为负8900万美元 [10] - VIP赢率波动使澳门新濠天地、马尼拉新濠天地、新濠影汇和新濠锋的EBITDA分别增加约800万美元、200万美元、100万美元和100万美元，综合来看整体业绩增加约1200万美元 [10] - 2020年第三季度坏账费用约为3200万美元，2019年同期约为1000万美元，坏账准备变化使EBITDA同比减少约2200万美元 [10] - 公司冲销此前计提的奖金应计项目，使2020年第三季度EBITDA增加约2700万美元 [11] - 预计澳门业务在达到疫情前博彩总收入中高20%区间时，可实现调整后物业EBITDA盈亏平衡 [11] - 截至9月底，公司手头现金和约19亿美元未提取的循环信贷安排，其中全资集团现金约9.6亿美元，总债务约41亿美元（不包括新濠影汇、菲律宾和塞浦路斯业务） [13] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.45 - 1.5亿美元，公司费用约为2000 - 2200万美元，综合净利息费用约为9400 - 9800万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 得益于签证恢复发放，澳门中场赌桌游戏业务从第二季度到第三季度有显著改善 [5] - 菲律宾马尼拉新濠天地的博彩和酒店业务在菲律宾娱乐博彩公司授权下有限试运行 [5] - 塞浦路斯赌场6月中旬部分重新开放，第三季度博彩收入恢复至去年同期约75% [6] - 10月理论上公司处于正EBITDA区间，包括约1000万美元坏账费用 [21] - 10月看到的35%业务恢复量来自大众市场，尤其是高端大众市场 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计高端博彩市场将更快反弹和增长 [7] - 10月访问量有所放缓，国庆黄金周后有起伏，周末访问量较好 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续确保员工、客户和社区的安全与福祉，优先发展高端博彩市场 [7] - 加速新濠天地的升级项目，预计全新装修的女娲酒店塔楼在农历新年前重新开放 [7] - 澳门新濠影汇二期建设正全力推进，完工后酒店房间库存将增加约60%，新增约900间豪华酒店客房和套房，还将扩展博彩空间、增加非博彩景点 [8] - 塞浦路斯地中海新濠天地开发进展顺利，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [8] - 公司坚定致力于在日本打造全球领先的综合度假村，持续关注当地和国家层面的进展并与关键利益相关者沟通 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对签证恢复发放和入境游客增加感到鼓舞，但预计澳门需求复苏将是渐进的，对澳门中长期增长前景充满信心 [7][9] - 近期资本市场交易增强了公司资产负债表，使其能够克服短期挑战并为未来投资 [9] 其他重要信息 - 2021年公司预计资本支出约10亿美元，其中约2.5亿美元用于塞浦路斯项目，约5.25亿美元用于新濠影汇二期 [41] - 剩余资本支出主要用于全资物业的维护和小型增长项目 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 近期业务实际情况，以及高端大众市场中高低端表现如何 - 公司预计复苏是渐进的，目前更多高端大众市场玩家回归，主要来自非广东地区，业务量约恢复到之前的35% [17][18] - 玩家平均投注额降低，更谨慎，游玩时间变化不大，玩家在不同物业间流动减少 [19] 问题2: 业务量恢复到35%是否意味着公司已恢复盈利 - 10月理论上公司处于正EBITDA区间，包括约1000万美元坏账费用 [21] 问题3: 中国政府打击非法博彩活动，公司是否会改变战略，重新分配资源 - 过去十多年公司一直专注高端大众市场，此次打击活动长期来看对澳门有积极影响，公司运营团队会根据市场情况管理业务 [23] - 贵宾业务占公司盈利能力约10%，公司一直大力投资高端大众和大众市场，认为此次打击活动总体对公司是积极的 [24] 问题4: 中国大陆在减少个人游签证办理瓶颈和时间方面的情况 - 中国各省和城市之间情况差异很大，没有一致模式，广东地区有时办理签证需14天，很多广东玩家10月初被告知两个月内不能再来 [27] - 公司努力让玩家尽快回来，但情况不稳定，未来一段时间可能仍会如此 [28] 问题5: EBITDA盈亏平衡新门槛的假设中，增量坏账的计算依据是什么 - 盈亏平衡区间下限不包括坏账，上限包括坏账 [30] 问题6: 过去七八个月的坏账计提是否已涵盖大部分损失 - 今年大部分时间公司坏账计提保守，随着游客回来，预计开始收回欠款，但盈亏平衡博彩总收入指引未考虑这一因素 [32] 问题7: 坏账计提中直接业务和贵宾业务的占比情况 - 主要是直接业务 [33] 问题8: 10月业务恢复的35%中，大众业务和贵宾业务表现如何 - 贵宾业务受签证流程和香港关闭影响，恢复的35%业务量来自大众市场，尤其是高端大众市场 [35] 问题9: 10月底访问量是否达到平稳，还是11月仍有增长势头 - 访问量有所放缓但未达到平稳，国庆黄金周后有起伏，可能与签证办理时间和日历因素有关，周末访问量较好 [37] 问题10: 2021年全资集团和计划中的GCD项目的资本支出情况 - 2021年预计资本支出约10亿美元，其中约2.5亿美元用于塞浦路斯项目，约5.25亿美元用于新濠影汇二期 [41] - 剩余部分主要用于全资物业的维护和小型增长项目 [42] 问题11: 贵宾业务方面是否看到流动性问题或受中国境外资本限制的影响 - 从个人游签证角度看，玩家入境仍困难，加上香港关闭，贵宾业务运营商对玩家持谨慎态度，在收款方面有一定困难，主要与签证和香港关闭有关 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，集团整体物业EBITDA约为负1.56亿美元，运气调整后EBITDA为负1.78亿美元 [14] - 贵宾厅赢率波动使整体业绩正向影响约2200万美元，其中美高梅中国、新濠天地和新濠马尼拉分别正向影响约2100万美元、300万美元和100万美元，而澳门巴黎人受不利贵宾厅赢率影响EBITDA约300万美元 [14][15] - 2020年第二季度产生约2200万美元坏账费用，而2019年第二季度为约50万美元坏账转回，同比坏账准备变化使EBITDA负向影响约2300万美元 [15] - 澳门业务每日固定运营成本从疫情前约300万美元/天降至4月约220万美元/天，第二季度降至约190万美元/天，较4月降低约12%，7月进一步降至约170万美元/天，较疫情前降低超40% [15][16] - 预计澳门业务达到历史博彩总收入水平的约30% - 35%时，可实现经调整物业EBITDA盈亏平衡 [16] - 截至6月底，公司手体现金约12亿美元，若考虑相关交易，现金余额约20亿美元，加上澳门和马尼拉未动用的循环信贷额度约20亿美元，预计6月底可用流动性约40亿美元 [18] - 2020年第二季度末，除澳门巴黎人、菲律宾和塞浦路斯外，公司现金约6.7亿美元，总债务约34亿美元 [18] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约1.5 - 1.55亿美元，公司费用约2000 - 2200万美元，合并净利息费用约9400 - 9800万美元，其中包括新濠天地马尼拉的1000万美元融资租赁利息和200万美元资本化利息 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定策略以保持流动性和改善资产负债表健康状况，近期通过一系列资本市场交易优化资本结构并增加手头流动性 [7] - 公司预计高端博彩板块将更快反弹和增长，这有利于其豪华综合度假村组合，为下半年复苏做好准备 [8] - 为加强在高端大众市场的领导地位，公司利用过去几个月加速新濠天地的各种升级项目，预计全新装修的女娲酒店塔楼将于年底重新开业 [9] - 公司下一个澳门重大项目是澳门巴黎人二期，完工后将使酒店客房库存增加约60%，新增约900间豪华酒店客房和套房，还将扩展博彩空间并提供新的非博彩景点 [10] - 在塞浦路斯，公司正在开发地中海新濠天地，5月6日已重启建设，完工后将成为欧洲最大的综合度假村 [10] - 公司认为日本是澳门以外最佳的新综合度假村开发机会，将坚定不移地致力于将世界领先的综合度假村带到日本，尽管一些全球竞争对手已放弃在日本的努力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务表现受COVID - 19严重影响，但已看到综合度假村运营正常化的早期迹象，如塞浦路斯赌场6月中旬部分恢复运营，7月中旬中国与澳门之间旅行限制逐步放宽 [7] - 公司期待签证发放放宽带来的好处从9月开始显现，认为澳门是世界上最具吸引力的综合度假村市场，受益于中国中产阶级的扩大和大湾区的基础设施发展 [8][13] - 公司认为复苏不会是V型，而是渐进的，因为人们首次出国旅行会有顾虑，且中国可能会谨慎管理签证发放，但中长期来看，市场有大量被压抑的需求 [24][44] 其他重要信息 - 公司感谢澳门行政长官对控制病毒传播的积极响应和对重启经济的谨慎态度，且澳门受台风“海高斯”影响较小，公司物业保持开放且未停电，公司还与政府合作向受影响社区提供援助 [6] - 公司确保员工、客户和运营所在社区的安全和福祉是首要任务 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会更关注贵宾厅业务，是否会使用自有资金直接开展贵宾厅业务，合作伙伴的资产负债表和流动性状况如何，是否会构成限制 - 公司一直专注于高端大众和高端贵宾厅业务，预计这些业务将引领复苏，关于合作伙伴的具体情况，由David Sisk和Geoff Davis详细说明 [21] - David Sisk表示从信用和现金还款角度看，对贵宾厅业务没有太多担忧，公司与贵宾厅和玩家有良好合作关系，产品有吸引力，市场恢复后业务模式良好 [22] 问题2: 珠海恢复发放IVS签证的情况，9月3日全国恢复发放签证是否会有瓶颈，签证发放后能否在黄金周假期带来游客量大幅反弹 - Lawrence Ho认为处理时间约7 - 10天，短期内复苏是渐进的，中期和长期来看，澳门安全且中国游客旅行选择有限，有积极影响，具体情况由David Sisk说明 [24] - David Sisk表示签证申请有手动和自动两种流程，目前自动流程关闭，申请需预约，处理时间约7 - 10天，且需进行COVID检测，但检测不是问题，从珠海到广州再到全国，流程可能相似，短期内复苏有波折，中长期有大量被压抑的需求 [25][26][27] 问题3: 当收入恢复到50%和100%时，运营成本会是多少；目前游客量增加但未显著提升收入，这些游客是什么类型 - Geoff Davis表示成本降低中约75%与业务量相关，约25%通过管理举措实现，现在比例接近50 - 50，保守估计约10% - 15%的节省是永久性的，与业务量相关的节省会随业务恢复按比例回升 [31] - David Sisk表示虽然游客量有所增加，但物业内游客量仍较少，公司从极低基数开始，公司更专注于高端大众市场，目标是吸引高端和大众加类型的玩家，与依赖旅游团的竞争对手模式不同 [32][33] 问题4: 是否有证据表明高端大众和直接贵宾客户有兴趣在10月返回澳门；年初DICJ限制使用不超过80%的赌桌，该限制是否仍存在 - David Sisk表示公司与客户保持密切联系，了解到客户有大量被压抑的需求，只是受签证和安全担忧影响，随着情况改善，业务会逐渐恢复 [37][38] - David Sisk表示目前限制是赌桌或座位需保持一定距离，公司运营模式适合这种安排，可开放更多赌桌，不构成大问题 [40][41] 问题5: 如何看待澳门的渐进式复苏，是因为消费者跨境犹豫还是中国可能限制签证发放；中国是否会限制签证发放；公司如何利用微信，与美国竞争对手相比有何优势 - Lawrence Ho认为是消费者犹豫和中国可能限制签证发放共同作用，中国不同地区复苏情况不同，澳门虽属中国但出境情况不同，复苏会较慢但前景良好 [44] - Lawrence Ho表示公司是中国公司且总部在澳门，员工使用微信等中国设备，具体情况由David Sisk说明 [46] - David Sisk表示微信是中国主要的沟通和商业工具，公司营销人员通过微信与客户保持联系，没有微信无法开展业务 [47] - Lawrence Ho表示目前难以判断中国是否会限制签证发放，签证申请改为手动流程会有瓶颈，随着情况稳定，各方会更有信心开放 [49]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收较2019年第一季度下降82%，运气调整后EBITDA降至1200万美元 [16] - 2020年第一季度坏账费用约为5400万美元，2019年第一季度约为1100万美元，坏账准备的变化对EBITDA产生约4300万美元的负面影响 [16] - 1月集团物业EBITDA为1.53亿美元，2月为负5400万美元，3月为负2400万美元 [17] - 截至3月底，公司手头现金超过12亿美元，4月成功签订新的高级信贷安排，未提取的循环信贷额度约为16亿美元，出售皇冠度假村股份获得约3.55亿美元收益 [18] - 2020年第一季度核心集团现金约7.5亿美元，总债务约33亿美元（不包括 Studio City 和塞浦路斯项目） [19] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.5 - 1.55亿美元，公司费用约为2700 - 2900万美元，合并净利息费用约为8000 - 8500万美元 [19] - 2020年第一季度 City of Dreams 的建筑租赁付款约为1000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 菲律宾的 City of Dreams Manila 运气调整后 EBITDA 约为2400万美元，同比下降60%，运气调整后 EBITDA 利润率为23% [17] - 澳门业务在第一季度将每日固定运营成本从疫情前的约300万美元降至约250万美元，4月进一步降至约220万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司取消皇冠度假村股份第二批购买，4月出售9.99%股份，加强资产负债表 [7] - 审查澳门成本基础，降低每日固定运营成本，首席执行官放弃今年剩余时间薪水，高级管理团队降薪33%，董事会削减现金费用 [7][8] - 审查管理结构，部分管理人员离职，以提高效率 [8] - 继续投资员工职业和个人发展项目，提升客户忠诚度和体验，投资物业翻新和扩建 [9] - 支持社区，在中国、菲律宾、塞浦路斯进行捐赠和开展志愿活动，与澳门生产力暨科技转移中心合作开展口罩设计竞赛 [10][11] - 致力于可持续发展，获CDP 2019年最佳首次表现者认可 [12] - 推进全球发展项目，澳门 Studio City 二期完工后酒店房间库存将增加约60%，塞浦路斯 City of Dreams Mediterranean 5月6日开工，继续在日本开展工作 [12][13] - 年初至今回购约300万份美国存托股票，价值约4500万美元，因疫情暂停季度股息计划，将根据经营环境评估恢复事宜 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为澳门是全球最具吸引力的综合度假村市场，受益于中国中产阶级扩大和大湾区基础设施发展，长期增长前景乐观，但短期和中期受边境关闭影响较大 [15] - 管理层表示一旦边境开放，公司业务实现盈亏平衡并不困难 [29] 其他重要信息 - 公司在2020年第一季度的贵宾和大众博彩业务中占据了重要市场份额，澳门 EBITDA 表现优于同行 [10] - 公司旗下度假村在2020年福布斯旅游指南中获得创纪录的107颗星 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 澳门新的每日固定运营成本下，EBITDA 盈亏平衡的收入恢复水平是多少？ - 公司需要看到收入恢复约35%才能在澳门实现 EBITDA 盈亏平衡 [23] 问题2: 第一季度应收账款中，City of Dreams Macau 和 Studio City 分别占多少？ - 管理层表示稍后提供应收账款明细，最终披露 City of Dreams Macau 净应收账款余额约为2.75亿美元，Studio City 约为3500万美元，Altira 约为6500万美元，马尼拉约为2200万美元 [25][78] 问题3: 澳门与中国边境重新开放为何如此缓慢，与国内旅游政策有何不同？ - 澳门和香港是特别行政区，被排除在中国国内生态系统之外，边境开放决策受政府影响，目前两地采取保守态度，一旦开放公司业务实现盈亏平衡不难，澳门90%的市场基于博彩收入，与拉斯维加斯依赖夜总会和会展业务不同 [28][29][30] 问题4: 对澳门新行政长官和博彩监察协调局局长的看法，以及他们未来两到三年的优先事项和与前政府的差异？ - 澳门行政长官表现出色，短期内控制疫情效果好，医疗系统未受压力，政府照顾民众，新政府关注保持民众就业，未来主要关注博彩牌照重新招标和续约流程，博彩监察协调局局长经验丰富，了解行业 [32][33][34] 问题5: 广东会同时考虑香港和澳门开放，还是分别看待两个特别行政区？ - 传统上香港和澳门行动紧密，目前香港行政长官提及可能与澳门一起开放与广东的边境，澳门可能在等待香港，且香港近期出现本地传播病例，情况有待观察 [37] 问题6: Studio City 二期、翻新项目和塞浦路斯项目的最新时间表？ - Studio City 翻新项目有望在9月底完成，为10月黄金周做准备；Studio City 二期项目进展顺利，正在进行大量打桩和施工活动；塞浦路斯项目因疫情停工一段时间，目前已重新开工约一周半，约300人返回工地，200人检测无感染病例，但项目进度落后几个月，政府支持项目推进 [40][41][42] 问题7: 与公司相比，拉斯维加斯金沙集团（LVS）退出日本市场看到了哪些不同的回报或要求？若第四季度收入恢复到2019年水平，运营成本是否会保持在220万美元？社交距离措施是否会限制供应，导致无法恢复到满负荷运营？ - 公司认为横滨是除澳门外最具吸引力的综合度假村目的地，自横滨宣布参选以来一直积极参与，无法推测 LVS 退出原因；澳门运营成本从约300万美元降至约220万美元，约75%与业务量相关，随着收入恢复到正常水平，预计会有显著节省和积极的利润率影响；公司物业偏向高端客户，通常希望每张桌子有两名玩家，且老虎机不会达到满负荷运营，社交距离措施对公司影响不大 [46][47][48] 问题8: 鉴于赌场运营商竞争减少，在日本的投资金额是否有灵活性，低于10亿美元的资本支出承诺是否仍缺乏竞争力？1.79亿美元的其他费用是否与皇冠股份有关，第二季度皇冠股份处置是否会有更多损失？ - 对于像横滨这样的一级地点，投资目标仍在10亿美元左右，因为建设成本和政府期望较高；1.79亿美元与皇冠股份有关，主要是公允价值变动损失，部分被1300万美元股息收入抵消，出售价格为每股8.15澳元，预计不会有额外损失 [53][54] 问题9: 如何看待日本10年牌照期限对大规模投资回报的影响？澳门大众和贵宾业务预计恢复速度是否相似？ - 公司认为如果与政府合作良好，在度假村建设、企业社会责任等方面表现出色，牌照有望延续，投资期限会更长；预计贵宾和高端大众业务将率先强劲恢复，然后是中端大众业务，2月20日开业后约一周达到盈亏平衡，主要由高端客户驱动 [57][59] 问题10: 最初限制容量是否会限制大众业务恢复，还是大众需求恢复需要更长时间？ - 中端大众业务恢复需要更长时间，公司认为不会存在容量限制，因为公司客户偏向高端，喜欢保持一定距离，且公司通过投注限制鼓励这种方式以实现最佳游戏效果 [61] 问题11: 预计整体博彩收入恢复到正常水平的时间？恢复股息的标准或里程碑是什么？今年的资本支出预算和第一季度支出情况？ - 公司认为恢复时间取决于边境开放情况，整体恢复将是缓慢的，个人观点认为可能在第四季度，但情况在恶化；恢复股息前需要市场有一定稳定性，公司希望对未来几个季度的财务状况有清晰把握；2020年第一季度资本支出为1亿美元，全年约6亿美元，其中约2.4亿美元用于 City of Dreams Mediterranean 和 Studio City 二期开发，两者大致平分 [65][69][70] 问题12: 当前危机是否导致澳门政府暂停博彩牌照续约讨论，2022年的时间表是否会临时延长？ - 澳门行政长官表示不会推迟重新招标流程，牌照将于2022年6月到期，公司已做好参与准备，政府关注企业社会责任、多元化发展和中期审查结果，公司在中期审查中表现出色 [73][74] 问题13: 马尼拉的每日运营成本和重新开放时间表？ - 马尼拉每日运营成本降至约30万美元，较疫情前的约40万美元有显著下降，约90%与业务量相关；马尼拉仍处于社区隔离状态，下周将进入修改后的增强社区隔离，政府和博彩监管机构尚未提供赌场开放日期，公司希望近期能部分开放，目前主要关注员工和社区健康安全 [76][77]