财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合净销售额4.76亿美元，按报告基础计算同比下降29%，按有机基础计算下降35%；新订单5.35亿美元，按报告基础计算同比下降19%，按有机基础计算下降25% [11][30] - 第四季度每股亏损2.95美元，调整后每股收益0.11美元；全年净销售额24.9亿美元，按报告基础计算下降3%，有机下降6.5%；GAAP基础上，2020财年每股亏损0.15美元，调整后每股收益2.61美元 [15][16] - 第四季度综合毛利率34.9%，排除相关项目后比去年同期的37%低230个基点；运营费用1.55亿美元，去年同期为1.83亿美元 [35][36] - 第四季度确认税前资产减值费用2.05亿美元，重组费用1700万美元；GAAP基础上，本季度运营亏损2.11亿美元，去年同期运营收益5700万美元；调整后运营收益1600万美元，去年同期为6700万美元 [37][39] - 第四季度有效税率14%，排除调整项目影响后约为48%，全年为22.5%；报告净亏损1.74亿美元，即每股2.95美元，去年同期收益4600万美元，即每股0.78美元；调整后每股收益0.11美元，去年同期调整后每股收益0.88美元 [40][41] - 季度末现金及现金等价物总额4.54亿美元，比上季度增加3.43亿美元；运营现金流3000万美元；本季度资本支出1300万美元，全年6900万美元，预计2021财年资本支出在5000 - 6000万美元之间 [43][44] - 截至季度末，总债务与EBITDA比率约为2.1:1，远低于贷款协议要求的3.5倍；若排除预防性超额提取的2.65亿美元银行信贷额度，预计总债务与EBITDA比率为1.2倍 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美合同业务第四季度销售额2.76亿美元，同比下降37%；新订单3.04亿美元，同比下降31% [31] - 国际合同业务第四季度销售额1.15亿美元，下降13%；新订单1.24亿美元，比去年同期增长11%；按有机基础计算，净销售额和订单分别比去年第四季度下降41%和19% [32] - 零售业务第四季度销售额8500万美元，同比下降19%；新订单1.07亿美元，同比仅下降5%；电子商务平台订单同比增长123%，家庭办公类别订单同比增长126% [12][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美元相对去年同期普遍走强，对本季度销售增长构成阻力，估计汇率同比变化对综合净销售额产生约300万美元的不利影响 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与客户互动，专注成为以客户为中心的数字化企业，通过直接面向消费者的渠道，抓住家庭办公市场机遇 [20][24] - 7月将对DWR电子商务网站进行重大重新设计；与罗技合作进军游戏领域，预计今年夏天推出首款产品；与合同客户沟通，帮助他们重新配置办公空间 [21][22][23] - 行业赢家需具备支持客户重新构想共享工作空间的知识和研究技能、能满足各种工作场所和应用需求的广泛产品组合，以及覆盖企业和住宅客户的全球多渠道分销能力，公司战略在这些方面具有优势 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一个季度公司业务受到新冠疫情严重影响，但随着全球经济重启，公司持谨慎乐观态度，制造、分销和零售业务已恢复运营 [8][9] - 由于需求水平仍存在不确定性，公司继续暂停销售和盈利指引，但采取的行动预计将使运营收入去杠杆化25% - 30%，近期将加大数字投资 [19] - 公司相信能够从疫情中脱颖而出，在服务市场中占据更强大的领导地位，办公室仍将是推动团队绩效的关键组成部分 [26][27] 其他重要信息 - 公司发行了5000万美元的私募债券，临时暂停股票回购和股息计划，并提取了循环信贷额度；对成本结构进行了一系列调整，包括暂停企业退休供款和21年全年奖金计划、实施工资和招聘冻结、降低多数受薪员工工资、裁员约400人 [17][18] - 原定于2020年4月15日支付给2月29日登记在册股东的季度股息，将于7月15日支付，公司将继续暂停未来股息支付和股票回购 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解读近期订单情况，对中期需求有何启示，公司如何适应企业办公支出变化 - 疫情初期客户暂停决策，随着经济重启，客户开始咨询短期过渡办公空间以保障安全；订单有重新安排情况，取消情况较少；项目机会漏斗情况良好，积压订单同比增加，但需谨慎看待其发货时间 [55][57][58] - 零售业务中居家办公类别需求激增；第四季度订单录入趋势下降，5月下降约28%，与第一季度前三周情况一致 [60][61] 问题2: 项目漏斗和已预订订单能否表明企业打算留在办公室甚至扩大办公空间，开放办公空间和立方体是否有趋势变化 - 办公室不会消失，人们想念办公室的协作和社交；部分客户认为疫情是暂时的，部分客户考虑设置屏障、改变办公布局；开放办公仍受关注，重点是保障安全；部分客户考虑区域工作中心和减少总部人员，但未出现明显的房地产规模和租赁减少趋势 [63][64][65] - 公司具备知识、产品和渠道优势，能够满足不同客户需求 [66][67] 问题3: 6月前三周订单情况，各业务线表现如何，如何看待积压订单，是否会像正常时期那样转化 - 第一季度初订单录入未出现侵蚀情况，与第四季度末和5月情况一致；北美合同业务表现最弱，零售业务强劲，国际业务与5月趋势一致 [74] - 积压订单增加是因为订单重新安排，公司认为这些订单会发货，但由于部分地区处于疫情早期阶段，订单时间可能会延迟 [72][73] 问题4: 企业客户是否在投资为员工设置家庭办公室，公司如何受益，是短期零售业务还是长期北美合同业务机会 - 第四季度居家办公产品业务同比增长126%，公司通过数字化努力优化业务，并推出洞察访问计划支持合同客户；不仅零售渠道受益，还能利用履行专业能力和数字计划为企业客户提供服务 [78][79] - 预计支持居家办公趋势将持续到年底甚至疫苗出现，目前企业客户刚开始制定居家办公政策，预计会有第二波需求 [80][83] 问题5: 第四季度毛利率表现强劲的原因，以及未来几个季度的趋势；运营收入去杠杆化25% - 30%的目标是否保守，为何保持在该范围 - 毛利率下降主要是生产去杠杆化导致约330个基点的下降，积极因素包括大宗商品有利（约30个基点改善）、定价和产品渠道组合有利（约150个基点改善）以及成本降低措施；库存储备和采购会计噪音等因素相互抵消 [87][89][90] - 第四季度去杠杆化约26%，处于目标范围内；该目标并非保守，实际情况取决于短期收入增长和固定成本关系，公司会根据收入情况在目标范围内波动 [91][92][94] 问题6: 居家办公战略是多平台还是集中式，消费者如何与品牌互动 - 公司将HAY、DWR和Herman Miller消费者三个零售品牌作为组合战略管理，每个品牌有独特客户群体，都将提供居家办公产品和服务；Herman Miller网站将提供HAY和DWR产品，以提供全面的价格选择 [99] 问题7: 产品方面是否有需要投资的领域，新产品路线图如何服务居家办公趋势 - 通过整合品牌产品组合，填补了一些产品空白，如入门级办公桌和任务座椅；HAY产品有助于填补这一差距；公司将根据需求开发新产品，如即将推出的游戏座椅 [100] 问题8: 居家办公市场机会对整体市场是增加、中性还是减少 - 公司认为企业仍需要办公室，可能需要重新配置，卫星枢纽和辐条模式可能带来业务更新，有望抵消居家办公用户较低的支出；这将是一个混合模式，公司在产品、知识和渠道方面具有优势，能够抓住机会 [102][103]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ☒ ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 29, 2020 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-15141 HERMAN MILLER, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) __ ...

业绩总结 - FY19收入为25.7亿美元，调整后的营业收入为2.27亿美元[11] - FY19的有机收入增长为6.1%，高于北美行业的3.7%[44] - FY19调整后运营利润率为11.7%[95] - FY19的每股收益（摊薄后）为$2.70，相较于FY18的$2.12增长了27.4%[121] - FY20 Q3的净销售额为$665.7百万，较FY19 Q3的$619.0百万增长了7.5%[124] - FY20 Q3的订单总额为$651.7百万，较FY19 Q3的$612.8百万增长了6.3%[124] - FY20 Q3的调整后营业收益为$60.0百万，调整后营业利润率为9.0%[127] - FY20 Q3的每股收益（摊薄后）为$0.74，较FY19 Q3的$0.64增长了15.6%[127] 用户数据 - FY19北美市场占总收入的66%，国际市场占19%[12] - Q3净销售额同比增长8%，订单增长6%，但有机基础上销售和订单均下降1%[71] - Q3毛利率为36.5%，较去年增加80个基点[72] 未来展望 - 预计未来五年年均有机收入增长为4-7%[57] - 运营收入增长预计为有机收入增长的2到2.5倍[58] 财务健康 - 过去五年平均投资资本回报率为22%[52] - 过去四个季度的杠杆比率（债务与EBITDA）为0.9，低于银行契约要求的3.5[78] - FY20 Q3的总债务为$303.4百万，较Q2 FY20的$293.3百万增加了3.8%[130] - FY20 Q3的滚动四季度债务与调整后EBITDA比率为0.9，保持稳定[130] - FY20 Q3的滚动四季度调整后EBITDA与利息比率为28.7，显示出良好的偿债能力[130] 其他信息 - 2019年在ESG公司中被评为最佳类别领导者[41] - 2019年被评为“工作母亲杂志”100家最佳公司之一[41] - 2019年在可持续发展方面获得EcoVadis金奖[41] - Q3运营费用包括470万美元的特别费用[73] - Q3末现金及现金等价物总计1.11亿美元，循环信贷额度可用266百万美元[80] - Q3资本支出总计1800万美元[81] - Q3支付的股息总计1200万美元[82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合净销售额为6.657亿美元，报告基础上同比增长8%，有机基础上略低于去年 [33] - 本季度报告订单为6.52亿美元，报告基础上同比增长6%，有机基础上同比下降1% [33] - 综合毛利率为36.5%，调整后毛利率为36.8%，同比提高110个基点 [41] - 第三季度运营费用为1.89亿美元，去年同期为1.73亿美元 [42] - 第三季度重组费用总计350万美元 [43] - GAAP基础上本季度运营收益为5000万美元，去年同期为4800万美元 [43] - 调整后运营收益本季度为6000万美元，占销售额的9%，去年同期为4900万美元，占销售额的7.9% [44] - 第三季度有效税率为22.4%，净收益总计3800万美元，摊薄后每股收益0.64美元，去年同期为3900万美元，每股收益0.66美元；调整后每股收益本季度为0.74美元，去年同期为0.64美元 [45] - 季度末现金及现金等价物总额为1.11亿美元，较上季度减少6600万美元，主要与本季度初对HAY的7900万美元投资有关 [47] - 第三季度运营现金流为4900万美元，同比增长26% [48] - 季度资本支出为1800万美元，支付现金股息1200万美元，回购股份总计1800万美元 [49] - 截至季度末，总债务与EBITDA比率约为0.9:1，银行信贷额度可用容量为2.66亿美元 [49] - 进入第四季度综合积压订单为4.11亿美元，较去年增长约3% [53] - 第四季度前两周综合销售额同比增长约6%，新订单下降近3% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 北美合同业务 - 本季度销售额为4.13亿美元，GAAP基础上同比增长4%，有机增长近3% [34] - 本季度新订单为4.06亿美元，报告基础上同比增长4%，有机增长2% [34] 国际合同业务 - 第三季度销售额增长24%至1.56亿美元，新订单为1.59亿美元，同比增长26% [36] - 有机基础上，净销售额和订单分别较去年第三季度下降10%和7% [37] 零售业务 - 本季度销售额为9600万美元，与去年同期持平 [39] - 本季度新订单为8600万美元，同比下降9%，剔除促销日历时间差异影响后，预计本季度订单比去年同期约低1% [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售额约占公司综合销售额的8%，全球10% - 11%的商品从中国采购 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新方面，与电子竞技组织和游戏装备行业领导者建立合作，将人体工程学专业知识引入电子竞技领域 [19] - 优先创建改善客户体验的数字解决方案，在电子商务平台更新方面取得进展，如完成DWR.com新页面设计，在北美平台推出多项电商改进功能 [20][21] - 零售业务由Debbie Propst领导，围绕品牌营销和商品分类等领域开展工作，以推动业务增长 [22] - 零售业务与设计公司合作推出高利润率独家设计，某沙发系列自推出后成为畅销款 [23] - 北美盈利能力提升计划持续为公司带来收益，本季度实现4400万美元收益，超过既定目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情导致不确定性和市场波动加速，公司首要任务是保障员工和社区安全健康，并制定详细应急计划 [8][10][11] - 鉴于疫情快速变化，公司不提供第四季度销售和收益指引，但进入第四季度积压订单有所增长，前两周销售和订单有一定变化，目前未出现大量订单取消情况 [25][52][54] - 公司有信心实现可持续长期增长，具备应对近期市场波动和满足业务融资需求的能力 [25][50] 其他重要信息 - 公司在应对新冠疫情方面采取多项措施，如增加设施清洁频率、调整工作结构以实现社交距离等 [27] - 上季度亚太地区业务受疫情影响，东莞工厂关闭额外一周，国际业务净销售额估计减少600万美元，目前该地区工厂和供应商接近满负荷生产 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑核心业务在销量增长放缓时期的边际利润 - 公司在应对衰退期有经验，中国业务在短期内对增量收入变化的贡献利润率在20% - 30%，甚至更高；一般情况下，收入变动10%，运营利润率变动175 - 200个基点 [59][60][61] 问题: 目前的利润提升计划是否有风险需推迟，如何看待预期节省的资金 - 公司在优化效率方面积累了经验，预计会继续推进；历史上销量下降时，价格折扣可能产生影响，但目前尚未出现这种情况 [63][64][66] 问题: 如何考虑现金流的收支和用途，是使用现金还是增加资产负债表上的现金 - 公司正在积极考虑各种情景，衰退初期通常有现金流入；会平衡减少近期资本支出和保障战略投资的关系；公司现金状况良好，借贷能力强，有能力应对挑战并保护关键投资 [67][69][70] 问题: 此次零售业务有何不同，在衰退期的表现如何 - 历史上零售业务受衰退影响程度约为合同业务的一半；此次有HAY品牌加入、线上业务发展以及数字平台更新等因素，可能使零售业务处于更有利地位 [75][76] 问题: 所有门店是否都开放，有无调整 - DWR大部分销售通过客户关系和贸易渠道实现，受政府强制关闭和宵禁影响的门店已关闭，其余门店采用仅虚拟预约模式；HAY部分门店已关闭，但预计影响不大 [78][79][80] 问题: 本季度初业务有无变化，过去一周业务是否有变化 - 目前合同和零售业务均未出现订单取消和业务急剧下降情况，但预计未来会有变化 [81][82] 问题: 08 - 09年金融危机时，业务受经济影响的滞后时间是多久 - 当时首先是日常业务（订单小于10万美元）在08年10 - 11月左右下降，大型项目因已确定通常会继续进行；目前日常业务仍较强劲，同时远程办公相关产品需求有所增加 [85][86][90] 问题: 此次与过去经济衰退时行业情况对比如何 - 过去经济复苏初期，房东为填充空间降低租金，带动家具需求；同时联邦政府支出占公司收入比例曾大幅上升；此次不确定这些因素是否会再次出现 [95][96][98] 问题: 如何看待北美销售和订单情况 - 本季度表现符合预期，订单情况基本与预测一致，销售团队表现出色 [103][105][106] 问题: 为何不提供季度指引 - 主要原因是新冠病毒对美国的影响未知，情况变化迅速，不确定性高，目前提供指引不够透明 [107][108] 问题: HAY的加入和近期不确定性是否会延迟零售业务运营利润率目标的实现 - 短期内可能会有延迟，因为预计行业会出现混乱；但长期来看，公司看好战略规划，会保护战略投资，以提升竞争力 [109][110][112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ☒ ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 30, 2019 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-15141 HERMAN MILLER, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) __ ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为6.74亿美元，较去年同期增长3%；新订单为6.75亿美元，较去年同期下降4% [40] - 合并毛利率从去年同期的36.1%提升至37.9%，增长180个基点 [47] - 第二季度GAAP基础上的每股收益为1.32美元，调整后每股收益为0.88美元，较去年同期增长17% [16] - 第二季度经营费用为1.89亿美元，去年同期为1.82亿美元 [50] - 第二季度GAAP基础上的经营收益为6200万美元，去年同期为5300万美元；调整后经营收益为6800万美元，占销售额的10.1%，去年同期为5900万美元，占销售额的9.1% [53] - 第二季度有效税率为14.3%，调整后有效税率为21.6% [54] - 第二季度净利润为7900万美元，摊薄后每股收益为1.32美元，去年同期为3900万美元，每股收益为0.66美元；调整后每股收益为0.88美元，去年同期为0.75美元 [55] - 季度末现金及现金等价物为1.77亿美元，较上季度增加1800万美元；第二季度经营活动现金流为9000万美元，较去年同期增长53% [56] - 预计2020财年第三季度销售额在6.72亿 - 6.92亿美元之间；合并毛利率在36.5% - 37.5%之间；调整后每股收益在0.68 - 0.72美元之间；假设有效税率在21% - 23%之间 [60][61][63] 各条业务线数据和关键指标变化 北美合同业务 - 季度销售额为4.51亿美元，GAAP基础上较去年增长4%，有机增长3%；新订单为4.35亿美元，较去年下降5% [41] 国际合同业务 - 季度销售额为1.18亿美元，与去年第二季度基本持平；新订单为1.26亿美元，报告基础上较去年同期下降8%，有机下降7% [42] 零售业务 - 季度销售额为1.05亿美元，较去年同期增长6%；新订单为1.13亿美元，同比增长3% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度墨西哥、东南亚、中国和中东需求同比下降，英国和印度有新项目增长 [44] - 美元相对去年同期走强，对本季度销售增长造成约200万美元的不利影响 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略重点为：发挥One Herman Miller的力量，整合品牌和全球能力；在合同和零售领域建立以客户为导向、数字化的商业模式；加速各业务板块的盈利增长；强化对员工、地球和社区的承诺 [17] - 第二季度收购了Naughtone剩余股份，12月初收购了HAY额外34%的股份，获得多数股权 [18] - 推出新数字平台Scout，为北美经销商网络推出新工具；完成零售电商平台基础工作，将更新电商架构 [23][25] - 北美盈利能力提升计划持续为盈利做出贡献，预计到2020财年末实现4000万 - 4500万美元的总节约，第二季度运行率效益约为4000万美元 [26] - 任命Debbie Propst为Herman Miller零售业务总裁 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度销售增长未达预期，主要因订单模式疲软，受宏观经济和地缘政治环境影响，项目活动暂停 [8][11] - 尽管面临挑战，但公司对业务和短期机会仍持乐观态度，销售团队看到新业务机会，客户业务活动增加，第三季度前两周订单水平改善 [9][13] - 就业增长、低失业率和消费者支出强劲，对业务有利，公司战略优先事项有助于实现可持续盈利增长 [14] - 国际业务过去五年有机销售年增长率为8%，去年增长13%，但本财年因去年高增长带来销售增长比较困难，且全球地缘政治紧张和部分地区经济疲软影响需求 [31][32] 其他重要信息 - 公司获得多项认可，包括被国家少数民族供应商发展委员会评为2019年销售额低于1000万美元公司的年度企业，被《投资者商业日报》列入首批环境、社会和治理价值前50名公司名单，被《新闻周刊》评为2020年最具责任感公司之一 [20] - TIME杂志将公司的Cosm高性能任务椅列入2019年100项最佳创新名单 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请量化综合毛利率180个基点增长的各因素，并说明何时开始受较低钢材成本影响 - 约120 - 130个基点来自定价行动带来的年同比收益，关税抵消约40个基点；钢材等大宗商品价格带来约50个基点的收益；其余受零售业务运费、渠道组合、生产杠杆和产量等因素影响 [68][69] - 本季度冷轧钢每吨优惠约200美元，第四季度开始有所下降，明年第一、二季度将完全体现该优惠 [71] 问题2：请说明第三季度毛利率指导区间从低端到高端的驱动因素或假设 - 第三季度通常是毛利率较低的季节，主要因工厂生产水平较低，美国和国际业务的生产产量会影响毛利率，指南基于与本季度类似的大宗商品定价和价格传导趋势 [72][73] 问题3：请讨论本季度订单模式的趋势，是全行业疲软还是局部疲软，以及何时出现疲软 - 疲软主要出现在9月和10月上半月，部分原因是上一季度的价格上涨使700万 - 1000万美元的订单从第二季度提前到第一季度；11月订单开始重新平衡，第三季度前几周订单有明显回升 [78] 问题4：请说明订单改善的具体情况，是否同比增长 - 前两周合并订单同比增长约3.5%，较第二季度有明显改善 [81] 问题5：有什么因素让公司相信订单疲软是暂时的，行业需求前景仍然乐观 - 公司在国际和北美业务的销售漏斗表现强劲，给公司带来乐观预期；英国大选结束带来市场信心提升，美中贸易谈判进展也有帮助 [82][87] 问题6：请说明零售业务相关举措的现状，以及如何使该业务恢复盈利 - 仓库和配送中心搬迁的费用已结束；公司有多年战略升级各品牌和地区的网站，投资门店增长；公司对零售业务实现个位数运营利润率提升仍持乐观态度，预计未来几个季度实现正运营利润率 [89][90][91] 问题7：请更新Nemschoff业务的情况，是医疗市场更具挑战性还是该业务有结构性问题 - Nemschoff业务的产品对公司医疗业务很重要；公司一直致力于使该业务更精简以实现盈利，目前该业务已实现盈利，未来目标是进一步改善 [93][94][95] 问题8：请说明对北美业务进一步提升利润率的看法，以及对合并业务利润率杠杆的预期 - 北美业务表现良好，公司一直注重利润优化，未来有望继续受益于供应管理团队和Herman Miller Performance System，但营收表现最终将决定利润率；合并业务方面，公司将通过合理提价抵消通胀压力，零售业务将努力改善盈利能力 [102][103][105] 问题9：为什么现在是加大对HAY和Naughtone投资的合适时机，获得控股权后有哪些即时的价值创造机会 - Naughtone是全球成功的合同品牌，获得多数股权有助于进入国际市场和拓展北美市场；HAY在全球合同和北美零售市场有巨大潜力，获得控股权后可加速其品牌增长 [108][109] - 这两家公司都满足市场对辅助家具的需求，有良好的增长记录，加入Herman Miller家族使公司更具竞争力；HAY在北美合同渠道的渗透还有很大提升空间，在欧洲有机会探索分销渠道的整合和共享 [111][112][113]

业绩总结 - FY19收入为25.7亿美元，调整后的营业收入为2.27亿美元[11] - FY19北美收入占比66%，零售占比15%，国际占比19%[11] - 过去五年有机收入增长率为6.1%，高于北美行业增长率3.7%[42] - 预计未来三到五年年均有机收入增长为4-7%[55] - 2019年自由现金流为1.31亿美元[48] - Q2净销售额同比增长3%，订单同比下降4%[70] - Q2毛利率为37.9%，较去年增加180个基点[70] - Q2每股收益为1.32美元，调整后为0.88美元，去年报告基准为0.66美元，调整后为0.75美元[70] - 公司调整后的运营收益为2.268亿美元，北美市场为1.980亿美元，国际市场为6050万美元，零售业务为610万美元，企业部门为-3780万美元[121] - 公司净销售额为25.672亿美元，北美市场为16.865亿美元，国际市场为4.922亿美元，零售业务为3.885亿美元[121] - 调整后的运营利润率为8.8%，北美市场为11.7%，国际市场为12.3%，零售业务为1.6%[121] - 公司第二季度的净销售额为6.742亿美元，较去年同期增长3.3%[127] - 第二季度的订单总额为6.749亿美元，同比下降4.2%[127] - 调整后的每股收益为0.88美元，去年同期为0.75美元[130] - 公司第二季度的调整后运营收益为6780万美元，运营利润率为10.1%[130] - 调整后的EBITDA为3.314亿美元，四季度的总债务为2.933亿美元[134] - 四季度的债务与调整后EBITDA比率为0.9，调整后EBITDA与利息的比率为27.5[134] 未来展望 - 目标收购预计年均收入增长为2-3%[55] - 预计Q3收入在6.72亿至6.92百万美元之间[84] - 预计Q3毛利率在36.5%至37.5%之间[84] - 预计调整后的营业费用在1.94亿至1.98百万美元之间[84] - 预计调整后每股收益在0.68美元至0.72美元之间[84] 用户数据与市场表现 - 过去五年平均投资资本回报率为22%[50] - 2019年在环境、社会和治理（ESG）方面被评为最佳公司之一[39] - 2019年在“工作母亲”杂志评选中被评为100家最佳公司之一[39] - 2019年通过rePurpose计划，减少了27000吨产品进入垃圾填埋场[39] 负面信息与特别费用 - 公司在第二季度的特别费用为120万美元，重组费用为420万美元[130]

净销售额相关 - 2019年8月31日止三个月净销售额为6.709亿美元，2018年9月1日止三个月为6.246亿美元[9] - 截至2019年8月31日的三个月，公司净销售额为67.09亿美元，2018年9月1日为62.46亿美元[21] - 2019年8月31日净销售额为6.709亿美元，较上年同期增长7.4%；订单额为6.767亿美元，增长6.9%[104] - 2020财年第一季度综合净销售额为6.709亿美元，较2019财年第一季度增长4630万美元，增幅7.4%[112][114] - 北美合同业务净销售额为4.584亿美元，较上年同期增长8.9%，运营收益增加1480万美元，增幅30.8%[122] - 国际合同业务净销售额为1139万美元，较上年同期下降1.3%，运营收益增加260万美元，增幅24.8%[123] - 零售业务净销售额为986万美元，较上年同期增长11.8%，运营收益减少600万美元，降幅285.7%[124] 资产相关 - 2019年8月31日总资产为17.848亿美元，2019年6月1日为15.693亿美元[10] - 截至2019年8月31日，公司存货净额为1.812亿美元，6月1日为1.842亿美元[43] - 截至2019年6月1日和8月31日，商誉分别为3.038亿美元和3.036亿美元，不确定使用寿命无形资产均为7810万美元，合计分别为3.819亿美元和3.817亿美元[44] - 截至2019年6月1日，DWR商标不确定使用寿命无形资产账面价值5510万美元，公允价值6320万美元，超额公允价值810万美元，占比14.6%[45] - 截至2019年8月31日和6月1日，以公允价值计量并计入净收益的金融资产分别为7500万美元和8290万美元，金融负债分别为10万美元和140万美元[59] - 截至2019年8月31日和6月1日，以公允价值计量并计入其他综合收益的金融资产分别为810万美元和890万美元，金融负债分别为1270万美元和220万美元[63] - 2020财年第一季度末，公司现金及现金等价物为1.595亿美元，其中9420万美元存于美国境外；可交易证券为900万美元[133] 负债相关 - 2019年8月31日总负债为10.396亿美元，2019年6月1日为8.295亿美元[10] - 公司在2020财年第一季度采用ASC 842 - 租赁准则，新增约2.45亿美元使用权资产及约2.75亿美元租赁负债[26][27] - 截至2019年8月31日和2019年6月1日，长期债务账面价值分别为2.783亿美元和2.850亿美元，公允价值分别为2.808亿美元和2.878亿美元[55] - 截至2019年8月31日和2019年6月1日，公司总债务分别为2.783亿美元和2.85亿美元，长期债务分别为2.75亿美元和2.819亿美元[81] - 截至2019年8月31日，银团循环信贷协议下未偿还债务为2.25亿美元，可用借款额度为2.652亿美元；截至2019年6月1日，未偿还债务为2.25亿美元，可用借款额度为1.65亿美元[83] - 截至2019年8月31日和2019年6月1日，供应商融资计划在“其他应计负债”中分别记录330万美元和310万美元[85] 股东权益相关 - 2019年8月31日股东权益为7.452亿美元，2019年6月1日为7.192亿美元[10] - 2019年6月1日，公司普通股股数为58,794,148股，股东权益总额为7.192亿美元[13] - 截至2019年8月31日，公司普通股股数为59,063,900股，股东权益总额为7.452亿美元[13] - 2018年6月2日，公司普通股股数为59,230,974股，股东权益总额为6.648亿美元[13][14] - 截至2018年9月1日，公司普通股股数为59,302,918股，股东权益总额为6.732亿美元[14] 现金流量相关 - 2019年8月31日止三个月经营活动提供的净现金为5470万美元，2018年9月1日止三个月为3290万美元[12] - 2019年8月31日止三个月投资活动使用的净现金为2400万美元，2018年9月1日止三个月为9970万美元[12] - 2019年8月31日止三个月融资活动使用的净现金为2790万美元，2018年9月1日止三个月为3300万美元[12] - 2019年8月31日现金及现金等价物期末余额为1.595亿美元，2018年9月1日为1.017亿美元[12] - 2019年8月31日结束的三个月，经营活动提供现金5470万美元，投资活动使用现金2400万美元，融资活动使用现金2790万美元[128] - 2019年8月31日结束的三个月，现金及现金等价物净增加30万美元，而上年同期净减少1.022亿美元[128] - 2019年截至8月31日的三个月，经营活动提供的现金为5470万美元，上年同期为3290万美元[129] - 2019年截至8月31日的三个月，投资活动使用的现金为2400万美元，上年同期为9970万美元[129] - 2019年截至8月31日的三个月，融资活动使用的现金为2790万美元，上年同期为3300万美元[130] 每股收益相关 - 2019年8月31日基本每股收益为0.82美元，2018年9月1日为0.60美元[9] - 2019年8月31日摊薄每股收益为0.81美元，2018年9月1日为0.60美元[9] - 2019年8月31日和2018年9月1日止三个月，基本和摊薄每股收益的分子（归属于公司的净收益）分别为4820万美元和3580万美元[49] - 2019年8月31日摊薄每股收益为0.81美元，较上年增加0.21美元，增幅35.0%[104] 净收益与综合损失相关 - 截至2019年8月31日的三个月，公司净收益为4800万美元，其他综合损失为1740万美元[13] - 截至2018年9月1日的三个月，公司净收益为3580万美元，其他综合损失为780万美元[13][14] - 2019年8月31日累计其他综合损失为1.116亿美元，2018年9月1日为6920万美元[87] 会计准则采用相关 - 2019年6月2日，公司采用修改追溯法采用了会计准则更新（ASU）No. 2016 - 02“租赁（主题842）”[18] - 2019年6月2日，公司采用预期法采用了ASU No. 2017 - 12“衍生品和套期保值（主题815）：套期保值活动会计的有针对性改进”，该采用对公司财务报表无重大影响[19] - 公司于2019年6月2日起采用ASC 842 - 租赁准则，实施了与租赁流程及相关控制环境有关的流程变更[149] 财务报表相关 - 未经审计的简明合并财务报表包含了截至2019年8月31日呈现公司财务状况所需的正常经常性调整[17] - 2019年8月31日止三个月的经营成果不一定能代表2020年5月30日止年度的预期结果[17] 租赁相关 - 截至2019年8月31日的三个月，租赁费用为1550万美元，其中经营租赁成本1270万美元、短期租赁成本60万美元、可变租赁成本220万美元[33] - 截至2019年8月31日，公司无融资租赁，使用权资产未折现的未来年度最低租赁付款总额为2.94亿美元，现值为2.627亿美元[34] - 截至2019年8月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为7年，加权平均折现率为3.1%[35] 股权收购相关 - 2018年8月31日，公司子公司以约610万美元现金收购Maars Holding B.V. 48.2%股权[37] - 2018年6月7日，公司子公司以约6550万美元现金收购HAY A/S 33%股权，并以约480万美元现金获得其北美品牌使用权[39][40] - 2019年10月8日，公司子公司拟以约7800万美元现金收购HAY A/S额外34%股权，预计2019年12月2日完成[42] 商誉减值测试相关 - 2019财年第四季度公司完成年度商誉减值测试，零售报告单元6月1日账面价值2.499亿美元，公允价值2.826亿美元，超额公允价值3270万美元，占比13.0%[44] 养老金成本相关 - 2019年8月31日止三个月，国际设定受益养老金计划净定期福利成本为300万美元，与上年同期持平[47] 股票薪酬费用相关 - 2019年8月31日和2018年9月1日止三个月，股票薪酬费用分别为260万美元和250万美元，相关所得税影响均为60万美元[50] 有效税率相关 - 2019年8月31日和2018年9月1日止三个月，有效税率分别为21.0%和20.0%，前者同比增加因本季度某些股票薪酬奖励的税收扣除减少[52] - 2019年8月31日有效税率为21.0%，上年同期为20.0%[104] 利率互换协议相关 - 2016年9月公司签订利率互换协议，名义金额1.5亿美元，2018年1月3日起息，2028年1月3日到期，将最高达名义金额的循环信贷协议借款利率从基于LIBOR的浮动利率加适用利差转换为1.949%的固定利率加适用利差[69] - 2017年6月12日公司签订利率互换协议，名义金额7500万美元，2018年1月3日起息，2028年1月3日到期，将最高达名义金额的循环信贷协议借款利率从基于LIBOR的浮动利率加适用利差转换为2.387%的固定利率加适用利差[70] - 截至2019年8月31日，公司两份未到期利率互换协议公允价值为负债1270万美元，有效部分净未实现损失在2019年8 - 9月和2018年9 - 10月分别为880万美元和50万美元[71] 可赎回非控股权益相关 - 截至2019年6月1日，可赎回非控股权益为2060万美元，占子公司HMCH约5%少数股权，2019年8月31日止三个月公司收购剩余权益，支付现金2040万美元，其中1980万美元在该期间支付[73] 产品保修准备金相关 - 产品保修准备金方面，2019年8月31日和2018年9月1日的期初余额分别为5310万美元和5150万美元，计提额分别为530万美元和560万美元，结算和调整额分别为 - 510万美元和 - 500万美元，期末余额分别为5330万美元和5210万美元[76] 财务风险敞口相关 - 截至2019年8月31日，公司与履约保函相关的最大财务风险敞口约为460万美元，备用信用证相关的最大财务风险敞口约为980万美元[77][78] 信贷安排相关 - 2019年8月28日，公司修订并重述现有无担保信贷安排，有效期至2024年8月28日，提供最高5亿美元的循环可变利率借款额度，可增加最高2.5亿美元[82] - 公司将现有无担保信贷安排的可用借款额度从4亿美元提高到5亿美元[104] 毛利率相关 - 2019年8月31日毛利率为36.7%，上年同期为36.0%[104] - 2020财年第一季度综合毛利率为36.7%，较上一财年同期的36.0%有所提升[114] 营业费用相关 - 2019年8月31日营业费用较上年同期增加690万美元，增幅3.9%[104] - 2020财年第一季度综合运营费用增加690万美元，增幅3.9%[117] 净其他费用相关 - 2020财年第一季度净其他费用为210万美元，较上年同期增加20万美元[117] 未分配费用相关 - 2020财年第一季度公司未分配费用为1200万美元，较2019财年第一季度减少270万美元[125] 资本采购相关 - 2020财年第一季度末，资本采购未完成承诺为1670万美元，上年同期为2660万美元；公司预计全年资本采购在9000万至1亿美元之间，2019财年全年资本支出为8580万美元[129] 普通股回购与发行相关 - 2019年普通股回购额为760万美元，上年为2080万美元；2019年与员工福利计划相关的普通股发行额为1270万美元，上年为850万美元；2019年购买剩余可赎回非控股权益为1980万美元，上年为1000万美元[131] - 2019年6月2日至6月29日，公司回购股份10176股，均价37.56美元；6月30日至7月27日，回购116171股，均价44.75美元；7月28日至8月31日，回购46654股，均价44.03美元；本季度共回购173001股[156] - 截至2019年6月29日，根据计划或项目还可回购股份的近似美元价值为2.63839786亿美元；截至7月27日为2.5864068亿美元；截至8月31日为2.56586512亿美元[156] 现金股息相关 - 公司宣布现金股息为每股0.21美元，上年同期为每股0.1

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合净销售额为6.71亿美元，按GAAP基础计算比去年同期增长7%，经调整后有机增长8%；新订单为6.77亿美元，比去年增长7% [30] - 第一季度GAAP基础上每股收益为0.81美元，调整后每股收益为0.84美元，较去年同期增长22% [12] - 第一季度综合毛利率为36.7%，较去年同期的36%有所增加；报告的运营利润率比去年同期高出160个基点，调整后的运营利润率高出90个基点 [11][37] - 第一季度运营费用为1.84亿美元，去年同期为1.78亿美元；运营收益为6000万美元，去年同期为4600万美元；调整后运营收益为6200万美元，占销售额的9.3%，去年同期为5200万美元，占销售额的8.4% [38][39][40] - 第一季度净利润为4800万美元，摊薄后每股0.81美元，去年同期为3600万美元，每股0.60美元；调整后摊薄每股收益为0.84美元，去年同期为0.69美元 [40][41] - 预计2020财年第二季度销售额在6.85 - 7.05亿美元之间，综合毛利率在36.6% - 37.6%之间，运营费用在1.89 - 1.93亿美元之间，每股收益在0.85 - 0.89美元之间，有效税率在21% - 23%之间 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 北美合同业务 - 第一季度销售额为4.58亿美元，比去年增长9%；新订单为4.68亿美元，比去年增长10% [30] 国际合同业务 - 第一季度销售额为1.14亿美元，按报告基础计算比去年减少1%，有机增长略高于去年；新订单为1.17亿美元，按报告基础计算比去年同期减少7%，有机减少5% [32] 零售业务 - 第一季度销售额为9900万美元，比去年同期增长12%；新订单为9200万美元，比去年增长11% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场订单增长广泛，主要由商业服务、信息技术和美国联邦政府带动，医疗保健和金融行业需求下降 [31] - 国际业务中，EMEA地区和印度需求同比下降，亚太其他地区、墨西哥和巴西持续增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注四大战略优先事项，包括发挥品牌和全球能力优势、建立以客户为导向和数字化业务模式、加速各业务部门盈利增长、加强对人员、地球和社区的承诺 [13] - 新数字平台助力北美合同经销商可视化产品，使用率良好，年底将扩展到EMEA地区；盈利能力提升计划持续推进，节省目标从3000 - 4000万美元提高到4000 - 4500万美元 [14][15][16] - 零售业务方面，新配送中心投入运营，HAY品牌在北美发展良好，将开设新工作室；同时评估战略采购策略、优化奥特莱斯门店布局以降低成本 [21][22][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球贸易紧张和地缘政治环境挑战，公司仍取得积极成果，未来项目机会健康，与客户就吸引和留住人才、设计灵活高效工作场所的讨论增多 [9][10] - 零售业务虽面临运费成本压力，但随着业务扩展和成本优化，有望实现高个位数运营利润率 [25][28] - 国际业务虽本季度增长面临挑战，但仍是公司未来增长战略的重要组成部分，对其长期发展有信心 [33][77] 其他重要信息 - 8月28日公司对现有循环信贷安排进行再融资，将循环信贷额度从4亿美元提高到5亿美元，期限延长5年至2024年8月，季度末可用额度为2.65亿美元 [43] - 第一季度末公司现金及现金等价物为1.6亿美元，略高于上季度；经营活动现金流为5300万美元，比去年同期增长60%；资本支出为9000万美元，支付现金股息1200万美元，继续进行股票回购800万美元 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明商品、关税和新配送中心过渡成本对毛利率的影响及未来趋势 - 综合来看，本季度毛利率同比上升约70个基点，其中关税带来90个基点压力，零售业务净运费带来50个基点压力，配送中心迁移带来40个基点负面影响；利润提升举措和定价行动带来210个基点收益，钢铁和商品价格带来40个基点收益 [53][54] - 预计第二季度关税带来约60个基点压力，零售业务运费压力在50 - 60个基点，定价和利润举措带来190 - 200个基点收益，钢铁和商品价格带来约70个基点收益，其他因素带来约30个基点压力，总体预计毛利率同比提升约110个基点；配送中心迁移成本本季度基本结束 [56][57][58] 问题2: 零售业务数字业务的电商业务占比及DWR业务的收入和盈利情况 - 公司正在大规模升级电商体验，包括优化客户旅程、功能和扩大品牌及地区的电商覆盖；同时在合同业务方面持续推广相关工具并计划国际扩展，还将设立数据分析岗位和进行A/B测试等 [64][65][66] - 电商业务和实体店业务都在增长，HAY品牌将成为重要电商业务；本月底将对dwr.com网站进行一系列更改，成功后将推广到其他平台 [67][68] 问题3: 新循环信贷安排的利率结构和承诺费是否有变化 - 新协议将额度提高1亿美元以提供更多流动性，利率网格在某些方面有所改善，从利息费用角度看未来大致相同；承诺费基点有所下降，费用与之前较大交易时相近 [69][70] 问题4: 北美旧专业业务部门的转型情况 - 这些业务主要是合同业务，整体呈现与公司报告相符的增长态势；其中一家医疗保健子公司上财年末营收增长良好，但盈利转化仍在努力改进 [72][73] 问题5: 近期定价是否遇到阻力 - 目前未遇到定价阻力 [76] 问题6: 国际业务收入下降是比较基数问题还是需求放缓，毛利率改善是产品组合还是定价因素 - 主要是比较基数问题，去年第一季度国际业务表现出色；英国因脱欧不确定性业务放缓，但亚太和拉美地区仍有强劲增长 [77] - 毛利率改善得益于亚洲东莞制造工厂的整合效率提升，以及工厂业务量增加带来的杠杆效应 [78][79] 问题7: 价格能否在无通胀和关税影响下抵消成本，价格成本收益及展望如何 - 价格能在一定程度上抵消成本，第一季度价格成本收益约为100个基点（已扣除关税影响），第二季度预计大致相同 [83][84] 问题8: 尽管宏观环境有所缓和，公司业务仍表现强劲的原因 - 客户和相关社区仍关注人才竞争，重视工作场所设计以吸引人才，目前未看到业务放缓迹象，美国公司和消费者表现强劲 [86] 问题9: SG&A展望中同比去杠杆化的原因 - 一方面是财年开局良好，奖金应计可能产生拖累；另一方面是公司在数字领域的投资，这些投资对公司战略方向至关重要 [88][89] 问题10: 提高节省目标的原因 - 定价实现情况比预期更好，这是目标提高的主要原因；定价行动与利润提升举措有一定关联，难以明确区分 [91][92] 问题11: 零售业务增长趋势及能否维持当前增速 - 配送中心迁移影响了本季度交付，进而影响未来销售，但整体趋势积极，迁移完成后团队可专注销售，对未来增长有利 [95] 问题12: 零售业务剩余年度的盈利前景 - 第二季度运营利润率接近盈亏平衡，下半年随着对一些投资的利用，运营利润率有望达到3% - 5%，并继续提升 [97][98] 问题13: 经销商是否可销售HAY产品 - 经销商可以销售本地化的HAY产品，公司正在北美经销商网络中扩大销售，并计划在其他国家推广 [99] 问题14: 合同业务中采用新数字工具的经销商比例及对订单的影响 - 大部分经销商已采用新数字工具，且采用率逐步提高；经销商使用该工具可节省30% - 60%的时间，有助于更有效地利用设计师和与客户互动，预计将增加钱包份额 [101]

业绩总结 - FY19收入为25.7亿美元，调整后的营业收入为2.27亿美元[11] - FY19自由现金流为1.31亿美元[53] - Q1净销售额为670.9百万美元，同比增长7.4%[136] - Q1每股收益为0.81美元，调整后为0.84美元[139] - Q1毛利率为36.7%，较去年增加70个基点[77] - Q1调整后的运营收益为62.3百万美元，调整后的运营利润率为9.3%[139] - Q1息税前利润（EBT）为215.9百万美元，调整后的EBITDA为316.8百万美元[143] 用户数据 - FY19北美收入占比66%，零售占比15%，国际占比19%[11] - Q1订单总额为676.7百万美元，同比增长6.9%[136] - Q1按有机基础计算销售增长8%[76] 未来展望 - 预计未来三到五年年均有机收入增长为4-7%[61] - 预计未来收入增长包括收购在内为6-10%[61] - 预计Q2财年的收入在685百万至705百万美元之间，毛利率在36.6%至37.6%之间[93] 新产品和新技术研发 - 过去五年平均投资资本回报率为22%[56] - 运营收入增长速度为有机收入增长的2倍至2.5倍[63] 市场扩张和并购 - 目标收购预计年均收入增长为2-3%[61] 负面信息 - 公司运营费用中包含40万美元的特别费用[78] 其他新策略和有价值的信息 - 资本回报给股东的计划包括1亿美元的股息和4600万美元的股票回购[55] - 截至第一财季末的总债务为298.2百万美元，滚动四季度的债务与调整后EBITDA比率为0.9[143] - 2019年在可持续发展方面，Herman Miller在RobecoSAM可持续性年鉴中连续十四年被评为领导者[44]