In its upcoming report, Altria (MO) is predicted by Wall Street analysts to post quarterly earnings of $1.31 per share, reflecting an increase of 1.6% compared to the same period last year. Revenues are forecasted to be $5 billion, representing a year-over-year decrease of 2%.Over the past 30 days, the consensus EPS estimate for the quarter has been adjusted downward by 0.4% to its current level. This demonstrates the covering analysts' collective reassessment of their initial projections during this period ...

投资组合策略 - 个人投资策略核心在于增长与股息收入相结合 旨在通过构建投资组合为轻松退休做准备 [1] - 投资组合构建侧重于股息收入的复利效应与资本增长 股息是策略的重要组成部分 [1] - 投资组合被设计为提供月度股息收入 并通过股息再投资和年度股息增长来实现收入增长 [1] 持仓披露 - 披露通过股票所有权、期权或其他衍生品方式 长期持有苹果公司、英伟达、微软、Adams Diversified Equity Fund、威瑞森、Amplify ETF Trust - Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF、奥驰亚集团的股份 [1]

公司核心困境 - 核心观点：尽管奥驰亚集团提供高股息且估值较低，但其战略失误和收入持续下滑可能削弱其股票吸引力，公司面临根本性挑战 [1] - 公司长期通过提高产品价格来抵消吸烟率下降对收入的负面影响，但此策略现已失效，收入开始下滑 [1] - 尽管面临收入下滑等不利情况，公司股价自2024年初以来仍呈上涨趋势，且市盈率仅为12倍，这种矛盾数据令投资者困惑 [2] 股息与现金流状况 - 公司股息历史悠久，自2009年以来每年增加，当前年度派息为每股4.24美元，股息收益率达6.8% [5] - 在计入股息回报的情况下，公司表现跑赢标普500指数，但股价本身表现大幅落后于市场 [5] - 维持股息支付已成为一项挑战，过去12个月公司产生约92亿美元自由现金流，其中69亿美元用于支付股息，所剩现金已不多 [8] - 若公司无法扭转收入下滑趋势，其持续提高股息的能力将受到威胁 [9] 战略投资失误 - 为应对吸烟率下降，公司进行了多项重大投资但结果不佳：2018年以128亿美元收购电子烟公司Juul 35%的股份，后因诉讼和监管问题，将该股份置换为部分知识产权并投资了电子烟品牌NJOY [7] - 2019年，公司以24亿加元（约合17亿美元）收购大麻公司Cronos Group 45%的股份，而目前Cronos的市值已低于10亿美元 [8] - 这些失误给公司带来了损失，并消耗了大量资金 [12] 业务与财务现状 - 公司当前股价为61.94美元，市值约1020亿美元，52周价格区间在50.08美元至68.60美元之间 [10] - 公司毛利率高达71.98% [10] - 价格上涨已无法维持收入水平，因为戒烟人数持续增加 [12] - 在电子烟或大麻领域取得成功并非全无可能，烟草使用量也可能停止下降，但除非业务状况很快好转，否则即使当前估值较低，其股票仍不值得买入 [13]

公司股价表现 - 奥驰亚集团股票今年以来表现优于整体市场 [1]

文章核心观点 - 文章认为奥驰亚的高股息率是风险信号 其核心业务面临结构性衰退 相比之下 高乐氏虽然近期面临逆风 但其业务模式更具韧性且股息增长记录优异 对股息增长型投资者而言可能是比奥驰亚更好的长期机会 [1][4][10] 奥驰亚的业务与风险 - 公司业务高度依赖尼古丁产品 其中可吸烟产品（包括香烟和雪茄）占销售额约89% 在可吸烟产品部门中 香烟占销量97% [2] - 公司品牌集中度极高 万宝路品牌占其总销量的85% [2] - 公司香烟销量处于长期下降趋势 2025年前九个月销量下降10.6% 此前2024年下降10.2% 2023年下降9.9% [3] - 公司通过提价和股票回购来抵消销量下降的影响 但尚未找到能弥补损失的新产品 [4] 高乐氏的业务与优势 - 公司股息收益率处于历史高位 达4.5% [5] - 公司在许多消费品领域占据领先地位 在其选择的多个产品类别中是唯一的主要品牌竞争对手 这为其在货架空间和广告方面带来了显著优势 [7] - 公司采用“神枪手”商业模式 专注于能够增加价值的领域 产品线多样 包括垃圾袋、沙拉酱、润唇膏、猫砂和水过滤器等 [8] - 公司具有创新历史 例如正在推出融合了其清洁产品香味的垃圾袋 这与公司持续为清洁产品增加新香味的创新努力相吻合 [9] - 公司毛利率已从2023财年第二季度的低点33%大幅恢复 2026财年第一财季毛利率为41.7% [6] - 公司股息已连续48年增长 [10] 投资对比与结论 - 与奥驰亚面临的结构性问题相比 高乐氏面临的逆风被认为是暂时性的 [10] - 对于股息增长型投资者 文章建议应深入研究当前处于历史高收益率水平的高乐氏 而非奥驰亚 [10]

行业整体表现与前景 - 必需消费品行业在2025年表现大幅落后，但在2026年可能迎来更有利的环境，行业特定压力缓解和财政刺激可能提振需求[1] - 过去三年，必需消费品行业相对科技股存在70个百分点的表现差距，这为长期投资者提供了逆向投资机会[1] - 行业内的顶级股票在经济不确定性时期具有防御性，并提供稳定的股息[1] - 必需消费品行业在2026年初开局强劲，Consumer Staples ETF（XLP）在年初仅六个交易日内上涨了7.5%，这是自2022年以来最强的短期表现[1] - 在2000年科技泡沫和2008年金融危机之外，XLP在类似强劲开局后的三到四周内，每次回报均为正[1] - 标普500指数过去三年实现了两位数回报，但市场在2025年2月至4月初经历了大幅回调，一度出现日内熊市（指数下跌20%）[2] - 将部分投资组合转向更安全的必需消费品股票是合理的，它们不仅能提供可观的上涨潜力，还能支付可观且可靠的股息以提供稳定的被动收入[2] 选股逻辑与股息重要性 - 筛选标准是寻找上涨潜力最大且股息最高的必需消费品股票，最终选出五家公司，均被顶级华尔街公司评为“买入”评级[3] - 这五家公司均为“股息之王”，意味着它们已连续至少50年为股东增加股息[3] - 自1926年以来，股息贡献了标普500总回报的约32%，资本增值贡献了68%[4] - 哈特福德基金与Ned Davis Research的研究发现，过去50年（1973-2023），派息股票的年化回报率为9.18%，是非派息股票年化回报率（3.95%）的两倍多[4] 奥驰亚 - 奥驰亚集团是全球最大的卷烟和其他烟草相关产品生产商和营销商之一，通过定价能力和专注于无烟产品来应对市场不确定性[5] - 该公司为价值投资者提供了有吸引力的切入点，并提供丰厚的7.30%股息收益率[5] - 主要销售万宝路品牌的香烟，产品主要通过批发商销售[5] - 曾持有全球最大啤酒商百威英博超过10%的股份，去年通过全球二次发行出售了1.97亿股中的3500万股（占其持股的18%），但仍持有8%的流通股[6] - 宣布了一项24亿美元的股票回购计划，部分资金来自股份出售[6] - 高盛给予“买入”评级，目标价72美元[6] 荷美尔食品 - 这家美国食品加工公司2025年股价下跌25%，通过品牌产品和自有品牌制造拥有双重定价权，并提供非常可靠的5.05%股息[9] - 是一家拥有超过50年股息增长记录的“股息之王”，专注于基于蛋白质的包装食品，其股息收益率处于历史高位[9] - 报告显示，公司正在重组其投资组合并削减成本以改善业绩[9] - 巴克莱给予“超配”评级，目标价31美元[12] 金佰利 - 金佰利公司是一家美国跨国个人护理公司，主要生产纸质消费品，其股票在2025年下跌23%，接近12年低点[13] - 已连续53年提高股息，当前丰厚的股息收益率为5.04%[13] - 2025年宣布以487亿美元收购Kenvue公司，交易预计在2026年下半年完成，将创建一家综合性的消费者健康和保健公司[15] - Kenvue股东每股将获得3.50美元现金加上0.14625股金佰利股票[15] - Argus给予“买入”评级，目标价120美元[15] 百事公司 - 这家顶级必需消费品公司公布了稳健的第三季度收益，其股票基于远期收益的市盈率为18倍，拥有巨大的现金流和3.81%的股息[19] - 去年，激进投资者Elliott Investment Management对这家全球食品饮料公司投资了40亿美元，旨在通过专注于创新和品牌营销等核心优势（而非资本密集的灌装业务）来释放其标志性品牌的价值[20] - 此举导致百事股价飙升，Elliott认为如果其提出的战略变革得以实施，公司可能有超过50%的上涨空间[20] - UBS给予“买入”评级，目标价170美元[21] 宝洁 - 宝洁公司已成立超过185年，自1891年以来一直向股东支付股息，并已连续70年提高股息，当前收益率为2.82%[22] - 公司产品销往约180个国家和地区，在约70个国家有业务运营[24] - UBS给予“买入”评级，目标价161美元[25]

市场动态 - 市场已开始轮动至派息股及其他防御性板块 [1]

公司股价表现与估值 - 奥驰亚集团股票今年以来已上涨8% 主要源于分析师对其无烟产品前景的乐观情绪 [2] - 按传统标准衡量 公司估值显得低廉 其市盈率为11.8倍 远低于标普500指数的24.6倍 市销率为5.1倍 高于市场的3.3倍 市现率为11.9倍 低于标普500指数的21.7倍 [3] - 投资者支付的价格约为市场平均股票价格的一半 [3] 业务与财务表现 - 公司营收处于长期下滑趋势 过去三年年均下降0.9% 最近一个季度营收几乎无变化 [4] - 尽管营收下滑 但公司盈利能力异常强劲 净利润率高达43% [9] - 公司拥有强大的现金流生成能力 可通过提价来抵消销量下滑的影响 [5] - 资产负债表状况尚可 债务权益比为23.8% 略高于标普500成分股的19.7% 但现金占资产比例仅为4.0% 低于基准的7.2% [7] 行业风险与市场表现特征 - 烟草行业处于长期衰退中 原因是人们吸烟减少 [4] - 历史上在市场动荡时期 作为“防御性”股票的烟草股跌幅往往超过大盘 例如在2008年危机中下跌81.8% 2020年疫情期间下跌38.8% 2022年通胀冲击中下跌27.2% [11] - 市场恐慌时 “罪恶股票”会被无差别抛售 同时经济衰退担忧会影响包括吸烟在内的可自由支配支出 [8] 投资前景与关键变量 - 投资的核心在于以吸引人的估值获得卓越的盈利能力 当前的低市盈率已反映了营收下滑和危机中表现疲软的利空因素 [9] - 未来的不确定性主要在于无烟产品 若成功 公司可能迎来转型故事 若失败 公司仍是一台以市场估值一半价格交易的现金生成机器 [10] - 对于能够承受波动的耐心投资者而言 当前62美元的股价具有吸引力 潜在回报来自被低估的现金流和转型成功可能带来的估值重估 [10]

奥驰亚集团业务转型进展 - 公司正加速向无烟产品转型以抵消可燃烟草销量持续下滑 其2025年第三季度在口服尼古丁和加热烟草等重点领域取得稳步进展 [2] - 公司无烟战略通过审慎执行而非快速扩张来推进 [5] 口服尼古丁业务表现 - on! 尼古丁袋品牌在2025年第三季度保持了8.7%的稳定零售份额 [3] - 截至2025年前九个月 on! 的发货量同比增长14.8% 达到1.336亿罐 [3] - 公司近期在美国佛罗里达、北卡罗来纳和德克萨斯等特定市场推出了高端产品 on! PLUS 旨在扩大其口服尼古丁产品组合并吸引更多消费者 [4] 加热烟草业务进展 - 公司旗下Horizon已于2025年8月就Ploom设备和万宝路加热烟草棒向美国FDA提交了联合上市前烟草产品申请和改良风险烟草产品申请 这是将Ploom引入美国市场的基础步骤 [5] 同业公司无烟业务对比 - 菲利普莫里斯国际公司2025年第三季度无烟产品发货量增长16.6% 其中加热烟草单元发货量增长15.5% 尼古丁袋销量在全球加速增长 其无烟产品现已占总净收入的41% [6] - Turning Point Brands公司2025年第三季度现代口服产品销售额同比激增627.6% 占其总业务的30.8% 反映了口服尼古丁在其无烟战略中的强劲增长势头 [7] 公司股价表现与估值 - 奥驰亚股价在过去一个月上涨了8.3% 略低于行业9.2%的涨幅 [8] - 公司股票的前瞻市盈率为11.09倍 低于行业平均的15.3倍 [10] 公司盈利预测 - Zacks对奥驰亚当前财年（2025年）和下一财年（2026年）的每股收益共识预期分别意味着同比增长6.3%和2.3% [11] - 具体季度及年度每股收益共识预期详见原文表格 其中当前财年（2025年12月）预期为5.44美元 下一财年（2026年12月）预期为5.56美元 [12]

投资策略与组合构建 - 个人投资策略核心在于增长与股息收入相结合 旨在通过构建投资组合为退休做准备 该策略依赖于股息复利和年度增长来实现月度股息收入的增长[1] - 投资组合通过股息再投资和年度股息增加来实现收入增长 股息是该策略中不可或缺的一部分[1] 作者持仓与利益披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品方式 长期持有MO、VZ、OKE、PDI的股份[1]