分组1: MSCI指数审查公告 - MSCI将于2024年2月29日收盘时公布2024年2月指数审查结果，涵盖MSCI全球标准指数、MSCI全球小盘股指数、MSCI微型股指数、MSCI全球价值和增长指数、MSCI前沿市场指数、MSCI前沿市场小盘股指数、MSCI全球伊斯兰指数、MSCI全球伊斯兰小盘股指数、MSCI泛欧指数、MSCI欧元指数、MSCI美国股票指数、MSCI美国REIT指数、MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数 [1] - MSCI将于2024年2月12日欧洲中部时间晚上11点后在其网站www.msci.com上发布2024年2月指数审查的增删名单 [2] - 公告摘要将在Bloomberg页面MSCN和Reuters公共页面MSCIA上发布 [3] - MSCI将在公告摘要发布后立即向客户提供详细的再平衡信息，客户可通过www.msci.com/index-review-subscribers访问订阅部分 [4] 分组2: MSCI公司背景 - MSCI是全球投资社区关键决策支持工具和服务的领先提供商，拥有超过50年的研究、数据和技术经验 [5][6] - MSCI通过帮助客户理解和分析风险和回报的关键驱动因素，支持更好的投资决策，并创建行业领先的研究增强解决方案，以提高投资过程的透明度 [6] - MSCI ESG Research LLC是MSCI Inc的子公司，是1940年《投资顾问法》下的注册投资顾问，其ESG评级、研究和数据由MSCI ESG Research LLC生产 [23] 分组3: MSCI指数相关信息 - MSCI指数成分股包括上市公司，根据相关指数方法纳入或排除，成分股可能包括MSCI Inc、其客户或供应商 [20] - MSCI Inc的某些指数计算中使用了其附属公司（如MSCI ESG Research LLC和Barra LLC）生成的数据和信息 [21] - MSCI通过将其指数授权给第三方获得补偿，其收入包括基于指数挂钩投资资产的费用 [22] 分组4: MSCI品牌与知识产权 - MSCI、Barra、RiskMetrics、IPD等品牌和产品名称是MSCI或其子公司在美国和其他司法管辖区的商标、服务标志或注册商标 [25] - 全球行业分类标准（GICS）由MSCI和标普全球市场情报共同开发，是其独家财产 [25]

财务数据 - 2023年12月31日的运营收入报告显示，报告运营收入增长了20%，有机增长了15%[8] - 2023年第四季度调整后的EBITDA较上年同期增长了22%[8] - 2023年第四季度自由现金流为3.89亿美元，同比增长了30%[8] - 2023年第四季度营收为690,106,000美元，同比增长19.8%[16] - 净收入为403,380,000美元，同比增长87.6%[16] - 2023年12月的Run Rate为253,000,000美元[15] - 2023年第四季度有机订阅Run Rate增长10%[18] - 2023年第四季度有机订阅Run Rate为861,300,000美元[18] - 上市公司财报电话会议中，ETFs linked to MSCI Equity Indexes的季度平均AUM和期末基点费用分别为1,468.9亿美元和1,468.9亿美元[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes的季度平均AUM和期末基点费用较去年同期增长了16%和20%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，美国市场暴露的季度末AUM为1,223亿美元，较去年同期增长了17%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，非美国市场暴露的季度末AUM为406亿美元，较去年同期增长了15%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，新兴市场暴露的季度末AUM为378亿美元，较去年同期增长了25%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，美国市场暴露的期末基点费用为2.54，较去年同期增长了2%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，非美国市场暴露的期末基点费用为2.53，较去年同期增长了2%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，新兴市场暴露的期末基点费用为2.52，较去年同期增长了2%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，美国市场暴露的季度平均AUM为1,334亿美元，较去年同期增长了15%[19] - ETFs linked to MSCI Equity Indexes中，非美国市场暴露的季度平均AUM为1,169亿美元，较去年同期增长了15%[19] - 上市期货和期权与MSCI指数相关的交易量分别为59.0亿美元和31.5万份合约[26] - 调整后的每股盈利增长驱动因素包括业务增长、资本活动、税收和外汇影响，调整后的每股盈利同比增长29.6%[27] - 公司在2023年12月31日的现金为4.62亿美元，债务为45.08亿美元，净债务为40.46亿美元，总债务与最近12个月调整后的息税折旧摊销前利润比率为3.0x，净债务与最近12个月调整后的息税折旧摊销前利润比率为2.7x[29] - 连续四个季度的订阅业务增长率分别为17%、18%、18%、18%[35] - 订阅业务的季度留存率分别为95.2%、95.0%、95.0%、94.5%[35] - 从2018年第四季度到2023年第四季度，部门运营指数增长了49%[36] - ESG和气候领域的运营指数增长了50%[37] - MSCI联接的ETF的地理市场暴露逐渐多样化[38] - MSCI ESG和气候股权指数相关的ETF的AUM在显著增长[39] - MSCI设定了长期目标，包括收入增长率、调整后的EBITDA增长率和EBITDA利润率[40] - MSCI提供了关键运营指标，包括留存率、Run Rate、订阅销售和订阅取消[41] - MSCI计算留存率的方法和范围[42] - Run Rate估计了未来12个月内客户许可协议下的重复收入的年化价值[44] - "有机重复订阅Run Rate增长"排除了外汇变动的影响和任何收购的首年影响，并进行了调整[45] - 销售代表了客户承诺从MSCI购买产品和服务的年化价值，非经常性销售代表了期间实际客户协议的价值，不是Run Rate的组成部分[46] - 总毛销售额代表了新的经常性订阅销售和非经常性销售的总和[47] - 调整后的EBITDA是指税前利润，排除了(1)所得税准备金，(2)其他费用(收入)，净额，(3)财产、设备和租赁改善的折旧和摊销，(4)无形资产的摊销，以及(5)某些其他交易或调整[49] - 调整后的EBITDA费用是指营业费用减去财产、设备和租赁改善的折旧和摊销以及无形资产的摊销，有时还包括某些其他交易或调整[50] - 调整后的EBITDA利润率是指调整后的EBITDA除以营业收入[50] - 调整后的净收入和调整后的每股收益是指在税后影响之前的净收入和稀释每股收益，分别排除了：收购的无形资产的摊销，包括股权法投资成本和MSCI在历史成本价值上的投资者所持有的净资产之间的基础差异的摊销，以及某些其他交易或调整[50] - 资本支出是指资本支出加上资本化的软件开发成本[51] - 自由现金流是指经营活动提供的净现金减去资本支出[51] - 有机营收增长是指与上一年同期相比的营业收入增长，不包括收购的业务、出售的业务和外币汇率波动的影响[51] - 非GAAP财务指标有助于进行有意义的期间对期间比较，并为评估未来结果提供了基准[54] - 公司在收购和整合过程中产生的交易费用和其他成本，包括专业费用、裁员费用、监管申报费用等，这些费用发生在相关收购结束后的12个月内[58] - 公司未提供自由现金流与经营活动净现金提供的行项目调解，

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现了近30%的经调整每股收益增长、15%的有机收入增长和24%的自由现金流增长 [7] - 公司在2023年连续第10年实现了双位数的指数订阅运营收入增长,达到10.8% [8] - 公司在第四季度和全年均实现了创纪录的非经常性销售 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 指数业务订阅运营收入增长10.8%,其中市值加权模块增长9%,定制指数和特殊套餐增长20% [39] - 因子和ESG模块增长11%,增速较去年有所放缓,因为客户更青睐定制方法,且新的主动因子策略发行有所减少 [40] - 分析业务订阅运营收入增长7%,得益于强劲的新增经常性销售增长68% [44] - ESG和气候业务有机运营收入增长16%,其中ESG研究增长15%,气候增长31% [45] - 房地产业务运营收入增长6%,受到房地产市场疲软的影响 [46] - 私募资本解决方案(原Burgiss)业务第四季度经常性销售为620万美元,运营收入增长高单位数 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场ESG和气候业务增长9%,欧洲增长25%,亚洲增长近20% [67] - 指数业务在发达市场除美国和新兴市场ETF产品中获得了160亿美元的净流入 [41] - 固定收益ETF产品中,与MSCI和彭博联合指数相关的资产管理规模达到600亿美元,同比增长超过30% [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看到客户对定制和个性化投资解决方案的需求不断增加,已有三分之一的MSCI基准被资产所有者选择用于政策或任务分配 [24][25] - 公司收购Fabric将增强为财富管理客户提供定制服务的能力 [26] - 公司正在整合自身内容和能力,如将分析业务的能力整合到MSCI ONE平台上,帮助客户生成气候和可持续性报告 [29] - 公司正在利用人工智能技术来扩大数据覆盖范围、改善客户体验和提高运营效率 [33][34] - 公司收购Trove Research,成为全球碳信用市场情报的领先提供商 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球牛市和美联储暗示降息,但客户仍保持谨慎,导致预算更加紧张、销售周期更长 [11] - 公司有信心能在任何环境下交付强劲业绩,展现出抗周期性 [11] - 公司预计2024年上半年市场将相对持平,下半年会有温和反弹 [52] - 公司将继续保持谨慎的价格策略,确保与提供给客户的价值挂钩 [98][99] - 公司将继续平衡长期战略投资和短期执行,维持强劲的财务管理 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toni Kaplan提问** 询问公司对市场环境,特别是指数业务的看法,以及2024年新销售的预期 [59] **Andy Wiechmann回答** - 公司客户中以主动管理人为主,他们最近两年面临市场持平的挑战,但公司在各模块和客户群体中仍保持良好增长势头 [60][61][62] - 公司预计未来会面临更长的销售周期和更紧张的预算,但仍看好指数业务的需求和增长机会 [63] 问题2 **Alex Kramm提问** 询问ESG和气候业务增长放缓的原因,以及公司对该业务的长期展望 [66] **Andy Wiechmann回答** - 尽管增速放缓,但公司仍看到客户在ESG和气候领域保持较高参与度 [67][68] - 客户在ESG整合方面更加谨慎和审慎,导致销售周期延长,但公司看好未来增长机会,尤其是气候相关业务 [68][69] 问题3 **Manav Patnaik提问** 询问分析业务的具体趋势和增长动力 [72] **Andy Wiechmann回答** - 分析业务受益于市场不确定性带来的机会,客户需要更深入的风险洞察和分析工具 [74][75] - 公司在企业风险、因子模型和新的风险洞察产品等领域取得进展,支撑了分析业务的增长 [74][75] - 但由于客户群中经纪商和对冲基金占比较高,未来仍可能出现一定波动 [77]

财务表现 - MSCI在2023年12月报告的季度营收为6.9011亿美元，同比增长19.8%[1] - 每股收益为3.68美元，较去年同期的2.84美元有所增长[1] - MSCI的报告营收超出了Zacks Consensus Estimate 5.01%，每股收益也超出了11.85%[2] - MSCI在最近报告的季度中表现良好，各项指标均超过了华尔街分析师的预期[5] 投资者关注点 - 投资者通常关注年度变化的营收和盈利数据，以及与华尔街预期的比较，以确定下一步的行动[3]

公司业绩表现 - MSCI 2023年第四季度每股收益为3.68美元，超出Zacks共识预期的3.29美元，同比增长29.58% [1] - 本季度营收为6.9011亿美元，超出Zacks共识预期5.01%，同比增长19.77% [4] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [3][4] 市场表现与预期 - MSCI股价年初至今下跌2.6%，同期标普500指数上涨3.3% [6] - 公司当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [9] - 下一季度共识预期为每股收益3.51美元，营收6.722亿美元；本财年预期为每股收益14.73美元，营收28亿美元 [9] 行业表现 - MSCI所属的商业软件服务行业在Zacks行业排名中位列前24% [10] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业，优势超过2:1 [10] - 同行业公司Cognizant预计第四季度每股收益1.04美元，同比增长3%，营收47.6亿美元，同比下降1.6% [12][13]

公司财务表现 - MSCI公司宣布2023年第四季度营收为6.901亿美元，同比增长19.8%[1] - 第四季度调整后每股收益为3.68美元，同比增长29.6%[1] - MSCI公司在2023年全年回购了总值458.7万美元或979,623股股票，平均回购价格为468.26美元[1] - MSCI公司宣布2024年第一季度每股现金股利为1.60美元，同比增长15.9%[1] 业务部门表现 - MSCI公司指数部门营收为3.88亿美元，同比增长17.8%，主要受到市值加权指数产品增长的推动[6] - MSCI公司分析部门营收为1.647亿美元，同比增长10.0%，主要受到股票分析和多资产类产品的增长推动[12] - MSCI公司ESG和气候部门营收为7.63亿美元，同比增长20.0%，主要来自于评级、筛选和气候产品的增长[15] - MSCI公司所有其他私人资产部门营收为6.11亿美元，同比增长81.5%，主要受到Burgiss收购的影响[19] 财务数据 - MSCI公司现金及现金等价物为4.617亿美元，总债务为45亿美元，债务与净收入比率为3.9倍[21] - 公司2023年第四季度的总营收为387,995千美元，较2022年同期的329,261千美元增长17.8%[64] - 公司2023年第四季度的调整后EBITDA为298,549千美元，较2022年同期的248,395千美元增长20.2%[64] - 公司2023年第四季度的总销售额为69,270千美元，较2022年同期的51,409千美元增长35.3%[74]

公司表现 - MSCI 在过去的两个季度中平均超出盈利预期 4.05% [2] - 最近一个季度 MSCI 的每股收益为 3.45 美元 超出 Zacks 共识预期的 3.33 美元 超出幅度为 3.60% [3] - 上一个季度 MSCI 的每股收益为 3.26 美元 超出预期的 3.12 美元 超出幅度为 4.49% [3] 盈利预期 - MSCI 的盈利预期呈上升趋势 部分归因于其历史盈利超预期表现 [4] - MSCI 目前的 Earnings ESP 为 +1.13% 表明分析师对其盈利前景持乐观态度 [7] - 结合 Zacks Rank 3 (Hold) 和正 Earnings ESP MSCI 有可能再次超出盈利预期 [7] 行业背景 - MSCI 属于 Zacks 商业软件服务行业 专注于为投资组合经理提供决策支持工具 [1] - 具有正 Earnings ESP 和 Zacks Rank 3 (Hold) 或更高评级的股票 在近 70% 的情况下会超出盈利预期 [5] 分析方法 - Zacks Earnings ESP 通过比较最准确估计和 Zacks 共识估计来衡量盈利预期 最准确估计反映了分析师在财报发布前的最新信息 [6] - 尽管负 Earnings ESP 并不一定意味着盈利未达预期 但它会降低该指标的预测能力 [8]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计MSCI季度每股收益为3.29美元，同比增长15.9% [1] - 预计季度收入为6.5716亿美元，同比增长14.1% [1] - 过去30天内，分析师对每股收益预期的共识上调了1.9% [2] 关键业务指标预测 - ESG和气候业务收入预计为7715万美元，同比增长21.4% [6] - 分析业务收入预计为1.5884亿美元，同比增长6.1% [7] - 其他私人资产业务收入预计为5607万美元，同比增长66.5% [8] - 指数业务收入预计为3.6457亿美元，同比增长10.7% [9] - 非经常性指数业务收入预计为1446万美元，同比下降10.7% [10] - 资产相关费用收入预计为1.385亿美元，同比增长10.6% [11] - 经常性订阅收入预计为2.1161亿美元，同比增长11.4% [12] 运营指标预测 - 总经常性订阅运行率预计为20.2亿美元，对比去年同期的18.1亿美元 [13] - 总保留率预计为93.7%，对比去年同期的93% [14] - 总运行率预计为25.8亿美元，对比去年同期的23.2亿美元 [15] 盈利能力指标预测 - 指数业务调整后EBITDA预计为2.7465亿美元，对比去年同期的2.484亿美元 [16] - ESG和气候业务调整后EBITDA预计为2525万美元，对比去年同期的1876万美元 [17]

成长股吸引力 - 成长股因其高于平均水平的财务增长而吸引投资者 这些股票容易引起市场关注并产生超额回报 [1] - 然而 找到优质的成长股并不容易 因为这些股票通常伴随着高于平均水平的风险和波动性 [2] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统通过分析公司的实际增长前景 帮助投资者找到前沿的成长股 [3] - 该系统目前推荐MSCI作为优质成长股 该公司不仅拥有良好的成长评分 还获得了Zacks最高评级 [4] - 研究表明 具有最佳成长特征的股票持续跑赢市场 特别是那些同时拥有A或B成长评分和Zacks 1（强力买入）或2（买入）评级的股票 [5] MSCI的成长潜力 - MSCI的每股收益（EPS）历史增长率为21.2% 预计今年将增长12% 远超行业平均的10.2% [8] - 公司的现金流同比增长率为11.2% 高于行业平均的5% 过去3-5年的年化现金流增长率为19.1% 也高于行业平均的13% [10][11] - 当前年度盈利预测出现向上修正 Zacks共识估计在过去一个月内增长了1% [13] 综合评估 - MSCI基于上述因素获得了B级成长评分 并因盈利预测修正的积极趋势获得了Zacks 2评级 [14] - 这种组合使MSCI具备优异表现的基础 成长型投资者可能会考虑投资该公司 [16]

核心观点 - MSCI预计在2023年第四季度财报中实现收入和盈利的同比增长 华尔街预期公司收入和盈利将同比增长 实际业绩与预期的对比可能影响短期股价 [1][2] - 公司预计每股收益为3.29美元 同比增长15.9% 收入预计为6.5716亿美元 同比增长14.1% [4][5] - 分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 最准确估计高于共识估计 导致盈利ESP为+1.13% 结合Zacks Rank 2 表明公司很可能超过共识EPS估计 [13][14][15] 财务表现 - 公司预计2023年第四季度每股收益为3.29美元 同比增长15.9% [4] - 收入预计为6.5716亿美元 同比增长14.1% [5] - 过去四个季度 公司四次超过共识EPS估计 [18] 分析师预期 - 共识EPS估计在过去30天内上调1.94% 反映分析师重新评估初始估计 [6] - 最准确估计高于共识估计 盈利ESP为+1.13% 表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [13] - 公司目前Zacks Rank为2 结合正盈利ESP 表明公司很可能超过共识EPS估计 [14][15] 历史表现 - 上一季度 公司实际每股收益为3.45美元 超过预期的3.33美元 实现3.60%的惊喜 [17] - 过去四个季度 公司四次超过共识EPS估计 [18] 市场反应 - 财报发布后 如果关键数字优于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 尽管盈利惊喜或失误可能影响股价 但其他因素也可能导致股价波动 [19] - 投资于预计超过盈利预期的股票 可以增加成功几率 [20]