财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益为3.64美元，同比增长11.7%，超出市场预期2.25% [19] - 第二季度收入为7.08亿美元，同比增长14%，超出市场预期1.48%，有机收入增长9.7% [19] - 调整后EBITDA同比增长14%至4.3亿美元，EBITDA利润率保持在60.7% [7] - 自由现金流同比增长21.3%至3.219亿美元 [10] 收入构成 - 经常性订阅收入5.215亿美元，同比增长14.4%，占总收入73.7% [20] - 资产相关费用1.633亿美元，同比增长18.2%，占总收入23.1% [21] - 非经常性收入2320万美元，同比下降15%，占总收入3.3% [1] 业务板块表现 - 指数业务收入3.972亿美元，同比增长9.6%，超出市场预期7.21% [3] - 分析业务收入1.66亿美元，同比增长10.8%，超出市场预期2.24% [4] - ESG和气候业务收入8000万美元，同比增长12.1%，略低于市场预期1.96% [5] - 其他私人资产业务收入6500万美元，同比增长72%，超出市场预期0.4% [6] 运营数据 - 管理资产规模(AUM)达到1.631万亿美元 [1] - 客户保留率为94.8% [2] - 运营收入同比增长10.6%至3.826亿美元，运营利润率下降170个基点至54% [9] - 总运营费用同比增长18.2%至3.253亿美元 [8] 资本结构 - 截至2024年6月30日，现金及等价物为4.514亿美元，较上季度减少 [10] - 总债务为45亿美元，债务/EBITDA比率为2.8倍 [10] - 公司第二季度支付股息1.266亿美元 [12] - 截至2024年7月19日，公司有6亿美元股票回购授权 [11] 行业比较 - 公司股价年内下跌10.6%，表现不及计算机与科技行业23.8%的涨幅 [16] - 同行业Arista Networks股价年内上涨45.4%，苹果上涨16.3%，Cognizant Technology Solutions下跌0.5% [17][18]

公司业绩表现 - MSCI本季度每股收益为3.64美元，超出市场预期的3.56美元，同比增长11.7% [10] - 公司过去四个季度均超出每股收益预期，且在过去四个季度中有两次超出收入预期 [7] - 本季度收入为7.0795亿美元，超出市场预期的1.48%，同比增长14% [7] - Tyler Technologies预计本季度收入为5.3734亿美元，同比增长6.6% [5] 行业表现与展望 - 商业软件服务行业在Zacks行业排名中位列前13%，行业前50%的表现优于后50%的两倍以上 [4] - 行业内的Tyler Technologies预计本季度每股收益为2.34美元，同比增长16.4% [13] 市场预期与趋势 - MSCI的当前市场预期为下一季度每股收益3.74美元，收入7.1179亿美元，全年每股收益14.69美元，收入28.2亿美元 [12] - 近期市场对MSCI的盈利预期修正趋势向好，当前Zacks评级为2（买入） [8] - 研究表明，短期股价走势与盈利预期修正趋势之间存在强相关性 [6] 未来展望 - MSCI的股价表现将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [11] - 投资者需关注未来几个季度和当前财年的盈利预期变化 [12]

营业收入 - 第二季度营业收入为7.079亿美元，同比增长14.0%[4] - 第二季度总运行率（Run Rate）为28.073亿美元，同比增长14.6%，保留率为94.8%[9] - 公司2024年第二季度总运营收入为649.07亿美元，同比增长72.0%[37] - 私人资产运营收入为6490万美元，同比增长72.0%，主要由私人资本解决方案和性能洞察产品推动[39] - 私人资产运行率为26.06亿美元，同比增长73.0%，主要由私人资本解决方案、指数英特尔和RCA产品推动[40] - 公司总营业收入在2024年第二季度达到707,949千美元，同比增长14.0%[85] - 公司总营业收入在2024年上半年达到1,387,914千美元，同比增长14.4%[85] - 公司整体营业收入增长14.0%，其中订阅收入增长14.4%，资产基础费用增长18.2%，非经常性收入下降15.0%[109] - 分析业务营业收入增长10.8%，其中订阅收入增长9.9%，非经常性收入增长62.7%[106] - ESG和气候业务营业收入增长12.1%，其中订阅收入增长11.4%，非经常性收入增长58.3%[107] - 其他私人资产业务营业收入增长72.0%，其中订阅收入增长71.8%，非经常性收入增长90.4%[108] - 公司整体有机营业收入增长9.7%，其中订阅收入增长8.6%，资产基础费用增长18.3%，非经常性收入下降16.1%[109] - 分析业务有机营业收入增长11.2%，其中订阅收入增长10.4%，非经常性收入增长64.7%[106] - ESG和气候业务有机营业收入增长10.0%，其中订阅收入增长9.2%，非经常性收入增长57.4%[107] - 其他私人资产业务有机营业收入增长1.3%，其中订阅收入增长1.5%，非经常性收入下降15.0%[108] - 公司上半年营业收入增长14.4%，其中订阅收入增长14.8%，资产基础费用增长15.6%，非经常性收入下降3.2%[116] - 公司上半年有机营业收入增长10.0%，其中订阅收入增长8.9%，资产基础费用增长15.7%，非经常性收入下降4.5%[116] 财务指标 - 第二季度调整后EBITDA利润率为60.7%，调整后每股收益为3.64美元，同比增长11.7%[5] - 调整后的EBITDA为173.63亿美元，同比增长41.3%[37] - 调整后的EBITDA利润率为26.8%，同比下降5.8个百分点[38] - 2024年全年指引：调整后EBITDA预计为11.3亿至11.6亿美元，资本支出预计为9500万至1.05亿美元[47] - 公司调整后的EBITDA定义为净利润前扣除所得税准备、其他费用（收入）净额、固定资产和租赁改良的折旧和摊销、无形资产摊销，以及某些其他交易或调整[65] - 调整后的EBITDA费用定义为运营费用减去固定资产和租赁改良的折旧和摊销、无形资产摊销，以及某些其他交易或调整[66] - 调整后的EBITDA利润率定义为调整后的EBITDA除以运营收入[66] - 调整后的净利润和调整后的每股收益定义为净利润和稀释每股收益前扣除税后影响的无形资产摊销、某些其他交易或调整的影响[67] - 调整后的EBITDA在2024年第二季度为429,955千美元，同比增长14.0%[85] - 调整后的EBITDA在2024年上半年为813,528千美元，同比增长12.7%[85] - 公司调整后的EBITDA在2024年6月30日为813,528千美元，较2023年同期增长12.7%[93] - 公司调整后的净利润在2024年6月30日为569,064千美元，较2023年同期增长10.9%[96] 资本结构与现金流 - 现金及现金等价物为451.4亿美元，债务总额为45亿美元，债务与调整后EBITDA比率为2.8倍[41][42] - 资本支出为2730万美元，经营活动产生的净现金增加19.7%至3.492亿美元，自由现金流增加21.3%至3.219亿美元[43] - 第二季度股票回购总额为2.415亿美元，平均回购价格为483.79美元[44] - 第二季度支付股息1.266亿美元，第三季度宣布每股股息1.60美元[45] - 资本支出（Capex）定义为资本支出加上资本化的软件开发成本[67] - 自由现金流定义为经营活动产生的现金净额减去资本支出[67] - 公司自由现金流在2024年6月30日为597,823千美元，较2023年同期增长17.7%[103] - 截至2024年6月30日，公司总资产为54.57亿美元，较2023年12月31日的55.18亿美元有所减少[80] - 截至2024年6月30日，公司总负债为61.91亿美元，较2023年12月31日的62.58亿美元有所减少[81] - 2024年6月30日，公司现金及现金等价物为4.51亿美元，较2023年12月31日的4.62亿美元有所减少[80] 员工与税务 - 第二季度MSCI员工总数为6,059人，同比增长21.7%，主要由近期收购驱动[15] - 第二季度MSCI有效税率从19.6%增加到21.5%，主要由更高的法定税率和不利的离散项目驱动[17] 业务发展与创新 - 第二季度资产基础费用（ABF）运行率增长16%，创历史最佳第二季度新重复订阅销售额[6] - 第二季度MSCI指数相关金融产品资产管理规模（AUM）达到创纪录水平[6] - 第二季度MSCI宣布与Moody's的ESG和可持续发展合作伙伴关系，以及推出MSCI私募资本指数[7] - 公司管理的ETF资产（AUM）在2023年6月30日为1,372.5亿美元，较年初增长5.1%[88] - 公司管理的ETF资产（AUM）在2024年6月30日预计达到1,631.9亿美元，较2023年同期增长19.4%[88] - 公司平均管理的ETF资产（AUM）在2024年6月30日为1,549.7亿美元，较2023年同期增长17.8%[89] - 公司指数业务的运行率（Run Rate）在2024年6月30日为1,538,444千美元，较2023年同期增长11.8%[91] - 公司总运行率（Total Run Rate）在2024年6月30日为2,807,292千美元，较2023年同期增长14.6%[92] 股票回购与股息 - 第二季度MSCI回购了5.98928亿股，总价值2.899亿美元，平均回购价格为484.01美元[3] - 第二季度MSCI支付了约1.266亿美元的股息，董事会宣布第三季度每股现金股息为1.6美元[3]

分组1: Zacks Focus List 概述 - Zacks Focus List 是一个长期投资组合，包含50只预计在未来12个月内跑赢市场的股票，适合长期投资者构建个人投资组合 [12] - 该组合的选股基于Zacks Rank模型，主要关注盈利预测修正的力量，选股标准包括分析师的一致预期、盈利修正的幅度、上涨潜力和盈利惊喜 [6][14][16] - 组合中的股票均为Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级的公司，表明这些股票在分析师中具有看涨的盈利共识 [17] 分组2: Zacks Focus List 的历史表现 - 2020年，Zacks Focus List的年化回报率为13.85%，同期标普500指数的回报率为9.38% [13] - 自1996年2月1日至2021年3月31日，Zacks Focus List的累计回报率为2,519.23%，而标普500指数的累计回报率为854.95% [13] 分组3: MSCI 案例分析 - MSCI（MSCI）于2018年10月10日以每股166.96美元的价格被纳入Zacks Focus List，截至新闻发布时，股价已上涨200.67%至501.98美元 [18] - 过去60天内，两位分析师上调了对MSCI 2024财年的盈利预测，Zacks共识预期增加了0.01美元至14.67美元，MSCI的平均盈利惊喜为5.6% [9] - MSCI当前财年的盈利预计将增长8.5% [19] 分组4: Zacks Rank 模型与盈利预测修正 - Zacks Rank模型基于四个主要支柱：一致性、幅度、上涨潜力和盈利惊喜，每晚重新计算并生成评级，将股票分为五类，从“强力买入”到“强力卖出” [6] - 盈利预测修正是Zacks Rank模型的核心，当股票的盈利预测被上调时，未来可能会继续获得更多正面修正，从而推动股价上涨 [5][7] - 投资者可以通过关注盈利预测修正来识别潜在的投资机会，Zacks Focus List的选股正是基于这一逻辑 [14][15] 分组5: Zacks Premium 服务 - Zacks Premium服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks行业排名、完整的Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级筛选工具（如盈利ESP筛选器） [11] - 这些工具帮助投资者识别买入、持有和卖出的股票，并锁定当前最热门的行业，从而优化投资组合表现 [19]

公司业绩与增长 - MSCI在2024年第一季度实现了10%的有机收入增长，主要得益于Analytics、ESG和指数投资等多个领域的强劲表现 [1] - ESG和气候解决方案的有机运行率增长达到13% [1] - 2024年第二季度的收入预期为6.9529亿美元，同比增长11.93%，每股收益预期为3.55美元 [7] 战略合作与收购 - MSCI与Moody's达成合作，旨在提升金融市场的ESG透明度，并利用MSCI的可持续发展数据和模型增强Moody's在银行、保险和企业领域的服务 [2] - Moody's将逐步整合MSCI的ESG评级和内容，取代其自身的ESG数据产品 [3] - MSCI通过收购Foxberry增强了定制指数生产能力，并为机构投资者提供模拟和回测能力 [5] - 收购Fabric提升了财富管理公司的投资组合设计能力，并满足个性化客户投资组合的需求 [6] - 收购Trove Research加强了MSCI在自愿碳市场的数据能力，帮助机构投资者和公司降低气候风险 [6] - 整合Burgiss进一步增强了MSCI在私人资产领域的服务能力 [7] 行业与市场表现 - MSCI的股价今年以来下跌了15.3%，而Zacks计算机与技术板块同期增长了24.4% [8] - Arista Networks的股价今年以来上涨了51.4%，长期盈利增长率为16.07% [9] - Dropbox的股价今年以来下跌了23.6%，长期盈利增长率为11.44% [9]

公司概况 - MSCI 是一家主要为机构投资者提供数据和指数产品的公司 [2] - 公司自 2019 年以来 TTM 销售额从 14.7 亿美元增长至 26.1 亿美元，年复合增长率达 12.1% [8] - 同期 TTM 净利润从约 5.5 亿美元增长至超过 11 亿美元，五年内翻倍 [8] 财务表现 - 净利润年复合增长率约为 15%，高于收入增长率 [9] - 过去五年利润率从低 30% 范围稳步上升至 40% 以上 [9] - 稀释后股份数量自 2019 年以来减少 7%，从 8500 万股降至 7900 万股 [20] 估值分析 - 目前公司交易价格为 14 倍销售额和 33 倍净收入 [11] - 与历史估值相比，当前估值处于过去五年较低水平 [11] - 净收入倍数也接近五年低点 [22] 投资机会 - 公司展现出强劲的财务表现和股东回报 [21] - 当前估值具有吸引力，为长期投资者提供良好入场机会 [22] - 公司具备持续增长和资本复利的潜力 [21] 行业地位 - 几乎所有 MSCI 指数都有资金跟踪，形成强大的护城河 [12] - 公司持续增长的收入和利润表明其在行业中的竞争优势 [17]

财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为3.52美元，超出Zacks共识预期2.33%，同比增长12.1% [2] - 公司第一季度收入同比增长14.8%至6.8亿美元，但略低于共识预期0.38% [2] - 公司第一季度经常性订阅收入为5.131亿美元，同比增长15.2%，占总收入的75% [2] - 公司第一季度资产相关费用为1.503亿美元，同比增长12.9%，占总收入的21% [3] - 公司第一季度非经常性收入为1670万美元，同比增长20.3%，占总收入的2% [3] - 公司第一季度调整后EBITDA同比增长11.3%至3.836亿美元，但EBITDA利润率同比下降180个基点至56.4% [9] - 公司第一季度自由现金流为2.76亿美元，同比增长13.7% [11] 业务细分 - 公司第一季度指数收入为3.74亿美元，同比增长10.2%，但低于Zacks共识预期6.3% [4] - 公司第一季度分析业务收入为1.64亿美元，超出共识预期3.3%，同比增长11.5% [5] - 公司第一季度ESG和气候业务收入为7800万美元，同比增长16.1%，但低于共识预期2.67% [6] - 公司第一季度其他业务（包括房地产资产和私人资本解决方案）收入为6420万美元，同比增长66% [7] 资产负债表与现金流 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5.193亿美元，较2023年12月31日的4.617亿美元有所增加 [11] - 公司总债务为45亿美元，与上一季度持平，债务与调整后EBITDA比率为3.9倍，高于管理层目标的3-3.5倍 [11] - 公司截至2024年4月22日，仍有8亿美元股票回购授权未使用 [12] - 公司第一季度支付股息1.268亿美元 [12] 未来展望 - 公司预计2024年总运营费用在13-13.4亿美元之间 [13] - 公司预计2024年调整后EBITDA费用在11.3-11.6亿美元之间 [13] - 公司预计2024年利息费用在1.85-1.89亿美元之间 [14] - 公司预计2024年经营活动产生的净现金流和自由现金流分别为13.3-13.8亿美元和12.25-12.85亿美元 [14] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月上涨8.4%，表现优于标普500指数 [1] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率将与市场持平 [17]

公司表现与市场对比 - 公司股票在过去一个月内下跌15% 相比之下 Zacks S&P 500 综合指数仅下跌0.2% 同时 Zacks 软件服务行业下跌3.7% [2] - 公司股票近期表现不佳 但未来方向仍需关注 [2] 盈利预测与修正 - 当前季度每股收益预计为3.55美元 同比增长8.9% 过去30天内 Zacks 共识预期下调3.1% [5] - 当前财年共识盈利预期为14.66美元 同比增长8.4% 过去30天内下调1% [6] - 下一财年共识盈利预期为16.59美元 同比增长13.1% 过去30天内下调2% [7] - 公司 Zacks 评级为3级（持有） 主要基于盈利预期修正及其他相关因素 [8] 收入增长预测 - 当前季度共识收入预期为6.9529亿美元 同比增长11.9% [11] - 当前财年收入预期为28.2亿美元 同比增长11.3% 下一财年预期为30.5亿美元 同比增长8.5% [11] 最新财报与历史表现 - 上一季度收入为6.7997亿美元 同比增长14.8% 每股收益为3.52美元 同比增长12.1% [12] - 收入低于 Zacks 共识预期0.38% 每股收益超出预期2.33% [13] - 过去四个季度中 公司每股收益均超出预期 收入有两次超出预期 [14] 估值分析 - 公司估值高于同行 当前 Zacks 价值风格评分为D级 表明其交易价格较同行溢价 [18] 结论 - 公司 Zacks 评级为3级 表明其近期表现可能与大盘一致 [19]

业绩总结 - 2024年第一季度的运营收入为679,965千美元，同比增长14.8%[36] - 2024年第一季度的净收入为255,954千美元，同比增长7.2%[36] - 2024年第一季度的稀释每股收益（EPS）为3.22美元，同比增长8.4%[36] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为383,573千美元，同比增长11.3%[36] - 2024年第一季度的自由现金流为2.76亿美元[66] - 2024年第一季度的总现金为5.19亿美元，总债务为45.08亿美元，净债务为39.88亿美元[141] 用户数据 - 2024年第一季度的总订阅运行率为2.7亿美元，季度保留率为92.8%[14] - 2024年第一季度的有机订阅运行率增长为9%[39] - 美洲地区的1Q24订阅销售为959,000千美元，同比增长17%[10] - EMEA地区的1Q24订阅销售为797,000千美元，同比增长12%[10] - APAC地区的1Q24订阅销售为351,000千美元，同比增长12%[10] - 2024年第一季度的客户保留率为92.8%[95] 未来展望 - 2024年全年的运营费用指导为13亿到13.4亿美元，调整后EBITDA费用为11.3亿到11.6亿美元[153] - 2024年第一季度的自由现金流预计为12.25亿到12.85亿美元[153] - 2024年第一季度的有效税率预计在18%到21%之间[153] - MSCI预计2024年全年的指导范围为13亿至13.4亿美元[175] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度ESG和气候相关的年化收入增长为17%[102] - ESG和气候相关的运营收入增长为16.1%，经常性收入增长为16.3%[184] 市场扩张和并购 - 2024年第一季度的资产管理规模（AUM）为1582.6亿美元，较2023年第四季度的AUM增长16%[127] - 2024年第一季度的资本支出为24,237千美元，较2023年第一季度的21,576千美元有所增加[182] 负面信息 - 2024年第一季度的调整EBITDA利润率下降180个基点，运营利润率下降320个基点[69] - 外汇汇率波动对运营收入的影响为-0.2%[184] - 收购和剥离对运营收入的影响为-4.3%[184] - 外汇汇率波动对所有其他私募资产的影响为-0.8%[184] - 收购和剥离对所有其他私募资产的影响为-62.6%[184]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现了10%的有机收入增长、12%的经调整每股收益增长和14%的自由现金流增长 [26] - 指数投资相关收入(ABF)增长13%,主要受益于MSCI指数链接ETF和非上市产品的资产管理规模创新高 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 指数业务订阅收入增长9.3%,其中亚太地区增长12%,对冲基金增长24% [19] - 定制和特殊指数订阅收入增长19% [19] - 分析业务收入增长12%,Q1新增经常性销售额创10年来新高 [21] - ESG和气候业务订阅收入增长13%,其中欧洲和亚洲地区增长较快 [31] - 房地产解决方案业务订阅收入增长4% [31] - 私募股权解决方案业务订阅收入增长17% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和欧洲地区帮助稳定了ESG业务的订阅收入增长,而美洲地区仍面临一定压力 [12] - 亚太和欧洲地区推动了气候解决方案业务39%的订阅收入增长 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于投资组合定制、私募资产增长和可持续发展等行业重大趋势 [13] - 收购Foxberry将加强公司的定制指数能力,为机构投资者和中介机构提供指数创建的模拟和回测功能 [13] - 将Fabric平台与MSCI的因子风险模型、ESG和气候数据及指数相结合,大幅提升了财富管理领域的解决方案能力 [13] - 收购Trove Research扩展了公司的气候解决方案,加深了与机构投资者以外的企业、交易部门和银行等客户的互动 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场波动等挑战,但公司的多元化客户群、产品组合和地域分布有助于提高抗风险能力 [12] - 只要股票市场和资产管理规模保持支持,就应该能够缓解一些客户支出压力 [13] - 公司有信心能够在2024年及以后保持高水平的收入增长和盈利能力 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toni Kaplan 提问** 询问Q1取消订阅的情况,以及未来是否会持续 [37][38][39] **Andy Wiechmann 回答** Q1取消订阅主要集中在指数和ESG/气候业务,其中大部分来自一家大型银行合并事件。预计未来取消订阅水平不会持续如此高 [38][39] 问题2 **Alex Kramm 提问** 询问资产管理客户群的情况,以及对未来的信心 [41][42][43][44] **Andy Wiechmann 回答** 资产管理客户群预算受到影响,销售周期有所延长,但公司仍看好大型资产管理公司的机会,并看到定制指数等新兴业务的强劲需求 [42][43][44] 问题3 **Manav Patnaik 提问** 询问公司对取消订阅的可见度,以及新业务拓展的可见度 [46][47][48][49] **Andy Wiechmann 回答** 公司对整体客户活动水平有一定可见度,但具体时间点难以预测。新业务拓展方面,公司有较好的销售线索,但受制于当前的预算压力和销售周期延长 [47][48][49]