财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现营收增长超9%，调整后息税折旧摊销前利润增长超10%，调整后每股收益增长近15%，自由现金流超3亿美元 [6] - 年初至今公司已回购价值2.86亿美元的股票，平均价格为每股557美元 [6] - 第二季度总运行率增长11%，资产收费运行率增长17% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 指数业务 - 本季度公司捕获的指数化股票ETF现金流超过其他任何指数提供商，与MSCI指数挂钩的股票指数ETF总资产管理规模首次超过2万亿美元，跟踪MSCI指数的指数ETF和非ETF资产管理规模余额达到6万亿美元 [8] - 与MSCI完全创建或与合作伙伴共同创建的指数挂钩的固定收益指数ETF资产管理规模达到840亿美元 [9] - 指数业务实现最高季度资产收费收入，指数订阅运行率增长9%，定制指数订阅运行率增长保持在两位数 [23][25] 分析业务 - 分析业务订阅运行率增长8%，实现有史以来最强劲的第二季度新经常性销售和经常性净新增销售 [26] 可持续性与气候业务 - 该业务报告部分的订阅运行率增长11%，其中可持续性解决方案订阅运行率增长约9%，气候解决方案订阅运行率增长近20% [27] 私人资产 - 第二季度运行率增长近13%，推出或增强了一些关键产品，如MSCI资产和交易指标、MSCI世界私募股权回报跟踪指数等 [10][11] 不动产 - 新经常性销售面临挑战，较去年第二季度有所下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度与MSCI指数挂钩的股票ETF流入资金490亿美元，占所有流入指数化股票ETF资金的29%，为2021年以来季度流入资金的最高水平 [24] - 与MSCI发达市场（美国除外）指数挂钩的ETF产品捕获了超过50%的发达市场（美国除外）指数化股票ETF资金流入 [24] - 与MSCI因子指数挂钩的股票ETF也有90亿美元的资金流入 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，开发新的数据解决方案和产品，以满足不同客户群体的需求，增强综合业务模式的网络效应 [9][12] - 积极拓展非主动资产管理客户群体，如银行、对冲基金、财富管理机构、资产所有者等，加大在这些领域的产品开发和市场推广力度 [39][40] - 关注主动ETF市场的发展，与主动资产管理公司合作，提供相关产品和服务，推动行业从共同基金向主动ETF的转型 [41][72] - 在私人资产领域，不断提升能力，推出新的产品和服务，如私募股权交易数据、私募股权回报跟踪指数等，吸引更多客户 [10][11] - 在气候和可持续性领域，适应市场变化，调整产品定位，为客户提供气候风险评估和报告解决方案，拓展新的客户群体 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场资产从美国市场向国际市场的转移对公司资产收费业务是巨大的推动，但对订阅业务的影响需要时间显现，公司希望这一趋势能促使更多资产管理公司推出基金或改进产品，从而带来增量需求 [34][35] - 公司认为自身具有巨大的潜力，不仅在主动资产管理业务上有核心优势，在资产收费业务、非资产管理客户群体以及新兴业务领域（如私人资产、气候业务等）也有广阔的发展空间 [60][61][63] - 尽管当前市场存在一些挑战，如部分客户的财务预算压力、市场波动等，但公司对未来发展充满信心，将继续专注于创新和客户服务，实现可持续增长 [55][62] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了多笔重大交易，包括与银行、对冲基金、资产所有者、财富管理机构等的合作，涉及指数、分析、私人资产等多个业务领域 [14][16][17][19] - 公司的保留率在不同业务领域和客户群体有所差异，整体来看，资产管理者的保留率保持在96%左右，而在不动产、可持续性与气候业务以及对冲基金等领域，保留率相对较低 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资产从美国市场流向国际市场对公司订阅业务和指数业务的影响及预期 - 资产从美国市场向国际市场的转移对公司资产收费业务是巨大的推动，但对订阅业务的影响需要时间显现，公司希望这一趋势能促使更多资产管理公司推出基金或改进产品，从而带来增量需求，但不会是短期内的大幅提升 [34][35] 问题2：如何加速主动资产管理公司订阅业务的增长 - 为加速总订阅运行率，一方面非主动资产管理客户群体需要以比过去更快的速度增长，公司正在加大在这些领域的产品开发和市场推广力度；另一方面，需要保持或逐步加速资产管理订阅运行率，但这部分业务面临行业内资金流出、成本压力和整合等挑战，公司正在努力维持和提高该客户群体的保留率，推出新的产品和服务，如主动ETF等 [39][40][41] 问题3：行业整合对公司业绩的影响 - 行业整合是一个长期的趋势，但目前公司并不担心其会加速并对公司造成重大影响，公司认为行业需要从非上市共同基金向各类交易所交易基金转型，这将为公司带来新的机遇 [45] 问题4：公司保留率较低的原因及未来趋势 - 本季度保留率较低主要是由于分析业务和可持续性与气候业务的取消率较高，主要驱动因素是客户事件和一些财务预算压力。从过去一年左右的情况来看，保留率在不动产和可持续性与气候业务领域较低，从客户群体来看，对冲基金的取消率有所上升。预计这些动态在短期内将持续，但资产管理者的保留率仍将保持在较高水平 [49][50][51] 问题5：公司销售环境和前景 - 去年第二季度公司因与穆迪的ESG合作获得了有意义的销售贡献，而今年第二季度没有这一因素。目前市场处于较好状态，但第二季度上半段市场存在较高的不确定性和波动性，客户较为谨慎。整体来看，销售环境与近期情况基本一致，若国际市场持续保持有利的市场动态和势头，将对公司有利 [54][55] 问题6：主动资产管理公司业务的挑战是否会影响公司10%的资产收费收入增长目标 - 公司认为资产收费业务具有长期的增长潜力，随着市场向系统化投资的趋势发展，如从市值加权到非市值加权、固定收益、主动ETF等，资产收费业务将持续增长。同时，公司在非资产管理客户群体和新兴业务领域也有巨大的潜力，尽管主动资产管理业务面临挑战，但公司整体具有广阔的发展空间 [60][61][62] 问题7：定制指数需求环境放缓的原因 - 公司认为定制指数业务的发展方向没有改变，季度数据的波动可能是由于特定交易的影响，但整体前景仍然乐观，公司正在不断提升能力，这仍然是一个重要的增长机会 [66][67] 问题8：公司在主动ETF领域的定位和产品经济情况 - 主动ETF是公司重要的增长机会，公司与几乎所有主动资产管理公司都有较高的对话频率。公司可以在主动ETF的不同产品类型中发挥重要作用，从增强型指数化到无约束的选股策略，公司可以提供数据、基准和许可服务等。在不同的业务模式下，公司的收入来源主要包括许可指数和收取资产管理费 [72][73] 问题9：如何达到成本展望的高端和低端范围，以及当前对股票市场的假设 - 公司持续校准支出节奏，考虑多种因素，包括市场波动、业务表现、外汇变动、薪酬调整等。目前公司的费用指导范围保持不变，如果资产管理规模在今年剩余时间内保持在当前水平，公司预计费用将处于指导范围的中间位置 [77][78][79] 问题10：固定收益和财富管理业务增长的可持续性 - 公司对固定收益和财富管理业务的增长结果感到满意，认为这两个领域是重要的投资领域，公司将继续提升产品和市场推广能力，预计这些业务的增长将持续 [82][83] 问题11：对冲基金订阅运行率增长减速的原因 - 对冲基金业务具有波动性，保留率相对较低，本季度的增长减速是由于一个客户事件导致的指数业务取消。但从长期来看，公司认为对冲基金是一个有吸引力的增长机会，随着指数生态系统的发展，公司在该领域有很多创新机会 [85][86][87] 问题12：加速非主动订阅业务增长的时间和幅度 - 公司认为非主动订阅业务有巨大的机会，包括快速资金领域（如做市商、对冲基金等）、财富管理领域、私人资本解决方案领域和气候业务领域等。虽然难以预测未来几个季度的情况，但随着公司对这些领域的重视和投入，业务增长将逐渐显现 [90][91][93] 问题13：私人资本解决方案在美国和国际市场的采用趋势及增长措施 - 公司在完成收购后，一直在进行内部整合和人工智能数据采集工作，大约一年前开始制定业务扩展计划，目前正在实施中。公司认为全球资产管理者都希望增加对私人资产的配置，但需要透明度和价值评估。公司正在努力为客户提供这些服务，如创建评估价格，预计随着业务计划和新产品的推出，私人资本解决方案业务的增长将加速 [98][99][100] 问题14：公司的定价环境和客户接受度 - 公司的定价方法没有重大变化，与近期情况一致。价格上涨对新经常性销售的贡献与过去四个季度大致相同，但在不同产品线和客户群体中有所差异。在分析业务中，价格贡献略有增加，反映了公司对产品增强和新增功能的货币化。在可持续性业务中，价格贡献略有上升，主要是由于销售整体下降。公司将继续根据为客户提供的价值和持续的增强投资来调整价格 [102][103][104] 问题15：与GP在数据开放方面的进展和潜在产品 - 公司在与LP合作时可以获取大量数据，但这些数据对非投资LP的展示受到GP的限制。公司正在与GP讨论放宽数据权限，以便向更广泛的客户群体展示数据，这有望成为公司业务成功的重要途径 [107][108][109] 问题16：ETF发行人的定价趋势和非ETF被动业务的资产收费稳定性 - ETF业务的费用在过去几个季度保持稳定，本季度略有影响，主要是由于合同费用随资产管理规模进入更高层级的变化以及国际市场增长带来的积极组合转移。从长期来看，ETF费用可能会逐渐下降，但公司认为资产收费业务有巨大的增长机会，可以抵消费用下降的影响。非ETF被动业务的费用也保持稳定，非市值加权产品、定制指数授权和被动授权等业务的增长抵消了市值加权业务的压力 [113][114][115] 问题17：MSCI World指数在未来十年是否能形成类似竞争对手在美国的深度生态系统 - 公司认为随着世界全球化和资本市场的发展，MSCI World和MSCI ACWI等全球基准指数将在投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用，为投资者提供全球市场的广泛暴露。公司已经看到这些指数在国际市场的应用和影响力不断增加，未来有望进一步扩大 [119][120]

市场表现 - MSCI北欧国家指数微幅收涨不到0 01% 报349 94点 [1] - 北欧医疗保健板块领跑市场 [1] 个股表现 - 诺和诺德股价上涨3 2% 领跑MSCI北欧国家指数成分股 [1]

业绩总结 - 2025年第二季度运营收入为772,679千美元，同比增长9.1%[26] - 2025年第二季度净收入为303,650千美元，同比增长13.8%[26] - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）为4.17美元，同比增长14.6%[26] - 2025年第二季度运营利润为425,234千美元，同比增长11.1%[26] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为474,379千美元，较2024年第二季度的429,955千美元增长10%[121] - 2025年上半年的净收入为592,250千美元，较2024年上半年的522,712千美元增长13%[121] - 2025年上半年总运营收入增长为11.1%，2024年同期为9.1%[133] 用户数据 - 2025年第二季度的订阅运行率为3,107百万美元，同比增长10%[18] - 2025年第二季度的季度保留率为94.4%[16] - 2025年第二季度末的管理资产(AUM)为610亿美元，较2024年第二季度的546亿美元增长了12%[87] - 2025年第二季度末美国开发市场(AUM)为335亿美元，较2024年第二季度的308亿美元增长了8%[87] - 2025年第二季度末新兴市场(AUM)为125亿美元，较2024年第二季度的116亿美元增长了9%[87] - 2025年第二季度末与MSCI可持续性和气候指数相关的ETF管理资产为49亿美元，较2024年第二季度的38亿美元增长了27%[87] 现金流与费用 - 2025年第二季度自由现金流为302百万美元[11] - 2025年第二季度的现金流入为399亿美元，现金流出为67亿美元[87] - 2025年第二季度的自由现金流预计在14亿至14.6亿美元之间[63] - 2025年上半年总运营费用为716,248千美元，较2024年同期的665,924千美元增长7.5%[125] - 2025年第二季度的资本支出为34,563千美元，较2024年同期的27,325千美元增长26.7%[127] 未来展望 - 2025年全年的运营费用指导范围为14.05亿至14.45亿美元[63] - 2025年第二季度公司的有效税率预计在17.5%至20.0%之间[63] - 2025年第二季度的调整后EBITDA费用为618,485千美元，较2024年同期的574,386千美元增长7.7%[125] 负面信息 - 2025年第二季度结束时，资产管理规模（AUM）为1631.9亿美元，较2024年第二季度的2024.6亿美元下降了19.4%[42] - 2025年第二季度自由现金流为301,575千美元，2024年同期为321,923千美元，下降6.3%[127] 股东回报 - 2025年第二季度，公司向股东回购股票1.312亿美元，并支付季度股息1.393亿美元，总计回报股东2.705亿美元[58]

For the quarter ended June 2025, MSCI (MSCI) reported revenue of $772.68 million, up 9.1% over the same period last year. EPS came in at $4.17, compared to $3.64 in the year-ago quarter. The reported revenue represents a surprise of -0.12% over the Zacks Consensus Estimate of $773.64 million. With the consensus EPS estimate being $4.16, the EPS surprise was +0.24%. While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determine their nex ...

财务表现 - 明晟二季度运营收入达7 727亿美元 超出市场预估的7 697亿美元 [1] - 调整后每股收益为4 17美元 高于市场预期的4 14美元 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营业收入为7.727亿美元，同比增长9.1%，有机营业收入增长8.3%[5][6] - 公司第二季度运营收入为4.252亿美元，同比增长11.1%，运营利润率为55.0%，同比提升1个百分点[3][9] - 公司第二季度净利润为3.037亿美元，同比增长13.8%，稀释后每股收益为3.92美元，同比增长16.3%[3][5] - 公司第二季度调整后EBITDA为4.744亿美元，同比增长10.3%，调整后EBITDA利润率为61.4%，同比提升0.7个百分点[3][12] - 2025年第二季度营业收入为7.726亿美元，同比增长9.1%[63] - 2025年第二季度营业利润为4.252亿美元，同比增长11.1%[63] - 2025年第二季度净利润为3.037亿美元，同比增长13.8%[63] - 2025年第二季度每股收益为3.92美元，同比增长16.3%[63] - 公司总营业收入在2025年第二季度达到7.727亿美元，同比增长9.1%[68] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4.744亿美元，同比增长10.3%[68] - 2025年上半年公司调整后EBITDA利润率为59.3%，较2024年同期提高0.7个百分点[68] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4.744亿美元，同比增长10.3%，上半年累计达9.000亿美元[74] - 2025年第二季度调整后净利润为3.229亿美元，同比增长11.8%，调整后每股收益（EPS）为4.17美元[75] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度资本支出为3460万美元，运营现金流同比下降3.8%至3.361亿美元[26] - 2025年第二季度资本支出为1144.8万美元，同比增长32.8%[66] - 2025年第二季度自由现金流为3.361亿美元，同比下降3.8%[66] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为4376万美元，同比增长7.3%[63] - 2025年第二季度研发费用为4407.4万美元，同比增长7.3%[63] - 2025年第二季度总运营费用为3.474亿美元，同比增长6.8%[77] - 2025年第二季度自由现金流为3.01575亿美元，同比下降6.3%[79] - 2025年上半年自由现金流为5.70451亿美元，同比下降4.6%[79] - 2025年第二季度资本支出为3456.3万美元，同比增长26.5%[79] 各条业务线表现 - 指数业务营业收入为4.348亿美元，同比增长9.5%，其中资产基础费用增长12.7%至1.841亿美元[13][14] - 分析业务营业收入为1.777亿美元，同比增长7.1%，调整后EBITDA利润率为52.1%，同比提升2.9个百分点[16][17] - 可持续发展与气候业务营业收入为8890万美元，同比增长11.3%，调整后EBITDA同比增长32.4%至3168万美元[19][20] - All Other – Private Assets部门2025年第二季度运营收入为7120万美元，同比增长9.7%，主要受Private Capital Solutions和Real Assets的Recurring subscriptions增长驱动[21] - All Other – Private Assets部门2025年第二季度Recurring subscriptions收入为7030万美元，同比增长9.3%[21] - All Other – Private Assets部门2025年第二季度Adjusted EBITDA为1990万美元，同比增长14.8%，Adjusted EBITDA margin为28.0%[21] - 2025年第二季度经常性订阅收入为5.628亿美元，同比增长7.9%[68] - 资产基础费用收入在2025年第二季度为1.841亿美元，同比增长12.7%[68] - 指数业务2025年第二季度留存率为96.0%，较2024年同期提高0.8个百分点[70] - 分析业务2025年第二季度非经常性销售额为583.9万美元，同比增长43.9%[70] - 可持续发展与气候业务2025年第二季度净新增经常性订阅销售额为496.9万美元，同比下降64.5%[70] - 私人资产业务2025年第二季度总净销售额为476.8万美元，同比下降30.1%[70] - 公司2025年第二季度总留存率为94.4%，较2024年同期下降0.4个百分点[70] - 2025年第二季度指数业务Run Rate为17.260亿美元，同比增长12.2%，其中经常性订阅收入增长8.6%[73] - 2025年第二季度可持续发展与气候业务Run Rate为3.698亿美元，同比增长10.8%[73] - 2025年第二季度有机营业收入增长率为8.3%，其中订阅收入增长6.9%，资产费用收入增长12.7%[80] - 2025年第二季度可持续发展与气候业务有机收入增长7.1%，受汇率影响下降4.2个百分点[80] - 2025年上半年指数业务有机收入增长11.0%，资产费用收入增长15.3%[81] - 2025年上半年分析业务有机收入增长5.9%，非经常性收入增长39.9%[81] - 2025年上半年可持续发展与气候业务有机收入增长8.1%，非经常性收入增长12.4%[81] - 2025年上半年私人资产业务有机收入增长6.7%，非经常性收入下降20.0%[81] 各地区表现 - 截至2025年6月30日，与MSCI股票指数挂钩的ETF资产管理规模（AUM）达到2024.6亿美元，较2024年同期增长20.6%[71] - 2025年第二季度与MSCI股票指数挂钩的ETF现金流入为48.5亿美元，上半年累计流入90.5亿美元[71] - 2025年第二季度与MSCI股票指数挂钩的ETF期末基点费用为2.43个基点[71] 管理层讨论和指引 - 截至2025年6月30日，公司总运行费率（Run Rate）为31.067亿美元，同比增长10.7%，其中资产基础费用运行费率增长12.2%[7][15] - All Other – Private Assets部门Run Rate截至2025年6月30日为2.803亿美元，同比增长7.6%[23] - 公司2025年全年指引：调整后EBITDA支出为12.2亿至12.5亿美元，资本支出为1.15亿至1.25亿美元[30] - 2025年全年调整后EBITDA费用指引为12.2亿至12.5亿美元[77] - 2025年全年自由现金流指引为14亿至14.6亿美元[79] 股东回报 - 公司在第二季度回购了2.508亿股股票，总金额1.312亿美元，平均回购价格为523.20美元[5] - 公司第二季度向股东支付股息1.393亿美元，并宣布第三季度现金股息为每股1.80美元[5] - 2025年第二季度股票回购总额为1.312亿美元，平均回购价格为523.20美元/股[27] - 公司2025年第二季度支付股息1.393亿美元，第三季度宣布每股股息1.80美元[28] - 2025年第二季度股票回购金额为1.3849亿美元[66] 其他财务数据 - 公司现金及等价物截至2025年6月30日为3.473亿美元，通常保持2.25亿至2.75亿美元的最低现金余额[24] - 公司总债务截至2025年6月30日为45亿美元，债务与调整后EBITDA比率为2.5倍[25] - 截至2025年6月30日，公司长期债务为45.13亿美元[65]

市场表现 - 明晟公司MSCI北欧国家指数上涨0 2%至349 56点 [1] - 北欧工业板块表现最佳 [1] 个股表现 - 矿业公司博利登（BOL SS）股价上涨5 4% [1] - 博利登在成分股中涨幅领先 [1] 行业动态 - 博利登主营锌和铜业务 [1]

目标价调整 - 摩根大通将明晟公司目标价从650美元上调至680美元 [1] - 摩根大通将标普全球公司目标价从575美元上调至625美元 [1]

市场表现 - MSCI北欧国家指数下跌0 5%至348 99点 创5月9日以来收盘新低 [1] - 北欧医疗保健板块领跌 [1] 个股表现 - 安百拓集团股价下跌9 2% 领跌成分股 [1]

市场表现 - 明晟公司MSCI北欧国家指数上涨0 4% 报350 42点 结束此前连续四个交易日下跌趋势 [1] - 北欧工业板块领跑市场 [1] 个股表现 - 网络博彩公司Evolution AB股价上涨8 1% 领跑成分股 [1]