公司表现 - MSCI 在过去的两个季度中平均超出盈利预期 4.05% [2] - 最近一个季度 MSCI 的每股收益为 3.45 美元 超出 Zacks 共识预期的 3.33 美元 超出幅度为 3.60% [3] - 上一个季度 MSCI 的每股收益为 3.26 美元 超出预期的 3.12 美元 超出幅度为 4.49% [3] 盈利预期 - MSCI 的盈利预期呈上升趋势 部分归因于其历史盈利超预期表现 [4] - MSCI 目前的 Earnings ESP 为 +1.13% 表明分析师对其盈利前景持乐观态度 [7] - 结合 Zacks Rank 3 (Hold) 和正 Earnings ESP MSCI 有可能再次超出盈利预期 [7] 行业背景 - MSCI 属于 Zacks 商业软件服务行业 专注于为投资组合经理提供决策支持工具 [1] - 具有正 Earnings ESP 和 Zacks Rank 3 (Hold) 或更高评级的股票 在近 70% 的情况下会超出盈利预期 [5] 分析方法 - Zacks Earnings ESP 通过比较最准确估计和 Zacks 共识估计来衡量盈利预期 最准确估计反映了分析师在财报发布前的最新信息 [6] - 尽管负 Earnings ESP 并不一定意味着盈利未达预期 但它会降低该指标的预测能力 [8]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计MSCI季度每股收益为3.29美元，同比增长15.9% [1] - 预计季度收入为6.5716亿美元，同比增长14.1% [1] - 过去30天内，分析师对每股收益预期的共识上调了1.9% [2] 关键业务指标预测 - ESG和气候业务收入预计为7715万美元，同比增长21.4% [6] - 分析业务收入预计为1.5884亿美元，同比增长6.1% [7] - 其他私人资产业务收入预计为5607万美元，同比增长66.5% [8] - 指数业务收入预计为3.6457亿美元，同比增长10.7% [9] - 非经常性指数业务收入预计为1446万美元，同比下降10.7% [10] - 资产相关费用收入预计为1.385亿美元，同比增长10.6% [11] - 经常性订阅收入预计为2.1161亿美元，同比增长11.4% [12] 运营指标预测 - 总经常性订阅运行率预计为20.2亿美元，对比去年同期的18.1亿美元 [13] - 总保留率预计为93.7%，对比去年同期的93% [14] - 总运行率预计为25.8亿美元，对比去年同期的23.2亿美元 [15] 盈利能力指标预测 - 指数业务调整后EBITDA预计为2.7465亿美元，对比去年同期的2.484亿美元 [16] - ESG和气候业务调整后EBITDA预计为2525万美元，对比去年同期的1876万美元 [17]

成长股吸引力 - 成长股因其高于平均水平的财务增长而吸引投资者 这些股票容易引起市场关注并产生超额回报 [1] - 然而 找到优质的成长股并不容易 因为这些股票通常伴随着高于平均水平的风险和波动性 [2] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统通过分析公司的实际增长前景 帮助投资者找到前沿的成长股 [3] - 该系统目前推荐MSCI作为优质成长股 该公司不仅拥有良好的成长评分 还获得了Zacks最高评级 [4] - 研究表明 具有最佳成长特征的股票持续跑赢市场 特别是那些同时拥有A或B成长评分和Zacks 1（强力买入）或2（买入）评级的股票 [5] MSCI的成长潜力 - MSCI的每股收益（EPS）历史增长率为21.2% 预计今年将增长12% 远超行业平均的10.2% [8] - 公司的现金流同比增长率为11.2% 高于行业平均的5% 过去3-5年的年化现金流增长率为19.1% 也高于行业平均的13% [10][11] - 当前年度盈利预测出现向上修正 Zacks共识估计在过去一个月内增长了1% [13] 综合评估 - MSCI基于上述因素获得了B级成长评分 并因盈利预测修正的积极趋势获得了Zacks 2评级 [14] - 这种组合使MSCI具备优异表现的基础 成长型投资者可能会考虑投资该公司 [16]

核心观点 - MSCI预计在2023年第四季度财报中实现收入和盈利的同比增长 华尔街预期公司收入和盈利将同比增长 实际业绩与预期的对比可能影响短期股价 [1][2] - 公司预计每股收益为3.29美元 同比增长15.9% 收入预计为6.5716亿美元 同比增长14.1% [4][5] - 分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 最准确估计高于共识估计 导致盈利ESP为+1.13% 结合Zacks Rank 2 表明公司很可能超过共识EPS估计 [13][14][15] 财务表现 - 公司预计2023年第四季度每股收益为3.29美元 同比增长15.9% [4] - 收入预计为6.5716亿美元 同比增长14.1% [5] - 过去四个季度 公司四次超过共识EPS估计 [18] 分析师预期 - 共识EPS估计在过去30天内上调1.94% 反映分析师重新评估初始估计 [6] - 最准确估计高于共识估计 盈利ESP为+1.13% 表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [13] - 公司目前Zacks Rank为2 结合正盈利ESP 表明公司很可能超过共识EPS估计 [14][15] 历史表现 - 上一季度 公司实际每股收益为3.45美元 超过预期的3.33美元 实现3.60%的惊喜 [17] - 过去四个季度 公司四次超过共识EPS估计 [18] 市场反应 - 财报发布后 如果关键数字优于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 尽管盈利惊喜或失误可能影响股价 但其他因素也可能导致股价波动 [19] - 投资于预计超过盈利预期的股票 可以增加成功几率 [20]

公司业务压力 - MSCI的四个业务部门均面临压力，导致客户留存率下降 [1] - MSCI的现金流停滞不前，股息增长率大幅下降，同时公司更倾向于使用调整后的每股收益（EPS）进行财务报告 [1] 收购与竞争 - MSCI以9.49亿美元收购Real Capital Analytics的交易应重新评估，因客户流失和竞争加剧可能导致资产减值 [1] - MSCI在与摩根士丹利相关人员和实体进行交易时表现出不透明的模式，可能不符合股东最佳利益 [1] 公司治理问题 - MSCI以其环境、社会和治理（ESG）评级闻名，但其自身在社会和治理方面存在缺陷，需改进 [1] 股价与市场表现 - MSCI股价存在55%至65%的长期下行风险，建议相对于标普500指数低配该股 [2]

公司业绩 - MSCI公司的总回报超过标普500指数约5倍，分别为1300%和210%[5] - MSCI公司的股息增长率持续保持在两位数，目前是2024年1月最高质量公司，3年平均年度股息增长率约为21%[6] - MSCI公司的各项指标一直保持在20%以上，但其管理的目标派息比率为40%，股息率通常只在1%左右[8] 财务表现 - 从收入表中可以看出，MSCI公司的毛利润率稳步上升，从70%上升到2023年的82%[14] - 在过去的十年中，MSCI公司的总负债增长速度是总资产增长速度的两倍，长期负债大于总资产，但流动比率大于1，因此流动性不成问题[17] - MSCI的现金流量表显示了一些重要见解，包括资本化率从2013年的20%下降到2023年的3%，利润率从20%增长到40%[21] 风险和挑战 - 公司的长期债务和业务模式是潜在的风险，特别是如果公司的指数表现长期低于其他指数/投资公司支持的ETF，可能会导致更多的净流出，从而减少管理费的收入[22] - 美洲和EMEA地区的净新订阅销售额同比大幅下降，如果这种趋势持续下去，可能会导致收入和股息增长放缓[26] 公司策略 - MSCI计划将公司纳入双位数股息增长组合作为核心持有，同时保持其他类似表现和管理的公司不超过5%的持股。持续的高股息增长可以弥补低收益率，持久的竞争优势可以确保作为长期收入投资的可持续性[28]

公司公告 - MSCI Inc 将于2024年1月30日市场开盘前发布2023年第四季度及全年财报 [1] - 财报发布后 MSCI 高级管理层将于美国东部时间2024年1月30日上午11点召开业绩电话会议 [1] - 投资者可通过MSCI投资者关系网站或拨打电话+1-800-715-9871（美国境内）/+1-646-307-1963（国际）参与电话会议 [1] - 电话会议将提供配套的幻灯片演示 可在MSCI投资者关系网站获取 [1] - 电话会议结束后 网络直播的回放将很快在MSCI投资者关系网站上提供 [1] 公司概况 - MSCI Inc 是全球投资界关键决策支持工具和服务的领先提供商 [1] - 公司拥有超过50年的研究 数据和技术经验 [1] - MSCI 通过帮助客户理解和分析风险和回报的关键驱动因素 助力客户做出更好的投资决策 [1] - 公司提供行业领先的研究增强型解决方案 帮助客户深入了解并提高投资过程的透明度 [1]

公司动态 - MSCI Inc 宣布已完成对财富技术平台 Fabric 的收购 该平台专注于为财富管理者和顾问提供投资组合设计 定制和分析服务 [1] - 该收购最初于 2023 年 12 月 20 日宣布 [1] 公司战略 - 此次交易完成是 MSCI 持续扩展市场覆盖和客户服务的又一举措 公司致力于扩大财富解决方案的范围 以更好地满足投资者的多样化需求 与 Fabric 的结合是这一努力的重要里程碑 [2] 公司背景 - MSCI 是全球投资界关键决策支持工具和服务的领先提供商 拥有超过 50 年的研究 数据和技术经验 通过帮助客户理解和分析风险和回报的关键驱动因素 使客户能够更有信心地构建更有效的投资组合 [2] - 公司创建行业领先的研究增强型解决方案 客户利用这些解决方案深入了解并提高整个投资过程的透明度 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度调整后每股收益增长超过21%总营收增长12%经常性订阅运行率增长12%留存率为95.4% [7] - 2023年前九个月公司以股票回购形式向股东返还4.59亿美元以股息形式返还超3.29亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户层面财富管理者银行经纪商对冲基金保险公司和企业的订阅运行率合计增长15%资产所有者和资产管理公司合计增长约10% [13] - 指数业务连续39个季度实现两位数的订阅运行率增长达11%基于MSCI指数的直接指数型资产管理规模增长68%至950亿美元对冲基金客户的指数授权增加新的经常性订阅销售额增长一倍以上 [14] - 分析业务订阅运行率增长7%运行率超6.39亿美元留存率近95.1%企业风险和绩效方面全球经常性销售增长30%股权分析增长11%至近2亿美元运行率ESG业务线运行率增长21%至3.87亿美元留存率96% [15] - 气候业务各产品线运行率增长49%运行率达9800万美元其中订阅运行率6800万美元增长49%留存率97%MSCI指数挂钩的气候ETF资产管理规模增长64%至7100万美元MSCI指数挂钩的气候股票非ETF资产管理规模增长75%至1070亿美元 [16] - 实际资产业务总运行率增长近10%留存率91% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和其他发达市场的ETF资金流入推动了MSCI股票指数相关ETF的资金流入约30亿美元流入与ESG和气候指数相关的股票ETF [19] - 与MSCI和彭博联合固定收益指数挂钩的资产管理规模和ETF达到近520亿美元同比增长超40% [19] - ESG和气候业务美洲增长约15%欧洲中东和非洲增长35%亚太地区增长22% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Burgiss的收购可提供更多透明度和清晰度拥有世界上最大最高质量的私人资产类别数据库涵盖超60万亿美元资产目标是开发私人资产的MSCI [8][9] - 收购Trove Research将其数据分析能力与公司自身的气候解决方案整合以促进自愿碳市场的清晰性和一致性 [9] - 公司产品日益相互关联在私人资产和气候方面的工作相互促进 [11] - 公司将继续抓住投资领域的主要趋势包括对私人资产的持续配置以及将气候作为证券重新定价和资本重新分配的重要驱动因素 [10] - 公司避免具体讨论竞争对手但认为自身处于有利竞争地位 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在不确定的环境下公司资本分配决策比以往更重要公司仍将致力于高增长和高潜力投资同时保持高盈利水平 [8] - 尽管面临一些预算压力和客户事件但客户参与度健康2023年业务前景良好 [25] - 公司将继续专注于强劲的盈利能力同时继续投资业务 [17] - 公司有能力应对市场波动并保持客户参与度 [17] - 公司对ESG和气候业务的长期增长机会充满信心 [31][52] 其他重要信息 - Burgiss预计2023年全年营收略高于9000万美元第四季度营收预计2200 - 2400万美元2023年独立调整后的EBITDA利润率约为15%预计2024年Burgiss会有一定的利润率扩张 [22] - Trove目前运行率为几百万美元短期内对公司业绩影响不大 [23] - 公司自由现金流指引不变资本支出指引略有上调折旧与摊销指引有所调整有效税率指引略降低和收窄利息支出指引反映了公司的流动性计划 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度指数销售情况以及与上一年度和下一季度对比情况 - 指数销售结果无重大变化各模块类型和客户群体势头良好市场加权模块运行率增长9%非市场加权模块增长中高两位数资产管理者运行率增长9%其他主要客户群体实现两位数增长经常性销售与去年第三季度基本持平取消率略高但整体留存率96.2% [27] 问题: ESG和气候方面加速产品开发的进展谷歌合作伙伴关系和Trove收购如何与之相关以及何时会在净新增方面体现 - ESG和气候产品投资是日常活动的核心在这两个领域都看到重大市场机会包括数据扩展区域扩展等气候方面正处于投资阶段 [30][31] 问题: 能否提供ESG业务更多信息欧洲是否稳定是否有推动未来季度加速增长的催化剂 - ESG和气候业务客户参与度很强这两部分已成为投资过程中关键的结构部分美洲增长较慢欧洲中东和非洲增长35%亚太地区增长22%美国投资者在整合ESG方面更加谨慎导致销售周期变长购买决策更慎重欧洲中东和非洲的监管是一个催化剂但也导致销售周期变长 [36][37][38][39] 问题: 如何理解公司提到的强劲业务渠道鉴于前三个季度净新增销售数字并不强劲以及2024年的情况如何安迪提到的第四季度利润率情况以及Burgiss对明年的影响 - 公司业务渠道健康正常没有异常情况有机费用增长加快以及Burgiss费用导致整体费用指引提高Burgiss是低利润率业务将其纳入会使公司整体利润率下降但Burgiss有正向经营杠杆如果增长有望推动其自身利润率扩张 [43][44][45][46] 问题: ESG和气候业务运行率增长差异的关键驱动因素长期增长目标是否适用于两者以及第三季度两者净新增订阅销售增长情况 - 气候业务是独特的产品与ESG研究和评级有重叠但解决方案不同气候业务处于采用曲线的早期阶段预计其增长高于ESG业务长期目标没有改变ESG业务增长约21%气候业务增长约45% [50][51][52][53] 问题: 公司对2024年定价趋势的看法是否遇到定价方面的阻力 - 公司成功推出了更高的价格涨幅但幅度相对较小价格上涨对新经常性销售的贡献与近几个季度相当不同产品地区和客户类型有不同程度的阻力公司会确保提供价值同时关注市场通胀情况 [56] 问题: 除Burgiss相关费用外其余费用增加情况以及2024年有多少增量费用会是经常性的 - 目前不想讨论2024年情况之前调整后的EBITDA费用指引为9.65 - 9.95亿美元由于资产管理规模相对平稳有机费用向该范围高端发展Burgiss费用增加约2000万美元 [61] 问题: ESG和气候业务是否有季节性是否预期今年第四季度与过去几年一样 - 公司业务有季节性第四季度通常较高受客户预算购买决策年度激励计划和客户续约集中等因素影响目前业务渠道健康 [63] 问题: 能否详细说明美洲ESG和气候业务增长缓慢的情况以及何时会有增长催化剂 - 美洲投资者在整合ESG时面临复杂情况需要考虑多种因素导致购买决策更谨慎销售周期更长销售额较低但参与度健康这些情况可能会持续几个季度 [66][67][68][69] 问题: 能否提供更多关于分析业务的信息包括投资方向加速增长的原因以及竞争动态 - 分析业务聚焦于前台固定收益和股票更多内容包括见解私人资产覆盖在固定收益和结构性产品及气候风险方面更具竞争力留存率95%通过技术改进内容整合等方式提供产品客户参与度高 [72] 问题: Burgiss收购后的联合产品开发和交叉销售是否有早期进展 - Burgiss收购为开发私人资产类别的MSCI提供了强大基础整合将分三个并行轨道进行包括支持功能数据和销售团队整合新产品开发以及扩大销售 [76][77][78][79] 问题: 公司在整合Burgiss时如何考虑资本分配在股票回购和并购之间的优先级并购管道情况以及ESG业务在上半年和本季度美国和欧洲增长情况对比 - 公司注重资本分配内部资本分配遵循三重冠方法外部资本分配包括股息回购和无机投资在资产价格高时倾向于回购在不确定性高时进行有纪律的收购目前融资环境昂贵将进行小规模的附加收购短期内用于回购的现金有限ESG业务本季度和第二季度各地区增长情况基本一致 [82][83][84][85][86][87] 问题: 如果明年股市大幅下跌公司是否能再次执行应对衰退的策略可能会削减哪些业务成本是否已有相关计划 - 公司一直财务纪律严明有能力削减成本但如果出现营收放缓会权衡削减新投资与保护盈利能力之间的关系 [90] 问题: 四个业务板块成本在第三季度环比下降的情况以及与全年成本指引的关系 - 成本季度间波动受多种因素影响包括非经常性成本专业费用薪酬应计调整等不应解读为趋势应关注公司给出的指引 [93] 问题: ESG和气候业务的费用增长低于中期指引EBITDA利润率高于30%是否有投资计划或成本方面的变化 - 没有变化ESG和气候业务仍然是有吸引力的增长领域公司将继续投资该领域费用增长和利润率会因多种因素波动不应过度关注利润率 [96]

业绩总结 - 2023年第三季度的运营收入为625,439千美元，同比增长11.6%[34] - 2023年第三季度的净收入为259,659千美元，同比增长19.9%[34] - 2023年第三季度的稀释每股收益为3.27美元，同比增长22.0%[34] - 2023年第三季度的调整后每股收益为3.45美元，同比增长21.1%[34] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为386,289千美元，同比增长13.3%[34] - 2023年第三季度的调整后EBITDA利润率为61.8%[34] - 2023年第三季度的自由现金流为270,150千美元，同比下降11.5%[96] - 2023年第三季度的营业收入（报告）为849百万美元，同比增长8%[149] 用户数据 - 2023年第二季度的订阅运行率增长为10%[56] - 2023年第二季度的季度保留率为95.4%[45] - 2023年第三季度的ESG和气候相关ETF的资产管理规模（AUM）为385亿美元，同比增长26%[68] - 2023年第三季度的气候订阅增长率为21%[68] - 2023年第三季度的ESG订阅增长率为49%[68] - 2023年第三季度的有机订阅运行率增长为12%[56] - 2023年第三季度的总资产管理规模（AUM）为$1,323亿，较2022年第三季度的$1,209亿增长了9%[110] - MSCI的年留存率为95.4%[120] 未来展望 - 2023年全年的运营费用指导范围为11.35亿至11.65亿美元[27] - 2023年全年的调整后EBITDA费用指导范围为10亿至10.2亿美元[27] - 2023年全年的自由现金流指导范围为1,060,000千美元至1,120,000千美元[96] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度的资本化软件开发成本为17,417千美元，较2022年同期的14,726千美元有所增加[96] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度ESG与气候相关的运营收入增长为26.8%[98] - 2023年第三季度的市场变化为-13%[54] - 2023年第三季度亚太地区的订阅销售为10百万美元，同比增长7%[142] 负面信息 - 2023年第三季度EMEA地区的订阅销售为15百万美元，同比下降20%[142] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度的现金流入为6.4亿美元[51] - 2023年第三季度的现金流出为0.9亿美元[51] - 2023年第三季度的资产基础费用运行率增长为7%[54] - 2023年第三季度的营业利润率提升130个基点，达到56.5%[140] - 2023年第三季度回购股票价值为18百万美元，平均回购价格为467.13美元[141]