文章核心观点 文章围绕Metallus和ICL Group两家公司展开，分析了Metallus季度财报情况及股价表现，探讨其未来走势与盈利预期的关系，还提及ICL Group即将公布的财报预期[1][9]。 Metallus公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.15美元，未达Zacks共识预期的0.39美元，去年同期为0.60美元，盈利意外为 - 61.54% [1] - 上一季度实际每股收益0.56美元，超出预期的0.35美元，盈利意外为60% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年6月季度营收2.947亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的3.566亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Metallus股价下跌约19.1%，而标准普尔500指数上涨9% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，当前盈利预期修正趋势喜忧参半，股票获Zacks Rank 3（持有）评级，预计近期表现与市场一致 [4][6] - 下一季度共识每股收益预期为0.46美元，营收3.508亿美元；本财年共识每股收益预期为1.74美元，营收13.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种钢铁行业目前处于250多个Zacks行业的前43%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] ICL Group公司情况 财报预期 - 预计8月14日公布截至2024年6月季度财报，预计每股收益0.09美元，同比下降30.8%，过去30天共识每股收益预期上调21.4% [9] - 预计营收17.3亿美元，较去年同期下降5.5% [10]

产品和市场 - 公司产品包括特殊棒材、无缝机械管、精密钢制零件和坯料等[115] - 航空航天和国防市场出货量增加约116%[116] - 公司产品在所有终端市场的平均基础销售价格均有所提高[116] 资本投资和流动性 - 公司持续进行有机投资,第二季度和上半年的资本投资分别为1.41亿美元和3.15亿美元[116] - 公司流动性充足,截至2024年6月30日的总流动性为5.121亿美元,包括2.728亿美元的现金和现金等价物[117] - 公司在第二季度收到了1000万美元的政府防务合同首笔付款,预计2025年底前相关新资产将投入运营[117] 养老金和股票回购 - 公司在第二季度完成了约1.21亿美元的养老金义务的年金化[117] - 公司在上半年共计向养老金计划贡献了3.43亿美元[117] - 公司在第二季度和上半年分别回购了40万股和70万股普通股,截至2024年6月30日,公司尚有1.264亿美元的股票回购额度[117] 精算损失和保险赔付 - 公司在2023年6月30日三个月和六个月内分别确认了50万美元和270万美元的精算计划重新计量损失[148] - 2023年第二季度公司收到了1.5百万美元的保险赔付,剩余2000万美元于2024年第一季度收到,2022年的保险索赔已在2024年第一季度结案[150] 税收和非公认会计准则指标 - 2024年第二季度公司所得税费用为150万美元,较2023年同期下降950万美元,主要由于净收入较低以及2023年影响了有效税率的一次性项目[155] - 公司将净销售额扣除附加费用作为一项非公认会计准则的财务指标,以提供更多关于基价和产品组合等关键销售驱动因素的洞察[156] 行业销售情况 - 2024年第二季度公司航空航天、工业和汽车行业的基础销售额分别为38.4百万美元、78.4百万美元和97.6百万美元[158][159] - 2024年上半年公司航空航天、工业和汽车行业的基础销售额分别为78.2百万美元、167.2百万美元和194.0百万美元[166][167] 信贷协议和可转换优先票据 - 公司于2023年9月30日与银行签订了新的信贷协议,将信贷额度期限延长至2027年9月,并优化了利率和其他条款[172] - 公司于2016年5月发行了7500万美元本金的可转换优先票据,另外还发行了1130万美元用于超额配售[173] - 公司于2020年12月与部分2021年到期可转换优先票据持有人进行了私下协商交换,将4600万美元的2021年到期票据交换为4600万美元的2025年到期新票据[174] - 2025年到期的可转换优先票据年利率为6%,将于2025年12月1日到期,持有人可在某些情况下选择转换为公司普通股、现金或两者组合[175] 现金流和资本支出 - 截至2024年6月30日,公司现金及现金等价物为2.728亿美元,在修订后的信用协议下的可用借款额度为2.648亿美元[176][177][178] - 公司预计2024年资本支出约为5500万美元,2024年将向养老金计划再次注资约850万美元[179][180] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流入为4170万美元,投资活动产生的现金流出为2150万美元,筹资活动产生的现金流出为2810万美元[188][189][190] 风险管理 - 公司面临原材料和能源价格波动的市场风险,主要涉及钢铁废料、其他金属和合金等原材料的采购[198] - 公司通过供应商定价协议管理大部分原材料价格风险,并使用原材料附加费机制将成本上涨转嫁给客户[199] - 公司偶尔会使用金融工具对冲部分商品价格风险敞口[199] - 公司的借款包括固定和浮动利率债务,但目前全部为固定利率,因此利率上升不会影响公司的利息费用[196] - 公司主要在美国市场销售,汇率波动可能会影响竞争对手在其他国家的成本和价格[197]

财务业绩 - 第二季度净销售额为2.947亿美元，净利润为460万美元，经调整EBITDA为1,990万美元[1][2] - 2024年第二季度净销售额为2.947亿美元，同比下降17.4%[23] - 2024年上半年净销售额为6.163亿美元，同比下降9.4%[23] - 2024年第二季度毛利为2,410万美元，同比下降55.1%[23] - 2024年上半年毛利为7,470万美元，同比下降20.6%[23] - 2024年第二季度息税前利润(EBIT)为370万美元，同比下降90.3%[23] - 2024年上半年息税前利润(EBIT)为3,090万美元，同比下降43.7%[23] - 2024年第二季度每股基本收益为0.10美元，同比下降84.8%[24] - 2024年上半年每股基本收益为0.65美元，同比下降34.3%[24] - 公司第二季度调整后净利润为4.6百万美元，调整后每股收益为0.10美元[52] - 公司第二季度EBIT为3.7百万美元，EBIT利润率为1.3%[59] - 公司第二季度EBITDA为17.1百万美元，EBITDA利润率为5.8%[60] - 公司第二季度调整后EBIT为6.5百万美元，调整后EBIT利润率为2.2%[60] - 公司第二季度调整后EBITDA为19.9百万美元，调整后EBITDA利润率为6.8%[60] 现金流和资产负债 - 经营现金流为830万美元，期末现金及现金等价物余额为2.728亿美元[11] - 2024年6月30日现金及现金等价物为2.728亿美元[30] - 2024年6月30日总资产为11.204亿美元[31] - 公司现金、现金等价物和受限现金总额为2.734亿美元[35] - 自由现金流为-580万美元[37] - 2024年6月30日和2023年12月31日,公司可动用的抵押资产少于4亿美元[90] 销量和价格 - 公司第二季度汽车板块销量为70.2万吨，销售收入为146.0百万美元，平均每吨销售收入为2,080美元[70,71,72] - 公司第二季度航空航天及国防板块销量为79.5万吨，销售收入为136.9百万美元，平均每吨销售收入为1,722美元[70,71,72] - 公司第一季度汽车板块销量为60.8万吨，销售收入为118.9百万美元，平均每吨销售收入为1,956美元[73,74,75] - 公司第一季度航空航天及国防板块销量为66.5万吨，销售收入为122.9百万美元，平均每吨销售收入为1,848美元[73,74,75] - 2024年上半年净销售额为6.163亿美元，其中工业、汽车、航空航天与国防、能源等领域的销售额分别为2.219亿美元、2.452亿美元、0.9亿美元和0.489亿美元[85] - 2024年上半年每吨净销售额为2,019美元，其中工业、汽车、航空航天与国防、能源等领域分别为1,893美元、1,826美元、2,736美元和2,340美元[86] 资本支出和回购 - 投资1,410万美元用于资本支出，并以960万美元回购普通股[11][13] - 2024年全年资本支出预计为5,500万美元，较之前指引减少500万美元[15] 其他 - 从美国政府获得初步付款，用于支持美国陆军扩大军火生产的额外产能[12] - 第三季度发货量预计将低于第二季度，产品组合预计将不如第二季度有利[14] - 公司预计第三季度平均熔炼利用率将环比有所提高，但仍在平衡产能与需求[14] - 2024年第三季度和第四季度分别需要约300万美元和500万美元的养老金缴纳[15] - 2024年全年预计实际所得税率约为25%[15] - 调整后净收入为670万美元[40] - 调整后每股摊薄收益为0.15美元[40] - 调整后净收入为3.28亿美元[50] - 调整后每股摊薄收益为0.71美元[50] - 公司在2023年上半年获得了1,130万美元的保险赔付,其中980万美元在第一季度确认,150万美元在第二季度确认[53,54,68] - 业务转型成本主要为与战略举措和组织变革相关的专业服务费[43] - IT转型成本主要为与信息技术应用简化和现代化项目相关的不符合资本化条件的专业服务费[44] - 2023年第二季度确认了150万美元的保险赔付收益[45] - 重塑品牌成本主要为与公司更名为Metallus Inc.相关的专业服务费[46] - 公司信用协议的最大可用额度为4亿美元,实际可用额度为2.447亿美元[89] - 2024年2季度与2023年2季度相比,销量下降、价格/产品组合改善、原材料价差下降、制造成本上升,导致调整后EBITDA从5.1亿美元下降至2亿美元[92]

文章核心观点 Metallus获JobsOhio 350万美元赠款用于炼钢工厂扩张，还计划与美国国防部合作投资超1亿美元供应弹药项目，各方对此表示支持并看好其发展[1][2] 公司动态 - 公司获JobsOhio 350万美元赠款支持炼钢工厂扩张计划 [1] - 公司计划与美国国防部合作投资超1亿美元供应弹药项目 [2] - 赠款用于提供培训、设备现代化和提升人才技能以采用先进炼钢技术，满足客户需求 [2] - 公司总裁兼首席执行官称赠款可增强和优化资产、增加高质量国防产品产能，支持关键培训计划 [3] 相关活动 - 副州长Jon Husted等官员出席庆祝此次重大投资的奠基活动 [1][4] 各方表态 - 副州长Jon Husted称在美国生产钢铁对经济和国家安全至关重要，俄亥俄州商业环境友好，欢迎Metallus继续投资 [5] - JobsOhio总裁兼首席执行官表示Metallus投资将延续卓越制造传统，升级将推动技术和效率提升 [5] - 斯塔克经济发展委员会总裁兼首席执行官感谢Metallus对社区的贡献，期待支持其创新和扩张 [6] - Team NEO首席执行官称该地区对制造业的持续投资支持了Metallus等公司 [6] 公司介绍 - Metallus在俄亥俄州坎顿用回收废金属制造高性能特种金属，服务多个终端市场，是美国合金钢棒等产品的主要生产商，有超100年历史，2023年销售额14亿美元，员工约1860人 [7] 组织介绍 - Team NEO是私人非营利经济发展组织，作为JobsOhio网络合作伙伴，在俄亥俄州东北部14个县开展合作，制定吸引和留住公司等策略 [8] - JobsOhio是俄亥俄州私人非营利经济发展公司，通过业务吸引、保留和扩张促进公司增长和人员发展，与七个区域合作伙伴合作 [9] - 斯塔克经济发展委员会是1985年成立的私人非营利组织，使命是推动斯塔克县商业增长和经济转型 [10]

文章核心观点 - 公司更名为Metallus,专注于生产高性能特种金属 [1][3] - 公司将于2024年8月8日发布2024年第二季度财报,并于8月9日召开财报电话会议 [1][2] - 公司是美国主要的合金钢棒(直径达16英寸)、无缝机械管和制造零件的生产商,拥有100多年的制造高品质钢铁的经验 [3] - 公司2023年销售额达14亿美元,员工约1,860人 [3] 公司概况 - Metallus是一家专注于生产高性能特种金属的公司,总部位于俄亥俄州坎顿 [1][3] - 公司主要为工业、汽车、航空航天和国防以及能源等领域提供产品 [3] - 公司是美国主要的合金钢棒、无缝机械管和制造零件的生产商 [3] - 公司拥有100多年的制造高品质钢铁的经验 [3] - 公司2023年销售额达14亿美元,员工约1,860人 [3] 财务信息 - 公司将于2024年8月8日发布2024年第二季度财报 [1] - 公司将于2024年8月9日召开财报电话会议 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为3.216亿美元，较上一季度的3.281亿美元下降2%，较去年同期的3.235亿美元略有下降；净利润为2400万美元，即摊薄后每股0.52美元，上一季度净利润为130万美元，即摊薄后每股0.03美元，去年同期净利润为1440万美元，即摊薄后每股0.30美元 [17] - 调整后，2024年第一季度净收入为2610万美元，即摊薄后每股0.56美元，上一季度调整后净收入为1650万美元，即摊薄后每股0.36美元，去年第一季度调整后净收入为2080万美元，即摊薄后每股0.44美元 [18] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4340万美元，较上一季度增加770万美元，调整后EBITDA利润率为13.5%，较去年第一季度的3600万美元增加740万美元 [19] - 2024年第一季度发货量为15.52万吨，较上一季度减少2400吨，即下降2% [20] - 2024年第一季度制造费用较上一季度减少约1000万美元，熔炼利用率从2023年第四季度的58%提高到72% [24] - 2024年第一季度公司向养老金计划缴款2840万美元，预计2024年剩余时间每季度需缴纳约600万美元，全年总计约4500万美元 [25] - 截至3月底，公司养老金计划的资金到位率约为80%，其中已冻结和终止的 salaried养老金计划资金到位率为104%，负债总额为1.22亿美元 [26] - 2024年第一季度经营现金流为3340万美元，这是公司连续第20个季度实现正经营现金流 [28] - 2024年第一季度资本支出总计1740万美元，预计全年资本支出约为6000万美元 [29] - 2024年第一季度公司回购了21.2万股普通股，总成本为440万美元，自2022年初至2024年5月6日，公司已使用手头现金回购了价值9290万美元的普通股 [32] - 截至2024年第一季度末，公司现金及现金等价物为2.781亿美元，总流动性为5.49亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 2024年第一季度工业终端市场发货量为6.08万吨，较上一季度增加2100吨，即增长4%，但工业分销发货量仍因客户库存再平衡而疲软 [20] 汽车业务 - 2024年第一季度汽车客户发货量为6.65万吨，与上一季度基本持平，汽车需求保持稳定 [21] 航空航天与国防业务 - 2024年第一季度发货量为1.65万吨，较上一季度减少2000吨，即下降11%，但与去年同期相比，发货量增长超过一倍；净销售额较上一季度增长5%，较去年同期增长166% [11][21] 能源业务 - 2024年第一季度向能源客户的发货量为1.14万吨，较上一季度减少1600吨，即下降12%，与去年第一季度相比，总发货量下降10% [22] 各个市场数据和关键指标变化 工业市场 - 工业终端市场发货量有所增加，但工业分销客户的库存调整仍在继续，发货量低于最佳水平 [9] 汽车市场 - 汽车发货量相对稳定，来自多元化汽车客户的需求持续稳定 [10] 航空航天与国防市场 - 需求持续增长，公司参与了超过20个不同的国防相关项目，净销售额和发货量均有显著增长 [11] 能源市场 - 北美油气需求在可预见的未来仍面临挑战，能源客户继续保持严格的资本纪律 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现跨周期盈利能力和正经营现金流，通过多元化投资组合、提高制造效率和简化行政流程来提升盈利能力，目标是在2022 - 2026年实现8000万美元的盈利改善，目前已完成约75% [14][15] - 公司继续通过股票回购计划向股东返还资本，董事会刚刚授权了额外的1亿美元股票回购计划 [6] - 公司致力于成为全球最安全的特种金属运营企业，2024年预计投资约700万美元用于安全培训和设备升级 [7] - 公司在航空航天和国防终端市场寻找新的增长机会，已赢得重要项目并不断拓展产品组合 [6] - 公司正在推进与美国陆军合作的钢坯再加热炉投资项目，预计今年将获得约4500万美元的政府资金，目标是在2025年底使新资产投入运营 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管需求环境疲软，特别是来自工业分销和能源客户的需求，但公司第一季度的盈利能力和现金流表现依然良好，证明了公司战略的有效性 [6] - 预计第二季度发货量与第一季度相似，汽车和工业发货量将保持相对稳定，能源和分销需求仍将疲软，航空航天和国防需求虽强，但发货量将因客户订单时间安排而略有下降 [35] - 预计第二季度每吨基价将保持稳定，但产品组合将不如第一季度有利，每吨附加费收入将因废钢指数下降而环比下降 [36][38] - 预计第二季度熔炼利用率将低于第一季度，公司计划在第二季度停机一周，为电弧炉安装新技术，以提高资产可靠性和安全性能 [38] - 预计第二季度调整后EBITDA将低于第一季度 [39] 其他重要信息 - 公司计划在第二季度将 salaried 养老金计划的资产和负债转移给一家高评级保险公司，这将有助于加强资产负债表并降低遗留养老金计划的风险 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否过度依赖某一大型汽车OEM客户 - 公司表示并非如此，公司注重营运资金管理，根据订单生产和发货，不会为任何汽车客户囤积库存 [40] 问题2: 工业分销商库存何时能达到平衡 - 公司称难以预测，目前棒材产品在分销供应链中的库存约为3.5个月，无缝机械管材约为8个月，预计需要一到两个季度才能消化库存 [41] 问题3: 第一季度SG&A同比增长15%，其中品牌重塑的影响以及未来SG&A的预期水平 - 品牌重塑对SG&A的影响较小，增长主要来自年度绩效加薪和基于股票的薪酬，且大部分品牌重塑成本已发生 [42][43] 问题4: 利润提升计划剩余25%的完成情况和时间表 - 剩余25%将通过自动化研磨线、在线锯等投资以及IT转型来实现，预计在今年和明年上半年完成，主要围绕制造改进 [44][45] 问题5: 第一季度汽车零部件是否还有追溯性定价调整 - 没有进一步的追溯性定价调整，第一季度汽车终端市场的制造商组件发货量增加，带来了更丰富的产品组合 [48] 问题6: 截至第二季度至今的股票回购数量 - 约为10万股，第二季度截至目前的回购金额约为390万美元 [49] 问题7: 当前摊薄后的股份数量 - 第一季度摊薄后的股份数量为4680万股，当前数量可能因持续的股票回购和股权补偿调整而有所变化 [50] 问题8: 第二季度及全年的净营运资金展望 - 公司将严格管理净营运资金，应收账款和应付账款往往会相互抵消，第二季度产量降低，采购量会减少，库存可能会略有下降，整体变化不大，主要受盈利能力影响；此外，第二季度有约2100万美元的税款支付和约600万美元的养老金缴款 [51][52] 问题9: 第一季度是否有税款支付 - 第一季度税款支付极少 [53] 问题10: 第二季度熔炼利用率降低是否会导致成本吸收问题 - 第二季度会出现成本上升问题，且部分库存或资产负债表上的成本可能会在第三季度体现 [54][55] 问题11: 2024年剩余时间的熔炼利用率预期以及对第三方熔炼的依赖程度 - 对第三方熔炼的依赖程度很低，由于交货期短，难以预测剩余时间的熔炼利用率，公司将根据市场需求调整 [55] 问题12: 对全年订单簿和价格组合的可见性 - 公司65%的订单簿为合同订单，价格已确定，现货市场略有疲软，目前现货业务不多，预计价格将保持稳定 [56]

财务数据表现 - 2024年第一季度净销售额为3.216亿美元，较2023年同期减少190万美元，降幅0.6%；排除附加费后，净销售额增加1120万美元，增幅4.7%[84] - 2024年第一季度毛利润增加1020万美元，增幅25.2%，主要因有利的价格/组合，部分被较高的制造成本和较低的销量抵消[87] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用增加310万美元，增幅14.8%，主要由于更高的工资和福利、基于股票的薪酬和品牌重塑费用[90] - 2024年第一季度净利息收入为280万美元，2023年同期为150万美元，变化原因是2024年在货币市场基金和其他账户中投资的现金获得利息[91] - 2024年第一季度所得税拨备为600万美元，2023年为380万美元，变化主要与2024年第一季度较高的收入有关，部分被2023年第一季度的离散州净运营亏损抵消[98] - 2024年第一季度公司总发货量15.52万吨，净销售额3.216亿美元，基础销售额2.519亿美元；2023年同期总发货量17.29万吨，净销售额3.235亿美元，基础销售额2.407亿美元[102] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.781亿美元和2.806亿美元，信贷协议下最大可用额度均为4亿美元，可用未借款额度分别为2.709亿美元和2.588亿美元，总流动性分别为5.49亿美元和5.394亿美元[112] - 2024年第一季度经营活动净现金流3340万美元，投资活动净现金流 - 1740万美元，融资活动净现金流 - 1870万美元；2023年同期分别为980万美元、 - 910万美元和 - 3020万美元[122] 终端市场与投资 - 2024年第一季度航空航天与国防终端市场的发货吨数比2023年同期增加约136%[80] - 2024年第一季度公司进行了1740万美元的资本投资，用于提高安全性、设备自动化等[80] 资金与流动性 - 截至2024年3月31日，公司总流动性为5.49亿美元，包括2.781亿美元的现金及现金等价物[82] - 2024年2月27日，公司宣布获得美国陆军高达9900万美元的资金，预计今年将收到约4500万美元[82] - 公司预计2024年资本支出约6000万美元，认为现有现金、运营现金流和信贷额度能满足未来至少12个月运营资金、资本支出和其他流动性需求[113] 股票回购 - 2024年5月6日，董事会授权了一项额外的1亿美元股票回购计划，截至该日，公司授权的股票回购计划下还剩1.321亿美元[82] - 2024年第一季度公司在公开市场回购约20万股普通股，花费440万美元，平均回购价20.87美元/股；截至3月31日，股份回购计划剩余3600万美元；5月6日董事会批准新增1亿美元股份回购计划，4月1日至5月6日回购约20万股，花费390万美元，平均回购价21.69美元/股；截至5月6日，授权股份回购计划剩余1.321亿美元[118][119][120] 债务情况 - 2022年9月30日公司修订信贷协议，将资产抵押循环信贷额度到期日从2024年10月延长至2027年9月，额度保持4亿美元，利率变为两层级，适用利率降低25个基点，参考利率从LIBOR更新为SOFR，投资级合格应收账款预支率从85%提高到90%，弹性固定费用覆盖率从1.1倍提高到1.0倍，目前该额度未提取[104][105] - 2016年5月公司发行7500万美元可转换优先票据，2020年12月将4600万美元2021年到期的可转换优先票据置换为2025年到期的同金额票据，2025年到期票据年利率6%，2024年第一季度满足转换条件，持有人可在4月1日至6月30日选择转换，目前无人转换[107][108][109][110] - 2023年第一季度公司提前回购750万美元2025年到期可转换优先票据，节省年利息50万美元，减少2023年加权平均摊薄股数70万股，后续减少摊薄股数100万股[117] - 截至2024年3月31日，公司有1320万美元的未偿债务总额，且无可变利率债务[133] 养老金缴款 - 2024年第一季度公司养老金缴款2840万美元，4月缴款590万美元，预计全年还需缴款约1200万美元[114] 财务报表编制 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，需管理层进行估计和假设，全年会审查关键会计政策[126] 公司面临风险 - 公司面临客户需求波动对销售、产品组合和价格的影响，包括应对需求变化、客户融资能力等[130] - 公司面临运营成本变化的影响，如制造成本、原材料和能源成本、劳动力成本等[130] - 公司面临全球经济状况恶化、政治风险、货币估值变化等风险[136] - 公司面临全球冲突对经济、原材料采购和商品价格的影响[136] - 公司面临气候相关风险，包括环境和恶劣天气、立法和监管举措[136] - 公司面临意外诉讼、索赔或评估的风险，涉及知识产权、产品责任等多方面[136] - 公司面临网络相关风险，包括信息技术系统故障、中断和安全漏洞[136] - 公司面临大宗商品价格波动的风险，主要与原材料和能源采购有关[137] 风险应对措施 - 公司通过供应商定价协议、原材料附加费和金融工具管理大宗商品风险[138]

财务业绩 - 2024年第一季度净销售额3.216亿美元，净利润2400万美元，摊薄后每股收益0.52美元；调整后净利润2610万美元，摊薄后每股收益0.56美元，调整后EBITDA为4340万美元[2] - 2024年第一季度净销售额3.216亿美元，2023年同期为3.235亿美元[27] - 2024年第一季度净利润2400万美元，2023年同期为1440万美元[27] - 2024年第一季度基本每股收益0.55美元，2023年同期为0.33美元[27] - 2024年第一季度报告净收入2.4亿美元，摊薄后每股收益0.52美元；调整后净收入2.61亿美元，摊薄后每股收益0.56美元[35] - 2024年第一季度净收入利润率为7.5%，息税前利润（EBIT）利润率为8.5%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为12.6%；调整后EBIT利润率为9.3%，调整后EBITDA利润率为13.5%[43] - 2023年第一季度报告净收入1.44亿美元，摊薄后每股收益0.30美元；调整后净收入2.08亿美元，摊薄后每股收益0.44美元[35] - 2023年第四季度报告净收入130万美元，摊薄后每股收益0.03美元；调整后净收入1650万美元，摊薄后每股收益0.36美元[35] - 2024年第一季度总发货量为15.52万吨，净销售额为3.216亿美元，基础销售额为2.519亿美元[52] - 2023年第一季度总发货量为17.29万吨，净销售额为3.235亿美元，基础销售额为2.407亿美元[52] - 2023年第四季度总发货量为15.76万吨，净销售额为3.281亿美元，基础销售额为2.613亿美元[52] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4300万美元，较2023年第一季度因价格/组合等因素增加700万美元[57] - 2024年第一季度调整后EBITDA较2023年第四季度因价格/组合等因素无变化[57] - 2024年第一季度工业、汽车、航空航天与国防、能源业务发货量分别为6.08万吨、6.65万吨、1.65万吨、1.14万吨[52] - 2024年第一季度工业、汽车、航空航天与国防、能源业务净销售额分别为1.189亿美元、1.229亿美元、4630万美元、2800万美元[52] 业绩对比 - 与2023年第四季度相比，净销售额下降2%，发货吨数减少2%；与去年同期相比，净销售额基本持平，发货吨数下降10%[9] - 制造费用环比减少1000万美元，熔炼利用率从第四季度的58%提高到72%；与去年同期相比，制造费用增加1300万美元，熔炼利用率为72%[10] 现金流与流动性 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.781亿美元，第一季度经营现金流为3340万美元，总流动性为5.49亿美元[11] - 2024年3月31日现金及现金等价物为2.781亿美元，2023年12月31日为2.806亿美元[30] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为3340万美元，2023年同期为980万美元[31] - 2024年第一季度自由现金流为1600万美元，2023年同期为 - 80万美元[33] - 2024年第一季度资本支出为1740万美元，2023年同期为1060万美元[31] - 2024年第一季度购买库藏股支出440万美元，2023年同期为940万美元[31] - 2024年3月31日应收账款净额为1.2亿美元，2023年12月31日为1.132亿美元[30] - 2024年3月31日存货净额为2.375亿美元，2023年12月31日为2.28亿美元[30] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为2.781亿美元，总流动性为5.49亿美元[54] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为2.806亿美元，总流动性为5.394亿美元[54] 股票回购 - 第一季度公司进行了21.2万股普通股回购，总成本440万美元；2024年5月6日，董事会授权额外1亿美元普通股回购计划[12][13] - 自2022年初至2024年5月6日，公司已回购9290万美元普通股，耗尽之前董事会授权的74%；截至5月6日，授权回购计划剩余1.321亿美元[14] 未来展望 - 公司预计2024年第二季度调整后EBITDA低于第一季度[16] - 2024年第二季度发货量预计与第一季度相似，棒材产品交货期延长至6月，管材产品交货期延长至7月[17] - 2024年计划资本支出约6000万美元，全年有效所得税税率预计约为25%[20] - 第二季度所需养老金缴款约600万美元，预计下半年还需缴纳1200万美元[20] 流通股情况 - 2024年第一季度总稀释加权平均流通股为4680万股，包含170万股可转换债券和150万股基于股权奖励的普通股等价物[35] - 2023年第一季度总稀释加权平均流通股为4870万股，包含260万股可转换债券和210万股基于股权奖励的普通股等价物[40] - 2023年第四季度总稀释加权平均流通股为4710万股，包含170万股可转换债券和220万股基于股权奖励的普通股等价物[41] 其他事项 - 2023年第一季度和第四季度分别确认保险理赔980万美元和2000万美元，2022年保险索赔于2024年第一季度结案[38][47] - 2024年第一季度发生业务转型成本30万美元、IT转型成本130万美元、品牌重塑成本30万美元[35][43] - 公司认为剔除附加费的终端市场净销售额能为管理层和投资者提供核心定价和业绩的清晰信息[49] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司抵押资产借款均少于4亿美元[55]

财务业绩 - 2023年净销售额为13.624亿美元，较2022年增加3250万美元，增幅2.4%，排除附加费后增长1.075亿美元，增幅11.8%[162] - 2023年毛利润增加5980万美元，增幅47.2%，主要因有利的价格/组合，部分被较高的制造成本抵消[165] - 2023年销售、一般和行政费用增加1080万美元，增幅14.6%，主要因基于股票的薪酬、可变薪酬费用和专业服务增加[168] - 2023年净利息收入为710万美元，2022年为净利息支出60万美元，变化因现金投资利息收入和未偿还可转换票据减少[172] - 2023年其他（收入）支出净额为370万美元，2022年为 - 9060万美元，变化主要因养老金和福利计划重计量等[173] - 2023年公司确认福利计划重计量净损失4060万美元，主要因养老金负债增加和计划资产投资损失[175] - 2023年公司确认保险理赔3130万美元，2022年Faircrest熔炼车间计划外停机的保险索赔于2024年第一季度结清[179] - 2023年公司因销售和使用税多缴获得140万美元收益[180] - 2023年所得税拨备为2700万美元，2022年为3200万美元，有效税率从32.9%降至28.0%[181] - 2023年发货量68.38万吨，净销售额13.624亿美元，扣除附加费后基础销售额10.221亿美元；2022年发货量69.21万吨，净销售额13.299亿美元，扣除附加费后基础销售额9.146亿美元；2021年发货量81.86万吨，净销售额12.829亿美元，扣除附加费后基础销售额8.748亿美元[188] - 2023年经营活动提供净现金1.253亿美元，2022年为1.345亿美元；投资活动使用净现金4990万美元，2022年为2170万美元；融资活动使用净现金5190万美元，2022年为1.146亿美元[212] - 2023年公司确认后续定价调整收入1600万美元[229] - 2023年净销售额为13.624亿美元，2022年为13.299亿美元，2021年为12.829亿美元[275] - 2023年净利润为6940万美元，2022年为6510万美元，2021年为1.71亿美元[275] - 2023年基本每股收益为1.58美元，2022年为1.42美元，2021年为3.73美元[275] - 2023年综合收益为6710万美元，2022年为5910万美元，2021年为1.513亿美元[278] - 2023年其他综合损失为230万美元，2022年为600万美元，2021年为1970万美元[278] - 2023年净利润为6.94亿美元，2022年为6.51亿美元，2021年为17.1亿美元[286] - 2023年经营活动提供的净现金为12.53亿美元，2022年为13.45亿美元，2021年为19.69亿美元[286] - 2023年投资活动使用的净现金为4.99亿美元，2022年为2.17亿美元，2021年为0.48亿美元[286] - 2023年融资活动使用的净现金为5.19亿美元，2022年为11.46亿美元，2021年为3.53亿美元[286] - 2023年净销售额为13.624亿美元，2022年为13.299亿美元，2021年为12.829亿美元，美国市场是主要销售区域[324][325][326] - 2023年末长期资产净额为5.066亿美元，2022年末为5.036亿美元，主要位于美国[324] - 2023年末合同负债为80万美元，2022年末为360万美元[327] - 2023年无重组费用，2022年和2021年分别为80万美元和670万美元[328] - 2023年处置小直径无缝机械管机械设备获340万美元收益，部分被陈旧资产注销抵消[334] - 2022年出售TimkenSteel Material Services设施资产损失150万美元，获净现金280万美元[332] - 2021年Harrison熔炼和铸造资产减记950万美元，无现金支出[336] - 2021年出售TimkenSteel (Shanghai) Corporation Limited股权损失110万美元，获净现金620万美元[337] - 2023年其他（收入）费用净额为37万美元，2022年为 - 906万美元，2021年为 - 595万美元[342] - 2023 - 2021年美国地区运营税前收入分别为1.032亿、1.085亿、1.712亿美元，非美国地区分别为 - 680万、 - 1140万、550万美元[351] - 2023 - 2021年所得税费用分别为2700万、3200万、570万美元[351] - 2023年Metallus美国联邦、州和地方、外国税支付分别为1900万、490万、140万美元，有可退还多缴税款30万美元[352] - 2022年公司美国联邦、州和地方、外国税支付分别为200万、500万、20万美元，有可退还多缴税款220万美元[352] 资本运作 - 2023年公司资本投资5160万美元，回购约170万股普通股，成本3290万美元，回购750万美元未偿还可转换票据，成本1870万美元[160] - 2016年5月公司发行7500万美元可转换优先票据，另追加1130万美元；2020年12月公司将4600万美元2021年到期的可转换优先票据交换为4600万美元2025年到期的可转换优先票据；2021年6月1日剩余2021年到期票据到期，以3890万美元现金和10万股结算，支付利息120万美元[192][193][194] - 2025年到期的可转换优先票据年利率6%，每半年支付一次；2023年第四季度满足转换条件，持有人可在2024年1月1日至3月31日选择转换，目前无人选择转换[195][196] - 2023年第一季度公司回购750万美元2025年到期的可转换优先票据，支付现金1870万美元，确认债务清偿损失1140万美元；2022年上半年公司回购2520万美元2025年到期的可转换优先票据，支付现金6760万美元，确认债务清偿损失4300万美元[197][199] - 截至2023年12月31日，2025年到期的可转换优先票据本金余额1330万美元，扣除未摊销债务发行成本后净额1320万美元；截至2022年12月31日，本金余额2080万美元，扣除未摊销债务发行成本后净额2040万美元[198][199] - 2021年12月20日公司宣布董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，截至2022年12月31日已执行完毕；2022年11月2日董事会又授权7500万美元的股票回购计划[207][208] - 2023年公司在公开市场回购约170万股普通股，总成本3260万美元，平均回购价格每股19.03美元；截至2023年12月31日，股票回购计划余额4040万美元；2023年12月31日后又回购10万股，成本120万美元，平均回购价格每股21.07美元，截至2024年2月15日，授权股票回购计划余额3920万美元[209][210] 财务状况 - 截至2023年12月31日，公司总流动性为5.394亿美元，其中现金及现金等价物2.806亿美元，信贷协议可用额度2.588亿美元；截至2022年12月31日，总流动性为4.907亿美元，其中现金及现金等价物2.572亿美元，信贷协议可用额度2.335亿美元[201] - 公司认为截至2023年12月31日的现金余额、预计经营产生的现金以及信贷协议下的借款将足以满足未来至少十二个月的营运资金需求、资本支出和其他流动性要求[202] - 公司预计2024年资本支出约6000万美元；2023年第一季度回购可转换票据减少了未偿债务，每年节省利息50万美元，减少2023年加权平均摊薄流通股0.7万股，未来减少摊薄流通股1万股[204][205] - 2022年上半年公司私下协商提前回购2025年到期的可转换优先票据，本金总额2520万美元，减少了流通债务，每年节省利息150万美元，2022年末摊薄流通股减少230万股，未来摊薄流通股减少320万股[206] - 未来十二个月债务利息应付约180万美元，到期应付约350万美元；截至2023年12月31日，未折现采购承诺未来十二个月到期约4910万美元，之后到期约6740万美元；2024年预计谈判计划缴款约4000万美元，第一季度约2500万美元[218][219][220] - 截至2023年12月31日，总资产为11.753亿美元，2022年为10.82亿美元[281] - 截至2023年12月31日，总负债为4.437亿美元，2022年为3.955亿美元[281] - 截至2023年12月31日，股东权益为7.316亿美元，2022年为6.865亿美元[281] - 2023年发行普通股4710万股，与2022年持平[281] - 2023年库存股为400万股，2022年为300万股[281] - 截至2023年12月31日，受限现金余额为0.07亿美元，2022年为0.06亿美元[301] - 截至2023年12月31日，公司有1330万美元的未偿债务总额，且无可变利率债务[246] 业务调整 - 2023年第四季度公司将航空航天与国防终端市场从工业终端市场中拆分出来以提高对目标增长领域的可见度[186] 信贷协议 - 2022年9月30日公司修订信贷协议，将资产抵押循环信贷额度到期日从2024年10月延长至2027年9月，额度保持4亿美元，利率改为两级制，适用利率降低25个基点，参考利率从LIBOR更新为SOFR，投资级合格应收账款预支率从85%提高到90%，弹性固定费用覆盖率从1.1倍提高到1.0倍，目前信贷额度未提取[190] 养老金和退休福利 - 截至2023年12月31日，养老金和其他退休福利计划预计负债分别为6.886亿美元和8490万美元，资金不足状况分别为1.63亿美元和3110万美元，使用的加权平均折现率分别为5.33%和5.43%[236] - 2023年净定期养老金费用为4910万美元，退休后福利收入为210万美元；2024年净定期养老金费用预计为840万美元，退休后福利收入预计为390万美元[237][238] - 折现率假设提高（降低）0.25%，净定期福利收入（年度重估损益前）分别变动80万美元和 - 80万美元，福利义务分别变动 - 1580万美元和1640万美元；计划资产回报率假设提高（降低）0.25%，净定期福利收入（年度重估损益前）分别变动 - 140万美元和140万美元[238] - 截至2023年12月31日，公司养老金和其他退休福利义务总计7.735亿美元，资产公允价值5.794亿美元，未偿义务1.941亿美元[260] - 2023年全年福利计划重新计量净损失4060万美元，主要因养老金负债增加3660万美元和计划资产投资损失400万美元[344] - 2022年全年福利计划重新计量净收益3540万美元，主要因养老金负债减少3.599亿美元，部分被计划资产投资损失等3.272亿美元损失抵消[345][346] - 2021年全年福利计划重新计量净收益2010万美元，主要因养老金负债减少5570万美元，部分被计划资产投资损失3560万美元抵消[347] 财务报表编制与审计 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，编制时管理层需进行估计和假设，会影响资产、负债、收入和费用的报告金额，公司全年会审查关键会计政策[222] - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映财务状况和经营成果[255] - 审计机构认为公司在2023年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[266] - 审计机构自2012年起担任公司审计师[263] 风险因素 - 公司面临客户需求波动、运营成本变化、经营计划实施等多种风险因素影响未来业绩[242] - 公司面临全球冲突、气候相关、诉讼、网络、疫情等风险[245] - 公司销售主要面向美国客户，外币汇率波动可能影响收益[247] - 公司日常经营受大宗商品价格波动影响，主要涉及原材料和能源采购[248] 风险管理 - 公司主要通过供应商定价协议管理大宗商品风险，利用原材料附加费转嫁成本[249] 产能情况 - 公司年度熔炼产能约为120万吨，发货产能约为90万吨[289] 合同情况 - 公司与某些制造组件客户的合同一般平均为五年，不涵盖或保证销量，而是关注单件价格[299] 应收账款与存货 - 公司应收账款来自工业、汽车、航空航天与国防和能源终端市场的客户销售[302] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，采用先进先出法或平均成本法估值[303] 激励计划 - 董事会在第四季度批准并授权基于绩效的转型激励赠款计划，员工获授的受限股单位奖励可根据股价表现获得0% - 200%的目标水平[316] 保险赔偿与税收收益 - 2022年下半年Faircrest熔炼车间意外停产，2022 - 2024年共获保险赔偿6530万美元[347][348] - 2023年第四季度公司获俄亥俄州

财务数据对比（季度） - 与2023年第三季度相比，第四季度净销售额下降7%，发货吨数下降10%，制造费用增加990万美元，熔炼利用率从76%降至58%；与2022年第四季度相比，净销售额增长34%，发货吨数增长23%，制造费用减少420万美元[3][11] - 2023年第四季度净销售额为3.281亿美元，2022年同期为2.454亿美元；2023年全年净销售额为13.624亿美元，2022年为13.299亿美元[26] - 2023年第四季度净利润为130万美元，2022年同期净亏损3320万美元；2023年全年净利润为6940万美元，2022年为6510万美元[26] - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为7410万美元，2022年同期为2370万美元；2023年全年为1.253亿美元，2022年为1.345亿美元[30] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金为1540万美元，2022年同期为900万美元；2023年全年为4990万美元，2022年为2170万美元[30] - 2023年第四季度融资活动使用的净现金为370万美元，2022年同期为2010万美元；2023年全年为5190万美元，2022年为1.146亿美元[30] - 2023年第四季度自由现金流为5870万美元，2022年同期为1230万美元；2023年全年为7370万美元，2022年为1.074亿美元[32] - 2023年第四季度末现金、现金等价物和受限现金为2.813亿美元，2022年同期为2.578亿美元；2023年末为2.813亿美元，2022年末为2.578亿美元[30] - 2023年第四季度、全年和2023年第三季度净收入利润率分别为0.4%、5.1%和7.0%，2022年第四季度和全年分别为 - 13.5%和4.9%[53] - 2023年第四季度、全年和2023年第三季度EBIT利润率分别为0.5%、6.6%和9.3%，2022年第四季度和全年分别为 - 2.2%和7.3%[53] - 2023年第四季度、全年和2023年第三季度EBITDA利润率分别为4.8%、10.7%和13.2%，2022年第四季度和全年分别为3.8%和11.7%[53] - 2023年第四季度、全年和2023年第三季度调整后EBIT利润率分别为6.6%、8.3%和9.3%，2022年第四季度和全年分别为 - 1.1%和8.6%[53] - 2023年第四季度、全年和2023年第三季度调整后EBITDA利润率分别为10.9%、12.4%和13.2%，2022年第四季度和全年分别为4.8%和12.9%[53] - 2023年12月31日止三个月总发货吨数为15.76万吨，净销售额为3.281亿美元，基础销售额为2.613亿美元[63] - 2022年12月31日止三个月总发货吨数为12.83万吨，净销售额为2.454亿美元，基础销售额为1.909亿美元[63] - 2023年9月30日止三个月总发货吨数为17.58万吨，净销售额为3.542亿美元，基础销售额为2.676亿美元[63] - 2022年9月30日止三个月总发货吨数为15.85万吨，净销售额为3.168亿美元，基础销售额为2.168亿美元[65] - 2023年6月30日止三个月总发货吨数为17.75万吨，净销售额为3.566亿美元，基础销售额为2.525亿美元[65] - 2022年6月30日止三个月总发货吨数为20.89万吨，净销售额为4.157亿美元，基础销售额为2.635亿美元[65] - 2023年第一季度总发货吨数为172.9吨，净销售额为323.5，基销售额为240.7；2022年同期总发货吨数为196.4吨，净销售额为352.0，基销售额为243.4[66] 财务数据对比（年度） - 与2022年全年相比，2023年全年净销售额增长2%，航空航天与国防领域净销售额增长44%至1.15亿美元，占2023年合并净销售额的8%[12] - 2023年基本每股收益为1.58美元，2022年为1.42美元；2023年摊薄后每股收益为1.47美元，2022年为1.30美元[26] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为2.806亿美元，2022年为2.572亿美元[29] - 截至2023年12月31日，应收账款净额为1.132亿美元，2022年为7940万美元[29] - 截至2023年12月31日，存货净额为2.28亿美元，2022年为1.924亿美元[29] - 截至2023年12月31日，总资产为11.753亿美元，2022年为10.82亿美元[29] - 截至2023年12月31日，总负债为4.437亿美元，2022年为3.955亿美元[29] - 截至2023年12月31日，股东权益为7.316亿美元，2022年为6.865亿美元[29] - 2023年和2022年调整后净利润分别为8.98亿美元和9.42亿美元，调整后摊薄每股收益分别为1.91美元和1.87美元[44] - 2023年和2022年报告的净利润分别为6.94亿美元和6.51亿美元，摊薄每股收益分别为1.47美元和1.30美元[44] - 2023年总摊薄加权平均流通股为4780万股，2022年为5150万股[44][50] - 2023年全年总发货吨数为683.8吨，净销售额为1362.4，基销售额为1022.1；2022年全年总发货吨数为692.1吨，净销售额为1329.9，基销售额为914.6[67] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为28060万美元，总流动性为53940万美元；截至2022年12月31日，现金及现金等价物为25720万美元，总流动性为49070万美元[70] 财务数据统计 - 2023年第四季度净销售额3.281亿美元，全年净销售额14亿美元；第四季度净利润130万美元，全年净利润6940万美元；第四季度调整后EBITDA为3570万美元，全年为1.69亿美元[2][7] - 2023年经营现金流为1.253亿美元，资本支出总计5160万美元，全年回购170万股普通股，花费3260万美元；截至2023年12月31日，现金及现金等价物为2.806亿美元，总流动性为5.394亿美元[7][13][14] - 2023年商业发货吨数为68.38万吨，较2022年下降1%，航空航天与国防领域发货量增长71%；制造费用较2022年增加2120万美元，熔炼利用率从63%提高到70%；其他收入包括与2022年意外停机成本相关的3130万美元保险赔偿[16] - 2023年12月31日调整后净利润为1650万美元，摊薄后每股收益为0.36美元；2022年同期调整后净亏损为460万美元，摊薄后每股亏损为0.10美元[35] - 2023年12月31日三个月计算摊薄后每股收益时，考虑了170万股可转换票据和220万股基于股权奖励的普通股等价物，总摊薄加权平均流通股为4710万股[35] - 2023年9月30日三个月计算摊薄后每股收益时，考虑了170万股可转换票据和210万股基于股权奖励的普通股等价物，总摊薄加权平均流通股为4790万股[41] - 2023年第四季度公司确认与Faircrest熔炼车间计划外停产相关的2000万美元保险赔偿，于2024年第一季度收到[38] - 2023年公司确认与2022年Faircrest熔炼车间计划外停产相关的保险赔偿3.13亿美元，其中2023年收到1.13亿美元，2024年第一季度收到2亿美元[47][57] - 2023年12月31日止三个月工业领域发货吨数为5.87万吨，净销售额为1.18亿美元[63] - 2023年12月31日止三个月汽车领域发货吨数为6.74万吨，净销售额为1.271亿美元[63] - 2023年12月31日止三个月航空航天与国防领域发货吨数为1.85万吨，净销售额为4410万美元[63] - 2022年四季度初调整后EBITDA为1200万美元，四季度末为3600万美元；2023年三季度初为4700万美元，三季度末为3600万美元；2022年全年初为1.72亿美元，全年末为1.69亿美元[72] 未来财务预测 - 公司预计2024年第一季度调整后EBITDA略低于2023年第四季度[15] - 预计2024年第一季度发货量略低于2023年第四季度，航空航天与国防需求持续强劲；棒材产品交货期延长至4月，管材产品交货期延长至5月[17] - 约65%订单的年度价格协议谈判完成，2024年客户平均基价预计与2023年全年相似；第一季度价格/组合预计不利，每吨附加费收入预计环比上升[17] - 预计2024年第一季度平均熔炼利用率约为70%，制造费用将环比下降；计划资本支出约为6000万美元；预计有效所得税税率约为25 - 28%[20] - 2024年养老金费用预计与2023年相似，需现金缴纳养老金约4000万美元，其中第一季度约2500万美元；2024年第一季度已收取2000万美元保险赔偿，结清2022年保险索赔[20] 市场与业务调整 - 公司认为展示按终端市场划分的净销售额（调整后排除附加费）能为核心定价和业绩提供清晰信息，便于分析市场指标和趋势[59] - 2023年第四季度公司将航空航天与国防终端市场从工业终端市场中拆分出来[61] 公司面临风险 - 公司面临全球经济状况恶化、全球冲突、气候相关风险、网络相关风险等多种风险[23] 抵押资产情况 - 截至2023年和2022年12月31日，公司抵押资产不足4亿美元用于借款[71]