股价表现 - 2026年1月23日至1月30日期间，Murphy Oil Corporation (MUR) 股价下跌4.75%，位列本周能源股跌幅榜前列 [1] 2025年第四季度及全年财务与运营业绩 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.14美元，超出市场预期0.17美元 [2] - 2025年第四季度营收为6.2456亿美元，同比下降近7%，且较市场预期低1075万美元 [2] - 2025年第四季度及全年产量均超出公司指引，得益于陆上油井创下历史最佳表现之一，且关键海上设施保持高运行率 [3] - 公司宣布将季度股息提高7.7%，至每股0.35美元 [3] 2026年产量指引与调整 - 公司给出2026财年净产量指引为17.1万桶油当量/日，低于去年的18.2万桶油当量/日 [3] - 产量下降主要归因于Tupper Montney地区的天然气产量变化，部分原因是特许权使用费增加和在线井数减少 [3] 机构观点更新 - 财报发布后，巴克莱银行于1月30日将Murphy Oil的目标价从31美元下调至29美元，但维持其“减持”评级 [4]

公司概况与行业定位 - Murphy Oil Corporation是一家在美国陆上和海上均有业务的知名油气勘探与生产公司 其股票在纽约证券交易所上市 代码为MUR [1] - 公司在Zacks石油与天然气-勘探与生产-美国行业中与行业巨头竞争 [1] 财务表现与业绩 - 2025年第四季度 公司每股收益为0.14美元 显著超出Zacks普遍预期的每股亏损0.07美元 盈利超出预期幅度达+304.08% [3][6] - 当季营收为6.2456亿美元 与Zacks普遍预期一致 但较上年同期的6.7096亿美元略有下降 [4][6] - 在过去四个季度中 公司有三个季度的营收超过了普遍预期 [4] 股票表现与市场数据 - 截至2026年2月2日 公司股价为30.09美元 当日下跌0.99美元 跌幅为3.19% [2] - 公司52周股价区间为18.95美元至35.19美元 [5] - 公司当前市值约为43亿美元 当日成交量为4,495,706股 [5] 分析师观点与公司指引 - 2026年2月2日 UBS维持对公司的中性评级 建议投资者持有 同时将目标股价从31美元下调至30美元 [2][6] - 公司已为2026年的资本支出和生产提供了指引 向投资者展示了其战略方向 [5]

核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.14美元，超出市场普遍预期的亏损0.07美元，超出幅度达300%，但较去年同期0.35美元下降60% [1] - 2025年第四季度公认会计准则(GAAP)下每股亏损0.08美元，而去年同期为每股收益0.34美元 [1] - 2025年全年调整后每股收益为1.37美元，较2024年的2.76美元下降50.4% [2] - 2025年第四季度营收为6.246亿美元，超出市场预期6.22亿美元0.4%，但较去年同期下降6.9% [3] - 2025年全年总营收为27.2亿美元，较2024年的30.2亿美元下降9.9% [3] 运营与生产数据 - 2025年第四季度产量（不包括墨西哥湾非控股权益）为每日18.14万桶油当量，处于17.6万至18.25万桶油当量的指导区间内 [4] - 2025年第四季度总成本与费用为5.652亿美元，较去年同期的5.858亿美元下降3.5% [4] - 2025年第四季度利息支出为2270万美元，较去年同期的4370万美元大幅下降48% [4] - 2025年全年共投产48口自营井和18口非自营新井 [5] - 2025年底，公司探明储量（不包括非控股权益）为7.15亿桶油当量，其中原油占比36%，液体总占比41% [6] - 2025年储量替代率达到103% [6] 资本配置与股东回报 - 2025年全年，公司通过股票回购（1.026亿美元）和股息（1.862亿美元）向股东返还总计2.888亿美元 [5] - 公司目前仍有5.5亿美元的股票回购授权额度 [5] - 董事会批准将季度股息从每股0.325美元提高至0.35美元，新的年化股息为每股1.40美元 [9] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.772亿美元，低于2024年底的4.236亿美元 [7] - 截至2025年12月31日，公司拥有16亿美元的流动性 [7] - 截至2025年12月31日，长期债务总额为13.8亿美元，高于2024年底的12.7亿美元 [7] - 2025年持续经营活动产生的净现金为12.5亿美元，低于2024年的17.3亿美元 [7] 未来展望与战略 - 公司正在美国墨西哥湾、摩洛哥、科特迪瓦和越南探索新机会，以进一步加强其产量和运营 [5] - 2026年第一季度产量（不包括非控股权益）指导区间为每日16.4万至17.2万桶油当量 [10] - 2026年第一季度勘探费用预计在1亿至1.4亿美元之间 [10] - 公司计划在2026年投资12亿至13亿美元 [10] - 2026年全年产量（不包括非控股权益）指导区间为每日16.7万至17.5万桶油当量，预计其中50%为原油 [10] 行业动态 - Devon Energy预计于2026年2月17日发布2025年第四季度财报，市场普遍预期每股收益为0.86美元，过去60天下调了4.4% [12] - TotalEnergies SE预计于2026年2月11日发布2025年第四季度财报，市场普遍预期每股收益为1.80美元，过去60天上调了5.88% [13] - Canadian Natural Resources预计于2026年3月5日发布第四季度财报，市场普遍预期每股收益为0.53美元，过去60天下调了11.67% [14]

文章核心观点 - 文章作者通过其服务“Oil & Gas Value Research”专注于寻找石油和天然气领域被低估的公司 其分析涵盖公司资产负债表、竞争地位和发展前景 [1] - 作者对Murphy Oil的最新分析重点在于越南一口成功的评价井 这一发现改善了该勘探项目的前景 其影响甚至超过了公司最新的财报 [2] - 作者认为石油和天然气行业是一个周期性极强的繁荣与萧条交替的行业 投资该行业需要耐心和经验 [2] 作者背景与服务 - 作者“Long Player”拥有多年聚焦石油和天然气行业的经验 是一名退休的注册会计师 并拥有MBA和硕士学位 [2] - 作者领导投资研究小组“Oil & Gas Value Research” 该小组旨在寻找关注度低的石油公司和不受青睐但提供诱人机会的中游公司 [2] - 该研究小组为会员提供优先于免费网站发布的公司分析 并设有一个活跃的聊天室供石油和天然气投资者讨论信息与分享观点 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度及全年产量均超过指引，实现了公司历史上一些表现最佳的陆上井，并保持了关键海上设施的高运行率 [6] - 2025年租赁运营费用同比下降20%，资本支出低于指引，部分原因是Eagle Ford页岩项目实现了效率提升 [6] - 2026年净产量预计为171，000桶油当量/天，低于去年的182，000桶油当量/天 [10] - 2026年Eagle Ford页岩产量将保持平稳，但资本支出将减少25% [11] - 2026年租赁运营费用将维持在先前指引的每桶10-12美元范围内 [11] - 公司资产负债表稳健，杠杆率低，流动性超过20亿美元 [13] - 2025年探明储量整体置换率为103%，探明已开发储量占总探明储量比例从约50%上升至57% [94][97] - 2025年Tupper Montney资产的年度矿区使用费率为4.6%，预计2026年将升至约8.4% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **越南业务**：Hai Su Vang/Golden Sea Lion评价井在主要储层发现429英尺净油层，未遇到油水界面，资源量显著高于最初1.7亿桶油当量的中值预期 [8] - **越南业务**：Lac Da Vang/Golden Camel开发项目预计2026年第四季度首次产油，将分两阶段开发，预计在2027年末或2028年初达到峰值 [76][77] - **越南业务**：Hai Su Vang/Golden Sea Lion和Lac Da Vang/Golden Camel两个油田合计预计在2030年代初期达到30，000-50，000桶油当量/天的净产量 [42] - **越南业务**：Hai Su Vang/Golden Sea Lion发现井的测试产量为10，000桶/天（受设施限制），而评价井Hai Su Vang 2X的测试产量合计为12，000桶/天（无设施限制） [20][21][22] - **科特迪瓦业务**：Civette勘探井结果为干井，但Caracal和Bubal前景依然乐观，三者针对独立层系，地质上互不依赖 [8][36] - **墨西哥湾业务**：Chinook 8开发井预计2026年下半年投产，预计为高产井，将提升下半年产量 [26][49] - **加拿大陆上业务**：Tupper Montney产量下降主要受天然气价格上涨导致矿区使用费增加的影响，对现金流影响有限 [10][62] - **勘探成功率**：2025年勘探成功率达到80% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **越南市场**：公司在越南的勘探成果将帮助其建立一个业务，预计到2030年代初期规模将超过当前Eagle Ford页岩业务 [9] - **墨西哥湾市场**：公司在2025年12月的租赁销售中作为明显最高出价者竞标了另外7个区块，结果待定 [12] - **摩洛哥市场**：公司新进入摩洛哥海上市场，并收购了墨西哥湾的7个新区块 [12] - **摩洛哥市场**：未来三年在摩洛哥的支出预计最高为500万美元 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年战略重点是在墨西哥湾、越南和科特迪瓦进行开发、勘探和评价活动投资，以增长投资组合并提升中长期股东价值 [9] - 公司采取积极主动的方式在不同盆地获取新区块，以巩固勘探渠道，展示全球合作能力，并为未来几十年持续增长提供选择 [13] - 面对不可预测的市场环境和疲软的大宗商品价格，公司已做好在必要时收紧开支、削减资本支出的准备 [13][14] - 行业平均储量寿命为12年，一级页岩库存正在下降 [13] - 公司持续评估资产组合和并购机会，包括买卖资产，但目前认为没有交易机会能显著优于现有资产部署 [105][106] - 墨西哥湾业务的长期发展依赖于现有已发现油田的新井、作业以及勘探活动带来的新资源，以延长产量平台期 [112][113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年在充满挑战的大宗商品价格环境下，公司资产执行强劲 [6] - 2026年预计不会没有挑战，市场环境不可预测，大宗商品价格疲软 [9] - 公司已花费数年时间定位以抵御低迷，2026年是关于进行有意的战略投资，为远超未来几个季度的增长奠定基础 [10] - 如果出现长期低油价，公司准备收紧钱袋，削减资本支出 [14] - 2026年被视为投资未来增长和长期股东价值的一年 [14] - 中期产量增长预计为较低的个位数百分比，可能因项目时间而有所波动 [50] - 预计从2026年到2027年，石油产量将实现温和增长 [73] 其他重要信息 - Hai Su Vang 2X评价井测试了主要储层的两个层段，每个测试流量约为6，000桶/天，顺序进行，合计12，000桶/天，代表了储层的真实产能 [20][21] - 该盆地典型井的历史产量约为2，000桶/天，因此12，000桶/天的测试产量表明储层质量非常好 [22][23] - 2026年资本支出中，越南Lac Da Vang开发、科特迪瓦勘探、Hai Su Vang评价以及墨西哥湾Chinook开发井等投资在几乎所有油价情景下都会进行 [24][25][26] - 在Eagle Ford和加拿大陆上等业务中存在灵活性，2026年资本可能下调约10%，若进入2027年油价持续低迷，年资本计划可能减少30%-40% [28][29] - 2026年海上业务年平均石油产量将略低于2025年，原因包括预留了约1，500桶/天的天气停工时间，以及更多的计划内停工 [48] - Hai Su Vang 3X和4X评价井将同时评估浅层和深层储层 [65][68] - Hai Su Vang油田预计在2031年首次产油，2033年达到产量峰值 [116] - 墨西哥湾深水资产若不投资，年递减率约为18% [111] - 新获得的墨西哥湾区块以勘探为导向，其中一个位于已发现的Ocotillo油田北部延伸区 [102] - Tupper Montney资产资源量巨大，其估值在长期内基本保持稳定，在气价高时产生良好现金流，气价低时盈亏平衡或略有盈余，资本效率高 [106][107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Hai Su Vang 2X的测试产量12，000桶/天是设备限制还是自然流量？2026年资本支出中哪些部分是灵活的？ [19] - 测试产量12，000桶/天是储层的真实产能，未受设施限制 [21][22] - 2026年资本支出中，越南Lac Da Vang开发、科特迪瓦勘探、Hai Su Vang评价、墨西哥湾Chinook开发井等在几乎所有油价下都会进行 [24][25][26] - Eagle Ford、加拿大陆上等业务有灵活性，2026年资本可能下调约10%，长期看若油价持续低迷，年资本计划可能减少30%-40% [28][29] 问题: Civette井的确切失败机制是什么？这对Caracal和Bubal的成功概率有何影响？ [33] - Civette井测试了多个目标层，发现了油层，但数量不足以商业化 [35] - Caracal和Bubal前景是独立的，测试不同年代的储层，与Civette没有关联，因此对其成功概率没有影响 [36] 问题: 考虑到越南业务的潜力，公司是否低估了其规模？ [39] - 公司目前不试图过于激进地预测，仍有评价工作要做，已沟通的资源范围指示了预期，存在上行潜力 [40][41] - 考虑到40%的工作权益和可能的分阶段开发，预计在2030年代初期Lac Da Vang和Hai Su Vang合计净产量达到30，000-50，000桶油当量/天是合理的评估 [42][43] 问题: 2026年石油产量概况及对2027年的展望？ [46][47] - 2026年海上业务年平均石油产量略低于2025年，但Chinook高产井下半年投产应会带来可观的年末产量 [48][49] - 中期产量增长预计为较低的个位数百分比，从2026年到2027年，预计石油产量将实现温和增长 [50][73] 问题: Chinook开发井的去风险情况如何？ [54] - Chinook 8井针对已开发生产的储层，地下不确定性非常有限 [54] - 主要不确定性在于交付时间，初始产量可能有±25%的波动，但总体风险极低 [55][56] 问题: Tupper Montney矿区使用费机制的具体情况？ [61] - 矿区使用费随实现气价滑动，2025年费率为4.6%，预计2026年为8.4% [62] - 新井在头几年有5%的固定费率 [63] 问题: Hai Su Vang接下来的评价井是否会评估浅层储层？其成为真实资源的可能性？ [64] - Hai Su Vang 3X和4X井将测试浅层和深层储层 [65][68] - 目前已发现的浅层储层代表了一个商业开发机会，但需更多工作来确定资源范围 [65][66] 问题: 2027年低个位数石油增长的具体含义？是否意味着墨西哥湾产量进一步下降？ [71] - 评论指的是与2026年全年指引相比的全年产量，预计从2026年到2027年石油产量将实现温和增长 [53][73] 问题: Lac Da Vang的产量爬坡期和峰值时间？ [76] - 产量预计在2026年至2027年间显著爬坡，峰值可能在2027年末或2028年初 [77] - 第二个平台主要是为了维持产量，形成较平缓的递减 [78][79] 问题: Hai Su Vang开始贡献产量的时间和达到峰值的时间？ [80] - 预计首次产油在2031年（或可能2020年下半年），峰值产量可能在2033年 [82][116] 问题: 摩洛哥业务的近期计划？ [84] - 将重新处理现有地震数据以评估前景，未来三年支出最高约500万美元 [86][87] 问题: 越南Cuu Long盆地中期评价计划及前景展望？ [90] - 正在形成南北两个枢纽，其他发现未来将接入这些设施 [91] - 计划2026年钻探Lac Da Vang North勘探井，剩余前景可能在2028-2029年间测试 [92] 问题: 2025年末探明已开发储量下降的原因？ [93] - 储量整体置换强劲，探明已开发储量占比上升至57%是积极现象 [94][97] - 海上业务在探明未开发和已开发储量间存在正常波动，例如Chinook 8井将在2026年从未开发转为已开发 [95][96] 问题: 海上项目盈亏平衡点改善的驱动因素？新获得的墨西哥湾区块是侧重于回接还是勘探？ [101] - 盈亏平衡点更新是年度成本资源评估后的微调，无重大变化 [103] - 新获得的区块以勘探为导向，其中一个位于Ocotillo油田的北部延伸区 [102] 问题: 如何看待加拿大Tupper Montney资产的核心地位？是否会考虑出售？ [104] - 公司持续评估所有资产，包括潜在的出售机会 [105] - Tupper Montney资源巨大，估值长期稳定，气价高时现金流好，资本效率高，提供长期灵活性，但目前未看到明显优于现有部署的交易机会 [106][107] 问题: 墨西哥湾资产的基准递减率是多少？长期来看在低个位数石油增长中扮演什么角色？ [110] - 若不投资，深水墨西哥湾年递减率约为18% [111] - 已确定的开发项目可支持产量在本年代末保持规模或略有增长，之后将显著递减，勘探活动旨在延长这一平台期 [112][113][114] 问题: Hai Su Vang达到30，000-50，000桶/天产量的时间点？评价井的主要上行驱动因素？ [115] - 若2031年首次产油，预计2033年达到峰值 [116] - 评价井旨在测试储层横向范围并可能加深已知油水界面，以确定资源范围并优化开发方案 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度及全年产量均超过指引，实现了公司历史上一些表现最佳的陆上井，并保持了关键海上设施的高运行时间 [6] - 2025年租赁运营费用同比下降20%，资本支出低于指引，部分原因是Eagle Ford页岩项目实现了效率提升 [6] - 2025年勘探成功率达到80% [14] - 2026年净产量预计为171，000桶油当量/天，低于2025年的182，000桶油当量/天 [10] - 2026年Eagle Ford页岩产量将保持平稳，但资本支出将减少25% [11] - 2026年租赁运营费用将维持在先前指引的每桶10-12美元范围内 [11] - 公司资产负债表稳健，杠杆率低，流动性超过20亿美元 [13] - 2025年Tupper Montney资产的年度特许权使用费率为4.6%，预计2026年将升至约8.4% [62] - 2025年探明储量整体置换率为103%，总储量维持在约7亿桶左右 [94] - 探明已开发储量占总探明储量的比例从约50%上升至57% [94][97] 各条业务线数据和关键指标变化 - **越南业务**：Hai Su Vang (Golden Sea Lion) 评价井在主要储层发现429英尺净油层，未遇到油水界面，资源量显著高于最初1.7亿桶油当量的中值预期 [8] - **越南业务**：Lac Da Vang (Golden Camel) 开发项目预计2026年第四季度首次产油 [24] - **越南业务**：Hai Su Vang 2X评价井对主要储层进行了两次测试，每次测试流量约为6，000桶/天，合计12，000桶/天，且不受设施限制 [20][21] - **越南业务**：Hai Su Vang的测试流量（12，000桶/天）远高于该盆地历史上约2，000桶/天的典型井 [22] - **越南业务**：公司预计到2030年代初，越南业务的规模将超过当前Eagle Ford页岩业务的规模 [9] - **越南业务**：Lac Da Vang和Hai Su Vang两个油田合计预计在2030年代初达到30，000-50，000桶油当量/天的净产量 [42] - **Eagle Ford页岩**：2026年产量将保持平稳，资本支出减少25% [11] - **墨西哥湾业务**：Chinook 8开发井预计在2026年下半年投产，预计为高产量井，将提升下半年产量和年末的石油产量轨迹 [26][49] - **墨西哥湾业务**：如果不进行投资，深水墨西哥湾资产的年递减率约为18% [111] - **科特迪瓦业务**：Civette勘探井发现多个油层，但油量不足以达到商业性，结果为干井 [7][35] - **科特迪瓦业务**：2026年上半年计划在科特迪瓦钻探两口勘探井（Caracal和Bubal） [12] - **加拿大陆上业务**：2026年产量下降主要来自Tupper Montney的天然气产量，部分原因是气价上涨导致特许权使用费增加 [10] - **加拿大陆上业务**：Tupper Montney资产资源量巨大，其净现值在未来十年内基本保持不变 [106] 各个市场数据和关键指标变化 - **越南市场**：公司正在越南建立一个重要的新增长业务 [8] - **墨西哥湾市场**：公司在2025年12月的租赁销售中，对另外7个区块出价最高，投标结果待定 [12] - **墨西哥湾市场**：公司通过收购获得了7个新的墨西哥湾区块 [12] - **摩洛哥市场**：公司通过进入摩洛哥海域扩大了勘探组合 [12] - **摩洛哥市场**：摩洛哥的财政制度非常有利，进入成本极低，未来三年支出最多约为500万美元 [85][87] - **行业环境**：面临不可预测的市场环境和疲软的大宗商品价格 [10] - **行业环境**：行业平均储采比为12年，一级页岩库存正在下降 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年被视为投资未来增长和长期股东价值的一年，战略重点是在墨西哥湾、越南和科特迪瓦进行开发、勘探和评价活动 [9][14] - 公司采取积极主动的方式在多样化盆地获取新区块，以巩固勘探管道，展示全球合作能力，并为未来几十年的持续增长提供选择 [13] - 如果大宗商品价格长期处于低位，公司准备收紧开支并削减资本支出 [14] - 公司通过有意图的投资、优化运营来应对不确定性，为可持续的有机增长奠定基础 [14] - 公司不断评估资产组合，积极审视并购机会（包括资产买卖），但目前认为没有交易机会能将资产变现并部署到更好的项目上 [105][106] - 公司认为Tupper Montney资产具有长期战略价值，在高气价时能产生良好现金流，在低气价时能收支平衡或略有盈余，且资本效率高 [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年在充满挑战的大宗商品价格环境下，资产执行情况强劲 [6] - 2026年预计不会没有挑战，但公司已做好抵御低迷的准备 [9][10] - 公司专注于进行有意的战略投资，为未来几个季度之后的增长奠定基础，这使其区别于同行 [10] - 对Caracal和Bubal的前景保持与了解Civette结果前同样的乐观，因为这些前景是独立的，测试不同年代的储层 [36] - 对Hai Su Vang的资源量评估持谨慎态度，在完成另外两口评价井（3X和4X）后，将能提供主要和次要储层更准确的资源范围 [40][66][67] - 预计2026年海上业务年平均石油产量将略低于2025年，部分原因是计划了天气和非运营设施的维护停工 [48] - 预计2026年至2027年石油产量将实现温和增长（低个位数百分比） [50][73] - Hai Su Vang油田预计在2031年首次产油，2033年达到产量峰值 [116] - Lac Da Vang油田预计在2027年末或2028年初达到10，000-15，000桶/天的净峰值产量 [77] - 公司有能力在2026年将资本支出灵活下调约10%，在更长期的低油价情景下，年度资本计划可削减30%-40% [28][29] - 墨西哥湾业务预计在本十年末之前能够维持规模并实现轻微增长，之后如果没有新的发现，将出现显著递减 [112] 其他重要信息 - 所有生产数字、储量和财务金额均已调整，不包括墨西哥湾的非控股权益 [4] - 2026年上半年计划在越南Hai Su Vang (Golden Sea Lion) 油田钻探两口评价井 [12] - 公司在越南的业务拥有40%的工作权益 [43] - Chinook 8开发井的目标储层是目前已开发并正在生产的，本质上是一个未充分开发的储层，因此地下不确定性非常有限 [54] - 对于新的深水井，初始产量可能存在±25%的波动，但Chinook 8井风险极低 [55][56] - Lac Da Vang开发分为两阶段，A平台投产后，B平台将于2028年安装底座并开始钻井，上部设施计划于2029年安装 [76] - 在越南，除了Lac Da Vang和Hai Su Vang，公司还有其他发现（Lac Da Trang， Lac Da Nau， Lac Da Hong），未来可能连接到现有设施 [91] - 公司计划在2028-2029年期间测试越南区块剩余的大部分前景 [92] - 在墨西哥湾新获得的区块以勘探为导向，其中一个区块位于已发现的Ocotillo油田，代表其北部延伸 [102] - 公司每年更新一次海上项目经济性评估，2025年的更新没有重大变化，只是对成本和资源估算进行了微调 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Hai Su Vang 2X测试的12，000桶/天是设备限制还是自然流量？2026年资本支出中哪些部分是灵活的？ [19] - Hai Su Vang 2X井测试了主要储层的两个层段，每次测试流量约6，000桶/天，合计12，000桶/天，这不是设施限制，是储层的实际产能 [20][21] - 2026年资本支出中，Lac Da Vang开发、科特迪瓦剩余两口勘探井、Hai Su Vang两口评价井以及Chinook开发井是几乎在任何油价下都会进行的投资 [24][25][26] - 墨西哥湾、Eagle Ford和加拿大陆上业务的后期计划有一定灵活性，2026年资本可能下调约10% [27][28] - 从更长期看，如果2027年油价持续低迷，上述“必投”项目不会重复，年度资本计划可削减30%-40% [29] 问题: Civette井的确切失败机制是什么？这对Caracal和Bubal的成功概率有何影响？ [33] - Civette井测试了多个目标层位，在多个储层发现了油层，但油量不足以达到商业性 [35] - Caracal和Bubal前景是独立的，测试不同年代的储层，与Civette没有关联，因此对其成功概率没有影响 [36] 问题: 考虑到越南业务的巨大潜力，公司是否低估了其规模？ [39] - 公司目前基于已知信息，不想对油田潜力过于激进，仍有评价工作要做 [40] - 在完成两口评价井后，将能提供更准确的资源范围 [40] - 预计Lac Da Vang和Hai Su Vang合计在2030年代初达到30，000-50，000桶油当量/天的净产量，这是一个合理的评估 [42] - 由于公司只拥有40%的工作权益，产量大幅提升的空间有限，除非采取非常激进的前期开发方案，但这并非创造最大股东价值的最佳方式 [43] 问题: 2026年石油产量低于预期，但下半年会回升。能否谈谈2027年的展望和年末产量？ [46][47] - 2026年海上业务年平均石油产量略低于2025年，部分由于计划了天气和设施维护停工 [48] - Chinook井预计下半年投产，应能带来可观的年末产量 [49] - 随着越南Lac Da Vang开发上产，预计产量将开始温和增长 [49] - 中期来看，产量增长为低个位数百分比，可能因项目时间而略有波动 [50] - 预计2027年全年产量与2026年指引相似或略高，尤其是石油产量，因墨西哥湾和越南业务增长 [51][53] 问题: Chinook井的去风险情况如何？投产时间和置信区间？ [54] - Chinook 8井的目标储层是目前已开发生产的，地下不确定性非常有限 [54] - 主要不确定性在于投产时间，因为这是一口深井，钻井和完井需要时间 [55] - 对于新的深水井，初始产量可能存在±25%的波动，但由于是替代已生产过的井，风险极低 [55][56] 问题: Tupper Montney的特许权使用费机制？年同比净收入权益的变化？费率如何确定和重置？ [61] - 特许权使用费基于实现的商品价格滑动计算，随气价上涨而快速上升 [62] - 2025年年度费率为4.6%，预计2026年为8.4%左右 [62] - 新井在头几年享有5%的固定费率 [63] 问题: 接下来的两口Hai Su Vang评价井是否会评估浅层次要储层？次要储层成为真实资源并增加总资源量的可能性如何？ [64] - Hai Su Vang 3X和4X井都将测试浅层（次要）储层和深层（主要）储层 [65][68] - 目前已发现的浅层储层已具备商业开发价值，但需评估其横向范围以确定资源量范围 [65][66] - 评价计划结束后，将能提供主要和次要储层的资源量范围 [67] 问题: 关于2027年低个位数石油增长的评论，是否意味着墨西哥湾产量会进一步下降？ [71] - 2027年预算尚未制定，但根据长期规划，中期目标是实现低个位数增长 [72] - Chinook井将在2027年全年生产，加上越南业务增长，预计2026年至2027年石油产量将实现温和增长 [73] 问题: Lac Da Vang的产量爬坡期是多久？峰值产量何时达到？ [76] - Lac Da Vang开发分两阶段，A平台投产后，B平台将于2028年安装底座并开始钻井，上部设施计划于2029年安装 [76] - 产量预计从2026年到2027年显著爬坡，峰值可能在2027年末或2028年初达到 [77] - 第二个平台主要是为了维持产量，使递减曲线更平缓 [78] 问题: Hai Su Vang何时开始贡献产量？达到30，000-50，000桶/天峰值的时间线？ [80] - 评价计划预计2026年第二季度末完成，随后进行为期约一年的油田开发计划制定和政府审批 [81][82] - 最终投资决定预计在2027年或2027年底 [82] - 执行期通常需要3-4年，因此首次产油可能在2031年，如果加快可能在2030年下半年 [82][83] - 如果2031年首次产油，预计2033年达到产量峰值 [116] 问题: 摩洛哥的计划是什么？距离具备钻井准备还有多远？ [84] - 摩洛哥区块提供了一个测试大型未测试构造的机会，财政制度有利，进入成本低 [85][86] - 公司将重新处理现有地震数据并在未来几年评估前景 [86] - 未来三年支出最多约为500万美元 [87] 问题: 越南Cuu Long盆地的中期评价计划如何？如何考虑幻灯片13中提到的其他前景？ [90] - 越南业务正在形成两个中心：北部的Lac Da Vang和南部的Hai Su Vang [91] - 其他发现未来可能连接到这些设施 [91] - 2026年将钻探Lac Da Vang北部的一口探井 [92] - 剩余的大部分前景预计在2028-2029年期间进行测试 [92] 问题: 2025年末探明储量下降的原因？全是价格因素还是其他驱动？ [93] - 2025年整体探明储量置换率为103%，储量水平保持稳定 [94] - 海上业务在探明未开发和探明已开发储量间有时存在波动，例如Chinook 8井目前是探明未开发，2026年将转为探明已开发 [95] - 探明已开发储量占比从约50%升至57%是积极的变化 [97] 问题: 海上资源披露中，更多项目进入了低于40美元盈亏平衡类别，驱动因素是什么？新获得的7个墨西哥湾区块是侧重于回接还是勘探？ [101] - 海上项目经济性每年更新一次，2025年的更新没有重大变化，只是微调 [103] - 新获得的墨西哥湾区块以勘探为导向，其中一个区块是已发现油田Ocotillo的北部延伸 [102] 问题: 如何看待加拿大陆上（Montney）资产的核心地位？是否会考虑利用强劲的并购市场回收资本？ [104] - 公司持续评估所有资产在组合中的作用及市场价值，积极审视并购机会 [105] - 目前认为没有交易机会能将Tupper Montney资产变现并部署到更好的项目上 [106] - 该资产资源巨大，净现值长期稳定，在高气价时产生良好现金流，低气价时收支平衡，资本效率高，提供长期天然气需求选项 [106][107] 问题: 墨西哥湾资产的基准递减率是多少？随着越南增长，墨西哥湾在长期低个位数石油增长中的作用？ [110] - 如果不投资，深水墨西哥湾资产的年递减率约为18% [111] - 已确定的开发项目大多在本十年末完成，因此预计墨西哥湾产量能维持规模并实现轻微增长至2029年，之后若无新发现将显著递减 [112] - 勘探活动（如新发现的Cello Banjo和Ocotillo）旨在延长这一平台期 [113] - 公司保持稳健的墨西哥湾勘探组合，包括近基础设施（高成功率、小体积）和大型远景目标（可能在2027-2028年测试） [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度及全年产量超出指引，但未提供具体数字 [4] - 2025年租赁运营费用同比下降20% [5] - 2025年资本支出低于指引 [5] - 2026年净产量指引为17.1万桶油当量/天，低于2025年的18.2万桶油当量/天 [8] - 2026年租赁运营费用预计将维持在先前指引的每桶10-12美元区间 [9] - 2025年勘探成功率达到80% [11] - 公司资产负债表稳健，杠杆率低，流动性超过20亿美元 [10] - 2025年整体探明储量替换率为103%，总储量维持在约7亿桶油当量 [82] - 探明已开发储量占总探明储量的比例从约50%上升至57% [84] - 2025年Tupper Montney资产的年度矿区使用费率为4.6%，预计2026年将升至约8.4% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Eagle Ford页岩**：2026年产量将保持平稳，但资本支出将减少25% [8] - **Tupper Montney**：2026年产量下降主要源于该地区的天然气产量减少，部分原因是气价上涨导致矿区使用费增加 [8] - **越南业务**： - Hai Su Vang (Golden Sea Lion) 评价井在主要储层发现429英尺净油层，未遇到油水界面，资源量显著高于最初1.7亿桶油当量的中值预期 [6] - Hai Su Vang 2X井的测试结果显示，两个层段合计产量约为1.2万桶/天，该产量不受设施限制，反映了储层的真实产能 [16][17][18] - Lac Da Vang (Golden Camel) 开发项目预计在2026年第四季度首次产油 [20] - 预计到2030年代初，越南业务（Lac Da Vang和Hai Su Vang合计）的净产量将达到3-5万桶油当量/天 [36] - **美国墨西哥湾**： - 2026年Chinook 8开发井预计在下半年投产，预计是一口高产井，将显著影响下半年产量 [21][40] - 如果不进行投资，美国墨西哥湾资产的年递减率约为18% [99] - **科特迪瓦**：Civette勘探井结果为干井，但发现了多个含油层，只是商业储量不足 [5][29] - **摩洛哥**：新进入的摩洛哥海上区块，未来三年评估支出极低，最高约500万美元 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - **越南**：勘探结果将帮助公司在2030年代初建立一个规模超过当前Eagle Ford页岩业务的新增长业务 [6] - **美国墨西哥湾**：在2025年12月的租约销售中，公司是另外7个区块的明显最高出价者，投标结果待定 [9] - **科特迪瓦**：2026年上半年计划钻探两口勘探井（Caracal和Bubal） [9][20] - **摩洛哥**：新获得海上区块，提供了一个测试大型未经验证构造的机会 [9][75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年的战略是进行有意的、战略性的投资，为远超未来几个季度的增长奠定基础，这使其区别于同行 [8] - 行业平均储量寿命为12年，一级页岩库存正在减少，公司通过在不同盆地获取新区块来主动加强勘探管道 [10] - 2026年将战略性地投资于美国墨西哥湾、越南和科特迪瓦的开发、勘探和评价活动，以在中长期内增长投资组合并提升股东价值 [6] - 公司拥有灵活调整资本支出的能力，在必要时可缩减开支以保护资产负债表 [10] - 如果面临长期的低商品价格，公司准备收紧开支并削减资本支出 [10] - 在越南，正在形成两个枢纽：北部的Lac Da Vang和南部的Hai Su Vang [79] - 公司不断评估其资产组合，积极审视并购机会，包括资产层面的买卖 [92] - 美国墨西哥湾的勘探组合包括近基础设施机会（成功概率高、体积可能较小）和计划在2027-2028年测试的更大机会 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的业绩建立在资产强劲执行力的基础上，尽管面临充满挑战的大宗商品价格环境 [4] - 2026年预计不会没有挑战，市场环境不可预测，大宗商品价格疲软 [7] - 公司过去几年已做好应对低迷期的准备 [7] - 2026年被视为投资未来增长和长期股东价值的一年 [11] - 公司通过有意图的投资、优化运营来应对不确定性，为可持续的有机增长做好准备 [11] - 对于2027年，尽管尚未制定预算，但预计石油产量将从2026年起实现温和增长 [42][62] - 中期来看，产量增长可能是较低的个位数（例如1%-5%），并且可能有些波动 [41][42] - 对美国墨西哥湾业务，预计有能力在本十年末之前维持规模或实现略微增长，之后如果没有新的发现，将出现显著递减 [100] 其他重要信息 - 所有生产数字、储量和财务金额均已调整，不包括美国墨西哥湾的非控股权益 [3] - 2025年第四季度，公司在三大洲推进了四口勘探和评价井 [5] - 在美国墨西哥湾的两口勘探井取得了石油发现 [5] - 2026年上半年，计划在越南Hai Su Vang钻两口评价井，在科特迪瓦钻两口勘探井 [9] - 公司扩大了勘探组合，进入了摩洛哥海上区域，并在美国墨西哥湾收购了7个新区块 [9] - 公司计划在2026年钻探Lac Da Vang北部的一口勘探井 [80] - 预计在2028年至2029年间测试越南区块剩余的大部分远景构造 [80] - Hai Su Vang的评价计划预计在2026年第二季度末完成，随后进行油田开发计划制定，目标在2027年或2027年底前做出最终投资决定 [71] - Hai Su Vang的首次产油时间预计在2031年，如果进展更快，可能在2030年下半年 [72] - 预计Hai Su Vang的峰值产量可能在首次产油后约两年达到，例如2033年 [104] - 新的Tupper Montney井在投产后的几年内享有5%的固定矿区使用费率 [52] 问答环节所有的提问和回答 问题: Hai Su Vang 2X测试产量1.2万桶/天的性质，以及2026年资本支出中可灵活调整的部分 [15] - Hai Su Vang 2X井的1.2万桶/天测试产量是两个层段（各约6000桶/天）顺序测试的合计，不受设施限制，反映了储层的真实产能 [16][17][18] - 与该盆地历史上典型井约2000桶/天的产量相比，这显示了非常好的储层质量和高产能力 [19] - 2026年大部分资本支出是相对固定的，用于创造股东价值的项目，如Lac Da Vang开发、科特迪瓦勘探、Hai Su Vang评价和Chinook开发井 [20][21] - 在岸活动（美国墨西哥湾、Eagle Ford、加拿大）有一定灵活性，但大部分集中在上半年，因此调整空间随时间减少 [22] - 2026年资本支出可能下调约10%，若展望2027年且在极低油价情景下，资本支出可能削减30%-40% [22][23] 问题: Civette井的失败原因及其对Caracal和Bubal前景成功率的影响 [28] - Civette井测试了多个目标层位，发现了多个含油层，但储量不足以达到商业规模 [29] - 计划于2026年钻探的三个前景构造（包括Caracal和Bubal）是相互独立的，测试不同年代的储层，因此Civette的结果对它们没有影响 [29] - 公司对Caracal和Bubal的前景保持与此前同样的乐观态度 [30] 问题: 越南业务的规模潜力，是否低估了Hai Su Vang的潜力 [32] - 公司目前基于已知信息，不试图过度激进地预测油田潜力，仍需进行更多评价工作 [33] - 已表示在主要储层，资源量可能接近初始预期范围的高端，但存在上行潜力 [33] - 由于资源量大，开发需要时间，预计将是持续的阶段性开发活动，这可能影响峰值产量 [34][35] - 目前预计Lac Da Vang和Hai Su Vang合计在2030年代初净产量达到3-5万桶油当量/天是一个合理的评估 [36] - 公司在两个区块均持有40%的工作权益，除非采取非常激进的前期开发方案，否则产量大幅提高的空间有限 [36] 问题: 2026年石油产量走势及2027年展望 [39] - 2026年海上业务年平均石油产量将略低于2025年，原因包括预留了约1500桶/天的天气停工时间、更多计划内停工以及Chinook井投产时间较晚 [40] - 如果天气停工未发生，石油产量可能实现同比持平 [40] - 随着Chinook井在下半年投产以及越南Lac Da Vang产量提升，预计将看到可观的年末产量和进入2027年的适度增长 [40][41] - 中期来看，产量增长可能是较低的个位数（例如1%-5%），并且可能有些波动 [41][42] - 展望2027年，预计产量将与2026年全年指引相似或略高，尤其是石油产量，因美国墨西哥湾和越南石油业务增长 [42][45] 问题: Chinook开发井的风险和投产时间 [46] - Chinook 8井目标储层是目前已开发并正在生产的，因此地下地质风险非常有限 [46] - 不确定性主要围绕投产时间，因为这是一口深井，钻井和完井需要时间 [46] - 初始产量可能存在±25%的波动，但由于基本上是替换一口已在该油田生产过的井，因此风险极低 [47] 问题: Tupper Montney矿区使用费机制的具体细节 [51] - Tupper Montney资产的矿区使用费随公司实现的商品价格滑动 [52] - 2025年年度费率为4.6%，预计2026年将升至约8.4% [52] - 新投产的井在几年内享有5%的固定费率 [52] 问题: Hai Su Vang后续评价井是否评估浅层储层及其潜力 [53] - Hai Su Vang 3X和4X评价井将同时测试浅层（次要）储层和深层（主要）储层 [55][57] - 目前已发现的浅层储层代表了一个具有商业开发价值的发现，但公司尚不愿给出具体的资源量范围，需要更多工作来评估其横向范围 [55] 问题: 2027年低个位数石油增长的具体含义及对美国墨西哥湾业务的暗示 [60] - 重申中期低个位数增长预期，具体数字取决于投资选择和时机 [61] - 考虑到Chinook井将在2027年全年生产以及越南业务增长，预计2026年至2027年石油产量将实现温和增长 [61][62] 问题: Lac Da Vang的产量爬坡期和峰值时间 [65] - Lac Da Vang开发分为两阶段，A平台先投产，B平台于2028年安装并开始钻井，上部设施于2029年安装 [66] - 产量预计在2026年至2027年显著爬坡，峰值可能在2027年末或2028年初 [66] - 第二平台（B平台）主要作用是维持产量稳定一段时间，然后开始递减 [68][69] - 净峰值产量预计在1-1.5万桶/天 [68] 问题: Hai Su Vang开始贡献产量的时间和达到峰值的时间线 [70] - 评价计划预计2026年中完成，随后进行油田开发计划制定和审批，目标在2027年做出最终投资决定 [71] - 首次产油时间预计在2031年，有可能提前至2030年下半年 [72] - 如果2031年首次产油，峰值产量可能在2033年达到 [104] 问题: 摩洛哥区块的近期计划和勘探准备情况 [73] - 摩洛哥区块提供了一个测试大型未经验证构造的机会，财税条款优厚 [75] - 计划重新处理现有地震数据以评估前景，未来三年支出极低，最高约500万美元 [75] 问题: 越南Cuu Long盆地的中期评价计划及已发现构造的开发前景 [78] - 越南业务正在形成两个枢纽：北部的Lac Da Vang和南部的Hai Su Vang [79] - 其他发现（如Lac Da Trang等）未来可能连接到这些设施 [79] - 计划2026年钻探Lac Da Vang北部的一口勘探井 [80] - 预计在2028年至2029年间测试区块剩余的大部分远景构造 [80] 问题: 2025年末探明储量下降的原因 [81] - 2025年整体探明储量替换率为103%，表现强劲 [82] - 探明已开发储量占总探明储量的比例从约50%上升至57%，这是非常积极的变化 [84] - 海上业务有时会出现探明未开发储量转为探明已开发储量的波动，例如Chinook 8井将在2026年实现这种转换 [82] 问题: 美国墨西哥湾项目盈亏平衡点改善的原因，以及新获区块的侧重点 [88] - 项目经济性更新是年度例行工作，涉及成本和资源估算的微调，没有重大或根本性的变化 [89] - 新获得的7个美国墨西哥湾区块以勘探为导向，其中一个位于已发现的Ocotillo油田，代表其北部延伸 [89] 问题: 对Tupper Montney资产的核心程度看法及潜在资本回收可能性 [91] - 公司持续积极评估所有资产在组合中的作用及市场价值，包括潜在的并购机会 [92] - Tupper Montney资源量巨大，估值在长期内非常稳定，是一项资本高效、能产生现金流并在长期提供天然气可选性的资产 [93][94] - 公司喜欢该资产，但也意识到其市场价值，并一直在考虑相关机会 [95] 问题: 美国墨西哥湾资产的基底递减率及其长期作用 [98] - 如果不进行投资，美国墨西哥湾资产的年递减率约为18% [99] - 已确定的开发项目大多在本十年末前实施，因此有能力在本十年末前维持规模或实现略微增长，之后将出现显著递减 [100] - 勘探活动旨在延长这个平台期，包括近基础设施机会和计划在2027-2028年测试的更大机会 [101] 问题: Hai Su Vang达到3-5万桶/天产量目标的时间线及评价井的上行驱动因素 [102] - 如果2031年首次产油，峰值产量可能在2033年达到 [104] - Hai Su Vang 3X和4X评价井旨在测试浅层和主要储层，证明横向延伸范围，并可能加深已知油水界面 [105] - 这些井将帮助确定浅层储层的资源量范围 [105] - 评价计划完成后，公司将能更好地确定油田资源量范围和最优开发方案 [106]

核心发现与评估 - 在越南Cuu Long盆地15-2/17区块发现海苏黄油田 勘探和评估钻井结果非常积极 石油储量显示出巨大的未来开发潜力[1] - 发现井在两个储层中遇到约370英尺(113米)的含油地层 测试产量约为每日6000桶[2] - 后续在HSV-2X井的评估钻探确认了更厚的油柱 记录的总含油厚度为429英尺(131米) 大部分位于更深的主储层内[2] 项目进展与规划 - 公司将继续进行评估工作 并准备一份详细的油气资源和储量报告 提交给越南当局审查和评估[3] - 公司于2024年开始在海苏黄油田钻探勘探井 并于2025年10月成功完成一口评估井 以评估该油田的规模、储量和生产潜力[3] - 越南工贸部将继续与越南国家油气集团及其他相关机构协调 审查结果并对该发现进行客观评估[4] 项目结构与参与者 - 海苏黄油田位于Cuu Long盆地15-2/17区块 由Murphy Oil根据产品分成合同运营 合同参与方包括越南PVEP和韩国SK Earthon[5] - 根据产品分成合同 PVEP持有35%股份 SK Earthon持有25%股份 Murphy Oil持有40%股份 并由Murphy担任作业者[5] - Murphy Oil目前在越南Cuu Long和Phu Khanh盆地运营多个海上油气区块 并且正在投资Lac Da Vang油田[5] 行业背景与地位 - 根据越南国家油气集团数据 越南是东南亚领先的石油储量持有国之一 全球排名约第28位[6] - 越南的油气资源主要集中在Cuu Long、Nam Con Son和Song Hong盆地 多个主要油田正在开发中 包括Ca Voi Xanh、Su Tu Den、Su Tu Vang、Su Tu Trang和Su Tu Nau[6] - 越南工贸部表示 越南去年生产了约1000万吨石油和约60亿立方米天然气[7]

业绩总结 - 2025年第四季度总收入为5.82亿美元，原油价格为每桶59.21美元[35] - 2025年第四季度的股息为每股1.40美元，较上季度增加8%[44] - 2025年第四季度，公司的净现金流为2.496亿美元，较2024年同期的4.336亿美元下降了42.4%[103] - 调整后的自由现金流为3550万美元，较2024年同期的1093万美元下降67.6%[103] - 2025年全年，公司的净现金流为12.478亿美元，较2024年的17.290亿美元下降了27.5%[103] - 2025年第四季度，公司的调整后EBITDA为2.981亿美元，较2024年同期的3.906亿美元下降23.5%[105] - 2025年，公司的股息支付为4640万美元，较2024年的4380万美元增长了6.0%[103] 生产与储量 - 2025年总证明储量为715百万桶油当量（MMBOE），实现103%的总储量替换率[31] - 2025年第四季度生产量为181千桶油当量每日（MBOEPD），其中87千桶为原油[34] - 预计2026年净峰值产量为10-15 MBOEPD[47] - 2026年第一季度生产指导为164,000至172,000 MBOEPD，油气比例为50%[81] - 2026年全年的生产指导为167,000至175,000 MBOEPD，油气比例为50%[84] 成本与支出 - 2025年公司运营费用（OPEX）同比减少20%[43] - 2025年公司在Eagle Ford的钻探成本同比下降7%[43] - 2026财年的资本预算为1.2亿美金，预计总可回收资源为1亿桶油当量[48] - 2026年资本支出计划为12亿至13亿美金，其中75%用于开发，12%用于勘探[67] - 2025年Eagle Ford Shale的资本支出为3.88亿美元，新增34口运营井和18口非运营井[114] - 2025年Gulf of America的资本支出为3亿美元，完成2025年计划的工作[114] - 2025年Kaybob Duvernay的资本支出为8300万美元，新增10口井，日产量为63 MBOEPD[114] 新项目与市场扩张 - 2025年公司在Côte d'Ivoire启动了3口井的勘探计划[43] - 2025年公司在越南的Lac Da Vang开发项目预计将在2026年第四季度实现首次产油[45] - 在Côte d'Ivoire的Caracal项目可回收资源估计为1.5亿至3.6亿桶油当量，预计在2026年上半年进行评估[56] - 在越南的Hai Su Vang-2X和Hai Su Vang-1X发现了油气资源[116] - 预计2026年上半年在越南的Hai Su Vang-3X和Hai Su Vang-4X将进行评估[77] 负面信息与其他 - 2025年，公司的资产减值费用为920万美元[105] - 2025年公司流动性约为23亿美元，债务杠杆比率为1.0倍[13] - 截至2025年12月31日，公司的总债务为13.851亿美元，杠杆比率为1.0倍[105] - 公司计划到2030年将温室气体排放强度减少15%至20%[106] - 自2019年以来，公司的温室气体排放强度已减少34%[106] - 公司计划在2020至2024年期间进行2000万美元的慈善捐款[110]

Murphy Oil (MUR) came out with quarterly earnings of $0.14 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.07 per share. This compares to earnings of $0.35 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +304.08%. A quarter ago, it was expected that this oil and gas producer would post earnings of $0.16 per share when it actually produced earnings of $0.41, delivering a surprise of +156.25%.Over the last four q ...