核心观点 - 公司一季度每股收益2 63美元 低于Zacks共识预期的3 87美元 也低于去年同期的3 12美元 主要由于石油产品销售低于预期 [1] - 营业收入45亿美元 同比下降6 6% 低于共识预期2 41亿美元 [1] - 石油产品销售收入35亿美元 低于预期的37亿美元 同比下降8 4% [2] - 商品销售额9 994亿美元 与去年同期持平 [2] 燃料业务表现 - 总燃料贡献增长0 4%至2 873亿美元 主要由于零售贡献增加和利润率扩大 [3] - 每加仑燃料贡献25 4美分 同比增长2 4% [3] - 零售燃料贡献增长7 1%至2 677亿美元 利润率从21 7美分扩大至23 7美分 [4] - 零售加仑数下降1 9%至11 312亿加仑 低于预期的11 52亿加仑 [4] - 单店燃料销量下降3 2%至220 1千加仑 [4] 商品业务表现 - 商品贡献增长2 2%至1 959亿美元 尽管销售额持平 但单位利润率从19 2%提升至19 6% [5] - 单店商品贡献增长1% 主要由于尼古丁产品利润率增长2 8% [5] - 单店商品销售额下降1 6% 尼古丁和非尼古丁产品均下滑 [5] 运营数据 - 每月燃料加仑数下降3 9% 单店商品销售额下降1 9% [6] - 新开8家零售店 关闭4家 总门店数达1761家 [7] - 现金及等价物4940万美元 长期债务20亿美元 债务资本化率73 3% [7] - 回购股票1 512亿美元 [7] 同业比较 - Valero Energy每股收益89美分 远超预期的43美分 加工量2828千桶/日 高于预期的2786千桶/日 [9] - Valero销售成本下降2500万美元至298亿美元 资本投资6 6亿美元 现金储备46亿美元 [10] - Phillips 66每股亏损90美分 差于预期的77美分 去年同期盈利1 9美元 主要由于加工量和利润率下降 [11][12] - Phillips 66运营现金流1 87亿美元 资本支出4 23亿美元 现金储备15亿美元 总债务188亿美元 债务资本化率40% [13] - Marathon Petroleum每股亏损24美分 好于预期的63美分 炼油与营销部门EBITDA 4 89亿美元 远超预期的2 86亿美元 [14] - Marathon Petroleum支出312亿美元 同比下降 回购股票11亿美元 剩余授权67亿美元 [15]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入为5320万美元，摊薄后每股2.63美元，收入为45亿美元；2024年同期净收入为6600万美元，摊薄后每股3.12美元，收入为48亿美元[155] - 2025年第一季度收入较2024年同期减少3亿美元，降幅6.6%；销售成本减少3亿美元，降幅7.4%[156] - 2025年第一季度营销部门净收入为7910万美元，2024年同期为8550万美元[161] - 2025年第一季度营销部门净收入降至7910万美元，较2024年同期减少640万美元[170] - 2025年第一季度总燃料贡献为2.873亿美元，较2024年增加120万美元，增幅0.4%，零售燃料利润率增长9.2%，总零售燃料销量下降1.9% [171] - 2025年第一季度商品销售总额略低于2024年，商品贡献额增长2.2%，同店商品贡献额增长1.0% [172] - 2025年第一季度门店及其他运营费用增加1390万美元，SG&A费用减少200万美元，折旧和摊销费用增加660万美元，增幅12.0% [173][174] - 2025年第一季度企业及其他资产持续经营亏损为2590万美元，较2024年增加640万美元 [175] - 2025年第一季度EBITDA为1.556亿美元，调整后EBITDA为1.574亿美元，均低于2024年 [178] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.285亿美元，较2024年减少750万美元，降幅5.5% [181] - 2025年第一季度投资活动所需现金为8770万美元，较2024年增加1280万美元 [183] - 2025年第一季度融资活动现金需求为3840万美元，较2024年同期的1.222亿美元减少8380万美元[184] - 2025年第一季度普通股回购支付1.5亿美元，较2024年同期的8640万美元增加6360万美元[184] - 2025年第一季度股息支付较2024年同期增加100万美元，2025年3月31日止三个月每股股息0.49美元，总额980万美元，2024年同期每股0.42美元，总额880万美元[184][185] 各条业务线表现 - 2025年第一季度总燃料贡献为25.4美分/加仑，2024年第一季度为24.8美分/加仑；零售燃料利润美元数增长7.1%，销量下降1.9%[146] - 2025年第一季度乙醇可再生识别号码（RINs）平均价格为0.74美元/个，2024年第一季度为0.57美元/个[147] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年资本支出在4.5 - 5亿美元之间[149] - 公司估计今年剩余时间的有效税率在24% - 26%之间[151] - 2025年5月1日，董事会宣布季度现金股息为每股0.50美元，年化每股2.00美元，6月2日支付[186] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度原油价格在66 - 81美元/桶之间波动，平均价格为72美元/桶，2024年第一季度平均价格为78美元/桶[146] - 2025年第一季度非现金运营流动资金变动带来030万美元运营现金，主要因库存减少等 [182] - 本季度报告包含前瞻性信息，实际结果可能受多种因素影响而与预期不同[206] - 公司面临商品价格波动风险，会使用衍生工具管理部分风险[207] - 2025年3月31日有短期商品衍生品合约对冲成品油采购价格，相关商品基准价格10%的涨跌对公司影响不大[208] - 公司面临利率风险，浮动利率定期贷款为3.85亿美元，循环信贷安排有2亿美元未偿还借款[209] - 利率10%的涨跌对公司2025年3月31日的财务报表影响不大[209] - 公司有限使用利率互换对冲部分利率变动风险，高级管理层在适当时候经董事会相关委员会授权获取利率衍生品[209] - 如需了解公司衍生工具使用的更多信息，可查看2024年年度经审计合并财务报表附注14和2025年第一季度未经审计合并财务报表附注10[210] 公司门店及财务状况 - 截至2025年3月31日公司在27个州共有1761家门店，其中1607家为Murphy品牌，154家为QuickChek品牌[142] - 截至2025年3月31日，公司有13亿美元高级票据、2亿美元循环信贷额度和3.85亿美元定期贷款未偿还[148] - 截至2025年3月31日，公司有4940万美元现金及现金等价物，有7.5亿美元的循环信贷额度，未偿借款为2亿美元 [179] - 截至2025年3月31日，公司在2023年批准的15亿美元股票回购授权下，已回购321,119股，花费约1.512亿美元，平均每股470.80美元，剩余约7.878亿美元额度[187] - 2025年4月7日再融资后，信贷协议提供6亿美元定期贷款和7.5亿美元循环信贷承诺[184] - 2025年3月31日长期债务净额为19.742亿美元，2024年12月31日为18.327亿美元[188]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度同店加仑数下降4.2%，其中时间因素（非闰年、复活节不在三月、风暴影响）占近一半影响 [10] - 第一季度零售利润率每加仑比去年同期高0.02美元，东北地区零售利润率上涨约0.45美元 [12][13] - 第一季度产品供应利润率（扣除RINs）同比下降，因供应过剩 [14] - 第一季度总尼古丁贡献利润率在同店基础上增长2.8 [17] - 第一季度非燃烧尼古丁产品同店销售额增长超7%，店铺利润率增长15% [17] - 第一季度中心店类别（包装饮料、糖果、日用品）总销售额呈高个位数增长 [18] - 第一季度QuickChek食品和饮料总销售额增长近1%，三明治单位增长8% [18] - 第一季度运营现金流为1.29亿美元，总现金资本支出为8800万美元，自由现金流为4100万美元 [26] - 第一季度回购32.1万股，花费1.51亿美元，支付股息980万美元 [26] - 第一季度有效所得税税率为14.1%，低于2024年第一季度的19.4% [26] - 4月每店燃料销量约达去年同期水平，5月销量较去年同期增长1% - 2%，4月零售利润率每加仑超0.28美元，比去年4月高0.03美元，5月零售利润率平均约0.28美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料业务 - 时间因素使同店加仑数下降，低油价环境下部分消费者因便利换加油站，忠诚客户加油量增加但频次减少 [10][11] - 零售利润率上升，因价格环境平稳、东北地区竞争稳定、零售商提高盈亏平衡点 [12][13] - 产品供应利润率下降，因供应过剩，预计供应平衡恢复后表现改善 [14] 店内业务 - 时间因素影响客流量和商品销售，中心店类别和非燃烧尼古丁产品表现良好 [15][17][18] - 尼古丁业务中，燃烧类产品同店销售略降，非燃烧类产品销售和利润率增长 [16][17] - QuickChek食品和饮料业务因菜单创新、奖励计划重启和促销活动，销售增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去六个月零售汽油价格平均每加仑2.75 - 2.8美元，低于过去几年，为新冠疫情以来最低 [11] - 东北地区零售利润率上升，反映竞争动态更稳定 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为回归办公室指令和合理的燃油经济性法规将提升燃料需求长期前景 [12] - 公司通过新店建设、改造和重塑活动提高店铺生产力和增长，同时进行股票回购 [31] - 行业中部分零售商因销量下降、商品份额损失和运营成本上升，提高燃油利润率以维持盈利 [13] - 公司在尼古丁、中心店类别等领域通过数字能力、定价和促销策略获取市场份额 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司商业模式抗通胀、抗衰退、抗关税，能为股东创造价值 [6] - 第一季度业绩受时间、周期和结构因素影响，长期来看公司业务具有韧性 [8][9] - 公司对尼古丁业务前景充满信心，认为监管倡导将带来积极影响 [17] - 公司对夏季销售计划和新店铺表现持乐观态度，将控制运营费用 [19] - 公司预计第二季度商品销售结果将改善，全年零售利润率结构优势将持续 [28][52] 其他重要信息 - 公司第一季度新增8家门店，18家新店和20家重建店正在建设中 [24] - 4月公司提高循环信贷额度至7.5亿美元，扩大定期贷款至6亿美元，债务与EBITDA比率为2.0，处于目标范围内 [25] - 公司会员计划会员数量第一季度增长1130%，中高收入客户占比从不到40%增至近一半 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 店内销售趋势 - 非尼古丁类别因数字定价和促销能力表现良好，尼古丁非燃烧产品销售和利润率增长，燃烧产品促销周期将在下半年加强 [33][34][35] 问题2: 零售利润率情况 - 零售利润率结构优势将持续，零售商为满足利润需求以量换利 [36][37] 问题3: 中高收入客户增长原因及影响 - 更多消费者追求价值，中高收入客户购买量更多，公司业务将受益 [40][42] 问题4: 店内销售势头及燃料价格波动影响 - QuickChek因多项举措销售有动力，行业促销强度未知，公司偏好燃料价格波动大的环境 [44][45][46] 问题5: EBITDA压力及应对措施 - 产品供应利润率受周期影响，零售利润率结构增长，公司通过新店建设、店内举措和费用管理提升EBITDA [50][52][55] 问题6: 客流量趋势及提升价值主张的措施 - 客流量受天气影响无稳定趋势，公司将通过价格策略和烟草促销活动维持客流量 [57][59][60] 问题7: 店铺建设节奏 - 今年店铺建设仍将下半年为主，目标是明年更均衡 [63][64] 问题8: 促销支出信心 - 促销效果良好，公司能精准定位客户，制造商新产品推广时促销活动更积极 [66][67][70] 问题9: 运营费用情况 - 员工申请数量增加，店铺人员配备改善，降低工资和加班成本，维护成本预计下半年下降，低油价环境下支付费用降低 [73][74][75] 问题10: 新店铺表现 - 新店铺在加仑数和商品销售方面表现良好，商品销售需三年完全提升，大店和小店表现均佳 [80][81] 问题11: 新店运营成本与盈亏平衡 - 新店商品利润率提升后可实现盈亏平衡，新店开业时燃油利润率较低 [86][87] 问题12: 新房地产团队流程及建设成本 - 新团队在风险和权衡方面采取新方法，如提前开始模块化建筑，同时实施燃油分配器压力测试程序 [89][90][91] 问题13: 低油价环境对公司的影响 - 低油价使消费者有更多资金用于其他消费，公司店铺提供更多选择，但部分消费者会因便利换加油站，公司忠诚度计划有优势 [98][99][100] 问题14: 店内销售恢复延迟原因 - 主要是尼古丁类产品促销周期影响，表现好的类别仍保持增长 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度同店加仑数下降4.2%，其中日历效应和极端风暴分别影响1.5%和0.5% [8] - 第一季度零售利润率每加仑比上一年高0.2美元，东北部地区零售利润率每加仑上涨约0.45美元 [10][11] - 第一季度产品供应利润率同比下降，预计2025年下半年供应利润率将恢复正常 [12] - 第一季度运营现金流为1.29亿美元，资本支出为0.88亿美元，自由现金流为0.41亿美元 [24] - 第一季度回购32.1万股，花费1.51亿美元，支付股息980万美元 [24] - 第一季度实际所得税税率为14.1%，低于2024年第一季度的19.4%，预计全年综合税率在23% - 25% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料业务 - 第一季度同店加仑数受日历效应和风暴影响下降，零售利润率上升，产品供应利润率下降 [8][10][12] - 4月每店燃料销量接近去年同期水平，5月销量较去年同期增长1% - 2%，4月和5月零售利润率约为每加仑0.28美元 [26] 店内业务 - 第一季度店内客流量受时间因素影响，商品销售受10亿美元头奖未重复影响有30个基点的逆风，但部分品类表现出色 [13] - 尼古丁品类中，卷烟、无烟和其他尼古丁产品市场份额增加，非燃烧尼古丁产品同店销售增长超7%，店铺利润率增长15% [14][15] - 中心店品类如包装饮料、糖果和一般商品销售增长，QuickChek食品和饮料销售增长近1% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售价格在过去六个月平均每加仑在2.75 - 2.8美元之间，较前几年大幅下降 [9] - 墨菲驾驶奖励和QuickChek奖励忠诚度计划会员在第一季度分别增长11%和30% [18][44] - 中等和高收入客户在总客户中的占比从计划推出时的略低于40%增长到近一半 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提升业务，通过投资店铺生产力和增长，以及进行有意义的股票回购，为股东创造价值 [28] - 公司将继续利用忠诚计划和数字能力，吸引更多价值寻求型客户 [18][16] - 行业竞争方面，边际零售商难以夺回销量和市场份额，行业结构变化导致零售利润率结构性上升 [34][35][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有抗通胀、抗衰退和抗关税的特点，在各种挑战下表现出韧性 [5] - 尽管第一季度面临一些挑战，但公司对未来前景持乐观态度，预计业务将在第二季度和下半年得到加强 [27] - 公司认为零售利润率的结构性增长将持续，产品供应利润率将在供应需求平衡后恢复正常 [52][12] 其他重要信息 - 第一季度新增8家门店，目前有18家新店和20家翻新重建店正在建设中 [22] - 4月将循环信贷额度从3.5亿美元提高到7.5亿美元，将定期贷款从3.86亿美元提高到6亿美元，债务与EBITDA比率保持在2.0 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 店内销售趋势及改善情况、复活节对Q2的影响以及潜在的潜在弱点驱动因素 - 非尼古丁品类因数字定价和促销能力提升，顾客店内消费增加；尼古丁品类中，非燃烧产品表现出色，燃烧产品促销周期在下半年有望增加 [32][33] 问题2: 零售利润率、边际运营商情况及行业竞争行为 - 4月和5月零售利润率约为每加仑0.28美元；边际零售商难以夺回销量和市场份额，行业结构变化导致零售利润率结构性上升 [34][35] 问题3: 中高收入客户增长的驱动因素及对业务的影响 - 随着生活成本上升，更多中高收入客户寻求价值；他们每月购买更多加仑的燃料和店内商品，对业务有积极影响 [39][41] 问题4: 店内销售的整体势头、全年趋势及燃料价格波动的影响 - QuickChek业务因多项举措持续增长，行业促销强度是不确定因素；公司偏好燃料价格波动较大的环境，可获得更多利润 [43][44][45] 问题5: EBITDA压力风险及应对措施 - 产品供应利润率受市场环境影响，零售利润率结构性增长；公司通过新店建设、店内举措和成本管理等措施应对EBITDA压力 [50][52][54] 问题6: 客流量趋势、消费者行为变化及提升价值主张的措施 - 客流量受天气影响出现不连续性；公司将继续通过价格策略和促销活动维持客流量，烟草品类下半年促销活动将增加 [58][59] 问题7: 店铺建设节奏及对促销支出的信心 - 今年店铺建设仍将集中在下半年，目标是明年实现更均衡的建设计划；公司对促销效果有信心，能够为各方带来共赢 [63][65] 问题8: 运营费用情况及新店表现 - 运营费用方面，员工申请数量增加，降低了工资和加班成本，维护成本有望在下半年下降；新店在加仑销售和商品销售方面表现良好，但商品销售需要约三年时间才能完全提升 [72][73][79] 问题9: 大店铺运营费用与盈亏平衡点的关系及新店建设风险应对 - 新店商品销售达到一定规模后可实现盈亏平衡，公司在新店建设中采取更积极的风险应对策略，如提前开始模块化建筑和进行燃料 dispenser 压力测试 [84][89][90] 问题10: 低油价环境对公司的影响及店内销售恢复延迟的原因 - 低油价环境下，顾客有更多资金用于其他品类消费，但会有部分顾客因便利而选择其他加油站；店内销售恢复延迟主要是由于促销周期的影响 [97][99][101]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为45 3亿美元 同比下降6 6% [1] - 每股收益(EPS)为2 63美元 低于去年同期的3 12美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期47 7亿美元 偏差为-5 05% [1] - EPS低于分析师预期的3 87美元 偏差达-32 04% [1] 燃料业务指标 - 总燃料贡献(含零售 PS&W和RINs)为25 4美分/加仑 低于分析师平均预期的28 68美分 [4] - 零售燃料销量为11 312亿加仑 低于预期的11 5195亿加仑 [4] - 零售燃料利润率为23 7美分/加仑 低于预期的25 82美分 [4] - 单店零售燃料销量为22 01万加仑(同店)和22 13万加仑(平均) 均低于预期 [4] 运营数据 - 门店总数1761家 略低于分析师预期的1765家 [4] - 零售燃料总贡献2 677亿美元 显著低于预期的3 0392亿美元 [4] - 石油产品销售额34 9亿美元 同比下降8 5% 低于预期的36 7亿美元 [4] 其他业务表现 - 商品销售额9 994亿美元 同比微降0 1% 低于预期的10 3亿美元 [4] - 其他营业收入3620万美元 同比增长15 7% 但低于预期的4075万美元 [4] - 商品单位利润率19 6% 与预期持平 [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨8% 略低于标普500指数10 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为2 63美元 低于Zacks一致预期的3 87美元 同比去年同期的3 12美元下降 [1] - 季度营收为45 3亿美元 低于Zacks一致预期的5 05% 同比去年同期的48 4亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 但均未超过营收预期 [2] 市场反应 - 公司股价年初至今上涨0 2% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股收益7 39美元 营收54 2亿美元 本财年共识预期为每股收益25 61美元 营收207 7亿美元 [7] - 行业排名方面 零售-便利店行业在Zacks 250多个行业中位列前39% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] 同业比较 - 同属零售批发行业的Sportsman's Warehouse预计季度每股亏损0 48美元 同比变化-2 1% 营收预计为2 3795亿美元 同比下滑2 6% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为5320万美元，摊薄后每股收益2.63美元，2024年同期净收入6600万美元，摊薄后每股收益3.12美元[6][7] - 2025年第一季度总运营收入45.254亿美元，2024年同期为48.437亿美元，同比下降6.57%[21] - 2025年第一季度净利润5320万美元，2024年同期为6600万美元，同比下降19.39%[21] - 2025年第一季度基本每股收益2.67美元，2024年同期为3.17美元，同比下降15.77%[21] - 2025年第一季度营销部门净收入7910万美元，2024年同期为8550万美元，同比下降7.49%[23] - 2025年第一季度净收入为5320万美元，2024年同期为6600万美元[34] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度总燃料贡献为每加仑25.4美分，2024年同期为24.8美分；零售燃料贡献为2.677亿美元，较2024年增加1770万美元，增幅7.1% [6][8] - 2025年第一季度零售总加仑数下降1.9%，同店销售额基础上的销量下降4.2% [6] - 2025年第一季度商品贡献额增至1.959亿美元，较2024年增加430万美元，增幅2.3%，平均单位利润率为19.6% [6][9] - 2025年第一季度总店铺及其他运营费用为2.661亿美元，较2024年增加1400万美元；SG&A成本为6010万美元，较2024年减少200万美元 [10] - 2025年第一季度有效所得税税率约为14.1%，2024年同期为19.4% [15] - 2025年第一季度零售燃料月均销量较上年同期下降4.2%，商品销售下降1.6%[24] - 2025年第一季度所得税费用为870万美元，2024年同期为1590万美元[34] - 2025年第一季度净利息费用为2550万美元，2024年同期为2370万美元[34] - 2025年第一季度折旧和摊销为6820万美元，2024年同期为5870万美元[34] - 2025年第一季度EBITDA为1.556亿美元，2024年同期为1.643亿美元[34] - 2025年第一季度资产报废义务增值为90万美元，2024年同期为80万美元[34] - 2025年第一季度资产出售损益为30万美元，2024年同期为 - 40万美元[34] - 2025年第一季度其他非经营收支为60万美元，2024年同期为 - 40万美元[34] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.574亿美元，2024年同期为1.643亿美元[34] 股份回购与股息 - 2025年第一季度公司回购约32.11万股普通股，花费1.512亿美元，平均每股价格470.80美元 [6] - 公司于2025年3月5日支付季度现金股息每股0.49美元，按年计算为每股1.96美元，较2024年12月增加2.1%，总现金支付980万美元 [6][15] - 2025年5月1日，公司宣布季度现金股息为每股0.50美元，按年计算为每股2.00美元，较上一季度增加2% [6] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为4940万美元，长期债务为19.742亿美元 [12] - 2025年3月31日总资产45.025亿美元，2024年12月31日为45.416亿美元，环比下降0.86%[29] - 2025年第一季度运营活动产生的净现金为1.285亿美元，2024年同期为1.36亿美元，同比下降5.45%[31] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8770万美元，2024年同期为7490万美元，同比增加17.09%[31] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为3840万美元，2024年同期为1.222亿美元，同比下降68.58%[31] 业务指标 - 2025年3月31日门店数量为1761家，2024年同期为1733家，同比增加1.61%[23] 管理层讨论和指引 - 公司在运营和财务决策中使用调整后EBITDA，认为其有助于关注持续经营业绩和现金流生成能力[33]

文章核心观点 - 墨菲美国公司运营效率高、与沃尔玛合作紧密且便利店业务不断拓展，但也面临债务、成本上升和商品销售增长缓慢等问题，与竞争对手相比近期表现较弱，股价已反映部分增长预期，上行空间有限，目前给予持有评级 [10] 公司优势 - 采用高销量、低成本运营模式，在零售行业竞争中脱颖而出，即使利润率较低也能保持盈利 [1] - 拥有超90%的加油站，有助于降低运营成本，在低利润业务中具有关键优势 [1] - 靠近沃尔玛超市，高流量位置吸引顾客，还可通过沃尔玛项目提供燃油折扣，深化合作关系 [2] - 2016年沃尔玛自建加油站后，公司迅速调整，自主收购附近土地，增强选址控制权并聚焦高绩效站点 [2] - 燃油采购系统使其能提供有竞争力的价格，吸引注重性价比的消费者 [3] - 收购QuickChek扩大便利店业务，丰富产品种类，增加非燃油收入 [3] - QuickChek在城市地区有强大影响力，其更新的奖励应用程序促进了客户参与和交易 [3] - 自2014年起通过股票回购大幅减少流通股数量，推动每股收益增长，支撑股价并吸引追求资本增值的投资者 [4] 公司挑战 - 背负大量债务，大宗商品价格波动时存在风险 [5] - 劳动力和维护等成本上升，压缩利润率，通胀环境下控制成本对保护利润至关重要 [5] 估值与市场地位 - 股票远期市盈率高于五年历史平均水平，虽比竞争对手Casey's General Stores更具性价比，但溢价表明预期增长已部分反映在股价中，可能受负面消息或盈利不及预期影响 [6] - 股息收益率低于1%，可能无法满足寻求收益的投资者 [8] - 今年股价表现落后，下跌7.3%，而Casey's General Stores上涨超5% [12] - 部分地区商品销售低于预期，引发对未来收入增长的担忧 [12]

文章核心观点 市场抛售虽令人不悦，但会使优质股票打折，墨菲美国公司（Murphy USA）在当前市场抛售中股价下跌22%，是值得买入的股息增长型股票 [1][2][3] 分组1：公司运营优势 - 公司运营稳健，虽2024年末因2月财报不佳和市场波动股价下跌22%，但实际运营比以往更强劲，在27个州拥有超1760家便利店，日服务约200万客户 [4] - 公司多数门店毗邻沃尔玛，以低价为重点，规模大且地理位置独特，有多年跑赢市场的潜力 [5] - 2023年美国约60%便利店为单店经营，无法与公司的燃料成本相匹配，成本领先使其在注重价格的消费者中具有竞争优势 [6] - 2013年以来美国燃料销量年增长4%，公司运营所在州增长7%，而公司年增长14%，显示其受消费者认可并稳步扩大市场份额 [7] - 公司虽无计划拓展到27个州以外，但计划每年开设50家新店并改造30家小店，4%的门店数量年化增长、不断上升的毛利率和大规模股票回购计划为股东创造巨大潜力 [8] 分组2：股票回购优势 - 过去十年公司成功的重要因素是管理层大量回购股票，自2013年以来已将流通股减少57%，提升了每股指标 [9] - 公司利用充足的自由现金流回购股票，尤其在股价回调时利用低于市场的估值 [10] 分组3：估值优势 - 公司历史表现跑赢标普500指数，但目前交易价格相对于标普500平均估值有较大折扣，当前市销率为23倍，而标普500平均市销率约为32倍 [11] - 若公司不大量投入资本支出建设新店，仅维持性支出，市销率将低至12倍，凸显其估值便宜 [12][13] 分组4：股息优势 - 尽管公司大量回购股票和投入门店扩张，但股息连续12个季度增长，自2021年以来近乎翻倍 [14] - 当前股息收益率0.4%，仅占自由现金流的9%，未来有望持续以高于平均水平的速度增长，为股东提供回报 [15] 分组5：综合评价 - 公司作为必需品供应商，每年产生稳定现金流，约一半用于新店扩张，另一半通过低于市场估值的股票回购和增长的股息回馈股东，将持续为股东创造价值 [16]

文章核心观点 自墨菲美国公司上次财报发布约一个月，其股价下跌10.2%，表现逊于标准普尔500指数，需结合最新财报分析后续走势 [1] 财务表现 - 2024年第四季度每股收益6.96美元，超扎克斯共识预期的6.43美元，主要因商品销售表现较强，但净利润低于去年同期调整后利润7美元，因石油产品销售疲软 [2] - 营业收入47亿美元，同比下降7.1%，低于共识预期1.69亿美元 [2] - 石油产品销售收入36亿美元，远低于预期的41亿美元，同比下降9.6%；商品销售收入11亿美元，同比增长3.2% [3] 关键指标 - 总燃料贡献同比下降1%至3.891亿美元，每加仑32.5美分，与2023年第四季度持平 [4] - 零售燃料贡献同比下降8%至3.458亿美元，每加仑利润率从2023年同期的31.1美分降至28.9美分；零售加仑数同比下降1%至11.968亿加仑，低于预期的12.1亿加仑；同店基础上每店燃料加仑数较2023年第四季度下降1.8%至23.36万加仑 [5] - 商品贡献增长5.6%至2.088亿美元，单位利润率从去年的19.4%升至2024年第四季度的19.9%；同店基础上总商品贡献同比增长2.4%，主要因尼古丁利润率提高4.7%；同店基础上商品销售增长1.5%，主要因尼古丁销售增加 [6] - 公司月度燃料加仑数较去年同期下降2.4%，但平均每家店每月商品销售增长2% [7] 资产负债表 - 截至12月31日，公司新开22家零售点并关闭5家，门店总数达1757家，现金及现金等价物4700万美元，长期债务（含租赁义务）18亿美元，债务资本化比率68.6% [8] - 本季度公司回购价值1.262亿美元的股票 [8] 预测变化 - 过去一个月，投资者见证了预测向下修正趋势，共识预期变动-14.37% [9] VGM评分 - 公司增长评分A，动量评分F，价值评分A，整体VGM评分为A [11] 前景展望 - 公司股票预测普遍呈下降趋势，扎克斯排名3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [12]