高管变动 - 公司宣布执行副总裁兼首席财务官Galagher Jeff已辞职 [1] - Jeff于10月14日正式离职 其在公司任职时间较短 于2024年初加入 此前在Dollar Tree担任财务与战略高级副总裁兼首席转型官 [2] - 公司强调Jeff的离职与公司运营或财务表现无关 并非因任何分歧导致 [4] 人事任命 - Donald Smith Jr被任命为临时首席财务官 其自2013年起在公司工作 自公司从Murphy Oil分拆后一直担任副总裁兼财务总监 并于2024年兼任财务主管 [6] - 临时首席财务官在加入公司前 曾在毕马威会计师事务所工作超过14年 离职时为审计与鉴证业务部高级经理 [6] - 公司未公布任命永久首席财务官的计划 [6] 公司近期运营状况 - 公司过去一年财务波动 2024年收入出现下降 同时正大力投资新店开发 [3] - 公司上个月解雇了约100名企业团队成员 旨在加强运营效率并为长期成功奠定基础 [3]

交易概述 - Argent Capital Management于2025年10月14日向美国证券交易委员会提交的文件显示 该基金在第三季度增持了43 216股Murphy USA股票[1][2] - 此次增持的估计交易价值为1711万美元 交易完成后 该基金对Murphy USA的总持股量达到130 640股 截至季度末价值为5072万美元[2] - 此次为买入交易 增持后 Murphy USA占Argent Capital Management 13F报告资产管理规模的1.38%[3] 公司股价表现 - 截至2025年10月13日 Murphy USA的股价为375.91美元[3][4] - 该股价在过去一年中下跌了23.19% 同期表现落后于标准普尔500指数37.15个百分点[3] 公司财务状况 - 公司过去十二个月的营业收入为194.8亿美元 净利润为4.905亿美元[4] - 公司的股息收益率为0.52%[4] - 公司营业收入规模庞大但净利润率相对较低 部分原因在于其将大部分收益重新投资于业务扩张[9] 公司业务与战略 - 公司通过Murphy USA、Murphy Express和QuickChek品牌商店零售汽车燃料和便利商品 大部分收入来自燃料销售和店内商品销售[5] - 公司主要在美国东南部、西南部和中西部经营零售加油站 截至2021年12月31日 共运营1 679家零售加油站[5] - 公司正在进行扩张 计划在2025年第三季度之后的12个月内开设50家新店 在第二季度末有39家在建 另有90家处于设计或等待当地许可阶段[7][8] - 公司与沃尔玛的持续合作伙伴关系有助于确保从该零售商直接为加油站带来大量客户流[9] 投资逻辑分析 - 尽管公司股价表现不佳 但其股票中可能蕴含其他投资者尚未发现的潜力[6] - 公司采取了强有力的成本控制措施 并于2025年8月增加了股息[7] - 公司正将今年的大部分收益重新投资于新店扩张 如果此举成功 其未来的财务报表状况将得到改善[9] - 作为现有投资者 Argent Capital Management可能预期到这一前景 并乐于在当前折价时机进行增持[10]

公司财务信息 - 公司计划于2025年10月29日市场收盘后发布2025年第三季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年10月30日中部时间上午10点举行 [1] - 电话会议接入号码为1-888-330-2384 会议ID为6680883 [1] - 网络直播回放将在电话会议结束后一小时提供 文字记录也将很快发布 [1] 公司业务概况 - 公司是汽油和便利商品的主要零售商 在美国27个州拥有超过1750家门店 [2] - 公司旗下拥有约17200名员工 每日服务约200万顾客 [2] - 公司大部分门店位于沃尔玛超级购物中心附近 同时也运营独立的Murphy USA Murphy Express和QuickChek品牌门店 [2] - 公司在《财富》500强企业中排名第231位 [2]

小盘股市场表现 - 罗素2000指数在第二季度反弹10% 从2024年11月历史高点下跌后仅55天就实现反弹[1] - 反弹主要由成长股、动量股、高贝塔股和低质量股票推动[1] - 罗素2000指数季度回报率为8.5% 但落后于罗素1000指数的11.1%表现[1] - 小盘股因对宏观经济冲击的敏感性认知而未能跑赢大盘股同行[1] Murphy USA公司表现 - 公司股价一个月回报率为-0.92% 52周内股价下跌27.18%[2] - 截至2025年9月12日 股价收于390.19美元 市值达75.28亿美元[2] - 第二季度业绩不及预期 原因包括燃料销量下降、门店运营成本上升和同店销售额下滑[3] - 尽管面临挑战 但公司通过提升燃料利润率、维持低成本运营纪律以及投资门店改造和地域扩张继续推动增长[3] 基金持仓情况 - 35只对冲基金在第二季度末持有Murphy USA 较前一季度的33只有所增加[4] - 公司未进入对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4]

投资方法论 - 采用巴菲特式理性价值投资策略进行选股 [1] - 在金融博主中排名前95百分位（根据TipRanks数据） [1] - 具备六年长周期投资组合管理与咨询经验 [1] 内容性质声明 - 发布内容仅为观点陈述不构成投资建议 [1][3] - 不征集任何证券或投资内容 [1][3] - 观点可能随时变更且不另行通知 [1][3] 利益关联披露 - 未持有提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无相关头寸开立计划 [2] - 与提及公司不存在商业关系 [2] - 除Seeking Alpha外未获得其他补偿 [2] 平台资质说明 - 过往业绩不预示未来结果 [4] - 不提供特定投资适宜性建议 [4] - 观点不代表Seeking Alpha整体立场 [4] - 分析师团队包含未持牌的专业投资者与个人投资者 [4]

核心财务表现 - 公司第二季度每股收益为7.36美元，超过Zacks共识预期的6.82美元，较去年同期的6.92美元有所增长，主要得益于燃料利润率提升 [1] - 营业收入为50亿美元，同比下降8.2%，低于共识预期4.68亿美元，主要因石油产品销售不及预期 [1] - 石油产品销售收入为39亿美元，远低于预期的42亿美元，同比下降11.3% [2] - 商品销售额为11亿美元，同比增长1.1% [2] 燃料业务表现 - 总燃料贡献同比增长0.7%至3.93亿美元，每加仑贡献32美分，同比增长1% [3] - 零售燃料贡献同比下降1.7%至3.591亿美元，利润率从29.7美分/加仑降至29.2美分/加仑 [4] - 零售加仑销量同比下降0.2%至12.293亿加仑，但高于预期的12.272亿加仑 [4] - 单店燃料销量同比下降2.1%至23.93万加仑 [4] 商品业务表现 - 商品贡献同比增长1%至2.187亿美元，单位利润率维持在20% [5] - 同店商品贡献同比下降0.9%，主要因非尼古丁产品利润率下降2.4% [5] - 同店商品销售额下降1%，尼古丁和非尼古丁产品销售额均下滑 [5] 运营数据 - 每月燃料加仑销量同比下降2.3% [6] - 每月单店商品销售额下降0.7% [6] - 季度内新开6家零售店，关闭1家，总门店数达1,766家 [7] 资产负债表与资本活动 - 截至6月30日，现金及等价物为5,410万美元 [7] - 长期债务(含租赁负债)为21亿美元，债务资本化率为76.2% [7] - 季度内回购股票价值2.119亿美元 [7] 同业比较 - Valero Energy第二季度调整后每股收益2.28美元，超过预期的1.73美元，但低于去年同期的2.71美元 [9] - Valero季度总收入从345亿美元降至299亿美元，但超过预期的278亿美元 [9] - Phillips 66调整后每股收益2.38美元，超过预期的1.66美元，高于去年同期的2.31美元 [12] - Phillips 66净运营现金流从20.97亿美元降至8.45亿美元 [13] - PBF Energy调整后每股亏损1.03美元，优于预期的1.19美元亏损 [14] - PBF Energy炼油业务运营亏损4.004亿美元，去年同期为盈利1.077亿美元 [14]

门店数量 - 公司截至2025年6月30日拥有1,766家门店，其中1,612家为Murphy品牌，154家为QuickChek品牌[146] 原油价格与燃料贡献 - 2025年第二季度原油平均价格为65美元/桶，较2024年同期的82美元/桶下降20.7%[150] - 2025年第二季度燃料总贡献为32.0美分/加仑，略高于2024年同期的31.7美分/加仑[150] - 2025年第二季度零售燃料销量同比下降0.2%，零售燃料利润美元同比下降1.7%[150] - 2025年第二季度乙醇RINs平均售价为1.01美元/RIN，较2024年同期的0.52美元/RIN增长94.2%[151] - 2025年第二季度RINs收入为5980万美元，较2024年同期的2890万美元增长107%[177] - Q2 2025燃料贡献总额为3.93亿美元，同比增长270万美元或0.7%，主要由于零售燃料贡献增加和PS&W利润率提升，但被燃料销量下降部分抵消[181] - Q2 2025零售燃料利润率同比下降1.7%至29.2 cpg（2024年同期为29.7 cpg），零售燃料销量下降0.2%，同店销售（SSS）燃料销量下降3.2%[181] - 2025年前六个月燃料贡献总额为6.803亿美元，同比增长390万美元或0.6%，零售燃料利润率同比上升3.1%至26.6 cpg[186] 收入与利润 - 公司2025年第二季度净利润为1.456亿美元，摊薄每股收益7.36美元，营收为50亿美元[158] - 2025年第二季度营收同比下降8.2%，主要因零售燃料均价下降12.2%及销量下降0.2%[160] - 2025年上半年净利润为1.988亿美元，同比下降5.7%，营收为95亿美元同比下降7.4%[159][166] - 公司2025年第二季度营销部门净收入为1.679亿美元，较2024年同期的1.638亿美元增长4.1百万美元[172][180] - 2025年上半年营销部门净收入为2.47亿美元，低于2024年同期的2.493亿美元[172] - 石油产品销售收入从2024年第二季度的43.405亿美元降至2025年同期的38.514亿美元[173] - 零售燃料贡献从2024年第二季度的3.652亿美元微降至2025年同期的3.591亿美元[177] 商品销售 - 2025年第二季度商品销售贡献为2.187亿美元，略高于2024年同期的2.165亿美元[178] - 2025年第二季度商品销售毛利率保持20%稳定[178] - Q2 2025商品销售额同比增长120万美元或1.1%，达11亿美元，商品贡献增长1.0%，主要受益于销售结构优化和零售价格上涨[182] - 2025年前六个月商品销售额增长0.5%至21亿美元，商品贡献增长1.6%，其中尼古丁产品贡献增长1.8%，非尼古丁产品下降1.6%[187] 同店销售表现 - 2025年第二季度同店燃料销量同比下降3.2%[179] - 2025年第二季度同店商品销售额同比下降1.0%[179] 成本与费用 - 2025年前六个月SG&A费用减少1020万美元，主要因专业费用和员工相关成本降低[189] 资本支出与投资 - 公司预计2025年全年资本支出在4.5亿至5亿美元之间[153] - 2025年第二季度市场营销资本支出为1.126亿美元，2024年同期为1.230亿美元[219] - 2025年全年资本支出预计在4.5亿至5亿美元之间，其中零售增长占3.5亿至3.9亿美元[219] - 2025年前六个月公司以平均每股450.25美元回购791,827股普通股，总金额约2.119亿美元，剩余授权额度5.78亿美元[202] 现金流与股息 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为5410万美元，循环信贷额度未偿还借款为8800万美元（2024年底为5600万美元）[195] - 2025年前六个月经营活动净现金流为3.836亿美元，同比下降1320万美元或3.3%，主要因非现金营运资本变动减少1870万美元[197] - 2025年前六个月股息支付总额为1960万美元（每股0.99美元），同比增长170万美元[201] 债务与融资 - 公司长期债务总额在2025年6月30日为20.812亿美元，2024年12月31日为18.484亿美元[203] - 2027年到期的5.625%高级票据净额为2.993亿美元（2025年6月30日）和2.991亿美元（2024年12月31日）[203] - 2029年到期的4.75%高级票据净额为4.974亿美元（2025年6月30日）和4.970亿美元（2024年12月31日）[203] - 2031年到期的3.75%高级票据净额为4.965亿美元（2025年6月30日）和4.962亿美元（2024年12月31日）[203] - 2025年6月30日循环信贷额度未偿还借款为8800万美元，2024年12月31日为5600万美元[203][209] - 2025年6月30日总杠杆比率为2.04:1，未限制公司进行限制性支付的能力[212] - 2025年4月7日完成6亿美元高级担保定期贷款再融资，到期日为2032年4月[209] - 2025年6月30日循环信贷额度未使用额度为6.62亿美元（扣除8800万美元借款和620万美元信用证）[209] 税务 - 公司当前有效税率预计为23%-25%，新税法预计不会产生重大影响[155] 市场风险 - 公司面临精炼产品（主要是汽油和柴油）价格波动的市场风险，这些波动会影响收入、采购及运营、投资和融资活动的成本[224] - 截至2025年6月30日，公司持有短期商品衍生品合约以对冲精炼产品采购价格，基准价格10%的变动对公司影响微小[225] - 公司拥有6亿美元的浮动利率定期贷款和8800万美元的循环信贷额度，面临利率波动风险[226] - 截至2025年6月30日，利率10%的变动对公司财务报表影响微小[226] - 公司有限使用利率互换工具对冲部分利率波动风险[226]

财务数据和关键指标变化 - Q2同店燃油销量同比下降3.2%，但7月销量已恢复至去年同期水平[6][7] - 零售燃油利润率同比提升50个基点，年初至今提升80个基点，信用卡费用降低带来额外13个基点改善[11] - 剔除香烟和彩票后，Q2商品贡献同比增长8.9%，主要由糖果和包装饮料驱动[10] - 上半年企业SG&A费用低于指导范围低端2.45-2.55亿美元[17] - 上半年有效税率22%，预计全年税率将处于指导范围24-26%的低端[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非可燃尼古丁品类增长完全抵消了香烟利润率下降，该品类目前占尼古丁总利润贡献的30%[8] - QuickChek食品饮料销售额连续三个季度实现同店增长[9] - 忠诚计划推动Murphy Drive Rewards新注册量增长31%，商品交易量增长11%[9] - QuickChek移动订单量自忠诚计划改版后翻倍，35%的店内取货订单带来额外7美元/笔的销售[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 在所有监测市场中，公司销量表现均优于OPUS数据[33] - 新店建设加速，预计未来12个月将交付50家新店[12] - 目前有40家新店和8家重建店正在建设中，另有10家将在45天内开工[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持50-50资本配置策略，平衡增长投资与股东回报[21] - 通过数字化举措和运营效率提升应对商品贡献压力[10] - 预计2028年EBITDA潜力约12亿美元，较原目标13亿美元有所下调[26] - 新店表现持续超预期，最近建设批次的表现远超预估[12] - 在低价环境下采取比同行更积极的定价策略以维持销量[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 燃油价格维持区间波动，处于低价格低波动环境[6] - FDA对非法电子烟和合成卡痛管的打击行动被视为积极因素[8] - 预计下半年香烟促销活动将更强劲，支持尼古丁品类增长[8] - 对北美燃油长期需求前景持乐观态度，预计2030年后将改善[47] - 预计PS&W净额将正常化至每加仑0.025-0.03美元区间[26] 其他重要信息 - 第二季度回购47.1万股，年初至今回购近90万股[20] - 2025年资本支出计划维持在4.5-5亿美元指导范围内[19] - 新店开发渠道超过250家，90家处于设计或许可阶段，50多家在合同谈判中[19] - 通过优化劳动力和维护成本实现运营效率提升[11] 问答环节所有的提问和回答 燃油销量趋势 - 6月销量同比下降约4%，但7月已恢复至去年同期水平[31] - 销量下降部分原因是4-5月更新中使用了不同的同店基数[31] - 在低价环境下采取比去年每加仑优惠1美分的定价策略[32] 新店建设计划 - 供应链瓶颈缓解和风险成本重新评估推动建设加速[40] - 2021年以来每个新店批次表现均超预期[43] - 预计2026年将新增15-20家新店[19] 商品贡献展望 - 剔除香烟和彩票后Murphy品牌店商品贡献增长8.9%[56] - 预计下半年香烟促销活动将支持尼古丁品类改善[61] - QuickChek面临食品成本压力，但保持销量增长[60] 运营成本优化 - 通过劳动力结构调整和维护优化实现成本节约[48] - 预计运营费用将处于指导范围3.65-3.7万美元/店/月的低端[17] - 成本优化措施具有可持续性，非一次性调整[80] 长期EBITDA目标 - 2028年EBITDA目标从13亿美元下调至12亿美元[26] - 调整主要反映新店进度延迟和商品贡献基数降低[25] - 若环境正常化，仍有可能实现原目标[27] 资本结构与回购 - 杠杆率维持在2.0，低于2.5的舒适水平[92] - 融资策略支持未来3年50-50资本配置计划[91] - 认为当前股价未能反映公司创造价值的能力[20]

财务数据和关键指标变化 - Q2同店燃料销量同比下降3.2%，7月销量已恢复至去年同期水平[6][12] - 零售燃料利润率同比提升80个基点，信用卡费用降低带来额外13个基点改善[11] - 商品贡献利润率(剔除香烟和彩票)同比增长8.9%，糖果和包装饮料表现突出[10][15] - 公司预计2025年商品贡献利润率将在8.55-8.75亿美元区间低端[15] - 上半年每股收益受益于22%的有效税率，预计全年税率将在24-26%区间低端[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非可燃尼古丁品类增长完全抵消了香烟利润率下降的影响，占尼古丁总利润贡献的30%[7] - QuickChek食品饮料销售额连续三个季度实现正增长[8] - Murphy Drive Rewards忠诚计划新增注册量增长31%，商品交易量增长11%[9] - 移动订单量翻倍，35%的店内取货订单带来额外7美元/笔的店内销售[10] - 劳动力结构优化，全职与兼职比例调整带来成本节约[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来12个月开设50家新店，目前有40家新店和8家重建店在建[18] - 2025年资本支出计划维持在4.5-5亿美元区间[19] - 长期目标为2028年实现13亿美元EBITDA，目前预计约为12亿美元[22][26] - 采用50/50资本配置策略，平衡增长投资与股东回报[21] - 零售燃料定价比去年同期激进1美分/加仑以维持销量[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 燃料价格处于低位且波动性小，对销量造成压力[6] - FDA对非法电子烟和合成卡痛叶的打击被视为积极因素[7][65] - 预计下半年香烟促销活动将更强劲，支持尼古丁品类增长[7] - 行业逆风正在转化为更高的零售利润率，因为边际零售商难以维持盈利能力[12] - 对北美燃料长期需求前景持乐观态度[48] 其他重要信息 - 第二季度回购47.1万股，上半年累计回购近90万股[20] - 新店表现远超预期，所有最近建成店铺表现均高于预估[12] - 运营成本(3.65-3.7万美元/店/月)和SG&A(2.45-2.55亿美元)预计将处于指引区间低端[16][17] - 目前杠杆率约为2.0，公司对2.5以下的杠杆水平感到满意[92] 问答环节所有的提问和回答 燃料销量趋势 - 6月销量同比下降约4%，但7月已恢复至去年同期水平[30][33] - 公司零售利润率改善的同时定价比去年激进1美分/加仑[31] - 市场份额在所有关注市场均超过行业基准(OPUS)[33] 新店开发计划 - 供应链瓶颈缓解和风险管控改进增强了新店开发信心[39] - 目前管道中有超过250个潜在店址，2026年预计新增15-20家[42] - 自2021年以来每家新店表现均超预期[43] 商品贡献利润率展望 - 剔除香烟和彩票后Murphy品牌店商品利润率增长8.9%[59] - QuickChek面临食品成本压力但保持价值定位[62] - 预计下半年香烟促销活动将支持品类增长[63] 成本优化措施 - 通过维护、劳动力和损耗预防等多方面实现成本节约[49][53] - 劳动力市场宽松带来用工成本优化机会[81] - 保持EDLP(天天低价)模式需要持续的成本控制[106] 长期EBITDA目标 - 原13亿美元目标调整为12亿美元，主要因商品贡献和新店进度延迟[110] - 每加仑燃料利润率额外提高1美分可增加5000万美元EBITDA[26] - 新店成熟后每年可贡献4000-5000万美元EBITDA[27] 竞争环境 - Walmart与非Walmart店址表现无显著差异[97] - 在新兴市场面临新进入者竞争压力[99] - 保持定价灵活性以应对不同市场环境[100]

财务表现 - 公司第二季度营收50 1亿美元 同比下降8 2% 低于Zacks一致预期的54 7亿美元 差距达8 55% [1] - 每股收益7 36美元 同比增长6 4% 超出Zacks一致预期6 82美元7 92% [1] - 过去一个月股价下跌1 5% 同期标普500指数上涨3 4% 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) [3] 分项收入 - 石油产品销售收入38 5亿美元 同比下降11 3% 低于分析师平均预期42 3亿美元 [4] - 其他营业收入6120万美元 同比暴涨98 7% 大幅超出分析师平均预期4595万美元 [4] - 商品销售10 9亿美元 同比微增1 1% 略低于分析师平均预期11 1亿美元 [4] 关键指标分析 - 投资者需关注核心财务指标与市场预期的差异 这些指标更能准确反映公司真实财务状况 [2] - 分项收入变化对整体业绩有直接影响 与去年同期及分析师预期的对比有助于预判股价走势 [2][4]