TULSA, Okla.--(BUSINESS WIRE)--NGL Energy Partners LP Announces Quarterly Cash Distribution for Class B, Class C, and Class D Preferred Units. ...

核心观点 - 得克萨斯州监管机构正推进一项创新方案 允许石油公司将处理后的含油废水排入河流 以解决二叠纪盆地日益严重的废水处理问题 此举旨在替代可能引发地震和泄漏的地下回注方式 但引发了新的环境风险担忧 并面临成本高昂和公众信任等挑战 [1][4][5] 监管与许可进展 - 得克萨斯州环境质量委员会正在审核至少四家公司的排放许可申请 包括主要土地所有者得克萨斯太平洋土地公司和管道运营商NGL能源合伙公司 计划将处理后的二叠纪盆地废水排入新墨西哥州附近的佩科斯河 [2] - 得克萨斯太平洋土地公司预计其排放许可最早可能在2026年第一季度获得批准 [2] - 至少有两份申请已进入草案公示阶段 公众可查阅并可要求举行听证会 [9] 废水问题的规模与现状 - 美国最大的页岩盆地二叠纪盆地的油气井每天产生2100万桶含有盐分、化学品和重金属的废水 [3] - 行业目前主要将废水回注到地下处理 这种做法已引发地震和泄漏问题 [3] - 未来十年 废水处理量预计将增长近40% 主要运营商正在积极寻找地下回注的替代方案 [10] 拟议解决方案与技术 - 新一代处理厂计划对废水进行处理 使其能够在地表排放 而非注入地下 [4] - 处理技术包括冷冻、使用膜过滤降低盐度、反渗透 以及用化学剂或紫外线进行最终消毒 [17] - 得克萨斯太平洋土地公司表示 其处理后的水已通过为期五天的生物繁殖测试和为期七天的水生生物生长测试 [18] - 埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等公司正与Aris Water Solutions合作 测试包括膜过滤和热蒸馏在内的新技术以降低废水盐分 埃克森美孚计划在明年年底前建成一个全面运营的处理设施 [20] - Tetra科技公司正在实验室测试用于除盐的膜的耐用性 旨在延长其使用寿命以降低成本 [21] 潜在应用与市场机遇 - 处理后的废水可用于灌溉农作物 以及为数据中心设备冷却 这被视为潜在的销售机会 [4][23] - 在西得克萨斯州的试点项目中 少量处理后的废水被用于紫花苜蓿和棉花等作物的试验田 [24] - 数据中心开发商是处理后的废水的潜在客户 得克萨斯太平洋土地公司看到了为其设备冷却供水的商机 [23] - 处理后的水可能使干旱地区的农业得以复苏 实现全年种植 [25][26] 成本与投资挑战 - 扩大水处理规模的最大障碍是成本 据Bluefield研究公司数据 处理成本估计为每桶2至3美元 是地下回注成本每桶0.65至1.50美元的倍数 [13] - 根据Bluefield研究公司的数据 到2030年 二叠纪盆地的运营商在水管理上的支出预计将达到1013亿美元 [12] - 得克萨斯州州长格雷格·阿博特于6月签署了一项法案 为该州水基础设施提供200亿美元资金 其中部分可用于油气行业提出的处理项目 [12] 行业立场与商业前景 - 得克萨斯太平洋土地公司将其视为一个商业机会 其每日1万桶的试点项目虽仅处理盆地0.05%的废水 但高管们相信这能解决重大环境问题 并在技术大规模应用后成为新的收入来源 [14][15] - 雪佛龙公司旨在将“废物转化为资源” 通过将水重新用于工业应用、非粮食农业或市政用途 来保护人类使用的淡水 [21] - 行业参与者强调其投入了大量时间和资源进行研究与测试 而非寻找捷径 [19] 遗留问题与未来方向 - 无论采用何种过滤方法 公司仍需处理剩余的残渣 这可能意味着仍需将一部分水回注地下 具体量尚未确定 [22] - 部分废物可能被提取有价值的矿物质 如锂 [22] - 除了排入河流的方案 公司也在测试将处理后的废水排放到土地上的方法 [23]

NGL Energy Partners LP业务表现 - 公司业务业绩出现显著改善[1] - 公司在债务削减方面取得重大进展[1] 分析师背景与投资方法 - 分析师为化学工程师，拥有食品技术与经济学硕士学位[1] - 分析师投资时应用基本面和技术面分析[1] - 主要使用期权作为投资和交易工具[1]

文章核心观点 - 截至2025年11月28日，能源板块中有两只股票因其相对强弱指数（RSI）高于70，可能向以动量为关键交易决策标准的投资者发出警告信号 [1][2] RSI指标定义 - RSI是一种动量指标，通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来评估其动量，当RSI高于70时，资产通常被视为超买 [2] Transocean LTD (RIG) 分析 - 公司于10月29日公布第三季度财报，其盈利和收入均超预期 [7] - 公司总裁兼首席执行官表示，该季度运营表现和自由现金流创造出色，并采取措施加速债务削减和改善财务灵活性 [7] - 相关交易预计在2025年底前减少总债务约12亿美元，年度利息支出约8300万美元，受限现金减少5200万美元 [7] - 公司股价在过去一个月上涨约15%，52周高点为4.45美元 [7] - RSI值为71.1，股价在周三上涨6.2%，收于4.30美元 [7] - 动量评分为78.49 [7] NGL Energy Partners LP (NGL) 分析 - 公司于11月4日公布第二季度销售业绩，结果超预期 [7] - 公司首席执行官表示本季度在多项举措上取得成功，其水处理业务持续表现优异并加速增长 [7] - 公司正在赎回额外的D类优先股并以有吸引力的价格回购普通单位，预计2027财年调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）将超过7亿美元 [7] - 公司股价在过去一个月上涨约53%，52周高点为10.29美元 [7] - RSI值为71.8，股价在周三上涨4.5%，收于9.85美元 [7]

公司表现与股价驱动因素 - NGL Energy Partners单位在过去几个月大幅上涨 主要得益于水解决方案业务板块录得大幅增长[1] - 水解决方案板块已成为公司近期发展的关键支柱[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度持续经营业务合并调整后EBITDA为1.673亿美元，较去年同期的1.494亿美元增长约12% [2] - 全财年调整后EBITDA指引区间从6.15-6.25亿美元上调至6.5-6.6亿美元 [3] - 预计财年末ABL余额为零，杠杆率约为4倍 [3] - 10月份水处理业务平均物理处置量超过300万桶/天 [3] - 自4月以来已回购88,506个D类优先单位，约占流通单位的15%，代表未来每年可节省1040万美元的分配支出 [3] - 通过两次Term Loan B重新定价，将SOFR利差从375个基点降至350个基点，结合美联储降息，每年节省利息支出1500万美元 [4] - 本季度根据股票回购计划额外回购440万个单位，总计约680万个单位（约占流通单位的5%），计划启动以来平均回购价格为4.57美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水处理业务第二季度调整后EBITDA为1.519亿美元，较去年同期的1.289亿美元增长18% [5] - 水处理业务第二季度物理水处置量为280万桶/天，较去年同期的268万桶/天增长4% [5] - 水处理业务第二季度付费处置总量（包括缺口量）为315万桶/天，较去年同期的277万桶/天增长约14% [5] - EBITDA增长主要受处置收入增加驱动，原因包括合约客户产水量处理量上升、LEX II管道于2024年12月31日季度投产带来的管道收入增加以及撇油收入提高 [6] - 撇油收入增加是由于接收更多产水后回收的撇油桶数增加 [6] - 本季度每桶运营费用为0.22美元，与之前季度一致 [6] - 原油物流业务第二季度调整后EBITDA为1660万美元 [6] - Grand Mesa管道本季度物理量平均约为7.2万桶/天，相比截至2024年9月30日季度的约6.3万桶/天有所增长 [7] - 与上一财季相比，Grand Mesa量增加1.7万桶/天，第二财季较第一财季增长约30% [8] - 第三财季10月份量表现强劲，超过8万桶/天 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本结构并保持 opportunistic 的应对方式 [3] - 通过水处理增长资本项目、D类优先单位和普通单位回购，展示了资本配置的灵活性 [5] - 公司已简化业务并专注于水业务，向该部门投入大量增长资本 [16] - 随着水业务调整后EBITDA持续增长，预计将越来越成为纯业务水处理公司 [16] - 长期战略包括出售非核心资产（如原油卡车运输、海运部门、大部分液体物流业务和新墨西哥牧场）以消除股息拖欠并降低杠杆 [15] - 目标是通过限制D类单位和将杠杆降至4倍以下来完成资产负债表强化 [17] - 公司在特拉华盆地拥有最大的管道系统，超过800英里管道（包括约700英里直径12-30英寸管道），这是关键指标，直接影响运输量和可靠的外输能力 [10] - 公司在德克萨斯州安德鲁斯县获得了约400万桶/天的孔隙空间，不受地震活动、遗留注入或遗留垂直生产的影响，这为未来增长创造了护城河，使当前特拉华盆地量能翻倍以上 [10] - 公司通过TCEQ许可程序，率先在特拉华盆地建设首个大型产水处理厂，并于上月获得德克萨斯州首个草案许可，申请处理量约为80万桶/天，用于有益再利用和补充佩科斯河流域 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务表现俱佳 [12] - 过去60-90天内签订了50万桶/天的量承诺，要求最晚于12月31日投入运营 [12] - 水处理员工在基础业务和新业务上都超过了调整后EBITDA指引 [12] - 本财年开始时增长预期温和，初始增长资本支出指引约为6000万美元 [12] - 合约量增加需要额外1亿美元增长资本支出，大部分调整后EBITDA将在2027财年从新项目中产生 [13] - 提供2027财年初步调整后EBITDA指引，至少为7亿美元 [13] - 增长主要由基础客户群推动，大型生产商对增长的巨大承诺反映了盆地基础设施的成熟和效率提升，使得开发更具经济性 [23] - 公司是任何水处理公司中每年产生调整后EBITDA最多、运输处置水量最大、量承诺量最大、每桶运营成本最低、管道运输能力最强的企业 [14] - 公司增长就在当下，2026财年约增长10%，明年预计再增长10% [14] - 除非出现负面宏观事件，公司正处于完成资产负债表强化的最后阶段 [17] 其他重要信息 - 公司已承销新的增长资本项目，约为75万桶/天的新合约量承诺，这些项目计划在本日历年末投入运营 [9] - 因此，进入2027财年时共有150万桶/天的总量承诺，这些承诺平均剩余期限近9年 [9] - 在特拉华盆地资产方面，拥有131口注入井和57个水处理设施，许可注入能力超过500万桶/天 [10] - 在德克萨斯州保持了大量的遗留注入井许可库存，今年在安德鲁斯县增加了近100万桶/天的库存 [10] - 本财年将钻探15-20口新井 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长机会的背景和是否因Aeris被Wes收购而获得机会 [21] - 增长主要来自基础客户组合，大型生产商大多在几个大型水处理中游集团之间分配业务，公司看到大型客户对增长的巨大承诺和依赖，这反映了盆地基础设施的成熟和效率提升，使得开发更注重经济性 [23] 问题: 开发安德鲁斯县孔隙空间所需资本框架 [24] - 类似LEX系统，预计从新墨西哥到安德鲁斯县孔隙空间的管道持续增长，项目规模在5000万至1.5亿美元之间，包括电力基础设施开发以及处置设施和注入井本身的基础设施建设，预计将分几年进行，关键是已获得不受地震等活动影响的优质孔隙空间，将随着客户增长分层投入资本 [24] 问题: 今年增长资本增加是否主要用于钻探SWD井 [25] - 增加的1亿美元资本全部用于水处理业务相关的增长 [25] - 公司拥有35-45个遗留许可，本财年计划钻探15-20口新井 [26]

业绩总结 - NGL的调整后EBITDA为151,902千美元，水解决方案业务贡献16,553千美元，原油物流业务贡献10,521千美元[37] - 2024年第三季度，水解决方案部门的营业收入为72,829千美元，原油物流部门为14,840千美元，液体物流部门为2,629千美元，合计持续经营的营业收入为81,491千美元[38] - 2023年第三季度，水解决方案部门的营业收入为59,118千美元，原油物流部门为14,778千美元，液体物流部门为23,577千美元，合计持续经营的营业收入为86,030千美元[39] - 2024年第三季度，调整后的EBITDA为149,414千美元，扣除停业业务后的调整后EBITDA为147,270千美元[38] - 2023年第三季度，调整后的EBITDA为176,214千美元[39] 用户数据 - NGL的长期合同客户中，约80%的总处置量来自投资级对手方，合同的平均剩余期限约为9年[20] - 截至2025年，NGL的专用土地面积超过765,000英亩，较前两年翻了一番[21] 新产品和新技术研发 - NGL的LEX II水管道项目初始产能为200,000桶/天，未来可扩展至500,000桶/天[5] - NGL在德拉瓦盆地的水处理和回收能力使其在行业中具有重要优势，FY2025年销售了4240万桶回收水[33] 市场扩张和并购 - NGL的水解决方案业务在德拉瓦盆地拥有最大的集成水处置系统，支持长期的最小交易量承诺（MVC）和土地专用权[6] - NGL的水处理能力总计约645.78万桶/天，其中德拉瓦盆地的处理能力为513.63万桶/天[32] 负面信息 - 2024年第三季度，净未实现损失（收益）为2,610千美元[38] - 2023年第三季度，净未实现损失（收益）为691千美元[39] 其他新策略和有价值的信息 - NGL的液体物流部门拥有约3,300辆自有和租赁的铁路车厢，提供多样化的客户基础和长期关系[27] - NGL的Grand Mesa管道具有150,000桶/天的运输能力，连接DJ盆地与Cushing, OK[25] - NGL的水解决方案业务通过长途管道运输模式实现强劲的自由现金流生成，且不需要井口或现场收集的资本支出[11] - 截至2024年9月30日，市场资本化为16.7亿美元，企业价值为46.4亿美元[40]

核心财务表现 - 2026财年第二季度持续经营业务收入为2980万美元，相比2025财年同期的750万美元大幅增长298% [6] - 2026财年第二季度持续经营业务调整后息税折旧摊销前利润为1.673亿美元，相比2025财年同期的1.494亿美元增长12% [6] - 公司提高2026财年全年调整后息税折旧摊销前利润指引至6.5亿至6.6亿美元，此前指引为6.15亿至6.25亿美元 [6] 水处理业务 - 水处理业务部门营业收入为9235万美元，相比2025财年同期的7283万美元增长1950万美元 [4][5] - 水处理业务部门调整后息税折旧摊销前利润为1.519亿美元，相比2025财年同期的1.289亿美元增长18% [4] - 2026财年第二季度日均处理产出水量为280万桶，相比2025财年同期的268万桶增长4.5% [5][6] - 2026年10月日均处理产出水量已超过300万桶 [6] - 过去60天内新签超过50万桶/日的产出水处理合同，推动增长资本支出从6000万美元增加至1.6亿美元 [6] 原油物流业务 - 原油物流业务部门营业收入为822万美元，相比2025财年同期的1484万美元下降660万美元 [4][10] - 原油物流业务部门调整后息税折旧摊销前利润为1655万美元，相比2025财年同期的1726万美元略有下降 [4] - Grand Mesa管道季度平均运输量约为7.2万桶/日，相比2025财年同期的6.3万桶/日增长14% [10] 液体物流业务 - 液体物流业务部门营业收入为635万美元，相比2025财年同期的263万美元增长372万美元 [4][11] - 液体物流业务部门调整后息税折旧摊销前利润为1052万美元，与2025财年同期的1138万美元基本持平 [4] 资本结构与流动性 - 截至2025年9月30日，总流动性（现金加上资产基础循环信贷额度可用容量）约为3.591亿美元 [12] - 资产基础循环信贷额度借款总额约为7100万美元，主要用于为混合季节储备丁烷库存 [12] - 公司遵守所有债务契约条款，且近期无债务到期 [12] 资本运作与股东回报 - 2025年10月回购18506股D类优先股，累计回购88506股，约占原流通D类优先股的15% [6] - 根据董事会授权的回购计划，本季度回购4416425股普通股，累计回购6790263股普通股，平均价格为4.57美元 [6] 未来展望 - 由于新签合同的服务时间分布在未来几个月，大部分调整后息税折旧摊销前利润将在2027财年实现 [6] - 预计2027财年调整后息税折旧摊销前利润将超过7亿美元 [3][6]

核心观点 - 公司宣布了新的有机增长项目，以支持二叠纪盆地天然气凝析液和天然气产量的持续增长，并满足客户的基础设施需求 [1] 新管道项目：Speedway NGL管道 - 公司计划建设Speedway NGL管道，用于将二叠纪盆地的天然气凝析液运输至其在Mont Belvieu的分馏和储存综合体 [2] - 该项目包括约500英里长的30英寸直径管道及相关基础设施，初始运输能力约为每天50万桶，可扩展至每天100万桶 [2] - Speedway管道预计将于2027年第三季度投入运营，估计成本约为16亿美元 [2] - 公司现有天然气凝析液运输系统目前运输量约为每天100万桶，包括第三季度上线并高负荷运行的Pembrook II工厂的产量 [2] 天然气处理厂扩建 - 公司正推进建设其下一个天然气处理厂Yeti厂，处理能力为每天2.75亿立方英尺，预计2027年第三季度投入运营 [3] - 包括Yeti厂在内，公司正在二叠纪盆地建设五个天然气处理厂，将在未来两年内上线，总进气能力为每天14亿立方英尺，预计天然气凝析液产量为每天17.5万至20万桶 [3] 天然气管道系统优化 - 公司宣布新建一条35英里长的天然气管道，并将一条55英里长的现有管道改造为天然气服务，合称Buffalo Run项目，以增强二叠纪盆地内多个工厂的连通性 [4] - Buffalo Run项目与之前宣布的Bull Run延伸项目相结合，将增强通往多个市场的连通性，并为客户增加重要的天然气流动保障和可靠性 [4] - 包括管道改造在内，Buffalo Run项目预计将分阶段完成，并于2028年初全面竣工 [4] 资本支出更新 - 随着Speedway、Buffalo Run和Yeti厂的宣布，公司目前预计2025年总净增长资本支出约为33亿美元，其中包括已为Speedway订购的管道和已为Yeti厂订购的长周期设备 [5] 管理层评论与业务展望 - 公司首席执行官表示，今年其二叠纪盆地资产的产量增长显著，且对2026年产量增长的展望依然强劲 [6] - 展望的强劲得益于多个因素，包括第三季度的持续产量提升、来自客户群体的自下而上预测以及盆地内气油比持续上升的行业趋势 [6] - Speedway项目对于公司核心的从井口到水端的综合战略的执行至关重要，将产生有吸引力且不断增长的基于费用的现金流，并在投产后为公司带来显著运营杠杆 [6] 公司背景 - 公司是领先的中游服务提供商，也是北美最大的独立基础设施公司之一，拥有、运营、收购和开发多元化的国内基础设施资产组合 [8] - 公司业务主要包括天然气和天然气凝析液的收集、压缩、处理、加工、运输、购买和销售，以及为液化石油气出口商提供服务等 [8] - 公司是财富500强企业，并被纳入标普500指数 [9]

股价表现 - 公司股价在2025年9月18日至9月25日期间下跌8.91%，位列本周能源股跌幅榜前列 [1] - 尽管近期下跌，公司股价在过去六个月中仍大幅上涨近37% [4] - 公司股价在上周触及五年高点，主要因董事增持提振市场信心 [3] 公司业务 - 公司是一家多元化的中游业主有限合伙，为生产商和终端用户提供运输、储存、混合和营销等服务 [2] - 业务范围涵盖原油、天然气液体、精炼产品/可再生能源以及水解决方案 [2] 董事交易与市场情绪 - 公司董事James Collingsworth购入10万股普通股，价值约58万美元，显示其对公司前景的信心 [3] - 近期股价下跌可能源于投资者获利了结 [4]