财务数据和关键指标变化 - 第一季度经济回报率为3%，普通股股息提高至每股0.70美元 [7] - 截至3月31日，每股账面价值为19.02美元，较上一季度略有下降不到1% [19] - 本季度每股可分配收益为0.72美元，与上一季度持平，主要得益于平均回购利率从4.93%降至4.56%，以及较高的平均投资余额带来的更高息票收入 [18] - 经济杠杆在季度末略微增加至5.7倍，但仍处于历史范围的低端 [9] - 第一季度加权平均回购天数从2024年第四季度的32天延长至50天 [21] - 截至第一季度末，未抵押资产为63亿美元，包括47亿美元的现金和未抵押机构MBS，约占机构业务专用资本的60% [22] - 第一季度运营效率比率适度增加，但预计全年运营费用与股权比率将与历史水平保持一致 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 第一季度名义投资组合增长35亿美元，主要通过购买中期息票TBAs实现 [10] - 第一季度初，由于监管改革预期，掉期利差扩大，公司将部分长期掉期转换为国债期货，以更好地平衡对冲敞口，并在隐含波动率下降时增加了适度的掉期期权头寸 [11] 住宅信贷业务 - 第一季度末，投资组合市值为66亿美元，资本为24亿美元，较上一季度减少3.4亿美元，主要归因于第三方证券的机会性出售和证券化步伐的加快 [12] - 3月信用利差开始扩大，AAA非QM利差本季度约便宜20个基点，季度末后进一步扩大 [13] - Onslow Bay的代理渠道锁定和收购量在第一季度保持强劲，季度末锁定量为53亿美元，资金量为38亿美元 [14] - OBX证券化平台在第一季度完成了6笔交易，总计31亿美元，包括首笔HELOC交易和一笔非QM私募配售，季度末后又定价了两笔总计11亿美元的证券化交易 [14] 抵押贷款服务权（MSR）业务 - 第一季度末，投资组合市值相对稳定在33亿美元，其中公司资本为27亿美元 [15] - 第一季度结算了280亿美元的本金余额，并通过批量和流动收购渠道增加了约30亿美元的未偿本金余额 [15] - MSR估值略有增加，主要受SOFR曲线略微变陡和可观察到的MSR利差收紧的推动 [16] - 投资组合的基本表现继续超过初始模型预期，严重拖欠率约为50个基点，季度提前还款率为3.4%，托管余额增加带来的浮动收入提供了积极的推动力 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度10年期国债收益率在65个基点的范围内波动，4月利率波动性加剧 [6] - 1月和2月固定收益需求健康，风险情绪积极，但3月市场状况开始恶化，风险资产表现不佳，利差收窄趋势逆转 [7] - 4月市场波动加剧，国债收益率波动范围与第一季度相当，导致资产负债表密集型资产价格下跌，机构MBS利差扩大 [10] - 住房市场价格上涨势头持续减弱，可售库存增加对短期供需动态产生了压力，市场区域差异加大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持投资组合的多元化、流动性和积极管理，以适应不同的经济情景 [17] - 机构业务将继续关注中期息票TBAs，并根据市场情况平衡对冲敞口 [10][11] - 住宅信贷业务将继续通过Onslow Bay的代理渠道和OBX证券化平台开展业务，并关注信用质量和市场利差变化 [12][14] - MSR业务将继续与行业领先的次级服务和再捕获合作伙伴合作，以提高平台的竞争力 [15] - 公司认为监管改革将对市场产生积极影响，预计未来将有更广泛的监管改革，包括银行SLR和巴塞尔协议终局的重新提案 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场相对平稳，但季度末后利率波动性加剧，预计未来市场仍将面临不确定性 [6] - 尽管市场波动，但公司投资组合表现良好，各业务均为经济回报做出了积极贡献 [7][19] - 公司对住房市场的长期前景持乐观态度，尽管短期可能会出现价格回调，但借款人权益、低拖欠率和长期住房短缺等因素将支撑市场稳定 [14][60] - 公司预计未来将保持当前的股息水平，并认为投资组合结构具有显著的协同效应，有望实现卓越的风险调整后回报 [17][19] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了回购协议的期限，以利用融资市场的强劲表现 [20] - 自2022年底以来，公司在住宅信贷业务中增加了21亿美元的仓库融资额度，在MSR业务中增加了16亿美元的额度，截至3月31日，总可用额度分别为39亿美元和1.8亿美元，利用率分别为43%和50% [21] - 季度末后，公司扩大了住宅信贷业务的现有信贷额度，目前两个业务的总额度为58亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 截至目前的每股账面价值更新情况 - 截至周二晚上，包含股息的经济回报率约下降3.5%，复活节假期后经济回报率约下降4.5% [25] 问题: 利差展望以及掉期市场的影响，以及监管机构对银行SLR的可能举措 - 公司认为随着贸易谈判取得更好结果，市场波动性下降，掉期利差将正常化并扩大，但这取决于贸易前景的信心增强和市场波动性的降低 [30][31] - 预计未来将有广泛的监管改革，包括银行SLR和巴塞尔协议终局的重新提案，这将对利差扩大产生积极影响 [31][32] 问题: 在利差扩大的情况下，公司对杠杆的看法 - 利差扩大表明可以承担更多风险并增加杠杆，但高波动性使得增加杠杆更加危险，公司将平衡这两种力量，目前杠杆略有上升，但仍低于6倍，在波动性下降之前将保持谨慎 [36][37] 问题: 公司投资组合在未来两到三个季度是否会继续向折价债券倾斜 - 公司认为目前中期息票具有吸引力，TBA头寸将继续保持在中期息票，但在机会出现时会增加一些高息票的指定池 [45][46] 问题: 与历史相比，适度的利率变动是否会导致提前还款速度大幅提高 - 是的，去年秋季利率下跌时，我们看到了更快的提前还款速度，这主要是由于贷款规模增加和贷款发放从银行转向非银行机构，使得最便宜可交割债券的凸性更负 [50][51] 问题: 住房价格疲软是否会成为系统性问题，以及对机构MBS利差和证券化市场的影响 - 短期内住房价格可能会出现回调，特别是在南方和东南部地区，但长期来看，由于借款人权益、低拖欠率和长期住房短缺等因素，市场仍将保持稳定 [59][60] - 证券化市场的拖欠率有所增加，但实际损失较小，因为借款人拥有较高的权益 [61] 问题: GSEs从托管状态释放对MBS利差和市场机会的影响 - 公司认为GSEs的托管状态不应永远持续，但政策制定者表示私有化需要谨慎进行，以确保不会对抵押贷款市场产生负面影响 [69] - 如果GSEs的市场份额减小，将对公司的机构业务和住宅信贷业务有利，因为公司将更具竞争力，并有助于改善机构市场的供需动态 [70][71] 问题: 目前资本部署的相对吸引力 - 目前边际资金将主要分配给机构业务，因为利差扩大使得机构业务的回报更具吸引力，但公司也将继续关注OBX贷款收购和证券化业务，并根据市场情况进行调整 [75][77] 问题: 房屋净值证券化交易的经验和投资者需求的演变 - 该交易对公司非常有利，与仓库融资成本相比，提前还款率提高了约5%，利率降低了约25 - 30个基点 [78][79] - 由于HELOC是浮动利率产品，吸引了一些历史上未参与公司非QM固定利率交易的投资者 [80] 问题: 机构投资组合的供需动态，特别是外国投资者的情况 - 近期波动之前，固定收益基金、银行和REITs对机构MBS有较强的需求 [85][86] - 外国投资者主要来自加拿大和英国，亚洲投资者的需求需要美联储进一步降息25 - 50个基点才可能出现 [87] 问题: 4月的利率和利差波动对非机构业务新贷款收购速度的影响 - 波动导致公司提高了收购贷款的毛利率，以确保有足够的缓冲来执行交易，锁定量有所下降，但幅度不大 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度经济回报率为3%，每股收益可分配金额为0.72美元，与上一季度持平 [6][18] - 第一季度末经济杠杆率微升至5.7倍，处于历史较低水平 [7] - 截至3月31日，每股账面价值为19.02美元，较上一季度略有下降，降幅不到1% [19] - 第一季度回购加权平均天数从2024年第四季度的32天延长至50天 [21] - 截至第一季度末，住宅信贷业务仓库总容量达39亿美元，利用率为43%；MSR业务仓库总容量达1.8亿美元，利用率为50% [21] - 第一季度运营效率比率适度上升，预计全年运营费用与权益比率将回归历史水平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 代理业务 - 第一季度名义投资组合增长35亿美元，主要因购买中期息票TBA证券 [9] - 套期保值方面，通过调整互换和国债期货头寸平衡利率风险敞口，并增加了适度的互换期权头寸 [10] 住宅信贷业务 - 第一季度末投资组合市值为66亿美元，资本为24亿美元，较上一季度减少3.4亿美元 [11] - 3月信用利差开始扩大，AAA非QM利差较上一季度约便宜20个基点，季度末后进一步扩大 [11] - 第一季度Onslow Bay的对应渠道锁定和收购量强劲，锁定金额为53亿美元，资金到位金额为38亿美元 [13] - OBX证券化平台第一季度完成6笔交易，总额达31亿美元，季度末后又定价2笔总额为11亿美元的证券化交易 [13] MSR业务 - 第一季度末投资组合市值为33亿美元，公司资本为27亿美元，与上一季度基本持平 [14] - 第一季度结算本金余额为280亿美元，新增UPB约30亿美元 [14] - MSR估值略有上升，主要受SOFR曲线变陡和可观察到的MSR利差收紧影响 [15] - 投资组合基本表现超预期，严重逾期率约为50个基点，季度CPR为3.4%，托管账户余额增加带来正向推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度10年期国债收益率波动65个基点，4月利率和金融资产波动加剧，国债收益率波动范围与第一季度相当 [5][8] - 3月开始MBS利差扩大，4月加速，互换利差收窄至历史低位 [11] - 住房市场方面，房价上涨动力持续减弱，库存增加，春季销售季表现弱于以往，部分地区房价回调，东北地区和中西部地区表现强劲 [59][60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持多元化、流动性和积极管理的投资组合，以适应不同经济情景 [17] - 代理业务将继续关注中期息票TBA证券，同时根据市场情况调整套期保值策略 [9][10] - 住宅信贷业务将继续发展OBX平台，通过收购和证券化业务获取收益 [13] - MSR业务将继续与行业领先的次级服务和再捕获合作伙伴合作，提高投资组合收益率 [14] - 行业竞争方面，公司认为随着行业整合，公司与合作伙伴的战略联盟将带来竞争优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场相对平稳，但4月市场波动加剧，贸易政策变化影响消费者和企业信心，预计将对经济增长产生影响 [5][7] - 尽管前景不确定，但公司投资组合多元化、流动性强且积极管理，有望在不同经济情景下表现良好 [17] - 公司对市场条件、流动性和波动性的改善持乐观态度，但仍存在不确定性，将保持保守的杠杆策略 [38] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了普通股股息至每股0.70美元，以彰显盈利动力 [6] - 公司资本配置中代理业务占比略有增加至61% [6] - 公司在第一季度提高了流动性，可用于融资的总资产达75亿美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 截至目前公司账面价值的更新情况 - 截至周二晚上，包含股息的经济回报率约下降3.5%，复活节假期后经济回报率约下降4.5% [26] 问题2: 利差展望以及互换市场的影响，以及监管机构对银行SLR的可能举措及对市场的影响 - 互换市场在过去十年发生了变化，成为无风险收益率曲线，是有吸引力的对冲工具，但与抵押贷款的相关性不如国债 [27][28][29] - 公司认为随着贸易谈判取得更好结果，波动性将下降，互换利差将正常化并扩大 [31] - 预计未来将进行广泛的监管改革，有望推动互换利差扩大 [33] 问题3: 公司在当前利差扩大情况下对杠杆的看法，以及如何平衡进攻和防守 - 利差扩大和波动性增加是相互对立的因素，公司目前杠杆率略有上升，但仍低于6倍，在波动性下降或可预测之前，将保持保守策略 [37][38] - 公司认为即使错过部分利差收紧机会，也能在利差收紧时获得足够回报，同时避免极端波动带来的风险 [41][42] 问题4: 公司投资组合在未来两到三个季度的趋势 - 公司认为中期息票具有吸引力，有利率下降的倾向，TBA头寸将保持在中期息票，但会在机会合适时增加指定池的高息票投资 [47][48] 问题5: 住房价格疲软是否会系统性出现，以及对代理MBS利差和证券化市场的影响 - 住房价格在部分地区出现回调，主要是由于短期库存增加，长期来看公司对住房市场仍持乐观态度 [59][60][62] - 证券化市场中，非QM市场的逾期率有所增加，但实际损失较小，因为借款人有一定的权益 [63] - 住宅信贷利差扩大时，若不是信用事件，可能会与代理业务形成竞争，但市场对两者都有需求 [66] 问题6: GSEs从托管状态释放对MBS利差和市场机会的影响 - 托管状态不应永远持续，但GSEs私有化需要谨慎进行，目前来看该问题还需一段时间才会成为焦点 [70] - GSEs的较小足迹对公司代理业务和住宅信贷业务有利，公司将有机会竞争收购和证券化相关产品 [71][72] 问题7: 目前资本部署的相对吸引力 - 随着利差扩大，边际资金将流向代理业务，但公司仍将继续关注OBX平台的贷款收购和证券化业务 [76] - MSR业务投资组合表现稳定，公司希望有机会继续购买，但增长将取决于定价 [77] 问题8: 房屋净值证券化交易的经验和投资者需求的演变 - 该交易表现良好，利差收紧，AAA资产定价为SOFR加160个基点，资金成本有优势 [80][81] - 由于是浮动利率产品，吸引了历史上未参与公司非QM固定利率交易的账户，显示市场有流动性 [82] 问题9: 代理投资组合的供需动态，特别是外国投资者的情况 - 近期波动前，固定收益基金、银行和REITs对代理投资组合有较强需求 [87] - 外国投资者中，加拿大和英国的资金管理需求较大，亚洲投资者需求需美联储前端利率再下调25 - 50个基点才可能出现 [88] 问题10: 4月利率和利差波动对非代理业务新贷款收购速度的影响 - 公司会在波动时提高毛利率，锁定量有所下降，但不显著，公司会采取更谨慎的防御姿态 [90][91]

Annaly Capital Management (NLY) came out with quarterly earnings of $0.72 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.71 per share. This compares to earnings of $0.64 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 1.41%. A quarter ago, it was expected that this real estate investment trust would post earnings of $0.67 per share when it actually produced earnings of $0.72, delivering a surprise of 7.46%.Over the last ...

业绩总结 - Annaly在2025年第一季度的每股可分配收益为0.72美元[11] - 每股账面价值为19.02美元，较上季度增长13.8%[12] - 每季度普通股现金分红提高至0.70美元，分红收益率为18%[12] - GAAP每普通股净收入（损失）为0.15美元，较2024年第四季度的0.78美元下降[53] - 2025年第一季度的年化GAAP平均股本回报率为4.04%，较2024年第四季度的15.00%显著下降[53] - 2025年第一季度的净利差为0.87%，较2024年第四季度的0.75%有所上升[53] - 2025年第一季度的总投资组合为1019.59亿美元，较2024年第四季度的981.86亿美元有所增加[54] 用户数据 - Annaly的住宅信贷组合减少5%至66亿美元，主要由于持续的证券化发行和早期的第三方证券销售[11] - Annaly的MSR组合在第一季度的未结算MSR承诺为518百万美元，市场价值为2,909百万美元[43] - Annaly的MSR组合在第一季度的D60+逾期率为0.5%[46] - Annaly的住宅信贷资产总额为66亿美元，较2024年第四季度下降5%[41] 未来展望 - Annaly在2025年迄今通过新的和扩展的信贷设施增加了4亿美元的融资能力[11] - 2025年第一季度的经济杠杆为5.7倍，较2024年第四季度的5.5倍有所上升[53] - 在2025年第一季度，利率变化对投资组合市场价值的估计影响为-0.1%（利率下降75个基点）[57] 新产品和新技术研发 - Annaly在第一季度完成了8笔总计42亿美元的证券化交易[41] - Annaly的非机构发行量同比增长约25%[32] - 2025年第一季度的TBA美元滚动收入为11,275千美元，较2024年第一季度的1,375千美元增长了720.0%[68] 市场扩张和并购 - Onslow Bay在第一季度完成了280亿美元的UPB，主要由之前宣布的MSR购买组成，季度内新承诺购买的市场价值为4800万美元（30亿美元的UPB）[50] 负面信息 - Annaly的经济回报为3.0%[11] - 2025年第一季度的保费摊销费用为57,412千美元，较2024年第一季度的26,732千美元增长了114.5%[68] - 2025年第一季度的经济利息支出为892,748千美元，较2024年第一季度的770,790千美元增长了15.7%[68]

ANNALY CAPITAL MANAGEMENT, INC. REPORTS 1st QUARTER 2025 RESULTS NEW YORK—April 30, 2025—Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY) ("Annaly" or the "Company") today announced its financial results for the quarter ended March 31, 2025. Financial Highlights Business Highlights Investment and Strategy Financing and Capital "We were pleased to deliver a 3% economic return in the first quarter, as well as an increase to our common stock dividend, with each of our three investment strategies contributing positi ...

退休规划投资策略 - 通过构建分红投资组合实现退休资金自给自足 无需出售资产即可获得现金流 [3] - 采用Income Method投资方法可产生稳定回报 简化退休投资流程并降低压力 [3] - 目标收益率达到9-10% 通过高股息投资组合实现长期财务目标 [3] 会员服务推广 - 提供月度付费试用服务 价格为49美元 额外赠送5%折扣优惠 [3] - 会员可访问模型投资组合 获取高股息投资策略及实时社区支持 [3]

Annaly Capital Management (NLY) closed the most recent trading day at $18.92, moving +1.39% from the previous trading session. This change lagged the S&P 500's 2.03% gain on the day. Meanwhile, the Dow experienced a rise of 1.23%, and the technology-dominated Nasdaq saw an increase of 2.74%.The the stock of real estate investment trust has fallen by 11.77% in the past month, lagging the Finance sector's loss of 3.37% and the S&P 500's loss of 5.07%.Investors will be eagerly watching for the performance of A ...

Annaly Capital Management Inc. (NLY) is scheduled to report first-quarter 2025 results on April 30, after market close. The company’s results are expected to reflect year-over-year growth in net interest income (NII) and earnings in the quarter to be reported.NLY's peer AGNC Investment (AGNC) announced its quarterly numbers on April 21, whereas Arbor Realty Trust (ABR) is expected to release its performance details on May 2.In the last reported quarter, Annaly’s adjusted earnings available for distribution ...

Annaly Capital Management (NLY) shares rallied 5.4% in the last trading session to close at $18.82. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 14.9% loss over the past four weeks.Annaly’s surge in its stock price follows the broader market rally driven by Trump’s announcement on April 9, 2025, of a 90-day pause on reciprocal tariffs for most trading partners, excluding China. The tariff pause reduced imm ...

文章核心观点 公司提供无风险试用，其方法或能助力投资，还介绍了投资团队及负责人情况 [1][2] 公司相关 - 公司Sensor Unlimited所属投资团队Envision Early Retirement提供经证实的解决方案，通过动态资产配置实现高收益和高增长并隔离风险，有两个模型投资组合，还提供多种服务 [2] - 公司负责人Sensor Unlimited是经济学博士，专注金融经济学，是定量建模师，过去十年研究抵押市场、商业市场和银行业，撰写资产配置和ETF相关文章 [3]