NLY-J优先股发行与交易 - Annaly资本管理公司发行NLY-J优先股 这是公司第四只优先股[1] - 股价在2.5周内从24.90美元上涨至25.53美元 涨幅2.53%[1] - 股票代码经历三次变更 从NNLYV到NNLYP 最终确定为NLY-J[2] 股息计算与收益率 - 年化股息为2.21875美元/股 日股息累积率为0.006079美元[6] - 首次除息日预计为2025年11月28日 首次股息支付0.8875美元[5] - 当前赎回收益率从初始8.9%降至8.4% 剥离收益率保持8.8%[7][8] 与婴儿债券比较分析 - 婴儿债券收益率约9% 且在资本结构中优先级更高[9] - NLY-J无到期日 利率大幅上升时婴儿债券更具优势[11] - 利率下降时NLY-J有更大上涨空间 五年赎回保护期是优势[12] 同业固定利率优先股对比 - PMT-C风险评级3.0但收益率9.08% 高于NLY-J的8.97%[13] - ARR-C(风险2)收益率8.03% FBRT-E(风险2.5)收益率8.75%[13] - 其他固定利率优先股虽无长期赎回保护 但存在折价提供上涨空间[14] 利率环境与价格预测 - 美联储降息且无衰退情况下 股价可能突破26美元[15] - 经济衰退或利率上升环境中 婴儿债券表现将优于优先股[16] - 应税账户中NLY-J税后收益可能高于婴儿债券[17]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩基本符合预期 账面价值小幅下降但略超预期 核心盈利微增[1][2][7] - 公司投资组合规模扩大 固定利率机构MBS组合增加25亿美元 投资组合总估值收益达1.47亿美元[2] - 衍生品组合出现3.89亿美元估值损失 对冲覆盖率从102%降至95%[3][6][9] - 股票当前价格21.14美元被高估 相对19.15美元的净资产价值存在溢价[12][15] - 维持季度股息每股0.70美元 股息收益率13.25%[12][14] 财务表现 - 账面价值从19.02美元降至18.45美元 降幅3.0% 略好于预期的3.5%降幅[2][10] - 核心盈利从0.723美元增至0.730美元 增幅1.0% 超出预期0.720美元[4][7][10] - 净利息收入持续改善 主要得益于资产负债表投资组合规模扩大[4] - 服务收入基本稳定 当期对冲收入小幅净减少[4] 投资组合变动 - 固定利率机构MBS组合增加25亿美元 因抵押贷款利率和长期国债收益率下降带来估值收益[2] - 住宅全款/证券化贷款子组合整体小幅增加[2] - 衍生品组合增加少量短期长期美国国债证券[3] - lifetime CPR预期从9.5%降至9.1% 符合9.0%的预期[13] 估值与股息 - 当前股价21.14美元 较19.75美元的目标价高出7%[12][15] - 市净率1.10倍 高于0.87倍的强力买入门槛[12] - 股息收益率13.25% 派息率96%[12] - 核心盈利勉强覆盖股息 但公司有能力维持当前股息水平[14] 风险敞口与市场环境 - 对冲覆盖率降至95% 在利率上升环境中表现更好 但在利率快速下降时可能成为负担[3][13] - 预计2025年下半年美联储将降息25-50个基点[5] - 公司需管理利差/基差风险 杠杆风险 提前还款/展期风险和利率风险[5] - 当前风险绩效评级维持在3.5[5][8]

抵押贷款利率趋势 - 2025年8月21日30年期抵押贷款利率为6.58% 与上周持平 较2025年初的6.91%下降33个基点 创2025年最低水平 [1] - 利率下降反映市场对美联储降息的乐观预期 以及通胀和债券市场动态变化 [4] - 利率从2024年末至2025年初近7%的水平显著下降 [4] 抵押贷款市场动态 - 购房申请量保持四年来最强节奏 较去年同期显著增长 [6] - 再融资指数周环比下降3% 但较去年同期增长23% [6] - 贷款需求增加 抵押贷款发放和再融资活动呈现积极趋势 [5] mREITs行业影响 - 机构利差收窄推动资产价格上涨 改善mREITs账面价值 [7] - 净息差扩大有助于提升mREITs财务表现 [7] - 住房可负担性挑战随利率下降而缓解 [5] Apollo商业地产财务(ARI) - 86亿美元贷款组合集中于美国和欧洲门户城市房地产 [10] - 96%贷款为浮动利率 在高利率环境中具有优势 [10] - 2025年上半年净利息收入同比下降23.9% 但预计未来将改善 [11] - 股息收益率9.9% 派息率96% [11] - 市场估值14.3亿美元 2025年盈利预期同比增长141.9% 2026年预期增长6.3% [13] Annaly资本管理(NLY) - 投资策略涵盖住宅信贷 抵押服务权(MSR)和机构MBS 管理895亿美元资产 [14][15] - 795亿美元为流动性机构资产 MSR业务可对冲利率上升风险 [15] - 2025年上半年净利息收入从去年同期4710万美元增至4.932亿美元 [16] - 股息收益率13.6% 派息率99% [17] - 市场估值134亿美元 2025年盈利预期同比增长7% 2026年预期增长2.5% [19] Orchid Island资本(ORC) - 专注机构住宅抵押贷款支持证券(RMBS)投资 [19] - 投资包括传统过手型机构RMBS和结构化机构RMBS [20] - 2025年上半年净利息收入4290万美元 远高于去年同期320万美元净利息支出 [22] - 股息收益率20.4% 过去五年两次提高股息 [22] - 市场估值8.998亿美元 2025年盈利预期同比增长450% 2026年预期增长39.7% [23]

公司新产品 - 抵押贷款REIT公司Annaly Capital Management推出新的优先股系列 即875%固定利率系列J 临时代码为NNLYV [1] - 该优先股在纽约证券交易所上市 代码为NLYPRJ [1] 行业特征 - 抵押贷款REIT优先股因高收益特性对收益型投资者仍保持重要地位 [1]

股价表现 - 2025年上半年股价上涨10.3% 显著超越行业5.1%的涨幅及同业AGNC投资7.6%的涨幅和Arbor Realty Trust 17.8%的跌幅 [1][7] 业务模式与战略定位 - 公司为抵押房地产投资信托 主要持有和管理房地产相关投资证券组合 通过多元化资本配置策略应对市场波动 [2] - 投资组合包含住宅信贷、抵押服务权(MSR)和机构抵押贷款支持证券(MBS) 总规模达895亿美元 其中795亿美元为高流动性机构MBS [3] - 通过跨市场多元化投资降低利率波动敏感性 同时捕捉多领域机会 [4] - MSR资产在利率上升时增值 可对冲机构MBS价值下跌 形成互补效应 [5][8] - 2025年第二季度新增近50亿美元机构MBS 住宅信贷保持强劲证券化活动 MSR板块通过合作网络收购维持稳定现金流 [9] 财务表现 - 2025年上半年净利息收入大幅增长至4.932亿美元 较去年同期4710万美元实现量级突破 [7][18] - 截至2025年第二季度末 拥有74亿美元可用融资资产 含47亿美元现金和无负担机构MBS 提供流动性保障 [15] - 2025年3月宣布季度现金股息每股0.70美元 较前次支付提高7.7% [14] - 当前股息收益率达13.6% 高于行业平均12.5% 派息率为99% [11] - 2024年12月董事会批准15亿美元普通股回购计划 有效期至2029年底 [16] 市场环境与展望 - 美联储2024年降息100基点后利率持稳 30年期固定抵押贷款利率为6.63% (2025年8月7日数据) [17] - 抵押贷款利率下降改善住房可负担性 推动贷款需求增长 [18] - 机构市场利差收紧预计推动资产价格上升 改善净利差和组合整体收益 [19] - 2025年及2026年盈利预期同比增幅分别为7%和2.5 近30日盈利预测持续上修 [21][22] 同业比较 - 同业AGNC投资股息收益率15.2% Arbor Realty Trust股息收益率9.9% [14] - 公司远期市净率1.07倍 高于行业平均1.01倍 AGNC投资和Arbor Realty Trust分别为1.18倍和1.06倍 [24]

Annaly Capital Management优先股分析 - NLY现有4只优先股 NLY-F和NLY-I的赎回收益率为负值 NLY-G浮动收益率仅8.73% 低于行业大多数婴儿债券收益率 [2] - 新发行NLY-J优先股为固定利率 票面利率8.875% 五年后可赎回 利率上升时无强制赎回条款 利率风险较高 [3] - NLY-J股价从24.80美元升至25.10美元 初期上涨符合优先股典型走势 [4] MFA Financial证券分析 - MFA-C优先股估值合理 浮动利差为5.79%加3个月LIBOR 当前剥离收益率10.3%-10.4% 较婴儿债券MFAN和MFAO高130-140基点 [6] - MFA-B固定利率优先股剥离收益率8.84% 利率下行时或有上涨空间 但收益率优势不足 [8] - 婴儿债券在价格小幅下跌时更具吸引力 因其到期收益率对价格变动更敏感 [9] ARMOUR Residential REIT表现 - ARR上周下跌4.6% 表现远差于同行 机构类同行多数上涨 仅个别跌幅小于1% [13][14] - 股价下跌源于公司宣布公开增发 发行价约为账面价值98% 导致市净率降至0.92倍 [14][16] 行业证券类型概览 - 分析涵盖BDC 商业抵押REIT 住宅混合型REIT 住宅机构型REIT 住宅发起和服务型REIT等细分领域 [18] - 具体包括CSWC BXSL TSLX等BDC NLY AGNC等机构型mREIT RITM PMT等发起服务型mREIT [18] 投资组合追踪工具 - 开发了股息组合追踪系统 可自动计算投资价值 成本基础 未实现损益等指标 含YouTube操作指南 [10][11] - 系统支持优先股和婴儿债券分析 可设置持仓警戒线 自动标注超配仓位 [11][12]

Zacks Premium 服务与投资工具 - Zacks Premium 是一项研究服务 旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 该服务提供多种工具 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告、Premium股票筛选器以及Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores 评分体系 - Zacks Style Scores 是与Zacks Rank相辅相成的指标 根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级 帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据其价值、成长和动量特征 获得A、B、C、D或F的评级 评分越高 股票跑赢市场的可能性越大 [3] - Style Scores 具体分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分和VGM综合评分 [3][4][5][6] 各评分类别定义 - **价值评分**：面向价值投资者 旨在寻找价格合理的优质股票 发现那些交易价格低于其真实价值且尚未被市场广泛察觉的公司 该评分使用市盈率、市盈率相对盈利增长比率、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - **成长评分**：面向成长型投资者 更关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 该评分综合考虑预测及历史盈利、销售额和现金流 以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - **动量评分**：面向动量交易者 旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分采用一周价格变动、盈利预测月度百分比变化等因素 来指示建立高动量股票头寸的有利时机 [5] - **VGM评分**：是上述三种风格评分的综合 结合了价值、成长和动量因素 用于筛选具有最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的公司 [6] Zacks Rank 评级体系 - Zacks Rank 是一个专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为1的股票产生了年均+23.75%的回报 是同期间标普500指数表现的两倍多 [7] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司被评为1 另有约600家公司被评为2 [8] 综合运用Zacks Rank与Style Scores - 为最大化回报 投资者应选择同时具有Zacks Rank 1或2评级以及Style Scores为A或B的股票 [9] - 如果投资者考虑3评级的股票 也应确保其Style Scores为A或B 以尽可能保证上行潜力 [9] - 即使某只股票的Style Scores为A或B 但如果其Zacks Rank为4或5 则意味着其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [10] - 投资者持有的1或2评级且具有A或B评分的股票越多越好 [10] 案例公司：Annaly Capital Management - Annaly Capital Management 是一家抵押房地产投资信托公司 主要拥有、管理和融资与房地产相关的投资证券组合 其投资组合包括抵押贷款转手证券、抵押贷款担保债券、信用风险转移证券等 [11] - 该公司在Zacks Rank上被评为3 其VGM评分为B [12] - 动量投资者应关注这只金融股 其动量评分为B 且过去四周股价上涨了3.9% [12] - 在过去60天内 有三位分析师上调了对其2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益提高了0.02美元至2.89美元 该公司平均盈利意外为+2.2% [12] - 凭借稳固的Zacks Rank以及顶尖的动量和VGM评分 该公司应列入投资者的关注名单 [13]

核心观点 - Annaly Capital Management提供13%的极高股息收益率 但并非可靠收入投资 而是作为资产配置组合中实现多元化总回报的工具 [1][2][10] 股息收益率表现 - 公司股息收益率达13% 远高于标普500指数的1.2%和平均REIT的3.9% [2] - 股息和股价波动性大 长期呈下降趋势 十年前买入的投资者面临收入和资本减少 [3][4] 业务模式特点 - 公司属于抵押房地产投资信托(mREIT) 购买抵押贷款组成的类债券证券 [5] - 抵押贷款偿还导致投资组合规模随时间缩减 需考虑利率、住房市场动态和还款趋势影响 [5] 投资价值定位 - 公司核心目标是实现有吸引力的总回报 而非提供稳定收入 需通过股息再投资获得最大效益 [7][9] - 总回报表现与标普500指数大致相当 但回报特征不同 提供与股市整体表现不直接相关的回报 [8][9] 资产配置作用 - 作为资产配置组合组成部分 可帮助建立七位数资产规模 [10] - 添加至组合可提升整体总回报 实现与股票市场的风险分散效应 [8][9][10] 投资者适用性 - 不适合依赖投资收入支付生活费用的投资者 [3][10] - 比物业持有型REIT更复杂 多数收入型投资者应回避 despite高股息收益率 [10]

公司业绩表现 - Annaly Capital Management 2025年第二季度调整后每股可分配收益(EAD)为73美分 超出Zacks共识预期1.4% 同比增长7.4% [1] - 净利息收入(NII)大幅增长至2.732亿美元 去年同期仅为5360万美元 [3] - 公司股价过去一年上涨22.3% 远超行业8.1%的涨幅 [8] 行业环境与市场趋势 - 美联储2024年降息100个基点后维持利率稳定 导致抵押贷款利率小幅下降 [2] - 抵押贷款利率下降改善了住房可负担性 同时刺激了贷款需求增长 [2][3] - 机构市场利差收窄推动资产价格上涨 预计将提升公司账面价值和净利差 [4] 同业比较 - AGNC Investment 2025年第二季度净利息收入达1.62亿美元 去年同期为净利息支出300万美元 [5] - Arbor Realty Trust同期净利息收入同比下降21.9%至687亿美元 但预计利差改善将缓解盈利压力 [7] 估值与预期 - 公司远期市净率(P/TB)为1.07倍 高于行业平均0.96倍 [12] - Zacks对2025年盈利预期同比增长6.3% 2026年预期增长3.3% [15] - 当前季度(2026年9月)盈利预期为0.72美元 同比增长9.09% [17]

投资服务产品 - 提供一种无需卖出即可获得收益的投资组合方法 旨在帮助投资者实现退休梦想并减少投资压力 [1] - 服务包含模型投资组合的买卖提醒 适合保守投资者的优先股和婴儿债券组合 活跃的聊天社区以及定期市场更新 [2] - 提供股息和投资组合追踪工具 强调社区互动和教育 倡导投资者不应独自投资的理念 [2] 投资策略 - 采用收入方法(Income Method)生成强劲回报 使退休投资更加简单直接 [1] - 对推荐的投资标的进行密切监控 并向会员提供专属的买卖提醒 [4] 分析师持仓 - 分析师持有NLY公司的股票、期权或其他衍生品的多头头寸 [3]