文章核心观点 - 回顾影响诺斯罗普·格鲁曼公司（Northrop Grumman）股票近期表现的因素，其Zacks排名为3（持有），短期内可能与大盘表现一致 [1][18] 公司股价表现 - 过去一个月，公司作为国防承包商，其股价回报率为+4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.1%，所属的Zacks航空航天 - 国防行业下跌9.2% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，认为未来盈利流的现值决定股票的公允价值，盈利预测上调会使股票公允价值上升，进而推动股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 [3][4] - 本季度公司预计每股收益6.02美元，同比变化+12.7%，过去30天Zacks共识预测变化 -0.1% [5] - 本财年，共识盈利预测为24.70美元，较上一年变化+6.1%，过去30天该预测变化+0.1% [6] - 下一财年，共识盈利预测为27.72美元，较一年前预期报告变化+12.2%，过去一个月该预测变化 -0.4% [7] - 公司因共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素，获得Zacks排名3（持有） [8] 预计营收增长 - 公司本季度共识销售预估为100.7亿美元，同比变化+5.1%；本财年和下一财年预估分别为411亿美元和432.1亿美元，变化分别为+4.6%和+5.1% [10] 上次报告结果及意外表现历史 - 公司上一报告季度营收101.3亿美元，同比变化+9%，每股收益6.32美元，去年同期为5.50美元 [11] - 与Zacks共识预估的97.8亿美元相比，报告营收意外增长+3.56%，每股收益意外增长+8.4% [12] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益和营收预估 [13] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理估值 [14][15] - Zacks价值风格评分系统有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面评级为C，表明其股价与同行相当 [16][17]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度销售额为101.33亿美元，较2023年的93.01亿美元增长9%，各部门销售额均有提高，航空系统部门增长18%[108][109] - 2024年第一季度运营成本和费用为90.62亿美元，较2023年的83.54亿美元增长8%，占销售额的比例从89.8%降至89.4%[108] - 2024年第一季度运营收入为10.71亿美元，较2023年的9.47亿美元增长13%，运营利润率从10.2%提高到10.6%[108][111] - 2024年第一季度联邦和外国所得税费用为1.87亿美元，较2023年的1.56亿美元增长20%，有效所得税税率从15.6%升至16.5%[108][113] - 2024年第一季度净利润为9.44亿美元，较2023年的8.42亿美元增长12%，主要因运营收入增长和非运营FAS养老金福利增加，部分被较高的有效税率抵消[108][114] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为6.32美元，较2023年的5.50美元增长15%，反映了净利润增加和加权平均摊薄股数减少3%[108][115] - 2024年第一季度部门运营收入为11.04亿美元，较2023年的10.02亿美元增长10%，部门运营利润率从10.8%提高到10.9%[120] - 2024年第一季度CAS养老金费用为6600万美元，较2023年的3800万美元增长74%，FAS/CAS运营调整为 - 600万美元，而2023年为2100万美元[120] - 2024年第一季度未分配公司费用为3900万美元，较2023年的3400万美元增长15%，主要因递延州税变化[120][122] - 2024年第一季度净EAC调整为9400万美元，高于2023年的4600万美元，有利EAC调整为3.62亿美元，不利EAC调整为2.68亿美元[122] - 2024年第一季度公司净EAC调整为9400万美元，2023年为4600万美元[123] - 2024年第一季度产品销售额增长8.31亿美元，即11%，产品成本增长7.33亿美元，即11%[138][139] - 截至2024年3月31日，公司总积压订单为789.2亿美元，较2023年12月31日的842.3亿美元下降6%[141] - 2024年第一季度新订单总额为65亿美元，其中31亿美元来自受限项目[142] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为31亿美元，预计能满足公司短期和长期流动性需求[144] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为7.06亿美元，与上年同期相当，净收益增加被贸易营运资金变化抵消[148] - 2024年第一季度自由现金流较2023年同期增加3500万美元，增幅3%，主要因资本支出降低[150] - 2024年第一季度投资活动净现金使用较2023年同期减少4000万美元，主要因资本支出降低[151] - 2024年第一季度融资活动净现金与上年同期相当，长期债务所得款项增加5亿美元，部分被股票回购增加4.67亿美元抵消[152] - 2024年第一季度销售为101.33亿美元，较2023年同期增加8.32亿美元，增幅9%，各部门销售均增长，航空系统部门增长18%[108][109] - 2024年第一季度运营成本和费用为90.62亿美元，较2023年同期增加7.08亿美元，增幅8%，占销售的比例从89.8%降至89.4%[108] - 2024年第一季度运营收入为10.71亿美元，较2023年同期增加1.24亿美元，增幅13%，运营利润率增至10.6%[108][111] - 2024年第一季度联邦和外国所得税费用为1.87亿美元，较2023年同期增加0.31亿美元，增幅20%，有效所得税税率从15.6%增至16.5%[108][113] - 2024年第一季度净收益为9.44亿美元，较2023年同期增加1.02亿美元，增幅12%，主要因运营收入增加和非运营FAS养老金福利增加，部分被有效税率提高抵消[108][114] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为6.32美元，较2023年同期增加0.82美元，增幅15%，反映净收益增加和加权平均摊薄流通股减少3%[108][115] - 2024年第一季度公司经营收入为10.71亿美元，较2023年的9.47亿美元增长13%；经营利润率从10.2%提升至10.6%[120] - 2024年第一季度公司分部经营收入为11.04亿美元，较2023年的10.02亿美元增长10%；分部经营利润率从10.8%提升至10.9%[120] - 2024年第一季度净EAC调整为9400万美元，高于2023年的4600万美元[122] - 2024年第一季度产品销售额增长8.31亿美元，即11%；产品成本增长7.33亿美元，即11%[138][139] - 截至2024年3月31日，公司总积压订单为789.2亿美元，较2023年12月31日的842.3亿美元下降6%[141] - 2024年第一季度新订单总额为65亿美元，其中包括31亿美元的受限项目订单[142] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为31亿美元[144] - 公司有总额25亿美元的五年期优先无担保信贷安排，2024年4月续签了5亿美元的一年期无承诺信贷安排，截至2024年3月31日，这些信贷安排无未偿还借款[144] - 2024年1月，公司发行了25亿美元的无担保优先票据用于一般公司用途[144] - 2023年公司因与IRC第174条相关的联邦预估税款支付，经营活动现金减少约5亿美元，预计2024年将因此减少约3.5亿美元[145] - 2024年第一季度净收益为9.44亿美元，较2023年增长12% [148] - 2024年第一季度非现金项目为1.03亿美元，较2023年增长186% [148] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为7.06亿美元，较2023年下降1% [148] - 2024年第一季度自由现金流为 - 9.76亿美元，较2023年增长3%，主要因资本支出降低[150] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量较2023年减少4000万美元，主要因资本支出降低[151] - 2024年第一季度融资活动净现金与上年同期相当，长期债务收益增加5亿美元，部分被股票回购增加4.67亿美元抵消[152] 各业务线数据关键指标变化 - 航空系统部门2024年第一季度销售额为29.69亿美元，同比增长18%，营业利润为2.97亿美元，同比增长25%[124] - 国防系统部门2024年第一季度销售额为14.12亿美元，同比增长3%，营业利润为1.77亿美元，同比增长11%[127] - 任务系统部门2024年第一季度销售额为26.59亿美元，同比增长4%，营业利润为3.78亿美元，同比增长5%[130] - 太空系统部门2024年第一季度销售额为36.55亿美元，同比增长9%，营业利润为3.32亿美元，同比增长6%[133] - 航空航天系统部门2024年第一季度销售额为29.69亿美元，较2023年增长18%；经营收入为2.97亿美元，增长25%；经营利润率从9.4%提升至10.0%[124] - 国防系统部门2024年第一季度销售额为14.12亿美元，较2023年增长3%；经营收入为1.77亿美元，增长11%；经营利润率从11.6%提升至12.5%[127] - 任务系统部门2024年第一季度销售额为26.59亿美元，较2023年增长4%；经营收入为3.78亿美元，增长5%；经营利润率从14.0%提升至14.2%[130] - 太空系统部门2024年第一季度销售额为36.55亿美元，较2023年增长9%；经营收入为3.32亿美元，增长6%；经营利润率从9.3%降至9.1%[133] 项目相关情况 - 2024年1月，客户通知国会哨兵项目正在进行Nunn - McCurdy违规审查，主要因生产和部署阶段的建设和采购成本预测增加[106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长9%至101亿美元,所有四个业务部门均实现增长 [24] - 营业利润增长10%至11亿美元,营业利润率为10.9% [26] - 每股收益增长15%至6.32美元,主要得益于强劲的业务增长和股票回购 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空系统销售额增长18%,主要受益于B-21和F-35等成熟生产项目的增长 [24] - 防务系统销售额增长3%,主要受益于武器业务的增长,但被国际培训项目的下降所抵消 [24] - 任务系统销售额增长4%,主要受益于先进微电子项目的快速增长,但被SABR项目的下降所抵消 [24] - 航天系统销售额增长9%,整个业务组合均实现广泛增长,包括SDA运输层项目 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场:2024财年国防预算增长6%,为公司主要项目提供支持 [7] - 国际市场:波兰签署IBCS产品线的采购合同,IBCS国际管线约100亿美元 [9][10] - 国际市场:多个国家正在考虑购买公司的IVEWS电子战产品,有望成为新的数十亿美元产品线 [10] - 国际市场:澳大利亚预计今年接收首架Triton无人机,北约也有扩大海上监视能力的需求 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资以保持技术领先地位,包括在微电子和先进电子设施方面的投资 [13][15] - 公司专注于提高运营效率和降低成本,如完成重大ERP系统升级 [16][17] - 公司在航天业务方面专注于交付关键能力,执行大量积压订单,并努力提高收益 [19][20] - 公司将继续投资于满足客户需求的能力,同时有效回报股东,实现长期价值创造 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及以后的长期前景保持乐观,国内外需求持续旺盛 [7][8] - 尽管短期内美国国防预算增速可能放缓,但公司看好国际市场的增长机会 [94][95] - 公司将继续投资于满足客户需求的能力,同时有效回报股东,实现长期价值创造 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ronald Epstein 提问** 询问公司在95亿美元的补充拨款中的获益情况 [43] **Kathy Warden 回答** 公司在武器系统、固体火箭发动机等领域将从该补充拨款中获益,有助于满足不断增长的需求 [44] 问题2 **Douglas Harned 提问** 询问各业务部门的订单情况及未来走势 [49] **Kathy Warden 回答** 公司预计全年整体订单增长接近1倍,其中任务系统、防务系统和航空系统将超过1倍,航天系统将低于1倍 [50][51] 问题3 **Kristine Liwag 提问** 询问B-21项目成本变化对项目经济性的影响 [56][57] **Kathy Warden 回答** 项目成本变化不影响项目经济性,只是反映了从独立成本估算过渡到实际合同价值的过程 [59]

文章核心观点 - 诺斯罗普·格鲁曼公司2024年第一季度财报表现良好，盈利和销售均超预期，各业务板块有不同程度增长，但积压订单有所下降，公司重申2024年业绩指引 [1][3][16] 各部分总结 财务业绩 - 第一季度每股收益6.32美元，超Zacks共识预期8.4%，同比增长15% [1] - 总销售额101.3亿美元，超Zacks共识预期3.6%，同比增长8.9% [3] 业绩增长原因 - 盈利同比改善归因于营业收入增加和非运营FAS养老金福利增加 [2] - 销售额增长归因于四个业务板块销售强劲增长 [3] 积压订单情况 - 2024年第一季度末总积压订单为789亿美元，低于2023年第四季度末的842.3亿美元 [4] 各业务板块详情 - 航空系统业务销售额29.7亿美元，同比增长18%，营业收入2.97亿美元，运营利润率提高至12.5% [5][6] - 任务系统业务销售额26.7亿美元，增长4%，营业收入3.78亿美元，运营利润率降至14.2% [7][8] - 国防系统业务销售额14.1亿美元，增长3%，营业收入1.77亿美元，运营利润率提高至12.5% [9] - 太空系统业务销售额36.6亿美元，增长9%，营业收入3.32亿美元，运营利润率降至9.1% [10][11] 运营情况 - 本季度营业收入10.7亿美元，同比增长13.1%，得益于各业务板块营业收入增加和FAS/CAS运营调整收益 [12] 财务状况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为30.6亿美元，低于2023年12月31日的31.1亿美元 [13] - 长期债务（扣除流动部分）为147.4亿美元，高于2023年12月31日的137.9亿美元 [14] - 经营活动净现金流出7.06亿美元，略高于去年同期的7.02亿美元 [15] 2024年业绩指引 - 重申2024年营收指引为408 - 412亿美元，预计营收410.9亿美元高于指引区间中点 [16] - 预计调整后每股收益在24.45 - 24.85美元之间，预计为24.67美元高于指引区间中点 [17] - 预计调整后自由现金流在22.5 - 26.5亿美元之间 [17] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [18] 行业其他公司表现 - RTX公司2024年第一季度调整后每股收益1.34美元，超预期8.9%，同比增长9.8%，净销售额193.05亿美元，超预期4.8%，同比增长12% [19][20] - 洛克希德·马丁公司2024年第一季度调整后每股收益6.33美元，超预期9.1%，同比下降1.6%，净销售额172亿美元，超预期6.2%，同比增长13.7% [21] - 赫氏公司2024年第一季度调整后每股收益44美分，符合预期，净销售额4.723亿美元，略低于预期0.6%，同比增长3.2% [22][23]

财报表现 - Northrop Grumman（NOC）发布的季度每股收益为6.32美元，超过了Zacks Consensus Estimate的5.83美元[1] - 公司在过去四个季度中四次超过了市场预期的每股收益[2] - Northrop Grumman在2024年3月结束的季度实现了101.3亿美元的营收，超过了Zacks Consensus Estimate的3.56%[3] 股价表现 - 公司的股价表现略逊于标普500指数，今年以来仅增长了1.4%[5] 投资建议 - 投资者应关注公司未来季度和本财年的盈利预期变化[9]

风险因素 - 面临法律监管、行业经济、业务运营等多方面风险，如员工不当行为、拨款延迟、供应链挑战等[3][6][9][21] 财务表现 - Q1销售增长9%至101亿美元，各业务板块均有增长，航空航天系统增幅达18%[13][15] - 细分业务运营收入增长10%至11亿美元，航空航天系统增幅25%[13][39] - 摊薄后每股收益增长15%至6.32美元[13] 资本部署 - Q1通过股息和股票回购向投资者返还15亿美元，发行25亿美元新长期债务[13] 业务亮点 - FY24美国国防预算支持核现代化等关键能力，获航空周刊大奖[13] - 优先投资微电子中心等业务以推动生产力和盈利增长[13] 财务指引 - 重申2024年公司层面指引，预计销售408 - 412亿美元，细分业务运营收入44.75 - 45.5亿美元[13][30][47] 前景展望 - 广泛业务组合契合客户优先级，长期现金流前景乐观，未来有望提高利润率[32]

公司业绩 - Northrop Grumman Corporation（NYSE:NOC）发布了2024年第一季度财务业绩[1] - 公司将在今天上午9点东部时间举行财报电话会议[2] 公司背景 - Northrop Grumman是一家领先的全球航空航天和国防技术公司，致力于为客户提供连接和保护世界所需的能力，并推动人类探索宇宙的边界[3]

销售业绩 - 第一季度2024销售额增长9%，达到101亿美元[1] - 第一季度2024航空系统销售额增长18%，达到29.69亿美元[11] - 第一季度2024防务系统销售额增长3%，达到14.12亿美元[12] - 第一季度2024任务系统销售额增长4%，达到26.59亿美元[14] - 第一季度2024空间系统销售额增长9%，达到36.55亿美元[15] - 2024年第一季度销售额为408亿至412亿美元，与之前预期一致[18] - 航空系统销售额预计为110亿美元，运营利润率为9%[18] - 防御系统销售额约为6亿美元，运营利润率为12%[18] - 公司2024年第一季度总订单额为789.2亿美元，较去年同期下降6%[28] 盈利情况 - 第一季度2024每股稀释收益增长15%，达到6.32美元[1] - 第一季度2024净利润总额为9.44亿美元，同比增长12%[1] - 公司在2024年第一季度实现了净利润94.4亿美元，每股基本收益6.34美元[25] - Northrop Grumman 公司2024年第一季度净利润为9.44亿美元，较去年同期增长11.4%[27] - 每股净FAS/CAS养老金调整影响为0.87美元，较去年同期增长61.5%[30] 财务指引 - 第一季度2024公司确认了2024年的财务指引[1] - 公司使用的非GAAP财务指标包括MTM调整后的每股收益、各部门运营收入和运营利润率、自由现金流等[31][32][33] 风险和不确定性 - 未来展望中提到了全球宏观经济、安全和政治环境的风险和不确定性[21]

文章核心观点 - 诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC）将于4月25日盘前公布2024年第一季度财报，各业务板块营收有望同比改善，虽B - 21项目相关费用或影响利润，但整体盈利仍可能提升，Zacks模型预测此次将实现盈利超预期，同时还介绍了另外三只可能盈利超预期的国防股 [1][12][16] 各业务板块表现 航空系统 - 受限项目、F - 35、B - 21和E - 2D项目销量增加，有望推动该板块第一季度营收增长 [3] - Zacks共识预期该板块第一季度营收为26.316亿美元，同比增长4.6% [4] 国防系统 - 导弹防御和武器项目（如GMLRS和HACM）销量增加，助力该部门第一季度营收表现 [5] - Zacks共识预期该部门营收为14.393亿美元，同比增长4.6% [6] 任务系统 - 先进微电子项目和海洋系统项目销量增加，对该系统第一季度营收产生积极影响 [7] - Zacks共识预期该系统第一季度营收为26.675亿美元，同比增长4.1% [8] 太空系统 - 地基战略威慑、下一代拦截器和下一代极地红外持久监视（NextGen Polar）等开发项目销量增加，积极影响该板块营收 [9] - Zacks共识预期该板块第一季度营收为35.759亿美元，同比增长6.7% [10] 订单储备与业绩预期 订单储备 - 公司第一季度订单储备预计同比增长10.4%，达到855.5亿美元，显示业务运营强劲 [11] 业绩预期 - 四个业务板块销售有望同比改善，加上前期强劲订单储备和全球国防预算增加，推动第一季度营收增长 [12] - Zacks共识预期第一季度销售额为97.8亿美元，同比增长5.2% [13] - 营收增长和稳定的板块运营利润率可能提升整体盈利，但B - 21项目相关费用或产生不利影响 [14] - Zacks共识预期第一季度每股收益为5.83美元，同比提高6% [15] Zacks模型预测 - 公司有+1.65%的盈利预期差（Earnings ESP），Zacks评级为3（持有），Zacks模型预测此次将实现盈利超预期 [16][17] 其他可考虑的国防股 亨廷顿英格尔斯工业公司（HII） - 定于5月2日公布第一季度财报，盈利预期差为+1.39%，Zacks评级为2（买入） [19] - 四个季度平均盈利惊喜为20.64%，第一季度每股收益共识预期为3.49美元，销售额共识预期为28亿美元 [20] 莱多斯控股公司（LDOS） - 定于4月30日公布第一季度财报，盈利预期差为+1.86%，Zacks评级为2（买入） [21] - 四个季度平均盈利惊喜为11.85%，第一季度每股收益共识预期为1.65美元，销售额共识预期为38亿美元 [22] 柯蒂斯 - 赖特公司（CW） - 定于5月1日公布第一季度财报，盈利预期差为+0.23%，Zacks评级为2（买入） [23] - 四个季度平均盈利惊喜为7.71%，第一季度每股收益共识预期为1.75美元，销售额共识预期为6.65亿美元 [24]

文章核心观点 诺斯罗普·格鲁曼公司在供应商卓越奖中表彰了贝扬集团，贝扬集团助力该公司推进国家安全解决方案并实现任务成功 [1][2] 分组1：诺斯罗普·格鲁曼公司相关 - 诺斯罗普·格鲁曼是全球领先的航空航天和国防技术公司，其开创性解决方案为客户提供连接和保护世界的能力，并推动人类宇宙探索 [3] - 该公司的供应商合作伙伴连接并保护战士，因其对国防工业基地最高行业标准的共同承诺，定义了战场的可能性 [2] 分组2：贝扬集团相关 - 贝扬集团获诺斯罗普·格鲁曼公司2024年供应商卓越奖，因其在弹性卓越方面表现出色，协助该公司实现制造和分销目标，以支持国防部客户和其他商业实体 [2] - 贝扬集团管理合伙人表示很荣幸获此奖项，其为帮助诺斯罗普实现数字化转型所做的工作，主要是在微软365和Azure政府社区云开发现代化应用程序，使该公司能够支持国防部所有部门，希望继续为其服务多年 [3]