文章核心观点 - Viavi Solutions的NITRO无线测试组合验证诺基亚6GHz以上频段大规模MIMO无线电OTA性能 公司产品组合和客户群优势有望推动业绩和股价提升 同时给出公司股价表现及相关行业更好排名股票信息 [1][7][9] 测试事件 - Viavi Solutions宣布NITRO无线测试组合验证诺基亚6GHz以上频段大规模MIMO无线电OTA性能 [1] - 随着5G应用增长 未来无线技术关注新频段 6GHz以上频段分配预计为每个运营商提供高达200MHz中频段时分双工频谱 [2] - 在芬兰诺基亚Otava实验室进行概念验证 测试采用诺基亚AirScale Habrok平台及128TRX大规模MIMO无线电 在n104频段上部运行 [3] - Viavi的NITRO无线测试组合发挥关键作用 测试套件包括TM500网络测试仪 提供网络行为等多方面深入见解 [4] - Viavi的OneAdvisor 800频谱和信号分析仪用于验证下行链路信号 进行一致性测试和5G信道分析 评估基站传输整体性能 [5] - 成功测试验证6GHz以上OTA性能多方面 包括频谱分析和单双载波峰值吞吐量验证 并使用模拟用户设备和真实数据流量应用验证性能和容量 [6] 公司业绩驱动因素 - Viavi拥有全面产品组合 无线和光纤测试解决方案处于多年投资周期早期 多市场优势有望长期增加收入 [7] - 公司业务覆盖超100个国家 客户群增加有望使公司在未来季度获得更高收入 改善财务表现可能推动股价上涨 [8] 股价表现 - Viavi股价过去一年上涨26.8% 行业增长59.9% [9] 公司评级及相关股票 - Viavi目前Zacks排名为3（持有） [10] - InterDigital目前Zacks排名为1（强力买入） 有15%的长期增长预期 该公司开创先进移动技术 设计开发多种先进技术解决方案 [10][11] - Keysight Technologies目前Zacks排名为2（买入） 上一季度盈利惊喜为5.1% 该公司提供电子设计和测试仪器系统 其连网汽车测试解决方案包括虚拟路测工具集 [11][12]

文章核心观点 - 卡塔尔领先电信公司Ooredoo Qatar选择诺基亚对其核心网络进行现代化改造，以提供更先进服务并创造新收入流 [1][2] 合作双方情况 - Ooredoo Qatar是卡塔尔领先电信公司，拥有超340万客户 [1] - 截至2024年底，诺基亚拥有123个5G独立核心通信服务提供商客户 [6] 合作内容 - 交易包括诺基亚5G语音核心、分组核心和用户数据管理，提供超低延迟带宽和多接入边缘计算能力 [3] - Ooredoo Qatar将使用诺基亚MantaRay NM解决方案进行统一和自动化网络视图，优化网络监控和管理 [5] - 交易包括部署诺基亚数据中心结构解决方案，其7220互连路由器系统将提高服务效率、降低能耗并增加容量 [6] 合作意义 - 支持Ooredoo Qatar网络演进，通过新商业模式和消费及企业收入流更快从网络资产中获取更多价值 [2] - 使Ooredoo Qatar能使用网络切片提供更先进服务，在港口、采矿和天然气等行业创造新消费和企业收入流 [9] - 诺基亚核心解决方案让通信服务提供商灵活运营多供应商网络，Ooredoo Qatar可在单一物理网络基础设施上创建数千个虚拟网络 [4] 双方表态 - Ooredoo Qatar首席执行官表示向5G独立核心网络迈进支持集团项目倡议，加强客户和企业体验 [3] - 诺基亚云与网络服务总裁称很高兴深化与Ooredoo Qatar合作，支持其多层次网络需求 [5] 诺基亚简介 - 作为B2B技术创新领导者，开创感知、思考和行动的网络，通过知识产权和长期研究创造价值 [7] - 高性能网络具有开放架构，能无缝集成到任何生态系统，为全球服务提供商、企业和合作伙伴提供安全可靠可持续网络 [8]

公司财务状况 - 2024年第四季度末公司现金达46亿挪威克朗，股权价值55亿挪威克朗，该季度净利润2100万挪威克朗 [1] - 董事会提议每股5.80挪威克朗的特别现金股息，总计35亿挪威克朗 [1] 项目进展 - 2024年第四季度，公司与SLB的合资企业SLB Capturi在挪威海德堡材料布雷维克水泥厂的全球首个全规模碳捕集设施机械完工，计划2025年投入运营 [2] - 2025年1月，SLB Capturi与Aker Solutions获哈夫斯隆塞尔西奥公司的工程、采购、施工、安装和调试合同，为其奥斯陆克莱梅斯鲁德的垃圾发电设施提供碳捕集解决方案 [3] - 2025年1月早些时候，SLB Capturi完成荷兰亨格洛特文斯垃圾发电设施的首个模块化碳捕集工厂调试并交付 [3] - SLB Capturi目前在多个地点开展项目，参与欧洲重要碳捕集项目，如丹麦卡伦堡，Ørsted将在两个生物质发电厂部署五个Just Catch系统，每年设计捕集二氧化碳50万吨 [4] 公司背景 - 公司于2020年成立，依托阿克集团20多年碳捕集技术经验和发展 [5] - 2024年6月与SLB成立合资企业SLB Capturi，总部位于奥斯陆，SLB持股80%，公司持股20% [5]

公司动态 - Aker Carbon Capture ASA（ACC）董事会提议进行35亿挪威克朗的特别现金股息分配，Aker Horizons因持有ACC 43.27%股权预计获15亿挪威克朗 [1] - 2024年6月ACC与SLB完成碳捕获业务合并成立合资企业SLB Capturi，ACC保留20%股权，SLB持有80%，ACC在合并账户中记录49亿挪威克朗的出售收益 [2] - ACC将通过在SLB Capturi的持股继续支持其碳捕获业务发展，拟议股息分配后剩余现金能让ACC保持稳健资产负债表并承担相关责任 [3] - ACC拟议现金股息需经预计3月7日左右召开的特别股东大会批准 [4] 公司介绍 - Aker Horizons发展绿色能源和绿色产业以加速向净零过渡，活跃于可再生能源、碳捕获和可持续工业资产领域，在奥斯陆证券交易所上市，业务遍布五大洲 [4] - Aker Carbon Capture ASA于2020年成立，依托Aker超20年碳捕获技术经验 [5]

文章核心观点 - 诺基亚宣布领导层过渡，现任总裁兼首席执行官Pekka Lundmark将于2025年3月31日卸任，Justin Hotard将于4月1日接任 [1][5][8] 领导层变动情况 - 诺基亚现任总裁兼首席执行官Pekka Lundmark告知董事会将卸任，董事会任命Justin Hotard为下一任总裁兼首席执行官，Hotard将于2025年4月1日上任 [1] - Lundmark将于2025年3月31日卸任，年底前继续担任新首席执行官的顾问 [8] 新首席执行官情况 - Justin Hotard拥有超25年全球科技公司工作经验，目前领导英特尔数据中心与人工智能集团，此前在惠普企业和NCR公司等担任多个领导职务，将常驻芬兰埃斯波的诺基亚总部 [2] - 诺基亚董事会主席Sari Baldauf认为Hotard在科技公司加速增长方面业绩出色，在人工智能和数据中心市场专业知识丰富，具备担任诺基亚首席执行官所需的战略洞察力、远见、领导力和创造价值的思维 [3] - Hotard表示很荣幸领导诺基亚，期待继续推动其转型之旅，以实现增长和创造价值的潜力 [4] 现任首席执行官贡献 - 自2020年领导诺基亚以来，Lundmark带领公司在5G无线电网络重新确立技术领先地位，在云原生核心网络占据强势地位，网络基础设施实现增长和显著的利润提升，确保了专利许可业务的长期发展，同时在新增长领域奠定基础，更新品牌和文化，转变运营模式，重新平衡投资组合 [7] 媒体和分析师活动 - 媒体和金融分析师活动于2025年2月10日10:00 EET举行，网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/hjd9zmyx，希望提问的记者和金融分析师需拨打音频会议线路并在此处预注册https://dpregister.com/sreg/10196883/fe7f25be61 [8] - 提问时需静音网络直播，仅在问答环节使用参会者拨号，因有15 - 30秒延迟，记者和金融分析师可通过网络直播或现场参加活动，现场参加者需出示记者证或有效身份证件 [9] 新首席执行官履历 - Justin Hotard出生于1974年，是美国国籍，拥有麻省理工学院斯隆管理学院工商管理硕士学位和伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校电气工程理学学士学位 [10][13] - 工作经历包括2024年至今任英特尔数据中心与人工智能集团执行副总裁兼总经理，2015 - 2024年在惠普企业担任多个领导职务，2007 - 2014年在NCR公司担任多个领导职务等 [13] 公司简介 - 诺基亚是B2B技术创新领导者，通过在移动、固定和云网络的工作，开创可感知、思考和行动的网络，凭借开放架构的高性能网络创造新的盈利和扩展机会，全球服务提供商、企业和合作伙伴信赖其提供安全、可靠和可持续的网络 [10][11] 咨询信息 - 媒体咨询联系诺基亚通信，电话+358 10 448 4900，邮箱press.services@nokia.com；投资者关系咨询电话+358 931 580 507，邮箱investor.relations@nokia.com [12]

文章核心观点 越南空中交通管理公司（VATM）将采用诺基亚的网络解决方案，用IP/MPLS技术取代传统同步数字体系（SDH）传输系统，以提高越南南部地区空中交通网络的安全性和可靠性 [1]。 项目详情 - 项目将为胡志明市空中交通管制中心提供先进传输系统，交付关键任务应用以加强空中交通管制 [2] - 新升级的传输网络符合国际民航组织标准，将于2025年第二季度投入使用 [2] 诺基亚解决方案优势 - 为VATM提供先进网络功能，如高级分析，简化运营并提高网络性能 [3] - IP/MPLS网络提供更高灵活性和可编程性，支持关键应用，提高空中交通管理效率和安全性 [3] - 网络具备强大安全功能，有能力抵御量子威胁 [3] 各方表态 - VATM副总经理Ho Sy Tung表示空中交通网络需始终安全可靠，认可诺基亚IP/MPLS网络解决方案质量和性能，期待项目成功完成 [4] - ANSV总经理Nguyen Van Nam称公司很荣幸成为招标包CP - 17的主承包商，将提供新的诺基亚IP/MPLS网络取代现有SDH网络 [4] - 诺基亚东南亚北部企业业务负责人Jonathan Goh称公司关键任务网络解决方案受全球信赖，其IP/MPLS技术将提升越南空中交通网络安全性和运营效率 [4] 诺基亚相关信息 - 作为B2B技术创新领导者，公司利用在移动、固定和云网络的工作成果，开创可感知、思考和行动的网络 [6] - 通过知识产权和长期研究创造价值，其高性能网络具有开放架构，能无缝集成到任何生态系统，为全球服务提供商、企业和合作伙伴提供安全、可靠和可持续的网络 [7]

文章核心观点 介绍Chris Lau及其投资相关信息，包括其经验、投资团体业务，提及今年顶级选股情况及过往公开文章回报，还介绍了旗舰产品 [1][2][3] 人物信息 - Chris Lau是有30年经验的个人投资者和经济学家，覆盖生命科学、科技和股息增长型收益股票领域，拥有微生物学和经济学学位 [1] - Chris Lau运营投资团体DIY Value Investing，分享低估股票、股息收益推荐等内容，助投资者成为更好的自主投资者 [1] 选股情况 - 今年顶级选股成为有史以来最佳，文章突出一日变化、编辑选择和每日收益 [2] - 公开文章回报：2023年平均回报率8.4%，2022年6.9%，2021年29.9%，2020年49.9% [2] 旗舰产品 - 顶级自主选股：低估股票有市场未预期的潜在催化剂 [2] - 股息收益冠军产品：有长期股息增长历史，含可打印日历和量化评分 [3] - 自主风险选股：用于投机性配置，有正向势头，可能获三倍回报 [3]

文章核心观点 - 诺基亚2024年第四季度盈利超预期，虽营收略逊但整体盈利能力表现强劲，各业务板块有不同表现且面临挑战，公司对2025年盈利持乐观态度并规划了发展方向 [1][2] 业务概述 - 公司是全球电信和科技领域主要参与者，提供网络基础设施、移动网络等综合解决方案，5G转型对其发展至关重要，拥有广泛网络技术组合 [4] - 公司成功关键因素包括强大知识产权组合及新许可协议，以及在云和网络服务领域的战略扩张 [5] 第四季度财报亮点 - 第四季度每股收益0.18欧元，超分析师预期的0.14欧元，营收达59.83亿欧元，略低于预期的60.06亿欧元，运营利润率为19.1% [2][3] - 与2023年第四季度相比，每股收益增长80%，营收增长10.5%，运营利润率提升3.8个百分点 [3] 各业务板块表现 - 网络基础设施业务表现出色，按固定汇率计算增长17%，得益于互联网协议和光网络新交易，尤其在北美市场需求复苏 [6] - 诺基亚科技业务净销售额增长85%，主要源于新许可协议，助力公司利用知识产权战略 [6] - 移动网络业务面临挑战，销售额同比下降1%，主要因印度和北美业务活动减少，但毛利率保持韧性 [7] - 云和网络服务业务恢复增长，增长7%，得益于对网络即代码平台的战略研发投入 [7] 战略举措进展 - 公司在5G转型和扩展基于云的产品方面取得显著进展，与三星和惠普的谈判及新协议强化了知识产权货币化战略 [8] 面临挑战 - 公司依赖宏观经济条件，面临应收账款增加和重组成本压力，需持续谨慎管理和战略调整 [8] 未来展望 - 2025年公司管理层预计可比运营利润在19亿至24亿欧元之间，自由现金流转化率在50%至80%之间，反映对持续盈利能力的乐观态度 [9] - 公司计划继续投资5G发展，扩大在数据中心和网络API领域的业务 [9] 投资建议 - 投资者应关注公司在扩张中对市场动态的灵活应对，以及宏观经济因素对其移动网络和光网络业务增长的影响 [10]

文章核心观点 - 诺基亚Q4财报发布后股价飙升，虽营收未达预期但盈利超预期，且给出积极财务指引，投资者看好其现金流 [1][2][3] 财务表现 - 分析师预计Q4摊薄后每股收益约0.14欧元（约0.15美元），营收约62亿欧元（约64.6亿美元），公司净销售额59.8亿欧元未达营收目标，但每股收益0.15欧元（约0.16美元）超盈利预期 [2] - 公司为2025和2026年提供财务指引，目标今年至少实现9.9亿美元自由现金流，长期实现更高运营利润率 [3] 股价表现 - 周四早盘强劲财报发布后，公司股价一度飙升9.5%，到美国东部时间下午1点涨幅收窄至7.3% [1] - 公司股价在开盘时接近创下两年新高 [4] 投资者态度 - 投资者开始原谅公司自2023年夏季以来营收持续放缓问题，因其近期报告中自由现金流一直强劲，包括今日给出的前瞻性指引 [4] 业务展望 - 商用6G网络约五年后才会出现，公司在可预见未来仍依赖4G和5G网络，技术改进和更成熟的制造流程有望短期内提高利润率 [5] - 公司股票估值合理，相当于明年盈利预期的13倍或过去自由现金流的6.5倍 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额增长9%，毛利率提高250个基点至47.2%，营业利润率同比扩大380个基点至19.1%，为2015年以来最高季度营业利润率 [10][16] - 2024年现金生成强劲，自由现金流为20亿欧元，年末净现金余额为49亿欧元，全年向股东返还14亿欧元，其中股息7.1亿欧元，回购6.8亿欧元 [13][29] - 董事会提议2024财年每股股息授权为0.14欧元，较上一年增加0.01欧元 [31] - 预计2025年可比营业利润在19亿 - 24亿欧元之间，自由现金流转化率在50% - 80% [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 网络基础设施 - 第四季度增长17%，各单元均增长，IP网络增长24%，固定网络增长16%，光网络增长7% [11][17] - 毛利率扩大70个基点至45.4%，营业利润率为19.6% [17] 移动网络 - 第四季度净销售额下降2%，销售趋势开始企稳，北美净销售额两位数增长，印度净销售额企稳 [18] - 毛利率略有下降20个基点，维持在38.1%，营业利润率为7.7%，较上年下降380个基点 [19] 云和网络服务 - 第四季度净销售额增长7%，受2024年初剥离业务约4个百分点的负面影响 [19][20] - 毛利率和营业利润率表现强劲，营业利润率为22.4% [20] 诺基亚技术 - 第四季度净销售额增长85%，年度净销售额运行率逐步提高至约13亿 - 14亿欧元 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 净销售额增长的最大贡献者是北美和印度，北美电信运营商需求显著改善，印度增长主要由网络基础设施尤其是固定网络驱动 [25][26] - 欧洲市场表现有韧性，增长主要与诺基亚技术业务表现有关，拉丁美洲竞争环境仍具挑战性 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极管理业务组合，2024年完成海底网络业务剥离，出售CNS中的设备管理和服务管理业务，进行三项重要收购，包括拟收购Infinera、收购Phoenix和Rapid的技术研发部门 [32][33] - 加速IP网络业务投资，计划每年增加高达1亿欧元运营费用，目标到2028年实现额外10亿欧元净销售额 [41] - 多元化业务，加速传统服务提供商市场之外的增长，如企业市场和数据中心市场 [37] - 移动网络业务注重商业行动和成本管理，自2024年初净增18000个基站站点，包括12个全新RAN客户，在全球各地区取得成功 [44][45] - 云和网络服务业务在5G独立核心和私有无线领域有良好发展势头，拥有117个5G独立核心客户，超850个私有无线客户 [46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局可见性比去年好，订单积压持续增长，客户资本支出评论更稳健，对企业市场和数据中心市场增长持乐观态度 [64] - 预计网络基础设施市场改善趋势将在2025年持续，移动网络市场需求有望在2025年有所恢复，云和网络服务业务将实现整体增长，诺基亚技术业务将朝着中期目标继续取得进展 [51][52][53] 其他重要信息 - 自2025年1月1日起，将托管服务业务从云和网络服务业务转移至移动网络业务，预计将约4.3亿欧元净销售额和4000万欧元营业利润从CNS转移至移动网络 [21][23] - 正在确认资本市场日的日期，将尽快公布 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年公司销售可见性及移动网络毛利率情况 - 2025年开局可见性比去年好，订单积压增长，客户资本支出评论更稳健，虽未提供明确净销售假设，但预计网络基础设施业务强劲增长，云和网络服务业务增长，移动网络业务销售稳定，尽管有来自AT&T的4个百分点逆风 [64][65] - 2024年移动网络业务剔除一次性因素后毛利率为38% - 39%，与第四季度相近，2025年毛利率受区域动态影响，暂不做明确评论 [67][68] 问题2: 超大规模客户短期趋势及电信客户对AI影响的看法 - 超大规模客户和数据中心是重要增长机会，公司在该领域有良好交易势头，Infinera收购将增强光学能力，市场加速增长，但新低成本平台可能增加竞争，因Infinera收购和即将到来的资本市场日，暂未给出今年或明年具体目标 [71][72][75] - 电信客户在客户服务、网络管理、网络安全和入侵检测等方面已受AI影响，未来战略问题是如何在边缘计算市场定位，诺基亚与电信、超大规模和企业客户合作，有望抓住该市场机会 [79][80][81] 问题3: 网络基础设施业务子细分市场发展及增长定义 - 网络基础设施业务的IP、光和固定三个细分市场均有机会，预计当前趋势将持续，光网络将回升，Infinera收购将提升光学能力，但未给出具体增长数字 [86][87] 问题4: 多媒体领域机会及新技术业务增长空间 - 公司在汽车、物联网、多媒体和视频流等新增长领域看到机会，2022年有两个视频流合同，第四季度有HP和三星的视频设备交易，将在资本市场日提供更多信息，认为有大量未开发机会 [90][91][92] 问题5: 数据中心增长计划、投资拆分及当前销售情况 - 未给出当前数据中心销售数字，待Infinera收购完成后在资本市场日公布，公司规模相对较小但有增长，1亿欧元投资将在今年逐步增加，目标是到2028年实现额外10亿欧元销售，投资包括研发和市场拓展，但未提供拆分比例 [97][98][99] 问题6: 考虑Infinera协同效应后2027年成本基础情况 - 过早评论，需平衡投资水平与市场机会和发展，维持1亿欧元额外投资和Infinera到2027年2亿欧元协同效应目标 [104] 问题7: 移动网络业务是否扭转、后续措施及市场稳定性 - 移动网络业务关键是推动未来营收增长，技术竞争力强，客户吸引力好，服务提供商市场增长不大，今年市场可能有小复苏，公司预计销售稳定，需关注私有无线、私有网络、公共安全、当局网络和国防等增长领域，收购Phoenix时机合适，军事通信市场有升级机会 [108][109][110] 问题8: 诺基亚技术业务旧IP和更新IP授权机会 - 公司认为在目标新领域有增长机会，将继续在这些领域进行研发投资，视频流是其中一个领域，有望实现并超越目标运营率 [115] 问题9: 2024年移动网络基站站点净增数量的相关情况 - 18000个是净运营率变化，未公布毛数量，部分损失与中国供应商激进定价有关，公司定价谨慎，整体业务成功增加了市场份额 [118][119] 问题10: 云和网络服务业务5G核心部署情况及未来发展 - 5G独立核心扩展速度慢于预期，但势头正在增强，公司在该市场地位强，预计云和网络服务业务未来有增长机会，企业指南针边缘业务也表现强劲，将托管服务业务转移至移动网络将使CNS业务组合更清晰 [124][125][126] 问题11: 新美国政府对华政策对公司竞争形势的影响 - 新政府行动尚不明朗，美国市场中国供应商份额已很小，该问题在其他地区更相关，欧洲委员会将讨论5G工具箱应用，其他地区情况取决于美国政府行动，公司不做政治猜测，仅观察结果 [130][131][132] 问题12: 公司产品与中国产品竞争力及技术制裁影响 - 这取决于中国供应商对最新硅芯片的获取和内部发展能力，目前他们无法获取需要EUV的最新硅芯片，新美国政府行动及欧盟态度不确定，公司不做猜测 [136] 问题13: DOJ对Juniper交易调查是否为公司带来机会 - 不评论该猜测，一般并购活动会为竞争对手创造机会，需看最终结果 [139] 问题14: 1亿欧元投资主要方向 - 投资包括研发和市场拓展、渠道及合作伙伴计划 [141] 问题15: 全投标指导范围不同情景及影响因素 - 提供指导范围时考虑了市场发展，2024年下半年改善趋势预计将延续至2025年，支持基础改善 [145] 问题16: 美国BEAD计划和光纤技术展望 - BEAD计划除加速美国宽带发展外，与本地制造相关，新政府更重视美国制造，公司在威斯康星州开展宽带设备制造，预计将受青睐，资金已分配到各州和地区，公司第四季度收到三个客户订单，预计将逐步增加，虽不确定政府变更是否会导致进度放缓，但不太可能完全逆转该计划 [148][149][150]