文章核心观点 NeurAxis公司的IB - Stim™获FDA 510(k)批准用于治疗8至21岁儿童功能性消化不良相关的小儿功能性腹痛及恶心症状，这是该产品第二次成功扩大FDA适应症，有望使公司总潜在市场接近翻倍，公司将立即展开商业推广 [1]。 产品获批情况 - 公司的IB - Stim™获FDA 510(k)批准用于治疗8至21岁患者功能性消化不良相关的小儿功能性腹痛及恶心症状，这是该产品继用于肠易激综合征相关功能性腹痛获批后的第二次成功扩大FDA适应症，且此新适应症是FDA首次批准的与功能性消化不良相关的治疗 [1] 市场影响 - 新适应症预计使公司总潜在市场接近翻倍，巩固了公司在非侵入性、以儿科为重点的神经调节领域的领导地位 [1] 推广策略 - 新适应症利用与现有肠易激综合征适应症相同的CPT代码、保险覆盖范围和供应商触点，支持无缝且节省资金的市场推广策略，商业推广将立即开始 [2] 公司管理层观点 - 公司总裁兼首席执行官Brian Carrico称此次FDA批准是公司增长战略的关键里程碑，拓展到小儿功能性消化不良疼痛治疗不仅扩大临床影响，还能通过节省资金的推广推动显著收入增长，公司PENFS技术有大量临床证据支持，且获得了更多保险覆盖和新CPT类别I代码批准 [3] - 公司首席医疗官Adrian Miranda博士表示功能性消化不良会导致严重腹痛和恶心，FDA的决定为数千患者及其家庭带来希望 [3] 产品技术及现状 - 公司的PENFS技术IB - Stim是一种非手术设备，通过向耳部颅神经束发送温和电脉冲治疗功能性腹痛，目前尚无FDA批准的治疗儿童脑肠相互作用相关腹痛疾病的药物疗法，非标签药物治疗常有严重副作用且缺乏科学疗效证据 [3] 公司概况 - NeurAxis是一家医疗技术公司，专注于神经调节疗法，致力于推进科学并利用循证医学推动其IB - Stim™疗法被医疗、科学和患者群体采用，目前正在进行多项针对儿科和成人未满足医疗需求病症的PENFS临床试验 [4]

股价表现 - NeurAxis股价自公布2025年第一季度财报后上涨13.3%，同期标普500指数涨幅为4.3% [1] - 过去一个月内公司股价累计上涨39.9%，显著跑赢标普500的11.6%涨幅 [1] 财务业绩 - 2025年Q1营收达90万美元，同比增长38.5%，主要受保险全额报销患者和财务援助患者数量增加推动 [2] - 净亏损扩大至230万美元（每股亏损0.33美元），上年同期为210万美元（每股亏损0.32美元） [3] - 毛利率从88.4%下降至84.4%，因财务援助计划折扣销售占比提升及制造运输成本增加 [3] 运营指标 - 营业费用增长26.9%至310万美元，剔除一次性法律和解费用后基本持平 [4] - 研发费用大幅增至60,556美元（上年同期5,570美元），用于直肠排出设备(RED)研发和新医学研究 [4] - 销售费用同比增长67.4%至133,954美元，与临时佣金结构和销售活动增加相关 [5] 现金流与资产负债表 - 截至2025年3月31日现金及等价物为200万美元，较2024年底的370万美元下降 [5] - 2025年Q1运营现金净流出160万美元，上年同期为130万美元 [5] 管理层评论 - CEO指出连续三个季度收入强劲增长（前两季增幅分别为40%和43%），受益于医疗账单编码优化和保险覆盖扩大 [6] - CFO预计营业费用占收入比例将下降，公司正通过扩大报销范围和产品商业化实现现金流盈亏平衡 [7] 业务驱动因素 - PENFS技术临床指南证据等级提升推动收入增长，但财务援助患者支付价格较标价低65%压制毛利率 [8] - 750,000美元一次性法律和解费用影响季度亏损，剔除后净亏损同比改善22% [9] 发展前景 - 预计2025年5月学术指南发布和2026年1月永久CPT代码实施将加速收入增长 [11] - IB-Stim适应症扩展至儿童功能性消化不良待FDA批准，潜在市场规模翻倍 [12] - 截至2025年3月治疗覆盖5100万医保人群（2023年底为400万） [12] 监管进展 - IB-Stim适用年龄范围扩大至8-21岁（原11-18岁） [13] - RED设备获510(k)许可和CPT I类代码，目前处于软启动阶段 [13] - 以750,000美元分12期（2026年1月起）和解2019年遗留诉讼 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收89.6万美元，较2024年第一季度的64.7万美元增长39%，单位销量增长约46% [26] - 2025年第一季度毛利率84.4%，较2024年第四季度的88.4%下降400个基点，预计明年毛利率将回升 [27] - 2025年第一季度总运营费用310万美元，较2024年第一季度增长27%，主要因诉讼和解；排除一次性法律和解费用，运营费用与2024年第一季度基本持平 [28] - 2025年第一季度运营亏损230万美元，较2024年第一季度增长25%；排除一次性法律和解费用，运营亏损较2024年第一季度改善9% [30] - 2025年第一季度净亏损230万美元，较2024年第一季度增长8%；排除一次性法律和解费用，净亏损较2024年第一季度改善22% [30] - 截至2025年3月31日，公司现金200万美元，2025年第一季度运营现金使用量比2024年第一季度高27.1万美元，主要因应付账款减少，且无长期债务 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 IV stim业务 - 2024年第三季度收入增长40%，第四季度增长43%，2025年第一季度增长39% [9] - 第一季度通过全额采购订单或患者援助计划治疗300名患者，年化治疗1200名患者，仅占美国60万急需IV stim治疗的IBS重症儿童的0.2% [18] RED业务 - 2024年12月6日获得FDA批准，目前处于软启动阶段 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 可覆盖人群从一年多前的400万增加到目前约5100万 [11] - 第一季度治疗患者仅占美国60万急需IV stim治疗的IBS重症儿童的0.2% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦新的cat one CPT代码（2026年1月1日生效），争取剩余政策覆盖，让更多儿童获得IV stim治疗 [7] - 以强大的公开数据推动保险覆盖范围扩大，实现可持续收入和利润 [8] - 推进IV stim商业化，扩大保险覆盖范围，实现PE和FS收入规模化 [9] - 提交FDA申请，将RED技术的适应症扩大到8 - 21岁儿童的功能性消化不良，有望使市场机会接近翻倍 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续三个季度实现两位数增长，业务执行和增长态势良好 [7] - 随着保险覆盖范围扩大和cat one CPT代码生效，预计收入增长将加速，有望实现现金流盈亏平衡和盈利 [21] - 尽管进展未达预期速度，但正接近最终保险政策覆盖和cat one代码生效，将为患者治疗和公司增长盈利奠定基础 [23] 其他重要信息 - 公司内部预先授权团队不断发展壮大，减轻临床工作人员负担，有助于获得永久计费代码 [20] - IV stim销售价格方面，通过财务援助或患者援助计划接受治疗的患者平均售价较标价低65% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 指南预计何时发布，从收到指南到产生大量订单的时间线如何？ - 指南预计本月底发布，即未来三周内；订单将根据指南带来的政策覆盖情况增加，公司谨慎乐观认为时间不会太长；大型支付方此前编写政策覆盖通常需90 - 120天，不确定此次是否能如此迅速 [33][35] 问题: 近期和中期运营费用如何变化？ - 排除2025年第一季度法律和解费用，运营费用与去年同期基本持平，而收入增长39%；从百分比来看，运营费用占销售额的比例连续三个季度下降；近期和中期，运营费用金额可能增加，需投资销售和营销团队以满足未来需求，但运营费用占销售额的比例将继续下降 [36] 问题: 请介绍RED技术目前的情况及未来规划？ - RED技术仍处于软启动阶段，反馈比预期强，但收入增长和客户使用速度较慢，主要因成人GI诊所决策流程复杂；该技术已获得cat one CPT代码和高额国家报销，公司对其商业执行前景感到兴奋 [38][40] 问题: 请说明法律和解的范围及费用情况？ - 公司同意以75万美元解决该诉讼，从2026年1月开始分月等额支付至12月；公司认为这是积极举措，可消除法律风险和潜在诉讼成本；该事件发生在2015 - 2016年，诉讼于2019年提起，目前诉讼时效已过 [42][44]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收89.6万美元，较2024年第一季度的64.7万美元增长39% [25] - 2025年第一季度单位销量增长约46%，得益于有全额保险报销覆盖的患者和公司为无保险患者提供折扣的财务援助计划的增长 [25] - 2025年第一季度毛利率为84.4%，较2024年第四季度的88.4%下降400个基点，原因是公司打折财务援助患者的增长率高于全额报销患者，以及设备制造和运输成本增加 [26] - 2025年第一季度总运营费用为310万美元，较2024年第一季度增长27%，主要因诉讼和解；排除一次性法律和解费用，公司运营费用与2024年第一季度基本持平 [27] - 2025年第一季度销售费用为13.4万美元，较2024年第一季度的8万美元增长68%，原因是销量增加和临时佣金结构以促进新州的增长和采用 [27] - 2025年第一季度研发费用为6.1万美元，2024年第一季度为6.6万美元，增长原因是医疗研究研究支出增加和开发RED设备的成本 [28] - 2025年第一季度一般及行政费用为290万美元，较2024年第一季度的230万美元增长23%，原因包括诉讼和解、引入激励计划、广告成本增加和增强内部控制环境的第三方成本；排除一次性法律和解费用，一般及行政费用同比下降4% [28] - 2025年第一季度运营亏损为230万美元，较2024年第一季度的180万美元增加25%；排除一次性法律和解费用，公司运营亏损较2024年第一季度改善9% [29] - 2025年第一季度净亏损为230万美元，较2024年第一季度的210万美元增加8%；排除一次性法律和解费用，公司净亏损较2024年第一季度改善22% [29] - 截至2025年3月31日，公司手头现金为200万美元，2025年第一季度运营使用的现金比2024年第一季度多27.1万美元，主要因公司应付账款减少，且无长期债务 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - IV stim业务在2024年第三季度有40%的显著增长，第四季度增长33%，2025年第一季度增长39%，2025年第二季度增长势头持续 [8][9] - 2025年第一季度，通过全额采购订单或患者援助计划治疗了300名患者，年化率为1200名患者，但仅占美国60万名急需IV stem的IBS重症儿童的0.2%；若加上未使用患者援助计划的130名患者，本季度治疗患者将达413名 [18] - RED设备于2024年12月6日获得FDA成人患者使用许可，目前处于软启动阶段，市场反应比预期强，但收入增长和账户使用速度较慢 [21][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险覆盖人数从一年多前的400万增加到如今的约5100万 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于IV stim神经调节技术和RED直肠排出设备的商业化战略执行，继续推进市场领先的PENFS技术商业化，接近全国规模化能力 [6] - 公司目标是通过强大的已发表数据推动保险扩展，实现可持续收入和利润率，为PENFS收入的规模化做最后准备 [8] - 公司首要任务是获得书面保险政策覆盖，同时利用已获得的一类CPT代码，以实现患者无缝治疗和收入增长 [20] - 公司已扩大IV stem标签适用患者年龄范围至8 - 21岁，并提交了针对8 - 21岁儿童功能性消化不良的FDA扩展适应症申请，若获批将使市场机会近乎翻倍 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续三个季度实现两位数增长，目前处于增长初期，随着保险覆盖人数增加和一类CPT代码生效，预计销售将继续增长，有信心实现现金流盈亏平衡和盈利 [7][24] - 公司认为强大的同行评审出版物和关键学会支持将带来保险公司的成功承保，从而实现强劲收入 [20] - 随着一类CPT代码于2026年1月1日生效，目前打折销售的设备最终将转为全额报销收入，预计毛利率将回升 [27] 其他重要信息 - 公司内部预先授权团队不断发展并取得成功，减少了临床工作人员的工作量，有助于获得永久计费代码，预计未来更多账户会将预先授权工作交给Neuraxis团队 [20] - 学术协会NASS发布的系统评价显示公司技术具有最高等级确定性水平和最大影响幅度，该信息将用于未来几周发布指南，公司期待指南发布以推动保险政策覆盖 [11] - 一类CPT代码将使计费和报销更便捷，带来永久报销金额并提供RVU，医生将因此获得相应补偿 [14] - 若保险政策覆盖到位，未使用IV stem的儿童医院约需120天完成技术加载和流程设置并开始订购；已使用该产品的医院在获得保险政策覆盖后预计将迅速增加收入 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 指南预计何时发布，从收到指南到看到大量订单的时间线是怎样的 - 指南预计在本月底（未来三周）发布，订单将根据指南带来的保险政策覆盖情况增加，公司谨慎乐观地认为时间不会太长；大型支付方此前编写保险政策覆盖的时间约为90 - 120天，但不能保证此次也如此 [32][34] 问题: 如何看待近期和中期的运营费用情况 - 排除2025年第一季度的法律和解费用，运营费用与去年第一季度基本持平，而收入增长39%；从百分比来看，运营费用占销售额的比例连续三个季度下降，表明公司在利用固定成本；近期和中期，运营费用美元金额可能增加，需投资销售和营销团队以满足未来需求，但运营费用占销售额的比例预计将继续下降 [35][37] 问题: 请提供更多关于RED设备的信息以及未来的规划 - RED设备仍处于软启动阶段，市场反应比预期强，但收入增长和账户使用速度较慢，主要因成人GI实践机构决策流程复杂；该设备已获得一类CPT代码和强大的全国报销，公司对其商业执行感到兴奋 [38][40] 问题: 请说明法律和解的范围以及费用是否结束 - 法律和解追溯到2019年，公司同意以75万美元解决此案，从2026年1月开始分月等额支付至12月；公司认为这对公司是积极的，可避免进一步的法律风险和费用，且类似事件再次发生的风险因诉讼时效已过而消除 [42][44]

文章核心观点 NeurAxis公司公布2025年第一季度财报，营收同比增长39%，虽仍只触及可寻址市场一小部分，但随着保险覆盖范围扩大和CPT一类代码生效，有望实现大规模全国增长，公司还在运营上取得多项进展，对未来营收增长持乐观态度 [4][6][9] 分组1：公司概况 - NeurAxis是一家医疗技术公司，专注神经调节疗法，致力于推动IB - Stim™疗法的应用，该疗法已获FDA批准用于特定青少年肠易激综合征相关功能性腹痛，多项临床研究正在进行 [17] 分组2：运营亮点 - 2025年第一季度有300名患者通过全额采购订单或患者援助计划接受治疗，按年率计算可达1200名患者，但仅占美国60万急需IB - Stim治疗的严重受影响儿童的0.2% [4] - 医生对计费和编码流程更熟悉，学术协会指南提高了PENFS疗法的认知度，积极的保险覆盖政策已涵盖约5100万人，还有多家支付方正在制定相关政策 [5] - 公司获得PENFS程序的新CPT一类代码，2026年1月1日生效；IB - Stim标签扩大，适用患者年龄范围从11 - 18岁扩大到8 - 21岁，每位患者可用设备增至4台；直肠排出装置（RED）获FDA 510(k)批准，已开始商业化进程，预计2025年第二季度有首笔可观收入 [7] - 公司提交申请，希望将IB - Stim的适应症扩大到小儿功能性消化不良，有望2025年获批，获批后小儿可寻址市场将翻倍 [8] 分组3：财务亮点 - 2025年第一季度营收89.6万美元，同比增长39%，环比增长18%；单位销量同比增长约46% [7][9] - 2025年第一季度毛利率从2024年第一季度的88.4%降至84.4%，原因是财务援助客户增长、设备制造和运输成本增加 [10] - 2025年第一季度运营费用310万美元，同比增加27%，主要因诉讼和解、销售费用增加和研发成本上升；排除一次性法律和解费用，运营费用与2024年第一季度基本持平 [11] - 2025年第一季度运营亏损230万美元，同比增加25%；排除一次性法律和解费用，运营亏损同比改善9% [12] - 2025年第一季度净亏损230万美元，同比增加8%；排除一次性法律和解费用，净亏损同比改善22% [13] - 截至2025年3月31日，现金余额200万美元，第一季度运营现金使用量比2024年第一季度高27.1万美元，主要因2024年第一季度应付账款逾期；公司无长期债务 [14] 分组4：会议详情 - 会议时间为2025年5月12日上午9点（美国东部时间），可通过公司网站或指定链接观看网络直播，也可通过注册获取拨入信息参加会议，会议重播也将在公司网站提供 [1][15][16]

公司基本信息 - 公司于2011年成立，2012年在印第安纳州注册，2022年更名为NeurAxis并成为特拉华州公司[13] - 公司开发了四款FDA批准产品，包括IB - STIM、RED、NSS - 2 Bridge和NeuroStim[14] - 公司运营通过一个可报告分部IB - STIM进行，该分部在美国通过PENFS设备获得收入，用于治疗8 - 21岁患有与肠易激综合征相关的功能性腹痛患者[91] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为895,655美元，2024年同期为646,635美元[10] - 2025年第一季度毛利润为756,180美元，2024年同期为571,554美元[10] - 2025年第一季度净亏损为2,278,684美元，2024年同期为2,120,651美元[10] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损为0.33美元，2024年同期为0.32美元[10] - 2025年3月31日加权平均流通普通股为7,463,578股，2024年同期为6,550,567股[10] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为1,603,655美元，2024年同期为1,332,160美元[12] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为18,000美元，2024年同期为14,722美元[12] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为69,845美元，2024年同期为提供1,350,074美元[12] - 2025年3月31日现金及现金等价物期末余额为2,005,370美元，2024年同期为81,752美元[12] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，信用损失备抵均为5,000美元[21] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，存货准备金均为4454美元[22] - 2025年3月31日和2024年，潜在稀释性普通股等价物分别为8760992股和3265780股[30] - 2025年和2024年第一季度净亏损分别为2278684美元和2120651美元，基本和摊薄后每股净亏损分别为0.33美元和0.32美元[30] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，估计退货金额分别为6587美元和5000美元[41] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为258479美元，短期未偿还借款为84307美元，现金为2005370美元，营运资金盈余为439823美元[46] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，预付费用和其他流动资产分别为25.4527万美元和28.0367万美元[58] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应计费用分别为137.096万美元和157.778万美元[59] - 2024年发行的本票，截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还本金分别为8.4307万美元和15.4152万美元[60] - 2025年和2024年第一季度，公司确认的经营租赁费用分别为2.5523万美元和2.5756万美元，截至2025年3月31日，经营租赁使用权资产为27.0938万美元[71][72] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司已发行和流通的普通股分别为721.5864万股和699.0227万股[73] - 截至2025年3月31日，普通股认股权证流通数量为2,139,883份，加权平均行使价格为2.10美元，加权平均剩余合约期限为2.80年[77] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，B系列优先股未宣告的累积股息分别为424,811美元和211,268美元[83] - 2025年和2024年第一季度，与RSUs相关的股票薪酬费用分别为105,811美元和227,000美元[87] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司流通在外的股票期权数量均为1,319,394份，加权平均剩余合约期限分别为4.44年和4.69年，加权平均行权价格均为6.94美元[88] - 2024年1月1日认股权证负债为8,225美元，2024年公允价值变动为941美元，2024年12月31日为9,166美元，2025年第一季度公允价值变动为 - 1,831美元，2025年3月31日为7,335美元[90] - 2025年和2024年第一季度可报告分部净收入分别为895,655美元和646,635美元，运营亏损分别为2,295,098美元和1,832,120美元，公司净亏损分别为2,278,684美元和2,120,651美元[92] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，IB - STIM总分部资产分别为3,029,809美元和4,757,572美元，2025年和2024年第一季度总分部资本支出分别为18,000美元和14,722美元，总分部折旧和摊销分别为6,356美元和10,737美元[92] - 2025年和2024年第一季度以普通股结算的重大分部非现金费用（咨询和顾问费）分别为112,493美元和200,250美元[93] 业务合作与交易 - 公司获得特定专利耳部部分的独家许可，2025年董事会预批准最高报销1万美元，2025年和2024年第一季度许可成本分别为1317美元和0美元，截至2025年3月31日应付账款为210美元[55] - 2025年董事会预批准向董事出售IB - STIM设备最高1万美元，2025年和2024年第一季度销售额分别为1957美元和0美元[56] - 2025年和2024年第一季度，公司向前首席财务官所在事务所支付服务费用分别为2.1871万美元和6.2987万美元，截至2025年3月31日应付账款为2710美元[57] 公司资本运作 - 2024年发行的本票，截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还本金分别为8.4307万美元和15.4152万美元[60] - 2024年可转换票据，股东已出资80万美元，与其他投资者签订的可转换本票本金总计193.5万美元，后续又签订本金300万美元的可转换本票，截至2024年8月15日收到493.5万美元并转换为207.3524万股B系列优先股[61][62][65][67] - 2024年8月15日，公司股东授权5,000,000股优先股，其中4,000,000股指定为B系列优先股，截至2025年3月31日，已发行和流通4,280,939股，累积股息按每年8.5%计算[78] - 2024年8月15日，4,935,000美元的2024年可转换票据本金按2.38美元的转换价格强制转换为2,073,524股B系列优先股[80] - 2024年11月11日，公司股东授权将B系列优先股指定数量增加至5,000,000股，并将8.5%的累积股息期延长至2026年12月31日[81] 公司诉讼情况 - 2019年2月6日的诉讼中，原告寻求超过500万美元的赔偿性损害赔偿等，2022年6月14日法院批准公司简易判决动议并驳回起诉，2024年6月3日第四巡回上诉法院驳回原告上诉[94][95][96] - 2022年7月14日的诉讼中，原告寻求超过75,000美元的赔偿性损害赔偿等，2023年5月25日法院驳回原告与RICO法案相关的索赔，其余索赔仍在审理中[98][99] - 2025年4月25日，公司达成750,000美元的暂定和解协议，将于2026年1月起分12个月等额支付[100][112] - 2024年3月31日止三个月，公司以230,824美元解决了与现有股东的可转换债券纠纷[103] 公司人员相关 - 七名关键员工拥有公司总计1,238,712股股票期权，特殊期权奖金为14,821,830美元，取决于成功首次公开募股[106][108] - 2024年4月10日，公司首席运营官离职，公司支付了相关薪资、股票及一次性款项[109] 会计准则相关 - 2024年11月FASB发布ASU 2024 - 03，要求对利润表费用进行分类披露，上市公司需在2026年12月15日后的财年采用，预计对公司财务报表无重大影响[52] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 19，要求增强所得税披露，上市公司需在2024年12月15日后的年度采用，预计对公司财务报表无重大影响[53] 公司租赁情况 - 公司有两份办公场地经营租赁，凡尔赛租赁始于2022年1月1日，月租金1,800美元，年增长率4%；印第安纳州卡梅尔租赁始于2024年1月1日，初始月租金6,721美元，年增长率2.5%，前10个月支付50%租金[70] 公司未来发展相关 - 公司自成立以来一直亏损且经营现金流为负，主要通过销售、债务和出售股本为运营提供资金[46] - 公司未来资本需求取决于技术开发、专利维护、合作安排等多方面因素[47] - 公司认为其业务战略可行，但无法保证能以合理条件筹集资金，持续经营能力存疑[50]

文章核心观点 NeurAxis公司宣布将于2025年4月23日上午11点（美国东部时间）在与MicroCapClub合作举办的Planet MicroCap Showcase: VEGAS 2025上进行展示 ，公司介绍了参会相关信息及自身业务情况 [1][2][3] 公司参会信息 - 公司将于2025年4月23日上午11点（美国东部时间）在Planet MicroCap Showcase: VEGAS 2025上展示 ，由首席执行官Brian Carico主持并答疑 [1] - 直播链接为NRXS Webcast Link ，若想与公司进行一对一投资者会议且参加该活动需在此处注册 ，会议将在拉斯维加斯巴黎酒店及赌场现场进行 [2] - 若无法参加直播 ，所有公司展示的网络直播将在会议活动平台的“议程”标签下提供 [2] 公司业务情况 - 公司是一家医疗技术公司 ，专注于神经调节疗法 ，以解决儿童和成人的慢性衰弱性疾病 [3] - 致力于推动IB - Stim™疗法的应用 ，该疗法是其专有的经皮电神经场刺激（PENFS）技术 [3] - IB - Stim™已获FDA批准用于治疗8 - 21岁青少年与肠易激综合征（IBS）相关的功能性腹痛 ，针对多种儿科和成人疾病的PENFS额外临床试验正在进行中 [3] 公司联系方式 - 公司邮箱为info@neuraxis.com [5] - 投资者关系联系人为Ben Shamsian ，所属Lytham Partners ，电话646 - 829 - 9701 ，邮箱shamsian@lythampartners.com [5]

文章核心观点 NeurAxis公司宣布将在2025年4月23日美国东部时间上午11点参加Planet MicroCap Showcase: VEGAS 2025活动并进行展示 [1] 公司展示信息 - 展示时间为2025年4月23日美国东部时间上午11点 [1][2] - 展示链接为NRXS Webcast Link [2] - 若想与公司进行1对1投资者会议，需在此处注册，会议将在拉斯维加斯巴黎酒店及赌场现场进行 [2] - 活动官网为HOME PAGE，若无法参加直播，所有公司展示的网络直播将在会议活动平台的“议程”标签下的此链接提供 [2] 公司介绍 - 公司是一家医疗技术公司，专注于神经调节疗法，以解决儿童和成人的慢性衰弱性疾病 [3] - 致力于推动其IB - Stim™疗法的应用，该疗法是其专有的经皮神经电场刺激（PENFS）技术 [3] - IB - Stim™已获FDA批准用于治疗8 - 21岁青少年与肠易激综合征（IBS）相关的功能性腹痛，多项针对儿科和成人未满足医疗需求病症的PENFS临床试验正在进行中 [3] 联系方式 - 公司邮箱为info@neuraxis.com [5] - 投资者关系联系人为Ben Shamsian，所属Lytham Partners，联系电话646 - 829 - 9701，邮箱shamsian@lythampartners.com [5]

文章核心观点 公司自2024年第四季度财报发布后股价表现优于标普500指数，营收增长、亏损收窄，业务指标向好，管理层对未来发展有信心并有望实现加速增长 [1][2][3] 股价表现 - 自2024年12月31日季度财报发布后公司股价上涨0.9%，同期标普500指数下跌0.1% [1] - 过去一个月公司股价攀升3.2%，标普500指数下跌5% [1] 营收增长与利润率稳定 - 2024年第四季度营收76.1万美元，较上年同期53.1万美元增长43%，全年营收从2023年250万美元增至270万美元，涨幅9.2% [2] - 第四季度毛利率稳定在86.4%，与上年持平；2024年第四季度运营亏损150万美元，2023年同期为160万美元；本季度净亏损150万美元，上年同期为530万美元 [3] - 年末现金370万美元，无长期债务，短期债务15.4万美元 [3] 关键业务指标 - 第四季度单位销量激增，公司虽提供折扣但保持健康毛利率，预计保险覆盖范围扩大和新计费代码实施将推动高利润率销售 [4] - 过去一年治疗超1000名儿科患者，美国约60万受肠易激综合征影响儿童为潜在市场，政策覆盖改善将加速营收增长 [5] 管理层评论 - 首席执行官称第四季度是变革之年的高潮，公司保险覆盖人数从400万增至5100万，有三项关键里程碑 [6] - 首席财务官表示2025年第一季度营收延续增长势头，公司目标是年收入1000 - 1200万美元时实现现金流盈亏平衡 [7] 影响业绩因素 - 第四季度营收同比增长43%得益于保险政策覆盖扩大和市场渗透增强，全报销单位销售占比增加维持了毛利率 [8] - 运营费用略有增加，销售、一般和行政费用同比增长2%至210万美元，主要因人员增加和新短期激励计划 [8] - 净亏损同比大幅减少主要因无IPO相关债务清偿费用，排除一次性项目后运营改善和成本控制提升了盈利表现 [9][10] 指引与展望 - 公司未发布正式财务指引，但有信心2025年及以后实现加速营收增长，预计2025年第二季度起RED将有显著营收贡献 [11] - 公司预计扩大FDA适应症，新治疗指南有望推动更广泛保险政策覆盖 [11][12] 其他进展 - 第四季度公司RED获FDA 510(k)批准，现正商业推广且有现有报销代码支持 [13] - 公司获FDA批准扩大IB - Stim标签适用人群至8 - 21岁，每位患者最多可用四台设备，还持续投资临床研究 [14] - 第二代IB - Stim设备正在开发，预计2026年发布 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收76.1万美元，较2023年第四季度的53.1万美元增长43%，单位销量增长约45% [35] - 2024财年营收270万美元，较2023财年的250万美元增长9%，单位销量同比增长约19% [36] - 2024年第四季度毛利率为86.4%，与2023年第四季度持平；2024财年毛利率为86.5%，低于2023财年的87.7% [37][38] - 2024年第四季度SG&A费用为210万美元，较2023年第四季度的200万美元增长2%；2024财年SG&A费用为950万美元，较2023财年的880万美元增长7% [39][40] - 2024年第四季度运营亏损150万美元，较2023年第四季度的160万美元改善10%；2024财年运营亏损720万美元，较2023财年的670万美元增加7% [41][42] - 2024年第四季度净亏损150万美元，较2023年第四季度的530万美元减少73%；2024财年净亏损820万美元，较2023财年的1460万美元减少45% [42] - 截至2024年12月31日，公司现金为370万美元，无长期债务，有15.4万美元短期债务 [43] - 2024财年运营活动使用现金610万美元，比2023财年低59.5万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - IB - Stim业务在2023年第三季度营收增长40%，第四季度增长43%，增长势头延续到2025年第一季度 [11] - 过去12个月，IB - Stim治疗病例数增至1000多例，仅占美国60万患有IBS且急需IB - Stim治疗儿童的千分之一多 [24] - RED产品于2025年第一季度获得首笔订单，预计2025年第二季度及以后需求将增加 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险覆盖人数从2023年1月1日的400万增至目前的约5100万 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进市场领先的PENFS技术商业化，接近全国大规模推广能力，目标是实现现金流盈亏平衡和盈利 [8][11] - 以强大的已发表数据推动保险覆盖范围扩大，进而实现可持续收入和利润率，重点是获得书面保险政策覆盖和利用Category 1 CPT代码实现收入增长 [10] - 推进IB - Stim和RED产品的商业化，提交RED产品针对8 - 21岁儿童功能性消化不良的扩展FDA适应症申请 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队的努力开始取得成果，增长势头良好，处于增长初期，预计覆盖人数将继续增加，对RED产品商业化持乐观态度 [33] - 随着保险覆盖范围扩大和Category 1 CPT代码生效，预计收入增长将加速，有望实现现金流盈亏平衡 [28] - 公司在实现收入和利润强劲增长方面仍处于早期阶段，商业战略执行开始取得初步成果，对RED产品带来显著收入充满期待 [45][46] 其他重要信息 - IB - Stim获得新的FDA适应症，年龄范围从11 - 18岁扩大到8 - 21岁，几乎使市场机会翻倍 [9] - RED产品于2024年12月6日获得FDA批准，可进行软启动，该产品有Category 1 CPT计费代码和强大的全国报销政策 [22][30] - 公司内部预先授权团队不断壮大并取得成功，预计未来全国大多数客户会将预先授权工作交给公司团队 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 获得Category 1代码和510(k)扩展的意义 - Category 1代码使医生能因工作获得认可，有助于实现年度目标，还能简化预先授权流程，为儿童医院计费团队提供便利，增加对支付方的可信度；510(k)扩展使总潜在市场增加约75% - 85%，医生对此反馈积极并充分利用 [49][54] 问题: 毛利率的可变性及未来展望 - 目前报告的毛利率在80% - 90%之间，向有保险覆盖的患者销售设备时毛利率更高；因财务援助计划对无保险或保险不足患者提供折扣，拉低了整体毛利率；2026年及以后，随着Category 1 CPT代码生效，保险覆盖范围扩大，预计毛利率将提高 [56][59] 问题: RED产品商业化的早期经验 - 产品反馈符合预期，医生使用预期高于预期，商业团队和会议情况良好，第二季度表现值得关注，有望带来可观收入 [62][64] 问题: 达到盈亏平衡所需的收入水平 - 目前公司现金消耗率约为每年600万美元，盈亏平衡收入将在1000万 - 1200万美元之间 [66] 问题: 产品的制造地点及潜在关税风险 - 95%的技术在美国采购和制造，唯一从海外采购的组件来自无关税国家，目前预计不受关税影响 [68] 问题: 第二代IB - Stim设备的开发时间表及与当前版本的差异 - 预计2026年推出，外观更现代，可能增加红外指示灯以显示设备工作状态，还在研究通过心率变异性和自主神经功能障碍预测患者反应等功能 [70][72] 问题: 三周或四周IB - Stim治疗后的反应及患者再次接受治疗的比例 - 约70%的患者有显著的长期缓解效果，治疗效果可持续，公司有多项研究支持该结论 [75][77]