业绩总结 - Norfolk Southern在2023年第三季度的总收入为29.71亿美元，同比下降11%[8] - 第三季度的净收入为4.78亿美元，同比下降37%[12] - 每股收益（EPS）为2.10美元，同比下降35%[12] - 第三季度的运营支出为22.15亿美元，较去年同期增加7%[10] - 第三季度的运营比率为74.6%，较去年同期上升12.6个百分点[8] - 第三季度的铁路运营收入为27.71亿美元，较2022年下降372百万美元[9] - 第三季度商品收入为18亿美元，同比下降7%[21] - 第三季度集装箱运输收入为7.37亿美元，同比下降22%[21] - 第三季度煤炭收入为4.34亿美元，同比下降8%[21] - 第三季度总运输量为1,687,200千吨，同比下降2%[21] - 第三季度每单位收入（RPU）为1,760美元，同比下降9%[21] - 预计2023年收入将下降约4%[25] 未来展望 - 预计东俄亥俄州事件的总影响为9.66亿美元，其中包括1.63亿美元的法律和其他费用[7] - 2023年前九个月的自由现金流为11.32亿美元，股东分配总额为14.23亿美元[13] - 2023年资本支出预计为22亿美元[25] 新产品和市场扩张 - 新的加拿大国内服务于2023年10月2日推出，连接CN市场与美国东南部[24] 负面信息 - 第三季度由于东俄亥俄州事件，调整后的运营收入为9.19亿美元，调整后的每股收益为2.65美元[8] - 第三季度的燃料价格对运营比率造成了270个基点的压力[8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收近30亿美元，同比下降8%，主要因货运需求疲软、商品价格下跌和服务水平恢复缓慢，其中货运量下降6%，燃料和附加费收入减少 [108] - 调整后运营费用同比略有上升，薪酬和福利增加7900万美元（13%），其他方面受财产出售收益降低影响，采购服务和租金增加2500万美元（5%），折旧增加1700万美元，燃料费用下降1.45亿美元（36%） [100][101] - 调整后运营比率为66.7%，运营收入下降22%，净收入下降18%，每股收益下降14% [117] - 上半年自由现金流减少2.76亿美元，主要受脱轨相关支出和道路设备投资影响，股东分红9.18亿美元 [102] - 预计2023年营收至少下降3%，资本支出略有增加 [156] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 第二季度商品业务量和收入较去年同期下降1%，每单位收入持平，但扣除燃料后增长2%，过去33个季度中有32个季度实现该指标增长 [152] - 汽车和农产品市场表现良好，化工市场面临逆风，汽车业务受成品车生产推动，农产品运输因新航线和东南部作物歉收而强劲 [126] 多式联运业务 - 国内业务量同比下降14%，受货运需求疲软、库存高企和卡车运力过剩影响；国际业务量同比增长1%，环比增长5.8% [127] - 预计国际业务量将继续增长，进口量有望反弹，IPI份额将持续增加，但存储费用仍将对收入和每单位收入构成压力；国内业务增长取决于美国消费者、零售库存水平和卡车市场 [129] 煤炭业务 - 煤炭业务量同比持平，但收入下降4%，因每单位收入下降；公用事业业务量同比下降17%，受天然气价格低和库存高影响；出口业务量因产量增加和海外需求强劲而增长，但出口蒸汽煤和冶金煤的组合不利，海运煤价格较低导致每单位收入下降 [128] - 预计煤炭业务量将增长，出口市场的强劲将抵消公用事业煤炭的疲软，但海运煤价格将对每单位收入产生负面影响，预计总煤炭每单位收入将环比下降低两位数百分比 [130][131] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去11周中，有9周表现优于行业平均水平，过去5周中有4周跻身一级铁路公司前两名 [4] - 供应链拥堵基本消除，物流经理指数显示仓库容量增加速度创疫情开始以来最快 [163] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是平衡服务、生产力和增长，为客户、员工、股东和社区创造长期价值，致力于解决铁路工人生活质量问题，加强与工会合作，提升安全文化 [89] - 成立新的绩效卓越团队，规范流程，提高服务可靠性和生产力，为增长创造机会 [92] - 营销团队重组，创建行业首个第一英里最后一英里副总裁职位，追求高价值市场增长 [115] - 关注电动汽车供应链，商业团队协助近三分之一的电动汽车电池制造投资项目落户公司网络，公司网络覆盖美国60%的人口和50%的制造业基地，有望通过工业发展获得更多机会 [132][133][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势有利于公司独特的业务模式，对未来充满信心，服务产品的改善使公司能够在市场条件好转时实现增长 [36][154] - 尽管面临一些挑战，但公司有能力通过提高服务质量、优化成本结构和抓住市场机会来实现增长，预计下半年货运量将有所改善，运营比率有望提高 [166][190] 其他重要信息 - 公司在东巴勒斯坦脱轨事故后的清理工作取得显著进展，预计第四季度现场活动将大幅减少，但未来仍可能受到法律费用、罚款、和解金等因素的影响 [94] - 已记录的8.03亿美元成本中，截至6月30日仅支付2.87亿美元现金，预计今年下半年支付约一半的应计余额，其余部分在2024年或更晚支付，目前正在寻求第三方赔偿和保险理赔，但这些赔偿需要时间才能实现 [95][96][97] - 公司继续进行股票回购，今年将投资22亿美元用于资本支出，以推动安全、弹性、增长和生产力 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 重新设计列车编组的经验教训及对运营规划的影响，以及市场复苏时是否会增加运力 - 重新设计列车编组后，近几周货运量环比和同比均表现强劲，新的运营计划和列车编组规则增加了分布式动力的利用率，有助于改善成本结构、服务产品和增长能力 [138][139] 问题: 关于每单位收入（RPU）的计算和房地产收益，以及下半年货运量加速增长的目标 - 扣除燃料后，每单位收入增长1%，反映了价格和有利的组合因素；第二季度房地产收益为1900万美元；由于服务质量下降，第二季度和第一季度最后两个月的货运量受到压力，目前已实现服务目标，设备周转加快，客户开始将公司纳入长期供应链解决方案，同时基础设施建设和住宅建设也为货运量增长提供了机会 [140][141][142] 问题: 如何看待下半年的运营比率（OR）和每单位收入（RPU），以及员工水平和运营费用的变化 - 第二季度运营比率受到服务中断的压力，下半年仍将面临燃料附加费和比较基数等逆风因素，但货运量的增加将有助于改善运营比率；预计每单位收入将受到燃料、存储费用和国际海运煤炭价格的影响；员工水平预计在下半年略有上升；运营费用预计在第三季度开始下降，第四季度大部分与服务相关的成本将被消除 [165][166][168][190] 问题: 多式联运收益率的下降情况，以及下半年运营收入的增长情况 - 多式联运核心定价保持积极，但组合因素对整体每单位收入产生负面影响；下半年预计货运量将有所增加，服务成本将部分下降，燃料费用的逆风因素将减弱，运营比率有望改善 [187][188][190] 问题: 工业发展项目对货运量的潜在影响，以及电动汽车电池工厂的货运量机会 - 工业发展项目的货运量机会需要多年时间才能显现，公司对不在其线路上的电动汽车电池生产设施也持乐观态度，因为公司服务的汽车工厂比其他铁路公司更多，将受益于这些设施的生产 [214][215] 问题: 其他收入的下半年情况，以及潜在监管对公司的影响 - 第二季度公司自有寿险投资的回报同比增加6400万美元，下半年预计将回到历史水平，即每季度2000 - 3000万美元；公司积极参与与监管机构和当选官员的沟通，认为目前的监管规定对铁路行业的成本结构不会造成过大负担 [216][217][39] 问题: 如何看待自由现金流和东巴勒斯坦事故的成本回收情况 - 成本回收需要时间，预计将在几个季度后才能看到自由现金流的改善，目前无法提供具体的指导 [218][219] 问题: 是否看到多式联运业务从东海岸转移到西海岸的迹象，以及这是否构成潜在风险 - 公司尚未看到明显迹象，认为供应链是灵活的，公司有能力应对市场变化 [221] 问题: 平均员工薪酬的情况，以及带薪病假和工作规则变化的成本影响 - 预计每个季度平均员工薪酬约为3.5万美元，4%的工资增长将被服务相关成本的下降所抵消；带薪病假和工作规则变化带来了短期逆风，但公司将通过提高生产力来应对 [204][21][228] 问题: 实现运营比率同比改善所需的货运量增长水平 - 目前无法预测运营比率的未来走势，但公司通过投资和招聘员工，有能力通过增加货运量来推动改善 [230][238] 问题: 是否只能依靠货运量来提高运营比率，以及能否摆脱中等水平的运营比率 - 公司认为有货运量增长的机会，只要不出现经济衰退，就有份额夺回的机会，但短期内仍将面临逆风 [237][239]

俄亥俄州东部脱轨事件相关费用 - 2023年第二季度公司确认与俄亥俄州东部脱轨事件相关的额外费用4.16亿美元，前六个月为8.03亿美元[70][72] 铁路运营收入情况 - 2023年第二季度铁路运营收入5.76亿美元，2022年为12.71亿美元，同比下降55%；前六个月2023年为12.87亿美元，2022年为23.56亿美元，同比下降45%[72] - 2023年第二季度铁路运营收入较去年同期减少2.7亿美元，前六个月减少5300万美元[76] 净收入情况 - 2023年第二季度净收入3.56亿美元，2022年为8.19亿美元，同比下降57%；前六个月2023年为8.22亿美元，2022年为15.22亿美元，同比下降46%[72] 摊薄后每股收益情况 - 2023年第二季度摊薄后每股收益1.56美元，2022年为3.45美元，同比下降55%；前六个月2023年为3.60美元，2022年为6.37美元，同比下降43%[72] 铁路运营比率情况 - 2023年第二季度铁路运营比率为80.7%，2022年为60.9%，同比上升33%；前六个月2023年为78.9%，2022年为61.8%，同比上升28%[72] 燃料附加费相关收入情况 - 2023年第二季度和2022年第二季度与燃料附加费相关的收入分别为2.87亿美元和4.21亿美元，前六个月分别为6.62亿美元和6.65亿美元[76] 收入预期情况 - 2023年剩余时间，公司预计由于燃料价格降低、存储服务费下降和煤炭价格疲软，收入将低于2022年[77] 多式联运收入情况 - 2023年第二季度多式联运收入7.45亿美元，2022年为9.72亿美元，同比下降23%；前六个月2023年为15.59亿美元，2022年为18.26亿美元，同比下降15%[75] 煤炭收入情况 - 2023年第二季度煤炭收入4.09亿美元，2022年为4.25亿美元，同比下降4%；前六个月2023年为8.49亿美元，2022年为8.14亿美元，同比上升4%[75] 煤炭总吨位情况 - 2023年第二季度煤炭总吨位为18490千吨，较2022年的18646千吨下降1%；前六个月总吨位为37926千吨，较2022年的37254千吨增长2%[86] 铁路运营总费用情况 - 2023年第二季度铁路运营总费用为24.04亿美元，较2022年的19.79亿美元增长21%；前六个月总费用为48.25亿美元，较2022年的38.09亿美元增长27%[87] 平均铁路员工人数情况 - 2023年第二季度平均铁路员工人数较2022年同期增加1400人[88] 经营活动现金情况 - 2023年前六个月经营活动提供的现金为18亿美元，较2022年同期的20亿美元有所下降；6月30日负营运资金为9.55亿美元，12月31日为6.42亿美元；6月30日现金及现金等价物总额为5.56亿美元[96] 投资活动现金情况 - 2023年前六个月投资活动使用的现金为7.41亿美元，较2022年同期的7.14亿美元有所增加；预计2023年物业增加额约为22亿美元[97][98] 融资活动现金情况 - 2023年前六个月融资活动使用的现金为10亿美元，较2022年同期的8.77亿美元有所增加；2023年前六个月回购普通股3.03亿美元，2022年同期为15亿美元[99] 应收账款证券化计划情况 - 2023年5月公司续签应收账款证券化计划，最高借款额度为4亿美元；6月30日该计划未偿还金额为1.3亿美元，12月31日为1亿美元；6月30日可用借款额度为2.7亿美元，12月31日为3亿美元；2月发行5亿美元4.45%的2033年到期优先票据[100] 债务与总资本比率及信贷协议情况 - 6月30日公司债务与总资本比率为54.5%，12月31日为54.4%；有一份8亿美元的信贷协议将于2025年3月到期，6月30日和12月31日该信贷安排均无未偿还金额[101] 铁路线购买情况 - 6月公司修订并重述资产买卖协议，预计以16 - 17亿美元购买约337英里铁路线，交易需获得辛辛那提选民批准和STB监管批准[104] 铁路员工集体谈判协议情况 - 约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，最新一轮全国谈判于2022年12月结束，双方在2024年11月1日前不能强制就新提案进行谈判[110][112] 公司披露控制和程序情况 - 公司披露控制和程序截至2023年6月30日有效，能及时提醒高管需纳入定期申报的重大信息[118] 财务报告内部控制情况 - 2023年第二季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[119] 公司法律诉讼信息情况 - 公司法律诉讼信息见合并财务报表附注中的注10“承诺和或有事项”[120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP收益同比下降，主要因记录了俄亥俄州东部事故成本；调整后收入增长7%，调整后净收入增长8%，调整后每股收益增长13%；调整后运营费用增长11%，达2.04亿美元，主要受通胀和增量服务相关成本驱动 [179][189] - 运营收入增长1%，其他收入为5600万美元，调整后税前收入增长7%，净收入增长8%，每股收益增长13% [96] - 运营现金流增加1.79亿美元，自由现金流比去年增加1.4亿美元，公司致力于通过高额股息和股票回购向股东返还资本 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 本季度商品业务量增长5%，主要由沙子、汽车、谷物和骨料市场带动，塑料和纸板需求疲软部分抵消了增长；收入实现两位数增长，主要驱动因素是业务量改善，其次是燃油价格上涨和价格提升 [59] - 2023年剩余时间，商品业务增长将由汽车运输带动，预计美国轻型汽车产量在剩余季度增长5%，金属市场业务量也有望改善，但化工市场部分细分领域需求疲软，原油和天然气液体运输量预计同比下降 [64][65] 多式联运业务 - 本季度多式联运市场明显疲软，国内业务线受货运环境疲软和卡车行业低迷影响，业务量同比下降4%；收入因燃油附加费和价格上涨有所受益，但不足以抵消仓储收入下降和国内业务量减少的负面影响，收入同比下降5% [60][61] - 2023年多式联运业务量很大程度取决于经济状况，特别是美国消费者的健康状况，当前面临卡车运力过剩、库存补充和消费经济挑战等逆风因素，预计第二季度仍将对业务量产生负面影响，尤其是国内业务线 [66] 煤炭业务 - 第一季度煤炭运输量同比增长5%，主要由出口带动，出口需求持续高涨且服务区域内煤炭供应增加，但公用事业煤炭运输量因天然气价格低迷和暖冬天气同比下降；煤炭收入增长13%，受业务量增加、燃油附加费和价格上涨驱动 [91] - 2023年剩余时间，煤炭业务量将高于2022年，出口煤炭运输增长将抵消公用事业煤炭预计下降的影响，但预计业务量增加将被单位收入下降抵消，原因是海运煤炭价格下跌和燃油附加费收入减少 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场持续疲软，对家具、家电、电子产品等集装箱运输需求产生负面影响，现货和合同卡车费率在第一季度持续下降 [11] - 欧洲2月生产环比增长约14%，美国炼焦煤出口预计增长约7.5%，中国制造业采购经理人指数达到两年来最高，公司对煤炭市场前景感到乐观 [120] - 美国供应链拥堵迅速缓解，国际多式联运IPI服务需求增加，业务量同比增长9%，但多式联运仓储收入下降 [88][89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于去年12月制定了以客户为中心、以运营为驱动的新战略，注重安全、可靠和有弹性的服务，平衡智能可持续增长和生产力提升，关注长期优先事项和价值 [174] - 为应对东巴勒斯坦脱轨事故，公司采取了一系列安全措施，如安装额外安全传感器、加速先进早期检测技术部署、增加急救人员安全培训等，同时加速列车编组规则分析和实施，虽短期内影响了列车运力，但长期将增强网络可靠性和生产力 [4][5] - 公司致力于在经济低迷时期进行战略投资，维持人员和资源，以便在市场复苏时更快响应并捕捉收入增长机会，同时利用临时低迷期进行培训，为员工创造职业机会 [176][186] - 公司积极参与电动汽车领域，有三个参与机会，即运输原材料、零部件和成品车辆，目前正在积极开展相关业务 [135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年剩余时间经济状况仍不确定，住房市场疲软、卡车市场宽松等逆风因素将限制公司近期增长能力，整体增长取决于宏观环境 [11][13] - 公司对多式联运业务克服近期挑战持乐观态度，预计年底将实现增长势头，长期来看该市场潜力巨大，公司拥有行业内最佳合作伙伴，团队正努力为市场好转做好准备 [12] - 公司预计第二季度业务量和收入将面临短期逆风，但下半年服务产品将显著改善，市场条件允许时有望恢复增长 [62] 其他重要信息 - 公司在东巴勒斯坦事故后积极进行现场清理、协助家庭、支持当地企业和非营利组织，并投资长期项目促进该地区未来繁荣，已完成一条轨道的修复并开始另一条轨道的修复工作 [3][40] - 公司安全指标有所改善，2022年员工受伤率为十年来最低，2023年初受伤频率比率为0.89，主线事故率与2022年第一季度相比总体持平且有所改善，公司对基础设施的投资取得成效，预计设备检查技术将继续降低主线事故率 [72][73] - 公司机车速度保持高于去年水平，现代机车车队和燃油效率举措使本季度燃油生产率再创纪录，公司将继续在该领域投资 [77][78] - 公司约三分之一的高端地点人员配置低于最低目标，正加快招聘步伐，建立强大的培训人员管道，并采取激励措施吸引目标地点的候选人，同时利用应急团队和临时调动提供即时支持 [105] - 公司与大众集团支持的独立美国公司Scout Motors达成合作，Scout Motors将在南卡罗来纳州布莱斯伍德建设新制造工厂，该工厂由公司提供服务，一期工程将生产超过20万辆电动汽车，创造4000多个永久就业岗位，公司预计2026年底开始为其提供服务 [26][190] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务水平反弹但业务量同比下降8%，何时恢复正常速度，人员配置目标未达三分之一的持续成本影响及实现目标的能力如何？ - 公司表示正在恢复服务，去年底和今年1月服务产品出色，业务量也相应增长，证明公司战略有效，将继续致力于执行该战略；多式联运网络保持了较大流动性，随着库存消化和投标季到来，客户业绩有望提升 [28][29][166] 问题2: 长期来看脱轨事故对服务能力和成本结构有无影响，如何考虑成本结构动态？ - 公司称新列车编组规则最初影响了服务和成本，但随着对每条线路上每个列车符号的分析和调整，网络容量正在恢复，同时增加分布式动力的使用将提高生产力，预计不会对服务和容量产生长期影响，反而可能提高生产力 [31] 问题3: 列车编组规则变化的短期影响及未来恢复生产力目标的措施？ - 公司表示第一季度因近期事件决定采取保守的列车编组规则，导致网络拥堵和容量下降，但目前正在对每个列车符号和线路段进行分析，增加网络容量，扩大分布式动力的使用将支持未来的生产力提升，预计不会对服务和容量产生影响，反而可能提高生产力 [34][36] 问题4: 东巴勒斯坦事故的修复工作进展如何，对业务量有何影响，是否会在6月初反弹，燃料对收益率和营业收入有何影响？ - 公司表示修复工作取得积极进展，已完成一条轨道的修复并开始另一条轨道的修复；业务量下降受事故影响，但随着网络加速和库存消化，工业和多式联运业务都将受益；燃料在本季度提供了滞后收益，但如果燃料曲线保持不变，下半年将成为逆风因素 [50][51][68] 问题5: 脱轨事故对营销和运营举措有何影响？ - 公司称客户对公司表示支持，希望网络尽快恢复正常，公司将为客户提供更多运力；TOP|SPG计划有助于改善服务，特别是在重大服务中断时，近期多式联运业务已取得显著改善 [70][71][82] 问题6: 煤炭和多式联运每单位平均收入强于预期的原因是什么，NTSB调查和公开听证会的时间安排如何？ - 煤炭市场价格仍有支撑，需求和供应方面，中国重新开放和澳大利亚煤炭供应回归将影响贸易流动，但美国炼焦煤产量增加，预计大部分将用于出口；多式联运方面，国际IPI业务量增长和仓储收入下降表明美国供应链拥堵正在缓解；NTSB可能在夏季进行实地调查，但日期尚未确定，公司将全力配合调查 [85][87][92] 问题7: 如何考虑运营比率，与正常情况相比，第二季度和下半年的季节性模式如何，假设业务量稳定或增长，运营比率会怎样？ - 公司认为通胀将是全年运营比率的持续压力点，服务在第一季度成为较大逆风因素，可能在第二季度继续产生影响，下半年有望转为顺风因素；如果下半年业务量增加，将对运营比率产生积极影响；燃料在第一季度提供了顺风因素，第二季度可能是适度顺风，下半年如果燃料曲线保持不变，将成为逆风因素 [110][125][126] 问题8: 第一季度计提的费用是否为最高成本，是否会因保险索赔而下降，事故后混合货运能力是否会减弱？ - 公司表示计提的费用包含已知但未估算的项目，也未考虑保险索赔和第三方赔偿，目前的计提是基于可估算的部分；新的列车编组规则增强了分布式动力的使用，将有助于提高混合货运网络的生产力 [112][113][114] 问题9: 全年人员配置如何变化，在经济低迷时期与过去相比对裁员的考虑有何不同？ - 公司表示仍需招聘更多人员，当人员配置达到合适水平后，列车工作人员数量可能会减少一半以上，以应对正常人员流失；人员配置目标是动态的，取决于业务量和需求展望，预计全年人员数量将继续增加 [116][118] 问题10: 宏观经济走向如何，如何排除修复工作对业务量的影响？ - 公司认为宏观经济形势模糊，工业市场未来一两个季度有需求可见性，但卡车市场进一步恶化，下半年情况不确定；公司正在为市场好转做好准备，相信市场会好转 [122][123][124] 问题11: 国内多式联运业务量连续三个季度下降，第一季度是否为底部，第二季度是否会继续面临压力？ - 公司表示国内多式联运业务量取决于整体经济，特别是消费部门；公司从客户处获得了关于投标的积极反馈，但业务量尚未完全体现；公司密切关注库存销售比率，目前接近正常水平，相信市场好转时公司将能够抓住增长机会 [131] 问题12: 员工人均成本全年的走势如何，多式联运每单位平均收入中附加费和附加收入的逆风因素有多大？ - 公司预计员工人均成本第一季度在3.5万美元左右，全年大致保持在该水平，第三季度因工资协议将有4%的增长，但服务相关成本的下降将部分抵消这一增长；多式联运方面，预计全年附加收入同比下降，将对收入和每单位平均收入（不包括燃料）构成重大逆风因素，但价格和业务量的积极影响将部分抵消这一影响，2024年附加收入将更接近疫情前水平 [137][148][149] 问题13: 3月以来以较低速度运行单条线路的成本如何，这些成本是否会在第二季度结束，第三季度初是否会恢复正常？ - 公司表示服务中断相关成本体现在薪酬福利和采购服务中，包括重新调配人员、加班、运输成本和短期土地租赁等；材料成本方面，第二季度可能仍有增量成本，第三季度和第四季度将逐渐减少 [139][150][160] 问题14: 东巴勒斯坦事故中本可采取哪些不同措施避免事故，六点安全计划的成本是多少，是否包含在3.87亿美元中？ - 公司表示一直在思考如何做得更好，在NTSB初步报告发布后推出了六点安全计划，包括增加200个热轴探测器、与佐治亚理工学院合作开展下一代机器视觉检查门户项目等；六点安全计划的成本主要是热轴探测器的资本支出，未来几年约为5000万美元，对整体资本支出预算影响不大 [152][162][153] 问题15: 除了Scout Motors项目，公司还有哪些类似机会，长期来看如何吸引更多此类业务？ - 公司表示有超过600个活跃项目正在进行中，但很多项目处于保密协议之下无法透露；公司在电动汽车和电池生态系统服务方面具有优势，能够支持电池制造和工厂选址；Scout Motors项目和附近锂矿的重新开放为公司带来了独特机会 [146][147]

脱轨事件对财务的影响 - 2023年第一季度因俄亥俄州东部脱轨事件确认费用3.87亿美元，减少净收入2.93亿美元，摊薄后每股收益减少1.28美元[70][72] 铁路运营整体财务数据变化 - 与去年同期相比，铁路运营收入增长2.17亿美元，达31.32亿美元，涨幅7%；运营费用增长5.91亿美元，达24.21亿美元，涨幅32%[75][86] - 按GAAP计算，铁路运营收入7.11亿美元，同比下降34%；净收入4.66亿美元，同比下降34%；摊薄后每股收益2.04美元，同比下降30%；铁路运营比率77.3%，同比上升23%[72] - 排除脱轨事件影响后，非GAAP下铁路运营收入10.98亿美元，同比增长1%；净收入7.59亿美元，同比增长8%；摊薄后每股收益3.32美元，同比增长13%；铁路运营比率64.9%，同比上升3%[73][74] 各业务线收入数据变化 - 商品收入18.78亿美元，同比增长12%，各商品组运量和每单位平均收入均有提高；多式联运收入8.14亿美元，同比下降5%，运量和每单位平均收入均降低；煤炭收入4.4亿美元，同比增长13%，每单位平均收入和出口煤炭运量增加[75] 燃油附加费收入情况 - 约95%的收入基础合同包含燃油附加费，2023年和2022年第一季度相关收入分别为3.75亿美元和2.44亿美元[76] 收入增长挑战预期 - 预计2023年剩余时间因经济不确定性、燃油价格下降、煤炭价格疲软和仓储服务费下降，收入增长面临挑战[77] 铁路运营费用明细变化 - 铁路运营费用中，薪酬和福利6.9亿美元，同比增长11%；采购服务和租金4.96亿美元，同比增长14%；燃料3.15亿美元，同比增长5%；折旧3.21亿美元，同比增长6%；材料和其他2.12亿美元，同比增长24%[86] 其他收入变化 - 其他收入增加6100万美元，主要因公司持有的人寿保险回报增加和利息收入增加[92] 有效税率变化 - 第一季度有效税率为21.3%，去年同期为22.9%，2023年有效税率包含某些业务税收抵免和基于股票的薪酬税收优惠[93] 现金流量情况 - 2023年前三个月经营活动提供的现金为12亿美元，2022年同期为10亿美元[94] - 2023年前三个月投资活动使用的现金为3.91亿美元，2022年同期为3.35亿美元[95] - 2023年前三个月融资活动使用的现金为6.86亿美元，2022年同期融资活动提供的现金为7300万美元[96] 营运资金与现金等价物情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司的负营运资金分别为7.02亿美元和6.42亿美元[94] - 2023年3月31日，现金及现金等价物总额为5.52亿美元[94] 普通股回购情况 - 2023年前三个月回购了1.63亿美元的普通股，2022年同期为6亿美元[96] 债务发行情况 - 2023年2月，公司发行了5亿美元利率为4.45%、2033年到期的优先票据[98] 债务与总资本比率情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司的债务与总资本比率分别为54.1%和54.4%[99] 员工协议覆盖情况 - 约80%的铁路员工受与各工会的集体谈判协议覆盖[108] 财务报告内部控制情况 - 2023年第一季度，公司未发现对财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化[116]

铁路运营收入数据 - 2022年铁路运营总收入为127亿美元，商品、多式联运和煤炭收入分别占比57%、29%和14%[12][14][15][16] 收入吨英里及相关收入数据 - 过去五年中，2022年的收入吨英里数为1790亿，每千收入吨英里收入为71.35美元[12] 业务处理量数据 - 2022年处理商品车皮220万辆，多式联运单位390万个，煤炭7700万吨或70万车皮[14][15][16] 铁路运营比率数据 - 铁路运营费用与运营收入的比率（铁路运营比率）在2022年为62.3%[12] 铁路基础设施净财产数据 - 按历史成本计算，铁路基础设施净财产约为320亿美元[18] 财产增加数据 - 过去五年中，2022年的财产增加总额为19.48亿美元，其中道路及其他财产为13.45亿美元，设备为6.03亿美元[19] 设备拥有情况数据 - 截至2022年12月31日，拥有或租赁机车3190台、货车40470辆等设备[20] 轨道运营与维护数据 - 2022年运营的35100英里轨道中，负责维护28400英里[21] 员工数据 - 2022年平均雇佣18900名员工，年末员工数为19300名，约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖[25][26] 收入来源结构数据 - 约90%的收入来自免税货物或运输合同货物，其余来自公共运价表费率货物[40][41] 市场竞争数据 - 公司面临来自其他铁路公司、汽车运输商、水运商等的竞争[46] 市场竞争策略数据 - 公司通过特定营销策略在特定市场更有效地竞争[47] 安全计划相关数据 - 公司安全计划基于美国铁路协会2001年9月11日后制定的计划，该计划定义四个警戒级别[48] - 公司安全计划符合美国运输部关于危险材料运输培训和安全计划的规定[49] - 公司针对高威胁城市地区的铁路走廊制定特定地点安全计划[50] - 公司有四个设施受美国海岸警卫队海事安全法规约束，安全计划已获批准[51] 机构协调数据 - 公司与众多联邦和州机构密切定期协调[52] 应急响应培训数据 - 2022年公司为约5000名应急响应人员提供铁路事故响应培训[53] 业务连续性和灾难恢复计划数据 - 公司持续评估业务连续性和灾难恢复计划，包括网络安全攻击场景[54] 市场风险披露信息数据 - 关于市场风险的定量和定性披露信息包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“市场风险”标题下[168]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年总营收达127亿美元，较2021年增长14%，主要因燃油附加费收入增加和价格上涨，部分被运量下降抵消；全年总运量下降3%，联运业务运量受卡车市场疲软和供应链拥堵影响下滑明显 [42] - 2022年第四季度营收同比增长13%至32亿美元，燃油附加费和价格提升抵消了1%的运量下降；运营收入达1.18亿美元，创四季度纪录；每股收益为3.42美元，同比两位数增长；净利润同比增长3000万美元或4%，因强劲的股票回购活动，每股收益增长10%超过净利润增长 [177][183][185] - 2022年全年每股收益为13.88美元，较2021年增加1.77美元或15%，得益于创纪录的127亿美元营收，同比增长14% [28] - 2022年第四季度运营费用同比增加3.33亿美元或19%，主要因燃油价格上涨和重大不利应计调整；核心运营收入增长9300万美元，对应每股收益增长0.44美元；运营比率收缩180个基点 [45][46] - 2022年第四季度其他收入转为3400万美元，增加1300万美元 [47] - 2022年全年财产增加额为19亿美元，符合指引；股东分配超4亿美元，回购超1260万股，股息分配增长14%，董事会批准第一季度季度股息提高9%或0.11美元 [160] 各条业务线数据和关键指标变化 联运业务 - 2022年第四季度总营收同比增长10%，燃油附加费和价格上涨抵消了4%的运量下降；运量下降集中在国内业务，受卡车市场宽松和假期库存增加影响；国际业务运量同比增长5%，因部分客户转向内陆联运服务 [178] - 全年来看，联运业务运量受卡车市场疲软和供应链拥堵影响下降，总营收受燃油附加费和价格上涨推动，但全年总运量下降影响了业务表现 [42] 商品业务 - 2022年第四季度商品业务营收同比增长12%至19亿美元，剔除燃油后的每单位营收创纪录，得益于价格上涨和积极的组合效应 [153] - 第四季度运量在服务改善后恢复到上年水平，沙子和支撑剂市场、玉米和大豆市场增长明显，钢铁和汽车市场因设备供应问题运量下降 [21] 煤炭业务 - 2022年第四季度煤炭营收增长28%，受价格上涨、运量增长、燃油附加费收入增加和前期运量不足的违约金推动；每单位营收和剔除燃油后的每单位营收均创纪录 [22] - 第四季度动力煤运量增长9%，因设备周转时间改善增加了设备可用性，从而获得更多业务；出口煤炭市场因地缘政治冲突需求增加，但焦炭发货量因工厂关闭同比下降，总体煤炭运量季度增长8% [22][154] 各个市场数据和关键指标变化 卡车市场 - 年初卡车市场疲软，住房市场也构成逆风，但预计今年晚些时候卡车市场供需将重新平衡 [181] - 现货市场可能已触底，美国持牌汽车运输公司总数减少，二手卡车出口持续增加，市场有望重新平衡 [165] 煤炭市场 - 动力煤和出口煤炭市场展望支持全年运量持平至略有改善；动力煤需求总体可能持平，但公司处理需求的能力将因网络效率和生产力提高而增加；出口方面，尽管海运价格疲软，但公司将受益于新增煤炭供应，全球炼焦煤供应受地缘政治因素限制，支持美国煤炭需求；上半年煤炭价格对比将面临压力，影响出口炼焦煤每单位平均收入 [156] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过可靠和有弹性的服务、持续的生产力提升以及明智和可持续的增长，为股东创造长期价值；以客户为中心、运营驱动的服务组织，提供能在8600亿美元卡车和物流市场竞争的服务产品，让客户将公司纳入供应链 [134] - 持续改进服务，提高列车速度和资产利用率，减少终端停留时间，为增长创造运力；实施高频运营计划，提升联运业务的运力和可靠性 [6][18] - 进行资本投资，包括更换铁轨、安装轨枕、升级机车等，提高基础设施的安全性和生产力；计划今年现代化改造115台机车，从直流牵引技术转换为交流牵引技术，提高燃油效率和列车生产力 [20][140] - 加强与客户合作，吸引业务，夺回市场份额；通过提高服务质量，将业务从公路转移到铁路，为客户提供价值 [67] - 行业竞争方面，公司认为自身在服务、生产力和增长方面具有优势，能够在市场中竞争；关注竞争对手收购卡车公司的动态，但认为自身通过提升服务和价值主张，能够在市场中立足并获得增长 [96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，需求环境和通胀路径不明；预计2023年全年营收与2022年持平，每单位平均收入可能下降或持平，受煤炭价格疲软、燃油附加费收入降低和供应链解锁后附加费收入减少影响 [29] - 尽管面临挑战，但公司服务水平提升将带来从公路到铁路的模式转换机会，增加满足未满足需求的能力；只要美国消费者保持韧性，联运业务需求将得到支持 [180][181] - 公司对2023年前景持谨慎乐观态度，将继续专注于可控因素，执行战略计划，为客户和股东创造价值；虽然存在不确定性和下行风险，但公司有信心利用当前势头推动业务增长 [44] 其他重要信息 - 本季度公司与代表员工的工会敲定了全国合同，给予员工历史性的工资增长和无与伦比的健康福利套餐 [4] - 公司安全事故频率率改善22%，2023年及以后的每次讨论都将以安全为起点 [5] - 2022年在招聘方面取得行业领先进展，增加培训工资、提高入职流程效率、开展基层推荐活动等，使大部分网络达到最低人员配置水平，2023年将继续加强人员不足的机组基地建设 [7] - 公司设定了新的季度燃油效率纪录，通过提高流动性和实施燃油效率举措，包括车队现代化和怠速合规计划，持续推动可持续效率提升 [150] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请提供联运和煤炭业务每车收入和收益率的更多细节，以及国内联运是否会受到市场价格下降影响 - 联运业务方面，市场有企稳迹象，预计每单位收入机会较好；煤炭业务第四季度因违约金提高了每单位收入，未来面临价格对比压力，但出口炼焦煤市场仍有支撑，且公司将处理更多动力煤业务 [165][189] 问题: 预计市场份额夺回能否带来全年运量正增长，以及运营比率改善预期 - 公司致力于通过提升服务夺回市场份额，但全年运量结果受宏观环境影响；运营比率方面，存在通胀和煤炭价格下降等逆风因素，但也有核心定价、燃油效率提升和服务相关成本下降等顺风因素，具体情况取决于营收和运量变化 [167][168] 问题: 运营费用（不包括燃料）相对于2022年64亿美元的变化，以及每股收益增长与息税前利润增长和运营费用（不包括燃料）的预期 - 预计在收益持平情况下，每股收益增长将为正；约4000万美元的服务相关成本将在下半年随着人员配置改善而下降；其他损益表项目存在通胀，但公司将通过严格控制成本来缓解，如提高网络速度控制设备租金增长，随着通胀缓和控制采购服务成本 [56] 问题: 请确认营收、运营收入和运营比率的指导是否为持平，以及人员数量从1月水平的变化 - 营收预计持平，运营收入和运营比率预计波动不大；人员数量方面，公司将继续招聘以达到目标，具体数量将根据市场需求调整 [62][252] 问题: 请说明2023年汽车业务的可见性、持续时间以及行业向电动汽车转型时业务的变化 - 北美汽车市场有未满足的需求，公司投资新车辆并提高了流动性，将有机会帮助汽车客户满足需求；对于电动汽车转型，公司看到相关领域的大量投资，并努力提供支持 [215][242] 问题: 请说明评估费用减少的潜在影响，以及与服务相关成本缓和的时间对比 - 评估费用减少将导致资产收入损失，但货运收入将增加，因为客户供应链更顺畅，业务量将增加；评估费用减少和服务相关成本缓和的时间大致在下半年 [88][200] 问题: 请说明市场份额夺回中已签订合同和潜在合同的比例，以及列车长度监管风险 - 公司致力于通过提升服务夺回市场份额，但未明确已签订合同和潜在合同的比例；在监管方面，公司与监管机构保持沟通，监管机构对公司恢复服务的努力表示认可 [67][95] 问题: 公司在卡车市场竞争中面临的挑战，以及是否考虑收购卡车公司 - 当前市场环境有挑战，但公司认为长期来看铁路联运对客户有吸引力，公司通过提升服务和价值主张参与竞争，目前未考虑收购卡车公司 [96][97] 问题: 在宽松的卡车市场和疲软的经济背景下，公司定价能力是否受到压力 - 公司认为服务价值的提升有助于维持定价能力，市场有企稳迹象，预计每单位收入机会较好 [71][165] 问题: 请说明每位员工的平均薪酬未来变化，以及列车员重新部署的时间线 - 预计2023年第一季度每位员工的薪酬和福利将因 payroll tax resets 上升，第三季度工资增长可能被服务相关成本下降抵消，全年大致持平在35000美元左右；列车员重新部署正在与工会谈判，有监管因素，从长期来看对行业和员工有好处 [102][75] 问题: 请说明劳动关系改善情况，以及在运量低于预期时如何处理多余员工 - 全国谈判完成后，公司开始与工会进行地方谈判，以改善员工生活质量和运营灵活性；在运量下降时，公司将通过投资员工、交叉资格培训和利用自然减员等方式应对，避免裁员 [78][217] 问题: 请说明息税前利润指导的基础，以及公司在铁路份额方面的看法和增长战略 - 息税前利润指导基于GAAP基础；公司在化学品和农业等货运量方面表现优于CSX，认为铁路份额对增长战略重要，将通过提升服务和价值主张来争夺市场份额 [112][114] 问题: 西海岸到东海岸货运转移和库存积压对公司业务的影响，以及客户是否会在劳动力问题解决后返回西海岸 - 公司认为无论货物从西海岸还是东海岸进入，都能为客户提供服务；西海岸有内陆转运基础设施优势，公司有能力将货物运至东部人口中心；客户库存调整情况不一，公司将持续关注 [122][123] 问题: 请确认人员配置目标，以及总员工数量一年后的预期，和服务水平成本与通胀的关系 - 截至目前，T&E人员超过7500人，目标是5月达到7600人以上，并根据市场情况调整；总员工数量将根据市场需求和服务改善情况变化；服务相关成本约4000万美元/季度，预计年底将大幅下降 [230][254]

财务数据关键指标变化 - 第三季度和前九个月铁路运营收入分别增长4.91亿美元和12亿美元，主要因燃油附加费收入和定价提高[70][72][73] - 第三季度和前九个月净收入分别为9.58亿美元和24.8亿美元，同比增长27%和10%[70] - 第三季度和前九个月摊薄后每股收益分别为4.10美元和10.45美元，同比增长34%和16%[70] - 第三季度和前九个月铁路运营比率分别为62.0%和61.8%，同比上升3%[70] - 2022年和2021年第三季度燃油附加费收入分别为5.01亿美元和1.74亿美元，前九个月分别为12亿美元和4.19亿美元[74] - 2022年前三季度铁路运营总费用为58.8亿美元，较2021年的49.72亿美元增长18%；第三季度为20.71亿美元，较2021年的17.16亿美元增长21%[87] - 2022年前三季度薪酬和福利费用为19.68亿美元，较2021年的18.44亿美元增长7%；第三季度为7.35亿美元，较2021年的6.09亿美元增长21%[87] - 2022年前三季度燃料费用为10.92亿美元，较2021年的5.73亿美元增长91%；第三季度为3.83亿美元，较2021年的2.08亿美元增长84%，主要因机车燃油价格上涨（三季度涨88%，前九月涨97%），部分被消费量下降（三季度降2%，前九月降3%）抵消[87][92] - 2022年前三季度所得税有效税率为19.8%，低于去年同期的22.4%；第三季度为12.4%，低于去年同期的23.6%，主要因宾夕法尼亚州企业所得税税率变化，公司在2022年第三季度确认了1.36亿美元的税收优惠[95] - 2022年前九个月经营活动提供的现金为34亿美元，高于2021年同期的33亿美元；投资活动使用的现金为11亿美元，高于2021年同期的8.47亿美元；融资活动使用的现金为20亿美元，低于2021年同期的21亿美元[96][97][98] - 2022年9月30日，公司负营运资金为8300万美元，2021年12月31日为3.54亿美元；现金及现金等价物总额为12亿美元[96] - 2022年9月30日，公司债务与总资本比率为53.6%，2021年12月31日为50.4%[99] - 2022年3月29日，董事会授权一项新的普通股回购计划，从4月1日起最多可额外回购100亿美元普通股，2022年前九个月已回购23亿美元，低于去年同期的25亿美元[98] 各条业务线数据关键指标变化 - 商品收入在两个时期均增长，主要因每单位平均收入提高，但部分被运量下降抵消[72][75] - 多式联运收入在两个时期均增长，受每单位平均收入提高推动，但运量下降部分抵消增长[72][81] - 煤炭收入在两个时期均增长，得益于每单位平均收入提高和运量增加[72][84] - 预计今年剩余时间商品、多式联运和煤炭收入将因每单位平均收入提高而增加[80][83][86] 公司运营基本信息 - 公司在22个州和哥伦比亚特区运营，是工业产品、煤炭、汽车及零部件的主要运输商[68] 公司融资活动 - 2022年2月，公司发行6亿美元3.00%的2032年到期高级票据和4亿美元3.70%的2053年到期高级票据；6月，发行7.5亿美元4.55%的2053年到期高级票据[100] 公司潜在风险 - 约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，部分协议已达成但需工会成员批准，若未获批准可能在11月中旬或12月初出现罢工或停工，影响公司财务状况[104][105][106] 公司信息披露 - 公司通过网站和社交媒体渠道发布投资者演示和重要信息[111] - 关于市场风险的定量和定性披露信息包含在第一部分第二项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“财务状况和流动性”标题下[112] 公司内部控制评估 - 2022年9月30日，公司首席执行官和首席财务官评估认为披露控制和程序有效[112] - 2022年第三季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长17%至33亿美元，运营费用增长21%至3.55亿美元，运营比率同比增至62%，运营收入增长1.36亿美元或12%，每股收益增长34%或1.04美元 [20][38] - 预计全年营收同比增长13%以上，全年运营比率约为62% [46][47] - 九个月的运营现金流增加1.11亿美元，资本支出预计处于18 - 19亿美元指导范围的高端，自由现金流转化率为86%，股东分红增加15% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 第三季度商品业务量同比下降2%，主要受钢铁和乙醇市场下滑影响，但沙子和骨料需求增加部分抵消了下降；收入同比增长13%至19亿美元 [23][24] - 预计第四季度商品业务量相对持平，有一定上升潜力，汽车市场活动增加和玉米等谷物运输新机会将带来增长，但住房市场需求下降会产生影响 [29][30] 多式联运业务 - 第三季度多式联运收入增长16%，但业务量下降5%，每单位收入创历史新高；国内业务量同比下降4%，国际业务量受汽车供应和私人底盘短缺影响下降 [25] - 预计第四季度多式联运业务量同比略有下降，终端拥堵缓解和设备供应改善的机会将被需求疲软和卡车市场疲软所抵消 [31] 煤炭业务 - 第三季度煤炭业务收入增长43%，主要得益于公用事业煤炭和出口煤炭需求增加，焦炭发货量下降部分抵消了增长 [26] - 预计第四季度煤炭业务量将继续同比改善，天然气价格高企将增加对煤炭的需求，煤炭供应也将增加 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度网络速度较季度初提高超过20%，服务恢复进度提前于计划 [10] - 运输劳动力招聘进展顺利，提前一个月达到约7300名合格T&E员工的目标 [11] - 活跃机车连续四个季度增加，近几个月呈下降趋势，连续四个季度实现燃油效率提升 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行并完善TOP|SPG运营计划，加强领导团队和运营，以提高服务水平和创造增长机会 [7] - 采取以客户为中心的运营驱动方法，通过透明沟通和规划增强客户信任，实现长期价值创造和增长 [9] - 推进数字战略，通过“赋能员工”计划为现场员工提供移动自助服务能力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 服务改善趋势良好，有望在第四季度推动业务量增长，但经济衰退风险和金融条件收紧对经济活动构成压力，特别是对住房等利率敏感市场 [28] - 尽管市场存在不确定性，但公司专注于可控因素，为客户提供优质服务，增加股东价值 [36] 其他重要信息 - 第三季度与工会达成暂定协议，认可员工贡献，使员工成为各行业中收入最高的技术工人之一 [8] - 为应对潜在的劳工中断，公司采取协作缓解措施，估计导致本季度业务量下降约40% - 50%，损失收入2000 - 2500万美元，主要影响多式联运市场 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年指导中第四季度收益率和煤炭每单位收入情况，以及2022年网络低效率成本 - 第四季度能源市场存在潜在逆风，海运煤炭价格虽下跌但仍处于较高水平，动力煤需求较好，炼焦煤业务面临更多挑战；燃油附加费收入预计在第四季度面临逆风 [51][52][54] - 公司定价基于服务价值，商业团队有能力识别增值机会，过去在不同市场周期中持续实现每单位收入增长 [57] - 目前网络低效率成本至少为每季度4000万美元，随着2023年服务改善，利润表将得到缓解 [60] 问题2: 服务指标何时能完全转化为业务量能力，以及为何存在滞后 - 业务量是服务的滞后指标，在9月中旬潜在停工前业务量有改善，目前也开始出现一些改善 [62] - 国际客户因内陆点多式联运（IPI）问题，在第三季度选择更多的港到港服务，随着内陆拥堵缓解，客户预计会增加IPI使用 [63][64][65] 问题3: 如何应对经济因素对网络的影响，以及网络在业务量波动时的灵活性 - 公司专注于继续恢复服务，随着服务价值提升，将有更多业务量和收入机会 [69] - 公司将重新评估人员配置假设，采取数据驱动的方法，平衡服务、成本控制和增长 [70] - 短期内，公司有培训机车工程师的机会，增强Go Team成员，提高列车员在不同路段的资格，以应对业务量变化 [72][73] 问题4: 行业在业务量突然下降时的反应能力和利润率问题 - 劳动力市场和招聘情况与过去不同，公司需管理好业务量下降，确保有良好的招聘渠道以应对业务量上升 [76] 问题5: 每季度的存储收入情况，以及明年利润率能否提高 - 目前存储收入有助于缓解成本，但随着服务恢复，附加收入将下降；预计第四季度存储收入仍将处于高位，明年供应链有望解锁，增加业务量而非存储 [79][81] - 公司正在制定2023年预算，目标是提高利润率，但需控制通胀，增加业务量 [85] 问题6: 多式联运业务增长受服务水平和劳工问题的影响，以及相关成本 - 多式联运是公司未来的增长驱动力，公司地理位置优越，客户和渠道合作伙伴对服务改善有信心，随着服务提升将创造更多机会 [87][88] - 若没有服务、劳工和设备等问题，今年多式联运业务量至少应为正增长 [91][94] - 季度税收优惠对未来税率影响较小，在指导范围内 [94] 问题7: 价格对较弱卡车市场的敏感性，以及服务改善能否带来业务量增长 - 公司根据市场价值定价，关注合同费率的长期趋势，客户对服务改善有信心，认为可以增加铁路运输业务量 [97][98] - 宏观经济将决定业务量，但公司有信心通过服务改善和客户投资实现业务量增长，特别是IPI市场恢复正常后 [100][101] - 随着服务改善，工业领域的金属、森林产品和化学品业务量有望增加，客户有额外业务量需求，制造行业仍有大量未完成订单 [102][103] 问题8: 62%运营比率的构成，以及第四季度运营比率的情况 - 全年62%的运营比率指导包含追溯性工资调整和持续工资调整，第四季度运营比率应与全年大致相符 [106] - 剔除8800万美元后，2023年的起点运营比率约为61.5% [109][110] 问题9: 2023年劳动力成本通胀情况 - 第三季度剔除追溯性工资调整后，每位员工的薪酬约为34250美元，预计第四季度保持不变 [112] - 2023年第一季度，由于工资税重置和奖金支付增加，成本将上升一两个百分点；下半年，由于合同协议，成本将再上升几个百分点，但服务改善将缓解部分成本 [113][114] 问题10: 第四季度服务改善与人员配置的关系 - 招聘是服务改善的关键因素，公司提前达到人员配置目标，且人员需分布在关键位置 [117] - TOP|SPG运营计划有助于制定可执行计划，提高列车准时性和流动性，第三季度列车速度提高20% [118][120] 问题11: 底盘可用性情况及其对网络的影响 - 公司部分底盘订单已上线，有助于提高流动性，但国际业务仍面临底盘短缺问题，特别是内陆市场 [123] 问题12: 第四季度运营比率环比上升的原因 - 主要是收入问题，费用与第三季度基本一致，能源价格的每单位收入假设较为保守，若情况改善，运营比率可能不会恶化 [128] 问题13: 税率范围和2023年运营比率的潜在影响 - 目前整体税率指导范围在23.5% - 24%，包括联邦和各州税率 [132] - 公司将在投资者日分享长期价值创造愿景 [134] 问题14: 劳动力成本是目标两倍的原因，以及TOP|SPG计划后续需改进的方面 - 总统紧急委员会（PEB）的建议高于预期，调整是基于数学计算 [137][138] - 第三季度列车速度提高20%，服务指标优于预期，公司将专注于特定领域继续改善服务 [139] - TOP|SPG计划需要持续考虑、改进和简化，以确保资产周转和流动性，满足客户需求 [140] 问题15: 第四季度燃油附加费损失情况 - 第三季度净燃油附加费是一项收益，但根据燃油价格走势，第四季度将成为逆风，由于滞后效应，影响将在第一季度显现 [142][145] 问题16: 如何平衡业务量增长和运营比率改善，以及客户咨询情况 - 服务和利润率改善相互支持，第三季度服务和利润率均有提升 [149] - 第四季度业务量通常会季节性下降约5%，随着服务改善，公司预计将超过季节性表现，长期目标是实现行业有竞争力的利润率和高于市场的增长 [150] - 客户整体认为服务有所改善，随着列车速度提高和停留时间减少，公司有更多能力为客户创造价值，例如农业市场出现了一些现货机会 [153][154] 问题17: 8800万美元追溯性劳动力应计费用的构成及影响 - 公司未提供奖金和基本工资的影响拆分，将离线提供；公司需通过定价、生产率和效率来抵消这一影响 [157] 问题18: 债务利息费用增加情况及利率敏感性 - 公司债务组合的加权平均利率低于当前利率，新债务发行将导致利息上升，但由于债务规模较大，不会对公司造成重大拖累 [159]

运营情况 - 2022年Q3火车速度为20.7英里/小时，高于2021年Q3的18.1英里/小时；终端停留时间为25.9小时，优于2021年Q3的22.3小时[9][11] - 截至2022年10月24日，列车与机车（T&E）合格人员达7335人，较2021年Q1的7627人有所减少；列车长学员达950人，较2021年Q1的58人显著增加[14][16] - 2022年Q3与2021年Q3相比，活跃机车数量增加3%，燃料效率提升3%，货运量下降2% [21] 市场表现 - 2022年Q3各业务部门单位收入创纪录，总收入达33.43亿美元，较2021年Q3的28.52亿美元增长17% [27][28][29] - 商品、多式联运和煤炭业务收入分别为19.3亿美元、9.42亿美元和4.71亿美元，同比增长13%、16%和43% [29] 财务状况 - 2022年Q3运营收入为12.72亿美元，较2021年Q3的11.36亿美元增长12%；净利润为9.58亿美元，较2021年Q3的7.53亿美元增长27% [37][47] - 2022年Q3运营比率为62.0%，较2021年Q3的60.2%上升180个基点；每股收益为4.10美元，较2021年Q3的3.06美元增长34% [37][42][47] - 2022年前九个月自由现金流为1.46亿美元，物业增加2.57亿美元；股东分红方面，股息较2021年增长15% [51][53] 未来展望 - 2022财年GAAP运营比率约为62.0%，收入增长13%以上，资本支出为18 - 19亿美元 [58] - 股息占净收入的35 - 40%，剩余现金和财务杠杆用于股票回购 [58]