前瞻性声明与非GAAP指标 - 报告包含前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异，公司无义务更新声明，除非法律要求[2][3] - 报告包含非GAAP财务指标，应作为美国GAAP指标的补充，相关调整可在公司网站查询[4] 员工情况 - 截至2022年9月5日，合格T&E员工7627人，导体学员923人[6][8] 网络性能 - 2022年第三季度截至9月2日，列车速度有改善，终端停留时间表现更好[9][11] - 货运单行程计划合规率从2021年到2022年逐步提升，最高达68%[13] - 周货运量2022年较2021年有所增长，最高达150,000[14] 2022年市场展望 - 商品运输关注美国轻型汽车生产、商品价格和制造业活动[17] - 多式联运关注持续进口需求、底盘供应和卡车定价[17] - 煤炭运输关注能源需求、海运煤炭价格和煤炭供应[17]

财务表现 - 2022年Q2营收32.5亿美元创纪录，同比增长16%；运营费用19.79亿美元，同比增长21%；运营比率60.9%，同比增加260个基点；净利润8.19亿美元，与去年持平；每股收益3.45美元创Q2纪录，同比增长5%[8] - 2022年前六个月自由现金流11.74亿美元，来自运营的现金为8.37亿美元，物业增加20.11亿美元[45] - 2022年股东分配方面，股息4.96亿美元，股票回购5.91亿美元[47] 运营情况 - 2022年Q2与2021年Q2相比，GTMs机组启动数下降3%，列车重量、长度、活跃机车数量、燃油效率均提升4%、4%、3%、3%，运量下降3%[12] - 2022年Q2与2021年Q2相比，FRA火车事故率和FRA人身伤害指数表现更好[18] 市场情况 - 2022年Q2各业务中，商品收入18.53亿美元，增长10%，运量57.32万，下降1%；多式联运收入9.72亿美元创纪录，增长21%，运量101.65万，下降4%；煤炭收入4.25亿美元，增长34%，运量16.61万，下降4%[27] 财务展望 - 2022年预计营收增长12%以上，生产率方面运营比率提高50 - 100个基点，持续长期改善；资本支出约18 - 19亿美元；股息为净利润的35 - 40%；股票回购使用剩余现金和财务杠杆[50]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收33亿美元，同比增长16%，主要因燃油附加费收入增加和价格提高，尽管整体运量下降3% [31] - 二季度每股收益增长0.17美元或5%，达到3.45美元，创二季度纪录 [8][9] - 运营比率较去年同期上升260个基点，主要受去年大额房产出售缺失和燃油价格上涨影响 [9] - 运营费用同比增长21%，主要因燃油成本上升；运营收入增长9%，但净利润持平，因税率对比和公司持有的人寿保险投资带来的非运营逆风；由于过去一年的股票回购，每股收益仍增长5% [47] - 上半年自由现金流近12亿美元，预计资本支出将处于18 - 19亿美元指导范围的高端 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 整体运量略有下降，钢铁和建筑相关货物运输量因网络流动性紧张而下降，但沙子运输量因天然气需求增加带动的钻探活动增加而上升，谷物运输量因出口需求上升而显著增长 [32] - 商品业务营收和每单位营收创季度纪录，得益于燃油附加费收入增加和价格上涨 [32] 多式联运业务 - 二季度营收、每单位营收和剔除燃油后的每单位营收均实现两位数增长，燃油附加费、价格上涨和存储费收入增加抵消了运量下降的影响 [33] - 国际多式联运货运量同比显著下降，主要因客户从内陆点多式联运（IPI）转移；国内货运量同比略有改善，因消费者需求持续 [34] 煤炭业务 - 本季度煤炭业务营收增长最强劲，总营收、每单位营收和剔除燃油后的每单位营收同比增长均超过30%，主要受价格上涨推动，特别是出口煤炭市场 [35] - 二季度煤炭运量受供应有限和设施关闭影响 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年底前需求环境将保持强劲，多数经济学家预测2022年第三和第四季度GDP增长率将超过1% [36] - 天然气价格开始全国性回落，失业率维持在较低水平，有利于消费，进而推动公司多个市场发展 [37] - 商品价格信号不一，但总体仍高于疫情前水平，2022年制造业活动是积极因素，但下半年前景不确定性增加 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出TOP|SPG运营计划，旨在打造更以客户为中心、以运营为驱动的组织，为客户和股东创造长期价值，该计划强调服务、生产力和增长三个支柱 [10][11][21] - 计划在多个核心多式联运市场提高服务频率，简化每个终端的角色，以提升多式联运业务的价值和可执行性 [24] - 长期关注大宗商品战略，着重考虑在剩余的单元列车网络中为每列火车增加10 - 30节车厢 [25] - 公司拥有强大的网络、广泛的市场覆盖、众多的短线路合作伙伴和长期的客户关系，其多式联运业务将成为长期增长的重要驱动力 [58][59] - 公司将利用可持续发展优势，结合领先的技术，提升生产力和效率，为客户提供最佳的消费体验，以在8000亿美元以上的卡车和物流市场中竞争 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对营收前景的信心增强，预计全年营收同比增长12%以上，得益于上半年的强劲表现、燃油附加费收入的持续增长以及下半年服务改善带来的运量增加 [55] - 上半年运营比率受服务恢复延迟和燃油价格上涨影响，预计全年运营比率将恶化，但下半年有望改善 [56] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司认为其服务的市场仍有运量增长机会，将通过执行TOP|SPG运营计划来抓住这些机会 [43] 其他重要信息 - 公司正在努力稳定服务水平，扩大列车员培训学员管道，并启动TOP|SPG运营计划的下一阶段 [6] - 二季度机组启动次数和运量均下降3%，总吨英里持平，但机组生产力有所提高 [12] - 公司通过多项策略提高了燃油效率，包括直流到交流转换计划、数据驱动的怠速减少解决方案和摩擦改性技术投资等 [14] - 7月列车到达性能和速度有所改善，这得益于TOP|SPG计划的实施和分布式动力列车数量的增加 [26][27] - 公司在安全举措方面取得进展，减少了伤害和列车事故 [20] - 宾夕法尼亚州7月颁布立法降低州税率，将在第三季度对所得税费用进行约1.35亿美元的一次性非现金有利调整 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年服务和运量提升的关键因素有哪些 - 公司已增加员工数量，目前有近900名列车员培训学员，同时实施了新的运营计划，这些措施已改善了网络流动性和服务，随着员工数量的持续增加和计划的推进，服务和运量有望进一步提升 [64] 问题2: 首末英里行程合规率的改善是否足以实现运量大幅恢复，以及二季度的销售收益情况和全年预期 - 首末英里行程合规率是严格的衡量指标，公司以此为目标努力提升服务水平，客户已开始看到服务改善的迹象，并希望与公司开展更多业务 [68][70] - 去年二季度有6700万美元收益，其中5500万美元为异常数字；今年二季度有2800万美元收益 [71] - 目前全年至今的收益约为3000万美元，下半年可能会有类似金额，但可能会减少，因为情况有所变化 [73] 问题3: 运营比率展望是否有运量假设，以及下半年运营费用的预期 - 公司预计全年运量持平，目前同比下降4%，下半年运量有望随着服务改善而逐步提升 [78] - 剔除燃油和一些异常项目后，二季度的运营费用可作为下半年平均运营费用的参考 [78][79] - 上半年燃油对运营比率造成140个基点的不利影响，预计下半年将有所缓解 [80][81] 问题4: 每单位营收（RPU）是否会出现环比和同比下降 - 出口煤炭价格有所下降，但仍处于历史高位，预计产量限制、供应链约束和稳定的需求将支撑煤炭价格，预计每单位营收将出现环比下降，但目前仍高于去年同期 [84][85][86] 问题5: 下半年预计增加多少员工，重启驼峰场的情况以及煤炭每单位营收是否会环比下降 - 预计年底员工数量将比去年底增加约1000人，主要是运输和工程（T&E）部门的培训学员和合格员工 [92] - 重启梅肯和贝尔维尤的驼峰场是为了增加产能，以满足不断变化的运输需求，预计不会产生重大的前期或持续成本，且公司将保留之前闲置驼峰场时获得的部分生产力提升 [93][94] - 煤炭每单位营收将出现环比下降，这将对整体每单位营收产生拖累，但其他市场仍有强劲的价格机会 [95] 问题6: 多式联运业务的存储费情况以及下半年的预期 - 公司预计供应链将在下半年改善，随着流动性的提高，存储费将下降 [98] - 存储费的变化将与供应链的改善情况相关 [99] 问题7: 全年运营比率指导较年初恶化的原因，以及目前的人员流失率情况 - 运营比率恶化部分是由于燃油价格上涨，但主要原因是运量未达到预期，预计下半年运量将随着服务改善而逐步提升 [102] - 目前全球范围内的人员流失率与全年情况相似，公司最近提高了列车员培训率，预计这将对员工保留和招聘产生积极影响 [104] 问题8: 不考虑劳动力因素，设备情况和潜在产能如何 - 公司在服务恢复过程中保持了应急机车车队的全面启动，并进行了直流到交流的机车转换，这增加了机车的设备产能 [110] - 公司目前拥有数百个底盘，每周还有更多底盘到货，预计第四季度将有大量底盘到货，整体底盘情况良好，但供应链仍受到首末英里拥堵、街道拥堵、港口运量波动、拖运能力问题和仓库空间不足等因素的影响 [111][112] 问题9: 重启驼峰场的原因，以及是否会引入精准调度铁路（PSR）专业知识 - 重启驼峰场是为了应对自2020年以来运输需求的变化，确保有足够的能力进行车辆调度，且预计不会增加成本，同时公司将保留之前获得的部分生产力提升 [116][117][118] - 公司拥有优秀的团队，新的运营计划已确保了高效、平衡的运营，因此目前不考虑引入PSR专业知识 [118] 问题10: 如何看待TOP|SPG运营计划的列车时刻表变化 - TOP|SPG运营计划的主要目标是平衡网络、提高可执行性和增加列车规模，列车时刻表的调整旨在平衡网络流量，确保列车能够按时到达和离开终端，避免列车在特定终端拥堵 [122][123] - 该计划增加了分布式动力的使用，减少了网络上的列车交会次数，提高了运营的流畅性和可执行性，同时公司与客户密切合作，确保计划的可执行性和服务的可预测性 [123][124] - 在多式联运领域，计划将提高一些核心市场的服务频率，但不会增加新的列车启动次数，可能会在某些线路上略有减少 [127] 问题11: 下半年运营比率的变化趋势，以及行业服务何时会出现明显改善 - 预计第四季度运量将增加，这将有助于改善运营比率，但第四季度通常存在季节性逆风，可能会抵消部分改善效果，因此无法提供季度指导，但预计下半年运营比率将逐步改善 [134][135] - 公司预计明年年初达到目标员工数量，这将显著提升服务水平，随着TOP|SPG运营计划的实施和新列车员的加入，服务已经有所改善，且随着假期结束，员工可用性增加，服务也将进一步提升 [133] 问题12: 服务改善是否会与运营比率改善相冲突，以及2023年的增量利润率预期 - 公司认为服务改善和利润率提升是相辅相成的，随着服务和流动性的提高，运量和生产力将显著增加，从而推动利润率提升 [141] - 在当前困难的服务环境下，公司承担了大量额外成本，随着服务改善，这些成本将减少 [142] 问题13: 合格工程师队伍的情况，是否会成为下一个瓶颈 - 公司通过将列车员晋升为工程师来建立机车工程师队伍，并保持一定的缓冲，目前已开始培训一些机车工程师，2023年将重点关注稳定服务水平和确保列车员队伍的规模 [146][147] 问题14: 客户对公路转铁路运输的看法，以及TOP|SPG运营计划是否足以推动转换 - 尽管卡车价格有所下降，但仍处于历史高位，且合同价格已稳定，客户希望与公司开展更多业务，并希望将更多货物转移到铁路运输上，随着网络吞吐量和速度的提高，客户将发现铁路运输的更多价值，从而增加运量 [151][152][153] - 公司的门到门定价与公路运输相比具有竞争力，且铁路运输具有可持续性优势，能够帮助客户实现减少温室气体排放的目标，公司的多式联运业务已连续22个季度实现剔除燃油后的每单位营收同比增长 [154][155][157] 问题15: 如何管理工会工资增长的不确定性，以及实际工资与预期不同时的调整方式 - 公司已根据努力保持员工高收入的目标计提了一定水平的追溯工资，但目前无法公开讨论与工会的相对立场 [160] - 如果最终的和解协议与预期不同，公司将进行调整并向投资者披露影响，但目前无法确定触发调整的具体事件 [161][163] 问题16: 招聘过程中员工保留问题的原因，以及如果经济放缓是否仍会坚持年底增加1000名员工的计划 - 员工保留问题部分是由于培训学员在基于资历的系统中获得的工作可能不符合他们的期望，公司认为导体重新部署是解决这一问题的有效方案，并已将其纳入谈判议程 [168][169] - 这也是一个独特的劳动力市场挑战，员工有更多的工作选择，铁路工作的生活方式可能不如其他行业有吸引力 [171] - 公司致力于在所有经济周期中提供高水平的服务，因为服务弹性有助于在近期恢复中抓住机会，并增强客户对公司的信心，因此将坚持年底增加员工的计划 [173] 问题17: 增加1000名员工后可吸收的运量增长水平，以及TOP|SPG运营计划能否使服务水平达到80% - 85%，并推动长期模式转换 - TOP|SPG运营计划将是一个高效的运营计划，公司将根据运量和业务变化进行调整，该计划将提高生产力，特别是在大宗商品网络中增加列车车厢数量，从而使公司能够在稳定的运营中承接更多运量 [177][178] - 增加员工数量将有助于提高网络速度，从而提供额外的运量承接能力，稳定、可靠、可预测的服务产品将为客户创造价值，推动长期增长 [180][181][182]

铁路运营收入情况 - 第二季度和前六个月铁路运营收入分别为12.71亿美元和23.56亿美元，同比增长9%和8%[69] 净收入情况 - 第二季度和前六个月净收入分别为8.19亿美元和15.22亿美元，同比变化为0%和2%[69] 摊薄后每股收益情况 - 第二季度和前六个月摊薄后每股收益分别为3.45美元和6.37美元，同比增长5%和7%[69] 铁路运营比率情况 - 第二季度和前六个月铁路运营比率分别为60.9%和61.8%，同比上升4%和3%[69] 总营收情况 - 第二季度和前六个月总营收分别为32.5亿美元和61.65亿美元，同比增长16%和13%[73] 总货运量情况 - 第二季度和前六个月总货运量分别为175.58万单位和341.41万单位，同比下降3%和4%[73] 每单位平均营收情况 - 第二季度和前六个月每单位平均营收分别为1851美元和1806美元，同比增长20%和18%[73] 燃油附加费收入情况 - 约95%的收入有燃油附加费合同，2022年第二季度和前六个月燃油附加费收入分别为4.21亿美元和6.65亿美元，高于2021年的1.48亿美元和2.45亿美元[75] 多式联运量情况 - 第二季度和前六个月国内多式联运量分别为67.04万单位和132.38万单位，同比增长1%和2%；国际多式联运量分别为34.61万单位和64.92万单位，同比下降14%和17%[82] 煤炭总吨位情况 - 第二季度和前六个月煤炭总吨位分别为1864.6万吨和3725.4万吨，同比下降4%和2%[85] 铁路运营总费用情况 - 2022年第二季度和前六个月铁路运营总费用分别为19.79亿美元和38.09亿美元，较2021年同期增长21%和17%[87] 经营活动现金情况 - 2022年前六个月经营活动提供的现金为20亿美元，2021年同期为21亿美元；2022年6月30日营运资金为2.48亿美元，2021年12月31日为负3.54亿美元[94] 投资活动现金情况 - 2022年前六个月投资活动使用的现金为7.14亿美元，2021年同期为5.29亿美元，增长主要源于更高的物业添置[95] 融资活动现金情况 - 2022年前六个月融资活动使用的现金为8.77亿美元，2021年同期为10亿美元，反映借款所得增加部分被更高的债务偿还和股息抵消[96] 有效税率情况 - 2022年第一、二季度和前六个月有效税率分别为24.7%和23.9%，2021年同期分别为21.3%和21.8%，增长反映COLI回报降低和基于股票的薪酬税收优惠减少[92] 企业所得税税率调整影响 - 2022年7月8日宾夕法尼亚州法案将企业所得税税率从9.99%降至4.99%，预计2022年第三季度递延所得税和所得税将减少约1.35亿美元[93] 债务与总资本比率及票据发行情况 - 2022年6月30日债务与总资本比率为53.4%，2021年12月31日为50.4%；2022年发行多笔高级票据，包括7.5亿美元4.55% 2053年到期、6亿美元3.00% 2032年到期和4亿美元3.70% 2053年到期的票据[98][99] 员工谈判及潜在影响情况 - 公司约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，当前谈判若未解决，9月中旬可能出现罢工或停工，或对财务状况产生重大不利影响[103] 燃料费用情况 - 2022年第一、二季度燃料费用因机车燃料价格上涨（分别上涨124%和102%）而增加，部分被消费量下降（两个时期均下降3%）抵消[89] 其他收入（费用）净额情况 - 2022年第二季度和前六个月其他收入（费用）净额分别减少4900万美元和6100万美元，主要因COLI净回报降低，部分被更高的净养老金福利抵消[91] 市场风险披露情况 - 市场风险定量和定性披露信息包含在第一部分第2项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“财务状况和流动性”标题下[109] 披露控制和程序评估情况 - 2022年6月30日，公司首席执行官和首席财务官评估认为披露控制和程序能及时提醒他们将《证券交易法》要求的重大信息纳入定期申报文件[109] 财务报告内部控制变化情况 - 2022年第二季度，公司未发现对财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化[110]

前瞻性声明与非GAAP指标 - 报告包含前瞻性声明，受多种风险因素影响，实际结果可能与声明有重大差异，公司无义务更新声明，除非法律要求[2][3] - 报告包含非GAAP财务指标，应作为GAAP指标的补充，相关调整可在公司网站查询[4] 业务数据 - 2022年第二季度至今，整体业务量下降3%，其中联运下降10%（10,035），金属/建筑下降6%（6,000），煤炭下降4%（23,223），化工下降1%（1,307），农业/林业增长5%（3,957），汽车增长10%（4,384）[7] 市场展望 - 商品市场中，农业需求、美国轻型汽车生产、建筑和制造业表现强劲；联运市场有持续的消费者需求、紧张的卡车运力和供应链拥堵；煤炭市场受海运煤炭价格、需求增加和煤炭供应影响[11] 员工情况 - 2021年Q1至2022年5月，列车与引擎（T&E）合格员工数量从7,627人变化至6,996人，各季度数据为平均水平，5月数据为月中快照[15][16] 服务与优势 - 公司服务注重简化、平衡、提高生产力、优化列车规模和燃料使用，发挥特许经营优势，提供优质服务产品[18] - 公司以客户为中心、运营驱动，拥有强大网络、优质客户、专业团队、一流联运特许经营权和可持续发展优势[24]

财务业绩 - 2022年Q1营收29.15亿美元创纪录，同比增长10%；运营费用18.3亿美元，同比增长13%；运营比率62.8%，同比上升130个基点；净利润7.03亿美元创纪录，同比增长4%；每股收益2.93美元创纪录，同比增长10%[6] - 各业务板块中，多式联运营收16.72亿美元，同比增长4%；煤炭营收3.89亿美元，同比增长25%；商品营收8.54亿美元创纪录，同比增长19%[24] 运营情况 - 2022年Q1与2021年Q1相比，货运量下降1%，机组启动次数下降5%，活跃机车数量增长1%，列车重量增长5%，列车长度增长4%，燃油效率增长1%[10] - 2022年Q1列车速度20.5英里/小时，终端停留时间26.7小时，较2021年同期有所改善[12] 安全与技术 - 2022年Q1每十亿吨英里FRA列车事故率为0.76，FRA人身伤害指数为0.76，较之前有所改善[18] - 正在开发全自动检查走廊，采用机器视觉“AI”算法，具有高效边缘计算、减少干线延误等优势[21] 市场展望 - 2022年有望实现个位数高增长，商品和多式联运是主要增长驱动力，煤炭有短期机会[40] 财务状况 - 2022年前三个月自由现金流8.4亿美元，股东分配8.97亿美元，其中股票回购6亿美元，股息2.97亿美元[35] 可持续发展 - 2022年Q1与Wabtec合作现代化330台机车；被CDP评为2021年供应商参与领袖；推出下一代碳计算器；获2022年绿色债券年度奖；获美国化学理事会机车燃油效率责任关怀效率奖[39]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收29亿美元，同比增长10%，尽管运量下降5%，但每单位收入增长16%抵消了运量下降的影响 [8][30] - 运营费用同比增长超2亿美元或13%，主要因燃油价格大幅上涨，运营比率上升130个基点 [9] - 运营收入和每股收益分别增长7%和10%，均创第一季度纪录，净利润增长4%，有效税率为23% [46][49] - 自由现金流6.05亿美元，同比下降19%，主要因今年第一季度物业增加额比去年高1.24亿美元，自由现金流转化率为86%，股东分配同比增长近7% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 运量下降，主要受汽车和钢铁业务拖累，因芯片供应和设备周期时间挑战抑制增长，但农业燃料、饲料和骨料业务因汽油消费增加、农产品需求上升和建筑支出增加而增长，营收同比增长4%，每单位收入创纪录 [31] 多式联运业务 - 总发货量第一季度下降6%，主要受国际市场影响，国内发货量因消费者需求持续增长而略有增长，多式联运收入增长，主要得益于燃油附加费收入增加，每单位收入连续21个季度增长 [32][33] 煤炭业务 - 总运量第一季度略有下降，公用事业发货量增长被出口煤炭下降抵消，煤炭营收增长25%，主要因价格上涨，每单位收入和不含燃料的每单位收入均创纪录 [34] 各个市场数据和关键指标变化 商品市场 - 预计农业、林业和消费品产品将带动商品运量增长，美国汽车生产预计改善，建筑支出增加为相关市场带来机会 [36][37] 多式联运市场 - 预计2022年消费者强劲，国内多式联运服务将受益于服务改善和公路转铁路趋势，国际业务将努力提升运量 [38][39][40] 煤炭市场 - 海运价格高企，出口市场价格有望继续提供支撑，公用事业需求受天然气价格影响但被煤炭价格上涨抵消，库存低于目标水平，供应和生产紧张是上行潜力的决定因素 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提高服务水平，增加网络流动性，实施TOP SPG运营计划，预计在第二季度末推出，该计划是当前运营计划的演进，旨在平衡网络、提高计划可执行性和增加列车规模，将先应用于多式联运业务，再扩展到散货业务 [17][20][64] - 公司持续进行安全投入，利用技术提升运营安全性和效率，如使用机器视觉技术检测部件故障，部署全自动检查走廊 [25][26] - 公司推进可持续发展举措，推出下一代碳计算器，与Witek合作开展机车现代化项目，目标是到2034年减排42%，并在本季度获得多项可持续发展奖项 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前服务水平有待提高，将通过加速招聘和实施TOP SPG计划来恢复服务，对实现今年目标充满信心，预计下半年运量和营收将健康增长，若能源价格全年保持高位，营收前景可能有上行空间 [54][55] 其他重要信息 - 公司感谢退休CEO Jim Squires的领导，在其任期内，公司运营比率改善超1200个基点，市值翻倍多，向股东返还超170亿美元 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年运营比率展望，50 - 100个基点的运营比率改善是否包含燃料，以及实现该目标的增量生产力机会 - 公司有多种途径实现运营比率目标，改善服务是首要任务，可增加运量、吸收成本，煤炭市场前景向好也有助于运营比率改善，这里的运营比率包含燃料，第一季度燃料价格上涨带来的逆风预计后续不会出现 [58][59][60] 问题2: TOP SPG是新运营计划还是指导战略，以及实施后能带来更好服务结果的具体变化 - TOP SPG是TOP21的延续，主要围绕平衡网络、提高计划可执行性和增加列车规模，先应用于多式联运业务，后续扩展到散货业务，预计在本季度后半段实施 [63][64][68] 问题3: 多式联运和煤炭业务中，每单位收入的纯费率和可能更持久的部分，以及临时部分（如存储）的占比 - 价格在总收入构成中占比略超三分之一，随着服务和供应链改善，存储收入预计下降 [71] 问题4: 第二季度运营比率的想法，以及商品业务不含燃料的每单位收入仅增长3%是否会改善 - 公司坚持全年指导，运营比率将逐季改善，下半年更明显，第二季度因去年有较大物业收益，同比比较困难，但会比当前情况好；商品业务约一半业务每年进行定价，大部分尚未完成，预计随着需求和运力改善，将继续以收益率形式创造价值 [75][76][79] 问题5: 若燃料价格保持高位，公司如何应对业务增长，煤炭业务是否需要投资 - 公司在煤炭出口业务上有能力为客户和市场创造价值，正在维修部分煤炭车以增加运力；在网络方面，招聘增加和TOP SPG计划将提升多式联运业务应对需求的能力 [83][84][86] 问题6: 面对STB关于紧急服务问题的听证会，公司有何计划，以及对员工保留的信心和措施 - 公司将专注于TOP SPG等现有举措来恢复服务；在员工保留方面，针对不同招聘群体设置签约奖金，明确工作内容，在培训中让员工了解工作要求，虽培训阶段流失率高但会提前规划 [93][96][97] 问题7: TOP SPG的部署时间和见效时间，以及与原PSR努力中多式联运规划的关系 - TOP SPG是基于当前情况的无约束规划，旨在平衡网络、提高可执行性和增加列车规模；多式联运业务预计在第三季度看到效益，整体TOP SPG将持续推进，涉及散货业务的部分可能需要更长时间 [104][106][108] 问题8: PSR和TOP SPG的区别，以及国际多式联运运量下降的原因和解决办法 - 公司认为当前问题是员工水平和服务计划的综合问题，因此加速招聘并重新设计运营计划；国际多式联运运量下降是由于供应链波动和拥堵，随着供应链宽松，客户有望重新选择IPI服务 [114][116][118] 问题9: 增加列车长度在当前网络流动性不佳和服务有挑战的情况下是帮助还是阻碍，以及列车长度是否有自然限制 - 增加列车长度目前有助于降低劳动强度，只要能在多个地点会车，就不会产生负面影响；从技术和安全角度看，分布式动力技术使长列车运营安全有效，只要运行流畅且不超过线路长度，不应有列车长度限制 [123][125][127] 问题10: 第一季度成本18亿美元，未来几个季度成本结构的预期，以及第二季度运营比率与去年相比的情况 - 即使不考虑燃料，随着运量增加，成本也会上升，但包含燃料的情况下，各季度成本将控制在19亿美元以下；关于第二季度运营比率与去年相比的情况，因变量太多，难以给出具体判断，但有望接近去年排除土地收益后的水平 [130][131][132] 问题11: 2022年营收增长展望中对全年运量增长的假设，以及第二季度运量是否有同比正增长机会 - 公司认为美国经济和消费者需求将持续增长，随着服务和运力改善，有信心实现全年运量增长；第二季度运量不会大幅回升，运量增长将在下半年随着服务改善而加速 [137][138][139] 问题12: TOP SPG在国内多式联运网络中能创造的额外运力，以及应对国内多式联运运量两位数增长的能力 - TOP SPG在多式联运业务中会考虑出口频率和编组密度，以提高终端效率和列车运营效率，为业务增长搭建平台 [140] 问题13: 美国监管机构是否会效仿加拿大对铁路服务进行监管，以及对公司盈利能力的影响 - 公司与客户、股东和监管机构在为客户创造价值方面目标一致，有经济动力解决服务问题，目前正积极与STB沟通，专注于恢复服务水平 [143][144][145] 问题14: 增加员工和实施TOP SPG计划的先后顺序，以及速度改善与时间表变更的关系 - 公司将参考TOP21的实施经验，根据情况以最有效方式实施TOP SPG，速度改善和时间表变更并非严格先后关系，实施时会考虑局部情况，确保支持服务改善；预计第三季度能更明显看到效果 [148][149][155] 问题15: 目前列车规模情况，以及利用分布式动力和延长侧线增加列车规模的机会，以及在散货、商品和多式联运业务中列车规模改善机会的排序 - 列车规模在多个季度逐步改善，部分是吸收运量，部分是结构性变化，如在散货网络中增加列车规模；分布式动力技术和机车投资为增加列车规模提供机会，公司会根据机车牵引能力和运量变化逐步调整 [158][159][160] 问题16: 在多式联运业务中，如何平衡增加绝对运量和增加高利润运量 - 公司从平衡和可执行性角度考虑，通过优化出口频率、简化列车编组等方式来平衡列车规模和运营效率，随着服务改善，列车性能和业务量将自然提升 [163][164][166] 问题17: 下半年运量增长带来的网络拥堵是否会延迟服务恢复，以及服务恢复正常的时间框架 - 公司对本季度及未来季度的服务改善速度有信心，随着速度提升，拥堵将缓解，更有利于增加运量；由于环境动态变化，难以确定服务完全恢复的时间，但趋势是积极的 [170][171][172] 问题18: 终端运营的资源配置情况，以及相关服务问题改善的时间 - 公司正在重新配置终端合同，确保有能力处理TOP SPG带来的运量增长，随着TOP SPG推出，将为客户提供更多运力和更好的服务执行能力 [173][175][176] 问题19: 公司对与大型国内多式联运合作伙伴类似承诺的意愿，以及在运营计划变更后达成或扩大合作协议的可能性 - 公司拥有优秀的客户组合，客户有增长意愿并进行投资，公司也在投资，公司认为其多式联运业务与客户合作的组合已经很好，未来会更强大 [180][181]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Virginia 52-1188014 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 650 West Peachtree Street NW ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended MARCH 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to_________ ...

三年业绩 - 每股收益增长530个基点，增幅27%[4][5] - 累计股东分配约100亿美元，总股东回报率110%[5] - 2021年运营比率为60.1%[4] 生产力提升 - 自TOP21运营计划推出后，列车重量提升21%，列车长度提升20%，运营比率改善450个基点[8][9] 数字创新 - 开发一流工业场地搜索引擎，涵盖800个工业场地和250个铁路-卡车转运设施[11] 碳减排 - 3月14日推出行业领先碳计算器，每月从南卡罗来纳州布拉夫顿向阿拉巴马州伯明翰运输125卡车铝产品，铁路运输比公路运输减少约1395.1公吨碳排放，节省34878美元[13][14][17] 2022年展望 - 商品、多式联运和煤炭市场需求环境仍强劲，但2022年第一季度迄今货运量同比下降6%[18][19] 运营策略 - 加速管道补货和提升生产力，2022年迄今启动的列车长学员数量超过2021年全年[22] 财务规划 - 预计收入实现个位数同比增长，运营比率改善50 - 100个基点，资本支出约18 - 19亿美元，股息占净收入35 - 40%，剩余现金用于股票回购[25]

铁路运营收入数据 - 2021年铁路运营总收入为111亿美元，商品、多式联运和煤炭收入分别占比60%、28%和12%[19][20][21][22] - 约90%的收入来自免税货运或运输合同货运，其余来自公共运价货运[44] 收入吨英里及收入数据 - 过去五年的收入吨英里（十亿）分别为178、164、194、207和201，每千收入吨英里的收入分别为62.56美元、59.67美元、58.21美元、55.25美元和52.38美元[19] 铁路运营比率数据 - 铁路运营费用与铁路运营收入的比率（铁路运营比率）在2021 - 2017年分别为60.1%、69.3%、64.7%、65.4%和66.6%[19] 铁路基础设施财产数据 - 公司铁路基础设施按历史成本计算的净财产约为320亿美元[24] - 过去五年的财产增加总额分别为14.7亿美元、14.94亿美元、20.19亿美元、19.51亿美元和17.23亿美元[25] 机车和货运车数据 - 2021年底，公司拥有或租赁的机车总数为3210台，货运车总数为40713辆[27] - 2021年，公司拥有的机车和货运车平均使用年限分别为26.7年和25.7年，退休数量分别为2台和2308辆[28] 轨道维护数据 - 公司运营的35300英里轨道中，负责维护28700英里[28] 员工数据 - 2021年公司平均雇佣18500名员工，年底雇佣18100名员工，约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖[32] 行业监管与竞争情况 - 2022年预计将继续推进对铁路行业的联邦经济监管，公司将继续反对重新实施加强经济监管的举措[45] - 铁路、水路和公路运输商之间存在持续激烈的竞争，公司主要铁路竞争对手是CSX Corporation [47][48] 安全计划相关 - 公司铁路系统安全计划以美国铁路协会（AAR）的安全计划为蓝本，AAR安全计划定义了四个警戒级别[50] - 公司安全计划符合美国运输部（DOT）关于危险材料运输培训和安全计划的规定[51] - 公司有五个设施受美国海岸警卫队（USCG）海事安全法规约束，各设施安全计划已获港口船长批准[52] 机构协调情况 - 公司与众多联邦和州机构保持密切定期协调[53] 安全培训情况 - 2021年通过相关项目为约3500名应急响应人员提供铁路事故响应培训[54][55] - 2021年开展了六站安全列车巡回活动，为约700名急救人员提供了实践培训[55] 业务连续性与灾难恢复计划 - 公司不断评估业务连续性和灾难恢复计划，包括网络安全攻击测试场景[56] 市场风险披露信息 - 关于市场风险的定量和定性披露信息包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“市场风险”标题下[185]