The Bank of N.T. Butterfield & Son (NTB) Q2 2025 Earnings Call July 29, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning. My name is Drew, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Second Quarter twenty twenty May Call for The Bank of N. T. Butterfield and Son Limited.All participants will be in listen only mode. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the call over to Noah Fields, Butterfield's Head of Investor Relations.Speaker1Than ...

业绩总结 - 第二季度净利为5330万美元，较第一季度下降0.4%，较去年同期增长2.7%[11] - 核心净利为5370万美元，较第一季度下降3.0%，较去年同期增长2.3%[11] - 每股收益为1.25美元，核心每股收益为1.26美元[14] - 2025年第二季度净收入为5330万美元，较2024年第一季度的5380万美元下降0.9%[72] - 2025年第二季度核心每股收益为1.26美元，较2024年第一季度的1.30美元下降3.1%[72] 用户数据 - 存款余额较去年年底增加0.1亿至128亿[30] - 2025年第二季度总存款为128.38亿美元，较2024年第一季度的126.08亿美元增长约2.0%[61] - 2025年第二季度不良贷款占总贷款的比例为2.0%[61] 收入与支出 - 净利息收入为8940万美元，较第一季度微增0.1%，较去年同期增长2.0%[11] - 非利息收入为5700万美元，较第一季度下降1.4%[11] - 非利息支出为9300万美元，较第一季度上升1.4%[11] - 2025年第二季度非利息收入为57.0百万美元，较2024年第二季度的55.6百万美元增长2.52%[65] - 2025年第二季度非利息支出为93.0百万美元，较2025年第一季度的94.4百万美元下降1.48%[65] 资本与资产 - 现金及现金等价物为1450百万美元，较2024年第四季度下降27%[28] - 总资产为14185百万美元，与2024年第四季度持平[28] - 2025年第二季度总资产为14,021.5百万美元，较2025年第一季度的13,868.0百万美元增长1.10%[63] - 2025年第二季度普通股权益为10.69亿美元，较2024年第一季度的10.58亿美元增长约1.0%[61] - 每股有形账面价值较上季度增加3.6%，达到23.77美元[40] 效率与比率 - 净利率为20.3%，核心净利率为22.3%[14] - 费收入比率为39.0%，与历史同行平均水平相比表现良好[23] - 核心效率比率为61.1%，较上季度上升，超过银行的目标值60%[26] - 2025年第二季度的资产回报率为1.5%，与2024年第一季度持平[72] - 2025年第二季度的核心回报率为22.3%，较2024年第一季度的24.2%下降1.9个百分点[72]

核心观点 - 市场预期Bank of NT Butterfield & Son将在2025年第二季度实现盈利同比增长但收入同比下降 盈利预期为每股1 15美元(同比+3 6%) 收入预期为1 426亿美元(同比-0 3%) [1][3] - 实际业绩与预期差异将显著影响股价走势 超预期可能推高股价 不及预期可能导致下跌 [2] - 公司当前Zacks Rank为4级(卖出) 且盈利预期修正指标(Earnings ESP)为0% 显示分析师无最新分歧 难以预测业绩超预期 [12][13] 盈利预期 - Zacks共识预期季度每股收益1 15美元 同比增长3 6% 近30天该预期未发生修正 [3][4] - 公司过去四个季度均超预期 最近一季度实际每股收益1 30美元 大幅超出预期1 03美元(+26 21%) [14][15] 市场反应机制 - Zacks盈利预期修正模型(Earnings ESP)通过比较最新分析师修正与共识预期的差异来预测业绩偏离 正ESP值结合Zacks Rank 1-3级时预测准确率达70% [8][9][10] - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素 部分股票会因其他利空因素下跌 反之亦然 [16] 投资建议 - 当前指标显示该公司不具备明显业绩超预期潜力 但投资者仍需关注其他潜在影响因素 [18] - 建议利用Zacks盈利日历跟踪财报发布时间 结合ESP筛选器寻找更佳投资标的 [17][18]

核心观点 - 公司盈利前景显著改善 可能成为投资者的稳健选择 近期股价表现强劲且这一趋势可能延续 [1] - 分析师对公司盈利预期的持续上调 可能推动股价进一步上涨 因盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [2] 盈利预期修正 当前季度 - 预计每股收益1.19美元 同比增长7.21% - 过去30天共识预期上调13.33% 因有一项预期上调且无负面修正 [7] 当前年度 - 预计每股收益4.95美元 同比增长3.77% - 过去一个月共识预期上调12.5% 因有一项预期上调且无负面修正 [8][9] Zacks评级 - 当前获Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级系统自2008年以来1评级股票年均回报率达25% [3][10] - 研究表明Zacks 1和2评级股票显著跑赢标普500指数 [10] 股价表现 - 过去四周股价已上涨9.6% 反映投资者对公司盈利修正趋势的认可 [11]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 在上涨趋势中投资者买入高价股票并期待以更高价卖出 关键在于利用股价趋势 一旦趋势确立 股票大概率延续该方向 [1] - 动量指标存在争议 难以统一定义 Zacks动量风格评分作为Zacks风格评分的一部分 帮助解决这一问题 [2] Bank of NT Butterfield & Son (NTB) 动量表现 - 公司当前Zacks动量风格评分为A 同时拥有Zacks排名第一(强力买入) 研究显示Zacks排名前两级且风格评分A/B的股票在未来一个月表现优于市场 [3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周股价上涨5.07% 优于Zacks外国银行行业3.61%的涨幅 月度涨幅3.96% 略低于行业4.76% [6] - 中长期表现突出 过去季度股价上涨7.09% 过去一年涨幅达19% 同期标普500指数分别下跌7.64%和上涨10.16% [7] - 20日平均交易量为186,561股 量价配合良好 [8] 盈利预期修正 - 盈利预测持续上调 过去两个月全年盈利预测1次上调且无下调 共识预期从4.40美元提升至4.95美元 下一财年同样有1次上调且无下调 [10] - 盈利预测修正趋势是Zacks排名和动量评分的核心考量因素 [9] 综合评价 - 基于强劲的动量指标和盈利预测上调 NTB同时获得Zacks排名第一和动量评分A 被推荐为近期潜力股 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入5380万美元，核心净收入5670万美元，核心每股收益1.30美元，核心平均有形普通股权益回报率为24.2% [10] - 第一季度净息差为2.7%，较上一季度增加9个基点，存款成本下降13个基点至160个基点 [11] - 董事会批准每股0.44美元的季度现金股息，本季度继续回购股票，共回购110万股，平均价格为每股37.78美元 [11][12] - 第一季度平均生息资产与上一季度持平，为134亿美元，国债收益率下降27个基点至3.98%，贷款利率下降11个基点至6.32%，平均投资收益率上升17个基点至2.68% [15] - 非利息收入总计5840万美元，较季节性较高的第四季度有所下降，费用收入比率为394% [16] - 核心非利息总费用为9030万美元，略低于上一季度的9060万美元，预计2025年季度核心费用运行率在9000万至9200万美元之间 [17][18] - 期末存款余额从上一季度末的127亿美元降至126亿美元，预计未来几个季度客户会有资金流出，平均存款将稳定在115亿至120亿美元左右 [20][21] - 第一季度末，可供出售证券组合未实现净损失为1.314亿美元，较上一季度改善3190万美元，即20%，预计未来12 - 24个月其他综合收益将分别减少31% - 55% [24][25] - 有形账面价值每股继续改善，本季度增长5.7%，达到22.94美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收入（未计信贷损失拨备）增至8930万美元，受益于存款成本降低和新投资收益率提高 [13][14] - 非利息收入中，外汇收入、资产管理费和信托收入有所增加，但整体因交易量和激励费用降低而较第四季度减少 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 百慕大和开曼群岛2025年第二季度酒店预订情况良好 [28] - 海峡群岛零售业务发展良好，有良好的抵押贷款业务和信用卡业务，新增近10000名当地客户 [44][45] - 新加坡业务中，瑞信整合进展顺利，资产托管规模超过100亿美元 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持保守且高流动性的资产负债表，专注低信用风险投资组合和严格的贷款业务，以及以客户关系为导向的收费业务 [7] - 资本管理战略侧重于提供可持续的季度现金股息，支持有机增长以及有选择性的信托和银行收购 [28] - 在并购方面，公司专注于收费业务，特别是私人信托业务，在反洗钱和信托风险方面要求严格 [47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期美国贸易讨论带来不确定性，但公司认为对自身业务无重大直接影响，因其运营地区未在直接范围内 [27] - 公司盈利能力强且稳定，持续超过监管要求，将为客户提供金融服务并为股东创造价值 [29] 其他重要信息 - 公司在第一季度实施了集团范围内的自愿提前退休计划，有助于降低未来费用负担 [8][18] - 百慕大一处大型酒店物业的遗留贷款已解决，预计将在第二季度结果中体现 [23] - 1月1日起公司过渡到新巴塞尔协议IV规则，风险加权资产降低，监管资本比率提高1.9% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅抵押贷款业务的压力及对住房市场的看法 - 压力主要集中在百慕大和伦敦市中心市场，百慕大主要是债务偿还比率问题，伦敦市场受政府政策变化影响，需求有所下降，但估值总体保持稳定，公司对信贷质量不太担忧，但会持续关注 [35][37][41] 问题2: 海峡群岛和新加坡市场的业务进展及并购情况 - 海峡群岛零售业务发展良好，有良好的抵押贷款和信用卡业务，新增近10000名当地客户；新加坡瑞信整合进展顺利，资产托管规模超100亿美元。并购方面，公司专注于收费业务和私人信托业务，在反洗钱和信托风险方面要求严格 [44][46][49] 问题3: 债券市场波动对证券投资策略和净息差的影响 - 近期利率在存款和贷款方面有所稳定，上一季度的降息开始产生影响，导致国债和贷款收益率下降。公司继续在投资组合中获得正收益，因市场波动，更多倾向于中期美国国债投资。预计净息差将继续扩大，但速度较第一季度放缓 [52][55][59] 问题4: 贸易战对并购讨论的影响 - 贸易情况对并购讨论影响不大，反而可能促使卖家更有动力达成交易。外汇波动对业务和估值有影响，比贸易情况更重要 [64][65] 问题5: 不确定性对费用收入的影响 - 第一季度市场波动使外汇收入和资产管理收入受益，交易量增加。如果这种情况持续，客户会关注外汇余额和资产配置。贸易讨论对公司无直接影响，但会间接导致百慕大和开曼群岛生活成本上升 [67][69][71] 问题6: 埃尔伯海滩酒店贷款解决对公司数据的影响 - 该贷款解决将使90天以上逾期贷款大幅减少，净利息收入会有压力，贷款资产在资产负债表上会下降，但公司预计能全额收回本金和利息，无损失 [78][79][80] 问题7: 出售埃尔伯海滩酒店物业后是否有对劳伦集团的贷款机会 - 由于处于接管程序，公司未参与初始交易贷款，但未来可能根据其计划提供部分支持 [82][83] 问题8: 关税对客户群的影响及受影响的司法管辖区 - 对百慕大、开曼、根西岛和泽西岛无直接影响，主要影响是生活成本上升，可能影响抵押贷款还款 [91][93][94] 问题9: 经济衰退时在费用或非利息收入方面的应对措施 - 公司在第一季度完成了自愿提前退休计划，未来每年会考虑裁员或提前退休。长期来看，会建设哈利法克斯办公室，将业务处理和运营转移到成本较低的地区 [96][97][98]

业绩总结 - 2025年第一季度净利为5380万美元，较2024年第四季度下降580万美元，下降幅度为9.8%[9] - 核心净利为5670万美元，较2024年第四季度下降290万美元，下降幅度为4.9%[12] - 2025年第一季度的净利息利润率为2.70%，较2024年第四季度的2.61%有所上升[15] - 2025年第一季度的平均普通股权益回报率为20.9%[12] - 2025年第一季度的核心普通股权益回报率为24.2%[12] - 2025年第一季度的费用收入比为39.4%[20] - 2025年第一季度的核心效率比率为59.8%，优于上一季度，略好于银行的长期目标60%[23] 用户数据 - 贷款净额为4455.3百万美元，较2024年第四季度下降117.9百万美元[14] - 存款余额较去年年底减少0.1亿美元，至126亿美元[27] - 2025年第一季度总存款为12,608百万美元，较2024年第四季度的12,746百万美元下降1.1%[56] - 2025年第一季度不良贷款占总贷款的比例为2.3%，较2024年第四季度的1.3%上升77%[56] 财务指标 - 现金及现金等价物为2097百万美元，较上一季度增长5%[25] - 总资产为14020百万美元，较上一季度下降2%[25] - 2025年第一季度的流动性比率为38%，较2024年第四季度的35%上升8.6%[56] - 2025年第一季度核心一级资本比率为25.2%，较2024年第四季度的23.5%上升7.2%[56] - 2025年第一季度可持续资本比率为27.7%，较2024年第四季度的25.8%上升7.4%[56] 收入与支出 - 净利息收入为8930万美元，较2024年第四季度增加70万美元，增长幅度为0.7%[9] - 非利息收入为5840万美元，较2024年第四季度下降480万美元，下降幅度为7.6%[9] - 2025年第一季度总非利息支出为932百万美元，较2024年第四季度的906百万美元上升2.9%[62] - 2025年第一季度薪资和福利支出为469百万美元，较2024年第四季度的447百万美元上升4.9%[62] 其他重要信息 - 2025年第一季度的每股有形账面价值为22.94美元，较上一季度增长5.7%[35] - 投资组合的净未实现损失为131.4百万美元，较上一季度的163.3百万美元有所改善[33] - 2025年第一季度的资产回报率为1.6%，较2024年第四季度的1.7%下降0.1个百分点[67] - 2025年第一季度的核心资产回报率为1.7%，与2024年第四季度持平[67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为5380万美元，核心净收入为5670万美元，核心每股收益为1.3美元，核心平均有形普通股权益回报率为24.2% [8] - 第一季度净息差为2.7%，较上一季度增加9个基点，存款成本下降13个基点至160个基点 [8] - 董事会批准每股0.44美元的季度现金股息，本季度回购110万股，平均价格为每股37.78美元 [9] - 第一季度末存款余额从127亿美元降至126亿美元，预计未来几个季度客户会有资金流出，平均存款将稳定在115 - 120亿美元 [15] - 第一季度末AFS投资组合未实现净损失为1.314亿美元，较上一季度改善3190万美元，即20%，预计未来12 - 24个月OCI将分别减少31%和55% [18] - 第一季度有形账面价值每股增长5.7%，达到22.94美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收入增加，非利息收入为5840万美元，较季节性较高的第四季度有所下降，主要因交易量和激励费用降低，但外汇收入、资产管理费和信托收入有所增加，本季度手续费收入比率为39.4% [10][12] - 核心非利息费用为9030万美元，略低于上一季度的9060万美元，预计2025年季度核心费用运行率在9000 - 9200万美元之间 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 百慕大和开曼群岛市场，公司是市场领先银行，百慕大2025年酒店预订情况良好 [6][21] - 海峡群岛市场，零售业务增长良好，有良好的抵押贷款业务，信用卡产品接受度高，已获得近10000名新本地客户 [32][33] - 新加坡市场，瑞士信贷整合进展顺利，与瑞银合作良好，信托资产超过100亿美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持保守和高流动性的资产负债表，支持低信用风险投资组合、严格的贷款业务和以客户关系为导向的收费业务 [6] - 实施集团自愿提前退休计划，以降低未来费用负担 [6] - 资本管理战略侧重于提供可持续的季度现金股息，支持有机增长和潜在的信托及银行收购 [21] - 并购方面，专注于收费业务，特别是私人信托业务，会谨慎选择新的司法管辖区，注重反洗钱和信托风险 [35][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期美国贸易讨论带来不确定性，但公司认为对业务无重大直接影响，因其运营地区未在直接范围内 [20] - 公司第一季度业绩出色，资产质量良好，资本水平保守，高于监管要求，预计净息差将继续扩大，但速度会慢于第一季度 [6][8][44] 其他重要信息 - 公司投资组合为100% AA级或更高级别的美国国债和政府担保机构证券，净冲销率可忽略不计，非应计贷款占比2.3%，信用损失拨备覆盖率为0.6%，贷款组合68%为全额追索权的住宅抵押贷款，其中81%的贷款价值比低于70% [16] - 百慕大一家大型酒店遗留贷款已解决，预计第二季度结果会体现该事件影响 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：住宅抵押贷款业务的压力及对住房市场的看法 - 压力主要集中在百慕大和伦敦市场，百慕大主要是债务偿付比率问题，伦敦市场受政府政策变化影响，需求有所下降，但估值仍保持稳定，整体对信贷质量不担忧 [26][27][28] 问题2：海峡群岛和新加坡市场的情况及并购前景 - 海峡群岛零售业务增长良好，新加坡瑞士信贷整合进展顺利，并购方面专注于收费业务，特别是私人信托业务，会谨慎选择新司法管辖区，注重反洗钱和信托风险 [32][34][35] 问题3：债券市场波动对证券投资策略和净息差的影响，以及贷款和存款重新定价对净息差的影响 - 市场利率和存款、贷款利率已趋于稳定，近期降息影响了国债和贷款收益，投资策略倾向于中期美国国债，预计净息差将继续扩大，但速度会慢于第一季度 [39][42][44] 问题4：贸易战对并购讨论的影响及当前背景下达成交易的看法 - 贸易情况对并购讨论影响不大，可能会增加卖方达成交易的动力，外汇因素对并购更重要 [49] 问题5：不确定性对收费业务的影响 - 第一季度市场波动使外汇收入和资产管理收入受益，若持续，客户会关注外汇余额和投资组合定位，外汇业务主要涉及百慕大、开曼与美元的货币对，较为稳定 [52][53][54] 问题6：埃尔伯海滩酒店贷款解决对公司数据的影响 - 该贷款解决将显著减少90天以上逾期贷款，会对净利息收入造成一定压力，但预计能全额收回本金和利息，无损失 [60][61][62] 问题7：埃尔伯海滩酒店出售后是否有贷款机会 - 因处于接管状态，公司未参与初始交易贷款，但未来有机会根据买方计划提供支持 [63][64] 问题8：关税对客户群体的影响及受影响的司法管辖区 - 对百慕大、开曼、根西岛和泽西岛无直接影响，主要影响是生活成本上升，可能影响抵押贷款还款 [70][71] 问题9：经济衰退时在非利息收入费用方面的应对措施 - 公司已完成自愿提前退休计划，未来会根据情况采取即时战术性成本削减措施，长期会建设哈利法克斯办公室以降低成本 [72][73][74]

文章核心观点 - 银行NT Butterfield & Son本季度财报表现出色，超市场预期，股价年初至今跑赢大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；同一行业的Credicorp即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] 银行NT Butterfield & Son财报情况 - 本季度每股收益1.30美元，超Zacks共识预期的1.03美元，去年同期为1.17美元，盈利惊喜为26.21% [1] - 上一季度实际每股收益1.34美元，超预期的1.08美元，盈利惊喜为24.07% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收1.478亿美元，超Zacks共识预期6.56%，去年同期为1.422亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [2] 银行NT Butterfield & Son股价表现 - 年初至今，公司股价上涨约3.9%，而标准普尔500指数下跌10.1% [3] 银行NT Butterfield & Son未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票未来走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势为混合，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.05美元，营收1.397亿美元，本财年共识每股收益预期为4.40美元，营收5.679亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，外国银行行业目前处于250多个Zacks行业前7%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同一行业Credicorp情况 - 预计5月15日公布2025年3月季度财报，预计每股收益5.31美元，同比增长4.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收14.2亿美元，较去年同期增长9.2% [9]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开 银行NTB有动量风格评分B和Zacks排名1（强力买入） 各方面表现显示其是值得关注的短期上涨潜力股 [1][3][12] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 “做多” 时投资者 “高价买入 期望更高价卖出” 利用股价趋势是关键 股票确立走势后可能持续该方向运行 目标是实现及时且盈利的交易 [1] 动量风格评分作用 - 投资者难以定义股票动量 存在对衡量指标的争议 Zacks动量风格评分可解决此问题 [2] 公司评级情况 - 银行NTB当前动量风格评分为B Zacks排名为1（强力买入） Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现优于市场 [3][4] 公司价格表现 - 短期价格表现是衡量股票动量的良好基准 对比行业表现有助于找出特定领域的顶级公司 [5] - 过去一周NTB股价上涨0.73% 同期Zacks外国银行行业上涨0.26% 过去一个月NTB股价上涨5.94% 行业上涨5.57% [6] - 过去一个季度NTB股价上涨4.97% 过去一年上涨31.58% 同期标准普尔500指数分别变动 -2.97%和15.34% [7] 公司交易情况 - 投资者应关注NTB的20日平均交易量 目前NTB过去20天平均交易量为183,680股 [8] 公司盈利预期 - Zacks动量风格评分除价格变化外还考虑盈利预测修正趋势 NTB在这方面表现良好 [9] - 过去两个月 全年盈利预测有1个上调 无下调 过去60天共识预测从3.90美元提高到4.40美元 下一财年有1个预测上调 无下调 [10] 总结建议 - 综合各因素 NTB是有动量评分B的1（强力买入）股票 是值得关注的短期上涨潜力股 [12]