财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入约为1.91亿美元，同比下降约3% [6] - 第一半年度收入约为3.66亿美元，同比下降约10% [7] - 第二季度稀释每股收益为0.47美元，同比下降约23% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务保障业务在2025财年上半年收入下降约13% [9] - 网络安全业务在第二季度收入增长约3%，上半年下降约0.04美元 [11] - 产品收入为8100万美元，同比增长0.6%，服务收入为1.101亿美元，同比下降5.3% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业客户垂直市场收入保持稳定，服务提供商客户垂直市场收入下降22.2% [23] - 美国市场占总收入的58%，国际市场占42% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于增强网络安全产品以应对不断扩大的网络威胁 [12] - 公司计划通过自愿分离计划实现约2500万美元的年度成本削减 [13] - 公司致力于利用其“无边界可见性”平台帮助客户应对复杂数字世界中的性能、安全和可用性挑战 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前市场环境的挑战和机遇表示乐观，预计第三季度将受益于预算冲刺 [31] - 网络安全领域的增长机会被强调，尽管增长速度较慢，但未来6到12个月内有望看到客户的积极反应 [32] 其他重要信息 - 公司在第二季度结束时现金及现金等价物为4.019亿美元，较2024财年末减少2230万美元 [25] - 公司在第二季度回购约14,000股普通股，回购金额约为25.7万美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前环境是否稳定 - 管理层表示，通常在第三季度会受益于预算冲刺，预计会有积极的机会 [31] 问题: 网络安全业务的增长驱动因素 - 管理层提到，最近6个月在网络安全解决方案的定位上有所调整，预计未来会有更好的客户反应 [32] 问题: Verizon向独立5G的转型对公司的影响 - 管理层认为，网络切片将为客户和公司带来收入机会，且已有客户对此表示兴趣 [34] 问题: AIOps战略的进展 - 管理层表示，目前与客户和合作伙伴的讨论很多，但预计在本财年内不会有显著影响 [37]

文章核心观点 - NetScout Systems本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Radcom未公布本季度财报，预期盈利和营收同比增长 [1][2][3][4][5] NetScout Systems财报情况 - 本季度每股收益0.47美元，超Zacks共识预期0.45美元，去年同期为0.61美元，本季度盈利惊喜为4.44% [1] - 上一季度预期每股收益0.13美元，实际为0.28美元，盈利惊喜为115.38% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收1.9111亿美元，超Zacks共识预期1.20%，去年同期为1.968亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [1] NetScout Systems股价表现 - 年初至今股价下跌约4.8%，而标准普尔500指数上涨21.5% [2] NetScout Systems未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [2] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走势，近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [3] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.71美元，营收2.1908亿美元，本财年共识每股收益预期为2.20美元，营收8.0739亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，计算机网络行业目前处于前39%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业Radcom未公布截至2024年9月季度财报，预期每股收益0.19美元，同比增长26.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - Radcom预期营收1500万美元，同比增长13.6% [5]

总营收数据变化 - 2025财年第二季度总营收为1.911亿美元，2024财年同期为1.968亿美元[3] - 2025财年上半年总营收为3.657亿美元，2024财年同期为4.079亿美元[8] - 2024年9月总收入1.91108亿美元，2023年为1.96802亿美元[27] - 2024年9月结束的三个月，公司收入为191,108千美元，2023年同期为196,802千美元[31] - 2024财年公司收入为82.95亿美元，2025财年收入预计在80亿至83亿美元之间[37] 产品营收数据变化 - 2025财年第二季度产品营收为8100万美元，约占总营收42%；2024财年同期为8050万美元，约占41%[3] - 2024年9月产品收入8.1033亿美元，2023年为8.0545亿美元[27] 服务营收数据变化 - 2025财年第二季度服务营收为1.101亿美元，约占总营收58%；2024财年同期为1.163亿美元，约占59%[3][4] - 2024年9月服务收入1.10075亿美元，2023年为1.16257亿美元[27] 运营收入及利润率变化 - 2025财年第二季度GAAP运营收入为1410万美元，运营利润率为7.4%；2024财年同期分别为2630万美元和13.4%[5] - 2024年9月运营费用1.34928亿美元，2023年为1.27458亿美元；运营收入1412.3万美元，2023年为2629.2万美元[27] - 2024年9月结束的三个月，GAAP运营利润率为7.4%，Non - GAAP运营利润率为23.1%[31] - 2024年9月结束的三个月，GAAP运营损益为14123000美元，非GAAP运营收入为44067000美元，非GAAP运营EBITDA为47518000美元[35] - 2023年9月结束的三个月，GAAP运营损益为26292000美元，非GAAP运营收入为55200000美元，非GAAP运营EBITDA为59949000美元[35] 净收入及每股收益变化 - 2025财年第二季度GAAP净收入为900万美元，摊薄后每股0.13美元；2024财年同期分别为2150万美元和0.29美元[6] - 2024年9月净收入902.7万美元，2023年为2146.2万美元；基本每股净收入0.13美元，2023年为0.3美元；摊薄后每股净收入0.13美元，2023年为0.29美元[27] - 2024年9月结束的三个月，GAAP净收入为9,027千美元，Non - GAAP净收入为33,562千美元[31] - 2024年9月结束的三个月，GAAP摊薄后每股净亏损（收益）为0.13美元，Non - GAAP摊薄后每股净收入为0.47美元[31] - 2024财年GAAP净亏损为1.477亿美元，2025财年预计在3.74亿至3.59亿美元之间[37] - 2024财年非GAAP净收入为1.591亿美元，2025财年预计在1.53亿至1.68亿美元之间[37] - 2024财年GAAP摊薄后每股净亏损为2.07美元，2025财年预计在5.22至5.01美元之间；2024财年非GAAP摊薄后每股净收入为2.20美元，2025财年预计在2.10至2.30美元之间[37] - 2025财年GAAP净亏损每股预期调整为（5.22）至（5.01）美元，此前为（5.28）至（5.03）美元；非GAAP净收入每股预期为2.10至2.30美元[12] 成本及费用变化 - 2024年9月产品成本1344万美元，2023年为1609.3万美元；服务成本2861.7万美元，2023年为2695.9万美元；总成本4205.7万美元，2023年为4305.2万美元[27] - 2024年9月结束的三个月，股份支付费用为14,886千美元，其中产品收入成本为295千美元[31][32] - 2024年9月结束的三个月，收购无形资产摊销费用为12,638千美元，其中产品收入成本为996千美元[31][32] - 2024年9月结束的三个月，收购相关折旧费用为11千美元，其中产品收入成本为2千美元[31][32] - 2024年9月结束的三个月，法律判决相关费用为0千美元，2023年同期为44千美元[31][32] - 2024年9月结束的三个月，所得税调整为 - 5,409千美元[31][32] - 2024财年无形资产摊销为5690万美元，2025财年约为5000万美元[37] - 2024财年基于股份的薪酬费用为7080万美元，2025财年约为6400万美元[37] - 2024财年业务发展与整合费用为10万美元，2025财年预计少于100万美元[37] - 2024财年商誉减值为2.173亿美元，2025财年预计为4.27亿美元[37] 资产负债及股东权益变化 - 截至2024年9月30日，现金等资产为4.019亿美元，3月31日为4.241亿美元[7] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物、有价证券和投资为4.00867亿美元，3月31日为4.23133亿美元[29] - 截至2024年9月30日，应收账款和未开票成本净额为1.18632亿美元，3月31日为1.92096亿美元[29] - 截至2024年9月30日，总资产为20.70672亿美元，3月31日为25.95302亿美元[29] - 截至2024年9月30日，总负债为6.11284亿美元，3月31日为7.03237亿美元[29] - 截至2024年9月30日，股东权益为14.59388亿美元，3月31日为18.92065亿美元[29] 毛利润变化 - 2024年9月毛利润1.49051亿美元，2023年为1.5375亿美元[27] - 2024年9月结束的三个月，GAAP毛利润为149,051千美元，Non - GAAP毛利润为152,249千美元[31] 自愿离职计划相关 - 自愿离职计划预计减少约145名员工，占2024年3月31日员工总数约6.3%，2025财年上半年记录重组费用1900万美元，预计第三季度再记录约60万美元[13][14] DDoS威胁情报 - 2024年上半年DDoS威胁情报报告显示，应用层攻击数量激增43%，流量攻击增加30%，关键行业攻击过去四年增长55%[15]

文章核心观点 CyberSecurity Breakthrough宣布NETSCOUT Arbor Edge Defense（AED）安全设备获第8届年度网络安全突破奖“年度威胁检测解决方案”奖，肯定其在应对动态DDoS攻击方面的卓越表现 [1] 奖项相关 - 网络安全突破奖旨在表彰信息安全各领域的卓越、创新、努力和成功 [2] - 今年该奖项吸引全球超20个国家数千份提名 [2] AED产品情况 - AED由NETSCOUT SYSTEMS, INC.开发，是部署在网络边界的内联安全设备，可阻止动态DDoS攻击 [3] - AED能在网络边缘批量阻止入站网络威胁和出站恶意通信，依托NETSCOUT的ATLAS全球传感器网络和机器学习模型 [3] - AED能轻松筛选传入流量并批量阻止网络威胁，包括应用层和TCP状态耗尽DDoS攻击及出站妥协指标 [4] - 遇到大型DDoS攻击时，AED的云信令功能可与多数云DDoS保护提供商集成，协调攻击响应 [4] - AED更新基于机器学习的新功能，可实现自适应DDoS保护，自动检测、适应和缓解复杂动态DDoS攻击 [5] - AED的ATLAS情报源可自动检测并阻止高达90%的传入DDoS流量，使受保护资产实现100%正常运行时间 [5] 颁奖方情况 - 网络安全突破奖是Tech Breakthrough旗下项目，致力于表彰信息安全和网络安全领域的公司、产品和个人 [6] - 该奖项为信息安全突破性公司和产品提供公开认可平台，涵盖云安全、威胁检测等多个类别 [6]

文章核心观点 价值投资是寻找优质股票的常用方法 网存系统公司可能被低估 是市场上表现强劲的价值股之一 [1][5] 投资方法 - 采用经实践验证的Zacks Rank系统 强调盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 投资者可利用Style Scores系统寻找具有特定特征的股票 价值投资者可关注该系统的“价值”类别 [2] 网存系统公司情况 - 目前Zacks Rank评级为2（买入） 价值评级为A [3] - 目前市盈率为8.75 而行业平均市盈率为15.24 过去一年预期市盈率最高达12.54 最低为8.22 中位数为9.92 [3] - 市现率为10.61 行业平均市现率为11.88 过去一年市现率最高达14 最低为8.69 中位数为10.94 [4]

财务业绩 - 总收入同比下降17%,主要由于服务提供商和企业客户的服务保障业务收入下降[93] - 毛利率下降1个百分点至75%,主要由于高毛利产品和服务销量下降[93] - 净亏损增加4.392亿美元,主要由于计提4.27亿美元的商誉减值[93] - 非GAAP指标中,非GAAP毛利为1.345亿美元,非GAAP营业利润为1.403亿美元,非GAAP净利润为2058万美元[96][97][98] - 非GAAP每股收益为0.28美元,较上年同期的0.31美元下降[99] - 非GAAP EBITDA为1.781亿美元,较上年同期的3.463亿美元下降[100] 收入分析 - 产品收入同比下降35%,主要由于服务提供商和企业客户对服务保障产品的需求下降,以及来自网络安全产品的服务提供商客户收入下降[105] - 服务收入同比下降3%,主要由于维护合同收入下降[106] - 美国市场收入同比下降22%,主要由于服务保障和网络安全产品的服务提供商和企业客户收入下降[109] - 国际市场收入同比下降10%,主要由于服务保障产品的服务提供商和企业客户收入下降,部分被企业客户网络安全产品收入增加所抵消[109] - 服务保障产品线收入同比下降20%,主要由于来自企业和服务提供商客户的收入下降,包括无线电频率传播建模项目收入下降[110] - 网络安全产品线收入同比下降11%,主要由于来自服务提供商客户的产品和服务收入下降,部分被来自企业客户的产品和服务收入增加所抵消[110] - 服务提供商客户收入同比下降20%,主要由于服务保障和网络安全产品线的产品和服务收入下降[114] - 企业客户收入同比下降15%,主要由于服务保障产品线的产品和服务收入下降,部分被网络安全产品线的产品和服务收入增加所抵消[114] 商誉减值 - 公司计提了4.27亿美元的商誉减值[128] - 公司在2024年6月30日的三个月内录得4.27亿美元的商誉减值[129][130] 其他财务指标 - 公司在2024年6月30日的三个月内利息和其他收支净额增加1,607%或1.03亿美元,主要是由于Napatech股权投资公允价值变动增加8.3百万美元、外汇费用减少110万美元以及利息收入增加80万美元[131][132][133] - 公司在2024年6月30日的三个月内所得税收益增加810%或9,186万美元,主要是由于商誉减值大部分不可抵扣税款的影响[134][135] - 公司在2024年6月30日的现金、现金等价物、有价证券和投资总额为4.072亿美元,较2024年3月31日的4.241亿美元减少1,690万美元[136][137] - 公司在2024年6月30日的三个月内经营活动产生的净现金流入为3,842万美元,较2023年同期的2,236万美元净流出增加6,070万美元[138][139] - 公司在2024年6月30日的三个月内投资活动使用的净现金流为309万美元,较2023年同期的1,913万美元减少1,604万美元[140][141] - 公司在2024年6月30日的三个月内筹资活动使用的净现金流为6,216万美元,较2023年同期的1,340万美元增加4,876万美元,主要用于股票回购和偿还长期债务[142][143][144] - 公司于2024年6月30日的总债务与调整后EBITDA的比率为4.00:1.00[145] - 公司于2024年6月30日的未偿贷款金额为7500万美元，利率为6.44%[149] 风险管理 - 公司持有10.9百万美元的外汇远期合约用于对冲风险[150] - 公司的外汇远期合约于2024年6月30日产生123千美元的负债和9千美元的资产[150] - 公司的外汇远期合约于2024年3月31日产生74千美元的负债和11千美元的资产[150] - 公司的外汇风险主要来自欧元、英镑、加元和印度卢比[150] - 公司将继续评估管理外汇波动风险的方法[150] - 公司认为现有的流动性资金足以满足未来12个月的资金需求[147]

文章核心观点 Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票，其Style Scores系统可寻找特定特征股票，价值投资是寻找优质股的流行方式，NetScout Systems（NTCT）可能被低估，是优质价值股 [1][2][3][6] 投资方法 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Zacks Style Scores系统可寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注其“价值”类别 [2] - 价值投资者使用可靠指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [3] NetScout Systems情况 - NTCT目前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A，当前市盈率为9.51，而行业平均市盈率为16.08，过去12个月其远期市盈率最高12.54，最低8.35，中位数9.98 [4] - NTCT的PEG比率为2.66，行业平均PEG比率为2.70，该指标考虑了公司预期盈利增长率 [5] - NTCT可能被低估，鉴于盈利前景良好，是优质价值股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入约1.746亿美元,处于预期较高端,同比下降17.3%,主要是由于上年同期有约3700万美元的订单交付收入 [13][30] - 产品收入6120万美元,同比下降35.4%;服务收入1.134亿美元,同比下降2.6% [30] - 毛利率77.1%,同比下降1.2个百分点 [30] - 营业利润率8%,同比下降6个百分点 [31] - 每股收益0.28美元,同比下降9.7%,但包含了约0.10美元的外国投资未实现收益 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务保障业务收入同比下降20.1% [32] - 网络安全业务收入同比下降11.1% [32] - 服务保障业务占总收入的67%,网络安全业务占33% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业客户收入同比下降15.1% [33] - 电信运营商客户收入同比下降19.8% [33] - 企业客户占总收入54%,电信运营商客户占46% [33] - 美国市场占总收入57%,国际市场占43% [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加强网络安全产品,满足客户不断扩大的网络安全需求 [19] - 公司将继续推进自愿离职计划,预计可实现2500-2700万美元的年度成本节约,部分将在2025财年体现 [19] - 公司将利用"无边界可见性"平台,帮助客户应对复杂数字世界的性能、可用性和安全挑战 [20] - 公司将重点发展AIOps和边缘传感器等新技术,以稳定和提升服务保障业务,并通过网络安全业务实现增长 [45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电信运营商正在以更谨慎的步伐投资5G,但公司仍有信心获得业务 [16][21][22][23] - 企业客户支出环境紧张,但公司有信心利用边缘可见性优势获得业务 [17] - 网络安全需求强劲,是公司的重要增长机会 [18] - 公司有信心通过AIOps、边缘传感器等新技术提升服务保障业务,并通过网络安全业务实现增长 [45][46][47][52][53][54][56] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约130万股,平均价格18.55美元 [35][36] - 公司在第一季度偿还了2500万美元的信贷额度,目前有7500万美元未偿还 [36] - 应收账款周转天数为63天,上年同期为44天,去年末为81天,主要受订单时间和构成影响 [37] - 公司在第一季度计提了4.27亿美元的商誉减值 [37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Hedberg 提问** 未来公司在网络安全业务上的投资和增长机会 [44] **Anil Singhal 回答** 公司将重点发展DDoS以外的网络安全业务,如Omnis Cyber Intelligence;同时将服务保障业务从NetOps转向AIOps,并将边缘传感器延伸到远程和云端,这些都是公司的重点发展方向 [45][46][47] 问题2 **Matt Hedberg 提问** 未来一年公司如何实现更持续的收入增长 [48] **Jean Bua 回答** DDoS业务表现良好,Omnis平台同比持平但前景看好;服务保障业务向AIOps和边缘传感器延伸,以及与合作伙伴的协作将是未来增长的驱动因素 [49] 问题3 **Kevin Liu 提问** 公司与两大电信运营商续签合同的具体情况,以及5G带来的机遇 [50][51] **Anil Singhal 回答** 公司更看重AIOps带来的机遇,而不仅仅是5G本身;公司将利用现有硬件,通过新的软件模块提供AIOps解决方案,这将是重点发展方向 [52][53][54] 问题4 **Kevin Liu 提问** 网络安全业务的管线增长情况及未来增长目标 [55] **Anil Singhal 回答** 公司目标是今年网络安全业务实现双位数增长,长期目标也是保持双位数增长;同时公司将通过稳定和提升服务保障业务,并重点发展网络安全业务来实现整体收入增长 [56]

业绩总结 - Q1 FY'25的非GAAP收入为1.746亿美元，同比下降17.3%（Q1 FY'24为2.111亿美元）[12] - Q1 FY'25的非GAAP毛利率为77.1%，较Q1 FY'24的78.3%下降1.2个百分点[12] - Q1 FY'25的非GAAP营业利润率为8.0%，较Q1 FY'24的14.0%下降6.0个百分点[12] - Q1 FY'25的每股收益（EPS）为0.28美元，同比下降9.7%（Q1 FY'24为0.31美元）[12] - Q1 FY'25的GAAP收入为$443.4百万，相较于Q1 FY'24的$4.2百万下降了99.0%[49] - Q1 FY'25的GAAP运营损失为$463.3百万，运营损失率为-265.3%[49] - Q1 FY'25的GAAP净损失为$443.4百万，相较于Q1 FY'24的$4.2百万下降了99.1%[49] - Q1 FY'25的稀释每股净损失为$6.20，相较于Q1 FY'24的$0.06下降了102.0%[49] 用户数据 - Q1 FY'25的美国市场收入为9990万美元，占总收入的57.2%，较Q1 FY'24的12790万美元下降22.0%[32] - Q1 FY'25的国际市场收入为7460万美元，占总收入的42.8%，较Q1 FY'24的8320万美元下降10.9%[32] 未来展望 - FY'25的收入预期为8亿至8.3亿美元，非GAAP每股收益预期为2.10至2.30美元[44] - FY'25预计将从自愿离职计划中获得显著的成本节约[17] - FY'25的年税率预计约为20%[47] 其他信息 - Q1 FY'25的自由现金流为3720万美元，较上年同期的现金流有所改善[39] - Q1 FY'25的稀释非GAAP每股净收入为$2.20，较Q1 FY'24的$2.10增长了4.8%[59] - Q1 FY'25的总稀释股份为71.5百万，与Q1 FY'24持平[50] - Q1 FY'25的毛利率为74.6%，较Q1 FY'24的76.1%下降了1.5个百分点[49]

文章核心观点 - NetScout Systems本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，同时受行业前景影响；同一行业的Extreme Networks即将公布财报，预期业绩不佳 [1][5][11] NetScout Systems财报情况 - 本季度每股收益0.28美元，超Zacks共识预期0.13美元，去年同期为0.31美元，经非经常性项目调整 [1] - 本季度盈利惊喜达115.38%，上一季度盈利惊喜为3.77% [2] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [3] - 截至2024年6月季度营收1.7457亿美元，超Zacks共识预期2.72%，去年同期为2.1114亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [3] NetScout Systems股价表现 - 年初至今股价下跌约16.9%，而标准普尔500指数上涨13.8% [5] NetScout Systems未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [4] - 盈利预期包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化，与短期股价走势强相关 [6][7] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [8] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.59美元，营收1.9757亿美元，本财年共识每股收益预期为2.10美元，营收8.0573亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机网络行业目前处于250多个Zacks行业的后21%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Extreme Networks情况 - 尚未公布截至2024年6月季度财报，预计8月7日发布 [11] - 预计本季度每股收益0.13美元，同比下降60.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收2.5315亿美元，较去年同期下降30.4% [12]