记者丨倪雨晴 实习生苏梓丹 业绩和股价齐飞 编辑丨包芳鸣 AI浪潮下的算力竞赛，正在改写全球科技产业的节奏。大模型推理与训练需求急速膨胀，让AI算力一 跃成为基础设施中的"硬通货"。 在英伟达市值冲上4万亿美元之后，这场算力周期的红利，正沿着产业链层层释放。过去一年，从存 储、封装到通信连接，资本市场已经经历过数轮追逐。进入2025年，A股的英伟达产业链热度继续攀 升，AI服务器、光模块、液冷、高端PCB与高速连接等环节全面点燃，龙头公司半年报普遍超预期。 工业富联市值突破万亿，新易盛股价三年累计飙升逾28倍，胜宏科技股价今年以来涨幅超过500%，多 家公司纷纷交出亮眼成绩单。在英伟达转向AI基建企业的过程中，资本与产业共振效应进一步放大， 算力赛道已成为资本市场炙手可热的主线之一。 | 356.20 +1.25 +0.35% | | | | | | 新易盛 立即 300502 交易 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SZSE CNY 15:30:06 闭市 | | | | | | 通 融 / △ + | | 麦比 | 46.67% 委差 | 31 ...

国务院"人工智能+"行动 - 国务院发布全面推进"人工智能+"行动纲领 将AI打造为新质生产力核心引擎 在科技、产业、消费、民生、治理及全球合作六大领域发力[3] - 目标到2027年实现AI与重点领域深度融合 新一代智能终端普及率超70% 2030年超90% 2035年推动中国迈入智能经济与智能社会新阶段[4][5][6] - 应用层将打造智能助理服务入口 发展智能网联汽车、AI手机与电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等终端产品[7] - 技术供给层包含八大支撑：提升基础大模型能力、创新数据供给、统筹智能算力、建设应用测试基地、构建开源生态、加强人才培养、完善政策法规、建立安全监管框架[10][13] - 产业落地鼓励企业将AI融入战略组织流程 发展智能原生技术产品服务 工业领域推动AI在全链条落地[11] 谷歌图像模型突破 - 谷歌发布Gemini 2.5 Flash Image图像模型 在LMArena测试平台以历史最大优势登顶 单张图像生成成本仅0.04美元（约0.3元人民币）[17] - 模型具备四大核心能力：保持角色一致性、一句话快速改图、丰富常识知识库、多张图像融合功能[17] AI硬件产品创新 - 跃然创新发布奥特曼联名AI毛绒玩具CocoMate系列 内置端到端语音模型和4G网络 响应速度800毫秒 完成由红杉中国等投资的2亿元A轮融资[18] - 英伟达正式发售Jetson Thor机器人计算平台 提供服务器级AI算力 支持边缘侧多模型并行处理 宇树、优必选、波士顿动力等头部企业已开始集成[21][22][27] 应用场景落地 - 微信灰度测试"听快讯"功能 通过混元大模型将新闻稿自动改写为双人对话式AI播客 播报风格接近真人[24] - Video Ocean推出视频智能体 通过一句话输入自动生成完整视频 生产效率较传统模式提升10倍[25][28] - 腾讯发布VISVISE游戏创作AI解决方案 包含4秒生成200帧动画的MotionBlink工具和全自动3D蒙皮工具GoSkinning 效率提升8倍[26] 行业生态发展 - 马斯克成立AI软件公司"巨硬" 计划用多智能体技术重构传统软件产品 挑战微软生态[23][27] - AI Agent大规模落地面临五大瓶颈：实时性不足、场景边界预设困难、意图理解欠缺、知识更新滞后、复杂博弈能力缺失[30] - 视觉AI技术向工业设计、医疗影像、建筑等专业领域渗透 创造更高商业价值[34]

迈威尔科技业绩与股价表现 - 公司第二季度营收20.1亿美元，同比增长58%，符合预期，但数据中心业务营收14.9亿美元，同比增长69%，低于分析师平均预期的15.1亿美元[5] - 第三季度营收指引为20.6亿美元，低于分析师一致预期的21亿美元，导致股价单日暴跌18.60%[2][3] - 公司股价今年以来累计下跌42.94%，且盘后交易量达66.53万股，反映市场情绪低迷[3] 业务进展与分析师观点 - 首席执行官Matt Murphy表示定制芯片业务增长呈"非线性"，预计第三季度表现平平，第四季度将"大幅走强"[3] - 美国银行分析师Vivek Arya将评级从"买入"下调至"中性"，目标价从90美元降至78美元，主因项目时间推迟和份额不确定性[4] - 与微软合作的Maia项目可能从2027财年下半年推迟至2028财年，且在亚马逊3纳米芯片项目中的份额存在不确定性[4] - 2026年数据中心业务同比增长预期从23%-25%下调至中双位数水平[4] 行业动态与市场情绪 - 费城半导体指数大跌3.15%，博通、超威半导体、英伟达、台积电等均下跌超3%[5][6] - 华尔街分析师认为AI芯片概念股估值过高，财报容错率低，导致股价剧烈波动[6] - 英伟达第二季度营收467亿美元（预期460亿美元），但数据中心营收411亿美元（预期413亿美元），同比增长56%，为连续9个季度超50%增长但增速最慢[7] - 英伟达CEO黄仁勋预测全球AI芯片市场将扩容至数万亿美元，强调AI算力需求爆发，但市场仍担忧支出增速放缓[8][9]

人形机器人行业趋势 - 人形机器人被视为科技产品终极形态 受到科技领域高度关注 [7] - 马斯克2021年官宣入局后仅用一年就造出原型机 推动行业从边缘走向主流 [7][10] - 英伟达创始人黄仁勋通过Jetson系列计算平台持续提升机器人端侧算力 [9][15] 英伟达技术布局 - 2014年发布首款Jetson TK1计算平台 算力不足1TFLOPS 开启嵌入式AI战略转型 [9][11] - 计算平台历经Xavier、Orin、Thor三代演进 算力提升至2070 TFLOPS [13][15] - Jetson AGX Xavier被京东、美团用于物流机器人 发那科用于工业机械臂 [13] - Orin平台（100 TFLOPS）支撑智元、宇树等人形机器人产品 [15] - 提出"物理AI"新概念 拓展虚拟世界之外的硬件生态 [15] 端侧算力需求现状 - 当前人形机器人端侧算力需求集中在100-200 TFLOPS范围 [17] - 100T算力可满足抓取、分拣等简单动作及AI推理需求 [17][19] - 复杂多传感器数据融合及端到端模型需更高算力或云端辅助 [19] 小模型技术路径 - 波士顿动力Atlas采用4.5亿参数小模型（Transformer架构） 处理30Hz图像/感官/语言输入 [21] - 小模型降低计算负载 释放算力用于实时数据处理 [21] - 英伟达主张"小模型是智能体未来" 通过专业微调小模型执行特定任务比通用大模型更高效 [21] - 该范式可优化推理调度 成为未来十年产业化落地的关键路径 [22]

液冷技术成为AI算力革命核心方向 - 液冷方案成为下一代算力产品标配 渗透率加速提升 有望成为AI算力革命下的核心投资方向[4] - AI行情从光模块 PCB扩散至服务器电源 液冷等环节 英维克 欧陆通 麦格米特等概念股股价创历史新高[1][2] - 液冷叙事逻辑转变 从单公司概念发展为板块性机会 诸多公司投入该领域验证趋势确定性[15] 液冷技术落地加速驱动因素 - 英伟达Blackwell系列芯片持续放量 B200单卡1.2kW B300单卡1.4kW NVL72机柜120-130kW 机柜功率跨越必须上液冷[7] - B200芯片端液冷设计 机柜预留液冷架构是重要前置条件 GB200首次推整机柜CDU GB300液冷方案接近标配[8] - Meta未来数据中心大力推广液冷方案 128卡迭代后定制机柜至少上冷板式[9] - AMD MI350系列支持液冷散热 博通第二代以太网交换机提供风冷和液冷配置 液冷方案完成从坐冷板凳到首发球员转变[10] 液冷渗透率及市场规模预测 - TrendForce预计2025年Blackwell GPU占NVIDIA高端GPU出货量80%以上[11] - 液冷在AI数据中心渗透率从2024年14%大幅提升至2025年33% 未来数年持续成长[12] - 2025年是液冷落地元年 GB200/GB300下半年放量 AI服务器液冷渗透率实现跨越式提升[12] - 国内政策要求2025年新建数据中心PUE<1.25 三大运营商明确50%以上新建IDC采用液冷[12] - 按液冷单机柜10万美金 明年出货10万个机柜 ASIC链液冷空间占英伟达链一半 2026年全球AI液冷有望达1000亿人民币[15] 液冷技术方案及价值量变化 - 冷板式液冷占当前市场90% PUE可低于1.2 浸没式液冷PUE可低于1.2远优于风冷1.6[31] - 从GB200到GB300 整机价格从8.4万美元跳到10万美元以上 GB300从大面积冷板覆盖转为每个GPU芯片配备独立液冷板[14] - NVL72系统单个计算托盘快接头数量从GB200的6对激增至14对 系统总量从126对翻倍至252对[15] - 液冷零部件包括冷板 CDU manifold 连接器 电磁阀 TANK等 冷板是核心部件成本占比较大[12] 液冷产业链及主要厂商 - 英维克深耕数据中心精密温控15年 具备全链条液冷解决方案 Coolinside全链条液冷解决方案2021年实现规模化商用[16] - 英维克8月涨幅超过98%接近翻倍 从4月价格低谷21.5元/股计算 市值775.5亿元增长接近4倍[17] - 国内液冷产业链公司包括英维克 高澜股份 川环科技 强瑞技术 思泉新材 曙光数创等[15] - 英伟达链供应商目前主要在台湾OEM厂商 但内地厂商技术实力获认可 未来有望打入全球液冷产业链[23][24] 液冷行业竞争格局及门槛 - 液冷行业公司分两类:具备系统设计集成能力的头部公司如英维克 高澜 曙光数创 和具备制造能力的尾部公司[28][29] - 液冷准入门槛不仅在于制造加工高精度要求 更关键是系统集成设计能力 云厂商和服务器代工厂商需依赖液冷厂商共同研发[32][33] - GB300原计划切割大液冷板为小液冷板优化运维 但因设计能力不足优化方案长期未落地 凸显系统集成设计高门槛[34][35] 液冷与光模块PCB对比 - 液冷与光模块 PCB成长逻辑一致 均是AI上游价值量通胀环节 受益于AI算力快速增长趋势[36] - 液冷具备单机价值量提升和渗透率提升双重逻辑驱动 成长性更突出 渗透率不是慢慢提升而是明年几乎完成标配[36] - PCB行业台系厂商第二年失守 内地厂商如胜宏科技成A股市值超2000亿新龙头 液冷板块可能复制这一机遇[24][25][27]

公司业绩与股价表现 - 迈威尔科技股价在8月29日暴跌近19% 今年以来累计下跌超40% [2] - 公司预计第三季度营收为20.6亿美元 低于分析师预期的21亿美元 [4] - 第二季度营收为20.1亿美元 同比增长58% 数据中心业务营收14.9亿美元 同比增长69% 但低于分析师预期的15.1亿美元 [5] - 调整后每股收益为0.67美元 符合分析师预期 [5] 业绩指引与增长前景 - 首席执行官Matt Murphy表示定制芯片业务增长将呈"非线性" 第三季度表现平平但第四季度将大幅走强 [4] - 美国银行分析师将2026年数据中心业务同比增长预期从23-25%下调至中双位数水平 [5] - 与微软合作的Maia项目可能从2027财年下半年推迟至2028财年 在亚马逊3纳米芯片项目中的份额存在不确定性 [5] 行业动态与市场反应 - 费城半导体指数在8月29日大跌超3% [6] - 博通下跌3.65% 超威半导体下跌3.53% 英伟达下跌3.32% 台积电下跌3.11% [7] - 美股AI芯片概念股因估值过高而面临巨大压力 财报几乎没有犯错余地 [7] 同业对比与行业趋势 - 英伟达2026财年第二季度营收467亿美元 超出预期的460亿美元 [8] - 英伟达第三财季营收指引为540亿美元（上下浮动2%） 超过市场预期的534.6亿美元 [8] - 英伟达数据中心营收411亿美元 同比增长56% 但低于市场预期的413亿美元 [8] - 黄仁勋预测全球AI芯片市场将在未来五年扩容至数万亿美元 [8] - GB300芯片周产能达1000机架 Spectrum X以太网业务年化营收超100亿美元 同比增长98% [9] - 全球四大云服务商2024年资本支出达6000亿美元 主权AI建设支撑市场长期扩张 [9]

文章核心观点 - 汽车智能化围绕数据流演进 涵盖数据获取 储存 输送 计算及车端与人端应用[3][4][59] - 行业聚焦高阶辅助驾驶系统量产上车 传感器升级及域控制器算力提升[4][5][7] - 新势力与自主品牌在L2级以上功能渗透率及技术合作方面领先[7][15][62] 行业新闻总结 - Waymo获纽约市首个自动驾驶测试许可 需配备专业操作员[17] - 尚界H5搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 预售价16.98万元起[13] - 地平线HSD系统升级 首搭奇瑞星途E05 支持端到端架构[18][19] - 小马智行在上海浦东启动全无人Robotaxi常态化运营[21] - 文远知行推出端到端辅助驾驶方案WePilot AiDrive 预计2025年量产[20] - 禾赛获丰田激光雷达定点 ATX产品2026年量产[23] - 新一代智己LS6搭载速腾聚创520线激光雷达 30分钟订单破万[24] - 德赛西威与东风汽车签署战略协议 覆盖智能座舱及辅助驾驶领域[25] - 智己L4级Robotaxi度假区专线正式运营 连接上海度假区与浦东机场[26] 高频核心数据更新 - 2025年6月前视摄像头渗透率67.6% 其中800万像素占比39.7% 同比+22.1pct[5][51] - 自动驾驶域控制器渗透率30.9% 英伟达芯片占比53.5% 同比+25.4pct[5][56] - 激光雷达渗透率10% 华为市占率47% 禾赛29% 速腾聚创20%[5] - L2级以上功能渗透率29.7% 同比+13pct 高速NOA渗透率29.9% 城区NOA渗透率12.5%[7] - 智能座舱域控制器渗透率40.8% HUD渗透率19.4% 10寸以上中控屏渗透率85.2%[7] 企业动态与技术进展 - 特斯拉FSD累计行驶里程超45亿英里 Q2单季行驶超10亿英里[32] - 小鹏与大众扩大电子电气架构合作 覆盖燃油及插混车型平台[15][38] - 小鹏P7/G7将上线全场景VLA功能 支持极端天气及盲区预判[16] - 蔚来世界模型NWM推送 覆盖40万台Banyan车型[35] - 理想汽车高级辅助驾驶AD Max标配VLA模型 7月交付30,731辆[41][42] - 鸿蒙智行7月销量47,752辆 问界系列交付40,753辆[46] 渗透率分层分析 - 2025年6月50万元以上车型L2级以上渗透率98.1% 15万元以下车型渗透率47.8%[67] - 新势力品牌L2级以上渗透率均达100% 比亚迪78.8% 长城汽车92.6%[62] - 纯电动车型L2级以上渗透率63.8% 插混车型79.5% 增程式混动99.4%[68] 技术演进趋势 - 视觉感知成为核心 800万像素摄像头提供更远探测距离及更大视场角[49][51] - 算力需求提升 L4级需求跃升至1000TOPS以上 英伟达芯片占比显著增长[55][56] - 传感器方案成本有望从1.5-2万元降至万元内 推动规模化应用[50]

This is the most valuable company in the world and is still growing revenue by over 50% per year.Patiently holding quality growth stocks over many years can make a huge difference in your long-term returns. When considering where to start, there's one no-brainer choice, and it happens to be the most valuable company in the world.Nvidia (NVDA -3.38%) is the leading supplier of advanced computing hardware that is powering the artificial intelligence (AI) revolution. The stock has skyrocketed over 1,300% over ...

Nvidia and Meta Platforms are likely to benefit from Trump's business-friendly tax policies.President Donald Trump signed the One Big Beautiful Bill Act into law on July 4. The legislation is nearly 900 pages and includes a litany of provisions, but two in particular should benefit Nvidia (NVDA -3.38%) and Meta Platforms (META -1.69%).The bill made permanent the corporate income tax rate of 21% that had previously been a temporary level set as part of the 2017 Tax Cuts and Jobs Act (TCJA). Because the corpo ...

Nvidia stock has taken one particular direction following past earnings reports...Nvidia (NVDA -3.38%) has been one of the stock market's biggest winners over the past few years, thanks to its strength in one game-changing area: artificial intelligence (AI). The company is the world's No. 1 AI chip designer, generating billions of dollars in revenue from sales of these items along with related products and services.What keeps Nvidia ahead is the power and efficiency of its chips, known as graphics processin ...