To use an old saying, the world was Nvidia's (NVDA -2.85%) oyster. The company reached out to global markets as it wished, selling its top artificial intelligence (AI) chips and generating explosive growth. But in more recent times, the U.S. -- beginning with the administration of former President Joe Biden and continuing with current President Donald Trump -- has put in place certain restrictions.The Biden administration in 2022 launched export controls, limiting the types of AI chips that could be sold to ...

An analyst has identified a technical setup in Nvidia’s (NASDAQ: NVDA) chart that could push the stock toward $200 despite the recent pullback. Notably, at the close of the last trading session, the semiconductor giant was trading at $135.13, down nearly 3% for the day. However, even with this short-term dip, Nvidia has maintained an impressive upward trajectory over the past month, gaining 24%.NVDA one-month stock price chart. Source: FinboldThis momentum comes in the wake of Nvidia’s strong Q1 2025 earnin ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 英伟达FY26Q1营收超市场预期，Blackwell出货动能强劲，虽受H20费用等影响，但AI算力需求旺盛有望带动业绩持续高速增长 [1][4] 各部分总结 业绩情况 - FY26Q1营收440.62亿美元，YoY+69%，QoQ+12%，超彭博一致预期和25Q4指引；Non - GAAP毛利率61.0%，QoQ - 12.5pcts，YoY - 17.9pcts，剔除H20因素后为71.3%；Non - GAAP净利润198.94亿美元，QoQ - 10%，YoY+31%，对应Non - GAAP EPS 0.81美元，剔除H20费用和关税影响后超彭博一致预期 [1] - FY26Q2预计营收450亿美元（±2%），中值低于彭博一致预期；Non - GAAP毛利率72.0%（±50bp） [1] 业务板块 数据中心业务 - FY26Q1营收391.12亿美元，YoY+73%，QoQ+10%，其中计算收入341.55亿美元，网络收入49.57亿美元，Blackwell收入占数据中心计算收入约70%，Hopper向Blackwell架构切换接近完成 [2] - 25年5月为各大CSP企业提供GB300样品，预计FY26Q2出货，主要下游客户每周平均部署1000个NVL72机柜，微软已部署数万个Blackwell GPU且预计未来扩大至几十万 [2] - H20受美国管制影响，FY26Q1产生45亿美元库存和采购义务费用，低于公司预期，预计FY26Q2数据中心收入增长会被中国收入下降（约80亿美元）抵消 [2] 游戏业务 - FY26Q1营收37.63亿美元，YoY+42%，QoQ+48%，收入创历史新高，受Blackwell架构芯片出货推动，推出RTX 5060和5060Ti，起售价299美元 [3] 专业可视化业务 - FY26Q1营收5.09亿美元，YoY+19%，环比持平，受关税不确定性影响，AI工作站需求强劲，预计FY26Q2收入恢复环比增长 [3] 汽车业务 - FY26Q1营收5.67亿美元，YoY+72%，QoQ - 1%，同比高速增长，主要系自动驾驶需求增加 [3] 盈利预测与估值 - 下调英伟达FY2026 - FY2028 GAAP净利润至1138.8/1492.0/1824.8亿美元（较上次预测 - 13%/- 19%/- 23%），对应同比增速56%/31%/22%，对应FY2026 - FY2028 GAAP EPS为4.67/6.11/7.48美元 [4] - 5月29日收盘价139.19美元对应FY2026/FY2027 30x/23x PE [4] 财务报表与盈利预测 利润表 - 展示了FY2024 - FY2028E营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项指标数据 [18] 资产负债表 - 呈现了FY2024 - FY2028E总资产、流动资产、总负债等相关数据 [18] 现金流量表 - 给出了FY2024 - FY2028E经营活动现金流、投资活动现金流等数据 [19]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月29日英伟达发布FY2026Q1报告并召开业绩说明会，该季度营收显著高于市场预期和公司指引，主要受益于数据中心业务爆发，虽H20产生费用且预计二季度有收入损失，但各业务表现良好，公司预计FY26Q2营收及毛利率可观，且AI处于发展早期阶段，多领域有广阔应用前景 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 NVIDIA FY2026Q1业绩概况 - FY26Q1营收441亿美元，同比增长69%，环比增长12%，高于市场预期和公司指引，主要因数据中心业务爆发，Blackwell贡献数据中心计算收入7成，H20一季度产生45亿美元费用，预计二季度损失80亿美元收入 [3][7] - FY26Q1，GAAP和非GAAP毛利率分别为60.5%和61.0%，不计45亿美元费用，第一季度非GAAP毛利率达71.3%；GAAP和非GAAP稀释每股收益分别为0.76美元和0.81美元，不计相关费用及税费影响，第一季度非GAAP稀释每股收益为0.96美元 [3][7] - 供应链管理优化，存货周转天数59天，环比下降27天，待交付金额298亿美元，环比下降3%，预付采购41亿美元，环比下降17.6% [7] - 公司预计FY26Q2营业收入为450亿美元，上下浮动2%，考虑H20收入损失约80亿美元；预计GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8%和72.0%，上下浮动50个基点，力争下半年将毛利率提高到70%左右 [5][8] 细分业务情况 - 数据中心：FY26Q1营收创历史新高，达391亿美元，环比增长10%，同比增长73%，其中计算营收342亿美元，同比增长76%，环比增长5%，网络营收49.57亿美元，同比增长56%，环比增长64%，Blackwell GPU产能爬坡快，贡献近70%的数据中心计算营收，从Hopper的转型接近完成 [4] - 游戏：FY26Q1收入为37.63亿美元，环比增长48%，同比增长42%，Blackwell架构显卡产能爬坡快 [4] - 专业可视化：FY26Q1收入为5.09亿美元，环比几乎持平，同比增长19%，关税影响一季度系统和需求，AI工作站需求强劲，预计二季度营收环比增长 [4] - 汽车和机器人：FY26Q1收入为5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72%，由自动驾驶产能爬坡和新能源汽车终端需求推动 [4] 会议内容（问答环节） - 关于推理需求，Grace Blackwell NVL72是推理AI理想引擎，与Hopper相比，速度和吞吐量高出约40倍，可降低成本、提高响应质量和服务质量 [9] - H20第一季度确认46亿美元营收，未出货25亿美元，二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失80亿美元，未来还有其他订单无法履行，估计未来该市场规模接近500亿美元 [10][11] - AI处于起步阶段，将改变各行业，推理成为计算工作负载重要组成部分，除云端，AI将进入企业、电信、工厂等领域 [12][13] - 目前订单增多，供应链正在建设，欧洲有大量AI工厂正在规划和建设 [14][15] - H20二季度损失80亿美元，非中国业务表现好于预期，因Blackwell增长和供应链供应增加 [16] - 推理AI需求增长、AI扩散、企业AI和工业AI发展带来积极影响，推理AI突破障碍，AI扩散创造机会，企业AI准备腾飞，工业AI与新工厂建设契合 [17][18] - 出口管制对Hopper限制大，目前无适合中国市场的产品，正在思考解决方案 [20] - 网络业务有NVLink、Spectrum - X、Bluefield等平台，增强以太网功能，提高集群利用率，上个季度增加两家重要CSP采用SpectrumX [21]

公司背景 - 该账户由Noah's Arc Capital Management管理 目标是为普通投资者提供华尔街级别的洞察 [1] - 研究重点主要集中在经历21世纪转型的20世纪股票(旧经济) 偶尔也会涉及帮助20世纪公司转型的企业 [1] - 寻找商业模式创新 这些创新将导致股票发生重大变化 [1] 分析师持仓 - 分析师持有AMD的多头头寸 通过股票所有权、期权或其他衍生品 [2] 作者身份 - Noah Cox是该账户主要作者 担任Noah's Arc Capital Management的管理合伙人 [3] - 文章观点不一定代表公司立场 [3]

来源：EETOP 据国外科技公司tomshardware报道，随着华盛顿收紧出口管制，中国科技公司争先恐后地抛弃英伟达 行业高管表示，他们目前有足够的 Nvidia AI 芯片库存，以确保 AI 开发能够顺利地持续到 2026 年初。然而， 许多人已经在寻找替代方案，特别是考虑到 H20 的替代品 B20 及其AMD 竞争对手 Radeon AI PRO R9700 的性 能将如何的不确定性。这是因为两家公司都必须用 GDDR7 内存替换更高带宽的 HBM 内存，以符合华盛顿的 规定。 虽然中国的 AI 芯片仍然落后于 Nvidia 的顶级产品，但他们的研发已经取得了显着的进步。就在几年前，中国 制造的半导体比美国的技术落后大约一二十年。但今天，一些中国科技公司现在可以制造仅落后一代的芯片， 例如砺算科技的100 GPU。正是这些禁令增强了中国的人工智能技术，因为中国政府和整个中国科技公司都意 识到了完全依赖美国制造的芯片来获得人工智能处理能力的威胁。 这正是黄仁勋所说的--控制对中国的人工智能出口将失败，只会推动该国的半导体独立向前发展。虽然中国官 员承认出口管制确实很痛苦，但缺乏先进芯片迫使本地芯片制造商 ...

公司业绩表现 - 公司截至4月的季度营收达441亿美元，较去年同期增长69%，超出市场预期的433亿美元 [1] - 经调整后每股收益为0.81美元，略低于市场预期的0.88美元 [1] - 数据中心业务营收为391亿美元，同比增长73% [1] - 公司预计2026财年第二季度营收将达到450亿美元 [1] 业务增长与市场需求 - 公司人工智能基础设施在全球范围内需求强劲，各国将人工智能视作与电力和互联网同等重要的基础设施 [1] - 公司向沙特阿拉伯交付数十万颗人工智能芯片，包括1.8万颗最新款Blackwell芯片 [5] - 沙特主权财富基金支持的初创企业Humain将成为Blackwell芯片的主要客户 [5] 地缘政治与监管影响 - 美国政府进一步收紧对计算机芯片的出口限制，禁止公司向中国销售H20人工智能芯片 [2] - 公司预计第二季度将因H20芯片限售损失80亿美元收入 [2] - 第一季度与H20芯片库存积压及采购义务相关的费用为46亿美元 [2] - 公司核销55亿美元库存，并放弃150亿美元潜在销售及30亿美元税收 [3] 竞争与行业动态 - 以AMD为代表的竞争对手在人工智能工作负载的成本效益上迅速缩小差距 [1] - 中国已具备训练与部署先进模型的计算能力，人工智能发展不会因美国芯片限售停滞 [2] - 沙特阿拉伯与阿联酋对芯片的强劲需求为公司提供新的增长机会 [4] 分析师观点 - 公司展现出应对市场变化的韧性，有效管理数据中心供需缓解不利影响 [4] - 中美磋商可能对公司形成利好，全球人工智能革命的核心芯片需求持续 [4] - 公司业绩与高管表态显示人工智能革命进入下一个增长阶段 [4]

核心观点 - OpenAI与甲骨文、软银联合成立Stargate consortium计划在美国投资5000亿美元建设AI基础设施[1] - 甲骨文计划从英伟达采购40万块Blackwell架构GPU用于OpenAI德州数据中心价值400亿美元[5] - 麦肯锡预计未来五年全球AI基础设施投资将达7万亿美元硬件供应商将成为最大受益者[7] - 英伟达被选为Stargate项目主要芯片供应商显示其硬件在AI发展中的关键地位[10] 合作细节 - OpenAI与微软生态深度整合后开始寻求外部合作伙伴关系[3] - 甲骨文将通过IaaS模式将英伟达GPU租赁给OpenAI使用[5] - OpenAI虽与台积电合作开发定制芯片但目前仍主要依赖英伟达GPU[9] 行业影响 - AI算力需求增长推动数据中心基础设施投资热潮[4] - 硬件供应商在AI资本支出中占据最大受益位置[7] - Stargate项目可能只是英伟达长期合作的开端后续或获得更多合同[8] 公司动态 - 英伟达Blackwell架构GPU需求保持强劲[10] - 尽管面临亚洲市场关税政策不确定性但远期市盈率32.6显示估值压缩[13] - 持续获得AI领域大客户订单可能推动股价反弹[14]

Investors may have thought they missed out after Nvidia (NVDA -2.85%) shares popped yesterday from its fiscal 2026 first-quarter earnings report. But what a difference a day makes. Anyone who regretted missing yesterday's gains has another chance.Nvidia stock ended Friday's session down 2.9%, which is about in line with where it closed prior to the earnings pop yesterday. There were good reasons for both days' moves. Nvidia earnings were strongThe advanced semiconductor chip and artificial intelligence (AI) ...

美股收盘，道指初步收涨48点，标普500指数接近平收、纳指跌0.32%。部分明星科技股下挫，英特尔 (INTC.O)跌3.4%、特斯拉(TSLA.O)跌3.3%、英伟达(NVDA.O)跌2.9%、阿里巴巴(BABA.N)跌2.8%。 ...