每经AI快讯，12月18日，特斯拉盘前涨超2%，英伟达、谷歌、亚马逊涨近2%。 ...

特斯拉盘前涨超2%，英伟达、谷歌、亚马逊涨近2%。 来源：滚动播报 ...

报告核心观点 - 报告标题为《2026年大类资产配置展望：动能切换，增长扩散》，核心观点认为2026年宏观增长动能将从外需拉动切换为中央财政带动的投资以及价格修复推动的补库存周期，并基于此提出“反内卷”与“硬科技”两大行业主线，以及相应的资产配置排序 [2][8] 第一部分：2025年全球市场复盘 - **2025年全球大类资产表现**：贵金属与亚太股市领涨，其中伦敦银现年初至今涨幅超**95%**，伦敦金现上涨约**61%**，LME铜涨幅约**27%**；权益资产中，新兴市场整体好于发达市场，MSCI新兴市场上涨约**27%**，韩国综合指数领跑，上涨约**64%**，A股主要指数涨幅在**15%**至**25%**之间；原油表现靠后，NYMEX原油录得**-9%**的跌幅 [10][14][15][16][17] - **TACO交易模式复盘**：2025年市场总结出“特朗普总是退缩”（TACO）交易策略，即在关税消息引发股市下跌时买入，等待政策软化后获利；例如在4月9日，特朗普宣布暂停高税率后，VIX指数暴跌**18.7**点，标普500单日大涨约**9.5%**；随着市场认知加深，下半年对关税措施逐渐脱敏 [18][20] - **A股在TACO交易中的行业轮动规律**： - **消息日**：市场风险偏好下行，万得全A平均收益**-1.7%**，胜率仅**28%**；医药生物、农林牧渔、社会服务等内需防御板块跑赢的胜率较高（分别约**83%**、**72%**、**67%**），而通信、电子、电力设备等全球产业链相关行业显著下跌 [22] - **执行日**：利空落地，市场表现较消息日温和，甚至出现反弹；消息日中跑输的计算机、传媒、通信等行业胜率大幅提高，国防军工也表现不错；而医药生物、社会服务等防御性行业胜率普遍回落至**50%**以下 [24] - **缓和日**：风险偏好显著修复，计算机、电子、通信等行业领涨（计算机胜率**86%**，电子胜率**86%**）；银行、农林牧渔等防御性行业优势减弱；传统周期行业如建筑、钢铁等相对收益落后 [27] 第二部分：2026年宏观展望 - **国内增长动能切换**：2026年国内GDP增速有望从外需拉动切换为中央财政带动的投资，以及价格修复推动的补库存周期；截至2025年10月，PPI已连续**37**个月同比为负，在反内卷政策下，2026年有望迎来PPI拐点与补库周期，带动名义GDP增速和企业盈利修复 [8] - **美国利率与财政政策风险**：目前市场预期的2026年短端利率大幅低于美国政府机构的判断，市场对特朗普政府“大水漫灌式”降息的预期存在被纠偏的风险；若市场相信美联储要为扩张性财政让路，长端美债收益率将叠加政治风险溢价，可能压制风险资产估值 [8] - **AI发展重心转移**：云端AI仍是2026年的基础设施底座，但成长性已高度反映，价值重心正上移至推理、企业级应用与端侧AI；2026年有望成为AI PC和AI手机渗透率的关键拐点，中国在电子元件、零部件和终端组装上的高份额或将受益于端侧AI的硬件升级 [8] 第三部分：大类资产配置展望——从宏观到中观 - **资产配置排序**：在2025年传统资产相关性被打破的背景下，建议2026年仍以分散化配置为主；在基准情景下，整体判断**权益与商品优于利率债**，具体为：A股与港股**超配**，美股**中高配**，贵金属及工业金属**超配**，利率债与美债偏中性波段操作 [8] - **行业配置双主线**：关注 **“反内卷”** 与 **“硬科技”** [8] - **反内卷主线**：以资本开支/折旧、资产周转率等指标刻画行业内卷程度与执行效率，看好煤炭、化工、建筑材料、电力设备等兼具高内卷和高执行效率、容易通过供给出清实现盈利显著修复的行业 [8] - **硬科技主线**：在“新质生产力”战略与中美科技战升级背景下，聚焦半导体设备与材料、高端制造、算力基础设施及端侧AI硬件产业链 [8] 第四部分：市场资金面的回顾与展望 - **资金供给**：存款利率持续下调背景下，预计2026年约有**2.3万亿元**定期存款面临再投资选择；当前居民存款减少与非银金融机构存款增加大致对冲，印证存款搬家正在发生 [8] - **行情驱动性质**：本轮行情并非2015年式的散户资金驱动，而是由机构资金主导（公募基金份额新高、ETF持续流入、机构开户增速高于散户等），因此更偏向盈利与基本面改善，集中在高景气赛道，而非全面风格扩散 [8] - **机构持仓结构**：主动权益基金持仓高度集中于TMT板块，2025Q3持仓占比超**40%**，接近近十年高位；传统制造、周期、消费和金融地产等板块权重偏低，为“反内卷”及内需修复相关板块预留了仓位与弹性空间 [8] - **行情特征判断**：本轮市场机构化和长线化特征强于以往，结合对A股盈利在2025年见底、2026年逐步修复的判断，本轮行情更像一轮可以拉长时间维度的慢牛，而非短促的资金驱动型行情 [8]

全球股市表现 - 美股三大指数收跌，标普500指数下跌1.16%至6800点，纳斯达克指数下跌1.81%至23111点，道琼斯指数下跌0.47%至48114点[3] - 港股三大指数反弹，恒生指数上涨0.92%至25469点，恒生科技指数上涨1.03%至5458点[3][9] - 日本日经225指数上涨0.26%至49383点，结束两连跌[3][13] 板块与个股动态 - 港股大型科技股普遍反弹，美团、快手、百度涨近2%，腾讯、京东、阿里巴巴涨超1%[9] - 美股AI及大型科技股普遍下跌，英伟达跌近4%，AMD跌超5%，甲骨文因数据中心融资受阻消息下跌5.4%[9][13] - 港股光通讯板块领涨，长飞光纤光缆因参与设立产业基金及AI数据中心业务受益大涨21.21%[9] - 港股锂电板块上扬，天齐锂业涨5.83%，受江西宜春拟注销27个采矿权引发供应收紧预期推动[9] 宏观经济与政策 - 日本11月出口同比增长6.1%，贸易顺差达3222亿日元[13] - 市场普遍预期日本央行将加息25个基点至0.75%，为近30年来最高水平[13] - 英国11月通胀率降至八个月最低，为央行降息铺平道路[13] - 中国1-11月证券交易印花税收入1855亿元，同比增长70.7%[14] 行业与公司要闻 - OpenAI正洽谈以约7500亿美元估值进行新一轮融资，规模或达数百亿至1000亿美元[15] - 小米集团计划未来五年研发投入2000亿元，2026年预计投入约400亿元[15] - 中金公司公告将吸收合并东兴证券与信达证券，股票于12月18日复牌[15] - 至少六家AI相关中国公司计划未来几周赴港IPO，澜起科技和兆易创新拟最早1月上市[15]

Key Takeaways Nebius AI Cloud 3.1 adds NVIDIA Blackwell Ultra, the first in Europe to run it in production.NBIS adds Capacity Blocks, real-time dashboards and tighter quotas to manage GPU supply and costs.NBIS lifted 2025 revenue to $500-$550M, flagging power, supply-chain and competition risks.As AI initiatives grow, enterprises face new operational challenges regarding GPU availability across regions, planning capacity for multiple teams and ensuring predictable access to resources. Nebius Group N.V. (NBI ...

今天分享的是：全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 中国通信工业协会数据中心委员会 全球重点区域算力竞争态势 分析报告 (2025年) 中国通信工业协会数据中心委员会 ２０２５年１２月 全球重点区域算力竞争态势分析报告(2025年) 前言 当前,算力已从技术支撑要素跃升为驱动全球经济发展的核心引擎,成为衡 量国家综合实力的关键指标。各国围绕算力基础设施、技术标准与产业链主导权 的竞争日趋激烈,全球算力竞争态势深刻影响着全球产业分工、技术创新版图乃 至经济政治格局的重构。 报告共计：114页 算力已成为驱动全球经济发展的核心引擎，全球算力竞争呈现多维度综合博弈态势，中美稳居第一梯队，欧盟及东盟、中 东、印度等新兴经济体各具特色。美国凭借在芯片设计、AI基础软件、技术人才等领域的深厚积累，构建了完整产业链生 态，政策侧重保护创新生态与国家安全，科技巨头持续加大资本支出，算力基础设施聚焦高性能计算与AI场景，在互联网科 技、金融、医疗等领域应用成熟。中国算力规模位居全球第二，通过"东数西算"工程构建全国一体化算力网络，政策体系系 统化且支持力度强劲，电力资源供给充足且绿色能源转型成效显著，在智能算力增长、 ...

The reopening of the Chinese market is also a significant growth catalyst, considering that Nvidia once earned nearly 20% to 25% of its data center revenue from this market. Recently, the U.S. government approved the export of Nvidia's H200 chips to China, provided that 25% of the revenue is paid to the U.S. Treasury. According to a Reuters report, the company has informed Chinese clients that it is evaluating options to expand H200 chip production to meet the surging demand. While the Chinese government ha ...

文章核心观点 - 一位来自悉尼的个人投资者认为人工智能正处于早期阶段 未来十年将为各类投资者带来显著机遇 其投资组合主要围绕英伟达等处于技术革命前沿的AI相关公司构建 [1] 投资者背景与策略 - 投资者拥有三年经验 专注于通过战略性投资AI驱动型公司来实现财务自由 其投资组合以英伟达等AI领域领先公司为核心 [1] - 投资者虽无传统金融背景 但对人工智能如何重塑全球经济抱有浓厚兴趣 并相信AI正在重塑行业、推动创新并创造新的投资前沿 [1] 行业前景与机遇 - 人工智能的影响尚处于早期阶段 未来十年将为零售和机构投资者带来非凡的机遇 [1] - 投资者的目标是持续学习、分享见解 并通过投资塑造未来的技术来积累长期财富 [1]

Nvidia stock was gaining Thursday as earnings from Micron Technology reassured the market about artificial-intelligence investment. ...

1、中国光伏行业协会名誉理事长王勃华：多晶硅产量12年来首次下降 在2025光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在报告中表示，多晶硅自2013年 以来产量首次同比下降，硅片自2009年以来首次同比下降。其给出的数据显示，2025年1-10月，多晶硅 产量约111.3万吨，同比下降29.6%；硅片产量约567GW，同比下降6.7%。电池片产量约560GW，同比 增长9.8%，光伏组件产量约514GW，同比增长13.5%。 证券时报推出"落实会议部署问答中国经济"系列述评，鉴于央行正逐步淡化量化目标，更加注重价 格型调控工具的作用，新的一年，央行还可能进一步推动收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革贷 款市场报价利率（LPR）报价等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性，持续提升货币政策的传导 效果。加强财政政策和货币政策协调配合同样有助于扩大政策效能，在贷款贴息、风险补偿、信用增 进、国债发行等多个领域，财政、货币政策仍有深化合作空间。 4、美股三大股指收盘普跌 特斯拉跌超4% 周三美股三大股指收盘普跌，道指跌0.47%，纳指跌1.79%，标普跌1.14%。英伟达跌超3%，苹果 跌近1%，亚马逊 ...