文章核心观点 - 纽威尔品牌公司周五公布的第一季度业绩好于预期，称其转型计划正在发挥作用，股价飙升 [1][4] 业绩表现 - 公司第一季度每股亏损2美分，较上年同期的每股亏损25美分有所收窄，调整后实现盈亏平衡，而分析师此前预期为亏损 [2][5] - 营收同比下降8.4%至16.5亿美元，但好于预期；毛利率为30.5%，高于去年同期的26.7% [6] 公司策略 - 首席执行官克里斯·彼得森将业绩归功于新战略下采取的“果断行动”，称这使公司在今年的主要运营和财务优先事项上取得了出色进展 [3][7] - 公司正专注于在最大且最赚钱的品牌和市场上“大幅投入创新、品牌建设和卓越的市场推广” [7] 前景展望 - 公司确认全年正常化利润预期为每股0.52至0.62美元，营收将下降5%至8% [7] 股价表现 - 周五美国东部时间下午1点41分，公司股价上涨10%至7.64美元，但今年以来仍下跌约12% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心销售下降4.7%,较第四季度的9.3%下降有明显改善 [6][7][24] - 毛利率和营业利润率分别同比扩大410个基点和220个基点,连续第三个季度毛利率改善 [27][28] - 经营活动现金流大幅改善,首季实现32百万美元的正现金流,为2020年以来首次 [33][34] - 杠杆率从2023年末的6.3x下降至5.4x,低于预期 [34][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 写作业务、婴儿用品业务和商业解决方案业务实现核心销售增长 [7][11][12][13] - 户外休闲业务仍是公司最大的挑战,正在进行业务重组和管理团队调整 [46][47][48][49][50][51] - 厨房用品和家居香薰业务表现较弱,抵消了商业解决方案业务的增长 [102][103][104][105][106] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场表现强劲,价格调整抵消了汇率波动的影响 [13][24] - 公司正在美国和其他主要市场加大新客户和新品类的分销力度 [11][12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行新的战略,聚焦于25个最大和最赢利的品牌,提升创新、品牌建设和渠道能力 [6][7][19] - 公司正在精简品牌组合,退出结构性不利的品类和SKU,提升产品组合质量 [81][82][83][84] - 公司正加大对消费者洞察、创新和营销的投入,推出了多个新品 [8][9][10][29][30][31] - 行业整体消费需求预计将继续下滑,但公司有信心通过新策略实现业绩改善 [18][103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超出预期,但外部环境仍然充满挑战,通胀对消费者支出的累积影响超过了工资增长 [18] - 公司有信心通过新战略实现业绩改善,但第二季度销售仍将下滑4-6% [35][36][37][38] - 公司维持全年指引,预计核心销售下降3-6%,经营利润率7.8%-8.2%,每股收益0.52-0.62美元 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lauren Lieberman 提问** 户外休闲业务持续下滑,公司如何应对? [45] **Chris Peterson 回答** 公司正在对户外休闲业务进行全面的重组,包括调整业务重点、更换管理团队等,并正在开发新的创新管线,预计2025年将有所突破 [46][47][48][49][50][51] 问题2 **Bill Chappell 提问** 写作、婴儿和商业三个业务实现增长,是否具有持续性? [62] **Chris Peterson 回答** 写作业务有望通过新品和营销活动持续增长,婴儿业务有望受益于新品和渠道拓展,商业业务也有望保持稳定增长 [63][64][65][66][67][68][69] 问题3 **Andrea Teixeira 提问** 公司是否考虑出售一些业务品牌? [78][79][80] **Chris Peterson 回答** 公司已经大幅精简品牌组合,从80个品牌减至60个,未来将继续优化品牌组合,但目前没有大规模出售业务的计划 [81][82][83][84]

文章核心观点 - 介绍2024年第一季度新秀丽品牌公司的营收、每股收益情况，与华尔街预期对比，并展示关键指标表现及近一个月股价回报 [1][2][12] 营收与每股收益情况 - 2024年第一季度公司营收16.5亿美元，同比下降8.4%，每股收益为0美元，去年同期为 - 0.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.53%，每股收益超出预期100% [2] 关键指标表现 净销售额 - 学习与发展业务净销售额5.59亿美元，高于五名分析师平均预期的5.1757亿美元，同比变化 - 0.9% [5] - 户外与休闲业务净销售额2.01亿美元，低于五名分析师平均预期的2.3443亿美元，同比变化 - 25.6% [6] - 家居与商业解决方案业务净销售额8.93亿美元，与五名分析师平均预期的8.9348亿美元相近 [7] 正常化运营收入（亏损） - 公司层面亏损5900万美元，好于三名分析师平均预期的亏损6328万美元 [8] - 户外与休闲业务亏损1000万美元，远低于三名分析师平均预期的盈利858万美元 [9] - 学习与发展业务盈利1.04亿美元，高于三名分析师平均预期的7526万美元 [10] - 家居与商业解决方案业务盈利4100万美元，高于三名分析师平均预期的1900万美元 [11] 股价表现 - 新秀丽品牌公司近一个月股价回报 - 13.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化 - 3.2%，目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [12]

净销售额及利润 - Newell Brands 第一季度2024净销售额为17亿美元，同比下降8.4%[2] - 净销售额中核心销售下降4.7%[7] - Newell Brands第一季度净利润为-9百万美元，同比改善至-1.02亿美元[41] - 净亏损同比减少至900万美元，标准化净亏损减至200万美元[5] - 每股稀释亏损同比减少至0.02美元，标准化每股稀释亏损减至0.00美元[6] - 毛利率同比增长至30.5%，标准化毛利率增至31.2%[3] - 运营利润同比增至1.0%，标准化运营利润增至4.6%[4] - Newell Brands第一季度调整后净利润为-2百万美元，同比改善至-1亿美元[44] - Newell Brands第一季度每股调整后净利润为0美元，同比改善至0.25美元[44] 现金流及资产 - 运营现金流同比增加1.09亿美元至3.2亿美元[6] - Newell Brands第一季度现金及现金等价物为4亿美元，同比增加1.15亿美元[43] - Newell Brands第一季度营运活动现金流为32百万美元，同比改善至-7.7亿美元[43] - Newell Brands第一季度总资产为121亿美元，持平于去年同期[42] 业绩展望 - 公司确认2024全年业绩展望[6] - Newell Brands 预计2024年第二季度净销售额将下降6%至4%，全年净销售额将下降8%至5%[22] - 预计2024年全年标准化每股收益为0.52至0.62美元[22] 公司概况 - Newell Brands是一家全球领先的消费品公司，拥有众多知名品牌，包括Rubbermaid、Sharpie、Graco等[33] 销售表现 - 2024年第一季度，Newell Brands净销售额为16.53亿美元，同比下降8.4%[41] - 2024年第一季度，Newell Brands Inc.的净销售额为18.05亿美元，毛利润为4.82亿美元，销售、一般管理和行政费用占比为26.6%[48] - 2024年第一季度，Newell Brands Inc.的核心销售增长表现为：家庭和商业解决方案净销售下降8.0%，学习和发展部门净销售下降0.9%，户外和休闲部门净销售下降25.6%[52] - 2024年第一季度，Newell Brands Inc.的核心销售增长表现按地理位置划分为：北美净销售下降9.1%，国际净销售下降7.2%[54] 财务指标 - 2024年第一季度，Newell Brands Inc.的调整后净利润为-2.6亿美元，调整后每股稀释收益为-0.06美元[48] - 2024年第一季度，Newell Brands Inc.的标准化EBITDA为1.43亿美元，较去年同期增长31.2%[57] - 截至2024年3月31日，Newell Brands Inc.的净债务为45.72亿美元，标准化EBITDA为8.56亿美元[60] 未来展望 - 预计2024年6月30日的净销售额变化（GAAP）为-9%至-7% [65] - 预计2024年12月31日的核心销售额变化（非GAAP）为-6%至-4% [65] - 预计2024年12月31日的核心销售变化中，约3%来自货币影响和剥离 [65]

公司业务部门构成 - 公司三大主要运营部门为家居与商业解决方案、学习与发展、户外与休闲[27] 主要客户情况 - 2023 - 2021年，最大客户沃尔玛分别占净销售额约15%、14%和15%，第二大客户亚马逊各年占比均约为13%[45] - 2023年公司前十大客户包括亚马逊、好市多、克罗格等[45] 员工分布情况 - 截至2023年12月31日，公司全球约有24,600名员工，亚太约3,500人，欧洲、中东和非洲约4,400人，拉丁美洲约5,000人，北美约11,700人[48] - 公司约14,600名员工从事制造和供应链相关工作[48] 销售季节性特征 - 公司产品销售具有季节性，第一季度销售额、营业收入和经营现金流通常低于其他季度[39] - 公司经营现金流主要在第三和第四季度产生[39] 市场竞争情况 - 公司面临零售商带来的激烈竞争环境，存在降价压力[43] 研发方向 - 公司研发专注于开发满足消费者需求的新产品[47] 市场风险敞口 - 公司认为自身对利率、外汇汇率和某些大宗商品价格波动等市场风险有适度敞口[304] 债务结构情况 - 截至2023年12月31日，公司约12亿美元债务为浮动利率，约37亿美元债务为固定利率[305] - 基于2023年12月31日的债务结构，利率假设提高1%，利息费用将增加约1200万美元，债务公允价值将减少约1.77亿美元[305] 外币销售情况 - 2023年，公司约37%的销售额以外国货币计价[306] - 2023年，以欧元计价的销售额约占9%，以英镑计价的约占5%，以加元和墨西哥比索计价的各约占4%[306] 市场风险影响 - 外币汇率假设变动10%，不会对公司外币衍生品的外汇损益或净公允价值产生重大影响[306] - 商品价格假设变动10%，不会对公司经营业绩中的相关损益产生重大影响[307] 衍生品交易情况 - 公司衍生品金融工具交易对手均为高评级机构，公司预计其不会违约[308] - 公司不进行用于交易目的的衍生品金融工具交易[308]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度和全年销售额超出预期,主要受益于美国需求强劲 [15] - 2023年第四季度标准化毛利率同比提升570个基点,达到32.3%,连续两个季度同比扩张 [23][24] - 2023年第四季度标准化营业利润率同比提升280个基点至7.7%,这是自2022年第二季度以来首次扩张 [25] - 2023年全年经营现金流增加12亿美元,达到9.3亿美元,超出预期 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外及休闲业务是最需要转型的业务,公司正在大幅升级该业务的创新、品牌建设和零售执行能力 [94][95][96] - 书写业务和婴儿业务有望在2024年实现改善,公司有针对性的恢复计划 [102][103] - 家居及商用业务通过重塑毛利结构,特别是厨房业务,在去年下半年的业绩有所改善 [103] - 商用业务相对稳定,预计2024年将保持基本持平 [103] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场在2023年表现优于美国市场,预计2024年国际业务销售将实现中单位数增长 [120][121] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年6月推出了新的综合战略,聚焦于25个核心品牌和10个核心市场的创新、品牌建设和卓越的销售执行 [5][6] - 公司正在升级组织能力,包括建立跨职能的品牌管理团队、优化区域组织架构、提升人才水平等 [7][9][10] - 公司正在简化业务流程,提高效率和问责制,并持续减少产品 SKU 数量 [20] - 公司预计2024年行业整体将小幅下滑,但优于2023年的高单位数下滑 [17][28] - 公司正在主动退出一些结构性亏损的业务,以提升整体盈利能力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境仍具挑战,消费者承压,地缘政治不确定性持续 [17] - 公司有信心通过实施新战略和提升组织能力,逐步实现可持续和盈利性增长 [78][123][124][125] - 公司预计2024年第一季度将是全年最弱的一个季度,之后业绩将逐步改善 [124][125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Filippo Falorni 提问** 询问公司对2024年销售增长的信心和可见度 [43] **Chris Peterson 回答** 公司预计2024年销售增长将逐季改善,主要得益于创新管线、新业务拓展和国际业务的加速 [44][45][46][47][48][49][50] 问题2 **Peter Grom 提问** 1) 询问公司修改信用协议的原因 2) 询问公司对毛利率目标的信心和时间表 [54][55] **Mark Erceg 回答** 1) 修改信用协议是为了提高财务灵活性,与公司强劲的现金流管理相匹配 [57][58] 2) 公司仍然认为长期毛利率目标应该在高30%左右,2024年将通过退出低毛利业务、持续提升生产效率和推出高毛利创新产品来实现毛利率的持续改善 [60][61] 问题3 **Olivia Tong 提问** 询问公司2024年各季度销售增长的预期轨迹 [64] **Chris Peterson 回答** 公司预计第一季度将是全年最弱的一个季度,之后销售增长将逐季改善,主要得益于新品推出和新业务拓展的贡献 [65][66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额和核心销售额均下降约9%,主要受到宏观经济环境持续不利的影响 [28] - 第三季度归一化毛利率同比提升170个基点至31.3%,主要得益于生产效率提升和定价措施 [28] - 第三季度归一化营业利润率同比下降220个基点至8.2%,主要受到激励补偿费用上升的影响 [29] - 第四季度预计净销售额为19.6亿美元至20.3亿美元,同比下降14%至11% [33] - 2023年全年预计归一化每股收益为0.72美元至0.77美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正在加快精简品牌组合,预计到年底将从80个品牌减少至60个 [59][60] - 写字用品业务是公司最赢利的业务,市场份额正在增长,属于相对较强的业务线 [103] - 户外及休闲用品业务需要大幅提升前端能力,是需要更多改善的业务线 [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已在北美、欧洲和拉丁美洲8个前10大国家进行了战略部署 [21] - 公司正在引进新的强有力人才,如新任命的欧洲和法国业务负责人 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了新的整合战略,聚焦于提升消费者洞察和品牌建设等前端能力 [16][17][19] - 公司正在加快精简品牌组合,未来将专注于25个主要品牌 [59][60] - 公司认为行业整体增长率长期将维持在低个位数,而非中个位数 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续不利,导致公司第三季度核心销售下降9.2% [15] - 公司预计未来12-18个月内核心销售仍将下降,但将逐步好转 [84][85] - 公司有信心通过提升前端能力,到2025年实现可持续的销售增长 [83][84] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Carey 提问** 公司当前是否过于注重现金流和资产负债表,而忽视了利润表的改善? [44] **Chris Peterson 回答** 公司正在平衡现金流、毛利率和销售增长的改善,短期内销售增长受宏观环境影响较大,但长期通过提升前端能力可实现可持续增长 [45][46][47][49] 问题2 **Andrea Teixeira 提问** 公司是否考虑剥离一些业务以提升整体盈利能力? [54][55] **Chris Peterson 回答** 公司目前的品牌组合已经精简至较合理水平,未来将继续减少较小品牌,但不会大规模剥离业务,因为存在协同效应 [56][57][58][59][60] 问题3 **Bill Chappell 提问** 在宏观环境不确定的情况下,公司是否担心过多的组织变革会影响业务的可预测性? [62][63] **Chris Peterson 回答** 公司已明确战略和改革措施,未来不会新增重大变革,而是专注于执行既定计划,相信这些措施将为公司未来增长奠定基础 [64][65][66][67]

公司战略 - Newell Brands是一家全球领先的消费品公司，拥有众多知名品牌，产品销售遍布近200个国家[114] - 公司正在实施新的“where to play”和“how to win”战略，以利用组合规模，加强前端能力，并转变为高绩效组织[115] 供应链项目 - 项目Ovid是一个多年的供应链项目，旨在改善公司的市场能力，提高客户服务水平和推动运营效率[118] 公司重组计划 - 公司宣布了一个旨在简化和优化北美分销网络的重组和节省计划，名为“Network Optimization Project”[119] - 项目Phoenix旨在通过减少复杂性，优化运营模式和降低成本来加强公司[121] 财务状况 - 公司将继续评估机会，包括前述战略举措，以改善短期和长期的财务表现[130] - 公司在2023年第三季度确认了Baby报告单位的商誉和户外与娱乐部门的无限期商标的减值[135] - 公司的债务评级遭到多家机构的下调，包括Moody's将债务评级下调至“Ba2”[136][137]，S&P将债务评级下调至“BB”[137]，Fitch Ratings将债务评级下调至“BB”[138]。 - 由于债务评级下调，公司的利息支出将增加，根据不同机构的下调幅度，年化利息支出将分别增加8百万美元和15百万美元[136][137]。 - 公司于2023年3月27日对信贷授信额度进行了修订，以包括股票奖励的非现金费用在计算EBITDA时，并降低了利息覆盖率[139]。 - 公司于2023年10月2日签署了一项新的应收账款融资协议，提供了高达2.75亿美元的流动性[140] 财务表现 - 截至2023年9月30日的三个月内，公司的净销售额下降了9.1%，主要受全球需求疲软、订单时机转移以及产品线中的分销损失和类别退出的影响[141] - 毛利率提高至30.3%，但毛利润下降了5.6%，主要受到销售额下降、通货膨胀和重组相关费用增加的影响[142] - 2023年9月30日的三个月内，公司的营业亏损为1.59亿美元，较去年同期的4千万美元的营业收入下降，主要受到毛利润下降、重组费用增加和非现金减值费用的影响[145] - 利息支出增加，主要是由于利率上升，截至2023年9月30日的三个月内，加权平均利率分别为5.1%和4.1%[146] - 截至2023年9月30日的三个月内，其他支出中包括外汇损失、出售企业的收益和养老金结算费用等项目，净支出为70万美元[147] - 截至2023年9月30日的三个月内，家庭和商业解决方案部门的净销售额下降了7.3%，主要受到全球需求疲软和订单时机转移的影响[148] 非现金减值损失 - 公司在2023年第三季度确认了Baby报告单位的商誉和户外与娱乐部门的无限期商标的减值[135] - 2023年第三季度，公司Baby业务在学习和发展部门的报告单位中，现金流预期下调导致了非现金减值损失2.41亿美元[186] - 公司在2023年第三季度录得了2200万美元的非现金减值损失，因为其账面价值超过了其公允价值[192] - 在2023年第二季度，公司确定家庭香氛报告单位中的一项无限期使用的商标存在触发事件[193]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为22亿美元,同比下降13%,核心销售额下降11.9% [33] - 归一化毛利率为29.9%,同比下降320个基点,主要受到通胀的400个基点负面影响 [34] - 归一化营业利润率为9.1%,同比下降490个基点,主要受到收入下降和固定成本摊薄的影响 [34] - 第三季度预计归一化营业利润率为8.5%-9.4%,同比下降但较上半年有所改善 [44] - 全年预计收入为82-83.4亿美元,核心销售额下降10%-12%,归一化营业利润率为7.8%-8.2% [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各业务线的数据和指标变化情况 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化情况 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了新的企业战略,聚焦于25个领先品牌和10个主要国家,并大幅提升消费者洞察、创新、品牌建设、渠道执行等前端能力 [15][16][17][19][20][21][22] - 公司正在通过人才引进、流程改革等方式来实施新战略,并已在欧洲和拉丁美洲等6个主要国家推动战略执行 [22] - 公司认为通过提升前端能力,结合强大的供应链和后台基础,可以实现长期业绩的加速提升 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对下半年收入前景持谨慎态度,主要受到学生贷款还款重启、零售商库存调整以及Buybuy Baby破产等因素的影响 [23][24][25] - 但管理层对公司后半年的整体业绩表现持乐观态度,预计毛利率和营业利润率将较上半年大幅改善 [27][49] - 管理层认为,通过持续的生产效率提升、固定成本优化等措施,以及新战略的实施,公司长期业绩有望加速提升 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bill Chappell 提问** 询问公司在品牌管理和营销方面的计划,是否会大幅增加投入,因为之前公司在这方面投入较少 [58] **Chris Peterson 回答** 公司发现过去由于各业务部门独立运营,缺乏统一的前端能力,导致部分领先品牌表现良好而其他品牌表现不佳。公司将统一提升消费者洞察、创新、品牌建设等前端能力,预计这将带来显著的业绩改善 [59][60] 问题2 **Olivia Tong 提问** 询问公司毛利率的改善情况,是否有信心在下半年实现正增长 [64] **Mark Erceg 回答** 公司有信心下半年毛利率将较上半年大幅改善300-400个基点,主要得益于持续的生产效率提升计划,以及定价调整等措施 [65] 问题3 **Stephen Powers 提问** 询问公司此前提到的未来12-18个月业绩不会是一条直线的说法,与最新的乐观预期是否存在矛盾 [90] **Chris Peterson 和 Mark Erceg 回答** 公司认为从较低水平向较高水平的整体改善趋势是确定的,但具体季度的变化节奏难以预测。下半年和2024年有望出现较大改善,但中间过程可能不太平稳,需要耐心等待公司各项能力提升的效果逐步显现 [91][92][93]

公司战略 - 公司在2023年第二季度开始实施了一项名为“where to play”和“how to win”的新战略[108] - 公司专注于改善前端能力，加大投资于最大和最有利可图的品牌、增长最快的渠道、主要零售商和关键地区[109] - 公司正在实施Project Ovid，这是一个多年的供应链项目，旨在改善公司在美国的市场能力，提高客户服务水平和推动运营效率[111] 财务状况 - 公司的债务评级在2023年3月20日被S&P全球公司（“S&P”）下调至“BB+”级别[128] - 公司的净销售额在2023年6月30日的三个月内下降了13%，达到2,204百万美元，主要受全球需求疲软和通货膨胀对消费支出的影响[133] - 毛利润下降了25%，毛利率从去年同期的33.0%下降到28.5%，主要受到毛利润杠杆降低、重组相关费用增加和成本通胀的影响[134] - 公司的利息支出净额增加，主要是由于利率上升和债务水平增加，部分抵消了利息收入的增加[138] - 公司的净利润在2023年6月30日的三个月内下降了91%，达到18百万美元，主要受到销售下降和成本增加的影响[133] - 公司的营业利润在2023年6月30日的三个月内下降了63.4%，达到120百万美元，主要受到毛利润下降和重组相关费用增加的影响[137] - 公司的净销售额在2023年6月30日的三个月内下降了14.8%，达到1,058百万美元，主要受到全球需求疲软的影响[140] - 公司的家庭和商业解决方案部门在2023年6月30日的三个月内出现了21百万美元的营业亏损，与去年同期的74百万美元的营业利润相比下降了95%[140] - 公司的学习和发展部门在2023年6月30日的三个月内净销售额下降了6%，达到813百万美元，主要受到某些类别需求疲软的影响[142] 风险和展望 - 公司在2023年第二季度的外部和内部环境变化导致了Baby业务的现金流预测下调，主要受全球需求减弱和持续通货膨胀影响[178] - Baby业务的现金流预测下调主要是由于消费者的离散性支出行为受到通货膨胀压力影响[178] - 公司对Baby业务的商誉进行了定量测试，确定商誉未受损害[179] - 公司在2023年第二季度对Home Fragrance报告单元的一项无限期商标进行了定量减值测试，确定该无限期商标已受损害[183] - 公司市值持续下滑，可能需要调整商誉和无限期无形商标的公允价值估计或估值假设[186] - 如果消费者信心和消费支出继续显著下降，或者商业和工业经济活动从当前水平持续恶化，公司可能需要在未来记录进一步的减值损失[186] - 公司在2022年12月31日结束的财年年度报告中未发生与市场风险相关的重大变化[187]