文章核心观点 公司推出EV Kiosk的State - of - Charge功能，简化电动汽车充电流程，解决司机充电痛点，还可助力商家增强品牌影响力和客户关系 [1][2][3] 产品特点 - 新功能将刷卡支付与获取充电详情分离，支付在支付亭完成，司机扫描二维码即可获取充电信息，无需下载应用或提供个人信息 [1] - 司机支付后扫描亭上二维码可查看能源使用、充电速度、会话时长、总成本和充电度数等信息，还能远程跟踪充电并获得数字电子收据 [2] - 数字电子收据可定制，商家可用于促销、社交媒体链接、视频内容或广告，以增强客户忠诚度和促进复购 [3] 公司目标与评价 - 公司旨在为商家和消费者提供便捷支付解决方案，新功能解决司机充电困扰，使充电更简单、快速和安全 [4] 活动信息 - 2025年3月25 - 27日在拉斯维加斯的EV Charging Summit & Expo展示EV Kiosk及最新功能，可在141号展位体验，3月26日下午3:30有专属欢乐时光活动 [4] - 公司人员将在活动中进行多场演讲，包括3月26日下午1:30 - 2:00由Siavosh Dana主讲的“Fuelling Payment Acceptance for EV Charging Stations Across America”，3月27日上午9:00 - 10:00由Carly Furman进行的主题演讲“Elevating the Customer Charging Experience”，以及3月27日下午1:50 - 2:20由Yinon Raviv主讲的“Accelerating the Future of V2G and Bidirectional Charging” [6] 公司概况 - 公司是全球商业赋能、支付和忠诚度平台，提供本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具等完整解决方案，助力商家拓展业务 [8] - 截至2024年12月31日，公司有11个全球办事处，约1100名员工，与80多家商户收单机构建立连接并集成多种支付方式，被公认为支付促进者，使命是提高客户的收入潜力和运营效率 [9]

文章核心观点 公司完成以色列的票据和认股权证发售，介绍发售详情、资金用途、票据和认股权证条款、契约等内容 [1][2] 发售概况 - 证券以单位形式发售，每个单位含1000新谢克尔本金票据和3份认股权证，公司以每单位1021新谢克尔价格出售486291个单位，总收益4.965亿新谢克尔（约1.371亿美元），发售超额认购93.3%，票据和认股权证将在特拉维夫证券交易所分开交易 [2] 资金用途 - 发售扣除佣金、费用和开支后净收益约4.862亿新谢克尔（约1.343亿美元），公司计划用于一般企业用途，包括偿还债务、潜在收购和投资 [3] 票据条款 - 票据非挂钩，固定年利率5.9%，2030年9月30日到期，若公司股权低于1亿美元、股权/资产比率低于24%、公司收入低于1.7亿美元，利率将上调，本金从2027年9月起分四次不等额偿还，2025年3月11日至9月29日首笔息票支付利率3.28137% [4] 认股权证条款 - 每份认股权证可按177.80新谢克尔行使价（以现金支付）兑换公司一股普通股，较2025年3月6日收盘价溢价约37%，行使价将根据新谢克尔兑美元汇率调整，认股权证2027年3月31日到期 [5] 契约、分配限制和违约事件 - 公司承诺在票据存续期间维持公司股权至少8000万美元、股权/资产比率至少21%，公司同意除非股权（不包括分配金额）至少1.2亿美元且股权/资产比率至少29%，否则不支付股息或进行股票回购 [6][8] 信托契约 - 公司与Reznik Paz Nevo Trustees Ltd.签订2025年3月10日信托契约，契约包含标准违约事件（包括未遵守比率）和控制权变更条款 [7] 公司介绍 - Nayax是全球商业赋能、支付和忠诚度平台，提供本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具等解决方案，截至2024年12月31日有11个全球办事处、约1100名员工、与超80家商户收单机构建立连接并集成支付方式，被公认为支付促进者，使命是提高客户收入潜力和运营效率 [11]

文章核心观点 公司完成在以色列向特定投资者发售票据和认股权证的招标，介绍发售情况、资金用途、票据和认股权证条款、相关契约等内容 [1][2] 分组1：发售概况 - 公司在以色列完成向特定投资者发售票据和认股权证的招标，证券以单位形式发售，每个单位含1000新谢克尔本金的票据和3份认股权证 [1][2] - 特定投资者提交购买942452个单位的承诺，公司拟接受购买486291个单位的承诺，单价1021新谢克尔，总收益约4.97亿新谢克尔（约1.38亿美元） [2] 分组2：资金用途 - 发售净收益约4.863亿新谢克尔（约1.347亿美元），用于一般公司用途，包括偿还债务、潜在收购和投资 [3] 分组3：票据条款 - 票据无挂钩，固定年利率5.9%，2030年9月30日到期，若公司股权少于1亿美元、股权/资产比率低于24%、收入少于1.7亿美元，利率将上调 [4] - 票据本金从2027年9月起分四次不等额偿还，前两次各为10%（约4860万新谢克尔或1340万美元），后两次各为40%（约1.945亿新谢克尔或5380万美元） [4] 分组4：认股权证条款 - 每份认股权证可按177.80新谢克尔的行权价认购一股公司普通股，较2025年3月6日收盘价溢价约37%，行权价随新谢克尔兑美元汇率调整，2027年3月31日到期 [5] 分组5：契约、分配限制和违约事件 - 公司承诺在票据存续期间维持股权至少8000万美元、股权/资产比率至少21% [6][9] - 公司不得进行股息分配或股票回购，除非股权（不包括分配金额）至少1.2亿美元、股权/资产比率至少29% [6] - 契约包含标准违约事件，不遵守上述比率视为违约 [7] 分组6：公司介绍 - 公司是全球商业赋能、支付和忠诚度平台，提供本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具，截至2024年12月31日有11个全球办事处、约1100名员工，连接超80家商户收单机构，被公认为支付促进者 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA增至3550万美元，超4倍于前一年，超出指引 [12] - 2024年实现正自由现金流1800万美元，将超50%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [13] - 2024年营收按固定汇率计算增长34%，达3.152亿美元，符合指引 [14] - 2024年经常性收入增长47%，占总收入的71% [14] - 2024年总交易价值增长36%，接近50亿美元，费率升至2.73% [16] - 2024年客户群扩大32%，年末超9.5万客户 [16] - 2024年管理连接设备安装基数增长21%，达126万台 [16] - 2024年平均每单位收入（ARPU）增至215美元，较前一年增长12% [47] - 2024年毛利润率从37.5%提升至45.1%，毛利润达1.415亿美元，同比增长60% [48] - 2024年实现正营业利润310万美元，较2023年亏损1240万美元有所改善 [50] - 2024年净亏损560万美元，较前一年改善1030万美元 [50] - 2024年经营活动现金流达4290万美元，高于2023年的880万美元 [51] - 第四季度营收8900万美元，同比增长约34% [52] - 第四季度经常性收入增长49%，约6300万美元，占总收入的71% [53] - 第四季度处理收入增长44.6%，达3760万美元 [53] - 第四季度硬件收入2600万美元，较2023年第四季度增长7% [53] - 第四季度新增约3.3万台管理连接设备 [53] - 第四季度毛利润率为46.1%，高于去年第四季度的39.9% [54] - 第四季度经常性利润率增至53%，高于上一年同期的49.3% [54] - 第四季度硬件利润率达29.4%，高于上一年同期的23.6% [54] - 第四季度调整后EBITDA增至创纪录的1280万美元，占总收入的14.4% [55] - 第四季度营业利润达360万美元，去年同期为亏损200万美元 [56] - 第四季度净利润为160万美元，较去年第四季度亏损330万美元有所改善 [56] - 预计2025年营收增长30% - 35%，按固定汇率计算营收范围为4.1亿 - 4.25亿美元，其中有机营收增长至少25% [58] - 预计2025年调整后EBITDA为6500万 - 7000万美元 [58] - 预计2025年全年至少将50%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [59] - 继续预计2028年实现约35%的年营收增长，目标毛利率为50%，调整后EBITDA利润率为30% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付处理费用和SaaS订阅收入同比增长47%，达2.223亿美元，占总收入的71% [46] - 处理收入全年增长45%，达1.338亿美元，受管理连接设备安装基数增加、美元交易价值增长和费率提高驱动 [46] - 硬件收入全年增长9%，管理连接设备同比增长21%，达126万台 [47] - 第四季度处理收入增长44.6%，达3760万美元 [53] - 第四季度硬件收入2600万美元，较2023年第四季度增长7% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球连接设备数量预计从2024年的约4500万台增长到2029年的6000万台 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年主要战略重点仍为自动自助服务市场，同时继续深耕零售和能源领域 [23] - 通过强大多样的市场进入战略推动自动自助服务业务增长，特别强调OEM合作伙伴关系，与全球超2400家OEM保持直接关系 [23][24] - 继续在电动汽车领域拓展业务，与知名充电运营商合作，创新的EV Kiosks应用使其在电动汽车支付产品组合中具有显著优势 [25][26] - 计划在未来几个月与Adyen合作推出电动汽车充电应用的电子商务支付解决方案 [27] - 继续扩大在零售和酒店业的业务版图，提供无缝解决方案，统一技术栈可整合所有交易，简化支付流程 [28] - 2024年收购VMtecnologia，加速在巴西和拉丁美洲的布局；收购Roseman Engineering，填补加油站技术空白；近期收购UPPay，加强在巴西的市场地位 [34][35][36] - 成功将Retail Pro整合到Nayax Retail，推出更广泛的产品，并利用其分销网络交叉销售Nayax Retail云解决方案及其他产品 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的转折点，实现创纪录营收，改善经常性收入结构，提高盈利能力，实现正自由现金流，巩固全球领先地位 [11] - 现金到数字支付的转变为公司带来巨大市场机遇，消费者对无缝自动交易的需求不断增长，推动公司端到端支付解决方案的发展 [18] - 公司对未来充满信心，自动自助服务和有人值守终端市场的无现金解决方案渗透率较低，市场潜力巨大 [17] - 公司将继续追求战略并购，但有机增长仍是主要增长动力，有信心在未来几年持续扩大营收和利润率，实现2028年的目标 [30] 其他重要信息 - 会议中涉及前瞻性陈述，基于假设，存在风险和不确定性，公司无义务更新，相关风险可在补充投资者报告和监管文件中查看 [4] - 会议讨论了非IFRS指标，这些指标是对IFRS财务指标的补充，非IFRS与IFRS指标的 reconciliation可在收益新闻稿中找到 [5][6] - 所有关键绩效指标用于评估业务，在宏观经济环境中衡量相关因素，以支持决策制定，计算方式可能与行业标准不同 [7] - 会议中所有数据均以美元报告，除非另有说明 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指引中最低25%的有机增长的构成部分、季度进展情况，Q4 EBITDA领先情况下OpEx的控制以及2025年现金生成情况 - 2025年30% - 35%的营收增长包括市场份额、客户群、经常性收入和管理连接设备数量的持续增长，25%的有机增长来自无人值守和有人值守业务 [65] - 2025年季度进展的季节性与2024年相似，Q1略低于2024年Q4，随后逐步增长 [66] - 调整后EBITDA超预期得益于利润率增长和OpEx效率提升，2025年随着收购整合完成，OpEx将显著降低 [67] - 2024年实现50%的自由现金流转化率，预计2025年保持相同水平 [68] 问题2: 对2025年有机增长加速至25%的信心来源 - 公司在产品与市场契合度和市场进入策略方面表现良好，OEM渠道优势明显，成本低且能接触更多客户，与ODM的合作也增强了信心 [70][71][72] 问题3: 2025年指引中约2500万美元的并购贡献来源，以及POS认证延迟情况和POS与经常性收入的未来组合 - 已完成和宣布的Roseman、VMtecnologia、Tigapo和UPPay四项交易预计贡献约1000万美元，对现有并购管道有信心填补剩余缺口 [77][78][79] - EV认证已通过，将在今年实现相关销售 [81] - 管理连接设备数量增长21%，低功能低成本产品也能驱动经常性收入增长 [82] 问题4: 2025年ARPU扩张的关键驱动因素 - ARPU增长主要来自现金到无现金交易的转换、现有机器价格上涨和业务结构向高ARPU垂直领域的转变 [84][86] 问题5: 公司向高端市场发展、扩大每个客户的平均连接设备数量的趋势及对业务和规模效率的影响 - 公司采用“落地并扩张”策略，现有客户仍有很大增长空间，至少50% - 60%的客户机器未完全配备无现金支付功能，消费者数字化趋势推动业务增长 [89][90][91] 问题6: 随着EBITDA利润率接近长期目标，自由现金流转化率的改善情况 - SaaS业务占比增加将提高现金转化率，公司对OpEx有较强控制能力，且作为规模型企业，能控制硬件和处理业务的利润率，从而改善现金转化率 [93][94][95] 问题7: 硬件和经常性收入利润率的未来表现 - 公司在硬件采购和处理业务方面具有优势，设计产品的能力使其在供应链短缺时仍能维持生产，规模和创新将进一步提升硬件利润率；处理业务通过与收购方重新谈判合同和实施智能路由优化成本，提高利润率 [99][100][101] 问题8: 2025年有机营收增长加速的可见性来源以及三条收入线的相对增长情况 - 与合作伙伴的协议和“落地并扩张”策略增强了公司对增长的信心，现有业务已具备实现4亿美元营收的潜力；OEM市场的拓展是关键，公司将销售力量投入OEM渠道，提高设备嵌入率，降低客户获取成本；电动汽车垂直领域将成为未来增长的重要驱动力 [110][114][118] 问题9: Q4支付处理毛利率的具体情况及2025年的趋势 - Q4支付处理毛利率为36.3%，2024年全年约为34%，预计2025年维持在该水平，并继续努力提升 [124][126] 问题10: ARPU在不同类别（如微市场、传统自动售货、能源、零售等）之间的情况 - ARPU主要来自传统无人值守业务，微市场和电动汽车等领域开始推动ARPU增长，公司暂不按垂直领域拆分ARPU数据 [129] 问题11: 2028年业务组合与当前的差异 - 2028年无人值守业务仍将占主导，电动汽车业务可能占无人值守业务的10% - 15%，零售业务也将有所贡献，公司目标是成为营收达10亿美元的企业 [134][135] 问题12: Q4营收增长与2024年指引预期的比较，是否存在未达预期或意外疲软情况 - 公司面临的竞争主要来自现金和时间，Coin Bridge尚未完全发挥作用，但公司对实现增长目标有信心；目前营收增长符合预期，无明显阻碍因素 [138][139][140] 问题13: M&A管道的机会，特别是巴西市场和其他地区的情况 - M&A战略包括地理扩张、渠道整合和技术收购；巴西市场有很多机会，UPPay收购具有战略意义，其技术有拓展到其他地区的潜力；拉丁美洲和亚太地区是重点关注区域，同时也关注分销网络和技术收购，倾向于与现有平台互补的软件类收购；无人值守行业正在快速整合，私人中低端市场有很多有价值的收购机会 [145][147][151] 问题14: 2025年指引中外汇逆风情况、费率提升的可持续性以及营收和EBITDA增长的季度节奏 - 2025年业务将保持与2024年相同的增长势头，现金到无现金转换的需求持续强劲，市场进入策略有效，新增垂直领域增长良好；2025年的季节性和收入结构与2024年相似，便于预测；公司业务多元化且具有韧性，无人值守业务受宏观经济影响较小 [154][155][157]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收达到3.142亿美元，按固定汇率计算增长34%至3.152亿美元，符合预期 [44] - 调整后EBITDA增长超过4倍，达到3550万美元，超出3000万至3500万美元的指导范围 [12][50] - 实现正自由现金流1800万美元，调整后EBITDA转化率超过50% [13][51] - 第四季度营收为8900万美元，同比增长34%，调整后EBITDA创季度新高，达1280万美元，占总营收的14.4% [52][55] - 全年毛利率提升至45.1%，较2023年的37.5%显著改善，硬件毛利率超过30%的指引 [48][50] - 公司现金及短期存款总额为9250万美元，短期和长期债务为4790万美元，保持净现金状况 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经常性收入（支付处理费和SaaS订阅）增长47%，达2.223亿美元，占总收入的71% [14][46] - 支付处理收入增长45%至1.338亿美元，由管理连接设备基数增长21%、交易总值增长36%以及更高的收取率（2.73%）驱动 [16][46] - 硬件收入增长9%，得益于对端到端自动化无现金产品解决方案的强劲需求 [47] - 首次披露平均每单位收入（ARPU）为215美元，同比增长12%，主要受现有设备现金向无现金转化及高处理量垂直领域（如微市场和能源）推动 [47][84] - 处理业务毛利率在第四季度达到36.3%，全年为34%，较上年提升约700个基点，主要得益于与收单行重新谈判关键合同和智能路由能力的提升 [49][124][126] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基数扩大32%，截至2024年底超过95,000名客户，管理连接设备数量增长21%至126万台 [16] - 在美国，与糖果机公司（CandyMachines）延长合作，并成为Pelican集团的独家无现金合作伙伴，后者管理超过65,000台自动机器 [19] - 在拉丁美洲，通过收购VMtecnologia和UPPay加速扩张，UPPay的收购使巴西的连接设备数量增加超过25,000台，主要位于自助咖啡售卖机领域 [34][37] - 在欧洲，与法国和意大利的大型采购集团达成协议，覆盖超过300,000台机器，并在英国为Tesco车队部署OTI PetroSmart燃料管理系统 [20][21][22] - 在能源垂直领域，业务扩展到包括Electrify America、Electrify Canada和EVgo在内的知名充电站运营商，并推出EV Kiosks应用 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点将保持在自动化自助服务市场，并持续渗透零售和能源垂直领域 [23] - 通过全球2,400多家原始设备制造商（OEM）合作伙伴关系，将支付设备直接嵌入自动售货机、电动汽车充电器、街机等产品中，以扩大生态系统 [24][115] - 计划与Adyen合作推出电动汽车充电应用的电子商务支付解决方案，以提供完整的全渠道支付解决方案 [27] - 并购策略聚焦于地理扩张、渠道整合和技术收购，2024年完成的收购（如VMtecnologia、Roseman Engineering、UPPay）贡献约1000万美元收入，并预计2025年管道中有更多机会 [32][36][77][79][145] - 行业总目标市场（TAM）庞大且增长，全球连接设备数量预计从2024年的约4500万台增长到2029年的6000万台，现金向数字支付的转变是主要驱动力 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对前景充满信心，指出无人值守和有人值守终端市场中无现金解决方案的渗透率相对较低，存在巨大的市场机遇 [17] - 消费者不仅接受而且期望无缝的自动化交易，这对公司端到端支付解决方案创造了强劲需求，且这一趋势势头正在增强 [18] - 公司业务具有弹性和多样性，约45个不同的无人值守垂直领域，1至2美元的小额交易受宏观经济趋势影响较小 [157][158] - 2025年营收增长指引为30%至35%，即按固定汇率计算4.1亿至4.25亿美元，其中有机增长至少25%，调整后EBITDA指引为6500万至7000万美元，自由现金流转化率预计至少50% [58] - 重申2028年目标，即年营收增长约35%，毛利率50%，调整后EBITDA利润率30% [31][59] 其他重要信息 - 公司计划快速将UPPay整合到VMtecnologia的管理下，以在拉丁美洲创建更强大、可扩展的平台 [37] - 在零售垂直领域，成功将Retail Pro整合到Nayax Retail中，并利用其广泛的分销网络交叉销售Nayax Retail云解决方案及其他产品 [38][39] - 通过收购Roseman Engineering，填补了加油站技术的关键空白，推出了加油机支付解决方案，并计划将该垂直领域扩展到欧洲和美国 [35] - 公司预计2025年各季度的营收和利润增长态势将与2024年的季节性表现相似 [66][155] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年指引及有机增长加速的信心来源 [63][69] - 管理层对实现至少25%的有机增长充满信心，信心来源于强大的OEM合作伙伴关系、中国团队的扩展、产品与市场的契合度以及"土地扩张"策略的有效性，现有客户中50%至60%的机器尚未完全配备无现金解决方案，存在巨大增长空间 [65][70][71][90] - 季度进展将呈现与2024年相似的季节性，第一季度略低于2024年第四季度，然后逐步增长 [66] 问题: 关于并购贡献及管道展望 [76][144] - 2025年指引中约2500万美元增长来自并购，其中已完成的四笔交易（Roseman、VMtecnologia、Tigapo整合、UPPay）贡献约1000万美元，其余部分对现有管道充满信心 [77][79] - 并购管道重点关注地理扩张（如拉丁美洲、亚太地区）、渠道整合（收购分销商）和技术收购（如补充现有平台的嵌入式软件公司） [145][147][149] 问题: 关于POS认证延迟及收入结构变化 [80] - 此前提及的EV认证延迟问题已解决，通过了所有必要实验室测试，预计将在2025年实现该客户的销售 [81] - 收入结构将继续向经常性收入倾斜，增长的核心驱动力是管理连接设备（2024年增长21%），而非一次性硬件销售 [82] 问题: 关于ARPU增长驱动力及未来展望 [83][128] - ARPU增长主要驱动力是现有设备上现金向无现金交易的持续转化、通胀带来的价格上调，以及业务组合向微市场、电动汽车充电等更高处理量的垂直领域转移 [84][86][129] - 未来ARPU有望继续提升，但首次披露暂不按垂直领域细分 [129] 问题: 关于客户平均连接设备数量趋势及规模效率 [88] - "土地扩张"策略效果显著，管理层相信在现有客户中仍有巨大增长空间，未来几年有充足的增长余地 [89][90] - 通过OEM渠道嵌入设备，可以获得更强的粘性和更低的客户获取成本，有助于规模效率的提升 [115][116] 问题: 关于自由现金流转化率随利润率提升的展望 [92] - 随着高利润率的SaaS收入占比提升，以及公司对运营费用和硬件、处理业务毛利率的有效控制，自由现金流转化率有望随之改善 [93][94][95] - 公司专注于从增长转向盈利性增长，再转向现金流和净利润，运营杠杆效应持续显现 [96][97] 问题: 关于硬件和处理业务利润率提升的可持续性及驱动因素 [98] - 硬件利润率提升得益于规模效应、内部产品设计带来的灵活性、组件成本降低和供应链效率优化，预计仍有提升空间 [99][100][107] - 处理利润率提升得益于强大的采购能力（年处理额近50亿美元）与收单行重新谈判合同，以及智能路由技术的实施 [101][104][105] 问题: 关于2025年营收增长能见度及各业务线增长预期 [109] - 增长能见度来源于已签署的合作伙伴关系（如SECO、Pelican Group）、OEM渠道的推进，以及"土地扩张"策略，基于现有经常性收入和净美元留存率计算，内生增长动力强劲 [110][112][113] - 各业务线增长及季度态势预计与2024年类似 [155] 问题: 关于支付处理利润率的具体水平及2025年展望 [120][125] - 第四季度支付处理利润率为36.3%，全年为34% [124][126] - 2025年预计将维持在当前水平附近，公司将继续努力扩大利润率 [126] 问题: 关于2028年业务组合展望 [133] - 预计到2028年，无人值守市场（包括电动汽车充电）仍是主要部分，电动汽车充电可能占无人值守业务的10%-15%，零售等也将贡献收入，目标是成为营收达10亿美元的公司 [134][135] 问题: 关于第四季度业绩与预期的对比及竞争环境 [137] - 业绩符合预期，未遇到明显的竞争阻力，挑战主要在于市场进入执行和产品完全准备就绪的时间点，但对达成目标充满信心 [138][139][141] - 基于现有经常性收入、客户和设备增长，对2025年营收指引感到满意 [142][143] 问题: 关于2025年外汇影响、收取率可持续性及季度增长态势 [153] - 2025年预计将延续2024年的有利趋势，包括现金转化、强劲需求、有效的市场策略和垂直领域增长，对顶线和盈利能力充满信心 [154] - 收取率的提升是可持续的，季度增长态势预计与2024年相似 [155] - 业务具有多样性和弹性，小额交易和众多垂直领域使其受宏观经济影响较小 [157][158]

公司业绩表现 - Nayax本季度每股收益0.05美元，击败Zacks共识预期的0.04美元，去年同期每股亏损0.10美元，此次财报盈利惊喜为25% [1] - 上一季度公司预期每股收益0.01美元，实际为0.02美元，盈利惊喜达100% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - Nayax本季度营收8896万美元，未达Zacks共识预期3.48%，去年同期营收6660万美元，过去四个季度均未超过共识营收预期 [2] 公司股价表现 - Nayax股价自年初以来上涨约27.4%，而标准普尔500指数下跌0.5% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，Nayax盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.06美元，营收9060万美元，本财年共识每股收益预估为0.51美元，营收4.1115亿美元 [7] 行业情况及相关公司 - Zacks行业排名中，金融交易服务行业目前处于250多个Zacks行业的前36%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业的Ryvyl尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.26美元，同比变化+77.8%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - Ryvyl本季度营收预计为1541万美元，较去年同期下降30.7% [9]

全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年收入3.14亿美元，同比增长33.3%，按固定汇率计算为3.152亿美元，增长34%[1][4][5][6] - 2024年全年经常性收入增长47%，占总收入的71%[1][6][12][13] - 2024年全年调整后EBITDA为3550万美元，自由现金流为1800万美元[1] - 2024年全年总交易价值达49亿美元，增长36%；处理交易数量达24亿笔，增长33%[7][12] - 2024年全年管理和连接设备达126万台，增长21%；客户数量达95060个，增长32%[7][12] - 2024年全年每单位平均收入（ARPU）为215美元，增长12%[7][12] - 2024年末总资产为432,893千美元，较2023年末的323,859千美元增长约33.66%[57] - 2024年末总负债为267,648千美元，较2023年末的226,269千美元增长约18.38%[60] - 2024年末股东权益为165,245千美元，较2023年末的97,590千美元增长约69.33%[60] - 2024年营收为314,013千美元，较2023年的235,491千美元增长约33.34%[63] - 2024年毛利润为141,534千美元，较2023年的88,293千美元增长约60.30%[63] - 2024年普通经营利润为3,105千美元，2023年为亏损12,384千美元[63] - 2024年净亏损为5,631千美元，较2023年的15,887千美元亏损幅度收窄约64.55%[63] - 2024年基本和摊薄后每股亏损为0.157美元，较2023年的0.479美元亏损幅度收窄约67.22%[63] - 2024年综合亏损为7,442千美元，较2023年的16,015千美元亏损幅度收窄约53.53%[66] - 2024年公司经营活动净现金为42902千美元，2023年为8798千美元，2022年为 - 27547千美元[71] - 2024年公司投资活动净现金为 - 45906千美元，2023年为 - 36831千美元，2022年为 - 26544千美元[71] - 2024年公司融资活动净现金为50844千美元，2023年为31551千美元，2022年为6206千美元[71] - 2024年公司调整后EBITDA为35496千美元，2023年为8147千美元，2022年为 - 12679千美元[79] - 2024年公司自由现金流为17928千美元，2023年为 - 7761千美元，2022年为 - 42771千美元[82] - 2024年公司调整后OPEX为107945千美元，2023年为80658千美元，2022年为73244千美元[84] - 2024年公司亏损为5631千美元，2023年为15887千美元，2022年为37509千美元[71][79] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度收入8900万美元，增长33.6%，调整后EBITDA为1280万美元[10][13] - 2024年第四季度总交易价值达13亿美元，增长33%；处理交易数量达6.5亿笔，增长30%[14][16] - 2024年第四季度公司调整后EBITDA为12771千美元，2023年第四季度为4007千美元[80] - 2024年第四季度公司自由现金流为9277千美元，2023年第四季度为614千美元[82] - 2024年第四季度公司调整后OPEX为28974千美元，2023年第四季度为22716千美元[84] 未来财务指引与目标 - 2025年收入指引为4.1 - 4.25亿美元，调整后EBITDA指引为6500 - 7000万美元[1] - 2025年公司预计收入增长30% - 35%，收入范围为4.1 - 4.25亿美元，有机收入增长至少25%，调整后EBITDA为6500 - 7000万美元，预计转化率至少50%[21] - 2028年公司目标为年营收增长约35%，毛利率达50%，调整后EBITDA利润率达30%[23] 业务拓展与合作 - 2月28日公司宣布收购UpPay，其使公司在巴西的联网设备数量增加超2.5万台[19] - 公司使Discover Global Network的超3.45亿持卡人可通过Nayax在EMEA地区支付[19] - 公司在欧洲40个新市场推出零售支付解决方案套件[19] - 公司在萨尔瓦多推出自动自助支付解决方案[19] - 公司在乐购英国配送车队部署OTI PetroSmart燃油管理系统[19] - 公司宣布与SECO合作，为OEM提供物联网集成支付解决方案[19] 公司融资相关动态 - 2月13日公司考虑在以色列发行认股权证和票据，相关时间、条款和金额待确定[20] - 2月11日公司在特拉维夫证券交易所提交了暂搁注册说明书的延期申请[19] 公司审计信息 - 公司自2015年起由Kesselman & Kesselman担任审计师[55] 公司资金状况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和短期存款为9250万美元，短期和长期债务余额为4790万美元[13]

财务数据关键指标变化 - 公司在2024、2023和2022财年分别净亏损560万美元、1590万美元和3750万美元，但在2024年第三季度首次实现季度净利润，并在第四季度持续盈利[47] - 公司预计未来几年运营费用将适度增加，若营收增长不足，难以抵消费用上升[48] - 截至2024年12月31日，公司创始和控股股东Amir Nechmad、Yair Nechmad和David Ben - Avi实益拥有约61.02%的已发行普通股[165] - 截至2024年12月31日，公司注册股本为7000万股普通股，已发行36607407股普通股[172] - 2024年3月，公司完成包销公开发行，发行并出售260万股普通股；同月，公司首席执行官等出售100万股普通股[172][175] - 2024年4月收购VMT的对价包括最高约530万美元的或有对价，主要以普通股支付；收购Roseman Engineering的对价包括19722股普通股[172] - 截至2024年12月31日，有2075326万份购买公司普通股的期权和418684份受限股票单位（RSUs）尚未行使[172] - 公司预计在可预见的未来不会对普通股支付股息，将留存资金用于业务运营、扩张和偿还债务[177] - 公司普通股自2021年5月在TASE上市，自2022年9月在纳斯达克上市，不同市场交易可能导致价格差异和套利活动[178] - 公司作为美国上市公司，自2022年9月在纳斯达克上市后，将持续产生额外的会计、法律等合规成本[179] - 公司普通股市场价格波动，可能导致投资者重大损失，且股价波动受多种因素影响[166] - 公司经营业绩存在季度波动，受需求、地缘政治等多种因素影响[169] - 若行业或金融分析师不发布公司研究报告、发布不准确或不利报告，公司普通股市场价格和交易量可能下降[223] - 若公司关键会计政策的估计或判断所依据的假设发生变化或被证明错误，经营业绩可能低于预期，导致普通股交易价格下跌[227] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司客户数量从2019年约14000个增长至2024年12月31日约95000个[49] 业务经营风险 - 行业或全球经济不利、POS技术支出减少会限制公司业务增长并影响经营业绩[37][38] - 公司经营环境竞争激烈，若无法有效竞争，财务状况、经营业绩和现金流将受不利影响[37][40] - 公司部分关键组件依赖单一或少数供应商，面临供应短缺、价格波动、关税和交付延迟风险[37][43] - 公司当前规模运营历史有限，未来前景和收入不确定，难以准确预测[37][46] - 公司若无法吸引客户、维持或提高客户留存率、扩大现有客户使用量，营收增长和未来盈利能力将受损[37][51] - 公司可能无法成功开发和扩展平台，限制业务增长和竞争地位，影响财务状况、经营业绩和现金流[37][56] - 公司业务活跃于超120个国家，主要收入货币为欧元、美元、澳元和英镑，而部分费用以新谢克尔计价，汇率波动可能影响经营业绩 [79] - 公司依赖有限数量的制造商开发和组装大部分成品POS设备，合作关系中断可能影响经营 [60] - 公司依赖支付处理服务提供商等处理支付，若其服务中断或公司未履行义务，可能影响客户关系和业务 [63] - 公司依赖商业通信服务提供商，合作关系终止可能需投入资源适应新供应商，影响业务 [64] - 公司未为高级管理层制定继任计划，关键人员离职可能损害经营和产品开发 [71] - 中美关系紧张，美国对中国进口商品加征关税，可能增加公司产品成本、影响毛利率、降低产品竞争力和消费者需求[81] - 俄乌战争和中东冲突可能扩大为地区冲突，对全球经济造成严重负面影响，增加公司成本、扰乱供应链、减少销售和收益[82] - 公司面临ESG相关风险，不利的ESG评级可能导致投资者负面情绪增加，影响股价和资本获取成本，且全球ESG监管可能增加公司成本[85][86] - 公司在新兴市场运营面临政治、经济和法律风险，可能导致声誉受损、影响合同获取和保留，对业务和财务状况产生重大不利影响[89][90] - 公司推出硬件即服务订阅定价模式，需要大量前期资本支出，面临信用风险、硬件故障风险，若实施不成功可能影响运营结果和收入[92][93] - 公司运营面临技术故障、系统过载和网络攻击等风险，可能损害声誉和业务结果[118] - 公司软件可能存在未检测到的错误，影响业务、财务状况和运营结果[120] - 公司需展示技术灵活性和先进技术能力，否则可能无法满足市场需求[121] - 公司服务需与多种操作系统、软硬件、浏览器和网络集成，若无法实时互操作或系统网络变化，业务可能受重大不利影响[124] - 公司解决方案与电信运营商移动网络和第三方移动设备互操作，网络或设备设计变化可能限制互操作性，影响业务[125] - 公司业务依赖知识产权保护，若无法获取、维护、保护和执行相关权利，或被他人指控侵权，业务可能受影响[126] - 公司保护知识产权的措施可能不足，第三方可能未经授权使用其技术，且未来专利等注册不确定，可能导致竞争加剧和客户流失[128] - 第三方可能指控公司侵犯知识产权，成功索赔或和解可能使公司支付巨额费用、限制技术使用或需重新设计产品[129] - 公司依赖商业秘密保护专有信息，但难以确保与所有接触方签订保密协议，协议也可能被违反[134] - 公司在专有软件中使用开源组件，若违反许可条款，可能面临索赔、诉讼或需重新设计软件[137] - 开源软件许可证类型增多且缺乏法院解释，可能对公司营销和提供产品服务造成意外限制[139] - 公司依赖第三方知识产权许可，若无法续约或获取必要许可，可能需停止或限制相关业务[141] - 公司协议中的赔偿条款可能使其面临知识产权侵权等重大责任，大额赔偿或索赔可能损害业务和财务状况[142] - 公司在超120个国家提供服务，但仅在部分国家持有相关许可[151] - 公司支付处理业务受政府监管，不同司法管辖区的财政化要求增加合规复杂性和风险[151] - 公司CoinBridge相关许可在不同司法管辖区有监管要求，面临信用卡发卡商相关风险[151] - 澳大利亚法规变化，公司需提供PCI - PTS合规POS设备，否则业务可能受影响[156] - 公司业务受反贿赂、反洗钱等法律约束，违规可能面临处罚和不良后果[157] - 公司全球业务面临经济和贸易制裁法律风险，违规可能导致声誉损害和重大处罚[163] - 公司日常经营可能面临法律诉讼，不利结果会对业务产生负面影响[164] - 公司使用AI可能面临运营、法律、声誉、隐私和竞争等风险，还可能因数据使用权限问题面临诉讼[144][145] - 欧盟AI法案于2024年8月1日生效，公司AI解决方案可能需遵守相关要求，增加成本和风险[146] - 公司在欧盟和英国受GDPR和英国GDPR监管，相关法律解释的不确定性可能影响AI使用和业务[147] - 美国等司法管辖区可能出台新法规或对现有法规有新解释，公司可能需投入资源调整业务[148] - 以色列处于战争状态，近10%的以色列员工和经理最初被征召服现役，战争可能继续影响公司运营和财务结果[204][206] - 战争导致以色列国内宏观经济负面影响，可能影响公司业务，如通货膨胀、货币贬值、资本市场低迷等[209] - 2024年穆迪两次下调以色列信用评级，惠誉和标普也下调评级，公司未来借款成本可能受影响[210] - 截至2024年12月31日，公司已使用以色列银行的未偿还信贷额度约2530万美元，利率和通胀上升会增加成本[211] - 通货膨胀和利率上升可能影响公司成本、客户业务及消费者购买决策，对公司业务产生负面影响[208] - 公司可能面临员工要求服务发明报酬或特许权使用费的索赔，可能导致诉讼并对业务产生不利影响[217] - 以色列法律、公司章程及部分协议和许可可能延迟、阻止或使收购公司股份或资产变得不利[218] - 以色列税法规定，某些交易的税收递延需满足诸多条件，包括两年持有期，期满后即使股份未处置也需纳税[220] - 公司未来可能需要额外资金，若无法以有利条件筹集，可能限制业务增长[221] 收购相关情况 - 2022年1月，公司宣布以约1000万美元收购On Track Innovation Ltd. [66] - 2023年10月，公司宣布以3650万美元的企业价值收购Retail Pro International [66] - 2024年4月，公司完成对Roseman Engineering Ltd.和Roseman Holdings Ltd.以及VMtecnologia LTDA的收购 [66] - 因收购On Track Innovation Ltd.，公司与以色列竞争管理局达成和解协议，公司和CEO分别支付约70.1万美元和6.73万美元，并在五年内提供6500套OTI POS套件 [68] - 收购Retail Pro通过银行融资，增加了公司债务负担；收购VMT的对价包括最高约530万美元的或有对价，主要以普通股支付；收购Roseman Engineering的对价包括19722股普通股 [68] - 2025年3月，公司以3275万巴西雷亚尔收购巴西的UpPay Servicos De Tecnologia Da Infamramcao S.A.，其中包括最高275万巴西雷亚尔的或有对价[231] - 公司还收购了Tigapo Ltd.的额外股份，现已获得对该公司的控制权[231] 信息安全与隐私法规风险 - 公司信息安全面临威胁，信息安全失败或中断可能损害业务、财务状况和声誉，尽管采取措施但仍可能无效[94][95] - 公司易受网络攻击、欺诈等威胁，安全漏洞可能导致数据丢失、声誉受损、面临监管调查和诉讼，增加成本[96][98][99] - 新收购公司可能有不同信息安全标准和实践，系统集成期间公司可能易受网络安全威胁[98] - 公司对第三方的安全控制和监控能力有限，无法保证防止、减轻或补救第三方网络安全基础设施的风险[100] - 若依赖的第三方数据、技术或软件出现问题，可能导致产品和服务供应延迟，影响业务和财务状况[101] - 公司业务受隐私和数据保护相关法规监管，全球监管框架快速演变[103] - 美国FTC和州检察长对在线数据处理设标准，信息不实或数据不安全可能导致重大责任[104] - 加州CCPA赋予用户新隐私权利，增加数据泄露诉讼风险，可能使公司面临更多监管审查[105] - 欧盟GDPR对处理欧盟用户个人数据的公司设全球义务，违规罚款可达2000万欧元或全球年营业额的4%[110] - 以色列PPL及相关法规对个人数据处理设义务，违规可能面临行政罚款、民事索赔和刑事责任[112] - 违反隐私或数据保护法规可能导致巨额罚款、监管调查、声誉受损和民事索赔[116] - 遵守隐私和数据保护法规可能导致合规和技术成本增加，限制产品和服务提供[117] 公司治理与合规 - 公司作为“新兴成长公司”，可享受部分豁免规定，直至满足特定条件不再符合该身份，如年度收入达到12.4亿美元等[180][181] - 公司需维持有效的披露控制和财务报告内部控制系统，否则可能影响财务报表准确性和合规性[183] - 公司除按照IFRS披露结果外，还会呈现非IFRS财务指标，若报告不准确可能影响股价[184] - 作为外国私人发行人，公司可遵循以色列本土公司治理实践，可能比美国国内发行人规则给予投资者的保护少[189] - 公司受以色列及子公司所在地区税收法律影响，新税法或现有税法变更可能影响盈利能力[191] - 经合组织提出的支柱二框架，超140个国家同意实施15%的全球最低税率，以色列预计2026年实施，公司正评估潜在影响[193] - 公司存在被认定为被动外国投资公司（PFIC）的风险，可能给美国投资者带来不利的联邦所得税后果[197] - 公司认为2024年12月31日结束的纳税年度不是被动外国投资公司（PFIC），但PFIC状态每年确定且存在不确定性，市值下降或少数股权价值增加、业务扩张产生被动收入时可能成为PFIC[198][200] - 公司修订后的章程规定，除非同意其他论坛，美国联邦地方法院是解决证券法相关索赔的专属论坛，此规定可能限制股东诉讼能力并增加成本[201][202] - 公司修订后的章程规定，除非同意其他论坛，以色列特拉维夫的主管法院是公司与股东根据以色列公司法和证券法产生纠纷的专属论坛，可能限制股东诉讼能力[213] - 公司股东权利和责任受以色列法律管辖，与美国公司股东有所不同，股东需善意行事并避免滥用权力[214] - 公司目前符合以色列投资法下“优先科技企业”的税收优惠条件，若条件不满足，税收优惠可能终止或减少，增加成本和税收[216] - 公司披露控制和程序可能无法防止或检测所有错误或欺诈行为[224] 公司历史信息 - 公司于2005年1月在以色列注册成立，最初名为Cernkot Ltd.，同年5月更名为Nayax Ltd. [228]

文章核心观点 Nayax 2024 年全年及第四季度业绩表现强劲，各业务指标显著增长，2025 年有望延续增长态势，公司还公布了 2028 年目标 [3][19][22] 2024 年全年财务亮点 - 全年营收 3.14 亿美元，按固定汇率计算为 3.152 亿美元，同比增长 34%；经常性收入增长 47%，达 2.223 亿美元 [1][6] - 支付处理费收入 1.338 亿美元，SaaS 收入 8850 万美元，POS 设备收入 9170 万美元 [6] - 各业务利润率均有提升，总利润率从 37.5% 提升至 45.1% [6] - 实现正运营利润 310 万美元，净亏损 560 万美元，较上一年有所收窄 [9] - 调整后 EBITDA 达 3550 万美元，高于指引范围，自由现金流为 1800 万美元 [1][9] 2024 年全年运营指标亮点 - 总交易价值增长 36% 至近 49 亿美元，处理交易数量增加 33% 至约 24 亿笔 [7][10] - 支付费率从 2.53% 提升至 2.73% [7][10] - 管理和连接设备数量达约 126 万台，同比增加 21% [7][10] - 客户数量增长 32% 至超 9.5 万，ARPU 增长 12% 至 215 美元 [7][10] - 美元净留存率保持在 129%，客户流失率低至 2.7% [10] 2024 年第四季度财务亮点 - 第四季度营收 8900 万美元，同比增长 33.6%；经常性收入增长 48.7%，达 6290 万美元 [11] - 支付处理费收入 3760 万美元，SaaS 收入 2530 万美元，POS 设备收入 2610 万美元 [11] - 各业务利润率均有提升，总利润率从 39.9% 提升至 46.1% [11][13] - 运营利润 360 万美元，净收入 160 万美元，较上一年同期改善 [13] - 调整后 EBITDA 为 1280 万美元，自由现金流为 930 万美元 [13] 2024 年第四季度运营指标亮点 - 总交易价值增长 33% 至超 13 亿美元，处理交易数量增加 30% 至近 6.5 亿笔 [12][20] - 支付费率从 2.66% 提升至 2.80% [12][20] - 管理和连接设备数量达约 126 万台，同比增加 21% [12][20] - 客户数量增长 32% 至超 9.5 万，ARPU 增长 12% 至 215 美元 [12][20] - 美元净留存率保持在 129%，客户流失率低至 2.7% [20] 近期业务亮点 - UpPay 使公司在巴西的连接设备数量增加超 2.5 万台，加速公司在拉丁美洲的扩张 [15] - 公司考虑在以色列进行认股权证和债券发行，相关事宜待确定和审批 [16][17] 2025 年财务展望 - 预计全年营收增长 30% - 35%，达 4.1 - 4.25 亿美元，其中有机营收增长至少 25% [19] - 调整后 EBITDA 指引为 6500 - 7000 万美元 [19] - 预计 2025 年自由现金流至少实现调整后 EBITDA 的 50% 转化 [21] 2028 年展望 - 目标年营收增长约 35%，毛利率达 50%，调整后 EBITDA 利润率达 30% [22] 财务报表相关 - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量 [47] - 提供了 2024 年资产负债表、利润表、综合收益表、权益变动表和现金流量表等财务报表 [53][55][56] - 给出了 IFRS 与非 IFRS 财务指标的调节表，包括调整后 EBITDA、自由现金流和调整后 OPEX 等 [63][65][66]

分组1：核心观点 - 公司将在2025年3月4日美国市场开盘前发布2024年第四季度和全年财报 [1] 分组2：会议安排 电话会议 - 英语电话会议于2025年3月4日上午8:30（东部时间）/下午3:30（以色列时间）/上午5:30（太平洋时间）举行 [3] - 可通过链接预注册获取唯一PIN码直接接入会议，也可在会议开始前后随时预注册，会立即收到在线确认、含拨号号码的邮件和日历邀请 [4] - 预注册链接为http://services.incommconferencing.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=13751481&linkSecurityString=1dbf635633 ，无法预注册可使用美国免费电话1 - 877 - 737 - 7051、以色列免费电话1 - 809 - 455 - 690、国际电话1 - 201 - 689 - 8878或网络直播链接https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1706458&tp_key=9a2fca42c1 加入，也可通过公司网站活动板块注册加入 [5] - 会议回放至2025年3月18日，可拨打免费回放电话1 - 844 - 512 - 2921、收费/国际回放电话1 - 412 - 317 - 6671、以色列收费回放电话1 - 809 - 458 - 327，接入PIN码为13751481，会议存档也将在公司投资者关系网站提供 [6] 投资者会议 - 希伯来语投资者会议于2025年3月4日上午9:30（东部时间）/下午4:30（以色列时间）/上午6:30（太平洋时间）在以色列赫兹利亚公司办公室举行 [7] - 需通过链接goldbiz.activetrail.biz/25 - 2 - מרץ - נאייקסכנס 预注册，会议存档摘要将在公司投资者关系网站提供 [8] 分组3：公司介绍 - 公司是全球商务赋能、支付和忠诚度平台，提供本地化无现金支付受理、管理套件和忠诚度工具等完整解决方案，助力商家拓展业务 [9] - 截至2024年12月31日，公司有11个全球办事处、约1100名员工，与超80家商户收单机构建立连接并进行支付方式集成，被公认为支付促进者 [9] 分组4：联系方式 - 公关联系人Scott Gamm，邮箱Scott@strategyvoiceassociates.com [11] - 投资者关系联系人Aaron Greenberg，邮箱IR@nayax.com [11]