Realty Income Corporation (NYSE:O) Q4 2024 Results Conference Call February 25, 2025 2:00 PM ET Company Participants Kelsey Mueller - Vice President, Investor Relations Sumit Roy - President & Chief Executive Officer Jonathan Pong - Chief Financial Officer & Treasurer Conference Call Participants Farrell Granath - BoA John Kilichowski - Wells Fargo Greg McGinniss - Scotiabank Ronald Kamdem - Morgan Stanley Maddie Fargis - Citi Brad Heffern - RBC Capital Markets Jay Kornreich - Wedbush Ravi Vaidya - Mizuho U ...

公司房产组合情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有超15600处房产，分布在美国50个州、英国及欧洲其他6个国家[12] - 2024年1月23日，公司完成与Spirit Realty Capital的合并，Spirit的投资组合包括美国49个州的2018处零售、工业及其他房产[13] - 截至2024年12月31日，公司拥有15621处房产[16] - 截至2024年12月31日，公司拥有或持有15621处房产权益，客户涉及89个行业[16] - 截至2024年12月31日，公司拥有超15600处位于美国50个州、英国及欧洲其他6个国家的房产组合[12] 租金收入相关情况 - 截至2024年12月31日，约91%的年度化零售合同租金来自具有服务、非 discretionary和/或低价点业务的客户[20] - 截至2024年12月31日，32.4%的总投资组合年度化合同租金来自投资级客户及其子公司或关联公司租赁的房产[27] - 截至2024年12月31日，前20大客户占年度化租金的36.4%，其中10家客户具有投资级信用评级或为投资级公司的子公司或关联公司[27] - 截至2024年12月31日，公司总投资组合年化合同租金为49.70824亿美元[48][51] - 2024年便利店、杂货店、一元店占总投资组合年化合同租金的比例分别为10.2%、10.1%、6.4%[46] - 2024年零售、工业、博彩类物业占总投资组合年化合同租金的比例分别为79.4%、14.5%、3.2%[48] - 截至2024年12月31日，7 - Eleven、Dollar General、Walgreens占总投资组合年化合同租金的比例分别为3.5%、3.3%、3.3%[50] - 2025 - 2029年到期租约对应的总投资组合年化合同租金分别为1.58934亿美元、2.35亿美元、3.48346亿美元、4.49141亿美元、4.34199亿美元，占比分别为3.2%、4.7%、7.0%、9.0%、8.7%[51] - 公司20个最大客户占总投资组合年化合同租金的比例为36.4%[50] - 2024年12月31日，零售、工业、博彩和其他物业类型的年化合同租金占比分别为79.4%、14.5%、3.2%和2.9%[48] - 2025 - 2040 - 2143年各年到期租约的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例分别为3.2%、4.7%、7.0%、9.0%、8.7%、5.7%、6.5%、6.2%、5.5%、6.7%、3.7%、3.9%、3.3%、3.0%、3.2%、19.7%[51] - 2024年12月31日，按行业划分，便利店、杂货店、一元店的年化合同租金占比分别为10.2%、10.1%、6.4%[46] - 2024年12月31日，阿拉巴马、阿拉斯加、亚利桑那州物业的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例分别为1.8%、0.2%、1.9%[53] - 2024年12月31日，加利福尼亚、佛罗里达、佐治亚州物业的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例分别为5.0%、5.4%、3.5%[53] - 2024年12月31日，伊利诺伊、印第安纳、爱荷华州物业的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例分别为4.5%、2.5%、0.8%[53] - 2024年12月31日，得克萨斯州物业的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例为10.2%[53] - 2024年12月31日，英国物业的年化合同租金占总投资组合年化合同租金的比例为11.7%[53] 物业类型及面积情况 - 截至2024年12月31日，公司物业组合中零售物业数量为14983处，可出租面积为2.130262亿平方英尺[48] - 截至2024年12月31日，公司物业组合中工业物业数量为566处，可出租面积为1.161382亿平方英尺[48] - 截至2024年12月31日，公司物业组合中博彩物业数量为2处，可出租面积为505.34万平方英尺[48] - 截至2024年12月31日，公司物业组合中其他物业数量为70处，可出租面积为515.41万平方英尺[48] - 公司共有15,621处物业，整体出租率达99%，可出租面积为339,371,900平方英尺，年化合同租金占比100%[53] - 德州物业数量为1,889处，可出租面积36,099,300平方英尺，年化合同租金占比10.2%，是占比最高的地区[53] - 英国物业数量339处，可出租面积30,563,100平方英尺，年化合同租金占比11.7%[53] 股息相关情况 - 公司自成立以来已连续宣布656次月度股息，并连续30年提高股息，是标准普尔500股息贵族指数的成员[12] - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），每年需以股息形式向股东分配至少90%的应纳税所得额（不包括净资本收益）[12] - 公司每年需向股东分配至少90%的应纳税收入（不包括净资本收益）以维持REIT身份；若分配少于应纳税收入（包括净资本收益）的100%，将按常规公司税率纳税；若未在日历年分配至少85%的普通收入、95%的资本利得净收入以及以前年度未分配的收入，将需缴纳4%的不可抵扣消费税[70] - 自成立以来，公司已连续宣布656次月度股息，并连续30年提高股息，是标准普尔500股息贵族指数成员[12] - 公司作为房地产投资信托基金，每年需以股息形式向股东分配至少90%的应税收入（不包括净资本收益）[12] 公司业务风险情况 - 公司的前瞻性陈述包含业务和投资组合讨论、增长战略、运营结果等内容，实际结果可能与预期有重大差异[55][56] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括公司作为房地产投资信托的资格、国内外经济金融状况、竞争等[56] - 公司业务增长需持续收购投资物业，收购可能面临竞争压力，导致购买成本增加[61] - 负面市场条件或客户相关不利事件会影响公司吸引新客户、续租、收租等能力，进而影响现金流和增长[62] - 若客户不续租，公司可能无法出租或出售物业，续租或新租条款可能不利，还可能产生成本[63] - 客户业务下滑可能导致延迟起租、欠租、破产等，会给公司带来损失并影响财务状况[64][65] - 公司拓展新投资领域会面临管理新物业、新活动、新地区等方面的风险[66] - 若有来自禁止交易的净收入，该收入将需缴纳100%的税[68] - 公司负债会增加对不利经济和行业状况的脆弱性，限制融资能力，需用大量运营现金流偿债，限制业务规划灵活性，相比低负债竞争对手处于劣势[83] - 若公司信贷违约，贷款人有权要求立即偿还本息，有担保债务可处置抵押品，单一违约可能触发交叉违约或加速条款[84] - 房地产所有权面临租金收入不足、经济环境变化、利率和运营成本变动、行业竞争等风险[85] - 房地产投资流动性差，公司买卖或置换房产的能力受限，无法保证按理想价格和条款出售或出资房产[87] - 公司收购额外房产可能影响业务、流动性、财务状况和经营成果，无法保证成功完成收购并实现预期收益[88] - 公司拓展新投资领域可能面临市场租金变化、租赁困难、租金降低、收租困难等多种风险[89] - 公司作为房产所有者可能面临未知环境负债，发现环境问题可能影响经营成果、财务状况和分配能力[91] - 公司预计开展基金业务和共同投资项目，但无法保证按时成立、吸引第三方投资或实现投资价值[95] - 公司国际投资和债务面临法律、汇率波动、运营成本高、监管变化等多种风险[99] - 公司开展开发、扩张项目或投资新资产类别可能面临许可问题、运营成本超预期等风险[102] - 公司业务面临与气候变化相关的风险，可能导致物业受损、需求下降、成本增加等[112] - 公司可能面临博彩和其他监管机构的广泛监管，相关法规变化可能影响经营结果[106] - 若租户无法履行租约，由于行业监管严格，博彩物业可能难以重新出租[107] - 公司面临未投保损失或损失超过保单限额的风险，可能导致资本或收入损失[109] - 公司美国物业需遵守ADA等法规，可能产生意外支出，影响经营结果[111] - 公司业务受可持续性实践和报告方面的监管和利益相关者期望变化影响，可能产生额外成本和新风险[114] - 公司投资的房地产价值可能因地方税收减免、税收抵免计划或其他政府激励措施到期或丧失而降低[118] - 公司资本股票和债务证券的市场价值受多种因素影响，可能大幅波动[119] - 公司依赖高管和关键员工，他们的服务缺失可能对经营结果和财务状况产生重大不利影响[121] - 自然灾害、恐怖袭击等意外事件可能对公司运营、股价和债务证券价值产生重大不利影响[122] - 信息技术故障或安全漏洞可能损害公司业务，公司虽采取措施但无法确保有效[123][124] - 市场和经济状况的波动可能影响公司财务报表估计的准确性[129] - 公司内部控制的固有局限性可能对财务状况和经营成果产生不利影响[130] - 通货膨胀可能对公司的经营成果、财务状况和流动性产生不利影响[133] 公司债务情况 - 公司未来计划通过42.5亿美元的无担保循环信贷安排和30亿美元的商业票据计划进行额外借款[73] - 公司循环信贷安排可在满足条件下将借款上限提高至52.5亿美元；2023年定期贷款协议下已借款约10亿美元，还可通过增额功能额外借款，使总借款额达到15亿美元，该定期贷款于2026年1月到期[74][75] - 截至2024年12月31日，公司有229亿美元的未偿还无担保优先债务证券（不包括未摊销的原始发行溢价净额、递延融资成本和指定为公允价值套期的利率互换的基础调整），包括约50亿美元以英镑计价（其中11亿美元与私募英镑票据相关）、11亿美元以欧元计价，以及约8130万美元的未偿还抵押贷款债务（不包括未摊销的净折扣和递延融资成本）[75] - 2024年1月23日完成与Spirit的合并后，公司承担了Spirit的现有定期贷款，包括8亿美元（其中3亿美元于2025年8月22日到期，5亿美元于2027年8月20日到期）和5亿美元（于2025年6月16日到期）的定期贷款；合并还使Spirit及其子公司的27.5亿美元额外高级无担保票据成为公司或其子公司的债务和负债[76] - 公司无担保商业票据计划可随时发行高达30亿美元的商业票据，使用循环信贷安排作为商业票据还款的流动性支持[77] - 若发生违约事件，公司在四个连续财季内对普通股和优先股的股息及其他分配总额不得超过（i）该期间调整后运营资金的95%加上向优先股股东支付的现金分配总额，以及（ii）为维持REIT身份和避免纳税所需向股东支付的最低现金分配额中的较高者[81] - 若未能按时支付本金、利息或发生某些破产、资不抵债或重组事件，公司及其子公司（非全资子公司）可能无法支付股息或进行其他分配、回购或赎回普通股或优先股[82] - 公司未来计划通过42.5亿美元的无担保循环信贷安排和30亿美元的商业票据计划增加债务[73] - 公司的循环信贷安排允许在获得贷款人承诺和其他惯常条件的情况下，将借款限额扩大至最高52.5亿美元[74] - 2023年定期贷款协议下，公司已累计借入约10亿美元的多货币借款[74] - 公司可根据协议额外获得最高15亿美元定期贷款，2023年定期贷款协议下的贷款将于2026年1月到期[75] - 公司A3/A - 信用评级使借款利率在适用基准利率上加80个基点，通过利率互换将初始年利率固定为5.0%[76] - 新增债务会增加公司面临的风险，包括现金流不足、利率波动、无法再融资或偿还债务等风险[78] - 公司可能因国际投资运营使用外币债务，面临外汇汇率波动风险，套期保值等安排可能无法达预期效果[80] - 循环信贷、定期贷款和抵押贷款文件规定，若发生违约事件，公司支付股息和回购股票可能受限，限制金额与调整后运营资金等相关[81] - 若发生违约事件，可能对公司股票和债务证券市场价格产生重大不利影响，影响公司支付股息、利息和本金能力，还可能影响公司REIT资格[82] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司员工总数为468人[32] - 截至2024年12月31日，公司员工总数为468名专业人员[32] 公司投资策略及管理情况 - 公司投资策略倾向收购、投资和开发对客户业务运营重要的优质房地产[18] - 投资选择时关注客户业务有服务、非 discretionary和/或低价点成分，对电商有韧性或有强全渠道零售策略[20] - 投资需满足严格承保要求，分析标准包括现金流、客户签长租意愿等[24] - 资产管理通过主动管理增加收益和股息，处置策略旨在优化投资组合和最大化回报[28][29] 公司资本目标情况 - 公司资本目标是向股东提供随时间增长的可靠月度股息，资金来源多样[30] 公司租赁协议情况 - 公司多数物业按净租赁协议出租，客户支付租金及运营费用，租金有多种增长方式[43] 公司REIT资格相关情况 - 公司作为房地产投资信托基金，每年需以股息形式向股东分配至少90%的应纳税所得额（不包括净资本收益）[12] - 公司每年至少95%的总收入须来自合格来源，且每年向股东分配的金额至少为应纳税收入（不包括净资本收益）的90%才能符合REIT资格[67] - 若有来自禁止交易的净收入，该收入将需缴纳100%的税[68] - 公司每年需向股东分配至少90%的应纳税收入（不包括净资本收益）以维持REIT身份；若分配少于应纳税收入（包括净资本收益）的100%，将按常规公司税率纳税；若未在日历年分配至少85%的普通收入、95%的资本利得净收入以及以前年度未分配的收入，将需缴纳4%的不可抵扣消费税[70] - 为符合REIT资格，每年至少95%的总收入须来自合格来源，且每年向股东分配的金额至少为应纳税收入（不包括净资本收益）的90%[67] -

文章核心观点 - 2024年第四季度及全年Realty Income公司AFFO和营收未达Zacks共识预期但同比增长 公司业务有扩张且投资活跃 并给出2025年业绩指引 同时提及其他零售REITs业绩情况 [1][2][3] Realty Income公司第四季度业绩 - 调整后每股运营资金（AFFO）为1.05美元 低于Zacks共识预期的1.06美元 但高于上年同期的1.01美元 [1] - 总营收13.4亿美元 低于Zacks共识预期的13.5亿美元 但同比增长24.5% [2] - 同店租金收入9.928亿美元 来自13397处租赁物业 较上年同期增长0.8% [4] - 截至2024年12月31日 投资组合入住率为98.7% 与上一季度持平 同比增加10个基点 续租租金回收率为107.4% [4] - 投资17.2亿美元用于308处物业及开发或扩建项目 [5] Realty Income公司2024年全年业绩 - 每股AFFO为4.19美元 符合Zacks共识预期 高于上年的4.00美元 [3] - 营收52.7亿美元 同比增长29.2% 但低于共识预期的52.9亿美元 [3] Realty Income公司资产负债表情况 - 2024年第四季度末流动性为37亿美元 包括4.45亿美元现金及现金等价物、9180万美元未结算的按市价发行的远期股权和31亿美元无担保循环信贷额度 [6] - 净债务与年化预估调整后EBITDAre之比为5.4倍 [6] Realty Income公司2025年业绩指引 - 预计2025年每股AFFO在4.22 - 4.28美元之间 Zacks共识预期为4.32美元 [7] - 预计同店租金增长约1% 入住率超98% 全年投资规模约40亿美元 [7] 其他零售REITs业绩情况 - Simon Property Group 2024年第四季度每股运营资金（FFO）为3.68美元 超Zacks共识预期的3.40美元 上年同期为3.69美元 营收因每平方英尺基本最低租金和入住率上升而增加 并发布2025年FFO每股指引 [9][10] - Federal Realty Investment Trust 2024年第四季度每股FFO为1.73美元 符合Zacks共识预期 较上年同期增长5.5% 业绩反映出健康的租赁活动和物业入住率显著提高 并提供2025年初步指引 [10]

股价表现 - 房地产投资信托公司Realty Income公布第四季度财报后股价截至美国东部时间上午11:44下滑约2.8% [1] 财务情况 - 公司调整后运营资金（AFFO）为1.05美元 与华尔街分析师共识预期一致 [2] - 营收13.4亿美元 超出共识预期 [2] - 管理层预计2025年AFFO在4.22 - 4.28美元之间 低于华尔街分析师平均预期的4.30美元 [3] 分红情况 - 本季度公司连续第109次提高季度股息 [3] - 月股息将提高2.5%至3.126美元 [3] - 股息收益率达5.78% [3] 投资策略 - 公司投资于主要租给非自由支配、低价、服务导向和非零售业务客户的房地产 如家得宝、BJ's和联邦快递等 [4] - 公司在不断增长的数据中心和游戏市场看到机会 [4]

文章核心观点 - 分析师欣赏房地产投资信托基金（REITs），虽并非所有REITs都有吸引力，但很多有持续盈利历史 [1] - 分析师运营价值导向时事通讯，专注分析油气公司现金流和评估价值，结合本杰明·格雷厄姆投资哲学和逆向投资方法寻找被低估企业 [1]

文章核心观点 - 介绍Realty Income Corp.2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司表现的作用和公司股票近期表现 [1][2][3] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收13.4亿美元，同比增长24.5%，比Zacks共识预期的13.5亿美元低0.91% [1] - 该季度每股收益1.05美元，去年同期为0.30美元，比共识预期的1.06美元低0.94% [1] - 租金收入（含可报销部分）12.8亿美元，五位分析师平均预估为12.9亿美元，同比增长24.4% [4] - 其他收入6060万美元，四位分析师平均预估为5619万美元，同比增长27.4% [4] - 摊薄后每股净收益0.23美元，五位分析师平均预估为0.38美元 [4] 公司股票表现 - 过去一个月Realty Income Corp.股价回报率为+5.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.5% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标作用 - 投资者关注营收和盈利同比变化及与华尔街预期对比来决定行动，一些关键指标能更好洞察公司潜在表现，对比这些指标与去年同期及分析师预估，有助于更准确预测股价表现 [2]

文章核心观点 - 分析Realty Income Corp.季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Saul Centers预期情况 [1][3][9] 分组1：Realty Income Corp.季度财报情况 - 季度运营资金（FFO）为每股1.05美元，未达Zacks共识预期的每股1.06美元，去年同期为每股1.01美元，FFO意外率为 - 0.94% [1] - 上一季度预期FFO为每股1.05美元，实际也是每股1.05美元，无意外情况 [1] - 过去四个季度公司仅一次超过共识FFO预期 [2] - 截至2024年12月季度营收13.4亿美元，未达Zacks共识预期0.91%，去年同期为10.8亿美元，过去四个季度有两次超过共识营收预期 [2] 分组2：Realty Income Corp.股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约6.9%，而标准普尔500指数涨幅为2.2% [3] 分组3：Realty Income Corp.未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 可通过公司FFO展望判断股票未来走向，包括当前对未来季度的共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期估计修正趋势与股价短期走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前公司估计修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的估计变化，当前未来季度共识FFO预期为每股1.07美元，营收13.8亿美元，本财年共识FFO预期为每股4.32美元，营收55.8亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 零售行业目前处于250多个Zacks行业的后45%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 分组5：Saul Centers预期情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报，预计季度收益为每股0.68美元，同比变化 - 13.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6894万美元，较去年同期增长3.4% [9]

股票回购与股息政策 - 2025年2月董事会授权最高20亿美元的股票回购计划[4] - 2024年12月宣布第109次连续季度股息增加，2024年每股月股息增长2.5%至3.126美元；2025年2月宣布月股息增至0.268美元，环比增长1.5%，同比增长4.5%[8] - 2025年2月，公司董事会授权最高20亿美元的股票回购计划，将于2028年1月到期[19] AFFO相关指标 - 2024年AFFO每股增长4.8%至4.19美元，连续14年实现年度AFFO每股增长[5] - 2024年第四季度AFFO每股增长4.0%至1.05美元；全年AFFO增长4.8%至4.19美元[6] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的AFFO为921,920千美元，2023年同期为731,034千美元；2024年全年为3,621,437千美元，2023年全年为2,774,870千美元[36] - 2024年第四季度摊薄后AFFO为924,106千美元，2023年同期为732,404千美元；2024年全年为3,628,036千美元，2023年全年为2,780,410千美元[36] - 2024年第四季度AFFO超过股息支付的金额为230,059千美元，2023年同期为174,920千美元；2024年全年为929,718千美元，2023年全年为663,077千美元[36] - 2024年第四季度AFFO每股摊薄收益为1.05美元，2023年同期为1.01美元[38] 净收入与净利润指标 - 2024年第四季度净收入1.996亿美元，每股0.23美元；全年净收入8.479亿美元，每股0.98美元[6] - 2024年全年归属于普通股股东的净收益为8.47893亿美元，2023年为8.72309亿美元[32] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的净收入为199,612千美元，2023年同期为218,405千美元；2024年全年为847,893千美元，2023年全年为872,309千美元[34] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净利润为199,612美元，2023年同期为218,405美元[38] - 2024年全年归属于普通股股东的净利润为847,893美元，2023年为872,309美元[38] 投资与筹资指标 - 2024年第四季度投资17亿美元，初始加权平均现金收益率7.1%；全年投资39亿美元，初始加权平均现金收益率7.4%[6] - 2024年第四季度通过出售普通股筹集9.478亿美元，加权平均价格58.12美元；全年筹集18亿美元，加权平均价格58.33美元[6] - 2024年第四季度，公司通过ATM计划出售普通股筹集9.478亿美元，加权平均价格为每股58.12美元，约出售1630万股[17] 物业相关指标 - 2024年第四季度物业续租租金回收率107.4%；全年租金回收率105.6%[6] - 截至2024年12月31日，拥有或持有15,621处房产，出租给1,565个客户，涉及89个行业，投资组合入住率98.7%[10] - 2024年第四季度出售80处房产，净销售收益1.381亿美元，房地产销售收益2500万美元；全年出售294处房产，净销售收益5.895亿美元，房地产销售收益1.173亿美元[16] - 截至2024年12月31日，公司拥有超过15600处物业，分布在美国50个州、英国和欧洲其他6个国家[26] 公司流动性指标 - 截至2024年12月31日，公司流动性为37亿美元，包括4.45亿美元现金及现金等价物、9180万美元未结算ATM远期股权和31亿美元无担保循环信贷额度[18] 2025年业绩指引 - 公司2025年每股净收益指引为1.52 - 1.58美元，调整后每股运营资金（AFFO）为4.22 - 4.28美元[20] - 2025年同店租金预计增长约1.0%，入住率预计超过98%[20] - 2025年现金一般及行政费用（占收入百分比）约为3.0%，物业费用（不可报销）占收入的1.4% - 1.7%[20] - 2025年所得税费用预计为8000 - 9000万美元，投资规模约为40亿美元[20] 其他财务指标对比（2024 vs 2023） - 2024年全年总营收为52.71142亿美元，2023年为40.78993亿美元[32] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的FFO为897,917千美元，2023年同期为713,716千美元；2024年全年为3,467,659千美元，2023年全年为2,822,138千美元[34] - 2024年第四季度摊薄后FFO为900,126千美元，2023年同期为715,102千美元；2024年全年为3,474,270千美元，2023年全年为2,827,690千美元[34] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的正常化FFO为888,741千美元，2023年同期为723,648千美元；2024年全年为3,563,951千美元，2023年全年为2,836,602千美元[34] - 2024年第四季度摊薄后正常化FFO为890,950千美元，2023年同期为725,034千美元；2024年全年为3,570,562千美元，2023年全年为2,842,154千美元[34] - 2024年第四季度支付给普通股股东的股息为691,861千美元，2023年同期为556,114千美元；2024年全年为2,691,719千美元，2023年全年为2,111,793千美元[34][36] - 2024年第四季度FFO超过股息支付的金额为206,056千美元，2023年同期为157,602千美元；2024年全年为775,940千美元，2023年全年为710,345千美元[34] - 2024年第四季度调整后EBITDAre为1,223,533美元，2023年同期为984,309美元[41] - 2024年第四季度年化调整后EBITDAre为4,894,132美元，2023年同期为3,937,236美元[41] - 2024年第四季度净债务为26,725,026美元，2023年同期为21,907,136美元[41] - 2024年第四季度净债务与年化调整后EBITDAre之比为5.5倍，2023年同期为5.6倍[41] - 2024年全年调整后自由现金流为779,798美元，2023年为632,716美元[43] - 2024年第四季度FFO每股摊薄收益为1.02美元，2023年同期为0.98美元[38] - 2024年全年FFO每股摊薄收益为4.01美元，2023年为4.07美元[38] - 2024年12月31日公司总资产为6883.5039万美元，2023年12月31日为5777.9357万美元，同比增长19.13%[46] - 2024年12月31日公司总负债为2978.3353万美元，2023年12月31日为2467.2388万美元，同比增长20.72%[46] - 2024年12月31日公司股东权益为3884.0738万美元，2023年12月31日为3294.1467万美元，同比增长17.91%[46] - 2024年12月31日公司投资性房地产（成本）为5829.5055万美元，2023年12月31日为4958.6404万美元，同比增长17.56%[46] - 2024年12月31日公司现金及现金等价物为44.4962万美元，2023年12月31日为23.2923万美元，同比增长91.03%[46] - 2024年12月31日公司应收账款净额为87.7668万美元，2023年12月31日为71.0536万美元，同比增长23.52%[46] - 2024年12月31日公司应付账款及应计费用为75.9416万美元，2023年12月31日为73.8526万美元，同比增长2.83%[46] - 2024年12月31日公司应付票据净额为2265.7592万美元，2023年12月31日为1860.2319万美元，同比增长21.80%[46] - 2024年12月31日公司普通股及实收资本为4745.1068万美元，2023年12月31日为3962.9709万美元，同比增长19.73%[46] - 2024年12月31日公司累计其他综合收益为3.8229万美元，2023年12月31日为7.3894万美元，同比下降48.26%[46]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年经营业绩，AFFO每股收益增长，财务表现良好，董事会授权股份回购计划，对未来发展有信心并给出2025年盈利指引 [3][22][24] 公司亮点 - 2024年AFFO每股收益增长4.8%，连续14年实现年度AFFO每股收益增长 [3] - 2025年2月董事会授权最高20亿美元的股份回购计划 [3][22] 财务结果 关键财务指标 |指标|2024年Q4|2023年Q4|2024年全年|2023年全年| |----|----|----|----|----| |总营收（百万美元）|1340.3|1076.3|5271.1|4079.0| |普通股股东可获得净利润（百万美元）|199.6|218.4|847.9|872.3| |每股净利润（美元）|0.23|0.30|0.98|1.26| |运营资金（FFO，百万美元）|897.9|713.7|3467.7|2822.1| |每股FFO（美元）|1.02|0.98|4.01|4.07| |正常化运营资金（Normalized FFO，百万美元）|888.7|723.6|3564.0|2836.6| |每股Normalized FFO（美元）|1.01|1.00|4.12|4.09| |调整后运营资金（AFFO，百万美元）|921.9|731.0|3621.4|2774.9| |每股AFFO（美元）|1.05|1.01|4.19|4.00| [4] 影响因素 - 2024年第四季度和全年财务结果受合并、交易及其他成本（分别为 - 920万美元和9630万美元）和减值准备（分别为1.43亿美元和4.258亿美元）影响 [5] 股息增长 - 2024年12月宣布第109次连续季度股息增长，自1994年在纽交所上市以来第128次增长，截至2024年12月31日，年化股息为每股3.168美元 [9] - 2024年每股月股息增长2.5%至3.126美元，占2024年摊薄后AFFO每股收益的74.6% [9] - 2025年2月宣布将3月支付的月股息提高至每股0.268美元，环比增长1.5%，同比增长4.5% [10] 房地产投资组合 投资组合概况 - 截至2024年12月31日，拥有或持有15621处物业权益，租给1565个客户，涉及89个行业，加权平均剩余租期约9.3年，投资组合入住率为98.7% [11] 入住率变化 |时间段|物业可租赁数量变化| |----|----| |2024年Q4|期初196处，到期286处，续租给原客户 - 197处，续租给新客户 - 24处，空置处置 - 56处，期末205处| |2024年全年|期初193处，到期928处，续租给原客户 - 638处，续租给新客户 - 56处，空置处置 - 222处，期末205处| [12][13] 租金回收情况 - 2024年第四季度，续租物业新的年化合同租金为5250万美元，租金回收比率为107.4% [14] - 2024年全年，续租物业新的年化合同租金为1.84亿美元，租金回收比率为105.6% [15] 投资情况 投资总结 |时间段|美国房地产收购（数量/金额）|欧洲房地产收购（数量/金额）|房地产开发项目（数量/金额）|其他投资（金额）|总投资（金额）|初始加权平均现金收益率| |----|----|----|----|----|----|----| |2024年Q4|200处/9.886亿美元|33处/3.276亿美元|75处/1.494亿美元|2.542亿美元|17.198亿美元|7.1%| |2024年全年|287处/14.029亿美元|62处/10.72亿美元|197处/7.571亿美元|6.317亿美元|38.637亿美元|7.4%| [16] 投资客户构成 - 2024年第四季度，投资客户按现金收入计算，95.7%为零售，4.2%为工业，0.1%为其他，约57%的年化现金收入来自投资级客户及其子公司或关联公司 [23] - 2024年全年，投资客户按现金收入计算，89.9%为零售，8.6%为工业，1.5%为其他，约38%的年化现金收入来自投资级客户及其子公司或关联公司 [23] 同店租金收入 - 2024年第四季度，13397处物业同店租金收入为9.928亿美元，同比增长0.8% [18] - 2024年全年，11479处物业同店租金收入为33.191亿美元，同比增长0.5% [18] 物业处置 - 2024年第四季度出售80处物业，净销售收益1.381亿美元，房地产销售收益2500万美元 [19] - 2024年全年出售294处物业，净销售收益5.895亿美元，房地产销售收益1.173亿美元 [19] 流动性和资本市场 资本筹集 - 2024年第四季度通过出售普通股筹集9.478亿美元，加权平均价格为每股58.12美元 [20] 流动性情况 - 截至2024年12月31日，公司流动性为37亿美元，包括现金及现金等价物4.45亿美元、未结算的ATM远期股权9180万美元和31亿美元的无担保循环信贷额度 [21] 盈利指引（2025年） |指标|数值| |----|----| |每股净利润（美元）|1.52 - 1.58| |每股房地产折旧（美元）|2.68| |每股其他调整（美元）|0.02| |每股AFFO（美元）|4.22 - 4.28| |同店租金增长|约1.0%| |入住率|超过98%| |现金一般及行政费用（占收入百分比）|约3.0%| |物业费用（不可报销，占收入百分比）|1.4% - 1.7%| |所得税费用（百万美元）|80 - 90| |投资规模（十亿美元）|约4.0| [24]

文章核心观点 - Realty Income公司有望获得可预测的稳定回报，甚至可能有更好表现，Motley Fool贡献者Jason Hall将解释其未来实现跑赢市场回报的路径 [1] 其他信息 - 股票价格采用2025年2月21日下午的数据，视频于2025年2月24日发布 [1]