财务业绩 - 非GAAP净收入3.9亿雷亚尔，同比增长34%，净利润率27%；调整后净收入14亿雷亚尔，同比增长42%，净收益率3.17%[9] - 总支付交易量294亿雷亚尔，同比增长45%；活跃商户500万，季度净增30.5万[9] - 信贷组合总额1.96亿雷亚尔，较1Q19增长6倍[23][24] 市场地位与机遇 - 零售银行业务中，巴西5大银行资产集中度83%，6800万无银行账户人口，57%人口对数字银行感兴趣[18] - 在谷歌搜索中占主导，应用评分高，是数字银行领域领导者[20][21] 业务模式与运营 - 与UOL达成独家协议，拥有独特在线分销渠道[14] - 会员模式优化运营，提升服务水平和新商户体验[38] 产品与服务 - 为商户和消费者提供支付、银行软件等多元化服务，39%客户使用至少3种产品[30][31][32][33][41] - 推出储蓄账户、超级应用、Moderninha X和Minizinha Chip 2等新产品[47][48][50] 软件解决方案 - 提供R2TECH、TILIX、NETPOS和YAMÍ等软件，活跃用户12.3万，季度环比增长45%[53] 业绩指引 - 2019年非GAAP净收入指引为9.1亿雷亚尔，报告值为10.69亿雷亚尔[58][59]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP净收入达3.43亿巴西雷亚尔，同比增长42%，环比增长5%，净利润率为25% [24] - 调整后净收入达13亿巴西雷亚尔，同比增长53%，净费率为3.23%，环比增加11个基点 [24] - 非GAAP总成本和费用同比下降0.4个百分点，二季度占总TPV的3.4%；非GAAP管理费用占总TPV的0.3%，与去年持平 [46] - 二季度非GAAP净收入增长至3.43亿巴西雷亚尔，增加1.01亿巴西雷亚尔，同比增长42%，非GAAP利润率达25% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 二季度末活跃用户达940万，TPV达268亿巴西雷亚尔，同比增长59%，活跃商户达470万，较2018年二季度增加120万 [25] - 2019年二季度商户平均支出达5900巴西雷亚尔，同比增长15% [26] 银行服务业务（PagBank） - 本季度下载量达250万，客户平均余额同比增长58%，二季度末活跃用户达140万 [27] - PagBank应用在安卓和iOS系统评分达4.8星，是支付和数字银行同行中评分最高的应用 [34] - 数字账户平均余额同比增长58%，94%的用户愿意购买PagBank提供的产品和服务 [35] 贷款业务（PAGS Capital） - 自2018年5月运营以来，已达成2.6万笔贷款合同，2019年二季度合同数量是2018年四季度的14倍，信贷组合净损失后达1.32亿巴西雷亚尔 [37][38] 软件业务 - 截至2019年6月底，有8.4万客户使用公司软件产品 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西有6800万无银行账户人口，2800万低收入人口没有银行账户，57%的人口有兴趣采用数字银行 [31] - 巴西3G网络覆盖98%的人口，4G覆盖96%，智能手机普及率达71% [32] - 巴西是全球互联网用户第五多、上网时间第四长、社交媒体使用时间第二长的国家 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注长尾市场，利用先发优势和UOL在线分销等不可复制的优势，打造最佳、最完整的数字银行生态系统 [7] - 推出PagBank，扩大市场规模，实现交叉销售，加强与商户和消费者的关系 [15][18] - 通过向上销售信贷、银行和软件等新产品，拓展消费者市场，扩大市场份额 [29] - 谨慎开展信贷业务，注重控制违约率，同时通过技术和创新颠覆和普及金融服务 [38][65] 行业竞争 - 尽管面临激烈竞争，但公司凭借先发优势、强大品牌、完整生态系统和UOL在线分销等优势，持续取得强劲业绩 [6][22] - 长尾市场规模巨大且未充分渗透，公司认为新进入者不会对市场格局产生重大影响 [116][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 互联网正在改变银行业，公司作为科技公司、先发者和本地企业，具备独特优势，有望引领巴西数字银行转型 [11][15] - 巴西拥有良好的电信基础设施和庞大的互联网用户群体，金融服务市场存在大量机会，公司相信PagBank能够抓住部分市场份额 [20][21] - 公司业务发展势头强劲，基本面良好，未来将继续加强生态系统建设，提高PagBank使用率 [22][36] 其他重要信息 - 2019年二季度有2010万巴西雷亚尔的非GAAP项目与股票长期激励计划相关，预计下一季度将有初始股票计划第四笔赠款的归属，基于当前股价，预计一次性净收入按市值计价调整约5000万巴西雷亚尔 [41][42] - 公司推出新设备Minizinha Chip 2，具备NFC功能，价格优惠，将为个体经营者提供更好的用户体验 [68] - 公司通过并购获得Tilix、R2Tech、NetPOS和Yami等软件公司，将其产品集成到数字账户应用中，提升客户体验 [69][70][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易费率提高的原因及PagBank未来的收入潜力和披露情况 - 净费率提高主要是由于交易结构变化，本季度信用卡交易和分期交易增多 [78] - 公司业务计划是在三到五年内，至少30%的收入来自附加服务 [79] 问题2: PagBank的投资支出和业务运营杠杆情况 - PagBank的生态系统投资不大，主要投资在营销方面，公司试图将为商户打造的生态系统扩展到消费者领域 [82][83][84] 问题3: PagBank信贷业务的违约率、利率和收费情况 - 公司目前仅为优质商户提供信贷服务，不向消费者提供贷款，重点是控制违约率，尚未急于扩大业务规模 [87][88] - 公司未披露具体贷款利率，称利率较低，目的是吸引客户进入生态系统 [119][120] - 账户免费，不收取维护费，但从第六次电汇开始收费，远低于市场价格，此外还有预付卡交换费、账单支付回扣、支票账户浮动收益和贷款收入等收入来源 [124][125] 问题4: 净商户增加情况和2019财年净收入指导 - 本季度净商户增加情况好于原计划，但公司仍维持去年100万的净增加指导 [93] - 公司维持非GAAP净收入13.22 - 15亿巴西雷亚尔的指导，目前预计接近指导上限 [95] 问题5: PagBank的一次性营销费用和470万在线数字账户的市场潜力 - 公司未具体披露PagBank的营销费用，认为不应将其视为一次性投资，未来还会继续进行营销投入 [107] - 公司计划向470万在线买家推广PagBank，但部分用户已有银行账户，公司重点是吸引无银行账户人群，同时利用对用户消费习惯的了解降低获客成本 [102][103][105] 问题6: PagBank贷款业务的平均额度、利率、服务费用和发卡情况，以及新进入者对市场的影响 - 贷款平均额度约为5000巴西雷亚尔，公司根据商户风险提供不同价格的贷款，利率较低 [118][119][120] - 公司是巴西最大的预付卡发行商，预付卡数量增长78%，充值金额增长75%，信用卡业务处于起步阶段，仅向优质商户发放 [121][122] - 公司认为新进入者不会对市场格局产生重大影响，长尾市场规模巨大且未充分渗透，公司具备先发优势、强大品牌和完整生态系统等优势 [114][116][117] 问题7: PagBank业务的风险、市场渗透率和长期增长目标 - 公司资产负债表上的消费者贷款为零，目前信贷业务规模较小，占总应收账款的1% [128] - 巴西有近7000万无银行账户人口，公司计划在三到五年内，至少30%的收入来自PagBank业务 [129][130] - 目前公司主要关注客户参与度，认为设定风险目标还为时过早，未来可能根据业务情况考虑合作 [132][133][135] 问题8: 商户收入增长的建模和费率趋势 - 商户平均支出预计将保持稳定增长，主要原因是更多商户从现金支付转向电子支付 [139] - 费率方面，公司未感受到竞争压力，预计将保持类似的发展轨迹，本季度费率提高是由于交易结构改善 [140] 问题9: PagBank收入的构成、竞争对利润率的影响以及公司与传统银行的比较 - 目前难以确定PagBank 30%收入的具体构成，可能来自多种产品，如卡片交换费、贷款等 [146][147] - 尽管面临竞争，但公司价格未变，客户对价格不敏感，短期内利润率不会受到压力，目前难以判断是否会有利润率扩张 [148][149][151] - 公司是科技公司，与传统银行的成本结构和获客方式不同，具备先发优势 [153][154] 问题10: PagBank最活跃用户采用的功能和利润率趋势 - PagBank最常用的功能是账单支付和电汇，其次是卡片使用 [158] - 尽管补贴和营销投入增加，但公司利润率保持稳定，与去年相比未下降 [160] 问题11: PagBank未来可能提供的信贷产品和MasterCard提高交换费的影响 - 公司目前为优质商户提供个人贷款，未来信贷产品的推出情况暂未确定 [165] - 公司反对MasterCard提高交换费的举措，但认为对公司影响较小 [166] 问题12: 是否会向消费者提供信贷、工资转账情况、吸引消费者的激励措施和钱包市场合作 - 目前公司仅向优质商户提供信贷，未披露是否会向消费者提供信贷的计划 [169] - 工资转账业务于5月15日开始，目前处于起步阶段 [170] - 公司会为消费者提供一些激励措施，但不认为持续提供优惠是吸引客户的最佳方式 [170] 问题13: PagBank数据的可持续性 - PagBank用户自年初以来增长了40%，公司目前未设定目标，仍在进行营销和产品开发，预计未来将保持强劲增长 [178][179] 问题14: 如何看待MercadoLibre的竞争和软件业务的收入模式 - 公司认为在产品方面比MercadoLibre领先两到三年，具备先发优势、强大品牌和在线分销渠道等优势，长尾市场规模巨大，有足够的发展空间 [183][184][185] - 软件业务收入占比较小，目前不认为会成为重要业务单元，主要作为附加产品用于增加客户参与度 [187][188] 问题15: 公司的国际扩张计划 - 公司正在积极评估其他市场机会，但目前尚未决定是否进行国际扩张，巴西市场仍有很大的发展空间 [191]

财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入达11.4亿雷亚尔，同比增长59%，环比增长1% [18][29] - 非GAAP净收入达3.25亿雷亚尔，同比增长50%，环比增长1%；非GAAP净收入增长至3.25亿雷亚尔，同比增加1.12亿雷亚尔，增长53%，非GAAP净利润率达26%，同比增加0.6个百分点，环比增加0.2%和0.5个百分点 [18][33] - 服务额外收入同比增长125% [18] - 非GAAP总成本和费用同比下降0.6个百分点，占总TPV的3.2%；非GAAP行政费用占总TPV的0.3%，与去年持平 [32] - 净费率在2019年第一季度达到3.12%，较上一季度上升12个基点，较2018年第三季度略有下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 交易服务 - 交易和服务在2019年第一季度占总净收入的59% [31] 金融收入 - 分期付款预付金融收入在2019年第一季度占总净收入的36% [31] 硬件销售 - 硬件销售在2019年第一季度仅占总净收入的6%，且呈下降趋势 [31] 数字账户服务 - 超过25%的活跃商户在第一季度末使用数字账户服务 [19] 预付卡业务 - 活跃预付卡数量在2019年第一季度较2017年第一季度增加280%；预付卡充值次数较2017年第一季度增加360% [42] 账单支付业务 - 账单支付交易数量自2018年第二季度推出以来增加335% [43] 移动充值业务 - 移动充值功能自2018年第三季度推出后增长超1200%，环比增长162% [43] P2P转账业务 - P2P转账业务环比增长315% [44] NFC和QR码交易业务 - NFC交易的TPV同比增长超1000%，环比增长超50%；QR码交易的TPV同比增长近3000%，环比增长75% [45] 各个市场数据和关键指标变化 商户市场 - 第一季度末活跃商户达440万，同比增加130万，增长43%，环比增加28.3万 [21][34] - 2019年第一季度每位商户平均支出达5700雷亚尔，同比增长70%，同比增长17% [20][35] - TPV达244亿雷亚尔，同比增加近110亿雷亚尔，增长70%，环比基本持平 [21][37] - 2015年和2016年年度队列的TPV保留率同比平均超过115% [22][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要专注支付业务，将持续投资以保持快速增长和盈利，进入提供数字支付和银行服务的新阶段，通过应用程序为巴西消费者提供服务，并推出全国广告活动推广PagBank品牌 [9][10] - 公司拥有完整支付生态系统，构建数字银行生态系统，提供多种功能，目标是成为客户的最终资金目的地，增加闭环交易 [11] - 公司专注服务巴西未得到充分服务的人群，尤其是低收入阶层，进入比当前市场大14倍的市场，不与传统银行争夺市场份额 [13][17] - 公司通过推出新产品、拓展服务范围、加强生态系统建设等方式，扩大可寻址市场，提高商户和客户的参与度和忠诚度 [20][48] - 公司通过收购NetPOS等公司，增强对商户的价值主张，提供支付和软件集成服务 [25][53] - 公司认为自身在巴西支付行业具有强大品牌优势，拥有更多服务和更低获客成本，且应用程序获得高评分，体现了对客户体验的重视 [23][24][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为银行业正朝着技术导向型业务转变，自身作为数字原生和具有科技基因的公司，具备服务长尾市场的规模、专业知识和流程，处于有利地位 [15][16] - 公司预计2019年费率将因更多借记卡交易而略有下降，但从第二季度与第一季度的比较来看，费率保持稳定 [78] - 公司管理层致力于实现指导范围的高端目标，年度奖金与该目标挂钩 [86] - 公司认为即时支付基础设施是机遇，有助于吸引更多消费者和商户，增加交易和TPV [103][104] 其他重要信息 - 2019年第一季度有1570万雷亚尔的非GAAP项目与基于股票的长期激励计划相关 [28] - 公司应用程序在谷歌和苹果应用商店获得4.8星评级，超过30万条评论 [23] - 公司收购NetPOS少数股权，该公司拥有3万活跃客户，将增强公司对商户的价值主张 [25][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新信用卡推出是否承担消费者信用风险，以及市场竞争情况如何 - 目前信用卡仅针对已有业务往来的商户进行试点，谨慎对待不承担信用风险；公司业务成功在于整个生态系统，而非仅降低设备价格，一些公司单纯降价难以在长尾市场取得成功 [70][71] 问题2: 费率展望以及进入中小企业市场的策略，如何规划信贷业务 - 第一季度费率回升主要与产品组合有关，预计2019年费率因借记卡交易增加略有下降，第二季度与第一季度相比保持稳定；目前不计划向第三方开放平台，将谨慎试点消费者信贷业务，通过自有资产负债表为交易提供资金，重点是提高生态系统参与度 [78][80][81] 问题3: 第一季度新增商户数量高于预期，第二季度新增商户是否仍会季节性强劲，全年新增100万商户目标是否不变，以及净收入指导范围是否仍适用 - 2019年底能够实现新增100万商户，达到510万活跃客户的目标；第二季度无需更新净收入指导，管理层致力于实现指导范围的高端目标 [85][86] 问题4: PagBank计划的目标客户群体，以及成本销售情况和对利润率的影响 - PagBank主要针对未充分享受银行服务的人群，将其引入金融系统，而非争夺传统银行市场份额；成本销售受季节性影响，价格和折扣与第四季度无实质差异 [93][94][96] 问题5: PagBank新产品和服务是否包含在2019年净收入指导中，以及即时支付工具对公司业务模式的影响 - 2019年承诺交付的15亿雷亚尔净收入仅考虑支付业务，新金融产品暂未纳入指标考量；即时支付基础设施是机遇，虽难以判断经济影响，但非现金交易对公司有利 [102][103][104] 问题6: 消费者银行业务多久能对收入贡献达5%，以及扩大消费者业务是否需增加销售和营销支出 - 目前重点是提高客户参与度和生态系统粘性，未设定具体收入目标；未来几个季度会因推广活动增加营销和销售投入，符合预算和实现高端指导目标的承诺 [108][109][111] 问题7: POS终端销售补贴增加导致毛利率降低，是否会影响客户流失率 - 客户流失率非常稳定，与去年相比无实质差异，公司不与大型银行争夺客户，流失主要与业务死亡率有关；推广补贴未改变合作商户的类型和质量 [115][116] 问题8: 如何向个人消费者推广产品，是否会提供折扣或其他优惠，以及向上拓展市场的策略是否与微商户市场不同 - 仍针对未充分享受银行服务的人群，提供免费数字账户，目前贷款和信用卡业务主要针对自有商户；通过营销活动和新产品吸引消费者，许多商户本身也是消费者，产品和服务适用于两者 [120][121][122] 问题9: 预付款和结算相关费用的行为是否有变化，是否需要调整，以及第二季度业务情况和趋势 - 长尾市场情况与之前无差异，即时支付功能为客户提供便利且不额外收费；第二季度业务与第一季度无差异，公司按计划推进年度目标 [126][128]

公司身份与注册信息 - 公司将保持新兴成长公司身份直至满足特定条件，包括财年总收入至少达10.7亿美元等[27] - 公司于2017年7月19日在开曼群岛注册成立，2018年1月23日进行首次公开募股[30][31] 财务报表编制与换算 - 公司财务报表按国际财务报告准则（IFRS）编制，以雷亚尔记账[32] - 2018年数据以1美元兑3.8748雷亚尔换算为美元，仅供参考[36][37] 财务数据关键指标变化 - 2018年交易活动及其他服务净收入为5.851亿美元（22.671亿雷亚尔），2017年为12.243亿雷亚尔[36] - 2018年销售净收入为9670万美元（3.746亿雷亚尔），2017年为4.719亿雷亚尔[36] - 2018年净利润为2.35亿美元（9.104亿雷亚尔），2017年为4.788亿雷亚尔[36] - 2018年末公司总资产为29.465亿美元（114.173亿雷亚尔），总负债为12.498亿美元（48.429亿雷亚尔），总权益为16.967亿美元（65.744亿雷亚尔）[39] - 2018年公司总营收和收入为43.347亿雷亚尔，非GAAP总营收和收入为42.034亿雷亚尔[43] - 2018年公司总费用为31.171亿雷亚尔，非GAAP总费用为26.798亿雷亚尔[43] - 2018年公司税前利润为12.176亿雷亚尔，非GAAP税前利润为15.236亿雷亚尔[43] - 2018年公司净利润为9.104亿雷亚尔，非GAAP净利润为10.677亿雷亚尔[44] - 2018年公司基本每股收益为2.8625雷亚尔，摊薄每股收益为2.8582雷亚尔，非GAAP基本每股收益为3.3578雷亚尔，非GAAP摊薄每股收益为3.3527雷亚尔[44] - 2018年公司排除1.313亿雷亚尔的外汇收益后，非GAAP其他金融收入为1.472亿雷亚尔[44] - 2018年公司排除4.193亿雷亚尔的基于股票的补偿费用和1800万雷亚尔的IOF税，非GAAP财务费用为1.32亿雷亚尔[45] - 2018年底活跃商户总数达410万，较2017年底的280万增长48.2%，2017年底较2016年底的140万增长92.9%[196] - 2018年总支付额（TPV）达761亿雷亚尔，较2017年的385亿雷亚尔增长97.9%，2017年较2016年的141亿雷亚尔增长173.0%[196] - 2018年活跃商户平均消费额为21,988雷亚尔，较2017年的18,374雷亚尔增长20%，2017年较2016年的12,404雷亚尔增长48.1%[196] - 2018年总收入和收益达43.347亿雷亚尔，较2017年的25.234亿雷亚尔增长71.8%，2017年较2016年的11.384亿雷亚尔增长121.7%[196] - 2018年两项净收入（交易活动及其他服务净收入和销售净收入）总计26.417亿雷亚尔，较2017年的16.962亿雷亚尔增长55.7%，2017年较2016年的7.406亿雷亚尔增长129.0%[196] - 2018年财务收入达14.145亿雷亚尔，较2017年的8.186亿雷亚尔增长72.8%，2017年较2016年的3.924亿雷亚尔增长108.6%[196] - 2018年净利润达9.104亿雷亚尔，较2017年的4.788亿雷亚尔增长90.1%，2017年较2016年的1.278亿雷亚尔增长274.6%[196] 业务线数据关键指标变化 - 2018年末活跃商户数量为410万，2017年为280万[37] - 2018年总支付额（TPV）为197亿美元（761亿雷亚尔），2017年为385亿雷亚尔[37] - 2018年活跃商户平均支出为5675美元（21988雷亚尔），2017年为18013雷亚尔[37] - 2018年有61%的客户通过移动设备访问公司平台，2017年该比例为44%[48] 技术与市场风险 - 若公司无法跟上技术发展，满足客户移动和多屏幕体验期望，产品和服务使用量及收入可能下降[47] - 公司发展和融入新技术可能需大量支出和时间，且不一定成功，采用新产品和服务及开发新技术可能受多种因素阻碍[49] - 公司可能因无法预测技术变化对业务的影响，若不能及时有效应对，业务可能受损[49] 竞争风险 - 公司面临行业内及其他支付方式的激烈竞争，未来竞争将加剧，或面临定价压力[51][52][53] - 公司部分竞争对手有更雄厚的财务资源和更大的客户基础，可能阻碍公司增长[52] 运营风险 - 信息技术和通信系统中断或故障会损害公司运营、声誉和业绩，公司依赖UOL Diveo提供互联网数据中心服务，其服务中断会影响公司[54][56] - 公司业务面临网络攻击、安全和隐私泄露风险，数据泄露可能导致法律和财务风险，公司为此需投入资源且保险可能不足[57][58][59] - 公司服务和硬件需与多种操作系统、网络和设备互操作，若无法确保互操作性或成本过高，业务将受严重影响[65][66] - 公司业务依赖强大可信的品牌，任何损害品牌的因素都可能对业务造成严重伤害[68] - 公司依赖第三方处理交易，若第三方出现问题可能损害公司业务[78] - 公司依赖UOL及其子公司提供多项业务服务[79] - 公司业务受巴西电商市场发展、互联网普及程度等因素影响，巴西互联网接入价格和设备价格可能限制公司增长[81][84] - 公司季度运营结果和运营指标可能波动且不可预测，受多种因素影响，可能导致A类普通股价格不可预测或下跌[86][87] - 公司若无法准确预测产品需求或管理产品库存，可能导致产品短缺或库存过剩，损害公司业务[88][89] - 公司POS设备的一些关键组件供应有限，存在供应短缺、价格上涨等风险，可能损害公司业务[91][92] - 公司平台易受非法或不当使用影响，可能面临法律诉讼、声誉损害和成本增加[109] - 公司若持续增长，可能无法有效管理业务规模扩大带来的问题，影响运营和财务状况[117][118][119][120] 法律与监管风险 - 巴西个人数据处理受多项法规监管，2020年8月生效的GDPA将改变个人数据保护规定，违规可能面临最高达上一财年巴西账单2%（上限5000万雷亚尔）的罚款[61][63] - 公司业务受政府广泛监管，2018年10月17日三项数字支付活动获央行授权，2019年3月16日开展支付机构活动获授权[69] - 公司提供给商家的应收账款提前支付功能可能被认定为“贷款”，相关折扣率可能被视为“利息”，新法规或法院解释变化可能影响公司财务表现[70] - 数据保护和隐私等法律法规的发展可能损害公司业务、财务状况或运营结果[71] - 2015年巴西政府将非累积税制下巴西公司金融收入的PIS/COFINS税税率从0%提高到4.65%[73] - 公司若违反反腐败、反贿赂和反洗钱法律法规，可能面临重大刑事和民事诉讼、处罚等[93] - 公司需遵守信用卡计划运营规则，若违反可能失去接受信用卡支付的权利或被罚款[99][100] 财务报告内部控制 - 自2018年起公司需按SEC规则对财务报告内部控制进行系统和流程评估及测试[103] 人员依赖风险 - 公司依赖高级管理团队，其流失且无法找到合格替代者会损害业务[95] 成本与盈利能力风险 - 公司部分依赖发卡机构或卡组织处理交易，卡组织可能提高交换费等费用，增加运营成本并降低利润率[98] - 公司未来盈利能力部分取决于数字支付方法推广策略的实施，若失败会限制增长[101] - 公司运营结果受消费者可自由支配支出减少影响，宏观经济变化会降低支付平台交易规模和价格[104] - 利率上升可能导致消费者减少信用卡消费，商家减少使用应收账款提前支付功能，降低业务活动水平[106] 知识产权风险 - 公司保护知识产权能力有限，可能面临侵权索赔和诉讼，影响业务[113][114][116] 司法诉讼情况 - 2018年12月31日，公司约有3500起与消费者权益相关的司法诉讼和行政程序[124] - 2018年12月31日，公司为当前民事和劳动诉讼计提了720万雷亚尔的准备金，非当前诉讼未计提准备金[126] 宏观经济环境 - 市场预测2019年巴西GDP增长率将从2018年的1.1%加速至约2.5%[139] - 2016 - 2018年巴西通货膨胀率分别为6.29%、2.95%、3.75%，未来可能面临高通胀[144] - 2014年初至2016年巴西央行隔夜利率SELIC从10.00%升至14.25%，2017年降至7.00%，2018年3月21日降至6.50%[144] - 2013 - 2018年巴西GDP增长率分别为3.0%、0.5%、 - 3.5%、 - 3.3%、1.1%、1.1%[149] - 2014 - 2018年巴西雷亚尔兑美元汇率变化：2014年底较2013年底贬值11.8%，2015年底较2014年底贬值32.0%，2016年升值19.8%，2017年底较2016年底贬值1.5%，2018年底较2017年底贬值16.9%[146] - 标准普尔2016年2月将巴西主权债务信用评级从BBB + 降至BB，2018年1月降至BB - ；穆迪2016年2月将其从Baa3降至Ba2，2018年4月维持Ba2评级但展望从负面调至稳定；惠誉2016年2月降至BB，2017年5月降至BB - [144] 股权结构与股东权益 - 最大股东UOL持有公司100%的B类普通股，占已发行股本投票权约91.1%，控制公司决策[158] - 截至2019年3月31日，公司有162,267,064股A类普通股（含库存股）和165,620,861股B类普通股[160] - 公司与承销商约定2018年6月21日后续发行后12个月内限制出售股份，UOL也有类似12个月锁定期限制[163] - 锁定期结束后大量出售普通股、市场预期出售或提前解除锁定期，可能导致A类普通股市场价格下跌[164] - 2018年6月后续发行的A类普通股，非关联方可自由交易，无需根据《证券法》进一步注册[160] - 公司未制定未来股息政策，若不宣派股息，投资者可能需依赖A类普通股价格上涨或出售股票实现投资回报[165] - 公司未来可能发行股权证券筹集资金，这可能导致股权稀释[166] - 证券或行业分析师不发布研究报告、发布负面报告、停止覆盖或不经常发布报告，可能导致公司A类普通股市场价格和交易量下降[167] - 自2017年7月起，公司A类普通股因双重股权结构不符合标准普尔道琼斯部分指数纳入资格；自2017年9月起，富时罗素要求指数新成分股公众股东至少持有5%投票权，而UOL控制公司约91.1%投票权，公司A类普通股不符合其部分指数纳入资格，被排除在指数外可能影响股价[168] - 公司作为开曼群岛豁免公司，股东权利和董事责任与美国司法管辖区不同，股东保护自身利益可能更困难[170][171] - 公司组织章程包含反收购条款，可能阻碍第三方收购，减少A类普通股股东权利[175] - 美国股东对公司获得的民事赔偿责任和某些判决可能无法执行，美国联邦证券法的原始诉讼在开曼群岛和巴西的可执行性不明确[176][177] - 作为外国私人发行人和新兴成长公司，公司披露和其他要求与美国国内注册人和非新兴成长公司不同，可享受部分报告要求豁免，股东获得的信息可能有限[179][183] - 公司作为外国私人发行人，遵循开曼群岛治理实践，而非纽约证券交易所公司治理要求，管理监督可能更有限[185][186] - 公司虽预计不会成为美国联邦所得税目的下的被动外国投资公司，但无法保证，若成为可能使美国投资者面临重大不利税收后果[187] 业务历史与合作情况 - 2017年6月调查显示，75%拥有入门级mPOS设备Minizinha的商户在签约公司前不接受信用卡支付[194] - 2018年4月约9040万独立访客（约占巴西互联网用户的75%）访问UOL网站[202] - 2008年有20,000家商店和约600,000名消费者通过公司平台进行交易，2009年约100,000家在线商店通过平台交易，2010年约500万消费者通过平台交易，2011年约311,000家在线商店和约650万消费者通过平台交易，2013年约780万消费者通过平台交易[204][205][206][208] - 2016年公司成为巴西除银行相关收单机构外，首个获得万事达卡和维萨卡收单认证的支付提供商[211] - 2014年起公司开始为Sorocred作为本地收单机构运营[211] - 2016年下半年公司完成与维萨和万事达卡平台整合后，开始大规模作为收单机构运营[211] - 2016年公司与卡组织Elo和主要餐券卡计划Sodexo建立合作关系[211] - 2016年公司推出Moderninha Wi - Fi和Moderninha Pro独立POS设备[211] - 2016年公司开始接受应用内结账[

财务数据和关键指标变化 - 2018年GAAP净收入达9.1亿雷亚尔，同比增长90%；非GAAP净收入10.68亿雷亚尔，同比增长122% [8] - 2018年非GAAP净收入达42亿雷亚尔，同比增长67% [8] - 2018年TPV达760亿雷亚尔，增长380亿雷亚尔，同比增长98% [8] - 2018年非GAAP净利润率为25.4%，较上一年增加6.4个百分点 [9] - Q4总支付量达246亿雷亚尔，增加110亿雷亚尔，同比增长81%，环比增长22% [15] - Q4净费率为3%，较上一季度下降25个基点 [16] - Q4活跃商户达410万，同比增加130万，增长48%；环比增加30.8万 [18] - Q4商户平均支出达6200雷亚尔，同比增长19%，环比增长12% [19] - Q4非GAAP净收入达3.23亿雷亚尔，增加1.35亿雷亚尔，同比增长72%；非GAAP净利润率达26%，同比增加2.8个百分点 [26] - 全年非GAAP净收入达16.8亿雷亚尔，增加5.89亿雷亚尔，同比增长123%；非GAAP净利润率达25%，同比增加6.4个百分点 [26] - 2019年GAAP净收入预计在11.82 - 13.6亿雷亚尔之间，非GAAP净收入预计在13.22 - 15亿雷亚尔之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4交易服务占总净收入的58%，金融收入占34%，硬件销售占8%，硬件销售占比持续下降 [24] - 全年交易活动及其他服务收入较2017年增长7个百分点 [25] - 非GAAP总成本和费用同比下降0.8个百分点，Q4占总TPV的3.3%；全年占总TPV的3.5%，同比下降1.3个百分点 [25] - 非GAAP管理费用占总TPV的0.3%，同比下降0.1个百分点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过技术和创新颠覆和普及金融服务，采用线上和移动方式运营长尾市场，与传统客户业务模式不同 [14] - 公司计划在2019年底拥有510万活跃商户 [46] - 公司持续推出新产品和服务，如TILIX、PAGS Capital等，以增强客户粘性和忠诚度 [34][36] - 行业竞争激烈，有竞争对手试图复制公司业务模式，但公司凭借先发优势、垂直化低成本生态系统、强大品牌等优势在长尾市场占据领先地位 [6][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为运营和赢得长尾市场需要线上和移动方式，市场仍有很大发展空间 [14] - 管理层对2019年业绩充满信心，致力于实现指导范围上限，预计净收入增长40% [40][53] - 公司预计受益于现金向塑料货币的迁移，有机会交叉销售更多金融服务 [54] 其他重要信息 - 2018年10月，巴西央行授予公司所有申请的许可证，使其可作为支付机构、数字支付账户服务提供商和预付电子货币发行人运营 [30] - 2019年1月，公司宣布收购巴西几乎无运营的银行BBN，以简化向公司提供金融产品和服务的流程 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 价格和产品设置变化对业务的影响 - 公司对新客户有促销活动，前12个月收费为1.99%，老客户仍按2.29%收费 [43] 问题: 第四季度促销活动对激活率的影响以及2019年净新增商户计划 - 与Q2和Q3相比，激活率未下降，部分设备购买者会在1月激活 [45] - 公司计划2019年底拥有510万活跃商户，较2018年增长100万 [46] 问题: 净费率下降的原因 - 大部分压缩与产品组合有关，25个基点的下降中，21个基点来自金融收入，价格未变，净费率仍高于市场其他参与者 [49] 问题: 第四季度交易成本受影响的原因以及2019年指导的考虑因素 - 部分债务互换优惠作为促销提供给新商户，老商户仍按全价收费；交易成本不仅受互换费用影响，还包括采购成本和卡计划费用 [52][70] - 公司致力于实现指导范围上限，预计净收入增长40%，主要关注EPS增长，通过推出新产品和服务提高客户参与度和采用率 [53][54] 问题: 第四季度交易组合变化的原因以及未来是否会回归历史平均水平 - 巴西Q4消费者因季节性和薪资因素更倾向使用借记卡，1月费率有所改善，但仍受借记卡交易影响 [57] 问题: 银行业监管变化对公司的影响 - 监管变化对公司无影响，公司大部分商户由传统金融机构服务不足，且商户交易通过公司数字账户进行，可直接转账至传统银行 [59] 问题: 2019年净新增商户数量减少的原因 - 市场竞争加剧，新进入者会分流部分净新增商户，但公司仍是长尾市场领导者，客户流失率稳定 [63][64] 问题: 商户对公司新服务的采用情况和兴趣水平 - 12月超过20%的商户至少使用了一项新服务，且该比例逐月增加 [66] 问题: 成本费用未随互换费用下降的原因以及营销活动对成本的影响 - 交易成本不仅包括互换费用，还包括采购成本和卡计划费用；营销费用与交易成本无关 [70] 问题: 竞争格局的变化 - 竞争情况与去年相似，部分竞争对手降低设备价格，公司在功能和定价方面具有优势，将坚持既定计划 [73]