公司概况 - 拥有PADD IV和V市场的能源基础设施，石油精炼产能20.8万桶/日，物流网络有900万桶存储能力及海陆管运输资产，在夏威夷和太平洋西北有124个零售点，持有Laramie Energy 46%股权，2019年底有14亿美元联邦税收属性[8][9] 业务板块 - 炼油业务有4座炼油厂，总产能20.8万桶/日，产品收率中馏分油占42% [14][15][16][17][18][19] - 物流业务有多元化资产，存储容量900万桶，有3艘租赁海运资产、179英里管道等 [21][22] - 零售业务有124个品牌站点，2017 - 2020年EBITDA年增长率超25%，预计2021年西北门店转换完成后有增长 [34][35] 财务指标 - 2020年LTM Q3调整后EBITDA为4亿美元，稀释调整后净收入（亏损）每股为 - 2.27美元 [43] - 截至2020年9月30日，净债务6.08亿美元，流动性1.91亿美元，企业价值13.3亿美元 [43] 成本与资本支出 - 2020年炼油和物流运营费用节省5000万美元，预计2021年额外节省4500万美元 [50] - 2020 - 2021年资本支出和检修费用预计在9500 - 1.15亿美元 [52] 市场与储备 - 原油采购中内陆和水运占比不同，2020年Q3内陆有折扣优势 [26][27][28] - Laramie Energy 2019年底证实储量661 BCFE，PV10为3.1亿美元 [97]

公司业务资产情况 - 公司拥有并运营四个炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[191] - 截至2020年9月30日，公司持有Laramie Energy 46.0%的股权[193] 公司人事与财务举措 - 2020年5月5日，29名员工被暂时休假，公司总裁、首席执行官和独立董事现金工资降低75%[196] - 2020年6月初，公司发行1.05亿美元2026年到期的优先担保票据[197] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净亏损从8390万美元减至1430万美元[201] - 2020年前三季度净收入从540万美元降至净亏损2.772亿美元[204] - 2020年第三季度调整后EBITDA亏损1610万美元，上年同期盈利4700万美元[202] - 2020年前三季度调整后EBITDA亏损5270万美元，上年同期盈利1.66亿美元[205] - 2020年第三季度收入6.89981亿美元，较上年同期下降51%[209] - 2020年前三季度收入24.09365亿美元，较上年同期下降40%[210] - 2020年第三季度公司总收入为6.89981亿美元，2019年同期为14.01638亿美元[212][213] - 2020年前九个月公司总收入为24.09365亿美元，2019年同期为40.02382亿美元[214] - 2020年第三季度公司运营收入为2750万美元，2019年同期为1.8405亿美元[212][213] - 2020年前九个月公司运营亏损为2.03866亿美元，2019年同期运营收入为8844.9万美元[214] - 2020年第三季度调整后净亏损5650.2万美元，2019年同期调整后净利润398万美元；2020年前九个月调整后净亏损1.7452亿美元，2019年同期调整后净利润3568.3万美元[230] - 2020年第三季度调整后EBITDA亏损1605万美元，2019年同期调整后EBITDA盈利4703.5万美元；2020年前九个月调整后EBITDA亏损5272.4万美元，2019年同期调整后EBITDA盈利1.65995亿美元[230] - 2020年第三季度收入7亿美元，较2019年同期减少7亿美元，主要因第三方炼油业务收入减少7亿美元，零售业务收入减少3050万美元，分别因原油价格下降、销售 volumes下降32.2%（炼油）和21%（零售）及燃料价格下降22%[244] - 2020年第三季度收入成本（不包括折旧）6亿美元，较2019年同期减少7亿美元，零售业务收入成本减少2690万美元，主要因原油价格下降、炼油 volumes下降和燃料成本降低及销售 volumes下降[245] - 2020年第三季度，公司一般及行政费用（不包括折旧）约为980万美元，较2019年同期的1140万美元减少160万美元[248] - 2020年第三季度，公司利息费用和融资成本为1750万美元，较2019年同期的1830万美元减少80万美元[250] - 2020年前九个月，公司收入为24亿美元，较2019年同期的40亿美元减少16亿美元，精炼产品销量下降19%，布伦特原油均价从64.77美元/桶降至42.52美元/桶[254] - 2020年前九个月，公司收入成本（不包括折旧）为22亿美元，较2019年同期的36亿美元减少14亿美元，零售业务收入成本减少7130万美元[255] - 2020年前九个月，公司运营费用（不包括折旧）为2.099亿美元，较2019年同期的2.317亿美元减少2180万美元[256] - 2020年前九个月，公司折旧、损耗和摊销费用为6620万美元，与2019年同期的6510万美元基本持平[257] - 2020年前九个月，公司记录了6790万美元的商誉减值费用，2019年同期无减值费用[258] - 2020年前九个月，公司利息费用和融资成本为5260万美元，较2019年同期的5730万美元减少470万美元[261] - 2020年前九个月，公司普通股认股权证价值变动带来430万美元收益，较2019年同期的310万美元损失增加740万美元[262] - 2020年前九个月，公司来自Laramie Energy的股权损失为4690万美元，较2019年同期的8480万美元减少3790万美元[265] - 截至2020年9月30日，公司总资产为22.72414亿美元，总负债为18.92474亿美元，股东权益为3.7994亿美元[269] - 截至2019年12月31日，公司总资产为27.0056亿美元，总负债为20.52318亿美元，股东权益为6.48242亿美元[271] - 2020年第三季度，公司营收为6.89981亿美元，运营收入为2750万美元[273] - 2020年第三季度，公司净亏损为1427.1万美元[273] - 2020年第三季度，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）亏损为1605万美元[273] - 2019年第三季度公司营收为140.1638万美元，运营收入为1.8405万美元[274] - 2020年前九个月公司营收为240.9365万美元，运营亏损为20.3866万美元[275] - 2019年前九个月公司营收为400.2382万美元，运营收入为8.8449万美元[276] - 2020年第三季度公司调整后EBITDA为 - 1.605万美元[280] - 2019年第三季度公司调整后EBITDA为4.7035万美元[280] - 2020年前九个月公司净亏损为27.7168万美元[275] - 2019年前九个月公司净利润为5370美元[276] - 2020年第三季度公司库存估值调整为 - 4.398万美元[280] - 2019年第三季度公司库存估值调整为2.2091万美元[280] - 2020年第三季度公司LIFO清算调整为6211美元[280] - 2020年前九个月净亏损277168美元，2019年同期净利润为5370美元[281] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金约为2600万美元，2019年同期约为9860万美元[287] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金约为4240万美元，2019年同期约为3.343亿美元[288] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金约为1740万美元，2019年同期约为2.73亿美元[289] - 2020年前九个月递延周转成本和资本支出（不包括收购）总计约8300万美元，2020年预算范围为9500万至1.15亿美元[290] 各业务线数据关键指标变化 - 炼油业务 - 2020年第三季度炼油业务原料吞吐量为105.0万桶/日，2019年同期为150.7万桶/日[216] - 2020年前九个月炼油业务原料吞吐量为124.0万桶/日，2019年同期为161.9万桶/日[216] - 2020年第三季度夏威夷炼油厂汽油及汽油调合组分产率为23.1%，2019年同期为23.5%[216] - 2020年第三季度华盛顿炼油厂调整后每桶毛利润为2.16美元，2019年同期为10.56美元[216] - 2020年前九个月华盛顿炼油厂调整后每桶毛利润为5.36美元，2019年同期为10.07美元[216] - 怀俄明炼油厂2020年第三季度原料吞吐量为13.3万桶/日，2019年同期为17.1万桶/日；前九个月2020年为14.0万桶/日，2019年为17.0万桶/日[217] - 2020年第三季度汽油和汽油调合组分产率为48.2%，2019年同期为46.7%；前九个月2020年为48.5%，2019年为49.0%[217] - 2020年第三季度精炼产品销售 volume为12.9万桶/日，2019年同期为18.2万桶/日；前九个月2020年为14.2万桶/日，2019年为17.6万桶/日[217] - 2020年第三季度每桶调整后毛利润为8.53美元，2019年同期为25.65美元；前九个月2020年为4.35美元，2019年为19.06美元[217] - 2020年第三季度炼油业务调整后毛利润为16,299千美元，2019年同期为86,079千美元；前九个月2020年为33,536千美元，2019年为272,840千美元[225][226] - 2020年第三季度炼油业务运营亏损510万美元，较2019年同期减少840万美元；2020年前九个月炼油业务运营亏损2.104亿美元，较2019年同期减少2.612亿美元[232][235] - 2020年第三季度炼油调整后毛利润1630万美元，较2019年同期减少6980万美元；2020年前九个月炼油调整后毛利润3350万美元，较2019年同期减少2.393亿美元，主要因销售 volumes下降32%（三季度）、19%（前九个月）和裂解价差不利[238][241] - 2020年第三季度日均吞吐量10.5万桶，每桶平均毛炼油利润率变动1美元，年化营业收入将变动约3780万美元[300] - 2020年第三季度和前九个月，公司炼油过程中分别日均消耗约10.5万和12.4万桶原油，内部消耗均占吞吐量的4% [303] 各业务线数据关键指标变化 - 物流业务 - 2020年第三季度物流业务调整后毛利润为15,311千美元，2019年同期为20,911千美元；前九个月2020年为57,477千美元，2019年为62,978千美元[225][226] - 2020年第三季度物流业务运营收入640万美元，较2019年同期减少720万美元；2020年前九个月物流业务运营收入3150万美元，较2019年同期减少1090万美元，主要因夏威夷和怀俄明物流资产吞吐量分别下降42%和23%（三季度）、28%和15%（前九个月）[233][236] - 2020年第三季度物流调整后毛利润1530万美元，较2019年同期减少560万美元；2020年前九个月物流调整后毛利润5750万美元，较2019年同期减少550万美元，主要因夏威夷和怀俄明吞吐量下降[239][242] 各业务线数据关键指标变化 - 零售业务 - 零售业务2020年第三季度销售 volume为25,936千加仑，2019年同期为32,786千加仑；前九个月2020年为76,964千加仑，2019年为94,330千加仑[219] - 2020年第三季度零售业务调整后毛利润为31,011千美元，2019年同期为34,603千美元；前九个月2020年为96,633千美元，2019年为94,063千美元[225][226] - 2020年第三季度零售业务运营收入1210万美元，较2019年同期减少230万美元；2020年前九个月零售业务运营收入1010万美元，较2019年同期减少2640万美元，主要因销售 volumes下降21%（三季度）、18%（前九个月），部分被燃料利润率提高8%（三季度）、27%（前九个月）抵消[234][237] - 2020年第三季度零售调整后毛利润3100万美元，较2019年同期减少360万美元；2020年前九个月零售调整后毛利润9660万美元，与2019年同期基本持平[240][243] 原油价格数据变化 - 2020年第三季度布伦特原油价格为43.34美元/桶，2019年同期为62.03美元/桶；前九个月2020年为42.52美元/桶，2019年为64.77美元/桶[217] - 2020年第三季度WTI原油价格为40.92美元/桶，2019年同期为56.44美元/桶；前九个月2020年为38.31美元/桶，2019年为57.09美元/桶[217] 公司资产项目数据变化 - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为1.27333亿美元，较2019年末的1.26015亿美元略有增加[269][271] - 截至2020年9月30日，存货为4.93569亿美元，较2019年末的6.15872亿美元有所减少[269][271] - 截至2020年9月30日，长期债务（扣除当期到期部分）为6.51252亿美元，较2019年末的5.99634亿美元有所增加[269][271] - 截至2020年9月30日，固定资产净值为9.49949亿美元，较2019年末的9.61943亿美元略有减少[269][271] - 截至2020年9月30日，无形资产净值为1955.6万美元，较2019年末的2154.9万美元有所减少[269][271] 公司流动性与资金活动情况 - 2020年9月30日流动性状况为1.906亿美元，其中Par Petroleum, LLC及子公司为1.882亿美元，Par Pacific Holdings为230万美元[283

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA亏损1600万美元，调整后净亏损为每股1.06美元 [7][32] - 运营现金消耗为800万美元，其中包括1900万美元的净现金周转支出；不包括净现金周转支出的营运资金约为500万美元的来源 [38] - 资本支出为1200万美元，应计递延周转支出为3400万美元，总计约4600万美元；应计现金利息为1600万美元 [38] - 期末流动性总计1.91亿美元，其中现金1.27亿美元，可用额度6400万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 调整后EBITDA贡献为1500万美元，燃料销量增加，但利润率较上一季度有所下降 [33] - 同店销售中，燃料销量较2019年第三季度下降约21%，商品销售增长约2%；夏威夷汽油需求保持在疫情前水平的80% [33] 物流业务 - 调整后EBITDA贡献为1200万美元，较2019年季度平均水平下降700万美元，主要因夏威夷业务活动减少 [34] - 预计第四季度末华盛顿生物燃料物流项目交付，2021年开始内部消化乙醇需求，将推动物流收入增长 [35] 炼油业务 - 调整后EBITDA亏损3400万美元 [36] - 怀俄明州：第三季度炼油厂吞吐量平均约为1.3万桶/日，目标第四季度吞吐量略低于1万桶/日；3 - 2 - 1指数为每桶19.63美元，实现调整后毛利率为每桶8.53美元；第三季度生产成本为每桶7.51美元 [21][22][23] - 华盛顿州：第三季度炼油厂吞吐量平均约为4.1万桶/日，产能利用率为96%；太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为每桶9.39美元，实现调整后毛利率为每桶2.16美元；生产成本为每桶3.40美元；目标第四季度炼油厂吞吐量在3.8 - 3.9万桶/日之间 [24][25] - 夏威夷州：第三季度炼油厂吞吐量为5.1万桶/日；3 - 1 - 2新加坡指数为每桶1.92美元，实际第三季度原油差价为每桶1.13美元（相对于布伦特原油溢价），实现调整后毛利率为负的每桶0.47美元；第三季度生产成本为每桶5.80美元；目标第四季度吞吐量在7.8 - 8.1万桶/日之间 [26][27][28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度中国减少了原油的创纪录购买量，水运原油供应充足，原油差价的降低对夏威夷炼油业务明年有利 [8] - 全球需求自4月和5月的低谷开始缓慢复苏，第三季度产品库存大幅下降，但冬季新冠疫情激增可能会阻碍或逆转改善趋势 [9] - 10月，怀俄明州3 - 2 - 1指数平均略低于每桶20美元；华盛顿州太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数平均约为每桶10美元；夏威夷州3 - 1 - 2新加坡指数平均约为每桶1.90美元，预计第四季度原油差价为每桶2.07美元（相对于布伦特原油溢价） [23][25][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高盈利能力，不依赖市场改善；已确定2021年现金支出减少4500万美元，结合合同改善，预计2021年盈利将增加超过1亿美元 [10] - 减少2021年第一季度华盛顿州周转计划的范围，推迟一些计划中的增长项目 [11] - 12月底释放两艘驳船以提高盈利能力，这是2021年成本节约的关键举措 [13] - 完成塔科马生物燃料物流系统建设，预计下月接收首批乙醇单元列车，认为该物流资产市场需求强劲 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给能源行业带来前所未有的破坏，公司虽无法影响市场需求，但可控制成本和资产基础等因素，管理层专注于可控因素，确保全球经济复苏时实现显著盈利 [113] - 全球需求开始缓慢复苏，但冬季新冠疫情激增可能会阻碍或逆转改善趋势，公司需关注市场变化并采取相应措施 [9] - 夏威夷旅游业的复苏有望带动喷气燃料需求增加，进而提高夏威夷物流资产的利用率，对公司业绩产生积极影响 [12][102][103] 其他重要信息 - 公司在疫情期间成功完成夏威夷和怀俄明州的周转工作，团队在保持运营和执行周转时有效实施社交距离措施，仅发现一起可能的工作场所传播事件，且工作场所接触追踪无阳性病例 [11][16] - 公司预计2021年资本支出和周转范围在9500 - 1.15亿美元之间，预计处于该范围上限；有望实现最初的新冠现金支出削减目标，较之前计划节省1.5亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何更好地体现零售资产的价值以及如何释放表现良好的零售业务的价值 - 零售业务是非常有价值的资产，在经济低迷时期仍能持续增长、盈利并产生大量自由现金流；夏威夷业务因高房地产成本、供应物流困难和土地稀缺等因素具有较高的进入壁垒，且与第三方运营商的独特关系缓解了劳动力压力 [47] - 公司资本结构的构建得益于零售业务，零售业务的自由现金流支持公司的债务偿还；公司应更好地体现零售业务的价值，但目前仍以垂直整合方式运营该业务；需考虑降低资本成本的方法，同时认为零售业务符合公司整体战略 [48][49] 问题2: 如何看待公司的流动性状况，特别是在需求复苏不如预期的下行情景下 - 公司对流动性状况感到满意；排除华盛顿州周转后，预计季度资本支出在800 - 1000万美元之间，现金利息和摊销约为1600万美元，季度固定费用约为2500万美元 [50][51] - 零售业务季度EBITDA约为1500万美元，物流业务季度EBITDA预计在1500 - 2000万美元之间，公司管理费用为1000万美元；在不考虑炼油业务贡献的情况下，季度现金消耗在0 - 1000万美元之间，与9月底1.91亿美元的流动性相比，公司有足够的流动性满足需求 [52][53][54] 问题3: 未来营运资金的变化情况以及可能的反转规模 - 本季度应计周转费用约为3500万美元，其中约1800万美元在本季度支付，周转方面带来约1600万美元的营运资金收益，此外还有约500万美元的来源，本季度营运资金总收益约为2000 - 2100万美元 [57] - 预计第四季度部分收益将反转，但由于情况复杂，无法给出精确数字 [58] 问题4: 夏威夷原油差价的情况以及目前购买的原油差价趋势 - 春季和夏季原油差价普遍较紧，第三季度大部分时间有所宽松，近期随着价格下跌和亚洲经济复苏，差价有所加强；第一季度和第二季度前景较好，但第二季度后期可能会再次收紧 [59][60] - 公司已开始采购第一季度的货物，新冠疫情主导市场时差价较低，同意上述观点；第四季度仍受年初采购货物的影响，差价在2美元左右 [61][63] 问题5: 第四季度完成的生物燃料项目在当前环境下的EBITDA生成情况 - 基于内部消化乙醇消费，预计该项目每年价值在300 - 500万美元之间，更可能接近上限；有一些有吸引力的增长项目可服务不断增长的需求中心，有望使该数字增加 [64] 问题6: 鉴于天然气价格上涨，公司对拉勒米的战略，包括当前运营和潜在的资产变现 - 公司已将拉勒米的投资减记至零；天然气价格的近期改善对其2021年前景有利，但目前天然气资产变现的市场环境仍具挑战性，公司将继续监测该情况 [71][72] 问题7: 如果需求复苏，重启夏威夷Par West炼油厂是否有重大成本或其他障碍 - 目前重启Par West炼油厂没有重大成本，但基于当前的裂解价差、原油差价和新加坡市场情况，目前没有重启的理由；即使喷气燃料需求恢复，除非产品裂解价差大幅改善，否则重启也不经济 [74] 问题8: 夏威夷新的产品销售合同对盈利的影响程度以及是否有更多合同将改善利润率 - 夏威夷市场特殊，大部分销量通过合同锁定，过去六个月与客户的沟通改善了业务的经济效益；2021年盈利预计提升1亿美元，其中4500万美元与成本节约有关，其余5500万美元反映了较第三季度运营水平的改善，实际商业改善幅度大于5500万美元 [81][82][83] 问题9: 塔科马第四季度吞吐量指引较强的原因 - 塔科马在第三季度低市场利润率环境下仍能贡献现金流，只要增量桶的利润率高于可变成本，增加吞吐量就是有利的 [85] - 第四季度吞吐量指引较第三季度下降近10%，以适应市场环境；塔科马具有独特的产量结构，40%的产品为沥青和VGO，对轻质产品需求的依赖较小，在下行周期中可销售更稳定的商品 [86] 问题10: 第四季度周转的现金支出情况以及2021年周转支出减少的原因和后续计划 - 9月底账面上与周转相关的应付账款约为1600万美元，预计第四季度支付；怀俄明州第四季度的周转支出预计在1000 - 1500万美元之间 [91] - 2021年华盛顿州周转支出从之前的3500万美元减少至1000 - 1500万美元，主要在第一季度发生；2021年无计划增长项目，历史监管和维护支出在3000 - 4000万美元之间，2021年周转支出约为4500万美元 [92][93] - 由于缩小了周转范围，华盛顿州可能在2022年进行另一次周转 [95] 问题11: 夏威夷旅客流量增加的影响以及是否由新冠限制措施变化驱动 - 10月15日夏威夷解除隔离措施，目前时间较短，虽旅客流量增加显著，但裂解价差仍较弱，难以量化影响 [101] - 夏威夷旅游业复苏将带动喷气燃料和地面运输燃料需求增加，首先将改善夏威夷物流业务，提高物流资产利用率；当旅客需求达到约50%时，现有炼油厂可能无法满足喷气燃料需求，需进口燃料，但目前重启Par West炼油厂不经济 [102][103][104][105] 问题12: 预计的现金消耗情况以及何时实现正自由现金流 - 从市场指数角度看，当3 - 1 - 2指数减去原油差价指引在每桶1 - 2美元之间时，随着公司的改进措施，夏威夷炼油业务接近盈亏平衡 [107][108] - 由于涉及众多因素，无法给出具体的自由现金消耗指导，但提供了建模所需考虑的变量 [109]

公司概况 - 拥有PADD IV和V市场的能源基础设施，石油精炼产能20.8万桶/日，物流网络有900万桶存储及海陆管运输资产，在夏威夷和太平洋西北有124个燃料零售点，持有Laramie Energy 46%股权，2019年底有14亿美元联邦税收属性[9] 运营策略与增长 - 夏威夷改善原油选择等，有2700万美元柴油加氢处理项目；怀俄明提高年吞吐量等，完善精炼产品罐；华盛顿优化产品流等，有可再生燃料物流项目[11] 财务指标 - 2017 - 2019年调整后EBITDA分别为1.41亿、1.32亿、2.59亿美元，LTM Q3 2020为4000万美元；摊薄调整后净收入（亏损）每股分别为1.37、1.06、1.77、 - 2.27美元；2020年9月30日股价6.68美元，企业价值9.68亿美元，净债务6.08亿美元，流动性1.91亿美元[14] 成本举措 - 2020年底有望因疫情实现成本节约，含精炼和物流运营费用5000万美元；2021年预计额外节约4500万美元，华盛顿Q1 2021检修范围降至1000 - 1500万美元[17][18] 炼油业务 - 总炼油产能20.8万桶/日，LTM Q3 - 20产品收率中馏分油42%、汽油27%等；Q3 - 20内陆原油占比46%，可获取折扣原油；预计10年检修支出1.8 - 2亿美元[32][35][41] 夏威夷业务 - 市场需求或使Par East满负荷，吞吐量8万桶/日时预计生产成本约3.5美元/桶；疫情闲置Par West，减少资本和运营支出，降低喷气燃料收率[43][44] 零售业务 - 夏威夷有91个零售点，华盛顿和爱达荷有33个Cenex® Zip Trip品牌点，高成本和物流复杂性增强竞争力[47][48] 物流系统 - 有多样物流资产，夏威夷、怀俄明、华盛顿存储容量分别为540万、70万、290万桶，有7艘租赁海运驳船和船只等[50] 资本结构 - 2017 - 2020年9月30日净债务分别为2.97亿、3.41亿、5.09亿、6.08亿美元，净债务与调整后EBITDA倍数分别为2.1x、2.6x、2.0x、15.1x，净债务与总资本比率分别为40%、40%、44%、62%[93] 非GAAP指标 - Laramie Energy 2019年底证实储量661 BCFE，PV10为3.1亿美元；2020年调整后EBITDAX为2536.2万美元；公司各年有调整后EBITDA、调整后净收入等非GAAP指标披露[99][103]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ________________________________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 O ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ________________________________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 ...

零售业务布局 - 零售业务在夏威夷有91个地点，华盛顿和爱达荷有33个地点，零售业务共124个地点[56][60] 品牌重塑情况 - 自2016年起，公司将夏威夷91个加油站中的40个重新品牌化为Hele；截至2019年12月31日，将夏威夷34家公司运营的便利店中的28家重新品牌化为“nomnom”[57] 物流网络设施 - 夏威夷物流网络中，SPM位于帕东炼油厂离岸1.7英里处，瓦胡岛有27英里的自有运营管道网络，桑迪岛设施有两个总容量为3000万桶的油罐，邻近岛屿的七个石油码头总存储容量为3.01亿桶[63][66][69][71] - 华盛顿物流网络存储容量为290万桶，有14英里的喷气燃料管道、15英亩的海运码头、107个卸载点的铁路装载码头和6个卡车车道及10个装载臂的卡车架[73] - 怀俄明物流网络有98英里的原油管道收集系统和40英里的成品油管道，怀俄明炼油厂的原油和成品油罐总容量为4.94亿桶[74][75] 地区经济数据 - 夏威夷2019年和2020年经济预计增长1.2%，2019年游客抵达人数达1040万，同比增长5.4%，游客支出同比增长1.4%，2019年定期航班座位数增加2.9% [76][77] - 2018 - 2019年，华盛顿人口增长1.2%，爱达荷增长2.1%；华盛顿GDP增长3.1%；2017 - 2018年，斯波坎都会区个人收入增长4.3%，普吉特海湾四大县个人收入平均增长6.3%，2019年前三季度华盛顿州个人收入平均增长6.4% [78][79] - 2017 - 2018年，南达科他州彭宁顿县人口增长1.37%；2018 - 2019年，个人收入增长15.2%，失业率为3.2%；2019年游客支出约41亿美元，同比增长2.8%，游客约1450万，同比增长3.1% [80][81] 股权与资产情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有拉勒米能源46.0%的股权[83] - 2018年2月28日，拉勒米能源从第三方收购皮斯安斯盆地的油气资产，约有240亿立方英尺当量的已探明开发生产储量[84] - 截至2019年12月31日，公司间接持有的Laramie Energy已探明储量中，天然气为238,190 MMcf，石油为938 Mbbls，NGLs为5,413 Mbbls，总计276,296 MMcfe[85] - 截至2019年12月31日，公司间接持有的Laramie Energy已探明储量的未来未折现净现金流估计为245,801千美元，折现未来净现金流的标准化衡量值为139,835千美元[86] 公司破产重组 - 2012年8月31日，公司前身Delta Petroleum Corporation从破产中走出，将大部分天然气和石油资产注入Laramie Energy，约2.65亿美元无担保债务转换为股权[92] - 根据重组计划，每1000美元允许索赔按54.4股普通股结算，截至2019年12月31日，约2240万美元相关索赔待解决[93] - 截至2019年12月31日，公司已计提约50万美元，作为可能且可估计的待结算索赔的估计价值[94] - 2018年2月27日，破产法院下达最终判决，结束Delta及其他债务人的第11章破产案件[95] 行业政策法规 - 2014年6月，夏威夷州规定主要设施到2020年相对于2010年基线减少16%的CO2排放[103] - 2007年美国国会设定到2020年美国汽车和轻型卡车组合车队目标燃油经济性标准为35英里/加仑，2012年设定到2025年平均行业燃油经济性为54.5英里/加仑[106] - 2018年8月8日，美国环保署和国家公路交通安全管理局联合提议修订2021 - 2025年燃油经济性标准并首次为2026年设定标准，最终规则未发布[106] - RFS要求到2022年全国运输燃料供应中可再生燃料混合量增至360亿加仑[107] - 2010年10月，EPA允许2007年及以后轻型机动车汽油中乙醇混合量从10%增至15%，2019年批准E15全年销售[108] - 2014年3月，EPA发布Tier 3汽油标准，要求汽油年均硫含量不超10 ppm，每加仑不超80 ppm，2017年1月1日生效，小炼油厂可延至2020年1月1日[109] - 2014年6月30日起，美国海岸线200英里内船用燃油硫含量标准从10000 ppm（1%）降至1000 ppm（0.1%），2015年1月1日与IMO标准一致[110] - IMO自2020年起将全球船用燃油硫含量上限降至0.5%[112] - 2018年科罗拉多州一项投票倡议要求油气井距住宅等建筑物至少2500英尺，该倡议被否决[124] - 2015年9月29日，EPA更新石油精炼厂有毒空气排放标准，目前未对公司财务产生重大影响[127] - 2016年7月18日，PHR等与EPA等达成同意令，PHR扩大炼油厂检修并进行资本改进[130] 赔偿相关情况 - 截至2019年12月31日，Tesoro已向公司报销同意令相关资本支出1220万美元，所有可报销支出已收回[131] - Tesoro对公司的赔偿义务有一定限制，包括100万美元免赔额和1500万美元赔偿上限[133] 客户收入占比 - 2017年有一个客户占公司合并收入的10%，2018 - 2019年无客户占比超10%[140] 员工情况 - 2019年12月31日公司有1408名员工，260人受集体谈判协议覆盖[142] 炼油业务数据 - 2019年全年吞吐量164万桶/日，平均毛炼油利润率每桶变动1美元，年化营业收入变动约5900万美元[422] 商品期货情况 - 2019年12月31日，未平仓商品期货合约净多头26万桶[423] - 基于2019年12月31日净未平仓期货头寸，原油价格每变动1美元，衍生品工具公允价值和收入成本（不包括折旧）变动30万美元[424] 原油消耗与套期保值 - 公司炼厂正常运营每天消耗约16.4万桶原油，内部消耗约3%[425] - 公司对夏威夷炼厂每月7.5万桶内部消耗燃料成本进行经济套期保值，期权领口加权平均执行价格为每桶48.77 - 65美元，2020年12月到期[425] 债务与利率情况 - 2019年12月31日，公司有2.846亿美元债务为浮动利率，利率每上升1%，收入成本（不包括折旧）和利息费用及融资成本净额分别增加约350万美元和470万美元[427] - 2019年12月31日，公司签订利率互换协议，平均固定利率3.91%，2024年4月1日到期[428] 客户信用管理 - 公司将密切监控授予信用的客户的信用状况，并根据信用政策设定信用额度[429] 能源价格 - 原油平均调整价格为每桶51.83美元，天然气液体为每桶16.98美元，天然气为每Mcf 2.22美元[86]

公司资产与股权情况 - 公司拥有3座炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[201] - 截至2019年9月30日，公司持有拉勒米能源46.0%的股权[204] - 截至2018年12月31日，公司总资产为14.60734亿美元，总负债为9.48405亿美元，股东权益为5.12329亿美元[281] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为7507.6万美元，受限现金为74.3万美元[281] - 截至2018年12月31日，公司贸易应收账款为1.60338亿美元，存货为3.22065亿美元[281] - 截至2018年12月31日，公司长期债务（扣除当期到期部分）为3.92607亿美元，普通股认股权证为500.7万美元[281] 公司业务运营进展 - 截至2019年9月30日，公司完成夏威夷34家自营便利店中26家的品牌重塑[202] - 2019年1月11日，公司签订2.5亿美元定期贷款协议[277] - 公司与J. Aron签订供应和承购协议，协议期限延长至2021年5月31日并有一年延期选项[304] - 2019年1月11日完成华盛顿收购后承担与MLC的华盛顿炼油厂中介协议，11月1日修订并将期限延长至2021年6月30日，可最早于2021年3月31日提前终止[305] 财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度净亏损从580万美元增至8390万美元，主要因拉勒米能源股权非现金减值8150万美元及夏威夷炼油厂计划外维护[206] - 2019年第三季度调整后EBITDA从2760万美元增至4970万美元，主要因华盛顿收购项目贡献等[207] - 2019年前9个月净收入从2550万美元降至540万美元，主要因拉勒米能源股权非现金减值8150万美元等[210] - 2019年前9个月调整后EBITDA从9110万美元增至1.663亿美元，主要因华盛顿收购项目贡献等[211] - 2019年第三季度收入为14.01638亿美元，较2018年同期增长54%[214] - 2019年前9个月收入为40.02382亿美元，较2018年同期增长58%[215] - 2019年第三季度和前九个月，公司消除的部门间收入分别为1.072亿美元和3.16亿美元，2018年同期分别为9640万美元和2.773亿美元[218][219] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，净收入分别为 - 83,891千美元和 - 5,822千美元；九个月分别为5,370千美元和25,541千美元[238] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，调整后净收入分别为6,685千美元和5,970千美元；九个月分别为36,021千美元和28,615千美元[238] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，调整后EBITDA分别为49,740千美元和27,625千美元；九个月分别为166,333千美元和91,136千美元[238] - 2019年截至9月30日的三个月，库存估值调整为24,796千美元，RINs超额净义务收益为 - 1,240千美元，衍生品未实现收益为 - 15,154千美元[233][238] - 2019年截至9月30日的九个月，库存估值调整为3,625千美元，RINs超额净义务收益为 - 3,039千美元，衍生品未实现损失为5,523千美元[233][238] - 2018年截至9月30日的三个月，库存估值调整为3,944千美元，RINs超额净义务损失为518千美元，衍生品未实现损失为2,858千美元[233][238] - 2018年截至9月30日的九个月，库存估值调整为 - 20,034千美元，RINs超额净义务损失为1,408千美元，衍生品未实现损失为4,849千美元[234][238] - 2019年第三季度营业费用（不含折旧）8320万美元，较2018年同期的5490万美元增加2830万美元，主要因华盛顿收购和夏威夷炼油厂扩建[255] - 2019年第三季度折旧、损耗和摊销费用2220万美元，较2018年同期的1320万美元增加900万美元，主要因华盛顿收购[256] - 2019年第三季度利息费用和融资成本1830万美元，较2018年同期的1040万美元增加790万美元，主要因新的定期贷款B安排等[259] - 2019年前三季度公司收入40亿美元，较2018年同期的25亿美元增加15亿美元，主要因炼油业务第三方收入增加15亿美元[264] - 2019年前三季度收入成本（不含折旧）36亿美元，较2018年同期的22亿美元增加14亿美元，主要因华盛顿收购和夏威夷精炼产品销量增加44%[265] - 2019年前9个月运营费用（不包括折旧）为2.317亿美元，较2018年同期的1.59亿美元增加7270万美元[266] - 2019年前9个月折旧、损耗和摊销为6510万美元，较2018年同期的3900万美元增加2610万美元[267] - 2019年前9个月一般及行政费用（不包括折旧）为3440万美元，较2018年同期的3600万美元减少160万美元[268] - 2019年前9个月收购和整合成本为430万美元，2018年同期为350万美元[269][270] - 2019年前9个月利息费用和融资成本为5730万美元，较2018年同期的2930万美元增加2800万美元[271] - 2019年前9个月普通股认股权证价值变动导致损失310万美元，较2018年同期的40万美元增加270万美元[272] - 2019年前9个月债务清偿和承诺成本为920万美元，2018年同期无此类成本[274] - 2019年前9个月拉勒米能源的股权损失为8480万美元，较2018年同期的430万美元收益减少8910万美元[275] - 2019年前9个月记录所得税收益6900万美元，2018年同期记录所得税费用90万美元[276] - 2019年第三季度，公司营收为14.01638亿美元，运营费用为13.83233亿美元，运营收入为1.8405亿美元[283] - 2019年第三季度，公司净亏损为8389.1万美元，调整后EBITDA为4974万美元[283] - 2018年第三季度，公司营收为9.09781亿美元，运营费用为9.04887亿美元，运营收入为489.4万美元[284] - 2018年第三季度，公司净亏损为582.2万美元，调整后EBITDA为2762.5万美元[284] - 2019年第三季度，公司利息费用和融资成本净额为1834.8万美元，普通股认股权证价值变动为 - 82.6万美元[283] - 2018年第三季度，公司利息费用和融资成本净额为1042.5万美元，普通股认股权证价值变动为 - 106.7万美元[284] - 2019年前九个月公司营收为4002382美元，2018年同期为2531616美元[286][287] - 2019年前九个月公司总运营费用为3913933美元，2018年同期为2470083美元[286][287] - 2019年前九个月公司运营收入为88449美元，2018年同期为61533美元[286][287] - 2019年前九个月公司净收入为5370美元，2018年同期为25541美元[286][287] - 2019年前九个月公司调整后EBITDA为166333美元，2018年同期为91136美元[286][287] - 2019年第三季度公司净亏损为83891美元[289] - 2019年第三季度公司库存估值调整为24796美元[289] - 2019年第三季度公司RINs损失为1240美元[289] - 2019年第三季度公司衍生品未实现损失为15154美元[289] - 2019年第三季度公司调整后EBITDA为49740美元[290] - 2018年第三季度净亏损5822美元，2019年前九个月净利润5370美元[291] - 2018年第三季度调整后EBITDA为2.7625亿美元，2019年前九个月为1.66333亿美元[291] - 2018年前九个月净收入为2.5541亿美元[292] - 2019年9月30日流动性状况为1.753亿美元，其中Par Petroleum, LLC及子公司1.65亿美元，Par Pacific Holdings 1020万美元，其他子公司10万美元[295] - 2019年前九个月经营活动提供净现金约9860万美元，2018年同期约5190万美元[299] - 2019年前九个月投资活动使用净现金约3.343亿美元，2018年同期约1.037亿美元[300] - 2019年前九个月融资活动提供净现金约2.73亿美元，2018年同期约2120万美元[301] - 2019年前九个月资本支出总计约6410万美元，2019年资本支出预算在1亿至1.1亿美元之间[302] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度炼油、物流、零售业务运营收入分别为325.3万美元、1356万美元、1443.7万美元[217] - 2019年第三季度和前九个月，总炼油板块原料吞吐量分别为150.7万桶/日和161.9万桶/日，2018年同期分别为88.6万桶/日和90.8万桶/日[222] - 2019年第三季度和前九个月，夏威夷炼油厂汽油及汽油调合组分产率分别为23.5%和23.1%，2018年同期分别为26.0%和27.4%[222] - 2019年第三季度和前九个月，华盛顿炼油厂原料吞吐量均为38.2万桶/日，2018年无相关数据[222] - 2019年第三季度和前九个月，怀俄明炼油厂汽油及汽油调合组分产率分别为46.7%和49.0%，2018年同期分别为47.7%和48.2%[223] - 2019年第三季度和前九个月，4 - 1 - 2 - 1新加坡裂解价差分别为9.36美元/桶和7.50美元/桶，2018年同期分别为7.81美元/桶和6.87美元/桶[223] - 2019年第三季度和前九个月，布伦特原油价格分别为62.03美元/桶和64.77美元/桶，2018年同期分别为75.93美元/桶和72.73美元/桶[223] - 2019年第三季度和前九个月，总炼油板块精炼产品销售体积分别为184.5万桶/日和175.1万桶/日，2018年同期分别为99.9万桶/日和99.2万桶/日[222] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，零售销售 volumes分别为32,786千加仑和32,217千加仑；九个月分别为94,330千加仑和85,896千加仑[226] - 2019年截至9月30日的三个月，炼油、物流、零售的调整后毛利润分别为88,784千美元、20,911千美元、34,603千美元；2018年同期分别为52,860千美元、12,276千美元、29,002千美元[233] - 2019年截至9月30日的九个月，炼油、物流、零售的调整后毛利润分别为273,178千美元、62,978千美元、94,063千美元；2018年同期分别为172,851千美元、37,241千美元、74,925千美元[233][234] - 2019年第三季度炼油业务营业收入330万美元，较2018年同期的40万美元增加290万美元[240] - 2019年前三季度物流业务营业收入4240万美元，较2018年同期的2640万美元增加1600万美元[244] - 2019年第三季度零售业务调整后毛利润3460万美元，较2018年同期的2900万美元增加560万美元，主要因燃料利润率提高21%[248] - 2019年前三季度炼油业务调整后毛利润2.732亿美元，较2018年同期的1.729亿美元增加1.003亿美元[249] - 2019年第三季度公司收入14亿美元，较2018年同期的9亿美元增加5亿美元，主要因第三方炼油业务收入增加4.946亿美元[253] 公司风险与管理策略 - 公司可能回购5.00%可转换优先票据或7.75%优先担保票据[298] - 2019年第三季度日均吞吐量为15.1万桶，每桶平均毛炼油利润率变动1美元，年化营业收入将变动约5430万美元[312] - 2019年9月30日，未平仓商品衍生品合约净多头为86.4万桶（期货86.4万桶，掉期0桶）[313] - 基于2019年9月30日的净未平仓头寸，原油价格每变动1美元，衍生品工具公允价值和收入成本（不包括折旧）将变动约90万美元[314] - 夏威夷、华盛顿和怀俄明州炼油厂日均消耗约15.1万桶原油，其中约4%用于炼油过程作为燃料成本[315] -

公司资产与股权情况 - 公司拥有三个炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[198] - 截至2019年6月30日，公司完成夏威夷34家自营便利店中25家的品牌重塑[199] - 截至2019年6月30日，公司持有拉勒米能源46.0%的股权[201] 财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度净收入从2018年同期的1620万美元增至2820万美元[203] - 2019年第二季度调整后EBITDA从2018年同期的3750万美元增至6900万美元[204] - 2019年上半年净收入从2018年同期的3140万美元增至8930万美元[206] - 2019年上半年调整后EBITDA从2018年同期的6350万美元增至1.166亿美元[208] - 2019年第二季度收入为14.09409亿美元，较2018年同期增长65%[211] - 2019年上半年收入为26.00744亿美元，较2018年同期增长60%[212] - 2019年上半年公司总收入为26.00744亿美元，2018年上半年为16.21835亿美元[216] - 2019年上半年公司运营收入为7.0044亿美元，2018年上半年为5.6639亿美元[216] - 2019年3个月和6个月调整后毛利润：炼油分别为9.8727亿美元和1.84394亿美元，物流分别为2.3388亿美元和4.2067亿美元，零售分别为3.0967亿美元和5.946亿美元；2018年对应数据：炼油分别为6.3599亿美元和1.19991亿美元，物流分别为1.2708亿美元和2.4965亿美元，零售分别为2.6478亿美元和4.5923亿美元[229,230] - 2019年3个月和6个月调整后净收入：分别为2.2949亿美元和2.9336亿美元；2018年对应数据为1.4453亿美元和2.2645亿美元[234] - 2019年3个月和6个月调整后EBITDA：分别为6.9027亿美元和1.16593亿美元；2018年对应数据为3.7459亿美元和6.3511亿美元[234] - 2019年第二季度公司收入为14亿美元，较2018年同期的9亿美元增加5亿美元，主要因第三方炼油业务收入增加5.518亿美元和夏威夷精炼产品销量增长50%[248] - 2019年第二季度收入成本（不包括折旧）为13亿美元，较2018年同期的7亿美元增加6亿美元，主要因华盛顿收购和夏威夷精炼产品销量增长50%[249] - 2019年上半年公司收入为26亿美元，较2018年同期的16亿美元增加10亿美元，主要因第三方炼油业务收入增加9.586亿美元和夏威夷精炼产品销量增长42%[260] - 2019年上半年收入成本（不包括折旧）为23亿美元，较2018年同期的14亿美元增加9亿美元，主要因华盛顿收购和夏威夷精炼产品销量增长42%[261] - 公司普通股股价从2018年12月31日的每股19.28美元降至2018年6月30日的每股17.38美元，又从2018年12月31日的每股20.52美元涨至2019年6月30日的每股价格[268] - 2018年上半年，或有对价负债价值变动导致公司损失1050万美元，2018年12月31日和2019年上半年无或有对价负债[269] - 2019年上半年，公司债务清偿和承诺成本为920万美元，2018年上半年无此类成本[270] - 2019年上半年，公司来自Laramie Energy的股权收益为80万美元，较2018年上半年的320万美元减少240万美元[271] - 2019年上半年，公司记录所得税收益6660万美元，主要因华盛顿收购相关估值备抵部分释放带来6770万美元收益；2018年上半年记录所得税费用50万美元，主要因递延联邦税[273] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为1.0619亿美元，受限现金为244.7万美元[277] - 截至2019年6月30日，公司贸易应收账款为2.54684亿美元，存货为5.73879亿美元[277] - 截至2019年6月30日，公司总负债为20.12847亿美元，股东权益为6.59563亿美元[277] - 截至2019年6月30日，公司长期债务（扣除流动到期部分）为6.31801亿美元[277] - 截至2018年12月31日，公司总资产为14.60734亿美元，总负债为9.48405亿美元，股东权益为5.12329亿美元[279] - 2019年第二季度，公司营收为14.09409亿美元，运营收入为4.8621亿美元，净利润为2.8169亿美元[281] - 2018年第二季度，公司营收为8.56396亿美元，运营收入为2.8983亿美元，净利润为1.6178亿美元[282] - 2019年第二季度调整后EBITDA为6.9027亿美元，较2018年第二季度的3.7459亿美元增长约84.3%[281][282] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为75076美元，受限现金为743美元[279] - 2019年第二季度，成本收入（不包括折旧）为12.51842亿美元[281] - 2018年第二季度，成本收入（不包括折旧）为7.47924亿美元[282] - 截至2018年12月31日，存货为322065美元[279] - 2019年第二季度，利息费用和融资成本净额为20278美元[281] - 2018年第二季度，利息费用和融资成本净额为10544美元[282] - 2019年上半年公司收入为2600744美元，2018年上半年为1621835美元，同比增长约60.36%[283][284] - 2019年上半年公司总运营费用为2530700美元，2018年上半年为1565196美元，同比增长约61.69%[283][284] - 2019年上半年公司运营收入为70044美元，2018年上半年为56639美元，同比增长约23.67%[283][284] - 2019年上半年公司净收入为89261美元，2018年上半年为31363美元，同比增长约184.61%[283][284] - 2019年上半年公司调整后EBITDA为116593美元，2018年上半年为63511美元，同比增长约83.58%[283][284] - 2019年第二季度公司净收入为28169美元，2018年第二季度为16178美元，同比增长约74.12%[286][287] - 2019年第二季度公司调整后EBITDA为69027美元，2018年第二季度为37459美元，同比增长约84.27%[286][287] - 2019年上半年库存估值调整为 - 21171美元，2018年上半年未提及相关数据[287] - 2019年上半年RINs损失（收益）超过净义务为 - 1799美元，2018年上半年为890美元[287] - 2019年上半年未实现衍生品损失（收益）为20677美元，2018年上半年为5496美元[287] - 2018年上半年净利润为31363美元，调整后EBITDA为63511美元[288] - 2019年6月30日流动性头寸为1.75亿美元，包括Par Petroleum及其子公司的1.637亿美元、Par Pacific Holdings的1120万美元和其他子公司的10万美元[291] - 2019年上半年经营活动提供净现金约2420万美元，投资活动使用净现金约3.123亿美元，融资活动提供净现金约3.209亿美元[295][296][297] - 2018年上半年经营活动提供净现金约3130万美元，投资活动使用净现金约9120万美元，融资活动提供净现金约2420万美元[295][296][297] - 2019年上半年资本支出总计约4140万美元，2019年资本支出预算在1亿至1.1亿美元之间[298] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度炼油、物流、零售业务运营收入分别为3318.5万美元、1637.1万美元、1202.6万美元[214] - 2019年上半年炼油业务原料吞吐量为167.6万桶/日，2018年上半年为91.9万桶/日[218] - 2019年上半年夏威夷炼油厂汽油及汽油调合组分产率为22.9%，2018年上半年为28.2%[218] - 2019年上半年华盛顿炼油厂原料吞吐量为38.2万桶/日，2018年无相关数据[218] - 2019年上半年怀俄明炼油厂汽油及汽油调合组分产率为50.2%，2018年上半年为48.5%[219] - 2019年上半年零售业务销售总量为6154.4万加仑，2018年上半年为5367.9万加仑[222] - 2019年3个月炼油业务运营收入为3320万美元，较2018年增加610万美元，主要因华盛顿炼油厂贡献，新加坡裂解价差从2018年第二季度的6.42美元/桶降至2019年的6.22美元/桶[236] - 2019年3个月物流业务运营收入为1640万美元，较2018年增加770万美元，主要因华盛顿收购的物流资产贡献530万美元及夏威夷炼油厂扩建带来更高吞吐量[237] - 2019年3个月零售业务运营收入为1200万美元，较2018年增加410万美元，主要因燃料利润率增长21%[238] - 2019年6个月炼油业务运营收入为4750万美元，较2018年减少570万美元，主要因2018年获得RINs豁免和1340万美元的存货价值费用，新加坡裂解价差增长2%[239] - 2019年6个月物流业务运营收入为2880万美元，较2018年增加1140万美元，主要因华盛顿收购的物流资产贡献880万美元及夏威夷炼油厂扩建带来更高吞吐量[240] - 2019年上半年零售业务经营收入为2210万美元，较2018年同期的1360万美元增加850万美元，主要因燃料利润率提高12%和销量增长15%[241] - 2019年第二季度炼油业务调整后毛利润为9870万美元，较2018年同期的6360万美元增加3510万美元，主要得益于华盛顿炼油厂贡献约3530万美元[242] - 2019年第二季度物流业务调整后毛利润为2340万美元，较2018年同期的1270万美元增加1070万美元，主要受华盛顿资产贡献740万美元和夏威夷吞吐量增加推动[243] - 2019年第二季度零售业务调整后毛利润为3100万美元，较2018年同期的2650万美元增加450万美元，主要因燃料利润率提高21%[244] - 2019年上半年炼油业务调整后毛利润为1.844亿美元，较2018年同期的1.2亿美元增加6440万美元，华盛顿炼油厂贡献6170万美元，新加坡裂解价差上涨2%[245] - 2019年上半年物流业务调整后毛利润为4210万美元，较2018年同期的2500万美元增加1710万美元，华盛顿资产贡献1300万美元[246] 市场指标相关 - 2019年第二季度布伦特原油价格为68.47美元/桶，2018年第二季度为74.92美元/桶[219] - 2019年上半年4 - 1 - 2 - 1新加坡裂解价差为6.55美元/桶，2018年上半年为6.40美元/桶[219] - 公司认为4 - 1 - 2 - 1新加坡裂解价差是夏威夷业务最佳市场指标，太平洋西北5 - 2 - 2 - 1指数是华盛顿塔科马业务最佳指标，怀俄明3 - 2 - 1指数是怀俄明业务最佳指标[225] 财务指标定义与说明 - 调整后毛利润定义为运营收入（亏损）加上运营费用（不包括折旧）等或收入减去收入成本（不包括折旧）加上库存估值调整和衍生品未实现损失（收益）[224] - 调整后毛利润、调整后净收入和调整后EBITDA是有用的补充财务指标，但不能替代GAAP财务指标，且不同公司定义可能不同[227,232] 公司业务协议与政策 - 公司与J. Aron签订供应和承购协议，支持夏威夷炼油厂运营，协议期限至2021年5月31日，有一年延期选项[300] - 公司因华盛顿收购案承担与MLC的华盛顿炼油厂中介协议，协议于2019年12月31日到期[301] - 除特定情况外，公司关键会计政策与年度报告相比无重大变化[303] 公司债务与融资 - 2017年12月21日，Par Petroleum发行7.75% 2025年到期的优先担保票据；2019年1月11日，发行2.5亿美元定期贷款B[274] - 公司可能回购5.00%可转换优先票据或7.75%优先担保票据，具体取决于市场条件等因素[294] 商品衍生品与风险 - 2019年6月30日，未平仓商品衍生品合约中，期货净头寸为73.7万桶，掉期净头寸为 -124.6万桶，总计 -50.9万桶[311] - 基于2019年6月30日的净未平仓头寸，原油价格每变动1美元，衍生品工具公允价值和营收成本（不包括折旧）将变动约120万美元[312] 公司运营消耗与成本 - 正常运营条件下，公司夏威夷、华盛顿和怀俄明州炼油厂每天

公司业务资产情况 - 公司拥有三个炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[192] - 2018年公司将夏威夷34家自营便利店中的24家重新品牌化为“nomnom”[193] - 截至2019年3月31日，公司持有拉勒米能源46.0%的股权[195] 公司财务关键指标变化 - 2019年第一季度净收入从2018年同期的1520万美元增至6110万美元[197] - 2019年第一季度调整后EBITDA为4760万美元，2018年同期为2610万美元[198] - 2019年第一季度调整后净收入约为640万美元，2018年同期为820万美元[199] - 2019年第一季度收入为11.91335亿美元，较2018年同期增长56% [202] - 2019年第一季度净利润为6.1092亿美元，2018年同期为1.5185亿美元[221] - 2019年第一季度调整后净利润为638.7万美元，2018年同期为819.2万美元[221] - 2019年第一季度调整后EBITDA为4756.6万美元，2018年同期为2605.2万美元[221] - 2019年第一季度收入为12亿美元，较2018年同期增加4亿美元，布伦特原油价格下降5%[230] - 2019年第一季度收入成本（不包括折旧）为11亿美元，较2018年同期增加4亿美元[231] - 2019年第一季度利息费用和融资成本为1870万美元，较2018年同期增加1030万美元[237] - 2019年第一季度记录所得税收益6480万美元，2018年同期记录所得税费用3.4万美元[242] - 截至2019年3月31日，公司总资产为26.48104亿美元，较2018年12月31日的14.60734亿美元增长81.28%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司总负债为20.36902亿美元，较2018年12月31日的9.48405亿美元增长114.77%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司股东权益为6.11202亿美元，较2018年12月31日的5.12329亿美元增长19.30%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为6.0297亿美元，较2018年12月31日的7.5076亿美元下降19.68%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司存货为4.99519亿美元，较2018年12月31日的3.22065亿美元增长55.10%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司长期债务（扣除当期到期部分）为6.64388亿美元，较2018年12月31日的3.92607亿美元增长69.23%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司应付账款为8.9235亿美元，较2018年12月31日的5.4787亿美元增长62.88%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司累计盈余（亏损）为 - 4765.9万美元，较2018年12月31日的 - 1.08751亿美元亏损减少56.18%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司无形资产净值为2328.2万美元，较2018年12月31日的2394.7万美元下降2.78%[245][247] - 截至2019年3月31日，公司商誉价值为1.99925亿美元，较2018年12月31日的1.53397亿美元增长30.33%[245][247] - 2019年第一季度公司营收为11.91335亿美元，2018年同期为7.65439亿美元[249][250] - 2019年第一季度公司运营收入为2.1423亿美元，2018年同期为2.7656亿美元[249][250] - 2019年第一季度公司净收入为6.1092亿美元，2018年同期为1.5185亿美元[249][250] - 2019年第一季度调整后EBITDA为4.7566亿美元，2018年同期为2.6052亿美元[249][250] - 2019年第一季度库存估值调整为38.5万美元，2018年同期为 - 1188.7万美元[252][254] - 2019年第一季度RINs损失（收益）超过净义务为 - 451.2万美元，2018年同期为0[252][254] - 2019年第一季度经营活动净现金使用约5680万美元，2018年同期为提供约1260万美元[261] - 2019年第一季度投资活动净现金使用约2.887亿美元，主要用于华盛顿收购和财产设备增加；2018年同期约8430万美元[262] - 2019年第一季度融资活动净现金提供约3.307亿美元，2018年同期约1830万美元[263] - 2019年第一季度资本支出约1790万美元，2019年资本支出预算在1 - 1.1亿美元[264] 炼油业务关键指标变化 - 2019年第一季度炼油业务原料吞吐量为162.3万桶/日，2018年同期为92.7万桶/日[206] - 2019年第一季度夏威夷炼油厂汽油和汽油调和组分产率为22.8%，2018年同期为28.2% [206] - 2019年第一季度夏威夷炼油厂馏分油产率为42.5%，2018年同期为47.2% [206] - 华盛顿炼油厂2019年第一季度原料吞吐量为37.2万桶/日，汽油及汽油调合组分产率24.2%，馏分油产率36.5%，沥青产率16.2%，其他产品产率20.7%，总产率97.6%，精炼产品销量41.0万桶/日，每桶调整后毛利润8.88美元，每桶生产成本4.87美元，每桶折旧、损耗和摊销1.88美元[207] - 怀俄明炼油厂2019年第一季度原料吞吐量为16.2万桶/日（2018年为16.5万桶/日），汽油及汽油调合组分产率52.8%（2018年为49.9%），馏分油产率41.9%（2018年为44.8%），燃料油产率1.5%（2018年为2.5%），其他产品产率0.8%（2018年为0.4%），总产率97.0%（2018年为97.6%），精炼产品销量17.0万桶/日（2018年为18.3万桶/日），每桶调整后毛利润14.55美元（2018年为13.96美元），每桶生产成本7.69美元（2018年为7.74美元），每桶折旧、损耗和摊销2.65美元（2018年为2.33美元）[207] - 2019年第一季度4 - 1 - 2 - 1新加坡裂解价差为6.88美元/桶（2018年为6.38美元/桶），太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为11.09美元/桶，怀俄明3 - 2 - 1指数为15.09美元/桶（2018年为15.65美元/桶）[207] - 2019年第一季度布伦特原油价格为63.83美元/桶（2018年为67.19美元/桶），WTI原油价格为54.90美元/桶（2018年为62.89美元/桶），ANS原油价格为64.09美元/桶（2018年为67.29美元/桶），巴肯克利尔布鲁克原油价格为54.84美元/桶（2018年为62.06美元/桶），WCS哈迪斯蒂原油价格为44.26美元/桶（2018年为36.73美元/桶），布伦特M1 - M3为0.07美元/桶（2018年为0.71美元/桶）[207] - 2019年第一季度炼油业务调整后毛利润为8566.7万美元，2018年第一季度为5639.2万美元[207][216][217] - 2019年第一季度炼油业务营业收入为1436.3万美元，2018年第一季度为2607.3万美元[216][217] - 2019年第一季度炼油业务运营费用（不包括折旧）为5525.5万美元，2018年第一季度为3734.9万美元[216][217] - 2019年第一季度炼油业务折旧、损耗和摊销为1387.8万美元，2018年第一季度为836.2万美元[216][217] - 2019年第一季度炼油业务库存估值调整为38.5万美元，RINs超额净义务损失（收益）为 - 451.2万美元，衍生品未实现损失为629.8万美元；2018年第一季度炼油业务库存估值调整为 - 1188.7万美元，衍生品未实现收益为 - 350.5万美元[216][217] - 2019年第一季度炼油业务营业收入为1440万美元，较2018年同期减少1170万美元[223] - 2019年第一季度日均吞吐量16.2万桶，每桶平均毛炼油利润率变动1美元，年化营业收入变动约5840万美元[278] - 公司炼油过程日均消耗约16.2万桶原油，内部消耗约占3% [282] 物流业务关键指标变化 - 2019年第一季度物流业务调整后毛利润为1867.9万美元，2018年第一季度为1225.7万美元[207][216][217] - 2019年第一季度物流业务营业收入为1241.9万美元，2018年第一季度为879.3万美元[216][217] - 2019年第一季度物流业务运营费用（不包括折旧）为236.4万美元，2018年第一季度为182.2万美元[216][217] - 2019年第一季度物流业务折旧、损耗和摊销为389.6万美元，2018年第一季度为164.2万美元[216][217] - 2019年第一季度物流业务营业收入为1240万美元，较2018年同期增加360万美元[224] 零售业务关键指标变化 - 零售业务2019年第一季度零售销量为2973.4万加仑，2018年为2219.0万加仑[209] - 2019年第一季度零售业务调整后毛利润为2849.3万美元，2018年第一季度为1944.5万美元[207][216][217] - 2019年第一季度零售业务营业收入为1006.4万美元，2018年第一季度为573.8万美元[216][217] - 2019年第一季度零售业务运营费用（不包括折旧）为1605.5万美元，2018年第一季度为1183.9万美元[216][217] - 2019年第一季度零售业务折旧、损耗和摊销为237.4万美元，2018年第一季度为186.8万美元[216][217] - 2019年第一季度零售业务营业收入为1010万美元，较2018年同期增加440万美元，销量增长34%[225] 公司流动性及资金安排 - 2019年3月31日公司流动性状况为1.264亿美元，其中Par Petroleum, LLC及子公司为1.061亿美元，Par Pacific Holdings为2020万美元，其他子公司为10万美元[257] - 截至2019年3月31日，公司可使用J. Aron延期付款安排、ABL信贷安排及6030万美元现金[258] - 公司认为未来12个月运营现金流和可用资本资源足以满足当前资本支出、营运资金和偿债需求[259] - 公司可能会不时通过现金购买和/或股权证券交换的方式回购5.00%可转换优先票据或7.75%优先担保票据[260] 公司协议情况 - 公司与J. Aron的供应和承购协议有效期至2021年5月31日，有一年延期选项[266] - 华盛顿炼油厂中介协议于2019年12月31日到期[268] 公司风险指标 - 2019年3月31日，未平仓商品衍生品合约净头寸为 - 21.2万桶，原油价格变动1美元，衍生品工具公允价值和收入成本变动约21.2万美元[280][281] - 截至2019年3月31日，2.95亿美元债务本金受浮动利率影响，利率上升1%，收入成本和利息费用分别增加约310万美元和450万美元[284][285]