财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后EBITDA亏损8670万美元，调整后净亏损为每股4.69美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA亏损3400万美元，调整后收益亏损7500万美元，即每股摊薄亏损1.41美元 [31] - 第四季度零售业务部门调整后EBITDA贡献为1650万美元，物流业务部门调整后EBITDA贡献为900万美元，炼油业务部门调整后EBITDA亏损5000万美元 [32][33][35] - 拉勒米2020年第四季度调整后EBITDAX为1500万美元，净收入为400万美元 [38] - 第四季度运营现金消耗为6300万美元，净营运资金使用约1300万美元，资本支出为2100万美元，应计递延周转支出为900万美元 [38][39] - 全年运营现金消耗为3700万美元，全年资本支出为6400万美元，应计递延周转支出为5000万美元 [40] - 年末流动性总计1.08亿美元，其中现金6800万美元，可用资金4000万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2017 - 2020年零售业务部门调整后EBITDA复合年增长率为28% [14] - 同店销售 volumes较2019年第四季度下降约16%，商品销售基本持平 [32] - 夏威夷汽油需求较上一季度增长约5%，达到疫情前水平的85% [32] 物流业务 - 第四季度物流业务部门调整后EBITDA贡献为900万美元，较2020年第三季度下降300万美元 [33] 炼油业务 - 怀俄明州：第四季度3 - 2 - 1指数为每桶18.45美元，炼油厂吞吐量平均约7000桶/天，实现调整后毛利润为每桶1.58美元，生产成本为每桶17.26美元 [20][21] - 华盛顿州：第四季度太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为每桶11.26美元，炼油厂吞吐量平均约3.9万桶/天，实现调整后毛利润为负0.51美元/桶，生产成本为每桶3.47美元 [23] - 夏威夷：新加坡3 - 1 - 2指数为每桶2.63美元，实现原油差价平均较布伦特原油溢价2.25美元/桶，吞吐量平均约7.9万桶/天，第四季度实现调整后毛利润为负0.17美元/桶，生产成本为每桶3.27美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡3 - 1 - 2市场指数2021年日历条自11月中旬以来每桶提高了超过2.50美元 [13] - 怀俄明州第一季度3 - 2 - 1指数平均约为每桶17美元，目标吞吐量约为1.4万桶/天 [22] - 华盛顿州第一季度5 - 2 - 2 - 1指数平均约为每桶10.25美元，计划吞吐量在3 - 3.2万桶/天之间 [24][25] - 夏威夷第一季度新加坡3 - 1 - 2指数平均超过每桶4美元，原油差价估计较布伦特原油溢价约1.21美元/桶，吞吐量目标在8.2 - 8.4万桶/天之间 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将太平洋西北地区零售门店重新品牌化为自有品牌nomnom，以优化燃料供应安排、推出忠诚度计划并升级销售点系统 [14][15] - 公司出售并回租22处夏威夷零售房地产，预计获得约1.16亿美元收益，支付相关房地产债务后，预计净现金头寸将增加约6200万美元 [15][40][41] - 公司预计2021年资本支出和周转支出在3500 - 4500万美元之间，包括华盛顿州周转活动的1000 - 1500万美元 [45] - 行业方面，疫情对炼油行业造成挑战，许多工厂永久关闭，但随着疫苗接种率上升、病例减少和全球需求复苏，公司认为自身商业改进和成本削减举措使其处于有利地位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，全球原油消费量在几周内从1亿桶/天降至8000万桶/天，公司财务表现受到价格和利润率崩溃的影响 [7][8] - 公司团队应对疫情表现出色，实施了额外的安全工作场所措施，确定了多个降低成本的领域，并在安全和环境方面取得了最佳表现 [8] - 随着经济复苏和需求恢复到2019年水平，公司有望恢复盈利，特别是在喷气燃料市场有较大优势，对馏分油裂解价差的杠杆作用显著 [16] - 市场裂解价差的改善是财务表现增强的最大因素，零售业务是本季度和全年整体收益的有力贡献者 [13] 其他重要信息 - 公司预计2021年将产生自由现金流，成本控制措施有效，全年现金支出预计低于2020年 [9][44] - 公司在第四季度完成了怀俄明州的周转，准备了华盛顿州的周转，并将可再生能源物流项目上线 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：夏威夷需求的实时恢复情况以及利润率提升的量化情况 - 公司在夏威夷的所有产品需求都有合理恢复，帕东炼油厂目前满负荷运行，目标吞吐量为8万桶以上，未来需求增加可能通过进口解决而非增加炼油吞吐量 [50][51] - 夏威夷市场关注的新加坡裂解价差较去年秋季末每桶上涨约2.50美元，第一季度已处于正EBITDA位置，盈亏平衡点为每桶4.50美元 [53][54] 问题2：零售业务售后回租后的战略契合度以及高原油价格对零售利润率的影响 - 短期内原油价格上涨可能对利润率有一定压力，但全年来看，燃料销量的增加可能会抵消利润率的压缩 [56] - 零售业务在过去三年增长可观，是重要的财务贡献者，稳定的零售自由现金流支持公司债务服务，在较小市场中对炼油厂生产有战略价值 [57][58] 问题3：第四季度2200万美元环境成本在三个炼油厂的大致分配情况以及2021年RINs的持续影响 - 夏威夷约1000万美元，怀俄明州约700万美元，塔科马约600万美元 [62] - 按当前价格，2021年年度RINs费用预计在5000 - 5500万美元之间 [63] 问题4：公司对资产负债表的期望以及未来可能采取的加速进展措施 - 公司历史目标是净债务与资本比率在30% - 35%之间，受疫情影响该目标推迟，但仍是长期目标，实现该目标后可考虑资本重新分配 [65] - 公司目前债务高于期望水平，未来将用产生的大量自由现金流偿还债务，且由于不是联邦纳税人，实现盈利时无需支付大量现金税 [66][67] 问题5：拉勒米的钻探计划进展、是否抓住天然气价格上涨机会以及是否考虑剥离该业务 - 拉勒米目前没有运营钻机，继续生产其基础已探明开发生产资产，在近期天然气价格飙升中实现了显著盈利 [70][71] - 目前融资和发展天然气公司仍具挑战性，拉勒米管理团队继续探索其资产和资本结构的选择 [71] 问题6：第一季度炼油厂运营成本是否会受到天然气价格上涨和夏威夷原油价格上涨的影响 - 由于天然气价格的合同结构，预计所有炼油厂的天然气价格不会大幅上涨 [72] - 夏威夷原油价格上涨，但产品价格也在上涨，整体裂解价差在改善，且公司有其他抵消因素，预计全年总现金支出持平或下降 [72][74] 问题7：第四季度RIN负债按市值计价对毛利润造成约2300万美元影响，目前该负债情况如何 - 公司不会透露具体RIN头寸，但预计由于1 - 2月价格持续上涨，会有额外的按市值计价费用 [75] 问题8：公司系统中运行的巴肯原油数量以及如果达科他接入管道（DAPL）关闭公司的受益情况 - 公司在塔科马和怀俄明州炼油厂系统中消耗约1500万桶巴肯原油，包括PROB和巴肯类似物，从物理角度不依赖DAPL运营，有优化原油供应的灵活性 [78] 问题9：基于需求改善和炼油利用率提高，2021年物流业务的展望 - 大陆业务（怀俄明州和华盛顿州）预计随着吞吐量和销售的恢复，物流业务EBITDA贡献将恢复到往年水平 [80] - 夏威夷物流业务的关键驱动因素是精炼产品需求，特别是邻岛的需求，预计即使吞吐量低于以往，也能恢复到2019年的物流EBITDA贡献水平 [82][84] 问题10：售后回租交易中除零售物业定期贷款外是否还有其他债务偿还以及零售EBITDA将受到的增量租金费用影响 - 售后回租交易将偿还零售贷款，包括一系列较小的物业贷款，预计净现金收益约6200万美元 [87] - 年度租赁费用约700万美元，从公司层面看，零售贷款的利息和摊销约350万美元，净增加约350万美元的流出 [89]

公司概况 - 拥有并运营PADD IV和V市场的能源基础设施，石油精炼产能15.4万桶/日，物流网络有900万桶存储能力及海陆管运输资产，在夏威夷和太平洋西北有123个零售点，持有Laramie Energy 46%股权，截至2020年12月31日有17亿美元联邦税收属性[8][9] 业务板块 - 炼油业务有15.4万桶/日运营产能，产品收率为低硫燃料油16%、馏分油42%、汽油28%、沥青6%、其他产品8%[19] - 物流业务存储容量夏威夷540万桶、怀俄明70万桶、华盛顿280万桶，共890万桶，有3艘租赁海运驳船和船只，管道总长179英里[22] - 零售业务在夏威夷和美国西北有123个点，预计西北门店到2021年Q1末完成转换，2017 - 2020年EBITDA年增长率超25%，2021年2月宣布出售夏威夷22处零售物业获约1.16亿美元[35] 财务指标 - 2017 - 2020年调整后EBITDA分别为1.41亿、1.32亿、2.59亿和 - 0.87亿美元，摊薄后调整净收入（亏损）每股分别为1.37、1.06、1.77和 - 4.69美元[43] - 关键驱动因素对年度自由现金流影响：巴肯原油价差变动2美元/桶影响3000万美元（ - 0.55美元/股），亚洲原油价差影响5500万美元（ - 1.00美元/股）等[50] 资本支出与周转 - 2020年完成大部分周转周期，10年预计周转支出1.8 - 2亿美元[54][58] 市场数据 - 2020年内陆与水运原油敞口比例：其他水运43%、阿拉斯加北坡原油13%、粉河盆地7%、巴肯26%、冷湖11%[26][29] - 2020年Q4和12个月期货平均：WCS - WTI分别为 - 11.49和 - 12.24美元/桶，巴肯（Clearbrook） - WTI均为 - 2.03美元/桶[31]

公司概况 - 拥有PADD IV和V市场的能源基础设施，石油精炼产能20.8万桶/日，物流网络有900万桶存储能力及海陆管运输资产，在夏威夷和太平洋西北有124个零售点，持有Laramie Energy 46%股权，2019年底有14亿美元联邦税收属性[8][9] 业务板块 - 炼油业务有4座炼油厂，总产能20.8万桶/日，产品收率中馏分油占42% [14][15][16][17][18][19] - 物流业务有多元化资产，存储容量900万桶，有3艘租赁海运资产、179英里管道等 [21][22] - 零售业务有124个品牌站点，2017 - 2020年EBITDA年增长率超25%，预计2021年西北门店转换完成后有增长 [34][35] 财务指标 - 2020年LTM Q3调整后EBITDA为4亿美元，稀释调整后净收入（亏损）每股为 - 2.27美元 [43] - 截至2020年9月30日，净债务6.08亿美元，流动性1.91亿美元，企业价值13.3亿美元 [43] 成本与资本支出 - 2020年炼油和物流运营费用节省5000万美元，预计2021年额外节省4500万美元 [50] - 2020 - 2021年资本支出和检修费用预计在9500 - 1.15亿美元 [52] 市场与储备 - 原油采购中内陆和水运占比不同，2020年Q3内陆有折扣优势 [26][27][28] - Laramie Energy 2019年底证实储量661 BCFE，PV10为3.1亿美元 [97]

公司业务资产情况 - 公司拥有并运营四个炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[191] - 截至2020年9月30日，公司持有Laramie Energy 46.0%的股权[193] 公司人事与财务举措 - 2020年5月5日，29名员工被暂时休假，公司总裁、首席执行官和独立董事现金工资降低75%[196] - 2020年6月初，公司发行1.05亿美元2026年到期的优先担保票据[197] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净亏损从8390万美元减至1430万美元[201] - 2020年前三季度净收入从540万美元降至净亏损2.772亿美元[204] - 2020年第三季度调整后EBITDA亏损1610万美元，上年同期盈利4700万美元[202] - 2020年前三季度调整后EBITDA亏损5270万美元，上年同期盈利1.66亿美元[205] - 2020年第三季度收入6.89981亿美元，较上年同期下降51%[209] - 2020年前三季度收入24.09365亿美元，较上年同期下降40%[210] - 2020年第三季度公司总收入为6.89981亿美元，2019年同期为14.01638亿美元[212][213] - 2020年前九个月公司总收入为24.09365亿美元，2019年同期为40.02382亿美元[214] - 2020年第三季度公司运营收入为2750万美元，2019年同期为1.8405亿美元[212][213] - 2020年前九个月公司运营亏损为2.03866亿美元，2019年同期运营收入为8844.9万美元[214] - 2020年第三季度调整后净亏损5650.2万美元，2019年同期调整后净利润398万美元；2020年前九个月调整后净亏损1.7452亿美元，2019年同期调整后净利润3568.3万美元[230] - 2020年第三季度调整后EBITDA亏损1605万美元，2019年同期调整后EBITDA盈利4703.5万美元；2020年前九个月调整后EBITDA亏损5272.4万美元，2019年同期调整后EBITDA盈利1.65995亿美元[230] - 2020年第三季度收入7亿美元，较2019年同期减少7亿美元，主要因第三方炼油业务收入减少7亿美元，零售业务收入减少3050万美元，分别因原油价格下降、销售 volumes下降32.2%（炼油）和21%（零售）及燃料价格下降22%[244] - 2020年第三季度收入成本（不包括折旧）6亿美元，较2019年同期减少7亿美元，零售业务收入成本减少2690万美元，主要因原油价格下降、炼油 volumes下降和燃料成本降低及销售 volumes下降[245] - 2020年第三季度，公司一般及行政费用（不包括折旧）约为980万美元，较2019年同期的1140万美元减少160万美元[248] - 2020年第三季度，公司利息费用和融资成本为1750万美元，较2019年同期的1830万美元减少80万美元[250] - 2020年前九个月，公司收入为24亿美元，较2019年同期的40亿美元减少16亿美元，精炼产品销量下降19%，布伦特原油均价从64.77美元/桶降至42.52美元/桶[254] - 2020年前九个月，公司收入成本（不包括折旧）为22亿美元，较2019年同期的36亿美元减少14亿美元，零售业务收入成本减少7130万美元[255] - 2020年前九个月，公司运营费用（不包括折旧）为2.099亿美元，较2019年同期的2.317亿美元减少2180万美元[256] - 2020年前九个月，公司折旧、损耗和摊销费用为6620万美元，与2019年同期的6510万美元基本持平[257] - 2020年前九个月，公司记录了6790万美元的商誉减值费用，2019年同期无减值费用[258] - 2020年前九个月，公司利息费用和融资成本为5260万美元，较2019年同期的5730万美元减少470万美元[261] - 2020年前九个月，公司普通股认股权证价值变动带来430万美元收益，较2019年同期的310万美元损失增加740万美元[262] - 2020年前九个月，公司来自Laramie Energy的股权损失为4690万美元，较2019年同期的8480万美元减少3790万美元[265] - 截至2020年9月30日，公司总资产为22.72414亿美元，总负债为18.92474亿美元，股东权益为3.7994亿美元[269] - 截至2019年12月31日，公司总资产为27.0056亿美元，总负债为20.52318亿美元，股东权益为6.48242亿美元[271] - 2020年第三季度，公司营收为6.89981亿美元，运营收入为2750万美元[273] - 2020年第三季度，公司净亏损为1427.1万美元[273] - 2020年第三季度，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）亏损为1605万美元[273] - 2019年第三季度公司营收为140.1638万美元，运营收入为1.8405万美元[274] - 2020年前九个月公司营收为240.9365万美元，运营亏损为20.3866万美元[275] - 2019年前九个月公司营收为400.2382万美元，运营收入为8.8449万美元[276] - 2020年第三季度公司调整后EBITDA为 - 1.605万美元[280] - 2019年第三季度公司调整后EBITDA为4.7035万美元[280] - 2020年前九个月公司净亏损为27.7168万美元[275] - 2019年前九个月公司净利润为5370美元[276] - 2020年第三季度公司库存估值调整为 - 4.398万美元[280] - 2019年第三季度公司库存估值调整为2.2091万美元[280] - 2020年第三季度公司LIFO清算调整为6211美元[280] - 2020年前九个月净亏损277168美元，2019年同期净利润为5370美元[281] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金约为2600万美元，2019年同期约为9860万美元[287] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金约为4240万美元，2019年同期约为3.343亿美元[288] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金约为1740万美元，2019年同期约为2.73亿美元[289] - 2020年前九个月递延周转成本和资本支出（不包括收购）总计约8300万美元，2020年预算范围为9500万至1.15亿美元[290] 各业务线数据关键指标变化 - 炼油业务 - 2020年第三季度炼油业务原料吞吐量为105.0万桶/日，2019年同期为150.7万桶/日[216] - 2020年前九个月炼油业务原料吞吐量为124.0万桶/日，2019年同期为161.9万桶/日[216] - 2020年第三季度夏威夷炼油厂汽油及汽油调合组分产率为23.1%，2019年同期为23.5%[216] - 2020年第三季度华盛顿炼油厂调整后每桶毛利润为2.16美元，2019年同期为10.56美元[216] - 2020年前九个月华盛顿炼油厂调整后每桶毛利润为5.36美元，2019年同期为10.07美元[216] - 怀俄明炼油厂2020年第三季度原料吞吐量为13.3万桶/日，2019年同期为17.1万桶/日；前九个月2020年为14.0万桶/日，2019年为17.0万桶/日[217] - 2020年第三季度汽油和汽油调合组分产率为48.2%，2019年同期为46.7%；前九个月2020年为48.5%，2019年为49.0%[217] - 2020年第三季度精炼产品销售 volume为12.9万桶/日，2019年同期为18.2万桶/日；前九个月2020年为14.2万桶/日，2019年为17.6万桶/日[217] - 2020年第三季度每桶调整后毛利润为8.53美元，2019年同期为25.65美元；前九个月2020年为4.35美元，2019年为19.06美元[217] - 2020年第三季度炼油业务调整后毛利润为16,299千美元，2019年同期为86,079千美元；前九个月2020年为33,536千美元，2019年为272,840千美元[225][226] - 2020年第三季度炼油业务运营亏损510万美元，较2019年同期减少840万美元；2020年前九个月炼油业务运营亏损2.104亿美元，较2019年同期减少2.612亿美元[232][235] - 2020年第三季度炼油调整后毛利润1630万美元，较2019年同期减少6980万美元；2020年前九个月炼油调整后毛利润3350万美元，较2019年同期减少2.393亿美元，主要因销售 volumes下降32%（三季度）、19%（前九个月）和裂解价差不利[238][241] - 2020年第三季度日均吞吐量10.5万桶，每桶平均毛炼油利润率变动1美元，年化营业收入将变动约3780万美元[300] - 2020年第三季度和前九个月，公司炼油过程中分别日均消耗约10.5万和12.4万桶原油，内部消耗均占吞吐量的4% [303] 各业务线数据关键指标变化 - 物流业务 - 2020年第三季度物流业务调整后毛利润为15,311千美元，2019年同期为20,911千美元；前九个月2020年为57,477千美元，2019年为62,978千美元[225][226] - 2020年第三季度物流业务运营收入640万美元，较2019年同期减少720万美元；2020年前九个月物流业务运营收入3150万美元，较2019年同期减少1090万美元，主要因夏威夷和怀俄明物流资产吞吐量分别下降42%和23%（三季度）、28%和15%（前九个月）[233][236] - 2020年第三季度物流调整后毛利润1530万美元，较2019年同期减少560万美元；2020年前九个月物流调整后毛利润5750万美元，较2019年同期减少550万美元，主要因夏威夷和怀俄明吞吐量下降[239][242] 各业务线数据关键指标变化 - 零售业务 - 零售业务2020年第三季度销售 volume为25,936千加仑，2019年同期为32,786千加仑；前九个月2020年为76,964千加仑，2019年为94,330千加仑[219] - 2020年第三季度零售业务调整后毛利润为31,011千美元，2019年同期为34,603千美元；前九个月2020年为96,633千美元，2019年为94,063千美元[225][226] - 2020年第三季度零售业务运营收入1210万美元，较2019年同期减少230万美元；2020年前九个月零售业务运营收入1010万美元，较2019年同期减少2640万美元，主要因销售 volumes下降21%（三季度）、18%（前九个月），部分被燃料利润率提高8%（三季度）、27%（前九个月）抵消[234][237] - 2020年第三季度零售调整后毛利润3100万美元，较2019年同期减少360万美元；2020年前九个月零售调整后毛利润9660万美元，与2019年同期基本持平[240][243] 原油价格数据变化 - 2020年第三季度布伦特原油价格为43.34美元/桶，2019年同期为62.03美元/桶；前九个月2020年为42.52美元/桶，2019年为64.77美元/桶[217] - 2020年第三季度WTI原油价格为40.92美元/桶，2019年同期为56.44美元/桶；前九个月2020年为38.31美元/桶，2019年为57.09美元/桶[217] 公司资产项目数据变化 - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为1.27333亿美元，较2019年末的1.26015亿美元略有增加[269][271] - 截至2020年9月30日，存货为4.93569亿美元，较2019年末的6.15872亿美元有所减少[269][271] - 截至2020年9月30日，长期债务（扣除当期到期部分）为6.51252亿美元，较2019年末的5.99634亿美元有所增加[269][271] - 截至2020年9月30日，固定资产净值为9.49949亿美元，较2019年末的9.61943亿美元略有减少[269][271] - 截至2020年9月30日，无形资产净值为1955.6万美元，较2019年末的2154.9万美元有所减少[269][271] 公司流动性与资金活动情况 - 2020年9月30日流动性状况为1.906亿美元，其中Par Petroleum, LLC及子公司为1.882亿美元，Par Pacific Holdings为230万美元[283

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA亏损1600万美元，调整后净亏损为每股1.06美元 [7][32] - 运营现金消耗为800万美元，其中包括1900万美元的净现金周转支出；不包括净现金周转支出的营运资金约为500万美元的来源 [38] - 资本支出为1200万美元，应计递延周转支出为3400万美元，总计约4600万美元；应计现金利息为1600万美元 [38] - 期末流动性总计1.91亿美元，其中现金1.27亿美元，可用额度6400万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 调整后EBITDA贡献为1500万美元，燃料销量增加，但利润率较上一季度有所下降 [33] - 同店销售中，燃料销量较2019年第三季度下降约21%，商品销售增长约2%；夏威夷汽油需求保持在疫情前水平的80% [33] 物流业务 - 调整后EBITDA贡献为1200万美元，较2019年季度平均水平下降700万美元，主要因夏威夷业务活动减少 [34] - 预计第四季度末华盛顿生物燃料物流项目交付，2021年开始内部消化乙醇需求，将推动物流收入增长 [35] 炼油业务 - 调整后EBITDA亏损3400万美元 [36] - 怀俄明州：第三季度炼油厂吞吐量平均约为1.3万桶/日，目标第四季度吞吐量略低于1万桶/日；3 - 2 - 1指数为每桶19.63美元，实现调整后毛利率为每桶8.53美元；第三季度生产成本为每桶7.51美元 [21][22][23] - 华盛顿州：第三季度炼油厂吞吐量平均约为4.1万桶/日，产能利用率为96%；太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数为每桶9.39美元，实现调整后毛利率为每桶2.16美元；生产成本为每桶3.40美元；目标第四季度炼油厂吞吐量在3.8 - 3.9万桶/日之间 [24][25] - 夏威夷州：第三季度炼油厂吞吐量为5.1万桶/日；3 - 1 - 2新加坡指数为每桶1.92美元，实际第三季度原油差价为每桶1.13美元（相对于布伦特原油溢价），实现调整后毛利率为负的每桶0.47美元；第三季度生产成本为每桶5.80美元；目标第四季度吞吐量在7.8 - 8.1万桶/日之间 [26][27][28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度中国减少了原油的创纪录购买量，水运原油供应充足，原油差价的降低对夏威夷炼油业务明年有利 [8] - 全球需求自4月和5月的低谷开始缓慢复苏，第三季度产品库存大幅下降，但冬季新冠疫情激增可能会阻碍或逆转改善趋势 [9] - 10月，怀俄明州3 - 2 - 1指数平均略低于每桶20美元；华盛顿州太平洋西北地区5 - 2 - 2 - 1指数平均约为每桶10美元；夏威夷州3 - 1 - 2新加坡指数平均约为每桶1.90美元，预计第四季度原油差价为每桶2.07美元（相对于布伦特原油溢价） [23][25][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高盈利能力，不依赖市场改善；已确定2021年现金支出减少4500万美元，结合合同改善，预计2021年盈利将增加超过1亿美元 [10] - 减少2021年第一季度华盛顿州周转计划的范围，推迟一些计划中的增长项目 [11] - 12月底释放两艘驳船以提高盈利能力，这是2021年成本节约的关键举措 [13] - 完成塔科马生物燃料物流系统建设，预计下月接收首批乙醇单元列车，认为该物流资产市场需求强劲 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给能源行业带来前所未有的破坏，公司虽无法影响市场需求，但可控制成本和资产基础等因素，管理层专注于可控因素，确保全球经济复苏时实现显著盈利 [113] - 全球需求开始缓慢复苏，但冬季新冠疫情激增可能会阻碍或逆转改善趋势，公司需关注市场变化并采取相应措施 [9] - 夏威夷旅游业的复苏有望带动喷气燃料需求增加，进而提高夏威夷物流资产的利用率，对公司业绩产生积极影响 [12][102][103] 其他重要信息 - 公司在疫情期间成功完成夏威夷和怀俄明州的周转工作，团队在保持运营和执行周转时有效实施社交距离措施，仅发现一起可能的工作场所传播事件，且工作场所接触追踪无阳性病例 [11][16] - 公司预计2021年资本支出和周转范围在9500 - 1.15亿美元之间，预计处于该范围上限；有望实现最初的新冠现金支出削减目标，较之前计划节省1.5亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何更好地体现零售资产的价值以及如何释放表现良好的零售业务的价值 - 零售业务是非常有价值的资产，在经济低迷时期仍能持续增长、盈利并产生大量自由现金流；夏威夷业务因高房地产成本、供应物流困难和土地稀缺等因素具有较高的进入壁垒，且与第三方运营商的独特关系缓解了劳动力压力 [47] - 公司资本结构的构建得益于零售业务，零售业务的自由现金流支持公司的债务偿还；公司应更好地体现零售业务的价值，但目前仍以垂直整合方式运营该业务；需考虑降低资本成本的方法，同时认为零售业务符合公司整体战略 [48][49] 问题2: 如何看待公司的流动性状况，特别是在需求复苏不如预期的下行情景下 - 公司对流动性状况感到满意；排除华盛顿州周转后，预计季度资本支出在800 - 1000万美元之间，现金利息和摊销约为1600万美元，季度固定费用约为2500万美元 [50][51] - 零售业务季度EBITDA约为1500万美元，物流业务季度EBITDA预计在1500 - 2000万美元之间，公司管理费用为1000万美元；在不考虑炼油业务贡献的情况下，季度现金消耗在0 - 1000万美元之间，与9月底1.91亿美元的流动性相比，公司有足够的流动性满足需求 [52][53][54] 问题3: 未来营运资金的变化情况以及可能的反转规模 - 本季度应计周转费用约为3500万美元，其中约1800万美元在本季度支付，周转方面带来约1600万美元的营运资金收益，此外还有约500万美元的来源，本季度营运资金总收益约为2000 - 2100万美元 [57] - 预计第四季度部分收益将反转，但由于情况复杂，无法给出精确数字 [58] 问题4: 夏威夷原油差价的情况以及目前购买的原油差价趋势 - 春季和夏季原油差价普遍较紧，第三季度大部分时间有所宽松，近期随着价格下跌和亚洲经济复苏，差价有所加强；第一季度和第二季度前景较好，但第二季度后期可能会再次收紧 [59][60] - 公司已开始采购第一季度的货物，新冠疫情主导市场时差价较低，同意上述观点；第四季度仍受年初采购货物的影响，差价在2美元左右 [61][63] 问题5: 第四季度完成的生物燃料项目在当前环境下的EBITDA生成情况 - 基于内部消化乙醇消费，预计该项目每年价值在300 - 500万美元之间，更可能接近上限；有一些有吸引力的增长项目可服务不断增长的需求中心，有望使该数字增加 [64] 问题6: 鉴于天然气价格上涨，公司对拉勒米的战略，包括当前运营和潜在的资产变现 - 公司已将拉勒米的投资减记至零；天然气价格的近期改善对其2021年前景有利，但目前天然气资产变现的市场环境仍具挑战性，公司将继续监测该情况 [71][72] 问题7: 如果需求复苏，重启夏威夷Par West炼油厂是否有重大成本或其他障碍 - 目前重启Par West炼油厂没有重大成本，但基于当前的裂解价差、原油差价和新加坡市场情况，目前没有重启的理由；即使喷气燃料需求恢复，除非产品裂解价差大幅改善，否则重启也不经济 [74] 问题8: 夏威夷新的产品销售合同对盈利的影响程度以及是否有更多合同将改善利润率 - 夏威夷市场特殊，大部分销量通过合同锁定，过去六个月与客户的沟通改善了业务的经济效益；2021年盈利预计提升1亿美元，其中4500万美元与成本节约有关，其余5500万美元反映了较第三季度运营水平的改善，实际商业改善幅度大于5500万美元 [81][82][83] 问题9: 塔科马第四季度吞吐量指引较强的原因 - 塔科马在第三季度低市场利润率环境下仍能贡献现金流，只要增量桶的利润率高于可变成本，增加吞吐量就是有利的 [85] - 第四季度吞吐量指引较第三季度下降近10%，以适应市场环境；塔科马具有独特的产量结构，40%的产品为沥青和VGO，对轻质产品需求的依赖较小，在下行周期中可销售更稳定的商品 [86] 问题10: 第四季度周转的现金支出情况以及2021年周转支出减少的原因和后续计划 - 9月底账面上与周转相关的应付账款约为1600万美元，预计第四季度支付；怀俄明州第四季度的周转支出预计在1000 - 1500万美元之间 [91] - 2021年华盛顿州周转支出从之前的3500万美元减少至1000 - 1500万美元，主要在第一季度发生；2021年无计划增长项目，历史监管和维护支出在3000 - 4000万美元之间，2021年周转支出约为4500万美元 [92][93] - 由于缩小了周转范围，华盛顿州可能在2022年进行另一次周转 [95] 问题11: 夏威夷旅客流量增加的影响以及是否由新冠限制措施变化驱动 - 10月15日夏威夷解除隔离措施，目前时间较短，虽旅客流量增加显著，但裂解价差仍较弱，难以量化影响 [101] - 夏威夷旅游业复苏将带动喷气燃料和地面运输燃料需求增加，首先将改善夏威夷物流业务，提高物流资产利用率；当旅客需求达到约50%时，现有炼油厂可能无法满足喷气燃料需求，需进口燃料，但目前重启Par West炼油厂不经济 [102][103][104][105] 问题12: 预计的现金消耗情况以及何时实现正自由现金流 - 从市场指数角度看，当3 - 1 - 2指数减去原油差价指引在每桶1 - 2美元之间时，随着公司的改进措施，夏威夷炼油业务接近盈亏平衡 [107][108] - 由于涉及众多因素，无法给出具体的自由现金消耗指导，但提供了建模所需考虑的变量 [109]

公司概况 - 拥有PADD IV和V市场的能源基础设施，石油精炼产能20.8万桶/日，物流网络有900万桶存储及海陆管运输资产，在夏威夷和太平洋西北有124个燃料零售点，持有Laramie Energy 46%股权，2019年底有14亿美元联邦税收属性[9] 运营策略与增长 - 夏威夷改善原油选择等，有2700万美元柴油加氢处理项目；怀俄明提高年吞吐量等，完善精炼产品罐；华盛顿优化产品流等，有可再生燃料物流项目[11] 财务指标 - 2017 - 2019年调整后EBITDA分别为1.41亿、1.32亿、2.59亿美元，LTM Q3 2020为4000万美元；摊薄调整后净收入（亏损）每股分别为1.37、1.06、1.77、 - 2.27美元；2020年9月30日股价6.68美元，企业价值9.68亿美元，净债务6.08亿美元，流动性1.91亿美元[14] 成本举措 - 2020年底有望因疫情实现成本节约，含精炼和物流运营费用5000万美元；2021年预计额外节约4500万美元，华盛顿Q1 2021检修范围降至1000 - 1500万美元[17][18] 炼油业务 - 总炼油产能20.8万桶/日，LTM Q3 - 20产品收率中馏分油42%、汽油27%等；Q3 - 20内陆原油占比46%，可获取折扣原油；预计10年检修支出1.8 - 2亿美元[32][35][41] 夏威夷业务 - 市场需求或使Par East满负荷，吞吐量8万桶/日时预计生产成本约3.5美元/桶；疫情闲置Par West，减少资本和运营支出，降低喷气燃料收率[43][44] 零售业务 - 夏威夷有91个零售点，华盛顿和爱达荷有33个Cenex® Zip Trip品牌点，高成本和物流复杂性增强竞争力[47][48] 物流系统 - 有多样物流资产，夏威夷、怀俄明、华盛顿存储容量分别为540万、70万、290万桶，有7艘租赁海运驳船和船只等[50] 资本结构 - 2017 - 2020年9月30日净债务分别为2.97亿、3.41亿、5.09亿、6.08亿美元，净债务与调整后EBITDA倍数分别为2.1x、2.6x、2.0x、15.1x，净债务与总资本比率分别为40%、40%、44%、62%[93] 非GAAP指标 - Laramie Energy 2019年底证实储量661 BCFE，PV10为3.1亿美元；2020年调整后EBITDAX为2536.2万美元；公司各年有调整后EBITDA、调整后净收入等非GAAP指标披露[99][103]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ________________________________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 O ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ________________________________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 ...

零售业务布局 - 零售业务在夏威夷有91个地点，华盛顿和爱达荷有33个地点，零售业务共124个地点[56][60] 品牌重塑情况 - 自2016年起，公司将夏威夷91个加油站中的40个重新品牌化为Hele；截至2019年12月31日，将夏威夷34家公司运营的便利店中的28家重新品牌化为“nomnom”[57] 物流网络设施 - 夏威夷物流网络中，SPM位于帕东炼油厂离岸1.7英里处，瓦胡岛有27英里的自有运营管道网络，桑迪岛设施有两个总容量为3000万桶的油罐，邻近岛屿的七个石油码头总存储容量为3.01亿桶[63][66][69][71] - 华盛顿物流网络存储容量为290万桶，有14英里的喷气燃料管道、15英亩的海运码头、107个卸载点的铁路装载码头和6个卡车车道及10个装载臂的卡车架[73] - 怀俄明物流网络有98英里的原油管道收集系统和40英里的成品油管道，怀俄明炼油厂的原油和成品油罐总容量为4.94亿桶[74][75] 地区经济数据 - 夏威夷2019年和2020年经济预计增长1.2%，2019年游客抵达人数达1040万，同比增长5.4%，游客支出同比增长1.4%，2019年定期航班座位数增加2.9% [76][77] - 2018 - 2019年，华盛顿人口增长1.2%，爱达荷增长2.1%；华盛顿GDP增长3.1%；2017 - 2018年，斯波坎都会区个人收入增长4.3%，普吉特海湾四大县个人收入平均增长6.3%，2019年前三季度华盛顿州个人收入平均增长6.4% [78][79] - 2017 - 2018年，南达科他州彭宁顿县人口增长1.37%；2018 - 2019年，个人收入增长15.2%，失业率为3.2%；2019年游客支出约41亿美元，同比增长2.8%，游客约1450万，同比增长3.1% [80][81] 股权与资产情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有拉勒米能源46.0%的股权[83] - 2018年2月28日，拉勒米能源从第三方收购皮斯安斯盆地的油气资产，约有240亿立方英尺当量的已探明开发生产储量[84] - 截至2019年12月31日，公司间接持有的Laramie Energy已探明储量中，天然气为238,190 MMcf，石油为938 Mbbls，NGLs为5,413 Mbbls，总计276,296 MMcfe[85] - 截至2019年12月31日，公司间接持有的Laramie Energy已探明储量的未来未折现净现金流估计为245,801千美元，折现未来净现金流的标准化衡量值为139,835千美元[86] 公司破产重组 - 2012年8月31日，公司前身Delta Petroleum Corporation从破产中走出，将大部分天然气和石油资产注入Laramie Energy，约2.65亿美元无担保债务转换为股权[92] - 根据重组计划，每1000美元允许索赔按54.4股普通股结算，截至2019年12月31日，约2240万美元相关索赔待解决[93] - 截至2019年12月31日，公司已计提约50万美元，作为可能且可估计的待结算索赔的估计价值[94] - 2018年2月27日，破产法院下达最终判决，结束Delta及其他债务人的第11章破产案件[95] 行业政策法规 - 2014年6月，夏威夷州规定主要设施到2020年相对于2010年基线减少16%的CO2排放[103] - 2007年美国国会设定到2020年美国汽车和轻型卡车组合车队目标燃油经济性标准为35英里/加仑，2012年设定到2025年平均行业燃油经济性为54.5英里/加仑[106] - 2018年8月8日，美国环保署和国家公路交通安全管理局联合提议修订2021 - 2025年燃油经济性标准并首次为2026年设定标准，最终规则未发布[106] - RFS要求到2022年全国运输燃料供应中可再生燃料混合量增至360亿加仑[107] - 2010年10月，EPA允许2007年及以后轻型机动车汽油中乙醇混合量从10%增至15%，2019年批准E15全年销售[108] - 2014年3月，EPA发布Tier 3汽油标准，要求汽油年均硫含量不超10 ppm，每加仑不超80 ppm，2017年1月1日生效，小炼油厂可延至2020年1月1日[109] - 2014年6月30日起，美国海岸线200英里内船用燃油硫含量标准从10000 ppm（1%）降至1000 ppm（0.1%），2015年1月1日与IMO标准一致[110] - IMO自2020年起将全球船用燃油硫含量上限降至0.5%[112] - 2018年科罗拉多州一项投票倡议要求油气井距住宅等建筑物至少2500英尺，该倡议被否决[124] - 2015年9月29日，EPA更新石油精炼厂有毒空气排放标准，目前未对公司财务产生重大影响[127] - 2016年7月18日，PHR等与EPA等达成同意令，PHR扩大炼油厂检修并进行资本改进[130] 赔偿相关情况 - 截至2019年12月31日，Tesoro已向公司报销同意令相关资本支出1220万美元，所有可报销支出已收回[131] - Tesoro对公司的赔偿义务有一定限制，包括100万美元免赔额和1500万美元赔偿上限[133] 客户收入占比 - 2017年有一个客户占公司合并收入的10%，2018 - 2019年无客户占比超10%[140] 员工情况 - 2019年12月31日公司有1408名员工，260人受集体谈判协议覆盖[142] 炼油业务数据 - 2019年全年吞吐量164万桶/日，平均毛炼油利润率每桶变动1美元，年化营业收入变动约5900万美元[422] 商品期货情况 - 2019年12月31日，未平仓商品期货合约净多头26万桶[423] - 基于2019年12月31日净未平仓期货头寸，原油价格每变动1美元，衍生品工具公允价值和收入成本（不包括折旧）变动30万美元[424] 原油消耗与套期保值 - 公司炼厂正常运营每天消耗约16.4万桶原油，内部消耗约3%[425] - 公司对夏威夷炼厂每月7.5万桶内部消耗燃料成本进行经济套期保值，期权领口加权平均执行价格为每桶48.77 - 65美元，2020年12月到期[425] 债务与利率情况 - 2019年12月31日，公司有2.846亿美元债务为浮动利率，利率每上升1%，收入成本（不包括折旧）和利息费用及融资成本净额分别增加约350万美元和470万美元[427] - 2019年12月31日，公司签订利率互换协议，平均固定利率3.91%，2024年4月1日到期[428] 客户信用管理 - 公司将密切监控授予信用的客户的信用状况，并根据信用政策设定信用额度[429] 能源价格 - 原油平均调整价格为每桶51.83美元，天然气液体为每桶16.98美元，天然气为每Mcf 2.22美元[86]

公司资产与股权情况 - 公司拥有3座炼油厂，总吞吐量超200万桶/日[201] - 截至2019年9月30日，公司持有拉勒米能源46.0%的股权[204] - 截至2018年12月31日，公司总资产为14.60734亿美元，总负债为9.48405亿美元，股东权益为5.12329亿美元[281] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为7507.6万美元，受限现金为74.3万美元[281] - 截至2018年12月31日，公司贸易应收账款为1.60338亿美元，存货为3.22065亿美元[281] - 截至2018年12月31日，公司长期债务（扣除当期到期部分）为3.92607亿美元，普通股认股权证为500.7万美元[281] 公司业务运营进展 - 截至2019年9月30日，公司完成夏威夷34家自营便利店中26家的品牌重塑[202] - 2019年1月11日，公司签订2.5亿美元定期贷款协议[277] - 公司与J. Aron签订供应和承购协议，协议期限延长至2021年5月31日并有一年延期选项[304] - 2019年1月11日完成华盛顿收购后承担与MLC的华盛顿炼油厂中介协议，11月1日修订并将期限延长至2021年6月30日，可最早于2021年3月31日提前终止[305] 财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度净亏损从580万美元增至8390万美元，主要因拉勒米能源股权非现金减值8150万美元及夏威夷炼油厂计划外维护[206] - 2019年第三季度调整后EBITDA从2760万美元增至4970万美元，主要因华盛顿收购项目贡献等[207] - 2019年前9个月净收入从2550万美元降至540万美元，主要因拉勒米能源股权非现金减值8150万美元等[210] - 2019年前9个月调整后EBITDA从9110万美元增至1.663亿美元，主要因华盛顿收购项目贡献等[211] - 2019年第三季度收入为14.01638亿美元，较2018年同期增长54%[214] - 2019年前9个月收入为40.02382亿美元，较2018年同期增长58%[215] - 2019年第三季度和前九个月，公司消除的部门间收入分别为1.072亿美元和3.16亿美元，2018年同期分别为9640万美元和2.773亿美元[218][219] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，净收入分别为 - 83,891千美元和 - 5,822千美元；九个月分别为5,370千美元和25,541千美元[238] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，调整后净收入分别为6,685千美元和5,970千美元；九个月分别为36,021千美元和28,615千美元[238] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，调整后EBITDA分别为49,740千美元和27,625千美元；九个月分别为166,333千美元和91,136千美元[238] - 2019年截至9月30日的三个月，库存估值调整为24,796千美元，RINs超额净义务收益为 - 1,240千美元，衍生品未实现收益为 - 15,154千美元[233][238] - 2019年截至9月30日的九个月，库存估值调整为3,625千美元，RINs超额净义务收益为 - 3,039千美元，衍生品未实现损失为5,523千美元[233][238] - 2018年截至9月30日的三个月，库存估值调整为3,944千美元，RINs超额净义务损失为518千美元，衍生品未实现损失为2,858千美元[233][238] - 2018年截至9月30日的九个月，库存估值调整为 - 20,034千美元，RINs超额净义务损失为1,408千美元，衍生品未实现损失为4,849千美元[234][238] - 2019年第三季度营业费用（不含折旧）8320万美元，较2018年同期的5490万美元增加2830万美元，主要因华盛顿收购和夏威夷炼油厂扩建[255] - 2019年第三季度折旧、损耗和摊销费用2220万美元，较2018年同期的1320万美元增加900万美元，主要因华盛顿收购[256] - 2019年第三季度利息费用和融资成本1830万美元，较2018年同期的1040万美元增加790万美元，主要因新的定期贷款B安排等[259] - 2019年前三季度公司收入40亿美元，较2018年同期的25亿美元增加15亿美元，主要因炼油业务第三方收入增加15亿美元[264] - 2019年前三季度收入成本（不含折旧）36亿美元，较2018年同期的22亿美元增加14亿美元，主要因华盛顿收购和夏威夷精炼产品销量增加44%[265] - 2019年前9个月运营费用（不包括折旧）为2.317亿美元，较2018年同期的1.59亿美元增加7270万美元[266] - 2019年前9个月折旧、损耗和摊销为6510万美元，较2018年同期的3900万美元增加2610万美元[267] - 2019年前9个月一般及行政费用（不包括折旧）为3440万美元，较2018年同期的3600万美元减少160万美元[268] - 2019年前9个月收购和整合成本为430万美元，2018年同期为350万美元[269][270] - 2019年前9个月利息费用和融资成本为5730万美元，较2018年同期的2930万美元增加2800万美元[271] - 2019年前9个月普通股认股权证价值变动导致损失310万美元，较2018年同期的40万美元增加270万美元[272] - 2019年前9个月债务清偿和承诺成本为920万美元，2018年同期无此类成本[274] - 2019年前9个月拉勒米能源的股权损失为8480万美元，较2018年同期的430万美元收益减少8910万美元[275] - 2019年前9个月记录所得税收益6900万美元，2018年同期记录所得税费用90万美元[276] - 2019年第三季度，公司营收为14.01638亿美元，运营费用为13.83233亿美元，运营收入为1.8405亿美元[283] - 2019年第三季度，公司净亏损为8389.1万美元，调整后EBITDA为4974万美元[283] - 2018年第三季度，公司营收为9.09781亿美元，运营费用为9.04887亿美元，运营收入为489.4万美元[284] - 2018年第三季度，公司净亏损为582.2万美元，调整后EBITDA为2762.5万美元[284] - 2019年第三季度，公司利息费用和融资成本净额为1834.8万美元，普通股认股权证价值变动为 - 82.6万美元[283] - 2018年第三季度，公司利息费用和融资成本净额为1042.5万美元，普通股认股权证价值变动为 - 106.7万美元[284] - 2019年前九个月公司营收为4002382美元，2018年同期为2531616美元[286][287] - 2019年前九个月公司总运营费用为3913933美元，2018年同期为2470083美元[286][287] - 2019年前九个月公司运营收入为88449美元，2018年同期为61533美元[286][287] - 2019年前九个月公司净收入为5370美元，2018年同期为25541美元[286][287] - 2019年前九个月公司调整后EBITDA为166333美元，2018年同期为91136美元[286][287] - 2019年第三季度公司净亏损为83891美元[289] - 2019年第三季度公司库存估值调整为24796美元[289] - 2019年第三季度公司RINs损失为1240美元[289] - 2019年第三季度公司衍生品未实现损失为15154美元[289] - 2019年第三季度公司调整后EBITDA为49740美元[290] - 2018年第三季度净亏损5822美元，2019年前九个月净利润5370美元[291] - 2018年第三季度调整后EBITDA为2.7625亿美元，2019年前九个月为1.66333亿美元[291] - 2018年前九个月净收入为2.5541亿美元[292] - 2019年9月30日流动性状况为1.753亿美元，其中Par Petroleum, LLC及子公司1.65亿美元，Par Pacific Holdings 1020万美元，其他子公司10万美元[295] - 2019年前九个月经营活动提供净现金约9860万美元，2018年同期约5190万美元[299] - 2019年前九个月投资活动使用净现金约3.343亿美元，2018年同期约1.037亿美元[300] - 2019年前九个月融资活动提供净现金约2.73亿美元，2018年同期约2120万美元[301] - 2019年前九个月资本支出总计约6410万美元，2019年资本支出预算在1亿至1.1亿美元之间[302] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度炼油、物流、零售业务运营收入分别为325.3万美元、1356万美元、1443.7万美元[217] - 2019年第三季度和前九个月，总炼油板块原料吞吐量分别为150.7万桶/日和161.9万桶/日，2018年同期分别为88.6万桶/日和90.8万桶/日[222] - 2019年第三季度和前九个月，夏威夷炼油厂汽油及汽油调合组分产率分别为23.5%和23.1%，2018年同期分别为26.0%和27.4%[222] - 2019年第三季度和前九个月，华盛顿炼油厂原料吞吐量均为38.2万桶/日，2018年无相关数据[222] - 2019年第三季度和前九个月，怀俄明炼油厂汽油及汽油调合组分产率分别为46.7%和49.0%，2018年同期分别为47.7%和48.2%[223] - 2019年第三季度和前九个月，4 - 1 - 2 - 1新加坡裂解价差分别为9.36美元/桶和7.50美元/桶，2018年同期分别为7.81美元/桶和6.87美元/桶[223] - 2019年第三季度和前九个月，布伦特原油价格分别为62.03美元/桶和64.77美元/桶，2018年同期分别为75.93美元/桶和72.73美元/桶[223] - 2019年第三季度和前九个月，总炼油板块精炼产品销售体积分别为184.5万桶/日和175.1万桶/日，2018年同期分别为99.9万桶/日和99.2万桶/日[222] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，零售销售 volumes分别为32,786千加仑和32,217千加仑；九个月分别为94,330千加仑和85,896千加仑[226] - 2019年截至9月30日的三个月，炼油、物流、零售的调整后毛利润分别为88,784千美元、20,911千美元、34,603千美元；2018年同期分别为52,860千美元、12,276千美元、29,002千美元[233] - 2019年截至9月30日的九个月，炼油、物流、零售的调整后毛利润分别为273,178千美元、62,978千美元、94,063千美元；2018年同期分别为172,851千美元、37,241千美元、74,925千美元[233][234] - 2019年第三季度炼油业务营业收入330万美元，较2018年同期的40万美元增加290万美元[240] - 2019年前三季度物流业务营业收入4240万美元，较2018年同期的2640万美元增加1600万美元[244] - 2019年第三季度零售业务调整后毛利润3460万美元，较2018年同期的2900万美元增加560万美元，主要因燃料利润率提高21%[248] - 2019年前三季度炼油业务调整后毛利润2.732亿美元，较2018年同期的1.729亿美元增加1.003亿美元[249] - 2019年第三季度公司收入14亿美元，较2018年同期的9亿美元增加5亿美元，主要因第三方炼油业务收入增加4.946亿美元[253] 公司风险与管理策略 - 公司可能回购5.00%可转换优先票据或7.75%优先担保票据[298] - 2019年第三季度日均吞吐量为15.1万桶，每桶平均毛炼油利润率变动1美元，年化营业收入将变动约5430万美元[312] - 2019年9月30日，未平仓商品衍生品合约净多头为86.4万桶（期货86.4万桶，掉期0桶）[313] - 基于2019年9月30日的净未平仓头寸，原油价格每变动1美元，衍生品工具公允价值和收入成本（不包括折旧）将变动约90万美元[314] - 夏威夷、华盛顿和怀俄明州炼油厂日均消耗约15.1万桶原油，其中约4%用于炼油过程作为燃料成本[315] -