文章核心观点 - 在人工智能时代进行投资非常困难 几乎所有科技公司都声称擅长部署人工智能解决方案 但投资者认定的赢家和输家股票之间存在明显分歧 [1] 作者背景与行业洞察 - 作者加里·亚历山大在华尔街和硅谷拥有覆盖科技公司的综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 接触塑造当今行业的许多主题 [1] - 自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其文章被转载至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

投资表现 - 对UiPath Inc (PATH)的投资自2024年中以来表现不佳 [1] 行业背景 - 软件自动化行业以及SaaS领域的其他垂直行业经验难以掌握 [1]

港股市场表现及驱动因素 - 中烟香港与湖北中烟及山东中烟分别签订品牌雪茄独家经销及代理协议 股价涨超2% [1] - 体育用品股受政策提振 国务院办公厅发文要求加快构建现代体育产业体系并增强体育消费 李宁涨近1% 滔搏涨近2% [1] - 和誉-B口服PD-L1联用戈来雷塞获批二期临床 股价涨超3% [1] - 黄金股集体走强 灵宝黄金涨超4% 招金矿业及紫金矿业涨超3% 主因ADP数据强化美联储降息预期 [1] - 优必选人形机器人订单达4亿元人民币 获中东基金10亿美元战略融资 股价涨超2% [1] - 汇量科技股价涨超12% 年内累计涨幅超1.1倍 AI驱动智能出价体系迭代强化飞轮效应及规模效应 [1] - 万咖壹联与阿里云签订AI营销智能体生态合作备忘录 股价涨超11% [2] - 龙蟠科技涨超10% 机构预期电池板块将迎配置机遇 [2] - 巨子生物涨超4% 达人直播逐步恢复 机构看好双11旺季表现 [2] - 首程控股旗下机器人基金完成对松延动力数千万元追加投资 股价涨超8% [2] 美股企业财报及业务动态 - 赛富时第二财季营收同比增长9.8% 但第三财季营收指引低于预期 股价跌4.85% [3] - American Eagle第二财季业绩超预期 股价涨37.96% [3] - 慧与科技第三财季营收同比增长19%创历史新高 股价涨1.49% [3] - 联电1-8月销售额同比增长1.86% 股价涨3.46% [3] - 中通快递涨0.94% 8月中国物流业景气指数达50.9%环比上升0.4个百分点 [3] - 哔哩哔哩涨0.99% 游戏行业中报高增长且三季度业绩有望环比提升 [3] - 水滴归母净利润增长近120% AI大模型赋能业绩 股价涨2.25% [3] - 赛诺菲特应性皮炎药物III期研究达终点但结果不及市场预期 股价跌9.14% [4] - 丰田汽车宣布在捷克工厂生产首款欧洲纯电动车型 股价涨2.40% [4] - 百度涨1.88% 政策行动方案提升智算云服务及自动驾驶高算力场景 [4] - C3.ai第一财季业绩及营收指引均不及预期 股价跌7.31% [5] - Samsara第二财季营收同比增长30% 夜盘涨超10% [5] - UiPath第二财季营收达3.62亿美元同比增长14% 预计全年营收15.71-15.76亿美元 夜盘涨近5% [5] - DocuSign第二财季营收8.006亿美元同比增长9% GAAP毛利率79.3% 业绩超预期 夜盘涨近9% [5]

财务业绩表现 - 季度收入达3.617亿美元 同比增长14.4% [1] - 每股收益0.15美元 显著高于去年同期的0.04美元 [1] - 收入超市场共识预期3.4782亿美元 达成4%的正向意外 [1] - 每股收益超市场共识预期0.08美元 达成87.5%的正向意外 [1] 细分业务收入 - 许可收入1.1216亿美元 略高于四位分析师平均预估的1.1103亿美元 但同比微降0.1% [4] - 订阅服务收入2.3836亿美元 超出四位分析师平均预估的2.2706亿美元 同比增长22.4% [4] - 专业服务及其他收入1120万美元 高于四位分析师平均预估的964万美元 同比增长20.1% [4] 运营指标 - 年度经常性收入(ARR)达17.2亿美元 完全符合四位分析师平均预估 [4] - 新增净年度经常性收入3100万美元 高于三位分析师平均预估的2549万美元 [4] - 美元净留存率108% 略高于两位分析师平均预估的107.8% [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌3% 同期标普500指数上涨3.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.15美元，远超市场预期的0.08美元，同比去年的0.04美元大幅增长，经调整后收益惊喜达+87.50% [1] - 季度营收达3.6173亿美元，超出市场预期4.00%，同比去年的3.1625亿美元实现增长，在过去四个季度中第三次超出营收预期 [2] - 上一季度每股收益为0.11美元，超出当时预期的0.10美元，收益惊喜为+10% [1] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌约14.4%，而同期标普500指数上涨9.6% [3] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.13美元，营收3.8636亿美元，对本财年的共识预期为每股收益0.56美元，营收15.5亿美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预期修订趋势好坏参半，当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前29%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司RF Industries预计在即将发布的报告中公布季度每股收益0.06美元，同比变化+700%，营收预期为1852万美元，同比增长10% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度年度经常性收入(ARR)增长11%至17.23亿美元 由3100万美元净新增ARR驱动 [7] - 第二季度收入增长14%至3.62亿美元 剔除约900万美元外汇有利影响后增长12% [23] - 云ARR(包含混合云和SaaS)超过10.8亿美元 增长超25% [23] - 非GAAP运营收入增至6200万美元 利润率17% 同比提升超1500个基点 [7][27] - 客户总数约10,820家 ARR超10万美元客户增至2,432家 ARR超100万美元客户增至320家 [24] - 美元总留存率保持最佳水平98% 美元净留存率稳定在108% [25] - 剩余履约义务(RPO)增长12%至12.09亿美元 当前RPO增长15%至7.89亿美元 [25] - 非GAAP调整后自由现金流4500万美元 期末现金及等价物15亿美元 无负债 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心自动化能力覆盖超95%新客户 新AI和智能体能力推动现有客户扩展 [8] - 智能体平台推出后客户执行近100万次智能体运行 Maestro协调超17万流程实例 超450客户积极开发智能体 [9] - 智能文档处理(IXP)正式发布 客户如Coronis自动化处理超2000万页文档 错误减少35% [16] - API工作流新功能简化部署 增强与企业系统安全交互能力 [14] - 推出UiPath Data Fabric统一数据层 为智能体和流程提供可信数据支持 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门预算最终化 采购模式回归正常 机构转向自动化和AI支持关键任务 [18] - 金融和医疗行业表现强劲 制造业客户在欧洲展现韧性 [78] - 与微软深化合作 成为其首选企业智能体自动化平台 插件和连接器使用增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 统一端到端平台结合API UI和AI自动化 通过Maestro协调智能体 机器人和人员 [6][7] - 构建开放智能体生态 推出低代码和无代码开发选项 支持开源框架如LangChain和Llama [14][15] - 推出前瞻部署工程师团队和UiPath Playground 加速客户从试点到生产部署 [13] - 连续第七年入选Gartner RPA魔力象限领导者 执行能力和愿景完整性领先 [13] - 与Deloitte Cognizant等GSI合作开发垂直智能体解决方案 如财务流程和索赔管理 [17][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境多变 但执行改进和纪律性推动超预期业绩 [5][28] - 早期智能体能力获积极反馈 但2026财年预计不会对收入产生实质性贡献 [28] - 外汇波动影响业绩 欧洲货币和日元为主要因素 [28] - 第三季度收入指引3.9-3.95亿美元 ARR指引17.71-17.76亿美元 非GAAP运营收入约7000万美元 [29] - 全年收入指引15.71-15.76亿美元 ARR指引18.34-18.39亿美元 非GAAP运营收入约3.4亿美元 [30] 其他重要信息 - 完成重组 提升运营严谨性和效率 产品与现场团队更紧密协作驱动增长 [21] - 第二季度回购830万股A类普通股 均价12.10美元 [27] - 9月29日至10月2日在拉斯维加斯举办Fusion用户大会 展示智能体自动化转型 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 智能体解决方案需求进展和交易规模影响 [32] - 智能体平台5月推出 450客户积极开发智能体 结合协调和自动化优势推动更大机会 [34] - 智能体作为新产品自然提升交易规模 同时强化对确定性自动化需求 [35] 问题: 美元净留存率(DBNR)展望 [36] - 指引隐含DBNR稳定 宏观经济环境谨慎 但政府采购行为正常化是积极信号 [36] 问题: Maestro关键价值主张和竞争态势 [38] - 平台无关性和自动化集成是核心优势 客户不愿被单一业务系统绑定 [38][39] 问题: 上市战略健康度评估 [40] - 上市战略稳定 更贴近客户 打破孤岛 产品与现场团队协作增强 [41] 问题: 美国联邦业务表现 [43] - 公共部门季度表现良好 预算最终化带来稳定 退伍军人事务和海岸警卫队新 wins [44] 问题: 订阅收入环比增长原因 [45] - 上季度闰年影响回调 本季度回归稳定 [45] 问题: 上调指引的信心来源 [47] - 现场情绪和管道改善 上市改进和智能体自动化势头推动 [47] 问题: 客户对自动化和智能体的认知分化 [49] - 客户频谱多样 但多数意识到自动化程序对智能体计划的重要性 结合方案更受认可 [50][51] 问题: 智能体产品定价反馈 [53] - 采用消费模式 客户反应积极 但定价可预测性仍是行业挑战 [53] 问题: 上市资源分配和激励 [54] - 智能体作为自动化平台组成部分 全员推广 垂直解决方案有专项团队 [54] 问题: 净新增ARR转正可能性 [56] - 外汇和运营改善缩小同比差距 政府稳定和上市执行增强信心 [57][58] 问题: 智能体优先流程和上市重点 [60] - 医疗收入周期管理 金融采购到付款和订单到现金为重点 利用现有自动化基础扩展 [61][63] 问题: Deloitte合作与SAP关系 [65] - 三方合作进展良好 同时扩展GSI关系 被选为主要智能体协调平台 [66] 问题: 智能体对RPA工作流的扩展 [69] - 智能体更新客户流程识别兴趣 结合方案发现更多自动化机会 [69] 问题: 现有客户与新客户ARR贡献比例 [72] - 现有客户增长受宏观和政府影响 但超10万和100万美元客户群体持续扩大 [74] 问题: 智能体对2027财年ARR贡献 [73] - 2026财年无实质贡献 但智能体货币化已开始 未来贡献将增加 [73] 问题: 地域和行业需求模式 [77] - 美国金融和医疗强劲 公共部门回暖 欧洲制造韧性 多变环境持续 [78] 问题: 美国公共部门对下半年指引影响 [83] - 采购行为正常化带来更多贡献 但指引仍包含谨慎假设 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度年度经常性收入(ARR)增长11%至17.23亿美元 由3100万美元净新增ARR驱动 [5] - 第二季度收入3.62亿美元 同比增长14% 剔除约900万美元外汇有利影响后增长12% [5][23] - 非GAAP营业利润增至6200万美元 利润率17% 同比改善超过1500个基点 [5][6] - 云ARR(包括混合云和SaaS)超过10.8亿美元 增长超过25% [23] - 客户总数约10,820家 ARR超过10万美元的客户2,432家 ARR超过100万美元的客户320家 [24] - 美元总留存率保持98%最佳水平 美元净留存率108% [25] - 剩余履约义务(RPO)增至12.09亿美元 增长12% 剔除约1900万美元外汇有利影响后增长10% [25] - 当前RPO增至7.89亿美元 增长15% [25] - 非GAAP调整后自由现金流4500万美元 [26] - 期末现金及等价物和有价证券15亿美元 无债务 [26] - 第二季度回购830万股A类普通股 平均价格12.10美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI和智能代理解决方案交易规模和交易速度均快于传统自动化业务 在商业活动中占比不断提升 [5] - 自代理平台推出以来 客户执行近100万次代理运行 [8] - Maestro编排超过17万个流程实例 超过450家客户正在积极开发代理 [8] - IXP(智能文档处理)正式上市 客户自动化处理超过2000万页文档 错误减少35% [15] - 代理产品采用基于消耗的定价模式 客户反应积极 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门预算基本确定 采购模式回归正常化 机构开始将自动化和AI用于关键任务计划 [17][43] - 金融和医疗行业在美国市场表现强劲 欧洲制造业客户也显示增长势头 [80] - 外汇影响主要在欧元和日元货币 在续约和合同签署时确认 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 强调自动化与AI结合的战略 确定性自动化基础与企业级RPA和API自动化能力提供信任、规模和可靠性 [4] - Maestro统一代理、机器人和人员 提供治理和透明度 使结果可衡量和可重复 [5] - 构建开放代理生态系统 低代码使代理构建更易访问 同时推出UiPath编码代理满足专业代码灵活性需求 [12] - 推出UiPath Data Fabric统一数据层 为整个企业的代理、应用和工作流提供支持 [14] - 连续第七年被Gartner评为RPA魔力象限领导者 [11] - 与微软扩大长期合作关系 成为其首选企业代理自动化平台 [17] - 与德勤深化合作 推出代理全球业务服务 [17] - 9月29日至10月2日在拉斯维加斯举办旗舰用户会议Fusion [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍然多变 与过去几个季度情况一致 [27] - 对公共部门团队进展感到满意 保持谨慎展望 [27] - 新推出的代理能力虽早期表现良好 但采用仍处于早期阶段 预计2026财年不会对营收产生实质性贡献 [27] - 政府购买行为恢复正常是积极信号 但宏观经济条件下仍保持谨慎指导 [36] - 需求模式月度变化 受关税、利率和地缘政治等因素影响 [80] 其他重要信息 - 完成组织结构调整 专注于提高生产力和纪律执行 [20] - 建立更强的预测节奏和关键运营决策 使产品和现场团队更紧密结合以推动增长 [20] - 推出两项举措加速代理采用：前置部署工程师团队和UiPath Playground无摩擦测试环境 [11] - 价格和销售以本地货币进行 汇率波动影响结果 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 代理解决方案客户需求进展和交易规模影响 [32] - 代理业务流程编排和代理构建器于今年5月推出 进展令人鼓舞 450家客户积极使用技术构建代理意图部署到生产环境 [33] - 代理平台作为新产品进行货币化 自然增加交易规模 同时强化对确定性自动化的需求 对交易规模产生双重影响 [34] 问题: 美元净留存率(DBNR)展望 [35] - 指导中隐含的DBNR显示正在稳定 对宏观经济环境保持谨慎展望 政府购买行为恢复正常是积极信号 [36] 问题: Maestro的关键卖点和竞争定位 [38] - 关键卖点是平台无关性 客户不愿选择由某个业务系统提供的编排或代理解决方案 偏好无关方法 [39] - Maestro与自动化平台紧密集成 易于结合代理、人工参与和机器人操作 平台广度在市场中表现最佳 [39] 问题: 上市战略整体健康状况评估 [40] - 上市战略稳定 在使整个上市更贴近客户方面取得扎实进展 更加以客户为中心打破孤岛 上市与产品现在更紧密合作 [40] 问题: 美国联邦业务表现 [42] - 公共部门季度表现良好 代理销售势头强劲 预算最终化显示稳定迹象 团队执行良好 下半年定位良好 [43] - 近期赢得退伍军人事务部和海岸警卫队业务 与美国海军和国税局等大客户反馈积极 [44] 问题: 订阅收入大幅环比增长原因 [45] - 上季度闰年影响追赶 本季度回归稳定 [45] 问题: 提高指导的信心来源 [47] - 保持一贯哲学 考察现场情绪和可见渠道 代理自动化和上市改进的势头反映在数字中 [47] 问题: 客户对自动化和代理的认知现状 [48] - 客户呈现全频谱状态 多数客户开始意识到自动化程序对支持代理计划的重要性 编排、自动化和代理结合对在企业中可预测地交付AI至关重要 [49] - 代理实践发现更多自动化机会 100个代理想法中约50个更适合自动化 [50] 问题: 代理产品定价反馈和上市激励 [53] - 通过基于消耗的模式货币化代理 与客户利益很好契合 客户反应积极且理解 [53] - 没有为代理专门引入专业销售人员 代理上市策略双重：水平代理作为自动化平台部分 垂直代理有专业销售人员 [54] 问题: 净新增ARR转正前景和上市执行力 [56] - 外汇提供部分提升 第三季度同比差距收窄 联邦政府稳定 上半年受干扰 下半年稳定 上市组织势头变化 [57] - 试点和概念验证商业活动带来向上销售机会 强化平台在客户转型旅程中的重要性 现场执行良好 减少官僚主义 闭环反馈 [58] - 结合渠道和数据评估 对提供的指导感到满意 [59] 问题: 代理战略初始流程重点和竞争优势 [61] - 战略性和机会主义兼顾 优先处理医疗保健收入周期管理、金融服务采购到支付、订单到现金和索赔管理等领域 [62] - 作为市场长期 incumbent 拥有机器人作为操作工具的自然延伸优势 添加编排提供端到端流程自动化 [63] 问题: 与德勤合作性质和SAP合作伙伴关系 [65] - 与SAP和德勤的三方合作成果丰硕进展良好 同时传统上注重扩展与GSI的关系 GSI正在选择编排和代理自动化平台 被视作主要平台之一 [66] 问题: 代理自动化组合对RPA实施的影响 [70] - 代理扩展RPA和更广泛自动化能力 客户重新进行流程识别练习 发现比过去几年更多机会 [70] 问题: 现有客户增长改善和代理对ARR贡献时间 [73] - 代理货币化正在进行 巩固在续约过程中的平台价值 代理将继续贡献更多 [74] - 现有客户ARR下降受宏观经济环境和政府影响 第三和第四季度开始回归 超过10万美元和100万美元客户群体持续增长 [75] 问题: 跨地域和行业的需求模式及宏观假设 [79] - 美国金融和医疗行业表现强劲 公共部门势头开始显现 欧洲制造业客户显示实力 [80] - 可变性体现在月度变化 公司对关税、利率和地缘政治等因素作出响应 [80] 问题: 美国公共部门对ARR指导的贡献 [84] - 美国公共部门购买行为正常化更可预测 指导基于可见渠道 同时保持谨慎 评估来自美国联邦政府的具体渠道 谨慎和更多贡献并存 [86]

业绩总结 - UiPath在2025年7月31日的季度收入为3.62亿美元，同比增长14%[10] - 截至2025年7月31日，UiPath的年化续订收入（ARR）为17.23亿美元，同比增长11%[11] - 2026年第二季度收入为3.617亿美元，同比增长14.3%[42] - 2026年第二季度GAAP收入为3.617亿美元，较2025年第二季度的3.163亿美元增长[52] - GAAP毛利率为82%，较2025年第二季度的80%有所提升[42] 用户数据 - 客户中年化续约收入超过10万美元的数量为2432个，较2025年第二季度的2163个增长12.4%[40] - 年化续约收入的美元基础净留存率为108%[38] - UiPath的美元基础净保留率反映了现有客户在过去12个月内的ARR净扩展率[8] 财务表现 - UiPath的非GAAP运营收入为6200万美元，非GAAP运营利润率为17%[13] - 2026年第二季度非GAAP毛利率为84%，较2025年第二季度的83%有所上升[43] - 2026年第二季度非GAAP营业收入为6230万美元，较2025年第二季度的650万美元大幅增长[43] - 2026年第二季度非GAAP调整后的自由现金流为4450万美元，较2025年第二季度的4850万美元有所下降[43] - GAAP运营亏损为2020万美元，较2025年第二季度的1033万美元显著改善[42] 未来展望 - UiPath的财务指导包括对2026财年第三季度和全年财务表现的预期[4] - 2026年第三季度预计收入在3.9亿至3.95亿美元之间[45] - 2026财年预计收入在15.71亿至15.76亿美元之间[45] - 2026财年预计非GAAP营业收入约为3.4亿美元[45] 研发与市场动态 - 2026年第二季度的研发费用为9830万美元，基本持平于2025年第二季度的9840万美元[42] - UiPath在2025年6月23日的Gartner魔力象限报告中被评为机器人流程自动化领域的领导者[14] 其他信息 - UiPath的财务报告遵循美国通用会计准则（GAAP）和非GAAP财务措施的规定[7] - UiPath的财务结果可能受到宏观经济事件的影响，包括军事冲突和通货膨胀趋势[4]

财务业绩 - 第二季度每股收益15美分 超出市场预期的8美分 [1] - 季度营收3.62亿美元 超过分析师共识预期的3.4753亿美元 较去年同期3.1625亿美元实现增长 [1] - 年度经常性收入(ARR)达17.23亿美元 同比增长11% [3][5] - 净新增年度经常性收入3100万美元 [5] 运营指标 - 美元净留存率108% 显示客户价值持续提升 [5] - 非GAAP毛利率84% 保持高水平盈利能力 [5] - 非GAAP运营收入6200万美元 [5] - 非GAAP调整后自由现金流4500万美元 [5] 业绩展望 - 上调2026财年营收指引至15.71-15.76亿美元区间 高于市场预期的15.66亿美元 [4] - 公司CEO强调执行效率提升和智能代理能力发展势头增强 [3] 市场表现 - 财报公布后股价在延长交易时段上涨2.49%至11.12美元 [4] - 公司强调创新产品和行业部署能力帮助客户实现实际成果 [3]

收入和利润表现 - 第二季度收入3.62亿美元同比增长14%[1][5] - 2025财年第二季度总营收3.617亿美元，同比增长14.4%[27] - 订阅服务收入2.384亿美元，同比增长22.4%[27] - 净收入实现158万美元，去年同期为净亏损8609.7万美元[27] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.15美元，较2024年同期的0.04美元增长275%[37] - 2025年上半年非GAAP净利润1.405亿美元，较2024年同期的9698万美元增长45%[37] 年度经常性收入（ARR）表现 - 年度经常性收入(ARR)达17.23亿美元同比增长11%[1][2][5] - 净新增年度经常性收入3100万美元[5] - 美元净留存率为108%[5] 毛利润率表现 - GAAP毛利润率为82%[5] - 非GAAP毛利润率为84%[5] - 非GAAP毛利率提升至84%，同比增长1个百分点[33] 成本和费用变化 - 2025年第二季度GAAP销售与营销费用1.663亿美元，较2024年同期的1.943亿美元下降14.4%[35] - 股票薪酬费用2025年第二季度为7800.6万美元，较2024年同期的9430.5万美元下降17.3%[35] - 重组成本2025年第二季度为139.6万美元，较2024年同期的1261.2万美元大幅减少89%[35] 运营亏损与利润改善 - 经营亏损从去年同期的1.033亿美元收窄至2019万美元[27] - 2025年第二季度GAAP运营亏损2018.5万美元，较2024年同期的1.033亿美元大幅改善[35] - 2025年上半年非GAAP运营利润率达18%，较2024年同期的9%显著提升[35] 现金流表现 - 经营活动净现金流4200万美元[1][5] - 非GAAP调整后自由现金流4500万美元[1][5] - 经营活动现金流净流入1.606亿美元[31] - 2025年上半年运营现金流1.6059亿美元，较2024年同期的1.4641亿美元增长9.7%[40] - 2025年上半年调整后自由现金流1.6157亿美元，较2024年同期的1.4977亿美元增长7.9%[40] 现金及资本管理 - 现金及有价证券总额15.2亿美元[5] - 现金及等价物较期初减少2.506亿美元至6.29亿美元[31] - 股票回购金额达3.291亿美元[31] - 基本加权平均流通股数2025年第二季度为5.3617亿股，较2024年同期的5.6804亿股减少5.6%[37] 资产负债表项目变化 - 应收账款净额较期初下降1.813亿美元[29] - 递延收入余额下降1.137亿美元[31] 业绩指引 - 第三季度收入指引3.9-3.95亿美元[6]