文章核心观点 - 云相关股票Zscaler和PagerDuty业绩不佳给行业带来压力，股价下跌且面临评级下调风险 [1] 分组1：Zscaler公司情况 - 股价下跌16%，交易价为161.78美元，创2019年9月以来最大单日百分比跌幅，处于5月30日以来最低水平，2024年下跌27% [1][2] - 财年第四季度营收超预期，但全年和第一季度指引低于分析师预期 [2] - 11家券商下调其目标价，瑞穗证券从210美元降至195美元，38位分析师中28位维持“买入”或更高评级，无“卖出”评级 [3] 分组2：PagerDuty公司情况 - 股价下跌1.5%，早盘低至16.46美元创四年新低，年初至今下跌22.7% [1][4] - 盈利超预期，但第二季度营收未达预期且下调全年指引 [4] - 至少7家券商下调其目标价，Baird从22美元降至18美元，无“卖出”评级，有显著下调风险 [4]

文章核心观点 - 公司Q2财报显示IT运营软件业务困境见底迹象，客户指标稳定、ARR和递延收入上升支持中期表现，将评级上调至持有 [2][3] Q2财报总结 客户指标 - 总付费客户数约1.5万，与去年持平，优于去年收缩情况 [4] - ARR超10万美元客户减速放缓，同比增长6%至820 [4] - ARR超50万美元客户同比增长20%，显示企业目标市场渗透率提升 [5] - DBNR为106%，低于去年同期但环比持平，管理层预计年底回升至107% [5] 收入情况 - Q2收入1.16亿美元，同比增长7.8%，略低于共识预期，受CrowdStrike outage和业务季节性影响 [5][6] - 全年有望实现ARR增长10%，Q2 ARR达4.74亿美元，同比增长10% [6] - 递延收入在今年第一季度回升，支持下半年加速增长理论 [6] - Q3预计收入1.155 - 1.175亿美元，同比增长约7%，全年预计收入4.63 - 4.67亿美元，Q4预计增长9% [6] 运营效率 - Q2每股收益21美分，超共识预期4美分 [7] - 销售与营销支出同比增长2.5%，行政费用同比收缩7%，调整后运营利润率扩大400个基点至17.3% [8] 资本结构 - 资产负债表上债务维持在4.61亿美元，现金及等价物略增至3.85亿美元，短期投资为2.14亿美元 [8] 估值情况 - 预计FY25收入同比增长约7.5%，低于最初预期，部分因CrowdStrike outage导致季节性因素 [9] - 预计调整后运营利润率13.5%，股份稀释约3.8%，调整后收益增长约11.5%，远期收益倍数约24倍 [9] - 估计每股价格约15.8美元，较9月3日收盘价有13.4%下行空间 [10] 风险与其他因素 - 云软件公司业务环境具挑战性，销售周期长，业务环境变化或带来更多逆风 [12] - 业务环境改善如利率和IT预算扩张，将提升公司销售态势 [13] 总结 - 公司管理层过去两季度表现令人鼓舞，递延收入、稳定的DBNR和更好的客户组合与基础，使其有望受益于业务扩张 [14] - 评级上调至持有，对管理层扭转公司局面持乐观态度 [15]

财务数据和关键指标变化 - 收入为1.16亿美元,同比增长8% [20][22] - 年度经常性收入(ARR)达4.74亿美元,同比增长10% [22] - 客户净留存率(DBNR)为106%,符合预期 [22] - 年度经常性收入超50万美元的客户群体增长超20% [8] - 毛利率为86%,处于84%-86%的目标区间 [23] - 非GAAP营业利润为2000万美元,占收入17%,去年同期为13% [23] - 经营活动现金流为3600万美元,占收入31% [24] - 自由现金流为3300万美元,占收入29% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - AIOps业务同比增长约20% [54][55] - 客户服务运营(CSOps)业务同比增长超50% [48] - 新产品(AIOps、自动化、CSOps、高级支持)贡献了65%的新增ARR [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入占比27%,与去年同期持平 [22] - 金融服务行业ARR增长超20% [12] - 中小企业(SMB)客户流失和降级持续给增长带来压力 [21][70][71] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向企业客户提供"运营云"平台,帮助大型企业提高运营弹性和数字化转型 [6][8] - 公司正在加强与大型企业的战略合作,签署更多多年期、多产品的协议 [8][18][20][21] - 公司正在加强自动化和AI能力,推出了基于生成式AI的PagerDuty Advance产品 [15][16] - 公司正在加强在金融服务等行业的渗透,获得了多个六位数和七位数的战略扩展 [12][13][14] - 公司正在优化中小企业(SMB)业务,但该市场仍面临较高的流失和降级压力 [21][70][71] - 公司在大规模事故响应中表现出色,体现了其平台的可靠性和弹性 [10][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期市场机会保持乐观,预计年度经常性收入增长将超10% [18][26][31] - 管理层认为近期大规模事故凸显了公司平台的重要性,将带来更多高层次的对话和需求 [35][51] - 管理层表示将继续优化成本效率,提高销售和营销的效率 [77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sanjit Singh 提问** 为什么收入指引下调,但ARR增长预期不变 [29][30][31] **Jennifer Tejada 回答** 收入下调主要是由于大型多年多产品交易的收入确认时间滞后,导致专业服务收入也有所延迟 [30][31] 问题2 **Koji Ikeda 提问** 如何看待未来一年的季节性和增长趋势 [38][39][40][41] **Howard Wilson 回答** 预计未来一年ARR增长率将超10%,并且客户续约的多年期协议将提升未来的增长基础 [40][41] 问题3 **Jeff Van Rhee 提问** 中小企业(SMB)业务的现状和前景如何 [70][71] **Howard Wilson 回答** 中小企业(SMB)业务持续面临较高的流失和降级压力,是公司增长的一大拖累因素 [70][71]

收入与客户 - 公司主要通过云托管软件订阅费用产生收入，同时也有软件许可订阅费用收入[132] - 收入增长主要来自现有客户的增长，驱动因素包括用户数量增加以及销售更多产品和服务[134] - 营收同比增长7.7%，主要由于现有客户的用户数和产品服务的增长[154][156] 毛利率与成本 - 毛利率为82.7%，较上年同期上升1.1个百分点，主要由于人员成本下降抵消了其他成本的上升[137] - 毛利率为82.6%，较上年同期提升0.5个百分点[157] - 研发费用为3508万美元，占收入的30.3%，较上年同期下降3.6个百分点[130] - 销售和营销费用为5097万美元，占收入的44.0%，较上年同期下降2.2个百分点[130] - 一般及行政费用为2583万美元，占收入的22.3%，较上年同期下降3.5个百分点[130] - 研发费用同比减少3.7%，主要由于员工成本和外包服务费用的下降[140][141] - 销售和营销费用同比增加2.5%，主要由于咨询服务、营销活动和培训差旅费用的增加[142][160] - 管理费用同比减少7.1%，主要由于上年度房地产减值费用的减少以及保险、税费和许可证费用的下降[144][161] 客户情况 - 公司拥有15,044名客户，其中820名客户年经常性收入超过100万美元[125] - 公司整体客户的净留存率为106%[129] 投资与融资 - 公司持续投资于平台基础设施、客户支持和成功团队，以扩大平台功能并确保客户充分利用公司产品[135][136] - 公司现金及现金等价物和投资总额为5.993亿美元[187] - 公司认为现有现金及现金等价物、投资和经营活动产生的净现金将足以支持未来12个月的营运资金和资本支出需求[187] - 公司主要通过销售云托管软件订阅、股权证券销售收益以及发行2025年票据和2028年票据等方式为运营提供资金[187] - 公司于2024年5月宣布启动总额最高1亿美元的股票回购计划,截至2024年7月31日已回购1,313,248股,并注销了1,234,484股[190] - 公司债务总额为4.493亿美元,其中5,720万美元为短期债务[191] - 公司经营活动产生的净现金流较上年同期增加3.1514亿美元,主要由于收入增长7.7%和利息收入增长57.3%所致[195] - 投资活动产生的净现金流出增加2,609万美元,主要由于资本化内部使用软件成本增加和可供出售投资净购买额增加所致[196] - 融资活动产生的净现金流出增加3.4709亿美元,主要由于进行了股票回购所致[197] 非经常性调整 - 公司剔除了股份支付费用、与员工股票交易相关的雇主税、收购无形资产摊销、重组费用等非经常性项目,以计算非GAAP毛利和非GAAP营业利润[174,176,177] - 公司调整了可赎回非控股权益的价值,认为这种调整不反映某一期间的经营业绩[172] - 公司基于2025财年的财务展望,采用23%的预计非GAAP税率,以消除非经常性和特定期间项目的影响[173] - 公司剔除了与债务相关的摊销成本,认为这是一项非现金费用,可以更好地比较不同期间的经营业绩[170] 其他 - 利息收入同比增加50.0%,主要由于现金和投资组合收益率的提高[146] - 利息费用同比增加69.3%,主要由于2028年可转债的利息和摊销费用[147][148] - 利息收入增加主要是由于当前年度现金、现金等价物和投资余额的利率上升和应计利息增加[164] - 利息费用增加主要是由于2028年票据在2023年10月发行后的合同利息和债务发行成本摊销,部分被2025年票据在2023年10月部分偿还后的债务发行成本和利息减少所抵消[165] - 其他费用净额增加是由于期内外汇波动所致[165] - 所得税费用的变化主要受外国、联邦和州所得税的影响,可能会随着不同司法管辖区收益组合的波动而波动[165] - 截至2024年7月31日,公司递延收入为2.179亿美元,其中2.145亿美元将在未来12个月内确认为收入[189]

文章核心观点 - 分析PagerDuty季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业eGain预期业绩情况 [1][2][3][9] PagerDuty财报情况 - 本季度每股收益0.21美元，超Zacks共识预期0.16美元，去年同期为0.19美元，调整非经常性项目后，本季度盈利惊喜为31.25% [1] - 上一季度预期每股收益0.13美元，实际为0.17美元，盈利惊喜为30.77% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年7月季度营收1.1594亿美元，低于Zacks共识预期0.60%，去年同期为1.0762亿美元，过去四个季度公司两次超共识营收预期 [2] PagerDuty股价及展望 - 自年初以来，PagerDuty股价下跌约14.6%，而标准普尔500指数上涨18.4% [3] - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利发布前，PagerDuty的预估修正趋势喜忧参半，当前状态使其股票获Zacks排名3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.17美元，营收1.2087亿美元，本财年共识每股收益预估为0.68美元，营收4.7411亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名方面，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业前37%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] eGain预期业绩 - eGain预计9月5日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.02美元，同比下降81.8%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - eGain预计本季度营收2137万美元，较去年同期下降13.3% [10]

财务表现 - 第二季度收入同比增长7.7%至1.159亿美元[1] - 经营亏损1600万美元，非GAAP经营利润2010万美元[1] - 年度经常性收入(ARR)同比增长10%至4.74亿美元[1] - 公司三个月和六个月期间的总收入分别为1.16亿美元和2.27亿美元，同比增长7.7%和7.7%[13] - 公司三个月和六个月期间的毛利润分别为9,585.5万美元和1.88亿美元，同比增长9.2%和8.4%[13] - 公司三个月和六个月期间的营业亏损分别为1,602.7万美元和3,776万美元，同比减少38.8%和10.0%[13] - 公司三个月和六个月期间的净亏损分别为1,118.4万美元和2,852.9万美元，同比减少50.5%和19.6%[13] - 公司第二季度总收入为1.159亿美元，同比增长7.7%[32] - 第二季度非GAAP毛利率为86.0%，同比提升0.4个百分点[32] - 上半年总收入为2.271亿美元，同比增长7.7%[32] - 上半年非GAAP毛利率为86.2%，同比提升0.1个百分点[32] - 上半年经营活动产生的自由现金流为3,800万美元，自由现金流率为16.7%[32] 客户指标 - 年度经常性收入100,000美元以上的客户数量增长6%至820家[3] - 客户续订率为106%[3] - 免费和付费客户总数超过29,000家，同比增长约12%[3] - 年度经常性收入500,000美元以上的客户数量增长超过20%[3] 产品与技术 - 推出了PagerDuty Advance的生成式AI解决方案，以缓解运营中断的风险[3] - 获得了9份Gartner炒作周期报告和Forrester基础设施自动化平台格局报告的关注[3] 非GAAP指标 - 公司非GAAP毛利和非GAAP毛利率指标剔除了股票激励费用、与员工股票交易相关的雇主税费、已收购无形资产的摊销等因素的影响[26] - 公司非GAAP营业费用指标剔除了股票激励费用、与员工股票交易相关的雇主税费、已收购无形资产的摊销、收购相关费用和重组费用等因素的影响[27] - 公司非GAAP净收益指标剔除了股票激励费用、与员工股票交易相关的雇主税费、债务发行成本摊销、已收购无形资产的摊销、收购相关费用、重组费用、可赎回非控股权益调整等因素的影响[28] - 公司调整了非GAAP税率至23%,以提高各报告期间的一致性[26] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP经营利润分别为2,011万美元和3,544万美元[37] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP经营利润率分别为17.3%和15.6%[37] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP净利润分别为2,033万美元和3,634万美元[37] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP每股基本收益分别为0.22美元和0.39美元[37] - 公司三个月和六个月期间的非GAAP每股摊薄收益分别为0.21美元和0.38美元[37] - 公司三个月和六个月期间的自由现金流分别为3,328万美元和6,038万美元[38] - 公司三个月和六个月期间的自由现金流率分别为28.7%和26.6%[38] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为3.86亿美元，较上一年度末增加6.2%[15] - 公司应收账款净额为6,680.4万美元，较上一年度末减少33.5%[15] - 公司递延收入(包括流动和非流动)为2.18亿美元，较上一年度末减少4.5%[15] - 公司经营活动产生的净现金流为64,416千美元[17] - 公司三个月和六个月期间的GAAP经营亏损分别为1,603万美元和3,776万美元[37] - 公司三个月和六个月期间的GAAP每股基本亏损分别为0.14美元和0.40美元[37]

文章核心观点 - 数字运营管理公司PagerDuty股价表现不佳，营收增长率下降，即将公布季度财报，需证明能重新加速营收增长，分析师给予持有评级 [1][4][7] 公司表现 - 过去五年股价下跌超42%，较2021年峰值跌幅更大，因营收增长率下降和营收预期下调 [1] - 2023年6月公司下调财年营收指引后股价下跌，付费客户数量环比下降，部分关键指标增长放缓 [2] - 去年财报不仅下调指引，还结束连续十个季度超百万美元的营收超预期纪录，此后有一次超275万美元的大幅超预期，但也有三次不足百万美元的超预期和一次未达预期 [3] 营收增长情况 - 过去一年多营收增长率持续下滑，此前多年每季度营收增长超25%，分析师预计2025财年第二季度销售增长略有提升，但仍为个位数高段 [3] - 市场预计下一财年初营收增长加速至15%左右，最近报告季度同比营收增长不足800万美元，待报告季度预计略低于900万美元，明年预计近翻倍至超1500万美元 [4] - 年收入超10万美元的经常性收入客户数量同比增长从过去两年的197降至47，美元净留存率从126%降至106% [4] 重要原因 - 若财报令人失望，股价持续表现不佳，市值不足20亿美元的公司可能吸引激进投资者推动变革或出售 [5] - Ark Invest持有公司9.56%的流通股，若其决定出售或清仓，将对股价造成压力 [5] 估值情况 - 目前公司估值较为合理，上周收盘价约为调整后财年预期收益的29倍，预期销售额的4倍多 [6] - 若营收增长更高且有实际利润，市销率可能达个位数高段，市盈率在40 - 50之间 [6] - 目前分析师对公司较为乐观，平均目标价25.55美元，较上周五收盘价有近27%的上涨空间，但公司需取得良好业绩，否则目标价可能继续下调 [6] 总结与建议 - 投资者希望9月3日公布的2025财年第二季度财报能改善公司股价表现，预计营收增长率将重新加速，未来几个季度可能回升至15%左右 [7] - 分析师给予公司股票持有评级，需看到管理层实现更好的增长和关键指标的改善 [7]

文章核心观点 Cathie Wood持续买入PagerDuty股票，尽管该公司基本面呈下行趋势，但也有一些积极因素使其短期前景值得期待 [1][2][10] 公司业务 - 公司是基于云的企业分析和正常运行时间监控解决方案提供商，其产品旨在提高企业效率 [3] 公司基本面问题 - 营收增长放缓，连续七个财报期同比营收增速从34%降至8% [4] - 美元净留存率从116%降至106%，付费客户数量停滞在15100左右 [5] - 从未实现报告基础上的盈利，分析师认为短期内不会改变 [5] Cathie Wood的操作 - 自5月31日起每个交易日都买入PagerDuty股票，该股票在Ark Invest旗下ETF组合中仍是最小持仓之一 [6] 股价表现与市场情况 - 上月PagerDuty股价飙升21% [7] - 近12%的股票被卖空，接近今年早些时候的历史高位 [9] 积极因素与前景 - 调整后盈利能力预计明年增长14%，2027财年增长24%，过去四份财报均实现两位数百分比超预期 [8] - 分析师Chad Bennett上周上调评级，新目标价暗示股价还有31%的上涨空间 [10] - 华尔街专业人士预计公司本财年将恢复两位数营收增长，并在接下来两年加速 [10] - 有望恢复客户增长或扭转美元净留存率下降趋势，甚至可能提前实现报告盈利 [11]

公司概况 - PagerDuty, Inc.是一家数字运营管理平台公司，成立于2010年[10] 财务状况 - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度总收入为111,172千美元，较2023年同期103,246千美元增长[6] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度总成本为19,343千美元，较2023年同期17,936千美元增长[6] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度总毛利为91,829千美元，较2023年同期85,310千美元增长[6] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度净亏损为17,345千美元，较2023年同期12,838千美元增加[6] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度总资产为924,043千美元，较2023年同期925,306千美元略有下降[5] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度总负债为736,006千美元，较2023年同期746,413千美元略有下降[5] - PagerDuty, Inc. 2024年第一季度股东权益为174,033千美元，较2023年同期171,600千美元略有增加[5] 现金流状况 - 在2024年4月30日结束的三个月内，PagerDuty, Inc.的现金、现金等价物和受限现金总额为386,117千美元[9] - 在2024年4月30日结束的三个月内，PagerDuty, Inc.的经营活动提供的净现金为28,647千美元[9] - 在2024年4月30日结束的三个月内，PagerDuty, Inc.的投资活动提供的净现金为-2,821千美元[9] - 在2024年4月30日结束的三个月内，PagerDuty, Inc.的融资活动使用的净现金为-6,261千美元[9] 资产和投资 - PagerDuty, Inc.的现金等价物主要包括现金、货币市场基金、商业票据、美国国债和公司债券[16] - PagerDuty, Inc.的可供出售投资主要包括美国国债、商业票据、公司债券和美国政府机构债券[16] - PagerDuty, Inc.的可供出售投资在2024年4月30日的估计公允价值为210,242千美元[16] 股票和股权 - 公司于2023年10月通过公开市场购买回了2,331,002股公司普通股，总回购价格为5,000万美元[33] - PagerDuty公司的股权补偿费用在2024年4月30日前三个月内分别为1,756万美元、11,222万美元、7,947万美元和12,015万美元[36] - PagerDuty公司在2024年4月30日前三个月的基本和稀释每股净亏损分别为0.26美元和0.13美元[37] - PagerDuty公司的未行使股票期权相关的总未认可补偿成本约为130万美元，将在平均1.6年的期限内确认[34] - PagerDuty公司的未行使RSUs相关的总未认可股权补偿成本约为2.39亿美元，预计将在平均2.4年的期限内确认[34] - PagerDuty公司的未行使PSUs相关的总未认可股权补偿成本约为1.94亿美元，预计将在平均1.6年的期限内确认[35]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1收入为1.11亿美元,同比增长8% [43] - 公司年度经常性收入(ARR)达4.63亿美元,同比增长10% [44] - 公司客单价超10万美元的客户数量增长6% [45] - 公司客单价超50万美元和100万美元的客户群体分别实现高teens的增长 [45] - 公司总付费客户数量增加至15,120个,较去年同期的15,089个略有增加 [45] - 公司免费和付费客户总数超过29,000个,同比增长约18% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司AIOps、自动化和客户服务运营等新产品线占Q1新增ARR的60%以上 [12][13] - 公司新推出的企业级事件响应解决方案受到客户欢迎,带来了六位数的扩展合同 [17] - 公司AIOps产品在欧洲和日本市场也取得了进展,为客户带来了175%和200%的ROI [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国际业务占总收入的27%,与去年同期的28%相比略有下降 [43] - 公司欧洲和亚太地区市场出现企稳迹象,获得了多个六位数合同 [23][24] - 公司任命新的EMEA地区负责人,以推动国际业务的进一步增长 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦于为大型企业客户提供多产品、多年期的解决方案 [8][18][19][21] - 公司通过灵活的定价和合同模式,帮助客户提高运营效率和资本回报 [18][19][20] - 公司的AIOps、自动化和客户服务运营等产品线受到客户青睐,有助于提升公司的竞争力 [12][13][27][32][33] - 公司正在加大对联邦政府市场的投入,已获得VA部门的ATO认证,并计划进一步拓展该领域 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的宏观环境已成为新常态,将继续专注于可控因素,如加强对大型企业客户的服务 [60][61] - 公司看好下半年ARR增长的加速,并有信心长期提升盈利能力 [37][56] - 公司认为自身的产品和服务能力,以及灵活的定价模式,有助于在当前经济环境下满足客户需求 [60][61][72] 其他重要信息 - 公司董事会批准了最高1亿美元的股票回购计划,体现了对公司长期发展的信心 [55] - 公司发布了第四份年度社会影响报告,展现了其在可持续发展方面的努力 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simran Biswal 提问** 提问了公司对下半年ARR增长加速的信心来源,包括产品力提升和更好的执行力等 [59] **Jennifer Tejada 和 Howard Wilson 回答** 回答了公司专注于可控因素、大客户拓展、灵活定价等措施,以及更好的可见性和管线建设,给予了下半年加速增长的信心 [60][61] 问题2 **Rob Oliver 提问** 询问了公司AIOps解决方案的竞争优势,包括产品集成和灵活定价等 [71][72] **Jennifer Tejada 回答** 详细阐述了公司AIOps产品的技术优势、与其他产品的深度集成、以及灵活定价模式等竞争力所在 [72][73] 问题3 **Keith Weiss 提问** 询问了公司在当前宏观环境下保持增长的关键因素,包括产品力、执行力和定价策略等 [103][108] **Jennifer Tejada 和 Howard Wilson 回答** 回顾了公司专注于可控因素、提升产品价值主张、优化定价模式等举措,并对下半年的增长前景表示信心 [109][110][111]