资产出售与投资计划 - 公司计划出售PSEG Power超6750兆瓦的化石发电资产，预计在2021年第四季度或2022年第一季度完成[317][336] - 2021 - 2025年PSE&G预计投资130 - 150亿美元，预计费率基数复合年增长率为6.5% - 8%[321] - 2020 - 2022年PSE&G在CEF - EE项目投入10亿美元，大部分投资在五年内完成[323] - 2021 - 2024年PSE&G的CEF - EC项目资本成本约7亿美元[325] - 2021年PSE&G的CEF - EV项目获批投资1.66亿美元[326] - 2021 - 2023年PSE&G计划在输电方面资本支出25亿美元，其基础输电ROE将从11.18%降至9.9%[328] - 2021年6月公司完成出售PSEG Power的太阳能投资组合[317] - 2020年12月公司与Ørsted达成协议，收购Ocean Wind项目25%股权，该项目预计2025年全面商业运营[346] 业务运营数据 - 2021年上半年，PSEG Power天然气和核电机组发电量分别为10.1和15.5太瓦时，容量因子分别为44.3%和92.1%[338] - 2021年PSEG Power超75%的预期毛利润与能源保证金套期保值等相关[338] - PSE&G的GSMP项目一期替换约450英里燃气基础设施，二期预计到2023年再替换875英里，2018 - 2023年预计减少约22%甲烷排放，2011 - 2030年预计减少约60% [345] 法律诉讼与监管事项 - 2020年12月LIPA起诉PSEG LI，索赔7000万美元[342] - 取消RTO成员资格激励措施可能使PSE&G年净收入和年现金流入减少约3000万美元[356] - 2021年7月公司提交的和解协议将PSE&G基础输电ROE从11.18%降至9.9%，年净收入将减少约5000 - 6000万美元，现金流总共减少约1亿美元[361] - 2021年7月PJM向FERC提交提案，PSEG Power新泽西州的核电站不受新MOPR条款约束[362] - 2021年7月BPU报告建议新泽西暂停考虑退出区域市场，继续探索仅新泽西或区域竞争性拍卖设计[363] - 2020年1月新泽西州重新加入区域温室气体倡议，PJM于2019年启动调查碳定价机制的开发，若形成市场解决方案，可能对PSEG Power发电船队价值产生重大影响[364] - 公司面临环境法规责任，PSEG公司历史运营及其他公司运营被指控向帕塞伊克河/纽瓦克湾综合体排放大量污染物，相关补救成本和罚款可能重大[365] - 2019年4月和2021年4月，PSEG Power的Salem 1、Salem 2和Hope Creek核电站分别获ZECs奖励，电价约为每兆瓦时10美元，每次奖励有效期三年[367][368] - 新泽西州费率顾问对BPU 2019年4月和2021年4月授予ZECs的决定提出上诉，公司无法预测结果[370] - 若ZEC计划被推翻或重大不利修改，或核电站未得到充分估值，或财务状况受商品价格等因素重大不利影响，PSEG Power将停止运营相关核电站，这将对公司经营业绩产生重大不利影响[371] 政策法规影响 - 2021年3月白宫发布美国就业计划概述，4月财政部发布美国制造税收计划，若相关增税条款颁布，将对PSEG和PSEG Power财务报表产生不利影响，增加PSE&G客户账单[372] - 2020年12月下旬颁布的《2021年综合拨款法案》为2025年12月31日前开工的海上风电项目提供30%的投资税收抵免[374] - 2020年7月美国国税局发布的法规，允许在计算2022年前30%的调整后应纳税所得额上限时加回折旧，增加不受监管企业可扣除的利息金额；2022年及以后，计算调整后应纳税所得额时不允许加回折旧[375] - 2020年3月颁布的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》允许将2017年12月31日后至2021年1月1日前应税年度产生的任何净营业亏损进行为期五年的结转[376] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度和上半年，PSEG净收入分别下降6.28亿美元和4.28亿美元[353] - 2021年第一季度和上半年，PSEG Power的NDT基金收入分别为4700万美元和7900万美元，非交易MTM损益分别为 - 2.06亿美元和 - 2.4亿美元[351] - 2021年Q2运营收入为18.74亿美元，较2020年的20.5亿美元减少1.76亿美元，降幅9%；2021年上半年运营收入为47.63亿美元，较2020年的48.31亿美元减少6800万美元，降幅1%[382] - 2021年Q2能源成本为6.06亿美元，较2020年的5.95亿美元增加1100万美元，增幅2%；2021年上半年能源成本为16.35亿美元，较2020年的15.01亿美元增加1.34亿美元，增幅9%[382] - 2021年Q2运营与维护费用为7.83亿美元，较2020年的7.33亿美元增加5000万美元，增幅7%；2021年上半年运营与维护费用为15.61亿美元，较2020年的14.87亿美元增加7400万美元，增幅5%[382] - 2021年Q2折旧与摊销费用为3.22亿美元，较2020年的3.15亿美元增加700万美元，增幅2%；2021年上半年折旧与摊销费用为6.63亿美元，较2020年的6.39亿美元增加2400万美元，增幅4%[382] - 2021年Q2 PSE&G运营收入为15.14亿美元，较2020年的14.56亿美元增加5800万美元，增幅4%；2021年上半年PSE&G运营收入为35.87亿美元，较2020年的33.39亿美元增加2.48亿美元，增幅7%[382] - 2021年Q2 PSE&G能源成本为5.09亿美元，较2020年的5.1亿美元减少100万美元；2021年上半年PSE&G能源成本为13.58亿美元，较2020年的12.18亿美元增加1.4亿美元，增幅11%[382] - 2021年Q2 PSE&G运营与维护费用为3.93亿美元，较2020年的3.8亿美元增加1300万美元，增幅3%；2021年上半年PSE&G运营与维护费用为8.17亿美元，较2020年的7.66亿美元增加5100万美元，增幅7%[382] - 2021年Q2 PSE&G折旧与摊销费用为2.31亿美元，较2020年的2.17亿美元增加1400万美元，增幅6%；2021年上半年PSE&G折旧与摊销费用为4.72亿美元，较2020年的4.39亿美元增加3300万美元，增幅8%[382] - 2021年Q2 PSE&G净非运营养老金和其他退休后福利信贷（成本）为6600万美元，较2020年的5200万美元增加1400万美元，增幅27%；2021年上半年为1.32亿美元，较2020年的1.03亿美元增加2900万美元，增幅28%[382] - 2021年Q2 PSE&G利息费用为1.01亿美元，较2020年的9800万美元增加300万美元，增幅3%；2021年上半年为1.99亿美元，较2020年的1.94亿美元增加500万美元，增幅3%[382] - 2021年第二季度运营收入较2020年减少3.03亿美元，降幅44%；上半年减少3.56亿美元，降幅19%[403] - 2021年第二季度能源成本较2020年减少5200万美元，降幅16%；上半年减少4600万美元，降幅5%[403] - 2021年第二季度运营与维护费用较2020年增加3400万美元，增幅15%；上半年增加1500万美元，增幅3%[403] - 2021年第二季度折旧与摊销费用较2020年减少800万美元，降幅9%；上半年减少1000万美元，降幅5%[403] - 2021年资产处置与减值损益为4.57亿美元，源于ISO - NE化石资产减值5.19亿美元，被太阳能项目出售收益6200万美元抵消[407][414] - 2021年第二季度信托投资净收益较2020年减少1.17亿美元，降幅60%；上半年增加1.61亿美元[403] - 2021年第二季度利息费用较2020年减少600万美元，降幅20%；上半年减少1300万美元，降幅20%，主要因2021年9.5亿美元债务到期等[403][409][417] - 2021年第二季度所得税费用较2020年减少1.91亿美元；上半年减少6900万美元，主要因税前收入降低等[403][409][418] - 2021年上半年公司经营现金流较2020年同期减少6.15亿美元，PSE&G减少3.19亿美元，PSEG Power减少2.72亿美元[420][422][423] - 2021年上半年运营收入为15.12亿美元，运营亏损5.87亿美元，净亏损3.31亿美元；2020年运营收入为35.64亿美元，运营收入为5.98亿美元，净收入为5.97亿美元[433] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，运营收入中关联方销售分别为6.7亿美元和12.18亿美元[434] 资金与信用相关 - 公司主要通过发行商业票据和短期贷款满足短期流动性需求，PSE&G有独立商业票据计划[424] - 2021年6月30日公司总信贷额度为42亿美元，已使用3.45亿美元，可用流动性为38.55亿美元[426] - 若PSEG Power失去投资级信用评级，2021年6月30日和2020年12月31日需额外提供的抵押品分别约为8.62亿美元和8.4亿美元[427] - 2021年5月和6月，PSEG Power赎回7亿美元3.00%高级票据、2.5亿美元4.15%高级票据，PSE&G赎回1.34亿美元9.25%抵押债券[432] - 截至2020年公司累计资金信贷约6亿美元，可用于抵消未来现金缴款义务[435] - 2021年7月20日董事会宣布2021年第三季度普通股股息为每股0.51美元，指示性年股息率为每股2.04美元[437] - 2021年5月，穆迪将PSE&G的展望从稳定下调至负面[438] 其他事项 - 截至2021年6月30日，PSE&G记录与COVID - 19相关的监管资产递延增量成本8200万美元[332] - 公司将净零愿景提前20年，目标是到2030年实现净零碳排放[344] - 公司未来成功取决于维持运营和财务表现，应对监管和立法发展及相关问题挑战，包括执行公用事业资本投资计划、控制成本等[377][380] - 2021年上半年PSE&G资本支出为12.19亿美元，PSEG Power资本支出为6100万美元[441][442] - 2021年4 - 6月，按95%置信水平计算，MTM VaR在700万美元至3300万美元之间波动[450]

业绩总结 - 2021年第一季度每股净收益为1.28美元，较2020年第一季度的0.88美元增长45%[12] - 非GAAP运营收益每股为1.28美元，较2020年第一季度的1.03美元增长24%[12] - 2021年第一季度的净收入为1.61亿美元，较2020年同期的1300万美元增长1230.77%[118] - 2021年第一季度的非GAAP运营收益为1.63亿美元，较2020年同期的8500万美元增长92.94%[118] - 调整后的EBITDA为3.21亿美元，较2020年同期的2.01亿美元增长59.20%[118] - 2020年全年的净收入为5.94亿美元，较2019年增长约15.00%[118] 用户数据 - PSE&G在2021年第一季度的净收入为每股0.94美元，较2020年第一季度的0.87美元增长约8%[90] - PSEG Power在2021年第一季度的毛利为每兆瓦时34美元，较2020年第一季度的30美元有所上升[103] - 2021年第一季度的供电量为13257 GWh，较2020年第一季度的13178 GWh有所增加[99] 未来展望 - 预计2021年非GAAP运营收益指导范围为每股3.35至3.55美元[22] - PSEG的2021年运营收益（非GAAP）预计为17亿至18亿美元，较2020年的17.41亿美元有所增长[109] - PSEG的五年资本支出预测为140亿至160亿美元，其中90%将用于PSE&G，预计在2021至2025年间实现6.5%至8%的复合年增长率[47] 新产品和新技术研发 - PSEG计划在2021年投资27亿美元于电力和天然气基础设施升级及清洁能源未来项目[13] - PSEG的清洁能源未来计划获得20亿美元的监管批准，以去碳化新泽西经济[26] - PSEG的可再生能源投资总额接近10亿美元，涵盖太阳能和电动汽车充电基础设施[41] 市场扩张和并购 - PSEG完成了对Ørsted的Ocean Wind项目25%股权的收购，以支持新泽西州到2050年实现100%清洁能源的目标[18] - PSEG已与LS Power达成协议，出售Solar Source的467 MWDC的25个项目，进一步转型为主要的受监管电力和天然气公用事业[14] 负面信息 - 2021年第一季度的油气相关活动的损益为负5500万美元，较2020年同期的正2.19亿美元下降约125.11%[118] - PSEG Power的CCGT电厂在2021年第一季度的容量因子为41.7%[107] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG将2021年每股普通股的指示性年分红提高0.08美元至2.04美元[47] - PSEG的长期债务总额截至2021年3月31日为29亿美元[111] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[111]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度非GAAP运营收益为每股1.28美元，2020年第一季度为每股1.03美元；GAAP结果同样为每股1.28美元，2020年第一季度为每股0.88美元 [7] - 重申2021年全年非GAAP运营收益指引为每股3.35 - 3.55美元 [26][54] - 预计执行2021 - 2025年140 - 160亿美元的资本计划，无需发行新股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2021年第一季度净收入为每股0.94美元，2020年第一季度为每股0.87美元，同比增长8% [32] - 2021年第一季度投资约6亿美元，计划2021年资本投资27亿美元 [36] - 预计2021年净收入为14.1 - 14.7亿美元 [39] PSEG Power - 2021年第一季度净收入1.61亿美元（每股0.32美元），非GAAP运营收益1.63亿美元（每股0.32美元），非GAAP调整后EBITDA 3.21亿美元；2020年第一季度净收入1300万美元，非GAAP运营收益8500万美元，非GAAP调整后EBITDA 2.01亿美元 [40] - 2021年第一季度发电量增加近1%，达到133太瓦时；联合循环机组发电量47太瓦时，下降8%；核电机组发电量82太瓦时，增长3%，产能利用率98.8% [46] - 预计2021年剩余三个季度发电量36 - 38太瓦时，已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时30美元 [47] - 2021年第一季度毛利率升至约每兆瓦时34美元，2020年第一季度为每兆瓦时30美元 [48] - 预计2021年非GAAP运营收益和非GAAP调整后EBITDA分别为2.8 - 3.7亿美元和8.5 - 9.5亿美元 [50] PSEG Enterprise and Other - 2021年第一季度净收入1000万美元（每股0.02美元），2020年第一季度净亏损500万美元（每股0.01美元） [51] - 预计2021年净亏损1500万美元 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - PJM市场，2021年第一季度平均容量价格高于2020年第一季度，到2022年5月将稳定在每兆瓦日168美元 [49] - 新英格兰市场，平均实现容量价格从6月1日起将略有下降至每兆瓦日192美元；PSEG Power的已清算容量将减少383兆瓦 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进近20亿美元的清洁能源未来计划，助力新泽西州脱碳 [9] - 出售太阳能项目组合给LS Power的关联公司，预计在2021年第二或第三季度完成交易 [15][16] - 继续探索化石燃料发电资产的战略替代方案，预计年中达成协议 [17] - 参与PJM的输电解决方案征集，以支持新泽西州的海上风电目标 [13] - 与利益相关者合作，使州和联邦气候目标保持一致，寻求延长对无碳核能的支持期限 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情及其经济影响持续影响新泽西州经济，但输电、住宅用电和天然气业务对公用事业业务利润率有稳定作用，监管允许递延部分新冠相关成本以便未来收回 [18] - 拜登政府的气候行动提案支持海上风电、现有核能发电和交通电气化，与公司的可持续发展战略一致 [13] - 对实现真正的气候行动充满信心，公司将继续推进“推动进步”愿景 [14] 其他重要信息 - 新泽西州公用事业委员会一致批准为三个新泽西核电站延续每兆瓦时10美元的零排放证书至2025年5月 [9] - PSEG Nuclear被公认为行业运营可靠性的领导者，是过去365天内无紧急停堆的两个核舰队之一 [10] - FERC发布新规则提案，将区域输电组织（RTO）的股权回报率激励限制在3年，公司对此表示失望并将提交评论 [20][21] - 等待PJM三年来首次容量拍卖结果（6月2日公布），公司继续倡导最低报价规则（MOPR） [22] - 新泽西州预计本月发布资源充足性咨询报告和建议，可能决定是否选择固定资源要求（FRR） [23] - 新泽西州公用事业委员会发布太阳能后续计划提案，公司认为应制定经济有效的方法激励未来太阳能发电 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 联邦生产税收抵免支持与州级零排放证书（ZEC）如何匹配，以及核电厂成本结构如何？ - 新泽西州法规规定，若有联邦对电厂无碳属性的支付，将减少ZEC支付；公司积极寻求联邦补救措施；关于核电厂成本结构问题，管理层未完全理解提问 [56][57] 问题2: 出售资产后遗留的企业成本运行率如何？ - 公司目标是资产剥离后无遗留成本，会积极消除岗位并合理安置员工，但高管薪酬等可能需弥补 [60] 问题3: 太阳能项目组合的出售价格是多少？ - 出售价格在5 - 6亿美元之间，价值增值基于未来三年预计EBITDA的平均值，收益增值是假设用所得款项偿还债务 [64] 问题4: 拜登计划对公司在海上风电、输电开发和核能等方面有何影响？ - 公司支持拜登在电力部门到2030年减排80%的目标，正与国会合作确保核能纳入清洁能源标准；认为拜登计划为投资输电基础设施和开发无碳资源带来机会 [67][69] 问题5: 新泽西州ZEC计划未来是否会有变化？ - 公司认为确保核电站长期可行性是多阶段过程，目前ZEC是第一阶段；第二阶段有三条途径：寻求联邦清洁能源标准或生产税收抵免、协助州制定固定资源要求（FRR）、必要时与州政策制定者讨论修改ZEC计划 [71][72] 问题6: 化石燃料资产出售所得资金如何分配，交易是否具有信用增值性，资金能否有效再投资？ - 首先用于偿还PSEG Power的债务；多余资金可用于发展公用事业、投资海上风电项目或返还股东；目前外部资产交易经济情况不佳，公司更倾向内部投资 [77][79][80] 问题7: 与新泽西州公用事业委员会（BPU）关于输电股权回报率（ROE）的讨论情况如何，BPU对目标ROE的定性如何？ - 与BPU的对话仍具建设性，因BPU事务繁忙和新冠疫情影响，讨论进展较慢；双方都希望达成公平结果，消除投资者不确定性并为客户提供费率优惠 [82][83] 问题8: FERC取消50个基点激励对公司收益有何影响，PJM容量拍卖价格走势如何，对化石燃料资产出售有何影响？ - FERC取消50个基点激励预计每年影响每股收益约0.06美元；PJM容量拍卖目前看偏熊市；容量拍卖对化石燃料资产出售影响不大，资产价值主要取决于能源利润率 [86][87][90] 问题9: 对化石燃料资产出售完成的信心如何，海上风电投资金额和时间何时明确？ - 对化石燃料资产出售完成有信心，过程活跃且资产受关注；海上风电投资决策分多阶段，2022年完成环境影响声明，今年下半年进行预投资决策，一年后还有重大决策；因税收政策变化，投资情况存在不确定性 [92][94][96] 问题10: FERC最低报价规则（MOPR）对新泽西州输电ROE结算有何影响？ - FERC MOPR是谈判背景因素，谈判核心是基础ROE，双方都明白RTO激励加成与基础ROE是分开的 [97][100] 问题11: P3对PJM即将到来的拍卖安全港的担忧是否会影响公司？ - 管理层表示未关注到该问题，未引起警觉 [103] 问题12: 在MOPR问题解决前，新泽西州关于固定资源要求（FRR）是否会有重大行动？ - 若MOPR不能解决容量支付重复问题，新泽西州可能继续推进FRR；若MOPR问题解决，州有更多选择；理想情况是MOPR问题在FRR最终确定前解决 [104][105] 问题13: 公司在海上输电招标中的机会和规模如何，电缆问题对Ocean Wind项目经济有何影响？ - 公司在海上输电招标中有一定优势，因熟悉相关区域和输电流程；项目规模较大，但因是招标项目，不便透露具体规模；电缆问题经济影响主要在修复方面，具体情况需咨询Ørsted，公司会在预投资决策阶段进行项目财务分析 [107][108][110] 问题14: 公司对海上风电项目的兴趣范围，以及PPA签订后建设成本风险由谁承担？ - 公司接受更广泛的海上风电机会，但主要关注与Ørsted在大西洋中部地区的合作；PPA签订后，建设成本风险由项目开发商承担 [112][113][115] 问题15: 公司对Ocean Wind 2项目的参与情况，PSEG Power未来资产负债表上会保留多少债务，母公司11月到期债务如何处理？ - 公司对Ocean Wind 2项目有优先拒绝权；PSEG Power未来债务取决于现金流和核能的长期解决方案，会有可融资的现金流；母公司11月到期债务处理取决于资产出售情况 [119][120][123]

公司投资计划 - PSEG计划在2021 - 2023年对输电基础设施投资25亿美元[306] - PSE&G预计在2025年底的五年内投资130 - 150亿美元，预计费率基数复合年增长率为6.5% - 8%[299] - 2020年9月，PSE&G在CEF - EE程序中达成和解，承诺在三年期投入10亿美元，大部分投资在五年内完成[301] - 2021年1月，BPU批准PSE&G在CEF - EC程序中的和解，项目资本成本约7亿美元，将在未来四年投入[303] - 2021年1月，BPU批准PSE&G在CEF - EV程序中大部分组件的和解，批准投资1.66亿美元[304] PSEG Power业务数据 - PSEG Power在2021年前三个月天然气和核电机组发电量分别为4.7和8.2太瓦时，容量因子分别为41.7%和98.8%[315] - PSEG Power 2021年超75%的预期毛利润与能源保证金套期保值、容量市场机制预期收入、零排放证书收入和某些辅助服务付款有关[315] - 2021年5月，PSEG Power的子公司与Quattro Solar签订出售PSEG Solar Source全部股权的协议，预计在2021年第二或第三季度完成交易[313] - PSEG Power拥有超过6750兆瓦的化石发电资产，公司正在探索战略替代方案[295] - PSEG Power预计到2046年将碳排放量从2005年水平削减80%，并在2050年实现净零碳排放[321] - 2019年4月和2021年4月，PSEG Power的三座核电站获零排放证书（ZEC），电价约为每兆瓦时10美元，预计各核电站获约三年ZEC收入[344][345] - PSEG Power运营收入减少5300万美元，能源成本增加600万美元，运营和维护费用减少1900万美元，折旧和摊销减少200万美元，信托投资净收益增加2.78亿美元，其他收入（扣除项）增加1900万美元，非运营养老金和OPEB信贷（成本）增加400万美元，利息费用减少700万美元，所得税费用增加1.22亿美元[373] - PSEG Power运营现金流从2020年第一季度的4.84亿美元降至2021年第一季度的4.75亿美元，减少900万美元，主要是由于现金抵押品要求减少和税收支付增加，部分被更高的收益和燃料、材料及用品使用增加所抵消[385] - PSEG Power及其担保人2021年第一季度运营收入为11.51亿美元，运营收入包括对关联方的销售分别为4.98亿美元（2021年第一季度）和12.18亿美元（2020年全年）[395][396] - 2021年第一季度，PSEG Power资本支出3600万美元，不包括1000万美元核燃料费用[405] PSE&G业务数据 - 截至2021年3月31日，PSE&G已记录与COVID - 19相关的监管资产，递延增量成本6000万美元[310] - 2021年第一季度PSE&G盈利4.77亿美元，2020年同期为4.4亿美元[326] - 2021年第一季度PSE&G运营收入20.73亿美元，较2020年增加1.9亿美元，增幅10%[360] - 2021年第一季度PSE&G能源成本8.49亿美元，较2020年增加1.41亿美元，增幅20%[360] - 2021年第一季度PSE&G运营和维护费用4.24亿美元，较2020年增加0.38亿美元，增幅10%[360] - 2021年第一季度PSE&G折旧和摊销费用2.41亿美元，较2020年增加0.19亿美元，增幅9%[360] - 2021年第一季度PSE&G净非运营养老金和其他退休后福利信贷（成本）为0.66亿美元，较2020年增加0.15亿美元，增幅29%[360] - 燃气分销收入增加900万美元，主要是由于销量增加带来5700万美元和GPRC收入增加300万美元，部分被2020年第一季度应计的5100万美元WNC收入所抵消；电力和燃气收入减少2400万美元；燃气商品收入增加1.02亿美元；电力商品收入增加4200万美元[372] - PSE&G运营现金流从2020年第一季度的6.35亿美元降至2021年第一季度的5.18亿美元，减少1.17亿美元，主要是由于应收账款增加、应付账款增加和税收支付增加，部分被监管递延减少所抵消[384] - 2021年第一季度，PSE&G资本支出5.86亿美元，主要用于输配电系统可靠性[404] 公司法律诉讼 - 2020年12月LIPA起诉PSEG LI，索赔7000万美元[319] 公司环保项目 - GSMP项目第一阶段更换约450英里燃气基础设施，第二阶段到2023年预计再更换875英里，2018 - 2023年预计甲烷排放减少约22%，2011 - 2030年预计减少约60%[322] - 2020年12月PSEG收购Ørsted的Ocean Wind项目25%股权，新泽西州计划到2035年增加7500兆瓦海上风电装机容量[323] 公司整体财务数据 - 2021年第一季度PSEG净收入6.48亿美元，摊薄后每股净收入1.28美元，2020年同期分别为4.48亿美元和0.88美元[326] - 2021年第一季度NDT基金收入3200万美元，2020年同期费用为1.35亿美元；非交易MTM损失3400万美元，2020年同期收益为7700万美元[327] - 2021年公司指示性年度股息提高至每股2.04美元[328] - 取消PSE&G的RTO成员资格附加费可能使其年净收入和年现金流入减少约3000万美元[333] - 预计PSE&G基本输电ROE每降低25个基点，年净收入和年现金流入将减少约1500万美元[337] - 2021年第一季度公司运营收入28.89亿美元，较2020年增加1.08亿美元，增幅4%[359] - 利息费用增加200万美元，主要源于2021年净债务发行增加100万美元和2020年净债务发行增加300万美元，部分被短期借款减少和建设期间资金使用津贴减少导致的200万美元减少所抵消[370] - 所得税费用减少3000万美元，主要是由于PSE&G超额递延所得税负债的回流和CEF计划投资增加，部分被坏账流转增加所抵消[371] - 2021年第一季度运营现金流较2020年同期减少1.26亿美元，主要是由于子公司的净变化，部分被母公司更高的退税和能源控股公司2021年的退税所抵消[382] - 截至2021年3月31日，公司总信贷额度为42亿美元，已使用3.37亿美元，可用流动性为38.63亿美元，信贷额度超过未来12个月的预计最大流动性需求[388] - 未来十二个月内，PSEG有3亿美元2.00%高级票据于2021年11月到期，PSE&G有1.34亿美元9.25%抵押债券系列CC于2021年6月到期，PSEG Power有7亿美元3.00%高级票据于2021年6月到期和2.5亿美元4.15%高级票据于2021年9月到期[393] - 公司截至2020年累计资金信贷约6亿美元，可用于抵消未来现金缴款义务[397] - 2021年4月20日，董事会宣布2021年第二季度普通股股息为每股0.51美元，指示性年股息率为每股2.04美元[399] 公司评级情况 - 穆迪对PSEG高级票据评级为Baa1，商业票据评级为P2；标普对PSEG高级票据评级为BBB，商业票据评级为A2[402] - 穆迪对PSE&G抵押债券评级为Aa3，商业票据评级为P1；标普对PSE&G抵押债券评级为A，商业票据评级为A2[402] - 穆迪对PSEG Power高级票据评级为Baa1；标普对PSEG Power高级票据评级为BBB[402] 公司市场风险指标 - 2021年1 - 3月，按95%置信水平，MTM VaR在700万美元至2400万美元之间相对稳定[412] - 截至2021年3月31日的三个月，95%置信水平下，MTM VaR期末值为800万美元，平均值为1400万美元，最高值为2400万美元，最低值为700万美元[413] - 截至2021年3月31日的三个月，99.5%置信水平下，MTM VaR期末值为1300万美元，平均值为2200万美元，最高值为3800万美元，最低值为1100万美元[413] 政策法规影响 - 2020年1月新泽西州重新加入RGGI，PSEG Power在该州的发电厂需为排放的每吨二氧化碳购买信用额度[341] - 《2021年综合拨款法案》为2025年12月31日前开工的海上风电项目提供30%投资税收抵免[352] - 2020年7月IRS发布的法规，允许2022年前将折旧加回计算30%调整后应税收入上限，增加可扣除利息；2022年及以后不允许加回折旧[353] - 2020年3月《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》允许将2017年12月31日后至2021年1月1日前产生的净经营亏损向前结转五年[354]

养老金与其他退休福利假设变化影响 - 养老金假设中，折现率降低1%，2020年12月31日福利义务增加9.87亿美元，2021年成本增加3700万美元，资本化金额增加2600万美元；预期计划资产回报率降低1%，2021年成本增加6200万美元，资本化金额增加6200万美元[446] - 其他退休福利（OPEB）假设中，折现率降低1%，2020年12月31日福利义务增加1.43亿美元，2021年成本增加1700万美元，资本化金额增加1600万美元；预期计划资产回报率降低1%，2021年成本增加500万美元，资本化金额增加500万美元[446] 资产报废义务相关 - 截至2020年12月31日，PSEG Power与核设施未来退役相关的资产报废义务（ARO）占其总ARO的95%，金额为8.52亿美元[463] - 假设变化可能导致ARO资产负债表义务和应计至最终负债的期间发生重大变化[466] 市场与风险管理 - 公司运营面临市场风险，通过正常经营、融资活动及衍生品交易管理风险，衍生品按公允价值计入资产负债表[447][448] 资产减值评估 - 公司对长期资产进行减值评估，PSEG Power在2020年9月30日和12月31日对资产组进行评估，未发现减值[454][457][458] 长期资产退休成本负债确认 - 公司为存在法律义务的长期资产退休成本确认负债，按公允价值记录并资本化[461] 投资与政策风险 - PSE&G的拟投资计划可能未获监管机构完全批准，资本投资可能低于计划[25] - 若新泽西核电站未来未获零排放证书（ZECs）或ZEC计划期发生重大不利修改，将产生影响[25] 公司面临的风险 - 公司面临能源行业法律法规变化、核设施运营风险、环境法规及许可证获取延迟等风险[21][25] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新义务[20][23] 财务报表编制与监管会计处理 - 公司按照GAAP为受监管企业编制财务报表，与非监管企业会计处理有差异[466] - 受监管公用事业在特定条件下需递延成本确认或确认义务[466] 监管资产与负债确认 - 公司在成本未来可从客户费率中收回时确认监管资产，未来需向客户退款时确认监管负债[467] - 最高可能性是BPU下达批准未来期间收回递延成本或要求未来期间退还负债的命令[467] - 公司几乎所有监管资产和监管负债都有BPU命令支持[468] - 无命令时，公司确定是否记录监管资产或负债会考虑相关因素[468] - 所有递延成本需接受BPU审慎审查[468] - 监管资产收回或监管负债支付不再可能时，公司会相应调整收益[468] 假设变化对公司的影响 - 假设变化可能对公司经营成果或现金流产生重大影响[469]

财务数据和关键指标变化 - PSE&G第四季度非GAAP运营收益为每股0.65美元，全年非GAAP运营收益增长4.6%至每股3.43美元，连续16年业绩在原收益指引范围内；2020年第四季度GAAP收益为每股0.85美元，2019年同期为每股0.86美元；2020年全年净收入为每股3.76美元，2019年为每股3.33美元 [5] - 2021年非GAAP运营收益指引为每股3.35 - 3.55美元，公用事业预计贡献14.1 - 14.7亿美元，PSEG Power贡献2.8 - 3.7亿美元，母公司及其他预计亏损1500万美元 [19] - PSE&G净收入2020年第四季度增至每股0.58美元，较2019年同期增加0.04美元；全年净收入每股增加0.16美元，增幅6.5% [28][29] - PSEG Power第四季度非GAAP运营收益为每股0.10美元，与2019年同期持平；全年非GAAP运营收益为4.3亿美元或每股0.84美元，2019年为0.9亿美元或每股0.81美元；2020年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1.82亿美元，全年为9.9亿美元，2019年同期分别为1.98亿美元和10.35亿美元 [35][36] - 企业及其他业务第四季度净亏损较2019年同期增加每股0.03美元；2021年预计净亏损1500万美元 [43][44] - 2020年底公司可用流动性约38亿美元，包括现金5.43亿美元，债务占综合资本的52%；12月发行9600万美元8.63%的优先票据，赎回7亿美元定期贷款；Power的债务占资本比例从9月30日的28%降至12月31日的27% [44] - 公司将普通股股息提高至每股2.04美元，较2020年增加4%，2021年指示性股息率在指引中点仍为保守的59%派息率，公用事业收益预计在指引中点可覆盖140%的股息 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G业务 - 2020年全年电力销售总量下降2%，天然气销售增长1%，住宅用电和用气增长约5%，抵消了商业和工业销售的下降，整体利润率稳定 [9] - 2020年第四季度投资7亿美元，全年资本投资计划约27亿美元，用于输电和配电设施升级等；2021年资本支出计划为27亿美元，其中约9.6亿美元用于输电，7亿美元用于配电，8.75亿美元用于天然气配送，2亿美元用于新的清洁能源未来电动汽车项目和AMI推广 [32] PSEG Power业务 - 2020年第四季度发电设施总发电量较2019年同期下降9%，全年发电量为53太瓦时，高于50 - 52太瓦时的预测；核电机组季度平均容量因子为78.9%，全年为90.3%，产生近31太瓦时零碳基荷电力；联合循环机组季度平均容量因子为46.2%，全年为48.3%，2020年发电约22太瓦时；三个新联合循环发电机组全年平均容量因子超过75% [40] - 2021年计划对冲约90% - 95%的预计发电量48 - 50太瓦时，平均价格为每兆瓦时32美元，较2012年下降约每兆瓦时2美元；自2021年2月1日起，新泽西基本发电服务合同的基于成本的输电费用不再包含在平均对冲价格中，进一步减少每兆瓦时约3美元的收入，但无损益影响 [41] - 预计2021年PSEG Power的非GAAP运营收益为2.8 - 3.7亿美元，非GAAP调整后EBITDA为8.5 - 9.5亿美元 [42] 企业及其他业务 - PSEG Long Island在应对热带风暴Isaias后进行了重大改进，长岛电力局去年12月提起诉讼，公司正与LIPA讨论解决问题，合同至2025年到期 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州第四季度天气较正常温和，供暖度日数比正常情况温和9%，比2019年第四季度温和14%，温和天气对每股收益产生了0.03美元的负面影响 [31] - 新泽西和天然气价格因温和秋季气温、假期相关高峰和COVID - 19阳性率而低于季度和去年同期比较 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为以受监管的公用事业为主，包括零碳核电机组和未来对区域海上风电的投资 [7] - 过去六个月宣布探索PSEG Power超过7200兆瓦非核发电资产的战略替代方案，已收到化石和太阳能资产的初步意向 [8] - PSE&G启动清洁能源未来计划，获批准近20亿美元用于能源效率、智能电表安装和电动汽车充电基础设施建设 [8] - 公司参与海上风电项目，如与Ørsted共同拥有的花园州海上能源项目，且东海岸有充足的海上风电机会 [57] - 公司认为自身不是主要开发商，会与他人合作，对海洋风电项目的所有权可能在25% - 60%之间，仅会为获得类似公用事业的回报而参与项目，且商业和运营风险可通过购电协议和与世界级合作伙伴合作得到缓解 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，但员工努力保障了客户的能源供应，公司在关键业务优先事项上取得了稳步进展 [6] - 新泽西州在降低COVID - 19阳性率方面取得了进展，公司将继续与州政府合作，支持经济发展和就业复苏，同时考虑客户费率影响 [12][13] - 公司对PSEG Power资产出售进程满意，预计2021年下半年宣布结果；希望BPU延长每兆瓦时10美元的零排放证书（ZEC）支付，以保留核电机组至2025年5月 [15][17] - 公司预计强劲的现金流将使其能够在2021 - 2025年期间为五年资本支出计划和海上风电投资提供资金，无需发行新股 [22][46] 其他重要信息 - 公司发布的收益报告和电话会议讨论包含前瞻性陈述和估计，存在风险和不确定性，同时会讨论非GAAP运营收益和非GAAP调整后EBITDA，并在IR网站和收益材料中提供非GAAP财务指标的对账和前瞻性陈述的免责声明 [4] - 2021年1月，BPU批准了两项与PSE&G的和解协议，能源云投资计划预计未来四年约7.07亿美元，将更换超过200万块智能电表；电动汽车计划未来六年将投入1.66亿美元用于充电基础设施建设 [10] - 能源效率计划将为超过3200个直接就业岗位提供清洁能源工作培训，并到2015年避免800万公吨碳排放 [10] - 公司在2020年实现了多项运营和客户满意度目标，如OSHA得分处于前四分之一，JD Power排名东部大公司类别前列，连续19年获得PA咨询可靠性一号奖和2020年杰出客户参与奖 [12] - 公司在ESG方面表现出色，被纳入标准普尔2021年可持续发展年鉴，连续13年被纳入道琼斯可持续发展北美指数，还被评为2021年美国最负责任的公司之一，以及2020年福布斯最佳多元化雇主和最佳退伍军人雇主 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：PSEG Power资产出售的进展，以及德州事件对出售过程的影响 - 出售过程按计划进行，德州事件对公司无影响，公司资产因2014年极地涡旋已完成冬季化处理，夏季会提供更清晰信息 [50] 问题2：2021年指引中对输电ROE降低的时间预期，以及是否有追溯影响 - 调整仅为前瞻性，因谈判性质无法披露指引中假设的内容，双方都希望解决该问题，但目前仍在与BPU进行保密讨论 [52] 问题3：海上风电投资的最新预期，以及如何融入资本预算和收益 - 东海岸有充足海上风电机会，如马里兰州正在进行招标，新泽西州有第二轮招标，公司与Ørsted共同拥有的项目尚未完全开发 [57] 问题4：如何考虑海上风电业务的回报指标、所有权百分比和项目规模 - 公司不认为自己是主要开发商，会与他人合作，对海洋风电项目的所有权可能在25% - 60%之间，仅会为获得类似公用事业的回报而参与项目，商业和运营风险可通过购电协议和与世界级合作伙伴合作得到缓解；会根据每次招标情况确定最终结果 [59][60][61][62] 问题5：公用事业资本支出指引中输电支出逐年下降，未来三到五年可能填补的机会 - 随着时间推移，输电预算可能会因对项目情况更了解而增加；同时，由于疫情导致生活方式改变，家庭成为商业中心，对家庭端可靠性的投资需求增加，但目前未反映在数据中 [65][66] 问题6：关于输电在建工程（18亿美元）是否计入收益 - 该部分计入设备概念中，是为了让人们在计算时考虑到这一因素，实际计算业务的输电费率基数收益能力时应加上这部分 [68][70] 问题7：出售化石资产后PSE&G收益占比情况，以及如何理解80% - 90%的范围 - 公用事业是基础，今年占比接近80%且会继续增长；今年仍包含所有化石资产收益，未来若新泽西遵守能源总体规划，核电收益会叠加在公用事业之上，还有BGSS、长岛业务以及2024 - 2025年的海洋风电项目收益构成另外10% - 20%；出售化石资产后会重新审视多年收益指引和投资者会议 [72][73] 问题8：如果ZEC不是目前的每兆瓦时10美元，是否会关闭核电站 - 正确，核电站需要超过每兆瓦时10美元才能运营，接受10美元是因为这是目前州政府能提供的，若得不到10美元则会关闭核电站，且后续仍需长期解决方案 [74][75] 问题9：新FERC成立后，新泽西是否可能不推行FRR，以及公司对核电站的战略思考 - 一切皆有可能，新泽西的目标是避免客户为容量支付两次费用；若PJM能通过利益相关者流程确定合理的碳价格，州政府可能有不同做法；但目前来看，避免双重支付是关键；同时，这还涉及到FERC行动的速度和新泽西的反应时间 [77][78] 问题10：获得每兆瓦时10美元的ZEC后，核电站是否还需要更多支持以提供长期清晰前景 - 是的，自2018年法律通过后，市场持续下滑，随着更多零边际成本可再生能源进入市场，情况会更糟；且州政府的碳减排目标超出了核电站的当前许可寿命，ZEC法律存在金额和审查期限的问题，核电站长期运营仍需解决多个问题 [79][80] 问题11：对冲计算中其他调整项（如可再生能源计划和辅助费用）是否已消除 - 唯一的变化是输电费用的调整，其他费用仍需计入 [82][83] 问题12：若提高Ocean Wind项目的所有权比例，是否需要与Ørsted单独协商，以及公司参与项目的所有权上限 - 需要与Ørsted单独协商；公司参与项目的所有权上限约为50%或更低 [84][85]

业绩总结 - 2020年第四季度每股净收入为0.85美元，全年每股净收入为3.76美元[12] - 2020年第四季度非GAAP运营收益每股为0.65美元，全年非GAAP运营收益每股为3.43美元[12] - 2020年全年净收入为19.05亿美元，较2019年的16.93亿美元增长了6.8%[112] - 2020年第四季度净收入为4.31亿美元，较2019年同期的4.37亿美元略有下降[112] - 2020年全年非GAAP运营收益为17.41亿美元，较2019年的16.66亿美元增长了4.5%[112] - PSEG在2020年第四季度的每股收益（EPS）为0.85美元，较2019年第四季度的0.86美元下降0.01美元[33] 用户数据 - PSEG的气体销售在2020年天气正常化后增长了1%，其中住宅销售增长了5%[66] - PSEG的核能运营在2020年的容量因子为90.3%[13] 未来展望 - PSEG预计2021年非GAAP运营收益每股在3.35至3.55美元之间[17] - PSEG的2021年股息预计增加0.08美元至每股2.04美元，2017年至2021年复合年增长率为4.4%[18] - PSE&G 2021年收益指导为14.1亿至14.7亿美元，中值增幅为8.5%[67] - PSEG Power 2021年非GAAP运营收益指导为2.8亿至3.7亿美元[89] - PSEG Power 2021年非GAAP调整后的EBITDA指导为8.5亿至9.5亿美元[89] 投资与研发 - PSEG在2020年投资了27亿美元于传输和分配基础设施，包括能源强大计划II和燃气系统现代化计划II[13] - PSEG在2020年投资了约19亿美元于太阳能项目[24] - PSEG的电动汽车基础设施投资为1.66亿美元，计划在6年内实施[58] - PSEG的2021-2025E资本支出预计约为160亿美元[29] - PSEG的资本计划集中在可靠性、韧性、网格现代化和清洁能源投资，预计在2021年至2025年间的投资为130亿至150亿美元[60] 负面信息 - PSEG的调整后EBITDA在2020年为9.90亿美元，较2019年的10.35亿美元下降了4.4%[114] - 2020年第四季度的调整后EBITDA为1.82亿美元，较2019年同期的1.98亿美元下降了8.1%[114] - PSEG的非核发电资产正在进行战略审查[24] 其他新策略 - PSEG计划到2046年将温室气体排放量减少80%[24] - PSEG的气体系统现代化计划（GSMP）预计到2023年将实现22%的甲烷减排目标[55] - FERC传输公式费率增加了1.19亿美元的收入，自1月1日起生效[67] - PSEG在2020年向非营利组织和社区组织的捐赠总额达到400万美元[110] - PSEG在2020年捐赠了50,000个N95口罩和200,000双手套给新泽西州的医疗机构[110] 财务状况 - 合并的资产基础在2020年年末增长了8%，超过220亿美元[67] - PSEG的总长期债务为23亿美元，资本化率为27%[108] - PSEG Power的2020年总债务占资本化的比例为27%[89] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[108]

业绩总结 - PSEG在2019年净收入为12.5亿美元，非GAAP运营收益为4.09亿美元[11] - 2020年PSEG的净收入为14.74亿美元，较2019年的12.56亿美元增长了17.5%[121] - 2020年PSEG的非GAAP运营收益为14.12亿美元，相较于2019年的13.36亿美元增长了5.7%[121] - 2020年PSEG的每股稀释收益为2.78美元，较2019年的2.64美元增长了5.3%[123] - PSEG的运营收益（非GAAP）预计在1,700百万至1,775百万美元之间，2019年为1,666百万美元[118] 用户数据 - PSEG的电力和天然气客户在过去五年中分别增长了0.8%和0.7%[25] - PSEG的电力销售在2019年为40684 GWh，天然气销售为2589百万热量单位[25] - PSEG的分销利润约60%来自住宅客户，且COVID-19导致住宅利润增加，商业和工业利润下降[29] 未来展望 - PSEG计划在2020年至2023年期间投资10亿美元于能源效率项目，以降低客户账单并提供普遍的能源效率节省机会[17] - PSEG的资本计划预计在2020年至2024年间支出125亿至147亿美元，重点关注可靠性、韧性和清洁能源投资[39] - PSEG的电力和天然气分配及传输业务预计到2024年将实现7%的费率基础增长[11] 新产品和新技术研发 - PSEG的清洁能源未来计划包括对智能电表、电动汽车充电基础设施和能源存储的10亿美元投资[17] - PSEG的气体系统现代化计划II预计投资28亿美元，以减少2018年水平的甲烷排放21.7%[13] - 新泽西州的离岸风电项目Ocean Wind计划在2024年上线，PSEG有可能获得25%的股权[76] 市场扩张和并购 - 新泽西公共事业委员会（NJBPU）批准了一项为期三年的、总额为10亿美元的能源效率计划[22] - PSEG计划在未来三年内投资10亿美元于能源效率项目，预计每年投资将增加至约3.5亿美元[32] 负面信息 - 2020年PSEG的税收改革影响为-1.47美元，显示出税收政策的负面影响[123] - 2020年租赁相关活动的前税影响为-5800万美元，显示出租赁活动的负面影响[123] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG在2020年第二季度向新泽西疫情救助基金捐赠了100万美元，PSEG基金会承诺向地区食品银行和医疗社区组织捐赠250万美元[20] - 预计GSMP II、ES II和CEF项目将使客户账单在未来五年内每年增加约2%，但在实际账单中保持平稳[58] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[99]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度非GAAP运营收益为每股0.96美元，去年同期为每股0.98美元；GAAP结果为每股1.14美元，2019年第三季度为每股0.79美元 [5] - 年初至今非GAAP运营收益为每股2.78美元，较2019年前几个月的每股2.64美元增长5.3% [6] - 2020年非GAAP运营收益指引更新为每股3.35 - 3.50美元，原指引下限下调每股0.05美元 [7][18] - PSE&G 2020年第三季度净收入为每股0.61美元，2019年第三季度为每股0.68美元 [23] - PSEG Power 2020年第三季度非GAAP运营收益为每股0.33美元，非GAAP调整后EBITDA为3.49亿美元；2019年第三季度非GAAP运营收益为每股0.29美元，非GAAP调整后EBITDA为3.22亿美元 [31] - 企业及其他业务2020年第三季度净收入为800万美元（每股0.02美元），2019年同期为600万美元（每股0.01美元）；2020年预测从净亏损500万美元更新为净亏损1000万美元 [38] - 第三季度末可用流动性超49亿美元，其中现金约9.66亿美元，债务占合并资本的52% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 第三季度投资和输电使净收入增加每股0.04美元 [24] - 电力利润率较去年同期每股有利1美分，夏季天气使每股收益比2019年第三季度高1美分 [25] - O&M费用较2019年第三季度不利0.03美元，部分被此前确认的某些COVID - 19相关成本的转回抵消 [25] - 递延约0.05美元的COVID - 19相关O&M和天然气坏账费用，并建立相应监管资产；转回0.04美元的收入应计 [26] - 配电相关折旧使净收入减少每股1美分，非运营养老金费用较去年第三季度有利每股1美分 [26] - 流转税和其他项目使净收入较2019年第三季度减少每股0.07美元，大部分税项预计在第四季度约一半转回 [27] - 第三季度天气归一化电力销售较去年下降约1%，住宅销售增长7%，工商业销售下降约6% [28] - 第三季度投资约7亿美元，截至9月30日投资19亿美元，2020年资本投资计划约27亿美元 [29] - 清洁能源未来能效投资今年晚些时候开始，2021年增至约1.25亿美元，2022年达到约3.5亿美元的全年运行率 [29] - 全年预测事件收入从13.1 - 13.7亿美元更新为13.25 - 13.55亿美元 [30] PSEG Power - 第三季度总发电量下降9%至149太瓦时，联合循环机组输出下降7%至67太瓦时，核电机组平均容量因子为95.7%，发电量82太瓦时，较2019年第三季度增长5%，占总发电量的55% [36] - 2020年剩余时间已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时36美元；2021年已对冲75% - 80%的预测产量（48 - 50太瓦时），平均价格为每兆瓦时35美元；2022年预测产量48 - 50太瓦时，约35% - 40%已对冲，平均价格为每兆瓦时34美元 [37] - 2020年非GAAP运营收益预测从3.45 - 4.35亿美元更新为3.85 - 4.30亿美元，非GAAP运营EBITDA预测从9.5 - 10.5亿美元更新为9.8 - 10.05亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度PJM日前电价多数时间在每兆瓦时15 - 20美元之间，夏季有几次因天气因素飙升至每兆瓦时30美元以上 [14] - 第三季度PSEG Power的毛利润率为每兆瓦时33美元，较2019年第三季度提高每兆瓦时2美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正将PSEG转变为主要受监管的电力和天然气公用事业及合同零碳发电企业，探索出售电力非核发电资产，预计年底开始潜在交易营销，2021年完成 [20] - PSE&G正在考虑投资高达25%的股权参与海洋风能项目，预计今年晚些时候宣布决定 [19] - PSEG Power已提交申请将零排放证书（ZEC）计划延长至2025年，BPU预计2021年4月做出最终决定 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季前半段天气较暖，新泽西州经济持续重新开放，缓解了年初因COVID - 19大流行导致的7%负荷损失；新泽西州积极管理阳性率，商业、学校和活动的第三阶段开放将决定未来经济复苏的步伐 [10] - 公司与州长和BPU合作，将住宅电力和天然气服务的非安全相关停电禁令延长至2021年3月，商业和工业客户的停电禁令持续至11月15日 [10] - 公司认为监管运营将为全年非GAAP运营收益贡献近80%，反映了PSE&G对新泽西州能源基础设施持续投资的好处 [19] - 公司有信心在不发行新股的情况下执行5年130 - 157亿美元的资本计划，9月30日的流动性状况接近50亿美元 [19] 其他重要信息 - 新泽西州公共事业委员会（BPU）批准了PSE&G清洁能源未来申请中的能效部分，PSE&G将在三年内投资10亿美元，为新泽西州所有客户提供普遍的能效服务，该计划将降低客户账单、减少碳足迹，并建立清洁能源就业培训计划，到2050年避免800万公吨碳排放 [8][9] - 能效计划剩余的能源云、电动汽车基础设施和储能项目将于今年晚些时候进入听证阶段，预计2021年第一季度结束 [9] - 8月初的热带风暴Isaias导致约100万客户停电，PSE&G和PSEG Long Island昼夜不停恢复供电，公司将吸取教训提高客户满意度 [12] - 公司在ESG方面，将公平纳入多元化和包容性计划；在公司政治披露和问责指数（CPA - Zicklin指数）中获得85.7分，超过标准普尔500公司平均水平和公用事业平均得分77.2分 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国陆上项目延迟是否影响公司对海上风能项目的参与及对新泽西州反馈的看法 - 公司认为海上风能行业处于起步阶段，监管延迟是预期内的；新泽西州在就业增长预期与实际交付速度上存在差异，但方向一致，州政府仍致力于发展该行业，不会影响公司参与未来海上风能项目投标的意愿 [46][47] 问题2：BPU FRR评估延迟的驱动因素及对ZEC申请的影响 - 公司称赞BPU在繁忙议程中保持进度，FRR流程按工作人员安排进行，预计年底或明年初出顾问报告，之后考虑是否需要立法；目前来看BPU有能力避免2024年拍卖时的双重容量支付 [48][49] 问题3：公司对核业务的战略决策及出售或分拆的可能性 - 公司专注非核资产是为巩固ESG地位，且在进行ZEC第二轮申请，不确定核资产最终所有者的情况下进行申请对新泽西州和BPU不公平；若核电厂满足州能源需求、推动碳减排目标且经济可行，公司愿意运营，但若无ZEC支付则无法运营 [53] 问题4：此次向BPU申请ZEC与首次申请在披露方面的差异 - 第二轮申请中BPU可在0 - 10之间设定数值，而第一轮是0或10；第二轮有更透明的公开流程，12月有初步决定，之后有证据听证会和对初步决定的回应，最终决定在4月；目前市场环境对核电厂更具挑战性，电价持续下降，零成本能源增加 [56][60] 问题5：基础设施项目和清洁能源未来项目对新泽西州政策目标的作用及项目的持续时间 - 传统基础设施项目是为替换老化基础设施，因多种因素该项目基本是永久性的；清洁能源未来项目中的能效部分是“四重赢家”，对环境、客户、经济和股东都有益，州政府可能会在三年计划后继续支持；对于其他清洁能源技术，如海上风能和太阳能，成本较高，需等待价格下降和技术进步 [64][67] 问题6：化石资产出售过程中的资本回收和再投资优先级 - 出售化石资产所得资金首先用于偿还债务，剩余资金优先考虑继续投入公用事业，如有多余资金再考虑其他潜在投资机会或回报股东（如股息或回购） [69][70] 问题7：节能效率计划的作用、是否为试点及申报频率 - 该计划是为解决能源效率计划带来的收入损失问题，借鉴了天然气公用事业的CIP计划；从2021年开始，电力业务6月、天然气业务10月开始实施，每年申报一次，可覆盖更广泛的收入损失，包括天气相关变化等 [79][80][82] 问题8：潜在税率变化对非核资产出售交易的影响 - 税率变化会影响交易资金流向，但不会改变交易的根本意图和方向 [83] 问题9：与BPU的输电讨论进展 - 讨论处于保密阶段，各方仍有善意和良好意图，已缩小观点差异，但仍有小差距，公司希望能解决问题，但不确定能否达成一致 [89] 问题10：对天然气公用事业业务的长期愿景及在出售部分商业资产和州减少天然气消费背景下的思考 - 州政府要求公司加大对天然气配送系统的投资以减少甲烷泄漏；新泽西州超90%的家庭使用天然气烹饪和取暖，短期内难以改变；公司认为天然气是相对清洁的燃料，应推动碳捕获和储存技术发展；长期来看，随着碳捕获和储存技术进步，天然气使用可能会发生变化 [91][92][93] 问题11：新泽西州扩大电池或储能规模需要解决的问题 - 目前电池储能优先级较低，因为州政府在其他清洁能源项目上投入较大，如海上风能和太阳能；同时，AMI系统的实施需求更为迫切，因其具有运营和消费者福利方面的好处 [97][98] 问题12：选举后可能的企业所得税税率提高对公司和客户账单的影响 - 首先税率提高需立法通过，且实施需要时间；监管业务历史上可将税收转嫁给客户，税率提高会增加客户账单负担；但税率变化通常伴随着其他诸多变化，这些变化对公司和客户的现金影响可能是积极或消极的，具体取决于细节 [99][100][101]

业绩总结 - PSEG在2020年第三季度的每股净收入为1.14美元，较2019年第三季度的0.79美元增长了44.3%[11] - PSEG在截至2020年9月30日的九个月内，总EPS为$2.91，相较于2019年的$2.47增长了$0.44，增幅为17.8%[25] - 2020年第三季度净收入为5.75亿美元，同比增长42.6%[104] - PSEG的非GAAP运营收益在2020年为$2.78，相较于2019年的$2.64增长了$0.14，增幅为5.3%[25] - PSEG的非GAAP运营收益为4.88亿美元，较2019年同期的4.95亿美元略有下降[104] 用户数据 - PSE&G在2020年第三季度的天气标准化电力销售同比下降1%，其中住宅销售增长7%，商业和工业销售下降6%[41] - PSEG的典型住宅客户在2025年通过参与能源效率项目可每月节省$17（约9%），而不参与的客户每月账单将增加$1（不足1%）[39] 投资与未来展望 - PSEG计划在未来三年内投资10亿美元于清洁能源未来（CEF）项目[12] - PSEG预计在2020年投资27亿美元于传输和分配基础设施[12] - PSEG在2020年迄今为止投资了$19亿，预计2020年将支出$27亿用于可靠性投资[42] - PSEG的五年资本支出预测为$130亿至$157亿，其中超过90%将用于PSE&G[75] 新产品与技术研发 - PSEG核能部门已于10月1日提交2022至2025年的零排放证书（ZEC）申请，预计2021年4月将有最终决定[18] 财务状况 - PSEG的总流动性为42亿美元，使用情况为2.05亿美元，剩余流动性为39.95亿美元[98] - PSE&G的长期债务总额截至2020年9月30日为109亿美元[96] - PSEG Power的长期债务总额截至2020年9月30日为24亿美元[96] - PSEG Power的总债务占资本化的比例为28%[73] 其他信息 - PSEG在COVID-19期间捐赠了250万美元用于地区食品银行和医疗组织[100] - PSEG的信用评级为Moody's Aa3和S&P A，展望均为稳定[96] - PSEG的员工COVID-19感染率低于新泽西州和长岛的总体人口感染率[101]