业绩总结 - PSEG在2019年的净收入为12.5亿美元，非GAAP运营收益为4.09亿美元[11] - 2020年净收入为899百万美元，相较于2019年的853百万美元增长5.4%[115] - 2020年非GAAP运营收益为924百万美元，较2019年的841百万美元增长9.9%[115] - 2020年每股稀释净收入为1.77美元，较2019年的1.68美元增长5.4%[115] - PSE&G的净收入为723百万美元，较2019年的630百万美元增长14.8%[117] - PSEG Power的非GAAP运营收益为208百万美元，较2019年的212百万美元略微下降1.9%[117] 用户数据 - PSEG的电力和天然气销售在2019年分别为40,684 GWh和2,589百万Therms，客户年增长率为电力0.8%和天然气0.7%[27] - PSEG的客户在2016年至2020年间的账单保持平稳，预计未来五年每年将增加约2%[54] - PSEG的电力和天然气分销的分布利润约为60%来自住宅用户[31] 投资与增长计划 - PSEG计划在2024年前实现6.5%的资产基础增长，预计投资总额为115亿美元[11] - PSEG的资本计划预计在2020年至2024年间投资115亿至150亿美元，重点关注可靠性、韧性、网格现代化和清洁能源投资[39] - PSEG计划在电动汽车充电基础设施上进行重大投资，包括37000个住宅充电器和2200个混合用途充电器[13] - PSEG的清洁能源未来提案总额为35亿美元，涵盖能源效率、先进计量基础设施和能源存储[18] - GSMP II计划在五年内投资19亿美元，预计将替换875英里的天然气管道，减少约40,000公吨的甲烷排放[48] 清洁能源与环境承诺 - PSEG在清洁能源项目上投资约19亿美元，支持新泽西州的太阳能发展[18] - PSEG承诺到2046年将温室气体排放量减少80%，与2005年水平相比[18] - PSEG的气体系统现代化计划II的投资总额为28亿美元，预计到2023年将减少21.7%的甲烷排放[15] 财务状况 - PSEG的总资本化为$32.3亿，其中短期债务为$12亿，长期债务为$157亿[98] - PSEG的债务与资本化比率为52%，PSE&G为46%，PSEG Power为29%[98] - PSEG的股东权益比率在2020年为54%[90] 未来展望 - PSEG计划在2020年至2024年期间加速推出约200万个电表和支持基础设施[46] - PSEG的年末资产基数预计在2019年至2024年间以6.5%至8%的复合年增长率增长[43] 其他信息 - PSEG在COVID-19期间捐赠了50,000个N95口罩和200,000双手套，支持新泽西州的医疗机构[21] - PSEG的O&M费用在2014年至2019年的年复合增长率为-2.1%[78] - PSEG的税收改革影响为0美元，2019年为588百万美元的负面影响[117]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度非GAAP运营收益为每股0.79美元，去年同期为每股0.58美元；GAAP收益为每股0.89美元，去年同期为每股0.30美元；2020年上半年非GAAP运营收益为每股1.82美元，2019年上半年为每股1.66美元 [5] - 重申2020年全年非GAAP运营收益指引为每股3.30 - 3.50美元 [21] - 截至6月30日，可用流动性约为40亿美元，其中现金约4亿美元；2020年上半年发行7亿美元的364天期浮动利率定期贷款，5月PSE&G发行3.75亿美元30年期2.7%有担保中期贷款 [40][41] - Power预计2020年非GAAP运营收益为3.45 - 4.35亿美元，非GAAP调整后EBITDA为9.5 - 15亿美元；Enterprise and other预计2022年净亏损为500万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2020年第二季度净收入为每股0.56美元，2019年同期为每股0.45美元 [28] - 第二季度输电业务为净收入贡献每股0.05美元，其中约每股0.02美元与2019年调整有关；燃气利润率有利影响为每股0.02美元；天气有利影响为每股0.01美元；燃气相关坏账费用使收益减少每股0.01美元；配电相关折旧和利息费用各使净收入减少每股0.01美元；非运营养老金费用有利影响为每股0.03美元；流转税和其他项目有利影响为每股0.03美元 [29][30] - 第二季度天气正常化电力销售下降约7%，住宅负荷增长8%，但被商业和工业销售约14%的降幅抵消；按过去12个月计算，天气正常化电力销售下降约3%，燃气销售持平，住宅电力和燃气使用量均增长超2% [30][31] - 2020年资本投资计划为27亿美元用于电力和燃气基础设施升级，第二季度投资约6亿美元，截至6月投资12亿美元；预计2020 - 2024年超90%的计划资本投资将投向公用事业 [31] - 2020年净利息收入预测维持在13.1 - 13.7亿美元不变 [32] PSEG Power - 2020年第二季度非GAAP运营收益为每股0.24美元，非GAAP调整后EBITDA为2.58亿美元；2019年同期非GAAP运营收益为每股0.13美元，非GAAP调整后EBITDA为2.11亿美元 [33] - 第二季度非GAAP运营收益受多项因素积极影响，较去年同期增加每股0.11美元；PJM容量收入增加使非GAAP运营收益同比降幅收窄至每股0.07美元；ZECs增加每股0.02美元；重新签约和市场影响提升每股0.03美元；燃气业务改善每股0.01美元；较低的运维费用有利影响每股0.06美元；较低的养老金费用增加每股0.01美元；税收和其他项目有利影响每股0.05美元 [34][35] - 第二季度总发电量下降3%，至127太瓦时；联合循环机组发电量增长3%，至49太瓦时；核电机组产能利用率为91.9%，发电量增长9%，至78太瓦时，占总发电量的61% [37] - 预计2020年发电量为50 - 52太瓦时，2020年剩余时间已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时36美元；预计2021年联合循环发电量略有减少，已对冲65% - 70%的预测产量，平均价格为每兆瓦时35美元；预计2022年发电量为50 - 52太瓦时，已对冲约25% - 30%的总产量，平均价格为每兆瓦时35美元 [37][38] Enterprise and other - 2020年第二季度净亏损200万美元，2019年同期净亏损3400万美元；2020年第二季度非GAAP运营结果为亏损200万美元，2019年同期为持平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州大部分企业、学校和政府建筑关闭，导致第二季度天气正常化电力销售下降约7% [7] - 第二季度PJM大部分时间的全天候电力价格维持在每兆瓦时15 - 20美元；最近几周新泽西州经历热浪，过去30天PSEG区域的平均日前价格仅两次超过每兆瓦时30美元 [16][17] - PJM远期价格较两年前下降，PSEG区域的全天候远期价格从约每兆瓦时30美元降至略高于每兆瓦时25美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在探索PSEG Power非核发电资产的战略替代方案，旨在加速将PSEG转变为主要受监管的电力和燃气公用事业公司，预计今年第四季度启动潜在交易，2021年完成 [22][24] - 公司认为PSE&G是美国最好的公用事业公司之一，希望估值与自身形象相符；核电机组是满足长期碳减排目标和提供低成本零碳电力的必要组成部分 [23] - 公司将继续执行2020 - 2024年120 - 160亿美元的五年资本投资计划，无需发行新股 [22][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新泽西州在控制新冠疫情方面做得很好，但仍需保持警惕；随着企业和活动逐步重新开放，有效控制疫情应会扩大商业活动和能源使用 [7][8] - 公司员工在特殊条件下有效应对挑战，提供基本能源服务；公用事业现场工作人员全力投入工作，基础设施建设项目继续推进 [6][9] - 公司对2020年全年业绩充满信心，能够有效管理各业务的成本，继续执行PSE&G的投资计划，为新泽西州提供可靠的电力来源 [21] 其他重要信息 - 新泽西州公共事业委员会授权公用事业公司递延与新冠疫情相关的合理增量成本，PSE&G将于8月3日提交首份季度报告，预计第三季度记录递延 [8] - 6月初，新泽西州南部遭遇严重风暴，导致12.7万客户停电，PSE&G crews昼夜抢修，得到PSEG Long Island的互助援助 [10] - 公司正在与新泽西州公共事业委员会和其他各方积极讨论解决多个问题，包括PSE&G输电的股权回报率、25亿美元的六年清洁能源未来能效申请 [12] - 公司ESG得分从MSCI的A提升至AA，跻身环境、社会和治理披露评估前20%；PSE&G在2020年Cogent Syndicated Utility Trusted Brand and Customer Engagement研究中被评为值得信赖的品牌，在燃气和电力公用事业公司中排名第一 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非核发电资产的EBITDA占比及估值 - 公司未披露非核发电资产的EBITDA占比，建议自行估算；公司将进行全面评估，让市场决定资产价值，对其前景乐观 [48][49] 问题: 战略审查的时机、资产出售方式及对核资产和融资计划的影响 - 战略审查时机是由于公司估值持续折价，投资者对综合模式不满；资产出售方式将以实现股东价值最大化为目标，考虑各种可能性；核资产运营基本独立，出售非核资产对其运营无影响；出售所得将用于偿还Power的债务，减少利息支出，改善业务组合和信用状况，不影响未来股权需求 [59][60][63][65] 问题: 未来融资方式、股息政策及资产出售对合并资产负债表的影响 - 公用事业收益足以覆盖股息，公司对股息政策有信心；业务组合变化将改变母公司的借款潜力，出售所得偿债将释放投资能力；资产出售对合并资产负债表的具体影响取决于业务组合和与评级机构的沟通，但预计会改善债务状况 [72][73][78] 问题: 输电ROE谈判的进展、时间和缓解EPS影响的措施 - 谈判内容保密，涉及多个问题，双方都希望为客户提供救济并消除不确定性，但不确定能否达成目标；谈判时间取决于公共事业委员会和消费者倡导者的耐心，公司将坚持合理的经济结果；目前未看到谈判时间有变化 [84][85][87] 问题: 出售太阳能资产的原因及对公用事业规模太阳能业务的看法 - 太阳能资产规模较小且分散，公司希望将绿色和无碳属性集中在中大西洋地区，特别是核和海上风电项目；公司认为这些资产未在估值中得到充分体现，出售给有不同经济价值计算方式的人可能会提供更大价值 [90] 问题: PSE&G输电资本支出预测与实际情况差异及未来变化可能性 - 资本支出预测在未来几年不太确定，目前大部分大型输电项目已完成或接近完成，公司正在升级26KV和69KV系统，导致输电支出减少；随着新泽西州海上风电发展，输电投资可能增加；公共事业委员会可能会加速基础设施项目，提供更多投资机会 [91][92][93] 问题: 战略审查的驱动因素及FRR流程和立法需求的变化 - 战略审查主要由公司估值驱动，与市场前景和监管变化无关；FRR流程由公共事业委员会主导，与公司出售化石资产的决定无关；立法需求取决于FRR的设计，目前尚不确定 [100][101] 问题: 出售非核资产对信用评级和FFO与债务比率的影响 - 业务组合变化后，公司现金流将更稳定，新实体的信用门槛可能降低，具体影响需进一步讨论和确定 [106][107] 问题: 出售化石资产的时机变化、资产税基、协同效应及海上风电发展前景 - 出售时机变化是由于容量市场不确定性和估值折价扩大；公司有资产税基数据，但联邦层面会因费用扣除而降低；出售可能会产生一定的协同效应损失，但公司将通过提高整体业务效率来弥补；公司对海上风电发展更有信心，新泽西州预计在几个月内开始第二轮招标，有望在州长任期内实现3500兆瓦的海上风电目标 [114][115][119] 问题: 核电厂是否有出售可能及资产出售对新泽西州客户账单空间的影响 - 公司目前没有出售核电厂的计划，预计会持有核电厂并出售非核资产；资产出售对新泽西州客户账单空间没有影响，公司会将公用事业项目与账单影响匹配，避免价格和费率冲击，并通过能效措施降低客户能源消耗 [123][124][125]