Penn National Gaming, Inc. 1 Third Quarter 2021 Earnings Presentation November 4, 2021 A BARSTOOL mychoice Non-GAAP Financial Measures In addition to GAAP financial measures, management uses Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDAR, Adjusted EBITDAR margin, Combined Revenues, Combined Adjusted EBITDA, Combined Adjusted EBITDAR and Combined Net Income as non- GAAP financial measures. These non-GAAP financial measures should not be considered a substitute for, nor superior to, financial results and measures determin ...

Penn National Gaming, Inc. (NASDAQ:PENN) Q3 Earnings Conference Call November 4, 2021 9:00 AM ET Company Participants Joseph Jaffoni – Investor Relations Jay Snowden – CEO Felicia Hendrix – CFO Todd George – Head of Operations Conference Call Participants Joe Greff – JP Morgan Shaun Kelley – Bank of America Ryan Sigdahl – Craig-Hallum Capital Barry Jonas – Truist Securities Bernie MacKinnon – Needham & Company Thomas Allen – Morgan Stanley Operator Greetings and welcome to the Penn National Gaming Third Qua ...

公司股权与投资情况 - 公司持有Barstool Sports 36%（含1%延迟权益）股权，初始投资1.612亿美元，后续将增购约6200万美元股份使持股达约50%，初始投资隐含估值4.5亿美元，2021年10月1日协议修订，第二阶段50%股份定价3.25亿美元[175][179][180] - 2020年2月，公司以1.612亿美元购买Barstool Sports 36%普通股，后续三年内将增购约6200万美元股份使持股达约50% [179] - 2021年10月，公司以约19亿美元收购Score Media and Gaming, Inc. [176][187] - 2021年5月11日，公司以1270万美元收购HitPoint Inc.和Lucky Point Inc. 100%股权[184] - 2021年7月1日，公司以3940万美元收购Hollywood Casino Perryville运营权，同时签订租赁协议，初始年租金780万美元[185] - 2021年8月1日，公司以5780万美元收购Sam Houston Race Park等剩余50%所有权权益[186] - 2021年10月19日，公司完成对Score Media and Gaming Inc.的100%收购，收购价约19亿美元，其中现金支付9亿美元，股票及可交换股份约10亿美元[273] 公司物业与业务布局 - 公司mychoice®客户忠诚度计划有超2400万会员[175] - 截至2021年9月30日，公司拥有、管理或有权益的博彩和赛马物业43个，分布在20个州，10个州的物业获体育博彩牌照[177] - 2020年4月16日，公司将Tropicana Las Vegas酒店和赌场的房地产资产出售给GLPI，获3.075亿美元租金信贷[182] - 2021年4月13日，GLPI与Bally's达成协议，Bally's拟以1.5亿美元收购Tropicana相关资产，GLPI保留土地并签订50年地面租赁协议，年租金1050万美元，交易预计2022年上半年完成[183] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月公司总营收分别为15.118亿美元和43.325亿美元，较2020年同期的11.297亿美元和25.513亿美元，增长33.8%和69.8%[202][206] - 2021年前九个月净收入为3.757亿美元，而2020年同期净亏损6.818亿美元[202] - 2021年第三季度和前九个月调整后EBITDAR分别为4.803亿美元和15.139亿美元，较2020年同期的4.526亿美元和7.294亿美元有所增长[202] - 2021年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为3.643亿美元和11.71亿美元，较2020年同期的3.436亿美元和4.191亿美元有所增长[202] - 2021年第三季度和前九个月博彩收入分别增长2.626亿美元和15亿美元，增幅为26.4%和69.0%，主要因客流量增加、在线和体育博彩收入增长等[206] - 2021年第三季度和前九个月餐饮、酒店及其他收入分别增长1.195亿美元和2.932亿美元，增幅为87.8%和74.1%，主要因客流量增加、限制解除等[206][209] - 2021年第三季度和前九个月博彩运营费用分别增长1.943亿美元和7.001亿美元，增幅为42.4%和63.6%，主要因博彩税和薪资营销费用增加[206][212] - 2021年第三季度和前九个月餐饮、酒店及其他运营费用分别增长9000万美元和1.718亿美元，增幅为128.4%和66.1%，主要因包含博彩税及销售成本和薪资费用增加[212][213] - 2021年第三季度和前九个月一般及行政费用分别增长5890万美元和1.905亿美元，增幅为18.5%和23.0%[212] - 2021年第三季度和前九个月折旧及摊销费用分别减少400万美元和2840万美元，降幅为4.6%和10.3%[212] - 2021年第三季度，公司一般及行政费用环比增加，主要因薪资成本增加2990万美元、设施成本增加2190万美元，另有收购相关法律及专业成本和1250万美元政治捐款，被基于股票奖励费用减少3430万美元抵消[215] - 2021年前九个月，公司一般及行政费用环比增加，主要因薪资费用增加7970万美元、设施成本增加4610万美元、租金费用增加3260万美元，另有收购相关法律及专业成本1470万美元和1250万美元政治捐款，被基于股票奖励费用减少3240万美元抵消，2020年前九个月有出售物业收益2850万美元[216][217] - 2021年第三季度和前九个月，折旧和摊销环比减少，主要因固定资产和无形资产折旧摊销完毕及2020年4月出售房地产资产[218] - 2020年前九个月，公司商誉和其他无形资产减值损失分别为1.13亿美元和4.985亿美元，2021年第三季度和前九个月无减值损失[219] - 2021年前九个月，净利息费用同比增加1150万美元，增幅2.8%；来自非合并附属公司收入同比增加2040万美元，增幅275.7%；其他收入同比减少3240万美元，降幅42.9%；所得税费用同比增加2.823亿美元[220] - 2021年第三季度和前九个月，公司所得税费用分别为3640万美元和1.101亿美元，2020年同期为收益1430万美元和1.722亿美元，有效税率分别为29.7%和22.7%，2020年同期为 - 11.3%和20.2%[223] - 2021年第三季度净收入为8610万美元，2020年同期为1.412亿美元；2021年前九个月净收入为3.757亿美元，2020年同期亏损6.818亿美元[251] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为7.79亿美元，2020年同期为2.208亿美元，增长252.8%[258] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为2.695亿美元，2020年同期为2.359亿美元，增长14.2%[258] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为3.752亿美元，2020年同期为14.455亿美元，下降74.0%[258] - 2021年前九个月资本支出为1.378亿美元，2020年同期为9760万美元[262] - 2021年前三季度，公司企业间接费用为7790万美元，2020年同期为6100万美元[244] - 2021年第三季度，公司企业间接费用为2780万美元，2020年同期为2010万美元[244] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月，东北部门收入分别同比增加1.273亿美元和7.273亿美元，调整后EBITDAR分别增加1630万美元和3.202亿美元，调整后EBITDAR利润率分别为32.9%和34.1%[226] - 2021年第三季度和前九个月，南方部门收入分别同比增加6260万美元和3.819亿美元，调整后EBITDAR分别增加1670万美元和2.307亿美元，调整后EBITDAR利润率分别为43.1%和45.6%[229][231] - 2021年第三季度和前九个月，西部业务板块收入分别同比增加6700万美元和1.597亿美元，增幅为85.1%和71.6%[235] - 2021年第三季度和前九个月，西部业务板块调整后息税折旧摊销前租金利润（Adjusted EBITDAR）分别同比增加2090万美元和9590万美元，增幅为62.2%和173.7%[235] - 2021年第三季度和前九个月，中西部业务板块收入分别同比增加5660万美元和3.22亿美元，增幅为24.7%和65.3%[239] - 2021年第三季度和前九个月，中西部业务板块调整后息税折旧摊销前租金利润（Adjusted EBITDAR）分别同比增加1730万美元和2.006亿美元，增幅为15.9%和115.7%[239] - 2021年第三季度和前九个月，其他业务板块收入分别同比增加7280万美元和2.105亿美元，增幅为307.2%和294.0%[242] - 2021年第三季度和前九个月，其他业务板块调整后息税折旧摊销前租金利润（Adjusted EBITDAR）分别同比减少4350万美元和6290万美元，降幅为297.9%和149.1%[242] - 2021年第三季度和前九个月，其他业务板块包含博彩税报销金额分别为4400万美元和1.295亿美元[242] 公司融资与债务情况 - 2021年7月1日，公司完成4亿美元4.125%高级无担保票据发行，将于2029年7月1日到期[267] - 截至2021年9月30日，公司总债务本金为29亿美元，其中高级担保信贷安排下有16亿美元未偿还[268] - 2020年5月，公司完成3.305亿美元2.75%无担保可转换票据发行，扣除费用后净收益3.222亿美元[265] - 2020年5月和9月，公司分别完成普通股公开发行，净收益分别为3.312亿美元和9.576亿美元[271][272] - 截至2021年9月30日，公司高级有担保信贷安排的未偿还总余额为16亿美元，包括5.971亿美元的A类定期贷款安排和9.827亿美元的B - 1类定期贷款安排[288] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷安排下的可用借款额度为6.736亿美元[288] - 固定利率债务中，2026年后到期金额为40000万美元，平均利率5.625%，公允价值41350万美元[291] - 另一笔固定利率债务2026年后到期金额为40000万美元，平均利率4.125%，公允价值39350万美元[291] - 还有一笔固定利率债务2026年后到期金额为33050万美元，平均利率2.75%，公允价值105880万美元[291] - 可变利率债务2022财年金额为7760万美元，平均利率4.03%[291] - 可变利率债务2023财年金额为8210万美元，平均利率4.23%[291] - 可变利率债务2024财年金额为47120万美元，平均利率4.43%[291] - 可变利率债务2025财年金额为1130万美元，平均利率3.88%[291] - 可变利率债务2026财年金额为93760万美元，平均利率3.96%[291] - 可变利率债务总计金额为157980万美元，公允价值为157560万美元[291] 公司其他相关情况 - 自2021年11月1日起的年度递增机制，使截至2021年10月31日租赁年的Penn Master Lease固定租金部分增加了560万美元[276] - 截至2021年9月30日的三个月，公司向REIT房东GLPI和VICI的总付款为2.285亿美元，2020年同期为2.281亿美元；截至2021年9月30日的九个月，总付款为6.836亿美元，2020年同期为6.685亿美元[277] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司分别使用租金信贷支付Penn Master Lease、Pinnacle Master Lease和Meadows Lease租金8300万美元、5420万美元、450万美元和1.551亿美元、1.084亿美元、900万美元[277] - 公司多数运营用房地产资产受三重净主租赁协议约束，包括Penn Master Lease和Pinnacle Master Lease等[274] - 公司历史上维持由股权和债务融资构成的资本结构，预计通过运营产生的内部资金和/或在债务或股权市场再融资来履行债务义务[280] - 2021年前九个月公司关键会计估计无重大变化[282] - 公司面临与利率不利变化相关的市场风险，源于高级有担保信贷安排下的短期浮动利率借款[288] - 2021年第三季度和前九个月，公司包含与加州体育博彩倡议相关的政治捐款1250万美元[243] - 2021年第三季度，其他收入主要为2010万美元损失被1010万美元未实现持有收益和2990万美元合资企业投资收益抵消；前九个月主要为2010万美元损失被2890万美元未实现持有收益和2990万美元投资收益抵消[222] - 来自非合并附属公司收入主要与Barstool Sports等有关，2021年第三季度和前九个月增加，因好莱坞赌场运营改善和Barstool Sports投资收益[221] - 截至2021年9月30日，公司遵守所有所需财务契约，并预计至少在未来十二个月内保持合规[270]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度取得了创纪录的财务业绩，超过了此前预先公布的范围，这反映了区域博彩业的持续复苏 [11] - 公司看到了令人印象深刻的收入增长，并且其Penn Interactive部门实现了接近盈亏平衡的EBITDA业绩 [12] - 公司预计收购theScore将在第二年提供调整后EBITDA增值，中期带来2亿美元的增量调整后EBITDA机会，长期则具有5亿美元的增量调整后EBITDA上升空间 [20] - 公司预计，随着时间的推移，Penn Interactive的利润率将提高500个基点或更多 [18] - 公司预计，即使有大量计划中的技术投资和新市场推出，Penn Interactive和theScore合并后，在2022年将大致实现盈亏平衡，EBITDA将在2023年及以后开始快速增长 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的运营团队在推动持续利润率改善、提升现有55岁以上客户群每次访问的消费额方面表现出色，同时也在寻找新方法来吸引寻求替代娱乐选择的年轻顾客 [11] - Penn Interactive部门正在为下个月NFL赛季开始前，在另外四到五个州推出Barstool Sportsbook应用程序做准备，预计到今年年底，将在至少10个州上线运营 [12] - 公司计划为Barstool Sportsbook应用程序引入多项新功能，例如同场赛事串关和可分享的投注单 [12] - 在在线赌场方面，公司将在今年秋季提供更广泛的内容库，包括Barstool主题的二十一点和老虎机游戏，并将在新泽西州推出定制的Barstool主题真人荷官游戏 [126] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计北美体育博彩和在线赌场的总潜在市场规模为300亿美元 [50] - 公司一直以13%的市场份额为目标中点，并认为这在美国和加拿大都是可以实现的 [50] - 在加拿大市场，theScore是排名第一的体育应用程序和体育媒体品牌，在北美排名第三 [13] - 公司认为安大略省在2021年底投入运营时，将成为北美最大的体育博彩司法管辖区 [140] - 公司预计安大略省将在12月、1月或2月左右准备就绪并上线运营 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以约20亿美元现金加股票的方式收购Score Media and Gaming (theScore) [15] - 收购完成后，公司将结合theScore独特的集成媒体与博彩平台、现代先进技术，以及Barstool Sports庞大的受众群体及其广受欢迎的人物和内容，打造北美领先的数字体育内容、游戏和技术公司 [14] - 此次交易将使公司能够提供高度定制化投注和增强的赛中投注机会的先进移动体育博彩和在线赌场，以及高度吸引人的个性化体育和媒体内容、实时比分、数据和视频 [16] - 公司认为，长期赢家将由一流的产品、定制化内容、高效的客户获取、多平台覆盖和广泛的市场准入来定义，而公司拥有所有这些优势 [21] - 公司将像运营Barstool一样，将theScore作为独立业务运营，其总部仍将设在多伦多 [23] - 公司认为其业务模式与竞争对手不同，竞争对手的模式感觉像是“租赁模式”，而公司计划“购买和建设”，打造具有长期差异化优势的业务 [48] - 公司拥有内置的结构性优势，包括市场准入、完全垂直的技术栈、集成的媒体和博彩能力以及用户参与度 [48] - 公司认为，通过控制自己的技术栈，将能够超越竞争对手，因为theScore的技术栈是为北美市场构建的，将是最先进、最新、功能最丰富的 [105] - 公司计划在2023年将theScore的技术栈引入美国市场 [105][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，随着进入Barstool Sports最喜爱的足球赛季，公司已做好充分准备迎接强劲的秋季业绩 [13] - 管理层认为，早期获得在线市场份额的运营商主要是通过先发优势、利用现有客户数据库和大量付费媒体支出来实现的 [21] - 管理层对进入加拿大游戏市场感到兴奋，认为这是一个引人注目的收入增长和人才获取机会 [22] - 管理层认为，安大略省是一个非常重要、高流量和高市场份额的市场，是测试技术的完美机会 [117] - 管理层认为，随着体育博彩和体育媒体的持续融合，公司作为拥有Barstool和theScore等优秀品牌的公司，机会是无限的 [67] - 管理层认为，在纽约等高税率环境下，公司凭借其结构性优势，是少数可能盈利的运营商之一 [165] 其他重要信息 - theScore正在开发一个内部的托管风险和交易服务平台，专为北美市场打造，预计将显著节省第三方平台成本，并允许公司扩大产品供应 [18] - 公司预计将利用多伦多世界级的工程和技术专业知识库，扩大theScore在那里的技术团队 [23] - 公司计划在足球赛季进行更多全国性的营销投资，包括赞助亚利桑那碗赛、布鲁克斯·科普卡的高尔夫比赛以及杰克·保罗的拳击赛等 [56][57][58] - 公司认为Barstool是美国最顶级的体育媒体娱乐品牌，无人能及其在吸引受众、获取客户、吸引眼球方面的能力 [68] - theScore在用户获取方面非常强大，在用户参与和留存方面则更胜一筹，擅长提供个性化内容 [70] - theScore约三分之二的用户来自美国，其用户可能是所有数字体育媒体公司中参与度最高的 [74] - 公司及其合作伙伴在推出产品时，在付费营销上花费极少，更注重先完善产品 [133][134] - 公司Barstool Sportsbook应用程序的iOS评分高达4.7分（满分5分），与市场上的顶级产品竞争 [122] - 公司认为其客户生命周期价值计算更为可靠，因为其用户平均年龄更年轻（Barstool Sportsbook用户平均年龄在20多岁），且用户忠诚度和留存率更高 [167][168] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于theScore和Barstool Sports的品牌整合与市场主导策略 [46] - 回答: 在加拿大市场将主打theScore品牌，在美国市场将主打Barstool品牌，但会进行大量的交叉推广。公司拥有两个顶级体育媒体品牌，业务模式不同于竞争对手的“租赁模式”，而是“购买和建设”，具有内置的结构性优势，如市场准入、垂直技术栈和集成媒体博彩能力 [47][48] 问题: 关于北美市场总潜在市场规模、市场份额假设以及加拿大市场的具体预期 [49] - 回答: 北美体育博彩和在线赌场的总潜在市场规模估计为300亿美元。公司以13%的市场份额为目标中点，并认为这在美加均可实现。一旦完全控制产品路线图并100%使用自己的技术栈，市场份额还有上升潜力。相关假设未包含媒体或其他垂直领域的收入机会 [50][51][52] 问题: 关于交易达成后头两年的投资水平，以及中期2亿美元增量EBITDA中来自加拿大市场份额提升与内部技术栈效益的贡献分解 [53] - 回答: 协同效应中约40%来自成本协同，60%来自收入协同。公司将进行大量投资，包括为足球赛季进行全国性营销、在安大略省为theScore的推出做准备，以及持续改进产品。即使有这些投资，预计合并业务在2022年将大致盈亏平衡，EBITDA在2023年及以后将快速增长。关于2亿美元增量EBITDA的构成，幻灯片17有详细分解 [54][55][56][57][58][59][60][61][62] 问题: 关于Barstool、Penn媒体资产以及体育博彩与体育媒体融合的宏观愿景 [66] - 回答: 公司的发展将是一个绝对的演进过程，机会是无限的。Barstool是美国顶级的漏斗顶端品牌，擅长吸引受众和获取客户；theScore则在用户参与和留存方面非常强大，擅长提供个性化内容。两者的结合将打造出无人能及的集成媒体与博彩体验 [67][68][70][71][72] 问题: 关于theScore与Barstool核心用户的重叠度 [73] - 回答: 两个品牌的用户存在一些重叠，但很大程度上是增量性的，特别是在加拿大的用户基础。theScore在加拿大拥有领先的数字移动体育公司地位，在北美排名第二或第三，其用户群体庞大且参与度高 [74][75][76] 问题: 关于内部托管风险与交易服务平台的开发进展，以及技术整合是否已完成 [93] - 回答: theScore的技术平台是一流的，其内部托管风险与交易服务平台预计将在未来9到12个月内完成。目前约90%的相关能力已内部化。拥有自己的技术栈提供了最大的灵活性和快速执行能力，这是变革性的。公司计划先在加拿大高流量市场测试技术，然后在2023年引入美国 [94][95][96][97][100][101][102][103][105][115][116][117] 问题: 关于技术整合的时间表、重要性以及是否会造成干扰 [114] - 回答: 计划是让theScore Bet在安大略省上线时使用其自己的玩家账户管理系统，并在2022年春季/夏季上线其内部托管交易服务平台。预计在2023年，可能在足球赛季前，将技术栈转换回美国。公司希望先在重要的加拿大市场确保技术运行无误。在完全整合前，双方可以在促销和独家投注选项等方面进行互补合作 [115][116][117][118][119] 问题: 关于秋季体育赛季的竞争环境、技术产品准备和营销策略 [120] - 回答: 公司的产品体验具有竞争力，iOS评分达4.7。与去年相比，今年足球赛季的产品（包括体育博彩和在线赌场）将有巨大改进，如同场赛事串关、可分享投注单、更丰富的在线赌场内容库和Barstool主题游戏等。随着产品改进和规模扩大，公司将更有信心进行更积极的营销，例如赞助具有全国吸引力的赛事，以拓宽客户漏斗 [121][122][123][124][125][126][127] 问题: 关于如何利用theScore高质量的产品在美国推动更大的在线体育博彩和iGaming市场份额 [131] - 回答: 公司和theScore在推出产品时都极少进行付费营销，更注重先完善产品。Barstool的交叉推广能力以及其对theScore技术的认可，将为theScore在美国提供更大的舞台。公司有时间决定在美国使用一个还是两个体育博彩品牌，但预计随着产品改进和营销力度加大，两者的市场份额都会提升 [133][134][135][136] 问题: 关于收购后增强的客户触达和利润率状况，是否有助于进入像纽约这样以前可能不具吸引力的市场 [162] - 回答: 公司的实力在交易后变得更强，在纽约等公开竞争的州，公司能够提供差异化的方案，特别是集成了Barstool和未来theScore的媒体能力。公司拥有结构性优势，即使在高税率环境下，也可能是少数能够盈利的运营商 [164][165] 问题: 关于客户生命周期价值的考量，特别是theScore用户可能因年龄稍长、财富稍多、参与度更高而具有更高价值 [166] - 回答: Barstool Sportsbook用户的平均年龄在20多岁，无人能及，且用户忠诚度高。公司计算LTV的能力更强，因为其用户留存价值高且平均年龄更年轻。theScore在用户参与和留存方面的优势将进一步放大这一点，其个性化的产品和服务将有助于保持用户在生态系统内 [167][168][169]

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公司股权与投资情况 - 公司持有Barstool Sports 36%（含1%延迟权益）股权，投资1.612亿美元，三年内将增持至约50%，需再投资约6200万美元[171][173] - 2021年5月11日，公司以1270万美元收购HitPoint Inc.和Lucky Point Inc. 100%股权，含620万美元现金、350万美元普通股和300万美元或有负债[175] - 2020年4月16日，公司将Tropicana Las Vegas酒店和赌场的房地产资产出售给GLPI，获得3.075亿美元租金抵免[177] - 2021年4月13日，GLPI宣布Bally's将以1.5亿美元收购Tropicana非土地房地产资产和公司股权，GLPI保留土地并签订50年地面租赁协议，年租金1050万美元[178] - 2020年12月15日，公司以3110万美元收购Hollywood Casino Perryville运营权，2021年7月1日完成交易，同时签订租赁协议，初始年租金780万美元[179] - 2021年3月15日，公司以5600万美元收购Sam Houston Race Park、Valley Race Park剩余50%股权和奥斯汀赛道运营许可证，含4200万美元现金和1400万美元普通股及或有对价[180] - 2021年8月4日，公司将以约20亿美元现金加股票交易收购theScore[181] 公司业务规模相关 - mychoice客户忠诚度计划目前拥有超2000万会员[171] - 截至2021年6月30日，公司拥有、管理或持有19个州的41个博彩和赛马场权益[171] 博彩业务收入占比 - 2021年和2020年上半年，老虎机收入分别占博彩收入约85%和89%[186] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1总营收分别为15.458亿美元和28.207亿美元，较2020年同期的3.055亿美元和14.216亿美元，增长406.0%和98.4%[194][198] - 2021年Q2和H1净收入分别为1.987亿美元和2.896亿美元，2020年同期净亏损分别为2.144亿美元和8.23亿美元[194] - 2021年Q2和H1调整后EBITDAR分别为5866万美元和1.0336亿美元，较2020年同期的2450万美元和2768万美元，增长显著[194] - 2021年Q2和H1调整后EBITDA分别为4701万美元和8067万美元，2020年同期分别亏损7930万美元和盈利7550万美元[194] - 2021年Q2和H1净收入利润率分别为12.9%和10.3%，2020年同期分别为 -70.2%和 -57.9%[194] - 2021年Q2和H1调整后EBITDAR利润率分别为37.9%和36.6%，2020年同期分别为8.0%和19.5%[194] - 2021年Q2和H1调整后EBITDA利润率分别为30.4%和28.6%，2020年同期分别为 -26.0%和5.3%[194] - 2021年Q2和H1总运营费用分别为11.679亿美元和22.263亿美元，较2020年同期的4.709亿美元和21.476亿美元，增长148.0%和3.7%[201] - 2021年Q2和H1利息净支出分别为1.38亿美元和2.737亿美元，较2020年同期分别增加3000万美元（2.2%）和8900万美元（3.4%）[210] - 2021年Q2和H1来自非合并附属公司的收入分别为9100万美元和1.87亿美元，较2020年同期分别增加1.08亿美元（无意义）和1.63亿美元（679.2%）[210] - 2021年Q2和H1其他收入分别为2800万美元和2.39亿美元，较2020年同期分别减少2650万美元（-90.4%）和增加1.64亿美元（218.7%）[210] - 2021年Q2和H1所得税费用分别为5310万美元和7370万美元，而2020年同期分别为收益5840万美元和1.579亿美元[210][213] - 2021年Q2和H1公司有效税率分别为21.1%和20.3%，2020年同期分别为21.4%和16.1%[213] - 2021年第二季度和上半年公司净收入分别为1.987亿美元和2.896亿美元，而2020年同期分别亏损2.144亿美元和8.23亿美元[238] - 2021年第二季度和上半年公司调整后EBITDA分别为4.701亿美元和8.067亿美元，而2020年同期分别亏损7930万美元和盈利7550万美元[238] - 2021年第二季度和上半年公司调整后EBITDAR分别为5.866亿美元和10.336亿美元，而2020年同期分别为2450万美元和2.768亿美元[238] - 2021年第二季度和上半年公司净收入利润率分别为12.9%和10.3%，而2020年同期分别为 - 70.2%和 - 57.9%[238] - 2021年第二季度和上半年公司调整后EBITDA利润率分别为30.4%和28.6%，而2020年同期分别为 - 26.0%和5.3%[238] - 2021年第二季度和上半年公司调整后EBITDAR利润率分别为37.9%和36.6%，而2020年同期分别为8.0%和19.5%[238] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为5.046亿美元，2020年同期使用的净现金为1.309亿美元，变化金额为6.355亿美元[245] - 2021年上半年投资活动使用的净现金较2020年同期减少1.194亿美元，降幅为54.6%[245] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为0.188亿美元，2020年同期为11.551亿美元，减少11.363亿美元，降幅为98.4%[245] - 2021年和2020年上半年资本支出分别为0.646亿美元和0.737亿美元，2021年约克和摩根敦开发项目资本支出为0.256亿美元[249] 各业务线营收数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1游戏营收分别为13.055亿美元和23.875亿美元，较2020年同期的2.592亿美元和11.621亿美元，增长403.7%和105.4%[198] - 2021年Q2和H1餐饮、酒店及其他营收分别为2.403亿美元和4.332亿美元，较2020年同期的4630万美元和2.595亿美元，增长419.0%和66.9%[198] 各地区业务数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1东北部门总营收分别为6.525亿美元和12.234亿美元，较2020年同期分别增加5.498亿美元（535.3%）和6亿美元（96.2%）[216] - 2021年Q2和H1南方部门总营收分别为3.682亿美元和6.641亿美元，较2020年同期分别增加2.467亿美元（203.0%）和3.193亿美元（92.6%）[219] - 2021年Q2和H1西方部门总营收分别为1.404亿美元和2.37亿美元，较2020年同期分别增加1.227亿美元（693.2%）和9270万美元（64.2%）[223] - 2021年Q2东北、南方和西方部门调整后EBITDAR利润率分别为35.5%、48.1%和43.7%，较2020年同期分别增加3900、1160和6060个基点[216][219][223] - 2021年H1东北、南方和西方部门调整后EBITDAR利润率分别为34.7%、46.8%和40.8%，较2020年同期分别增加1530、1870和2580个基点[216][219][223] - 中西部地区2021年第二季度和上半年收入分别增加2.588亿美元和2.654亿美元，增幅为718.9%和100.5%[226][227] - 中西部地区2021年第二季度和上半年调整后EBITDAR分别增加1.468亿美元和1.833亿美元，增幅为282.4%和N/M[226][228][229] - 其他类别2021年第二季度和上半年收入分别增加7010万美元和1.377亿美元，增幅为254.0%和287.5%[230] - 其他类别2021年第二季度和上半年调整后EBITDAR分别减少1700万美元和1940万美元，降幅为195.4%和70.3%[230][231] 公司融资与债务情况 - 2020年3月13日，公司从循环信贷安排中借入剩余可用金额4.3亿美元[251] - 2020年5月，公司完成3.305亿美元2.75%无担保可转换票据发行，净收益3.222亿美元[253][254] - 2021年2月，公司达成融资安排，融资义务按27.0%的有效利率计算利息，2021年3个月和6个月利息费用分别为0.037亿美元和0.052亿美元[255] - 2021年7月1日，公司完成4亿美元4.125%高级无担保票据发行[256] - 截至2021年6月30日，公司总债务本金为24.683亿美元，循环信贷安排无提款，有0.6722亿美元可用借款额度[257] - 2020年5月，公司完成1916.6667万股普通股公开发行，总收益3.45亿美元，净收益3.312亿美元[260] - 截至2021年6月30日，公司高级有担保信贷安排的未偿总余额为15.959亿美元，包括6.104亿美元的A类定期贷款安排和9.855亿美元的B - 1类定期贷款安排[277] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷安排下有6.722亿美元的可用借款额度[277] - 固定利率长期债务中，2026年及以后到期4亿美元，平均利率5.625%；2026年及以后到期3.305亿美元，平均利率2.75%[279] - 可变利率长期债务总计15.959亿美元，2021年7月1日 - 2022年6月30日到期7320万美元，平均利率4.26%；2022年7月1日 - 2023年6月30日到期8210万美元，平均利率4.53%；2023年7月1日 - 2024年6月30日到期4.889亿美元，平均利率4.79%；2024年7月1日 - 2025年6月30日到期1130万美元，平均利率4.15%；2025年7月1日 - 2026年6月30日到期9.404亿美元，平均利率4.27%[279] 公司资本结构与战略 - 公司历史上保持由股权和债务融资构成的资本结构，通过调整杠杆追求市场机会以实现股东企业价值最大化[268] 公司会计相关情况 - 2021年上半年公司关键会计估计无重大变化[270] - 关于新会计公告及其对未经审计合并财务报表的影响，可查看相关附注中的“新会计公告”部分[272] 公司前瞻性陈述相关 - 本10 - Q表格包含前瞻性陈述，涉及新冠疫情、业务交易、财务预期等多方面内容[274] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括新冠疫情影响、行业市场等条件、运营中断风险等[275][276] 公司市场风险情况 - 公司面临短期浮动利率借款的利率不利变化带来的市场风险[277]

Penn National Gaming, Inc. (NASDAQ:PENN) Q1 2021 Earnings Conference Call May 6, 2021 9:00 AM ET Company Participants Joe Jaffoni - Investor Relations Jay Snowden - Chief Executive Officer Felicia Hendrix - Chief Financial Officer Todd George - Head, Operations Conference Call Participants Joe Greff - JPMorgan Bernie McTernan - Needham & Co Shaun Kelley - Bank of America John DeCree - Union Gaming Stephen Grambling - Goldman Sachs Barry Jonas - Truist Ryan Sigdahl - Craig-Hallum Group Steve Wieczynski - Sti ...

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公司股权与投资情况 - 公司持有Barstool Sports 36%（含1%延迟权益）股权，投资1.612亿美元，三年内将增持至约50%，再投资约6200万美元[165][167] - 2020年2月，公司以1.612亿美元购买Barstool Sports 36%普通股，后续将以约6200万美元增持至约50%[167] 客户忠诚度计划情况 - mychoice客户忠诚度计划目前拥有超2000万会员[165] 公司物业权益情况 - 截至2021年3月31日，公司拥有、管理或持有41处博彩和赛马物业权益，分布在19个州[165] 公司物业收购与出售情况 - 2020年12月，公司达成协议以3110万美元收购好莱坞赌场佩里维尔运营权，预计2021年第三季度初完成交易[169] - 2021年3月15日，公司以5600万美元（4200万美元现金和1400万美元普通股）购买德州三处物业50%股权，交易预计2021年第二季度完成[171] - 2020年4月16日，公司出售热带乐园物业房地产资产获3.075亿美元租金信贷[172] - 2021年4月13日，GLPI宣布Bally's将以1.5亿美元收购热带乐园非土地房地产资产和公司股权，交易预计2022年初完成[173] 博彩收入结构情况 - 2021年和2020年第一季度，老虎机收入分别占博彩收入约85%和91%[179] - 公司典型老虎机赢率为投币金额的7% - 10%，桌游赢率为下注金额的14% - 27%[180] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收12.749亿美元，较2020年的11.161亿美元增长1.588亿美元，增幅14.2%，其中博彩收入增长1.791亿美元，增幅19.8%，食品、饮料、酒店及其他收入减少2030万美元，降幅9.5%[191] - 2021年第一季度净收入9090万美元，而2020年净亏损6.086亿美元，净收入利润率为7.1%，2020年为 - 54.5%[187] - 2021年第一季度调整后EBITDAR为4.47亿美元，较2020年的2.523亿美元增长，调整后EBITDAR利润率为35.1%，2020年为22.6%[187] - 2021年第一季度调整后EBITDA为3.366亿美元，较2020年的1.548亿美元增长，调整后EBITDA利润率为26.4%，2020年为13.9%[187] - 2021年第一季度总运营费用10.584亿美元，较2020年的16.767亿美元减少6.183亿美元，降幅36.9%，其中博彩费用增长2690万美元，增幅5.4%，食品、饮料、酒店及其他费用减少3390万美元，降幅21.6%[194] - 2021年第一季度一般及行政费用增加1920万美元，增幅6.3%，主要因现金结算的股票奖励费用增加3040万美元，租金费用增加1290万美元，部分被工资费用减少2140万美元抵消[194][198] - 2021年第一季度折旧和摊销费用减少1440万美元，降幅15.0%，主要因固定资产折旧完毕、房地产资产出售和摊销费用减少[194][199] - 2020年第一季度有6.161亿美元减值损失，主要是商誉和无形资产减值，2021年第一季度无减值损失[194][200] - 2021年第一季度净利息费用为1.357亿美元，较2020年的1.298亿美元增加590万美元，增幅4.5%，主要因可转换票据利息费用增加[201] - 2021年第一季度来自非合并附属公司的收入为960万美元，较2020年的410万美元增加550万美元，增幅134.1%，主要因好莱坞赌场业绩提升和Barstool Sports投资收益[201][202] - 2021年第一季度净利润为9.09亿美元，利润率为7.1%；2020年同期净亏损6.086亿美元，利润率为 - 54.5%[225] - 2021年第一季度调整后EBITDA为3.366亿美元，利润率为26.4%；2020年同期为1.548亿美元，利润率为13.9%[225] - 2021年第一季度调整后EBITDAR为4.47亿美元，利润率为35.1%；2020年同期为2.523亿美元，利润率为22.6%[225] - 2021年第一季度经营活动提供净现金1.805亿美元，2020年同期使用净现金3320万美元，同比增加2.137亿美元[232] - 2021年第一季度投资活动使用净现金2730万美元，2020年同期为1.834亿美元，同比减少1.561亿美元，降幅85.1%[232] - 2021年第一季度融资活动提供净现金6010万美元，2020年同期为5.088亿美元，同比减少4.487亿美元，降幅88.2%[232] - 2021年第一季度资本支出为2570万美元，2020年同期为4280万美元[236] 各区域业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度东北区总营收5.709亿美元，较2020年增加5020万美元，增幅9.6%，调整后EBITDAR为1.932亿美元，增加6870万美元，增幅55.2%，利润率提升990个基点[207] - 2021年第一季度南区总营收2.959亿美元，较2020年增加7260万美元，增幅32.5%，调整后EBITDAR为1.339亿美元，增加8130万美元，增幅154.6%，利润率提升2170个基点[210] - 2021年第一季度西区总营收9660万美元，较2020年减少3000万美元，降幅23.7%，调整后EBITDAR为3520万美元，增加1060万美元，增幅43.1%，利润率提升1700个基点[212] - 2021年第一季度中区总营收2.347亿美元，较2020年增加660万美元，增幅2.9%，调整后EBITDAR为1.06亿美元，增加3650万美元，增幅52.5%，利润率提升1470个基点[215] - 2021年第一季度其他类别总营收8790万美元，较2020年增加6760万美元，增幅333.0%，调整后EBITDAR为 - 2130万美元，减少240万美元，降幅12.7%[217] - 东北区、南区和中区营收增加主要因博彩收入增加，源于每客消费和客流量提升，而西区营收减少是因物业关闭和客流量下降[207][210][212][215] - 东北区、南区和中区调整后EBITDAR和利润率增加，是因博彩活动占比提高和成本节约措施[208][211][216] - 西区调整后EBITDAR和利润率增加，是因高利润率博彩活动占比提高和运营费用减少[213] - 其他类别营收增加主要源于Penn Interactive的业务增长，调整后EBITDAR减少是因在线体育博彩业务费用增加[217][218] 非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDAR和调整后EBITDAR利润率作为非GAAP财务指标，用于评估业务表现和估值[219] 公司融资与债务情况 - 2020年3月13日，公司从循环信贷安排中借入剩余可用金额4.3亿美元[238] - 2020年5月，公司完成3.305亿美元2.75%无担保可转换票据发行，净收益3.222亿美元[244] - 2021年第一季度，与融资安排相关的利息费用为150万美元，有效利率为25%[248] - 截至2021年3月31日，公司总债务本金为24.888亿美元，其中高级有担保信贷安排下未偿还16.12亿美元，可转换债券未偿还3.305亿美元，5.625%高级无担保票据未偿还4亿美元，其他长期债务未偿还1.463亿美元[249] - 截至2021年3月31日，公司高级有担保信贷安排下信用证的或有义务总额为2800万美元，循环信贷安排下可用借款额度为6.72亿美元[249] - 2021年第一季度，公司向REIT房东GLPI和VICI支付的租金总额为2.26亿美元，2020年同期为2.238亿美元[255] - 截至2021年3月31日，公司高级有担保信贷安排的未偿还总额为16.12亿美元，包括6.236亿美元的A类定期贷款和9.884亿美元的B - 1类定期贷款[267] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下可用借款额度为6.72亿美元[267] - 截至2021年3月31日，公司遵守所有必需的财务契约，并预计至少在向美国证券交易委员会提交本季度报告后的未来十二个月内保持合规[251] - 公司大部分运营中使用的房地产资产受三重净主租赁协议约束，包括Penn Master Lease、Pinnacle Master Lease等[252] - 基于当前运营水平，公司认为运营产生的现金、手头现金以及高级有担保信贷安排下的可用资金足以满足可预见未来的各项义务，但受多种因素影响存在不确定性[256] 公司前瞻性陈述与会计估计情况 - 本季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，如COVID - 19疫情影响、行业市场条件等[264][265] - 2021年第一季度公司关键会计估计无重大变化[259] 公司债务利率与到期情况 - 固定利率债务中，2026年及以后到期金额为4亿美元，平均利率5.625%[269] - 另一固定利率债务中，2026年及以后到期金额为3.305亿美元，平均利率2.75%[269] - 浮动利率债务2022年3月31日金额为6880万美元，平均利率4.25%[269] - 浮动利率债务2023年3月31日金额为8210万美元，平均利率4.53%[269] - 浮动利率债务2024年3月31日金额为5.066亿美元，平均利率4.79%[269] - 浮动利率债务2025年3月31日金额为1130万美元，平均利率4.15%[269] - 浮动利率债务2026年3月31日金额为9.432亿美元，平均利率4.27%[269] - 浮动利率债务总计金额为16.12亿美元，公允价值为16.039亿美元[269] - 第一类固定利率债务总计金额为4亿美元，公允价值为4.155亿美元[269] - 第二类固定利率债务总计金额为3.305亿美元，公允价值为14.889亿美元[269]

员工与社会责任 - 截至2020年12月31日，公司有18321名全职和兼职员工，38份集体谈判协议覆盖2779名活跃员工，9份协议将于2021年到期，3份2020年到期协议正在重新谈判[93] - 公司为COVID - 19紧急救济基金筹集370万美元，四季度为非高管团队成员提供1300万美元一次性节日现金奖金，为飓风劳拉救济基金初始捐款250万美元，为L'Auberge Lake Charles物业关闭期间员工提供超600万美元全额工资和福利，每年为弱势群体团队成员奖学金计划投入100万美元[94] 高管团队 - 公司高管包括44岁的Jay Snowden（总裁、首席执行官兼董事）、51岁的Todd George（执行副总裁，运营）和47岁的Harper Ko（执行副总裁，首席法律官兼秘书）[88] 法规影响 - 公司业务受博彩、联邦、州和地方法规约束，法规变化可能影响财务状况、经营成果和现金流[86][87] 财务报表审计意见 - 2021年2月26日，审计机构对公司2020年12月31日财务报表和财务报告内部控制发表无保留意见[315][316] 租赁准则采用 - 2019年1月1日起，公司采用FASB ASC Topic 842租赁准则，使用修改后的追溯调整法[317] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司高级担保信贷安排未偿还余额为16.281亿美元，包括6.369亿美元A类定期贷款安排和9.912亿美元B - 1类定期贷款安排，循环信贷安排可用借款额度为6.718亿美元[310] - 2020年5月，公司完成3.305亿美元本金的2.75%可转换债券公开发行，2026年5月15日到期[311] - 截至2020年12月31日，固定利率长期债务中4亿美元平均利率5.625%，3.305亿美元平均利率2.750%；可变利率长期债务总额16.281亿美元，各年平均利率在3.13% - 3.73%之间[313] - 2017年公司签订信贷协议，包括7亿美元循环信贷额度、3亿美元A定期贷款和5亿美元B定期贷款[466] - 2018年公司签订增量加入协议，增加4.302亿美元A定期贷款和11.288亿美元B - 1定期贷款用于收购等事项[467] - 2020年公司签订第二次修订协议，在契约宽限期内无需遵守某些比率，需满足最低流动性契约，宽限期后修改了财务契约[470][471] - 截至2019 - 2020年，公司信用证条件义务分别为3000万美元和2820万美元，循环信贷额度可用借款能力分别为5.3亿美元和6.718亿美元[473] - 2020年第四季度，公司提前偿还1.15亿美元B - 1定期贷款，记录120万美元债务提前清偿损失[474] - 2017年公司发行4亿美元5.625%高级无担保票据，2020年发行3.305亿美元2.75%无担保可转换票据，净收益3.222亿美元[477][479] - 可转换票据发行时权益成分估值9180万美元，产生债务发行成本1020万美元，分别分配给负债和权益成分660万美元和360万美元[482][483] - 可转换票据负债组成部分本金为3.305亿美元，未摊销债务折价为8440万美元，未摊销债务发行成本为620万美元，净账面价值为2.399亿美元，权益组成部分账面价值为8820万美元[484] - 2020 - 2018年利息费用净额分别为5.432亿美元、5.342亿美元、5.384亿美元，可转换票据利息费用为1350万美元，债务折价和发行成本按9.23%的实际利率摊销，剩余期限为5.4年[485] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，俄亥俄州搬迁费用分别为6090万美元和7640万美元，按5.0%的有效收益率计入利息费用，2020 - 2018年相关利息费用分别为340万美元、410万美元、480万美元[487] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，活动中心还款义务分别为1200万美元和1260万美元[488] - 劳伦斯堡酒店和活动中心还款义务为1530万美元，按3.0%的有效收益率计入利息费用，2020 - 2018年相关利息费用均为40万美元[489] - 2019 - 2020年长短期债务净额分别为23.222亿美元和22.312亿美元，2020年长期债务未来最低还款额总计24.316亿美元[465] 资产情况 - 截至2020年12月31日，商誉账面价值为11.571亿美元，博彩牌照为12.461亿美元，商标为2.409亿美元[322] - 2020年末公司总资产为146.673亿美元，较2019年末的141.945亿美元增长3.33%[326] - 2020年末和2019年末，公司物业和设备净值分别为45.293亿美元和51.202亿美元，其中2020年非主租赁物业和设备净值从10.665亿美元降至6.817亿美元，主租赁物业和设备净值从40.537亿美元降至38.476亿美元[447] - 2020年末和2019年末，公司商誉净值分别为11.571亿美元和12.707亿美元，2020年和2019年分别确认商誉减值1.13亿美元和8800万美元[451] - 2020年末和2019年末，公司其他无形资产净值分别为15.135亿美元和20.265亿美元，2020年和2019年分别支付130万美元和1000万美元购买线上和零售体育博彩牌照[462] - 2018 - 2020年无形资产摊销费用分别为1710万美元、2470万美元和2170万美元，预计2021 - 2025年及以后分别为740万美元、550万美元、390万美元、370万美元、490万美元和40万美元，总计2580万美元[463] 负债与股东权益情况 - 2020年末公司总负债为120.115亿美元，较2019年末的123.426亿美元下降2.68%[326] - 2020年末公司股东权益为26.558亿美元，较2019年末的18.519亿美元增长43.41%[326] - 2018年1月1日股东权益总额为 - 7.33亿美元，2018年末为7.312亿美元，2019年末为18.519亿美元，2020年末为26.558亿美元[329] - 2020年可转换债券发行增加股东权益8820万美元[329] - 2019 - 2020年应计费用和其他流动负债分别为6.313亿美元和5.751亿美元，其中应计工资、博彩等税、利息、其他应计费用和其他流动负债均有不同程度变化[464] 营收与利润情况 - 2020年公司总营收为35.787亿美元，较2019年的53.014亿美元下降32.49%[328] - 2020年公司总运营费用为39.889亿美元，较2019年的47.295亿美元下降15.66%[328] - 2020年公司运营亏损4.102亿美元，而2019年运营收入为5.719亿美元[328] - 2020年公司净亏损6.691亿美元，而2019年净利润为4310万美元[328] - 2020年公司基本每股亏损5美元，2019年基本每股收益0.38美元[328] - 2020年公司加权平均普通股基本流通股数为1.34亿股，2019年为1.157亿股[328] - 2020年公司加权平均普通股摊薄流通股数为1.34亿股，2019年为1.178亿股[328] - 2018年净收入为9350万美元，2019年为4310万美元，2020年为 - 6.691亿美元[329][332] - 2019年和2018年，公司营收分别为54.349亿美元和55.522亿美元，净利润分别为6490万美元和1.019亿美元[425] - 2020年总营收35.787亿美元，2019年为53.014亿美元，2018年为35.879亿美元[406] 现金流情况 - 2018年经营活动提供的净现金为3.528亿美元，2019年为7.039亿美元，2020年为3.388亿美元[332] - 2018年资本支出为9260万美元，2019年为1.906亿美元，2020年为1.37亿美元[332] - 2020年公司对Barstool Sports投资支付1.35亿美元[332] - 2018年处置资产收到现金6.617亿美元，2020年收到飓风劳拉保险赔款3270万美元[332] - 2018 - 2020年折旧和摊销分别为2.69亿、4.142亿和3.667亿美元[332] - 2018 - 2020年股份回购金额分别为5000万、2490万和0美元[329] - 2018 - 2020年股份支付安排金额分别为1940万、1680万和7100万美元[329] - 2020年投资活动净现金使用为23.37亿美元，2019年为60.75亿美元，2018年为142.31亿美元[333] - 2020年融资活动净现金提供为131.01亿美元，2019年使用12.24亿美元，2018年提供127.21亿美元[333] - 2020年现金、现金等价物和受限现金变化为141.52亿美元，2019年减少2.6亿美元，2018年增加20.18亿美元[333] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为187.04亿美元，2019年末为45.52亿美元，2018年末为48.12亿美元[333] - 2020年支付利息现金净额为35.5亿美元，2019年为52.81亿美元，2018年为53.04亿美元[333] - 2020年所得税现金支付（退款）净额为 - 1.52亿美元，2019年为2.18亿美元，2018年为2.44亿美元[333] 业务发展与合作 - 2020年公司收购Barstool Sports 36%股权并建立战略合作关系，同年9月在宾夕法尼亚州、2021年1月在密歇根州推出在线体育博彩应用[335] - 公司mychoice客户忠诚度计划目前拥有超2000万会员[335] - 2020年公司为改善财务状况和流动性进行系列交易，包括借款、出售资产、发行债券和股票等，还偿还部分借款[338][339] - 2019年5月23日，公司以3.203亿美元收购Greektown Casino - Hotel全部股权，相关房地产资产被VICI以7亿美元收购，公司签订初始年租金5560万美元、为期15年的租赁协议[408] - 2020年第一季度完成Greektown收购价格分配，净收购资产3.203亿美元，其中商誉6740万美元可税前扣除[409] - 2019年5月23日至12月31日，Greektown营收1.959亿美元，净利润1090万美元[413] - 2019年1月1日，公司以1.229亿美元收购Margaritaville Resort Casino运营权，相关房地产资产被VICI以2.611亿美元收购，公司签订初始年租金2320万美元、为期15年的租赁协议[414][415] - 2019年第四季度完成Margaritaville收购价格分配，净收购资产1.229亿美元，其中商誉4420万美元可税前扣除[416] - 2019年Margaritaville营收1.576亿美元，净利润1370万美元[420] - 2018年10月15日，公司以28.162亿美元收购Pinnacle全部流通股，包括12.522亿美元现金、7.497亿美元公司普通股和承担8.143亿美元债务[421] - 2017年5月1日，公司以4700万美元收购1 Jackpot Casino和Resorts Casino Tunica，GLPI以8.26亿美元收购相关房地产资产[426] - 2016年10月，JIVDC获得约4.6亿美元长期融资，公司提供9800万美元贷款，2017年因违约计提8600万美元损失[429][430] - 2018年，公司出售JIVDC相关贷款获1520万美元现金，收回1700万美元贷款损失和承诺[431] - 2020年4月16日，公司出售Tropicana房产获3.075亿美元租金信贷，确认2980万美元收益[432][433] - 2020年10月1日，公司出售Morgantown土地获3000万美元租金信贷，截至年底共使用3.375亿美元租金信贷[434] - 2020年12月15日，公司拟3110万美元收购Hollywood Casino Perryville，预计2021年二或三季度完成交易[435] - 2020年2月，公司1.612亿美元收购Barstool Sports 36%股份，预计增持至约50%，截至年底投资为1.475亿美元[437][439] - 截至2020年和2019年，公司对Kansas Entertainment投资分别为8520万美元和9080万美元，2020 - 2018年分别获2000万、2900万和2700万美元分红[441] - 2020年末和2019年末，公司在德州和新泽西的合资企业均不构成可变利益实体（VIE），公司对其无控制财务权益，未进行合并[445] 各业务线营收情况 - 2018 - 2020年，游戏业务营收2018年为28.949亿美元、2019年为42.687亿美元、2020年为30.511亿美元[40