核心观点 - 美国企业财报季初步揭示，尽管多项经济指标向好，但企业管理层对前景普遍持谨慎态度，主要担忧源于地缘政治不确定性、政策动荡及消费者信心疲软 [1][2] 航空与出行行业 - 达美航空对盈利前景持谨慎态度，美联航预警全球紧张局势可能压制出行需求 [1] - 美联航指出美国军方对委内瑞拉的军事行动已对加勒比地区机票预订量产生显著的负面影响，并预警地缘政治风险可能打乱年度经营节奏 [3] - 美联航表示特朗普政府推动的信用卡利率上限政策对公司造成超出预期的冲击，因联名信用卡合作是航企重要收益来源 [3] 日用消费品行业 - 宝洁和味好美高管表示当前消费者仍持谨慎消费心态 [1] - 味好美四季度盈利与年度业绩展望均未达预期，股价创下两年来最大单日跌幅，公司称核心市场环境充满波动，面临通胀、地缘政治、贸易不确定性及失业率上升风险 [2] - 宝洁与味好美均表示美国政府停摆事件对公司销售额造成负面影响，因食品援助项目中断压制了低收入群体的购买力 [3] - 宝洁预计未来六个月销售额将实现增长，但指出企业经营面临类似的外部扰动 [3] 工业与制造业 - 3M因业绩展望不及市场预期，股价创下去年4月以来最大单日跌幅，公司称其消费和汽车业务所处的宏观环境仍存在不确定性 [1] - 工业品分销企业快扣和物流企业JB亨特运输服务的业绩报告不及市场预期，反映出工业领域的承压态势仍在持续 [1] - 快扣首席财务官称美国经济持续释放出复杂且矛盾的信号，工业领域尤为明显 [3] - JB亨特运输服务高管表示，尽管移民政策导致劳动力供应收紧，但年初以来货运市场的表现仍不稳定 [3] 宏观经济与市场背景 - 企业管理层的悲观表态与多项核心经济指标所呈现的向好态势形成鲜明反差，去年美国经济实现稳健增长，消费者支出保持韧性 [1] - 截至周四收盘，已披露财报的标普500指数成分股企业中，有80%的业绩超出分析师预期 [1] - 标普500指数已连续三年实现两位数增长，美股整体估值处于高位，市场几乎没有容错空间 [2] - 特朗普政府持续重塑美国的贸易关系与国际政策，使企业高管规划年度前景的任务变得艰巨 [2] 政策影响与消费者信心 - 盈透证券首席策略师表示政策层面的不确定性盖过了企业的利好消息，让企业管理层的规划工作变得异常艰难 [2] - 特朗普政府政策议程中的部分举措，如高额退税及潜在的刺激措施，或能在短期内支撑低收入家庭的消费支出 [4] - 白宫将民生减负作为施政宣传核心，举措包括信用卡利率管控及推动科技企业承担攀升的电力成本等 [4] - 有分析认为，中期选举年的政策造势言论可能让消费者感受到政策支持即将到来，从而对消费信心起到提振作用 [4]

北京商报讯（记者 张君花）1月23日，北京商报记者了解到，宝洁集团公布2026财年第二季度（2025年 10-12月）财报显示，宝洁在2026财年第二季度的净销售额为1549.56亿元，较去年同期增长1%，剔除外 汇、收购与业务剥离影响的有机销售额，与上一年相比没有变化；同期，该集团的净利润为302.2亿 元，同比下滑了7%。其中，宝洁旗下五大业务板块中，除婴儿、女性及家庭护理部门（Baby, Feminine & Family Care）录得净销售额同比下滑外，其余四大部门均实现了净销售额不同程度的增长。包含了 SK-II、OLAY等品牌的美容部门（Beauty）以及健康护理（Health Care）部门，都在2025年10-12月录得 了净销售额5%的增长，增长率为五个部门中最高。 ...

公司战略与行业趋势 - 宝洁公司正强调其数据和人工智能优势 以应对碎片化的“新媒体现实”并重新定义其品牌建设框架 旨在提供更具相关性的营销并更好地利用零售媒体等新兴渠道[1] - 行业趋势表现为“零售商正在成为媒体平台 媒体平台正在成为零售商” 消费者购买路径日益非线性且充满干扰 预计未来三到五年变革将更加剧烈[2] - 公司计划适应并超越这些颠覆性变化 以打造未来的消费品公司[2] 竞争优势与数据应用 - 公司拥有“巨大的消费者数据财富”作为竞争优势 数据触点包括传统产品与购物者研究 以及社交媒体帖子和品牌粉丝网站等[2] - 公司正挖掘这些数据以指导产品创新和营销活动[3] - 公司利用人工智能更好地理解消费者需求 并运用这些洞察使品牌更令人难忘[3] 人工智能的具体作用 - 人工智能及生成式AI能力帮助团队在消费者购买路径的每一步发现与消费者相关的洞察 这些洞察基于统一的品牌理念[4] - 这些理念通过广告主张、演示和视觉等形式激活 在联网电视、广播电视、在线视频、社交媒体、电商网站和店内等渠道传达品牌的性能与价值[4] 财务表现与展望 - 在公司2026财年第二季度 净销售额同比微增1%至222亿美元 美国关键市场表现疲软[4] - 公司维持2026财年全年销售额增长1%至5%的指引[4] - 公司首席执行官将于2月中旬的CAGNY会议上进一步阐述如何将宝洁打造为未来的消费品公司[4]

贵州茅台 - 公司就53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版包装彩盒上的文字错误进行修正，并于2026年1月23日恢复生产[1] - 公司提供两种售后方案：一是在2026年12月31日前，消费者可携带原产品及凭证至全国茅台自营店更换修正后产品，单独更换包装内盒预计从3月开始；二是公司正在研发“补笔工具”，未来将通过公告告知用户领取方式[1] 金沙酒业 - 公司彻底变革组织形态，将原有三级架构升级为“职能部门+区域大区”二级架构，以提升市场响应速度[2] - 公司战略定位从“泛全国化”转向“区域市场梯度培育”，追求高质量发展和稳健增长[2] - 公司营销模式发生根本性转变，业务导向从“渠道”向“终端动销与消费者培育”转变，并深化数字化能力在费用管控等方面的应用[2] - 公司费用管理采取“短期熔断-中期管控-长期高效”策略，将费用投放与终端动销、扫码率等真实市场结果强关联[2] 习酒 - 公司与京东合作在2025年达成“君品直供”新合作阶段，年销售规模突破14亿元[3] 燕京啤酒 - 公司预计2025年归属净利为15.83亿至17.42亿元，同比增长50%-65%[4] - 报告期内，公司坚定推进大单品战略，燕京U8继续保持稳健增长态势[4] 乳制品行业 - 海关总署发布消费提示，因可能含有蜡样芽孢杆菌毒素，建议消费者立即停止使用通过携带、代购等方式保有的法国Picot品牌婴幼儿配方奶粉[6] - 润科生物声明，经第三方检测，其ARA、DHA产品均未检出蜡样芽孢杆菌呕吐毒素，符合国际相关安全标准[7] 东鹏饮料 - 公司拟投资“东鹏饮料成都生产基地项目”，项目总投资11亿元人民币，项目开工建设后40个月内竣工[8] - 公司拟在成都市温江区设立注册资本为1亿元人民币的子公司，专项负责推进该项目[8] 元气森林 - 公司相关负责人否认上市计划传闻，表示目前没有上市计划[9] ST绝味 - 公司预计2025年度实现营业收入53亿至55亿元，同比下降12.09%到15.29%；预计净亏损1.6亿至2.2亿元[10] - 报告期内公司经营持续承压，营业收入下降，生产产能未充分释放，同时营业外支出增加及投资亏损对业绩造成较大影响[10] 良品铺子 - 公司预计2025年年度实现净亏损1.2亿至1.6亿元[11] - 业绩预亏主要因持续优化门店结构、淘汰低效门店导致销售收入下降，以及产品售价下调、结构调整影响毛利率[11] - 报告期利息收入及理财收益同比减少约1800万元，收到的政府补助同比减少约2300万元[11] 三只松鼠 - 公司线下分销中心发布调价通知，由于临近春节物流和人工成本上涨，拟于2026年1月19日对线下分销部分坚果礼产品调整出厂价[12] 预制菜行业 - 国务院食安办等部门起草了《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日向社会公开征求意见[13] 喜茶 - 公司2025年将超10种区域特色原料首次应用到茶饮产品中，包括南姜、牦牛乳、木姜子等[14] - 公司去年批量重装130多家门店，并重启“DP计划”开出成都春熙路“叠院”店[14] - 公司已在海外32个城市开出100多家门店，并在海外研发推出30多款原生产品，海外销量前十产品中近半数为海外原生产品[14] 宝洁 - 公司2026财年第二季度净销售额为222亿美元，较上年增长1%；摊薄后每股净收益为1.78美元，较上年下降5%[15] - 该季度美容品类有机销售额同比增长4%，其中护肤品类有机销售额实现低个位数增长，主因是大中华区高端产品组合占比提升与定价调整带来的积极作用[15] 永辉超市 - 公司拟向上海派慧科技有限公司出售持有的永辉云金科技有限公司28.095%股权，转让总价为8000万元，交易完成后不再持有云金科技股权[16][17] 家家悦 - 公司预计2025年度实现归属净利润1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79%[18] - 业绩增长主因公司加快重点门店调改升级，调改后门店营收和利润增长较好，2025年第四季度可比门店客流、销售分别同比增长约8%、6%[18] - 公司强化商品力提升，2025年可比门店客流同比增长约2%，同时综合毛利率相对稳定略有提升[18] 胖东来 - 网传“胖东来因虚构商品成本被处罚”为不实信息，经核实公司及旗下相关子公司从未因此受到市场监管部门行政处罚[19]

市场整体情绪与表现 - CNN恐惧与贪婪指数从前值的52.3改善至54.3 但仍处于“中性”区间 [1][6] - 美国股市周四收高 道琼斯指数上涨约307点至49,384.01点 标普500指数上涨0.55%至6,913.35点 纳斯达克综合指数上涨0.91%至23,436.02点 [1][4] - 市场情绪因前总统特朗普宣布计划暂停对几个欧洲国家加征关税而转为明确积极 [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块收涨 通信服务、非必需消费品和信息技术类股涨幅最大 [4] - 房地产和公用事业类股逆势收跌 [4] 重点公司动态 - Meta Platforms Inc 股价上涨超过5% 因Jefferies指出其估值折价具有吸引力 [2] - 宝洁公司股价上涨约3% 因其公布的业绩强于预期 [2] - 通用航空航天公司股价下跌超过7% 尽管其业绩超出预期 [2] 宏观经济数据 - 美国截至1月17日当周初请失业金人数较前一周增加1,000人至20万人 [3] - 美国第三季度经济年化增长率为4.4% 高于初步预估的4.3% 并录得自2023年第三季度以来最强劲增长 [3] - 美国11月PCE价格指数环比上涨0.2% 与上月持平且符合市场预期 [3] 后续事件关注 - 投资者正等待Booz Allen Hamilton Holding Corp、Webster Financial Corp以及Slb NV于当日公布的业绩结果 [5]

本文源自：金融界AI电报 摩根大通：将宝洁(PG.N)其评级从中性上调至超配评，目标价从157美元上调至165美元。 ...

评级与目标价调整 - 摩根大通将宝洁的评级从“中性”上调至“超配” [1] - 摩根大通将宝洁的目标价从157美元上调至165美元 [1]

No Shave November apparently had an extended run last year, with Procter & Gamble reporting weak demand for Gillette razors and other grooming products. But consumers didn’t just skip shaves: Volume fell for three out of five P&G product categories, the company reported yesterday. The aisle that consumers skipped most was the one with feminine and family care products, including P&G brands like Pampers, Charmin and Tampax. P&G’s volume for the category fell 5% last quarter, while its grooming biz (Gillett ...

核心财务业绩 - 2026财年第二季度净销售额为222亿美元，同比增长1% [1] - 剔除汇率、收购及剥离影响后的有机销售额与上年同期持平 [1] - 摊薄后每股净收益为1.78美元，同比下降5%，主要原因是新增了重组相关费用 [1] - 核心每股收益为1.88美元，与上年同期持平 [1] - 该季度经营现金流为50亿美元，净利润为43亿美元 [1] - 管理层重申对2026财年业绩指引的信心，预计有机销售额增长、核心每股收益增长及调整后自由现金流回报率均有望落在指引区间内 [1] 分业务板块销售驱动因素 - **美容品类**：净销售额同比增长5%，由销量增长3%、汇率贡献1%、提价2%驱动，产品组合产生1%的负面影响 [1] - 有机销售额同比增长4% [2] - 护发品类有机销售额实现中个位数增长，得益于拉美、欧洲销量提升及创新定价，但被不利的区域销售组合部分抵消 [2] - 个护品类有机销售额实现中个位数增长，得益于北美地区创新带动的销量增长与定价优化，但被区域销售组合部分抵消 [2] - 护肤品类有机销售额实现低个位数增长，主因是大中华区高端产品组合占比提升与定价调整，但被销量下滑部分抵消 [2] - **男士理容品类**：净销售额同比增长2%，由汇率贡献2%、提价2%驱动，但销量下滑2% [1] - 有机销售额同比持平，北美、欧洲的创新定价增长被销量下滑完全抵消 [2] - **健康护理品类**：净销售额同比增长5%，由汇率贡献2%、产品组合贡献2%、其他因素贡献1%、提价1%驱动，但销量下滑1% [1] - 有机销售额同比增长3% [2] - 口腔护理品类有机销售额实现低个位数增长，受益于高端产品组合占比提升，但被销量下滑及营销投入部分抵消 [2] - 个人健康护理品类有机销售额实现低个位数增长，核心源于北美地区提价，但被不利的产品组合部分抵消 [2] - **织物及家居护理品类**：净销售额同比增长1%，由汇率贡献1%、提价1%驱动，但产品组合产生1%的负面影响，销量基本持平 [1] - 有机销售额同比持平 [3] - 织物护理品类有机销售额持平，北美、拉美销量增长被欧洲销量下滑及不利产品组合完全抵消 [3] - 家居护理品类有机销售额实现低个位数增长，核心驱动力为北美为主的提价，但被销量下滑部分抵消 [3] - **婴儿、女性及家庭护理品类**：净销售额同比下降3%，销量下滑5%是主因，虽有汇率贡献1%、其他因素贡献1%，但价格与产品组合基本无贡献 [1] - 有机销售额同比下降4% [3] - 婴儿护理品类有机销售额录得低个位数下滑，主因是销量减少及不利的区域销售组合，部分被北美为主的提价抵消 [3] - 女性护理品类有机销售额呈低个位数下滑，源于销量下降，部分被北美创新定价及利好产品组合抵消 [3] - 家庭护理品类有机销售额出现两位数下滑，受上年同期高基数效应影响 [3] - **公司整体**：净销售额同比增长1%，由汇率贡献1%、提价1%驱动，但销量下滑1% [1] - 有机销售额同比持平，销量下滑1% [1]

财务数据关键指标变化：整体收入与利润 - 公司净销售额为446亿美元，同比增长9.75亿美元或2%[88] - 公司净利润为91亿美元，同比增长4.66亿美元或5%[88] - 稀释后每股收益增长7%至3.73美元，核心每股收益增长2%至3.87美元[88] - 第二季度净销售额增长1%至222亿美元，销量下降1%，价格与汇率各贡献1%增长[93][94] - 第二季度净利润下降7%至43亿美元，稀释后每股收益下降5%至1.78美元[93][101] - 上半年净销售额增长2%至445.94亿美元，有机销售额增长1%[104][105] - 上半年净利润增长5%至91.12亿美元，稀释后每股收益增长7%至3.73美元[104] - 公司截至2025年12月31日的六个月净收益为91亿美元，同比增长5%（增加4.66亿美元），宝洁应占净收益为91亿美元，同比增长6%（增加4.81亿美元）[112] - 公司截至2025年12月31日的六个月稀释后每股收益为3.73美元，同比增长7%，核心每股收益为3.87美元，同比增长2%[112] - 公司截至2025年12月31日的六个月总净销售额为445.94亿美元，同比增长2%，税前收益为114.55亿美元，同比增长4%，净收益为91.12亿美元，同比增长5%[114] - 截至2025年12月31日的三个月，公司整体净销售额增长1%，有机销售额增长为0%[153] - 截至2025年12月31日的六个月，公司整体净销售额增长2%，有机销售额增长1%[153] - 截至2025年12月31日的三个月，公司按美国通用会计准则计算的净收益为43.31亿美元，核心净收益为45.92亿美元[157] - 截至2025年12月31日的三个月，公司稀释后每股收益为1.78美元，核心每股收益为1.88美元[157] - 截至2025年12月31日的三个月，归属于宝洁的净收益同比下降7%，核心净收益同比下降1%[157] - 截至2025年12月31日的六个月，公司按美国通用会计准则计算的净收益为91.12亿美元，核心净收益为94.72亿美元[159] - 截至2025年12月31日的六个月，公司稀释后每股收益为3.73美元，核心每股收益为3.87美元[159] - 截至2025年12月31日的六个月，归属于宝洁的净收益同比增长6%，核心净收益同比无变化[160] 财务数据关键指标变化：成本、费用与利润率 - 第二季度毛利率下降120个基点至51.2%，主要受产品组合不利等因素影响[93][97][102] - 上半年毛利率下降90个基点至51.3%，主要受产品组合不利及关税成本增加等因素影响[104][106] - 上半年营业利润下降3%至112.22亿美元，营业利润率下降130个基点至25.2%[104][109] - 公司截至2025年12月31日的六个月有效所得税率为20.5%，较上年同期的21.3%下降80个基点[111] 各条业务线表现：美容板块 - 美容板块截至2025年12月31日的六个月净销售额为81.82亿美元，同比增长6%，净收益为16.43亿美元，同比增长1%[114][121] - 美容板块截至2025年12月31日的六个月净收益利润率下降80个基点，主要因毛利率下降70个基点[121] 各条业务线表现：理容板块 - 理容板块截至2025年12月31日的六个月净销售额为36.11亿美元，同比增长4%，净收益为8.81亿美元，与上年持平[114][125] 各条业务线表现：健康护理板块 - 健康护理板块截至2025年12月31日的六个月净销售额为66.26亿美元，同比增长4%，净收益为14.89亿美元，同比下降1%[114][130] - 健康护理板块截至2025年12月31日的六个月净收益利润率下降90个基点，主要因毛利率下降120个基点[130] - 口腔护理业务第四季度有机销售额实现低个位数增长，但大中华区销售额出现两位数下降[132] - 个人健康护理业务第四季度净销售额实现中个位数增长，全球市场份额增加0.4个百分点[132] 各条业务线表现：织物与家居护理板块 - 织物与家居护理板块截至2025年12月31日的六个月净销售额为154.79亿美元，同比增长1%，净收益为31亿美元，同比下降3%[114] - 织物与家居护理部门第四季度净销售额增长1%至77亿美元，但全球市场份额下降0.2个百分点[131] - 公司第四季度净收益下降3%至15亿美元，净收益率下降90个基点[132] 各条业务线表现：婴儿、女性与家庭护理板块 - 婴儿、女性与家庭护理部门第四季度净销售额下降3%至51亿美元，有机销售额下降4%[137] - 婴儿、女性与家庭护理部门第四季度净收益下降9%至10亿美元，净收益率下降120个基点[138] 各条业务线表现：企业部门 - 企业部门第四季度净销售额增加100万美元至1.6亿美元，净收益减少1.37亿美元，录得亏损1.61亿美元[144] 各条业务线表现：业务部门净销售额与净收益占比 - 截至2025年12月31日的六个月，各业务部门净销售额占比为：美容19%，理容8%，健康护理15%，织物和家居护理35%，婴儿、女性和家庭护理23%[81] - 截至2025年12月31日的六个月，各业务部门净收益占比为：美容18%，理容9%，健康护理16%，织物和家居护理34%，婴儿、女性和家庭护理23%[81] - 截至2025年12月31日的六个月，各业务部门净销售额占比为：美容18%，理容8%，健康护理16%，织物和家居护理35%，婴儿、女性和家庭护理23%[81] - 截至2025年12月31日的六个月，各业务部门净收益占比为：美容17%，理容9%，健康护理17%，织物和家居护理34%，婴儿、女性和家庭护理23%[81] 各地区表现 - 公司最大的国际市场（大中华区、英国、加拿大、日本和德国）在2025财年合计约占其净销售额的21%[86] - 截至2025年6月30日，俄罗斯业务占公司合并净销售额、净收益和净资产的1%[86] 管理层讨论和指引：重组与成本 - 公司预计在两年内产生15亿至20亿美元的税前重组成本，并计划到2027财年末削减多达7000名非制造间接人员[83] - 截至2024年9月30日，公司在阿根廷的业务基本清算完成，记录了约8亿美元的税后增量重组费用[82] - 从2023年12月31日至2024年9月30日，公司因市场组合重组产生的总税后增量重组费用约为12亿美元[82] 管理层讨论和指引：未来收益预期 - 公司预计在截至2026年6月的财年第三季度，因终止Glad合资协议将获得约5亿美元现金收益，并记录2.5亿至3亿美元的税后收益[85] 其他财务数据：现金流 - 本财年迄今经营活动现金流为104亿美元，同比增加13亿美元[146] - 本财年迄今投资活动使用现金28亿美元，融资活动使用净现金63亿美元[147][148] - 截至2025年12月31日的六个月，公司调整后自由现金流为87.01亿美元[154] - 截至2025年12月31日的六个月，公司调整后自由现金流生产力（占净收益比例）为95%[155] 其他财务数据：资产负债状况 - 截至2025年12月31日，公司流动负债超过流动资产101亿美元[149]