7月29日，宝洁发布2025财年第四季度（2025年4月-6月）业绩报告。 财报显示，2025财年，集团净销售额为843亿美元（约合人民币6049.5亿元），与上年基本持平；剔除 外汇、收购和资产剥离的影响后，有机销售额2%；净利润为161亿美元（约合人民币1155.6亿元），同 比增长7%。 2025财年，宝洁净销售额843亿美元，对比2024财年净销售额840亿美元（约合人民币6029亿元），再一 次刷新了历史最高业绩。 整个财年周期，宝洁美容业务净销售额150亿美元（约合人民币1076.6亿元），同比增长2%；健康护理 业务净销售额120亿美元（约合人民币861.29亿元），同样增长2%。 宝洁未披露换帅原因，其首席公关官Damon Jones表示，Moeller的离职是董事会计划有序过渡的一部 分。 （文章来源：广州日报） 另外，理容、织物及家庭护理、婴儿/女性/家庭护理三大业务板块基本持平，净销售分别为66.62亿美元 （约合人民币478.16亿元）、296亿美元（约合人民币2124.5亿元）、202.5亿美元（约合人民币1453.4亿 元）。 值得关注的还有，就在前一天，即7月28日，消费品巨头宝 ...

当贸易动荡的成本最终传导至消费端时，连"快消之王"也不得不向现实低头。 面对特朗普关税政策带来的巨额成本压力，全球日用消费品巨头宝洁被迫将涨价压力转嫁给消费者。据 英国《金融时报》最新报道，宝洁公司宣布计划今年在美国市场将家庭用品价格上调约5%，以应对特 朗普关税政策带来的10亿美元成本冲击。 这家生产吉列剃须刀、Dawn洗洁精等知名品牌的公司，将对其在美销售产品中约四分之一的商品实 施"中等个位数"幅度的涨价。 宝洁公司预计关税成本税后将达8亿美元，占宝洁上一财年843亿美元净销售额的1%以上。 关税成本超预期 特朗普政府对美国贸易伙伴征收的关税大幅提高了宝洁原材料、包装材料和商品的成本。宝洁首席财务 官Andre Schulten解释称，尽管公司在美国大幅投资以实现本土化生产，但仍有部分材料、成分和包装 无法在美国采购，必须从其他市场进口，因此面临关税压力。 关税的影响还延伸至出口业务。Schulten指出："我们在美国生产并出口至加拿大的产品也面临关税。" 关税政策的不确定性进一步增加了企业规划难度。虽然美国与欧盟本周达成协议，将对欧洲大部分进口 商品征收15%关税——仅为华盛顿此前威胁水平的一半，这可 ...

价格调整策略 - 公司计划本月起对美国市场约25%的产品实施个位数百分比的价格上调 [2] - 提价策略旨在抵消约10亿美元关税相关成本增长 [2] - 核心产品如Charmin卫生纸、Dawn洗洁精及新品Tide Evo洗衣凝珠的需求韧性为提价提供支撑 [2] 关税与成本压力 - 2025年累计关税收入已达1500亿美元 7月单月收入创历史新高 [3] - 进口原材料受关税直接影响 包括来自印度的车前子纤维(用于Metamucil)及热带地区采购的油脂 [5] 消费者行为变化 - 经济波动与政策不确定性导致消费者缩减开支 倾向于通过大包装/线上渠道/大型零售商寻求性价比 [7] - 管理层指出消费者在个护品类中呈现更选择性购物行为 [7] 产品线调整 - 重点恢复Luvs平价纸尿裤和Olay护肤等弱势品类的市场地位 [6] - 投资机构认为部分刚需产品具备价格弹性 消费者愿为品质支付溢价 [5] 财务表现与展望 - 年度净销售额增长指引1%-5% 低于分析师预期的3.09% [9] - 管理层将指引区间扩大归因于基础不确定性 [10] 管理层变动 - 公司任命内部人士Shailesh Jejurikar为新任CEO [10]

公司业绩与财务表现 - 公司净销售额同比增长2% [2] - 下一财年指引中预计关税将带来10亿美元成本冲击 [2] - 计划对美国市场约25%产品实施中个位数百分比涨价 [2] 消费者行为变化 - 管理层预测高低收入群体消费均将因经济环境出现轻微下滑 [3] - 消费者正更谨慎消费 倾向于消耗库存并通过小包装促销或大包装俱乐部渠道寻求价值 [4] - 47%消费者反映近期无法购买到关键商品 短缺主因包括关税等全球供应链干扰 [6][7] 管理层动态与战略调整 - 现任CEO Jon Moeller指出"基准不确定性水平"影响公司年度指引 [4] - Moeller将于2026年转任执行董事长 现任COO Shailesh Jejurikar接任CEO [5] - CFO指出当前消费波动源于对未来预期而非现实状况的担忧 [3] 行业环境与关税影响 - 关税正成为明确价格驱动因素 对年轻及财务脆弱群体造成不成比例冲击 [7][8] - 受影响最严重品类包括食品杂货、个护产品和服装等依赖低价进口商品的领域 [8]

公司业绩 - 宝洁公司2025财年第四季度核心每股收益(EPS)为1.48美元，同比增长6%，超出市场预期的1.43美元 货币中性核心EPS增长5% [1] - 季度净销售额达209亿美元，同比增长2%，超出市场预期的208亿美元 增长主要来自1%的价格和产品组合改善，销量和汇率影响中性 [2] - 有机销售额增长2%，其中价格和产品组合贡献1.9%增长(包括0.6%来自定价，0.9%来自产品组合)，有机销量贡献0.4% [3] 业务部门表现 - 婴儿、女性及家庭护理、织物及家居护理、剃须护理和健康护理部门净销售额均同比增长2% 美容部门销售额同比持平 [4] - 健康护理部门有机销售额增长2%，其他主要部门(美容、剃须护理、婴儿女性及家庭护理、织物及家居护理)有机销售额均增长1% [4] 财务指标 - 核心毛利率同比下降70个基点至49.1%，货币中性核心毛利率下降50个基点至49.3% [8] - 核心销售及管理费用率(SG&A)同比下降220个基点至28.3%，主要得益于320个基点的生产率提升 [9] - 核心运营利润率同比提升150个基点至20.8%，货币中性运营利润率提升170个基点至21% [10] 现金流与股东回报 - 2025财年经营活动现金流为50亿美元，调整后自由现金流为146亿美元，自由现金流生产率为87% [12] - 2025财年向股东返还价值超过160亿美元，包括99亿美元股息和65亿美元股票回购 [13] 2026财年指引 - 预计2026财年有机销售额增长0-4%，总销售额增长1-5% [14] - 预计核心EPS为6.83-7.09美元，同比增长0-4% [15] - 预计商品成本、利息支出和关税将带来合计39美分/股的负面影响，相当于6%的核心EPS增长拖累 [16] - 计划2026财年支付100亿美元股息，进行50亿美元股票回购 [18] 行业比较 - BJ's Wholesale Club(BJ)过去四个季度平均盈利超预期17.7%，预计当前财年销售额和EPS分别增长5.5%和6.2% [20] - 百事公司(PEP)预计2025年销售额增长1.2%，过去四个季度平均盈利超预期1.01% [21] - Vita Coco公司(COCO)预计2025年销售额和EPS分别增长12.5%和6.5%，过去四个季度平均盈利超预期28.2% [22]

宝洁集团CEO交接 - 现任首席运营官Shailesh Jejurikar将于2026年1月1日接替Jon R. Moelle担任宝洁总裁兼首席执行官，成为公司历史上首任印裔CEO [2] - 此次换帅是董事会有计划、有序过渡的一部分，现任CEO Jon R. Moelle将于61岁正常退休 [10][11] - 董事会高度评价Jon R. Moelle的4年任期，在其领导下公司股价上涨约13%，实现了疫情后的销售繁荣 [8] 2025财年业绩表现 - 2025财年营收842.84亿美元（约合6049.82亿元人民币），同比增长0.29%，创近10年历史最高营收 [4][5] - 营业利润达204.51亿美元（约合1467.93亿元人民币），同比暴涨10.28% [5] - 净收益160.65亿美元，同比增长7.29% [5] - 各业务部门销售额保持有机增长，美妆板块有机销售额同比增长1% [12][13] 中国市场表现 - 中国市场成为2025财年核心增长来源，抵消了北美等市场的业绩下滑 [18][19] - SK-II线上交易额同比增长13.29%，大中华区销售额增长23% [22][28] - 海飞丝、潘婷、飘柔等核心洗护品牌保持增长，其中飘柔线上交易额增长高达39.01% [24] - 帮宝适增长达20%，验证了中国市场策略的有效性 [28] 未来战略调整 - 公司计划在2027财年前削减非制造业管理岗位7000人，预计产生1亿-1.6亿美元非核心重组费用 [11] - 预计2026财年全年总销售额增长1%至5%，有机销售额增长0%至4% [28] - 中国市场改革经验将成为全球策略重要参考，包括分销渠道、经营运作和消费者沟通等方面的创新 [26] - 新任CEO Shailesh Jejurikar拥有35年宝洁工作经验，曾主导关键业务转型，被视为重大调整期的有力领导者 [11][12]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收208 9亿美元 同比增长1 7% [1] - 每股收益1 48美元 高于去年同期的1 40美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 39% 每股收益超出预期3 5% [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌1 4% 同期标普500指数上涨3 6% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与大盘一致 [3] 分业务表现 - 美容业务有机销售额增长1% 低于分析师预期的1 7% [4] - 剃须护理业务有机销售额增长1% 低于分析师预期的2 8% [4] - 整体有机销售额增长2% 高于分析师预期的1 4% [4] - 婴儿、女性及家庭护理业务有机销售额增长1% 高于分析师预期的0 6% [4] - 织物及家居护理业务有机销售额增长1% 低于分析师预期的1 4% [4] - 健康护理业务有机销售额增长2% 低于分析师预期的3 1% [4] 分业务营收 - 美容业务营收37 3亿美元 略低于分析师预期的37 6亿美元 同比增长0 2% [4] - 剃须护理业务营收16 8亿美元 符合分析师预期 同比增长1 6% [4] - 企业部门营收2 74亿美元 大幅高于分析师预期的1 86亿美元 同比增长35 6% [4] - 织物及家居护理业务营收73 9亿美元 略高于分析师预期的73 6亿美元 同比增长1 7% [4] - 婴儿、女性及家庭护理业务营收50 9亿美元 高于分析师预期的50 2亿美元 同比增长1 7% [4] - 健康护理业务营收27 2亿美元 略低于分析师预期的27 4亿美元 同比增长1 8% [4]

北京商报讯（记者 张君花）7月29日，宝洁公司公布2025财年第四季度业绩报告称，第四财季实现销售 净额208.9亿美元，市场预估208.2亿美元；预计2026年内生性收入增长0％至4％，市场预估增长 2.55％；第四财季核心每股收益1.48美元，预估1.42美元；预计2026年核心每股收益6.83美元至7.09美 元，市场预估6.99美元。 ...

公司高管变动 - 宝洁公司现任首席运营官Shailesh Jejurikar将于2026年1月1日起接替Jon Moeller出任公司总裁兼首席执行官 [1] - Shailesh Jejurikar将在2023年10月的宝洁年度股东大会上竞选董事会董事 [1] - Jon Moeller卸任后将担任宝洁执行主席 领导董事会并为首席执行官提供建议与咨询 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年有机销售额增长2%，核心每股收益为6.83美元，增长4%，核心毛利率下降40个基点，核心运营利润率增加50个基点，调整后自由现金流生产率为87%，向股东返还16亿美元 [11][14][15] - 第四季度有机销售额约增长2%，核心每股收益为1.48美元，增长6%，毛利率下降70个基点，核心运营利润率增加150个基点，调整后自由现金流生产率为110%，本季度向股东返还33亿美元 [15][20][21] - 2026财年，预计市场本地货币价值增长在持平至3%之间，有机销售额增长在持平至4%之间，核心每股收益增长在持平至4%之间，预计调整后自由现金流生产率在85%至90%之间，计划向股东返还约15亿美元 [45][46][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年，9个产品类别有机销售额增长，婴儿护理业务下降个位数，电商销售额增长12%，占公司总销售额的19% [11][12] - 第四季度，9个产品类别有机销售额增长或持平，婴儿护理业务下降个位数 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年，重点市场有机销售额增长2%，北美增长2%，欧洲重点市场增长3%，大中华区下降5%，企业市场增长2%，拉丁美洲增长4% [12] - 第四季度，重点市场增长1%，北美持平，欧洲重点市场增长2%，大中华区增长2%，企业市场增长3%，拉丁美洲增长6% [17][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括聚焦日常使用产品组合、持续投资创新、提高运营效率、推动行业变革和打造敏捷组织 [25][26][37] - 公司宣布了为期两年的重组计划，重点关注投资组合、供应链和组织设计，预计减少多达7000个非制造岗位 [39][40][42] - 行业竞争激烈，公司需应对宏观经济、地缘政治和消费者动态带来的挑战，通过创新和提高效率来提升竞争力 [10][23][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括宏观经济、地缘政治和消费者动态的不确定性，但公司战略有效，团队强大，有信心实现增长和价值创造 [10][23][51] - 未来前景方面，公司预计市场仍将波动，但通过执行战略和重组计划，有望实现有机销售额和核心每股收益的增长 [45][51] 其他重要信息 - 公司宣布2026年1月1日起，现任CEO将过渡为执行董事长，董事会选举Shailesh Jujurukar为新任CEO [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 对Shailesh的评价及CEO变更时间的原因，以及重组如何提升组织能力 - Shailesh在公司有36年经验，领导过多个业务，具备丰富的能力和经验，是带领公司下一阶段增长的合适人选 [56] - 选择在2026年1月1日变更CEO，是因为现任CEO已服务公司38年，公司战略执行良好，团队强大，此时过渡是合适的时机 [76][77][79] - 重组通过打破传统的职能组织模式，利用技术实现更好更快的决策、更高效的工作流程和更高的员工价值主张，从而创造增长动力 [82] 问题: P&G与竞争对手表现差距缩小的原因及如何扩大差距 - 差距缩小的原因包括类别增长率下降、零售合作伙伴库存减少以及部分类别失去优势 [65] - 公司将通过重组计划重新获得优势，聚焦重要类别、品牌和市场，加大创新和供应方面的投资 [58] 问题: 2026财年指导范围变宽的原因及EPS增长的时间分布 - 指导范围变宽是因为市场类别增长的不确定性、关税谈判的波动性、外汇和商品价格的变化等因素 [96][99][100] - EPS增长预计呈上升趋势，部分关税定价恢复和类别加速增长将在下半年出现，重组节省也将在下半年体现 [102][103] 问题: 类别增长放缓的驱动因素及指导范围中类别增长减速的现实性 - 类别增长放缓是由于消费者对当前和未来的不确定性做出反应，减少消费，使用库存并寻求更具性价比的产品 [107] - 指导范围较宽是因为难以预测类别增长的走向，可能出现增长回升或继续减速的情况 [108] 问题: 关税影响的变化及灵活性 - 周末的关税公告使10亿美元的关税影响降至9亿美元，但具体细节尚不清楚，需谨慎看待 [117][119] - 未来贸易协定的影响不确定，关税降低可能导致定价无法维持，两者相互平衡 [120][121] 问题: 美国市场库存去化在过去两个季度更明显的原因及影响是否会持续 - 原因包括渠道向低库存的在线和俱乐部商店转移、零售商应对关税影响重新分配现金以及消费放缓导致库存减少 [131][132][133] - 无法确定库存收缩是否会继续或库存是否会回升，公司假设未来库存水平相对稳定 [134] 问题: 中国市场趋势的可持续性及中期前景 - 趋势总体呈积极改善，中国消费者对创新反应良好，公司在市场的业务模式调整取得进展，部分品类表现强劲 [139][140][144] 问题: 消费者降级风险的评估及应对 - 公司看到一定程度的降级压力，如零售商对自有品牌的定价策略和中端洗衣产品的促销活动，但认为这不是可持续的策略 [150][151] - 公司通过创新满足不同价格层级的消费者需求，认为消费者对产品性能的满意度仍有提升空间，创新是增长的关键 [152][153][155] 问题: 哪些类别在季度中出现库存去化，以及新组织设计在测试市场的具体成果 - 库存去化是广泛的，没有特定类别，周转速度快的类别受影响更快 [162] - 测试市场表明，新组织设计可以降低成本、提高决策效率，员工对工作的影响力和范围更满意，业务结果也较好 [163][164][165] 问题: CEO变更是否有哲学转变，以及部分类别失去优势的原因 - 没有哲学转变，CEO变更时机是基于公司战略执行情况和团队实力做出的决策 [173] - 部分类别失去优势是由于外部竞争，如中国市场供应过剩导致产品进入其他市场，公司将通过创新恢复优势 [169][170][171] 问题: 消费者接受价格上涨的原因，未来定价的信心，以及重点市场和企业市场在2026财年的贡献 - 消费者接受价格上涨是因为公司专注于日常使用类别，产品性能驱动品牌选择，创新提升了产品价值 [178] - 基于过去的历史和对创新的承诺，未来定价有望延续积极贡献的模式，如Tidevo和Oral B的不同价格段产品都有良好增长 [179][180] - 预计重点市场和企业市场在2026财年的营收和利润表现相似，但企业市场内部存在差异 [183][184] 问题: 公司是否应更关注提供更具性价比的产品 - 公司关注性价比，通过提供合适的包装尺寸、强调产品性能和价值的广告宣传，以及创新降低成本等方式来实现 [188][189][190] 问题: 个人健康护理业务的增长方式，以及2026财年指导中关税缓解和重组节省的情况 - 个人健康护理业务将通过有机增长和可能的收购实现增长，过去几年通过有机创新和地理扩张实现了两位数增长 [198][199][200] - 2026财年指导的中点包含了关税的影响和缓解措施，生产力节省将从下半年开始显现，但具体时间需根据项目执行情况确定 [197] 问题: 美国市场2026年是否会比2025年提高更多价格，以及指导范围中定价的不确定性 - 受关税影响的SKU定价将有个位数增长，约占25%的SKU，整体平均定价约2.5%，与通胀趋势相符 [205][206] - 定价的不确定性是指导范围的一部分，如果定价得到关税支持，将支持指导范围的上限；如果定价需要调整，将导致下限 [206]